美联储降息预期与政策路径 - 外界普遍预计美联储将进行2025年首次降息，市场关注焦点在于未来降息幅度[1] - 6月份发布的点阵图显示美联储官员普遍认为2025年将有两次降息，大多数观察家预测本周四将降息25个基点[1] - 美联储今年还将召开两次议息会议，分别在10月底和12月初[2] 美联储政策立场与政治压力 - 美联储将基准利率维持在4.25%-4.5%区间已考验特朗普耐心，特朗普正试图将白宫经济顾问安插入美联储[2] - 特朗普因鲍威尔没有更早降息而攻击他，并反复称其为"太迟先生"[3] - 前克利夫兰联储主席梅斯特表示不确信降息会减轻政治压力，总统希望激进降息且不关心货币政策独立性[3] 美联储官员对降息路径的看法 - 梅斯特不预计本周降息幅度会超过25个基点，需权衡物价稳定和最大化就业的双重责任[3] - 梅斯特预计不会有一系列降息，将逐次会议决策，政策需保持限制性以控制通胀[3] - 前堪萨斯城联储主席乔治认为问题在于如何评估政策限制性，通胀正停滞在3%左右[6] 市场与机构对降息路径的预测 - 华尔街交易员押注美联储将在10月和12月会议继续降息，之后暂停至明年4月[3] - 摩根士丹利经济学家预计在明年1月前每次会议都降息，目标区间将降至3.5%[3] - Wilmington Trust首席经济学家预计美联储本周将保持"不置可否"，但预测接下来三次会议每次降息25个基点[4] 经济数据与前景评估 - 核心CPI8月同比上涨3.1%，与7月份持平，通胀停滞在3%左右[6] - 8月份就业市场仅增加2.2万个工作岗位，弱于预期的7.5万个，失业率从4.2%上升至4.3%[6] - Wilmington Trust预计美国经济相当疲软，有50%可能性陷入衰退，50%可能性失业恶化[5]

美联储利率决议预期 - 市场普遍预期美联储将在本周进行2025年首次降息 但更大的疑问在于后续还将有多少次降息 央行正面临疲弱的就业市场 顽固的通胀以及白宫日益增加的压力 [1] - 美联储的“点阵图”将提供关键线索 该图表每季度更新 显示每位官员对基准利率方向的预测 [1] 点阵图历史与当前预测 - 6月发布的上一份点阵图显示 美联储官员们就今年进行两次降息达成共识 原因是对特朗普政府的关税 移民和税收政策将如何影响经济存在不确定性 [2] - 首次降息预计在本周三进行 多数观察人士预测降息幅度为25个基点 这将是自去年12月以来货币政策的首次宽松 [2] - 政策制定者将决定是坚持对2025年再进行一次降息的预测 还是在劳动力市场出现新的疲软迹象后采取更激进的行动 今年10月下旬和12月上旬还有两次会议 [2] 政治压力与政策独立性 - 央行在2025年大部分时间将基准利率维持在4.25%-4.5%的区间 这考验了特朗普总统的耐心 他在本周会议前任命白宫经济顾问斯蒂芬·米兰为美联储理事 [3] - 特朗普总统一直因美联储主席鲍威尔未尽早降息而对其进行攻击 多次称其为“太迟” [3] - 前克利夫兰联储主席梅斯特表示 她不确信一次或多次降息能减轻美联储的压力 [3] - 有观点指出 总统似乎并不太在意货币政策的独立性及其应免受短期政治考量影响 [4] 降息幅度与政策考量 - 尽管存在政治压力 但预计央行本周的首次降息幅度不会超过25个基点 因政策制定者需权衡其保持物价稳定和实现就业最大化的双重职责 [4] - 小幅降息能在降低政策限制性的同时 仍对通胀构成下行压力 并为劳动力市场提供一些保险 [5]

