他发表上述言论之际，白宫与美联储之间的冲突正在加剧。目前尚不清楚审查将采取何种形式，也不清 楚由谁来执行。 上周，关于特朗普总统是否准备解雇美联储主席鲍威尔的报道相互矛盾。来自白宫的报道表明，即将采 取行动，但特朗普很快否认他正在准备这一在法律上有问题的策略。 贝森特一直处于争议的中心，他既是美联储主席的潜在继任者，有报道指出，这位财政部长也是一个调 解人，试图阻止特朗普罢免鲍威尔。 当被问及《华尔街日报》的报道，说他曾帮助说服特朗普勿动鲍威尔时，贝森特称："特朗普总统征求 了各种各样的意见，然后做出决定。因此他听取了很多意见，最终这是他的决定。" 上一交易日（7月22日）由于美联储独立性受到威胁，影响美元走跌，纸白银银价出现动荡，工行纸白 银收报9.028元/克，上涨0.77%，日内最高上探9.035元/克，最低触及8.920元/克。 【要闻回顾】 美国财政部长贝森特周一建议，对美联储进行一次审查，这将超越目前围绕建筑翻修的争议，着眼于其 整体功能。 贝森特表示："我们需要做的是检查整个美联储机构，看看他们是否成功。这个组织成功地完成了它的 使命了吗？如果这是联邦航空管理局，我们犯了这么多错误，我们会回头看 ...

经济学家穆罕默德·埃尔-埃里安（Mohamed El-Elian）周二认为，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）应该辞职，以保护美国央行免受唐纳德·特朗普 总统越来越多的攻击。 美联储不受政治干预的独立性在央行内部被视为神圣不可侵犯，正受到围攻。 唐纳德·特朗普总统对美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的无情攻击如此激烈，以至于一位著名的经济学家认为鲍威尔应该辞职以保护央行的独立 性，这引起了人们的注意。 "对鲍威尔主席的攻击现在正在蔓延到整个机构。鲍威尔掌权的时间越长，这一过程就越会持续下去，从根本上威胁到美联储的独立性，"债券巨头PIMCO 前首席执行官穆罕默德·埃尔-埃里安（Mohamed El-Erian）周二在接受CNN电话采访时说。 El-Erian 详细阐述了他在 X 上发表的一篇帖子，承认他的观点超出了共识，并且"非常不受欢迎"。但他指出，鲍威尔在特朗普宣布继任者的那一刻实际上会 变成一只"跛脚鸭"，这种情况可能比过去发生得更早，而鲍威尔现在离开将使美联储免于数月的攻击。 "第一个最好的办法是鲍威尔一直待到 5 月，届时他的任期结束，政府将停止攻击美联储，" ...

El-Erian认为，鲍威尔应主动卸任以保护美联储的制度独立性，防止持续的政治攻击进一步损害联储信 誉，他表示： "如果你的目标是保护中央银行的独立性，那么他辞职比留任并使攻击升级要好。" El-Erian的理由：美联储内部失误 华尔街大佬重磅发声，呼吁鲍威尔主动请辞，以保持美联储独立性。 在白宫加大对鲍威尔批评力度之际，著名经济学家Mohamed El-Erian公开呼吁鲍威尔辞职，与大多数金 融界领袖形成鲜明对比。 2023年硅谷银行倒闭引发的银行业危机是另一个重大失误。时任美联储首席监管官的Michael Barr在 2023年4月的报告中批评了监管不力，认为这部分导致了美国历史上最大的银行倒闭之一。 El-Erian指出，如果鲍威尔是企业CEO，这些失误早已导致其下台。 周一，美国财政部长贝森特呼吁对"整个联邦储备体系机构"进行审查，这进一步加剧了El-Erian的担 忧。 他表示，"这是一个危险信号"，意味着政府正在将批评范围从鲍威尔个人扩大到针对美联储本身。 El-Erian预测，这种政治压力若持续，将削弱美联储的政策影响力，尤其在Powell任期将于2026年5月结 束前，他已成为"跛脚鸭"主席 ...

