报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 药企支付高额预付款表明AI生成分子可信度提升，企业合作共担风险推动AI制药从“概念”走向“现金流” [4] - “技术升级+成本优势+资本压力”使国产新药成跨国药企研发“加速器”，海外授权缩短生物技术公司资金回笼周期，推动管线进度，也是跨国企业对国产创新药技术的背书 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件总结 - 6月13日阿斯利康与石药集团达成战略研究合作，共同针对高优先级靶点推进新型口服候选药物发现与开发，交易结构为“预付款+里程碑付款+销售分成” [1] 投资要点 - 双方基于AI制药合作，石药集团在石家庄利用人工智能驱动平台开展研究，针对多个靶点开发临床前候选药物，有望治疗慢性疾病，包括一款免疫疾病小分子口服疗法 [2] - 石药集团获1.1亿美元预付款，最高16.2亿美元潜在开发里程碑付款、最高36亿美元销售里程碑付款及潜在个位数特许权使用费，阿斯利康有权独家许可开发和商业化候选药物 [2] 行业趋势 - 人工智能改变药物研发模式，缩短时间、降低成本，但机器未取代实验室测试，近几年跨国药企通过多种模式加速与AI制药企业融合 [3] - 2023年MNC在AI+药物研发领域超30项合作，总价值约100亿美元；2024年至少23起大型药企与AI相关公司合作或收购；2025年第一季度至少14家AI公司获MNC药企融资或合作 [3] - 国产创新药BD交易总金额从2020年92亿美元升至2024年523亿美元，首付款从6亿美元增至41亿美元，2025年以来出海交易总金额达455亿美元，首付款22亿美元 [3] 投资建议 - 关注AI制药、创新药中具有平台型技术壁垒的公司 [7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：油气、钾肥与溴素、铜锌矿石、碳酸锂、甲醇、硫磺、固态电池、医药、军工、半导体设备、物流、果蔬、制药、航空、油田服务、核防护、化工包装等 - **公司**：紫金矿业、西部矿业、驰宏锌锗、罗平锌电、锌业股份、中金岭南、金瑞矿业、红星发展、金牛化工、赤天化、山西焦化、兴化股份、云煤能源、粤桂股份、司尔特、上海雅仕、海辰药业、有研新材、科恒股份、宏工科技、纳科诺尔、金银河、蓝海华腾、金龙羽、德新科技、华业智能、海目星、先导智能、曼恩斯特、厦钨新能、天际股份、宝丽迪、百合花、振华新材、渤海化学、东方铝业、三祥新材、凯盛科技、龙蟠科技、格林美、容百科技、美联新材、元力股份、天奈科技、惠泰医疗、南微医学、春立医疗、微电生理、心脉医疗、安杰思、新产业、爱博医疗、大博医疗、泓博医药、成都先导、睿智医药、北化股份、乐通股份、恒久股份、大洋生物、捷强装备、北方长龙、准油股份、贝肯能源、利柏特、通源石油、和顺石油、新能动力、山东墨龙、洲际油气、科力股份、德石股份、东方环宇、中远海能、招商轮船、招商南油、海油发展、亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔、山东海化、鲁北化工、滨化股份、安迪药业、晓程科技、畅联股份、沪江材料、宏辉果蔬、光韵达、海默科技、众生药业、ST明诚等 纪要提到的核心观点和论据 油气行业 - **核心观点**：伊以冲突升级或影响油气供应，导致油价上涨，且影响中国从伊朗的资源进口[1] - **论据**：霍尔木兹海峡承载全球约20%的石油和液化天然气流动，高盛预测该通道中断油价将上涨25%；2025年第一季度伊朗日均出口原油150万桶，占中国原油进口总量的13%；中国对伊朗液化天然气进口依赖度较高[1] 钾肥与溴素行业 - **核心观点**：伊以冲突可能影响中国从以色列的钾肥和溴素进口[1] - **论据**：以色列是全球第六大钾肥生产和第二大溴素供应商，中国从以色列进口的钾肥占农业需求重要份额，溴素用于阻燃材料生产[1] 铜、锌矿石行业 - **核心观点**：伊以冲突或影响中国从伊朗的铜、锌矿石进口[2] - **论据**：伊朗铜矿储量全球第三，锌矿出口占全球12%，中国精炼锌企业对其依存度高[2] 