核心财务表现 - 2025Q2公司收入918.4亿元 同比增长11.7% [1] - 经营溢利2.3亿元 同比下降98.0% 经营利润率0.2% 同比下降13.4个百分点 [1] - 经调整溢利14.9亿元 同比下降89.0% 经调整净利率1.6% 同比下降14.9个百分点 [1] 核心本地商业业务 - 收入653.5亿元 同比增长7.7% 其中配送服务/佣金/在线营销/其他服务分别收入237/250/136/32亿元 同比变化+2.8%/+12.9%/+10.5%/-2.9% [2] - 经营溢利37.2亿元 同比下降75.6% 经营利润率5.7% 同比下降19.4个百分点 [2] - 外卖业务订单量双位数增长但AOV小幅下滑 收入低单位数增长 闪购业务订单量增长超30% 收入快速增长 [2] - 到店酒旅业务收入增长约15% 盈利能力稳定 成为主要利润来源 [2] - 第三季度预计出现较大规模亏损 因增加激励确保价格竞争力和加大营销投入 [3] 新业务发展 - 收入264.9亿元 同比增长22.8% [3] - 经营亏损18.8亿元 经营亏损率7.1% 环比改善3.1个百分点 亏损幅度较24Q4/25Q1的21.8/22.7亿元收窄 [3] - 美团优选退出亏损区域聚焦核心发展 小象超市加速扩张覆盖一二线城市 Keeta维持强劲增长 [3] 盈利能力分析 - 毛利率同比下降8.1个百分点 因骑手补贴增加及海外业务扩张 [3] - 销售/研发/管理费率分别上升6.5/0.3/下降0.4个百分点 因竞争加剧推广投放增加 [3]

高德扫街榜上线与定位 - 高德地图于9月10日正式上线"S级项目"扫街榜 秘密立项三个月并设立独立工区推进 [2] - 扫街榜本质是高德版本的大众点评 评分标准基于用户真实行为如导航和搜索 支付宝芝麻分越高则权重越高 [3] - 高德宣称扫街榜核心优势是真实 上线首日以超过4000万日活成为国内最大美食榜 [6] 高德商业化尝试与挑战 - 高德地图功能已远超地图导航 覆盖贷款买车、打车、抵押借款、顺风车、机票预订、美食推荐、代驾、小游戏及二手车交易等场景 [10] - 但产品功能臃肿和广告增加并未带来顺利商业化进展 [11] - 地图导航行业整体盈利困难 2022年全球总收入仅162亿美元 不足社交媒体平台的十分之一或电商平台的三百分之一 [21] - 谷歌地图作为行业龙头 2023年收入约110亿美元（占行业60%） 主要来自广告、O2O服务和聚合网约车 但广告业务仅占谷歌母公司收入的5% 被摩根士丹利评为"货币化程度最低的资产" [22][23] 工具型应用的原生困境 - 地图应用具有"用后即走"的工具属性 用户交互时长短 商业化需依赖高频次、长时间停留 但地图交互自问路开始至抵达结束 中间用户主要在导航 停留时间有限 [24] - 高德月活与支付宝、抖音同级别 但日活仅与微博和百度APP相当 应用体积从不足20MB膨胀至超过400MB 但用户仍主要将其用于导航 [25] - 工具属性导致高德对本地生活业务存在强烈渴望 [26] 地图切入本地生活的理论与实践 - 马斯克首个创业项目Zip2是本地商户在线黄页 类似谷歌地图+Yelp或高德+大众点评 但基于地图切入本地生活的模式至今仍理论知识有余而实践经验不足 [29][31] - 谷歌地图虽垄断美国市场 但与点评网站Yelp存在多年内容抓取纠纷 [32] - 大众点评日活仅千万量级 但成为本地生活领域标杆 2023年仍有20%美团日活用户同时使用大众点评 