地缘政治与外交动态 - 以色列总理提出清除哈马斯领导层是实现加沙停火的关键条件 [1] - 俄罗斯无人机进入波兰领空引发国际关注 特朗普要求北约停止购买俄罗斯石油并实施制裁 [1] - 中美双方在西班牙马德里举行经贸问题会谈 [1] 央行政策与利率决议 - 本周迎来多国央行利率决议 包括日本/英国/加拿大/巴西/南非/挪威央行 [1] - 美联储将于北京时间9月18日凌晨公布利率决议 市场普遍预期降息25个基点 [1] - 需重点关注美联储未来利率路径/经济预期/点阵图及鲍威尔新闻发布会讲话 [1] 黄金市场表现 - 黄金周线连续4周收阳 累计上涨360余美元至3674美元后进入高位震荡 [2] - 国际白银创年度新高至42.5区域 国内沪金主力突破840创历史新高 [2] - 沪银主力持续创新高 目前徘徊于1万关口 [2] 黄金技术面分析 - 短期运行区间为3612-3674美元 关键阻力位3660区域 突破后将挑战3688-3692及3715-3720区域 [3][5] - 重要支撑位在3612区域 下破将考验3580中期关键位置 [5] - 4小时图显示3660区域压制比3674更重要 该位置决定多头延续性或阶段性见顶 [5] 日内交易策略 - 早盘探底上涨 预计日内震荡运行 阻力位关注3657-3660区域 支撑位3625及3612区域 [7] - 操作建议以关键阻力位逢高做空 依托支撑位做多 避免追涨杀跌 [7] - 沪金银及融通金操作策略跟随国际黄金走势 [7]

黄金市场近期走势回顾 - 黄金价格本周（指新闻发布当周）整体收涨，周一强势上涨收阳，周二冲高回落，周三至周五维持高位震荡，周线最终收出一根阳线 [1] 下周基本面关键事件（“超级经济周”） - **周一**：纽约制造业调查公布，为市场提供区域经济活力的初步参考 [2] - **周二**：8月美国零售销售报告发布，将检验消费韧性并影响对美国经济及美联储政策的预期 [2] - **周三**：事件密集，包括8月美国房屋开工与建筑许可数据、加拿大央行货币政策决定，最关键的是美联储利率公告及鲍威尔新闻发布会，其降息幅度与政策基调将直接决定黄金短期走向 [2] - **周四**：英国央行公布政策决定，随后发布美国每周失业救济数据及费城联储制造业调查，将进一步补充经济基本面信息并影响市场情绪 [3] - **周五**：日本央行公布决策，为当周全球央行政策密集期收官，可能对全球流动性预期及黄金市场产生间接影响 [4] 美联储利率决议核心预期与关注点 - **降息预期**：市场普遍预计9月会议将降息25个基点（概率高），仅7%概率降息50个基点；市场定价显示，年内剩余3次会议或每次降息25个基点（累计70个基点），预计到2026年底累计降息141个基点 [5] - **点阵图博弈**：6月政策制定者预计年内降息50个基点，但7位委员倾向维持利率；若最新点阵图符合或超出市场“年内再降两次”预期，将支撑黄金、打压美元；若维持50个基点预期，可能引发市场“鹰派反应”，导致黄金等资产短期承压 [6] - **长期利率预测**：6月政策制定者预计2026年仅降息1次，与市场预期的3次反差巨大；特朗普推动的美联储人事调整，可能导致2026年降息预测被大幅修订 [7] - **总体影响**：美联储的利率决议将成为黄金短期内的关键催化剂，决定金价能否再创新高 [8] 黄金技术面分析与走势推演 - **大级别结构**：黄金自3500下行至3120的行情被定义为4浪调整；自3120点位的反弹标志着5浪上涨周期开启 [11] - **5浪细分**： - 3120-3452区间为5浪1上涨阶段 - 3452-3247区间为5浪2回调阶段 - 自3247启动的当前上行行情，正处于5浪3主升阶段 [11] - **5浪3内部细分**： - 3247上涨至3438/3439为5浪3-1 - 3438/3439下跌至3268为5浪3-2调整 - 自3268起的当前行情，正处于5浪3-3的加速上涨进程中 [11] - **小周期视角与下周关键**：以3268为起点构建的上行5浪结构中，当前行情整体处于3浪上涨阶段；本周价格上行至3675附近遇阻后进入高位震荡；下周操作需优先关注两个关键点位的破位情况：阶段高点3674和前期受阻回落低点3613 [11] - **操作思路推演**： - 若行情上攻并突破3674高点，则判定仍处于3浪上涨周期内，操作应延续“低多布局、看涨跟进”思路 [12] - 若行情向下回调并跌破3613支撑，则4浪调整走势的概率大幅提升，操作需转为“守住高位压力、逢高布局空单”思路 [12]