碳酸锂行业 - **核心观点**：伊以冲突可能影响中国碳酸锂原料供应[2] - **论据**：伊朗天青石占中国总消费量的24.3%，碳酸锂90%以上以天青石为原料生产[2] 甲醇行业 - **核心观点**：伊以冲突或影响中国从伊朗的甲醇进口，国内甲醇企业有望受益[2][17] - **论据**：伊朗是全球第二大甲醇生产国，2024年我国进口伊朗甲醇867万吨；2025年以色列袭击伊朗能源基础设施，预计后续甲醇生产受持续影响；需求旺季为每年9月至10月，伊朗甲醇出口量占生产量的90%，国际甲醇供应将大幅下降[2][17] 硫磺行业 - **核心观点**：伊以冲突或影响中国从伊朗的硫磺进口[2] - **论据**：2024年中国进口硫磺总量995万吨，其中伊朗供应66.6万吨，占比6.7%，且伊朗硫磺有显著价格优势[2] 固态电池行业 - **核心观点**：固态电池上车节点明确，设备材料订单将释放[3][16] - **论据**：2025年底长安集团、上汽集团将实现固态电池功能样车首发，2027年实现装车；预计全固态电池市场带动超百亿级，干法电极设备、固态电解质膜制备设备等为核心增量设备；硫化锂为核心材料，预计2030年市场份额65%，2030年电解质 + 导电剂需求超5000吨[3][16] 医药行业 - **核心观点**：药品及耗材集采优化，AI制药领域获海外大单[6][16] - **论据**：2025年6月13日国务院常务会议研究优化药品和耗材集采有关举措，预计近期推出新一轮集采；石药集团与阿斯利康在AI制药领域达成战略研究合作，将获1.1亿美元预付款及高额潜在付款[16] 军工行业 - **核心观点**：伊以冲突及核设施袭击事件使相关军工企业受益[17] - **论据**：如北化股份下属子公司是我国唯一的“核化生”三防器材科研、生产单位，全球弹药需求增长带动硝化棉需求旺盛，且全球硝化棉产能减少；恒久股份产品用于核污染防治，氯酸钠产能处于行业头部；大洋生物是世界第二盐酸氨丙啉厂商，伊朗冲突或使美国辉宝以色列工厂供应受影响，利好大洋生物等[17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年6月19日，中国国际固态电池科技大会将于合肥举办[16] - 2025年6月13 - 16日，以色列对伊朗发动袭击，涉及石油设施、能源基础设施等，影响相关资源供应[17][18] - 第55届巴黎航展将于2025年6月16 - 22日举办，中国航空工业集团多款军机、无人机、民机参展[18] - 安迪药业HIV暴露前预防长效药物预计2025年下半年申报临床，首款HIV治疗药物复邦塔快速放量[18] - 晓程科技金矿选厂预计2025年底建成，2026年中投产爬坡，2027年满产运行[18] - 宏辉果蔬控股股东拟转让26.54%股份，交易完成后实控人变更[18] - 广生堂乙肝治疗创新药II期临床试验申请获批准[18] - 光韵达部分防辐射玻璃产品应用于核电工业领域，且是成飞集团3D打印航空零部件供应商[18] - 众生药业控股子公司将展示新药RAY1225注射液临床试验成果，该药物减重达标率高于替尔泊肽[18] - ST明诚与产业投资人签署重整投资协议，重整失败可能面临破产清算和终止上市风险[18]

行情 - 6月16日创新药概念集体走强 广生堂20CM涨停 悦康药业 泓博医药盘中涨超10% 通化金马 复旦张江 美迪西 仟源医药 成都先导等集体大涨 [1] - 医药板块中永安药业3连板 老百姓 北大医药涨停 昂利康 东阳光 翰宇药业等大涨 [1] AI+制药事件 - 英矽智能完成E轮融资 募资总额约1.23亿美元 超额完成目标 [2] - 阿斯利康与石药集团达成战略合作 石药集团将利用AI引擎开展研究 获得1.1亿美元预付款 潜在研发里程碑付款最高16.2亿美元 潜在销售里程碑付款最高36亿美元 以及个位数销售提成 [2] 机构解读 - AI在临床前药物发现阶段可节省25%~50%时间和成本 全球AI制药市场规模将从2023年15.8亿美元增长至2028年56.2亿美元 年复合增速28.5% [3] - AI算法在临床前药物发现阶段应用深入 海外头部临床CRO公司已布局AI多年 完全由AI研发的新药有望1-2年内上市 AI有望重塑药物发现模式并持续降本增效 [3] - AI制药公司商业模式包括CRO服务 AI制药SaaS订阅服务 自研管线三种形式 [3]