美团到店酒旅业务收入三分之一来自大众点评 [34][38] - 点评类平台核心是UGC内容生态 无法通过补贴快速构建 抖音需通过大额优惠券挖角大众点评高级用户 [39][40] 阿里本地生活业务布局与口碑案例 - 口碑网于2008年被阿里收购后经历两次关停与重启 先后辗转雅虎、支付宝、饿了么和高德地图等业务板块 [45][50] - 2018年饿了么CEO总结口碑困境：本地生活市场不够大、美团与阿里处蜜月期、阿里有更重要战略方向 [51] - 口碑失利直接原因是在错误时间进入错误战场 如支付大战中充当支付宝辅助 且与饿了么整合效果有限 [52][53] - 阿里在口碑项目上反复失败源于错误思路：平台可集成工具 但工具很难集成平台 大众点评是带工具属性的平台 而支付宝和高德是工具尝试集成平台 [54][57] 工具型应用的平台化局限 - 电子支付已从新技术变为基础设施 因此抖音、美团均将支付工具集成于主App 无需独立应用 [56] - 即时通讯（IM）如微信是交互起点 支付是交互终点 地图仅承载交互过程 本质是电子路牌 在消费决策中影响力甚至低于微信工作群 [60][61] - 高德难以突破工具属性 用户对其平台化故事缺乏兴趣 [62]

高德推出扫街榜进军本地生活服务 - 高德地图推出基于用户真实行为的"高德扫街榜"，分为美食、酒店、景区三类，聚焦导航到店人数、复购率、专程前往和人群宽度等维度，包含"轮胎磨损榜"、"本地人爱去"等特色榜单[2] - 该榜单号称全球首个完全基于用户行为产生的榜单，采用"行为+信用"双机制，通过AI赋能确保真实性，并承诺永不商业化[2] - 高德日活用户自2021年起稳定过亿，月活超8亿，是中国应用市场Top5，为百度地图的2倍，仅次于微信、淘宝和支付宝[3] 到店业务市场前景与竞争格局 - 2025年国内到店业务规模将突破10万亿元，年复合增长率保持15%以上[6] - 美团2022年第一季度到店酒旅收入76亿元，经营利润率达45.6%，2023-2024年核心本地商业业务经营利润率保持在20%左右[5] - 大众点评日活跃用户峰值达3260.57万，而高德扫街榜首日活跃用户数突破4000万，暂时成为国内用户规模最大的美食榜单[12] 高德的战略布局与业务延伸 - 高德用户日均使用时长达28分钟，正从"找路"转向"找店"，从"去哪里"延伸到"去那里做什么"，试图完成导航-决策-交易闭环[5] - 高德已发展为基于位置的超级APP，涵盖导航、打车、餐饮、酒旅、景区、商超等线上线下服务[7] - 公司推出"烟火好店支持计划"提供超10亿补贴，可能打通从高德引流到支付宝成交的链路[11] 技术架构与数据优势 - 扫街榜采用用户导航、搜索、到达的真实行为数据，结合芝麻信用体系，信用高的用户评价权重更高[8] - 借助通义大模型的AI算法进行风控，自动识别虚假评价和异常流量，避免商家刷榜[9] - AI推荐根据用户出行习惯，将榜单和好店精准推荐到首页和导航语音[9] 行业竞争与挑战 - 美团迅速反击，宣布大众点评重启品质外卖服务，通过B端自研大模型分析用户需求，剔除非真实点评数据[11] - 美团内部上线美食社区APP"鸭觅"，被称为"美食版小红书"和"极简版小众点评"[11] - 大众点评2024年处置违规评价超2000万条，处罚超6万家违规商户，建立AI+人工四道防线的审核体系[15] - 高德刚刚实现盈利，面临用户心智转变、UGC内容积累、服务承接完善等多重挑战[12][13][15]