黄金价格走势 - 黄金周二早盘在3403附近受阻下跌，欧盘初跌至3383附近企稳上涨，美盘加速上涨至3433附近，尾盘维持高位震荡，日线收阳线 [2] - 日线级别呈现三连阳走势，均线向上发散显示多头趋势，下方支撑关注3390-3385区域和3360区域 [5][6] - 四小时级别自6月30日止跌后本周突破收敛震荡，上方阻力关注3466和3500，下方支撑关注3405/3398和3385/3383区域 [8] 基本面驱动因素 - 贸易不确定性加剧避险需求：8月1日关税谈判最后期限临近，美国与欧盟谈判僵局可能引发30%关税，美日协议若达成可能略微打压避险情绪 [3] - 美联储独立性争议增加市场不确定性：10月降息预期升温，特朗普对鲍威尔的批评可能影响货币政策，若鲍威尔被替换可能导致美元走弱和长期利率上升 [4] 技术面分析 - 日线级别短期动能强劲，均线呈多头排列，关键阻力位3452/3453，突破后可能进一步上涨 [5][6] - 四小时级别需关注上涨延续性，若跌破3385/3383支撑可能进入大调整阶段 [8] 重点关注事件 - 美国总统特朗普在"赢得人工智能竞赛"活动讲话 - 欧元区7月消费者信心指数初值 - 美国6月成屋销售总数年化 - 美国EIA原油库存数据 - 特斯拉美股盘后公布财报 [9]

美日达成 15%的对等关税协议，焦炭第二轮提 涨 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-07-23 日度报告——综合晨报 宏观策略（黄金） 特朗普：日本将向美国支付 15%的对等关税 金价涨超 1%，一方面是大宗商品受到国内刺激预期而强势上涨， 一方面海外市场关注美国对等关税落地情况以及美联储独立性 问题。 宏观策略（国债期货） 央行开展了 2148 亿元 7 天期逆回购操作 综 合 预计强风险偏好在近 1-2 个月内还会对债市形成扰动，期货震荡 中枢有下移的风险。长期来看，当前行情能否持续要看预期能 否兑现，债市长期调整的风险并不存在。 晨 黑色金属（焦煤/焦炭） 报 焦炭第二轮提涨 总体来看，近期焦煤受宏观换和政策等影响，盘面情绪偏强， 因此情绪影响下大幅拉涨后需注意风险。 有色金属（铜） 能源化工（原油） API 原油库存下降 油价震荡下跌，API 原油库存下降。 | 陈祎萱 | 高级分析师 | （有色金属） | | --- | --- | --- | | [Table_Analyser] 从业资格号： | F3074710 | | | 投资咨询号： | Z0017769 | | | Tel： ...

鲍威尔作为美联储主席的任期将持续至明年5月。"八个月"意味着鲍威尔将留任至3月中下旬。目 前，尚不清楚特朗普选择这一时间段的原因。 "辞职信"风波未平 就在上述言论前，一封署名"杰罗姆·鲍威尔"的辞职信在社交平台X上流传，内容称其已于7月22日起 辞去美联储主席一职。尽管监管消息人士迅速辟谣，称该信为伪造，并指出印章与格式存在AI生成 痕迹，但该事件仍引发了市场短暂的情绪波动。 2025.07. 23 本文字数：1192，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 胡弋杰 美东时间周二，美国总统特朗普再度公开抨击美联储主席鲍威尔，称其"干得很糟"。 "但无论如何，他很快就会下台。八个月后，他就会下台，"特朗普补充道。 特朗普是在白宫与菲律宾总统马科斯会面时发表上述言论的。他同时表示，美联储应将利率下调至少 3个百分点，"目前应该降到1%以下"。 美联储方面未对辞职传闻作出回应。美国联邦住房金融署署长帕尔特在社交媒体上评论称："我相信 鲍威尔迟早会辞职，但今天不是那一天。" 高盛首席经济学家扬·哈祖斯指出，当前市场对美联储独立性的担忧正在升温。一项基于市场的前瞻 性通胀指标，已与2年期无风险利率走势出现明显背离，前 ...

美联储独立性担忧 - 美国总统特朗普公开抨击美联储主席鲍威尔，称其"干得很糟"，并暗示鲍威尔将在8个月后下台 [1][2] - 特朗普建议美联储应将利率下调至少3个百分点至1%以下 [2] - 市场对鲍威尔去留高度敏感，此前社交平台流传的伪造辞职信引发短暂情绪波动 [3] 债市交易策略调整 - 德意志银行建议采用"收益率曲线陡峭化交易"策略，即做多短端、做空长端，以对冲政治干预风险 [4] - 5年期与30年期美债利差扩大至近100个基点，为2021年以来最高水平 [4] - 30年期美债收益率在4.94%左右震荡，上周曾突破5%关口 [4][5] 通胀与利率预期 - 高盛指出市场前瞻性通胀指标与2年期无风险利率走势出现明显背离 [4] - 高盛维持原有判断，预计美联储将在9月首次降息25个基点，年底前共降息四次 [4] - 利率互换市场数据显示9月降息概率约为56% [4] 市场反应与定价 - 国债期货成交量与波动率明显上升，市场正在为政策转向和政治不确定性重新定价 [5] - 消费者通胀数据反弹和政府支出增长加剧了市场对长期利率上行的预期 [4] - 若鲍威尔提前离任，长期利率可能因政策不确定性上升而迅速走高 [4]