宏观政策与市场动态 - 央行开展4000亿元6个月期逆回购操作以保持流动性充裕 [1][6] - 5月末M2余额325.78万亿元同比增长7.9% M1余额108.91万亿元同比增长2.3% [5] - 广州拟全面取消房地产限购限售限价并降低贷款首付比例和利率 [5][10] - 深圳综改试点获中办国办支持 将推进金融科技数据赋能实体经济 [6] - 北交所延长债券现券交易经手费暂免期至2026年底 [4] 科技创新与产业突破 - 我国首例侵入式脑机接口临床试验成功 受试者实现下象棋等功能 [2][13] - 上交所推进"科创板八条"落地 深化发行承销等制度改革 [4] - 百度2026届"AIDU计划"提供上不封顶薪资 培养AI领军人才 [18] - 阿斯利康与石药集团合作开发AI驱动的小分子口服疗法 [26] 资本市场与公司动向 - 深交所调整深证成指等指数样本股 调入中钨高新等20只股票 [11] - 广汽集团承诺2个月内兑现经销商返利 涉及五大品牌 [16] - 泡泡玛特韩国暂停LABUBU毛绒系列线下销售 [17] - 贵州茅台调整分红方案 每股派现27.673元总额346.71亿元 [24] - *ST工智终止上市 6月20日进入退市整理期 [23] 消费与新兴产业趋势 - 1-5月全国铁路固定资产投资2421亿元同比增长5.9% [12] - Labubu潮玩衍生消费爆发 99元玩偶带动千元级娃衣需求 [12] - 上海乐高乐园7月开园 推出可退票新政 [19] - 光线传媒称《哪吒》衍生品销售额或达千亿 [20] - 白云机场试点全球首个出发层泊车代驾技术 [22]

战略合作 - 阿斯利康与石药集团达成战略研究合作 聚焦高优先级靶点 推进新型口服候选药物的发现和开发 这些药物有望治疗多适应症疾病 [1] - 合作内容包括为多个靶点发现和开发具有多种慢性疾病治疗潜力的临床前候选药物 包括一种用于免疫疾病的临床前小分子口服疗法 [1] - 石药集团将利用其AI引擎双轮驱动的高效药物发现平台开展研究 该平台运用AI技术分析靶向蛋白与现有化合物分子的结合模式 并进行针对性优化 旨在筛选出高效且具有优异开发潜力的小分子 [1] AI制药行业趋势 - AI制药领域正经历着快速的迭代和变革 算法的更新迭代和算力的支持为AI在制药领域的应用打下了良好的基础 [1] - AI算法在临床前药物发现阶段已经有着深入且深刻的应用 海外头部临床CRO公司在临床试验中已经布局AI多年 [1] - 完全由AI研发的新药有望在1-2年内成功上市 AI有望重塑药物发现的模式 为制药行业带来潜移默化且持续地降本增效 驱动AI制药管线和市场的快速增长 [1] - 传统药企逐步重视AI制药技术 通过与AI制药企业建立更深层次的合作 将AI技术整合到日常内部研发过程当中 推动其与AI制药公司合作关系的进一步强化 [2] 公司动态 - 恒瑞医药是中国领先的创新药研发与生产企业 通过AI技术赋能药物研发全流程 提升效率并降低成本 长期专注于肿瘤、自身免疫等领域的创新药物开发 [3] - 药明康德以"全链条CRO龙头"身份切入AI制药 通过自研技术平台、数据生态与战略合作 深度赋能药物研发智能化转型 已成为全球AI制药的核心领跑者 [3] - 泓博医药聚焦其核心业务与AI制药战略布局 以AI制药为核心引擎 通过DiOrion平台重塑药物研发流程 实现"靶点发现-分子设计-生产质控"全链条智能化 [3]