公司AI产品发布 - 美团于9月12日推出首款AI Agent产品"小美"App并开展公测 该产品搭载公司自研模型LongCat-Flash-Chat 通过自然语言交互实现外卖下单 餐厅推荐 订座导航等本地生活服务[1] - "小美"采用独立App形式而非嵌入美团App 产品定位为服务于人的独立AI产品 而非美团的功能模块 产品开发周期仅半年 目前处于公测完善阶段[2] - 自研模型LongCat-Flash-Chat具有更快推理速度 "小美"通过"总调度"和"执行专家"的技术架构处理生活需求 未来计划提供深度个性化和主动服务 如安排家庭旅行等一站式交付[1][2] 技术特性与用户体验 - 产品基于自然语言交互 无需复杂图形界面 可为老人 小孩等群体提供生活便利 根据亿级用户真实交易和评价数据结合用户喜好提供个性化服务[1] - 模型能够主动安排日常餐饮需求 如下单常喝咖啡 安排早餐 推荐约会餐厅 覆盖吃 住 行 游 娱 购 医等全生活场景 实现从需求到交易的全链条服务[1] 行业竞争动态 - 美团发布AI产品正值互联网巨头竞争蔓延至到店消费领域的关键窗口期 9月10日阿里巴巴发布"高德扫街榜"对标美团"大众点评"[3] - 美团宣布大众点评重启品质外卖服务 通过B端自研大模型分析海量真实评价数据 剔除非真实点评 以"AI+真实高分"策略为用户提供决策支持[3] - 行业认为阿里巴巴举措加剧本地生活服务竞争 直接冲击美团核心业务 美团可能通过AI技术应对竞争[3]

高德扫街榜产品发布 - 高德地图于9月10日推出基于用户行为数据的"高德扫街榜"，包含美食、景点、酒店等分类的实时动态榜单，并强调"永不商业化" [4] - 该榜单基于近一年5132万用户、13亿次导航、228亿公里行程数据筛选出118万家店铺，通过阿里通义千问大模型和空间智能技术处理 [8] - 产品开发历时三个月，由20余人团队秘密封闭开发，后期扩展至百人规模，由高德CEO郭宁直接领导并向阿里集团CEO吴泳铭汇报 [2][3][7] 数据维度与算法机制 - 核心数据源为导航行为数据（到达数、专程前往率、回头客频次）和支付宝芝麻信用加权评价，通过轨迹算法识别异常行为 [4][5] - 每日更新榜单，包含"烟火小店""轮胎磨损榜""多次前往""本地人爱去"等标签页，年度"状元榜"每年更新一次 [4][7] - 采用"红蓝对抗"机制由专人队伍校验数据质量，确保榜单真实性 [8] 与大众点评的竞争对比 - 高德扫街榜直接对标大众点评"必吃榜"等评价体系，双方在数据来源、更新频率和透明度设计上存在差异 [4][5] - 大众点评依赖用户主动评价（年累计3.63亿条）和人工核验，月度更新榜单；高德侧重行为数据实时动态调整 [5][15] - 大众点评拥有22年UGC积累和完整消费闭环，高德凭借8.9亿月活流量和导航行为数据切入市场 [4][13] 本地生活战略布局 - 高德投入超10亿元启动"烟火好店扶持计划"补贴用户和中小商家，同日美团宣布向餐饮小店发放最高5万元助力金 [17][18] - 公司通过整合团购、到店核销和履约配送服务，覆盖餐饮、酒旅、休闲娱乐等场景，并开放榜单授权给飞猪等合作伙伴 [24][26][27] - 高德地图于2024年首次实现盈利，独立运营后成为阿里本地生活战略核心，直接与美团（年收入2502亿元）竞争到店业务 [25][26] 行业竞争格局演变 - 抖音生活服务同期加码中小商家扶持，曾与高德尝试合作互通，形成高德、美团、抖音"三国杀"竞争态势 [19] - 阿里集团将到店业务视为比外卖更盈利的赛道，高德依托国民级应用流量优势转型为线下消费入口 [12][21][26] - 高德自2020年推出"高德指南"涉足本地生活，先后整合飞猪、饿了么、口碑网资源，2024年彻底独立运营 [22][23][25]