FOMC会议人事变动影响 - 哥伦比亚特区地方法院裁定特朗普对理事丽莎·库克的解职令缺乏程序依据 库克14年任期受保护 得以参与下周FOMC会议投票[2] - 参议院银行委员会以13:11票数通过斯蒂芬·米兰提名 若全院表决通过将填补美联储理事会空席 创8天完成提名流程的最短纪录[3] - 芝商所期货显示下周降息25基点概率从一周前90%降至82% 市场波动源于人事变动对利率决策的潜在影响[3] 货币政策预期变化 - 若库克参与决策 鲍威尔的中性货币政策路线将占据主流 市场预期降息25个基点[2][3] - 若米兰加入美联储理事会 可能推动鹰派政策立场 对更大规模宽松政策形成内部阻击[3] - 市场重点关注季度经济预测(SEP)包括点阵图 失业率 通胀与GDP预测 这些将影响2025年政策路径预期[3] 美联储治理结构 - 1970年代大通胀后国会为美联储设立14年任期 因故免职程序和预算独立制度以保障央行独立性[3] - 当前人事争议使美联储独立性受到挑战 法官临时禁令暂时维护了现行治理框架[3] - 无论最终人事结果如何 此次事件已引发对央行独立性的重新评估[3] 全球市场影响 - 全球债市 汇市与黄金交易员高度关注下周FOMC会议结果 不仅关注利率调整幅度 更关注决策人员构成[4] - 市场定价可能因美联储人事变动而调整 特别是对中长期货币政策路径的预期[3][4]

美联储利率政策预期 - 市场普遍预期美联储下周将降息25个基点，但开始出现可能降息50个基点的讨论 [1] - 观点认为美联储今年将总共降息75个基点，并可能前置操作，例如在本次会议降息50基点，10月暂停，12月再降息25基点 [2] - 前置降息的理由是基于7月就业报告显示的劳动力市场疲软，若该数据在7月会议前公布，美联储可能已采取行动 [2] - 根据CME FedWatch工具，市场定价显示降息25基点的概率约为90%，降息50基点的概率约为10% [3] 利率政策目标与市场影响 - 美联储可能希望从联邦基金利率中移除约125个基点，以达到既不限制也不刺激的中性水平 [2] - 市场自7月就业报告公布以来已开始预期降息，并已出现初步反应 [4] - 利率敏感型板块如小盘股、中盘股和住房类股票已开始表现更好，预计在降息确认后这一趋势将持续 [4] - 小盘股已持续表现不佳一段时间，住房类股票一直承压但开始获得买盘，利率敏感型板块的走强预计将使市场行情进一步扩大 [5]

FOMC声明 - 投票比例：预计以9-2的投票比例通过此次利率决定，理事鲍曼和沃勒料投反对票 [1] - 措辞对比：料难有实质性改动，或简化经济前景不确定性表述，承认上半年经济增长放缓 [1] - 缩表规模：大概率维持不变（每月减持50亿美元美债和350亿美元MBS） [1] 鲍威尔发布会 - 利率前景：关注6月点阵图所暗示的"两次降息"预期，可能给出9月降息前景的线索 [1] - 经济数据：料强调数据重要性，延续数据依赖、逐会决策的沟通风格 [1] - 通胀与关税：或保持谨慎，重申维持物价稳定；若强调关税对通胀的上行风险，可能比预期更鹰派 [1] - 任期与独立性：面对特朗普频频施压，大概率不会做出实质性回应，料重申任期内保持独立与专业 [1]