核聚变 - 美国劳伦斯利弗莫尔国家实验室（LLNL）国家点火装置（NIF）在核聚变领域取得突破，创造8.6兆焦的核聚变能量新纪录，较2022年3.15兆焦提升逾一倍 [1] - 特种材料激光玻璃（LG-770）是NIF 192束激光系统的核心部件，共使用4,000块 [1] - NIF已第八次成功实现净能量增益，展现出核聚变能源实用化的稳步进展 [1] 计量检测 - 工信部印发《关于制造业计量创新发展的意见》，提出突破量子计量、数字化模拟测量等关键技术，培育高端计量器具龙头企业 [2] - 2024年我国全部工业增加值达40.5万亿元，制造业规模连续15年全球第一，新能源汽车、5G设备等领域对高精度计量检测需求激增 [2] - 中国制造业计量市场规模2025年将突破1500亿元人民币，年复合增长率超10% [2] 石油 - 以色列袭击伊朗核设施后，布伦特原油价格上涨8.39%至75.18美元/桶，纽约原油价格上涨7.55%至73.18美元/桶 [3] - 市场担忧霍尔木兹海峡可能遭封锁，该海峡输送全球20%的石油量，若中断油价或飙升至120-130美元/桶 [3] AI制药 - 石药集团与阿斯利康达成战略合作，利用AI平台开发口服小分子药物，石药将获1.1亿美元预付款及最高52.3亿美元潜在付款 [4] - 合作验证中国AI制药技术实力，推动药物发现从"经验试错"转向"AI设计" [4] 低空经济 - 2025数字低空大会将于6月27日在苏州举行，发布频谱研究、通感一体等系列白皮书及创新成果 [5] - 苏州已形成无人机、飞行服务等低空经济全产业链，大会将助推其建成全国低空经济发展高地 [5] 脑机接口 - 中国首例侵入式脑机接口临床试验成功开展，成为全球第二个进入该阶段的国家，技术有望改善脊髓损伤患者生存质量 [6] - 政策支持与技术革新推动脑机接口商业化加速，产业链中上游技术进步带动医疗领域应用突破 [6] 宏观与行业动态 - A股系列指数6月16日定期调整生效，涉及上证50、沪深300等指数 [7] - 国家医保局将就2025年药品目录调整征求意见 [7] - 财政部预拨4000万元支持海南、广东、广西防汛救灾 [7] - 证监会发布《期货市场程序化交易管理规定(试行)》 [7] - 上海市国资委鼓励国有资本布局未来产业 [8] - 央行数据显示前五个月社会融资规模增量累计18.63万亿元 [10] - 深圳有望试点红筹股二次上市，相关规则正在制定 [10] 其他行业事件 - 我国商用堆成功生产钇-90 [10] - 国产机器人前5个月出口货值增长超50% [15] - 哪吒汽车进入破产重整程序 [15] - 苹果5月中国智能手机销量居首 [15] - 沃尔玛和亚马逊探索发行稳定币 [15]

公司动态 - 中信保诚人寿于6月15日举办"来自未来的好消息——健康篇"暨"诚信伙伴，成就未来"健康医疗产品服务体系发布会 [1] - 发布会汇聚健康领域专家、知名医生及头部机构，共同探讨健康生活方式和行动方案 [1] - 公司正式推出"保险+健康医疗"产品服务体系，构建"检、诊、护、康"四维一体服务矩阵 [3] - 推出28天"健康陪跑减重营"，采用"三师共管"专业服务模式，实现从"千人一面"向"一人一策"升级 [4] - 与中国人寿再保险签署战略合作协议，围绕产品创新、健康管理服务资源融合等六个方面开展深度合作 [4] 产品服务体系 - "保险+健康医疗"体系通过深度融合，依托三甲医院精准诊断体系构建"名检+名诊"专业医疗通道 [3] - 通过智能化健康管理平台实现"康护管家+健康管家"全周期服务闭环 [3] - 以医学循证为基础，数字科技为纽带，延伸健康生活医疗服务半径至日常生活 [4] - 打造"早筛预防-疾病诊断-院后照护-健康干预"全链条闭环 [4] - 针对高净值客户推出专属服务权益，覆盖高端体检、海外就医、康复护理等领域 [5] 行业趋势 - 健康和长寿成为民众核心诉求，但健康风险日益复杂 [3] - 商业健康险从风险补偿为主转向聚焦健康管理发展 [3] - 行业需要改变片段式、碎片式健康管理服务现状 [3] - AI在医疗领域带来时间、空间、微观三维革命，如AI制药可缩短研发周期十年 [2] - 保险公司在健康预防领域的价值日益凸显 [2] 专家观点 - 医学专家指出AI诊断技术、精准治疗方案和预防医学将成为未来医疗健康发展方向 [2] - 行业意见领袖强调健康管理应成为人生必修课 [2] - 专家认为未来可通过精准调控端粒长度延缓发病时间，延长人类健康寿命 [2]