高德扫街榜产品发布 - 阿里巴巴旗下高德地图于9月10日推出基于用户行为数据的本地生活评价体系"高德扫街榜" 包含美食、景点、酒店等品类的实时动态榜单 并承诺永不商业化 [3] - 该产品由高德地图CEO郭宁直接领导 团队从20多人秘密开发三个月后扩张至上百人 基于近一年5132万人13亿次导航数据和228亿公里行程筛选出118万家店铺 [3][5][6] - 榜单核心数据源为导航行为数据（到达数、专程前往率、回头客频次） 结合支付宝芝麻信用分加权评价 通过轨迹算法和AI大模型过滤虚假行为 [3][4][6] 与大众点评竞争对比 - 高德扫街榜采用实时动态更新机制 而大众点评"必吃榜"为月度迭代和年度调整 两者在数据来源、权重机制及异常处理上存在显著差异 [4] - 大众点评过去一年累计3.63亿条真实评价 日均带图评价浏览量同比上升11% 差评优先查看率达14% 拥有22年积累的UGC内容壁垒 [11] - 高德榜单覆盖118万家店铺 但部分商家评价数量仅百条 远低于大众点评过万条的评价规模 存在数据量级差距 [9] 本地生活市场竞争动态 - 美团在高德发布榜单半小时前宣布重启"品质外卖"服务 覆盖超1400家必吃榜餐厅和近1500家高星酒店 并针对中小商家发放最高5万元助力金 [3][11][13] - 抖音生活服务同日加码对中小商家扶持 此前高德与抖音曾相互接入服务 形成对抗美团的临时联盟 但当前竞争关系加剧 [13] - 阿里巴巴通过高德投入超10亿元补贴启动"烟火好店扶持计划" 直接对标美团和抖音的本地生活业务 [12][13] 高德战略定位与商业化路径 - 高德地图2025财年第三季度首次实现盈利 证明本地生活业务"有利可图" 美团2024年核心本地商业收入2502亿元且经营利润达524亿元 [19] - 高德通过导流抽佣模式盈利 虽宣称榜单不商业化 但已与飞猪、淘宝等平台打通 为合作方提供流量导入和佣金收入 [19][20] - 阿里巴巴将高德定位为独立生态平台 2024年与饿了么、飞猪拆伙后 全面聚焦到店场景 承接集团对抗美团的战略任务 [18][19] 技术实现与数据基础 - 产品基于阿里通义千问大模型和空间智能技术处理用户行为数据 日活1.7亿人次 月活8.9亿人次 每日生活服务搜索达1.2亿次 [5][6] - 采用"红蓝对抗"机制校验数据质量 通过芝麻信用分过滤机器刷量 结合轨迹算法识别异常导航行为（如重复绕路、停留时长异常） [4][6] - 榜单包含年度更新的"状元榜"和每日更新的"烟火小店""轮胎磨损榜""多次前往""本地人爱去"等多维度标签页 [5][8]

产品发布与市场定位 - 高德地图宣布推出“高德扫街榜”，目前提供美食、景点和酒店三方面的榜单信息 [3] - 该榜单基于“行为+信用”的排名原理，利用导航数据对商家进行排行，GPS数据造假或刷量成本高 [9][25][26] - 高德同时官宣“烟火好店支持计划”，将发放2亿元打车券和9.5亿元打车券以降低用户到店成本，但补贴力度不及淘宝闪购巅峰时期单日超过12亿元的消耗量 [38][39][40] 市场竞争格局与用户痛点 - 市场存在对真实评分的需求痛点，用户常被大众点评上评分虚高的网红餐厅欺骗，部分年轻人转而选择“3.5分饭店” [6][7][8] - 