美联储利率政策争议 - 美国财政部长贝森特质疑美联储利率判断 认为两年期美债收益率3.76%显示当前联邦基金利率目标区间4.25%-4.5%过高 [1] - 贝森特指出实际利率处于高位 若近期不降息 9月可能需要更大幅度调整 [1] - 利率期货市场显示9月会议至少降息25个基点概率大 7月会议预计维持不变 [2] 美联储主席继任人选 - 鲍威尔任期2026年5月结束 秋季将启动继任者遴选程序 [3] - 潜在候选人包括前理事沃什 白宫国家经济委员会主任哈西特 世界银行前行长马尔帕斯 美联储理事沃勒 [3] - 贝森特暗示希望鲍威尔2026年完全离任 以便填补两个理事席位 [3] 利率决策政治因素 - 美联储点阵图显示特朗普任命与非特朗普任命成员间存在明显分歧 [4] - 特朗普任命的沃勒和鲍曼曾主张7月启动降息 [4] 美国债务管理 - 特朗普税收与支出法案包含5万亿美元债务上限上调 预计支撑至2027年 [5] - 财政部计划大幅增加短期国债发行以补充现金储备 [5] - 债务期限结构将考虑两年期收益率信号 具体安排待7月30日季度再融资公告 [5][6]

美联储6月会议决策 - 美联储维持利率不变 并重申今年晚些时候可能降息两次的预期 [1] - 会议内容符合市场预期 主要更新为对GDP、失业率和通胀预测的轻微修正 [1] - 市场对会议结果反应平淡 花旗集团评价为"乏善可陈的FOMC会议" [1] 点阵图分歧与解读 - 最新点阵图显示美联储内部分歧扩大 八名决策者预计2025年底前降息两次 七名预计不降息 [1] - 分歧反映对经济增长放缓和失业率上升的预期 以及通胀斗争持续的不确定性 [1] - 美联储主席鲍威尔淡化点阵图预测能力 称其为"迷茫时期的预测" [2] 市场机构观点 - 摩根大通维持今年仅12月一次降息的预测 建议不要过度解读点阵图信号 [2] - 瑞银指出美联储保留两次降息预期符合预期 但强调过多未知因素存在 [2] - 贝莱德认为FOMC部分决策重要 部分仅占位 整体趋势延续 [3] 经济不确定性因素 - 中东紧张局势、贸易动态和地缘政治风险加剧经济前景不确定性 [2] - 鲍威尔提及的"迷茫感"源于多重外部风险因素持续影响 [2] - 华尔街机构普遍对美联储的谨慎态度表示无奈 [2][3]

美联储利率决议 - 美联储连续第四次维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 50%不变 [1] - 点阵图显示2025年底前预计降息两次 较3月预测更鹰派 7名委员预期2025年不降息 [1][2] - 美联储上调2025年通胀预测至3%(原2 7%) 下调GDP增速至1 4%(原1 7%) 失业率升至4 5%(原4 4%) [1] 点阵图信号分析 - 6月点阵图显示委员分歧加剧 支持"不降息"的委员从3月4位增至7位 "降息两次"支持者从9位减至8位 [1][2] - 2026年政策利率预期中值从3 375%上修至3 625% 但分布更分散 [1] - 市场小幅下修2025年降息预期 美元指数和美债收益率上涨 美股黄金走弱 [2] 经济前景与政策困境 - 美联储预计2025年将出现滞胀局面 实际增长率1 4%低于趋势 通胀3 1%高于目标 但仍预测降息两次 [3] - 核心PCE物价指数预计从当前2 5%显著上升 但降息预期未变 [3] - 货币政策表述从3月"明显紧缩"调整为"适度紧缩" 显示政策立场微妙变化 [5] 通胀与关税影响 - 鲍威尔称关税政策可能加剧通胀并带来持久影响 需到夏末才能评估具体效果 [2][4] - 5月CPI同比2 4% 核心CPI同比2 8% 住房通胀温和 能源疲软 关税相关商品价格反降 [6] - 美联储淡化灵活平均通胀目标制承诺 显示对高于2%通胀的容忍度提升 [4] 就业市场动态 - 5月失业率4 2% 但非农新增就业不及预期 3-4月数据被大幅下调 ADP新增就业创两年新低 [7] - 劳动力市场疲软迹象显现 但结构性压力可能长期存在 [7] 未来政策路径预测 - 芝商所数据显示7月维持利率概率90% 9月降息概率60% 但鲍威尔警告预测准确性存疑 [5] - 经济学家预计若核心通胀可控 2025年下半年或加速降息75-100基点 [7] - 特朗普可能干预货币政策独立性 新美联储主席人选或影响2026年利率走向 [8]