埃里安说："若在企业界，他早已因政策失误被解雇。" 安联集团首席经济顾问埃里安（Mohamed El-Erian）周二公开呼吁，美联储主席鲍威尔应主动辞职，以 确保央行独立性。埃里安成为首位公开提出此类主张的知名经济学家，其表态迅速引发市场关注。 埃里安在社交平台X的早间发文中表示："如果鲍威尔主席的目标是维护美联储的操作自主权（我认为 这至关重要），那么他就应该辞职。" 这位太平洋投资管理公司前CEO兼剑桥大学女王学院院长指出，鲍威尔的任期将于明年5月结束，且继 任者年底前就会公布，使其本质上已成为"跛脚鸭"，当前政治环境已让美联储独立性岌岌可危。 他承认这一观点与华尔街主流共识相悖——后者普遍希望鲍威尔继续任职至2026年5月任期结束。 埃里安同时指出，鲍威尔辞职并非"最优解"，但比起当前美联储独立性面临"日益扩大且多元化的威 胁"的局面，主动请辞或许是次优选择。 他列举了鲍威尔任内三大争议，包括2022年误判"通胀暂时论"延误加息时机、2023年银行业危机招致严 厉审查报告、以及引发美联储官员股票交易禁令的内部交易丑闻（鲍威尔未涉指控）。 埃里安援引财政部长贝森特（Scott Bessent）的批评称， ...

美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔强调美国大型银行需保证资本充足并管理风险，同时支持银行自由竞争以促进经济增长 [6] - 美联储将全面讨论银行资本框架现状及未来方向，包括基于风险的资本要求、杠杆率要求等要素 [8] - 美联储副主席鲍曼强调央行货币政策独立性至关重要，需保持透明度并倾听各方意见 [10] 市场反应 - 美联储表态缓解市场对其独立性担忧，纳斯达克中国金龙指数涨1.3%，三倍做多富时中国ETF涨超3% [4] - 若鲍威尔被罢免，德银预测30年期美债收益率将跃升逾50个基点，五年期与三十年期国债利差已达100个基点 [16][18] - 美股三大指数分化：纳指跌0.44%，道指涨0.1%，标普500跌0.1%；中概股中大全新能源涨超16%，蔚来涨超9% [4] 利率预期 - 掉期市场显示美联储下周降息概率接近零，交易员押注年内累计降息46个基点 [9] - 美联储9月维持利率不变概率41.4%，降息25个基点概率57.2%，降息50个基点概率1.5% [9] - 8月1日关税最后期限临近推动避险需求，2年期美债收益率报3.865%，30年期报4.958% [19] 政治压力 - 美国财长贝森特呼吁对美联储进行内部审查，但支持鲍威尔留任至明年5月 [10][11] - 特朗普及共和党议员就美联储总部翻新工程超支向鲍威尔施压 [15] - 德银建议通过收益率曲线陡峭化交易对冲美联储独立性风险 [17]

苏博文分析称，美国政府的任期只有四年，因此有短期动机，试图在这段时间内尽可能多地做事，这可 能会引发通货膨胀。人们希望美联储独立于政府，并更加注重长期发展，避免短期内刺激经济增长，否 则会导致永久性的通货膨胀问题。 虽然特朗普对美联储，尤其对美联储主席鲍威尔持非常负面的态度，但苏博文认为，特朗普很难影响美 联储的政策，美联储有很多保障措施和强大的制度基础，美国政府很难真正控制货币政策。 一方面，无论特朗普选择谁，都必须得到参议院的批准。另一方面，货币政策并非仅由美联储主席决 定，联邦公开市场委员会有19名成员，12名有投票权。即使特朗普任命了一个能按他意愿行事的美联储 主席，也不清楚这是否足以影响整个联邦公开市场委员会。 未来也有一些风险，苏博文警告称，明年鲍威尔卸任后，美联储可能会迎来一位与特朗普立场更一致的 新主席。虽然美联储失去独立性并非基本预期，但风险已经升至几十年来的高点。如果真的出现这种情 况，对美国经济和市场将非常不利。如果利率过低，通胀风险会上升，外国投资者也会对美国资产失去 信心，长期利率会上升，美元下跌。 21世纪经济报道记者吴斌 上海报道 美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔之间的矛盾愈发激 ...