大众点评的榜单虽存在数据不真实客观的问题，但仍处于消费决策链条的前置环节，而高德地图的角色处于用户消费决策的后端 [30][31] - 建立用户“先打开高德而不是先打开点评”的心理认知是挑战现有行业格局中最难的一步 [32][33] 阿里巴巴集团内部资源与战略支持 - “高德扫街榜”项目是六月底由高德向集团管理层主动申请立项，阿里巴巴近期对内明确表示高德不会并入淘宝，该项目淘宝没有参与 [22][23] - 项目缺乏集团核心领导人蒋凡的支持，蒋凡目前负责阿里电商事业群，其领导的即时零售战役使阿里股价上涨超过50%，而美团股价半年回撤超过四成 [11][12][16][49] - 在阿里巴巴最新的组织架构中，高德与钉钉、优酷、盒马等非主营业务并列，被囊括在“所有其他”类别，与蒋凡的权力版图没有交叉 [47][48] 高德地图的业务挑战与历史背景 - 高德地图拥有1.7亿日活跃用户，但其“到目的地生活服务”战略自2021年推行以来效果有限，前负责人俞永福已于2024年卸任 [52][53][54] - 高德整合的饿了么到店业务（原口碑）历经从淘宝到支付宝等多个阶段，被证明难以成功，商业模式未跑通 [56][57][58][62] - 高德地图在去年最后一个季度首次实现盈利，现任CEO郭宁的重心曾放在盈利之上并取得进展 [68][69] 本地生活业务战略展望 - 到店业务是本地生活中最大的利润来源，也是外卖业务的自然延伸，在淘宝闪购前期外卖业务站稳脚跟后，切入到店业务是必然步骤 [45][46] - 若饿了么能借助外卖商家网络另起炉灶重做到店业务，效果可能优于在口碑的烂地基上建新房，但这将导致高德在“大消费、大淘宝”战略中被边缘化 [64][65] - 高德主动发起项目可能意在证明自身价值，避免在曾经的“飞高了”组合（饿了么、高德、飞猪）中落后，后者两者已因融入淘宝电商事业群而获得更好发展 [42][43][71][74]

公司业务动态 - 阿里巴巴旗下高德地图推出高德扫街榜功能 采用AI为核心排序方式 依据用户真实行为包括导航前往商户数量 复购率 主动到访意愿及来访人群多样性 [1] - 系统结合支付宝用户个人资料与信用评级提升准确度 覆盖300多个城市 为160万间本地商户提供推荐 涵盖餐厅 酒店 景点等 [1] - 高德将投入10亿元人民币平台补贴支持出行与到店消费 预计为本地商户额外带来每天1000万用户流量 [1] 行业竞争格局 - 高德升级反映本地生活服务竞争动态 从即时零售延伸至到店业务 该板块为美团最赚钱业务 [1] - 第四季行业焦点预计从外卖转向非食品类即时零售及到店业务 可能借十一黄金周流量推动 [1]

阿里巴巴的战略激活 - 阿里巴巴在成立26周年之际，激活了11年前收购的高德地图，将其从导航工具转变为本地生活服务的重要入口 [4] - 公司为高德“扫街榜”投入超11亿元真金白银补贴，并强调该榜单基于真实用户行为，无法刷单 [4][8] - 此举旨在让高德与淘宝闪购共同成为阿里重塑本地生活、打造“大消费平台”的重要抓手 [5][14] 高德“扫街榜”的核心机制 - “高德扫街榜”的数据基础源于过去一年5132万真实用户产生的228亿公里导航路程和13亿次导航行为，筛选出118万家被反复光顾的店铺 [8] - 榜单引入支付宝芝麻信用体系以确保真实性，并承诺永不商业化，旨在建立线下服务信用体系 [8] - 榜单设有“轮胎磨损榜”和“回头客榜”等独特分类，反映店铺的吸引力和品质认可度 [8] 高德的资源投入与市场渗透策略 - 高德推出“烟火好店支持计划”，在出行和交易环节分别提供2亿元和9.5亿元消费券，并投入5000万流量进行精准曝光 [9] - 公司在内容创作平台投入3000万元激励资金，为到店交易各个环节注入催化剂 [9] - 高德的到店业务被定义为与“淘宝闪购”同等级的S级项目，美食是最高频的切入点 [9] 高德的用户基础与场景优势 - 高德地图覆盖全国超700万个餐厅点位，日均生活服务相关搜索达1.2亿次，导航前往生活服务类目的次数达1300万次 [10] - 平台天然具备“找地点-导航-到店消费”的闭环场景，比新建平台或从电商引导更为高效 [11] - 高德已成为阿里链接现实消费与交易场景的关键一环，未来将与饿了么、淘宝闪购等业务进行深度协同 [11][12] 本地生活市场竞争格局演变 - 阿里的入局打破了美团与抖音的双雄对峙局面，美团迅速重启品质外卖并祭出AI与补贴应对竞争 [15] - 抖音本地生活业务发展迅猛，2024年GMV目标达9000亿元，并持续在“AI+品质外卖”上发力 [15] - 竞争焦点从争夺单一入口转变为卡位用户碎片化消费过程中最有价值的关键节点 [15] 阿里巴巴的长期战略意图 - 阿里旨在通过高德构建连接数字与物理世界的消费基础设施，其价值不仅取决于AI，也取决于激活实体商业的能力 [6][16][17] - 高德的使命是用技术重构并激活物理世界的真实交易与体验，成为阿里消费版图的最后一块拼图 [14][16] - 公司正重拾进攻姿态，这标志着中国互联网巨头竞争可能进入一个新的时代 [17]

高德地图新功能推出 - 高德地图正式推出AI驱动的"高德扫街榜"功能 依据用户导航数量、复购率、主动到访意愿及人群多样性进行商户排序 并整合支付宝用户资料与信用评级提升准确度 [1] - 该功能初期覆盖300多个城市 为160万本地商户提供推荐 涵盖餐厅、酒店及景点 平台将投入10亿元人民币补贴支持出行与到店消费 [1] - 预计新措施将为本地商户每日额外带来1000万用户流量 [1] 本地生活服务竞争格局 - 高德升级被视为阿里巴巴进军到店业务的第一步 与美团大众点评以本地搜索为主的模式形成对比 [2] - 高德目前拥有1.7亿日活跃用户 每日处理超过1.2亿次搜索及1300万次本地商户导航 大众点评日活为3300万（约为高德五分之一） [2] - 美团在本地服务的用户心智、累积评价及商户关系上仍保持优势 [2] 外卖业务竞争态势 - 美团外卖覆盖餐厅约560万间 饿了么覆盖340万间 两者存在明显差距 [2] - 高德的LBS与用户行为数据可能帮助饿了么更有效拓展中小型商户 特别是在三四线城市 有望缩小与美团的商户供给差距 [2] 业务变现前景 - 高德目前仍以非变现为主 若措施成功落实 用户流量增长可能带来广告、品牌标注等变现机会 [2] - 高德归属于阿里巴巴"其他"板块 截至6月季度录得亏损14亿元人民币 [2] 行业竞争动态与展望 - 本地生活服务竞争已从即时零售延伸至到店业务（美团最赚钱板块） [3] - 第四季度行业焦点预计将从外卖转向非食品类即时零售（夏季旺季及双11后）和到店业务（可能借助十一黄金周流量） [3] - 电商板块目前仍较为波动 [3] 公司投资价值 - 阿里巴巴看好理由包括即时零售投资见顶、核心淘天集团表现强劲及AI主题持续发酵 若执行得当长期价值有望释放 [3] - 美团护城河及执行力获得认可 长期领导地位预计保持不变 [3]