战略合作与创新药出海 - 阿斯利康与石药集团达成战略研究合作，聚焦高优先级靶点，合作推进新型口服候选药物的发现和开发，交易总额超53亿美元，位列2024年中国生物医药领域前三 [1][3] - 石药集团将获得1.1亿美元预付款，并有资格获得最高16.2亿美元的研发里程碑付款及最高36亿美元的销售里程碑付款，以及基于年净销售额的个位数销售提成 [3] - 亿帆医药创新药Ryzneuta在美国市场终端定价为4600美元/支，约为国内售价2388元/支的14倍 [1][7] 技术平台与行业趋势 - 石药集团利用AI引擎驱动的高效药物发现平台开展研究，运用AI技术分析靶向蛋白与现有化合物分子的结合模式并进行优化 [3] - 本土药企与跨国巨头合作范式从"产能输出"转向"技术输出"，AI制药、ADC、双抗等平台型技术成为BD交易主要标的 [5] - 2024年中国创新药License-out总金额达519亿美元，首付款41亿美元，均创历史新高 [5][8] 市场定价与价值认可 - 美国市场对创新药物价值认知较高，成熟的高价创新药支付体系为突破性疗法支付高溢价提供基础 [7] - 百济神州PD-1抗癌药物Tevimbra在美国定价超国内20倍，国内医保支付后仅需约376元人民币/支 [7] - 2024年一季度百济神州营收80.48亿元，同比增长50.2%，替雷利珠单抗销售额达12.45亿元，同比增长19.3% [8] 国际化与行业发展 - 2024年中国企业license-out交易数量达94笔，同比增长6%，总交易金额519亿美元，同比增长26% [8] - 2025年第一季度中国创新药license-out交易达41起，总金额369.29亿美元，接近2023年全年水平 [9] - 中国医药产业正经历从"仿制"向"创新"转型，创新药在国际市场获得价值重估有助于挣脱同质化竞争 [9]

公司动态 - 某公司获得多个国际知名IP在国内衍生品的部分品类授权，多款谷子产品上线即售罄，涉及谷子经济、多模态AI、短剧游戏、华为鸿蒙等领域 [1] - 某公司成功向客户交付人形机器人灵巧手减速器轴承样件，涉及可控核聚变、固态电池、核能核电、人形机器人、国企改革等领域 [1] - 某公司司美格鲁肽注射液项目已进入剂量维持期，预计2026年中国申报上市，涉及创新药、减肥药、AI制药、华为等领域 [1] 行业热点 - 谷子经济、多模态AI、短剧游戏、华为鸿蒙等行业受到关注 [1] - 可控核聚变、固态电池、核能核电、人形机器人、国企改革等行业受到关注 [1] - 创新药、减肥药、AI制药、华为等行业受到关注 [1]

港股创新药板块表现 - 港股市场低开高走，创新药板块小幅回调，乐普生物-B涨超6%，和黄医药、泰格医药、先声药业、康哲药业、再鼎医药涨超1% [1] - 港股创新药ETF（159567）盘中获超1亿份净申购，市场热度较高 [1] - 港股创新药指数市盈率从2月21日的64倍降至6月11日的31倍，估值消化明显，当前布局性价比突出 [1] AI制药进展 - 英矽智能在研药临床II期结果刊登于《自然·医学》，靶点识别和分子设计由生成式AI平台Pharma.AI驱动 [1] - 该药物成为全球进展最快的AI研发药物，AI技术优势体现在效率提升、成本经济及更全面的考虑 [1] 创新药ETF特点 - 港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%，为全市场医药主题类指数中最高 [1] - 创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，布局创新药产业链龙头企业，覆盖全球CXO龙头和国内仿创药企龙头 [2] 行业趋势与政策支持 - 中国创新药技术优势和市场潜力显著，2025年国际化进程加速，多个重磅品种海外商业化落地 [2] - 国内政策全链条支持创新药发展，包括审评审批优化、医保支付机制完善、商业保险覆盖扩大等 [2] - AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险完善等共同推动行业效率提升和成本控制 [1][2]