5月期货市场成交数据 - 5月全国期货市场成交量为6.79亿手，成交额为54.73万亿元，同比分别下降4.51%和1.55% [1] - 1—5月全国期货市场累计成交量为33.37亿手，累计成交额为286.93万亿元，同比分别增长15.61%和21.33% [1] - 5月末全国期货市场总持仓量较上月增长16.62%，除中金所外，其余交易所持仓量均有增长 [3] 各期货交易所成交表现 - 上期所5月成交量为1.97亿手，成交额为21.13万亿元，同比分别下降1.59%和增长2.18% [1] - 上期能源5月成交量为0.14亿手，成交额为2.26万亿元，同比分别增长22.86%和下降8.95% [1] - 郑商所5月成交量为2.22亿手，成交额为6.18万亿元，同比分别下降14.07%和37.05% [1] - 大商所5月成交量为1.91亿手，成交额为6.78万亿元，同比分别下降7.53%和24.91% [1] - 中金所5月成交量为0.20亿手，成交额为16.82万亿元，同比分别增长24.62%和33.97% [1] - 广期所5月成交量为0.35亿手，成交额为1.56万亿元，同比分别增长88.28%和51.59% [1] 各交易所热门品种 - 按成交额排名前三品种：上期所黄金、白银、氧化铝期货；郑商所烧碱、菜籽油、PTA期货；大商所棕榈油、豆粕、铁矿石期货；广期所多晶硅、工业硅、碳酸锂期货；中金所中证1000股指、30年期国债、沪深300股指期货 [2] - 按成交量排名前三品种：上期所螺纹钢、氧化铝、白银期货；郑商所玻璃、PTA、纯碱期货；大商所豆粕、聚氯乙烯、苯乙烯期货；广期所工业硅、碳酸锂、多晶硅期货 [2] 市场动态与影响因素 - 5月大宗商品波动率收敛，需求偏弱，能源化工、黑色建材等品种持续下跌，黄金行情冲高回落 [2] - 5月为传统工业品和农产品消费淡季，实体企业低库存策略导致套保力度下降，贸易活动减少 [3] - 5月股市横盘整理，中性策略和指数增强策略仓位下降，股指期货成交量环比回落但同比仍增长 [3] - 6月大宗商品出现反弹，有色板块铜、贵金属白银及黑色板块上涨，国内股市上扬 [4] - 中美贸易谈判反复可能促使集运指数（欧线）、黄金等期货品种波动率回升 [4] - 新品种和绿色期货成交活跃，如碳酸锂、多晶硅期货，推动市场成交量增长 [4] 未来展望 - 6月期货市场成交规模有望回升，持仓水平或稳中有升，服务实体经济和金融市场的功能持续增强 [4][5] - 指数增强策略和套利策略或带动股指期货成交量回升 [4] - 风险对冲和投资需求驱动下，市场成交规模可能再次增长 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美商务部长称谈判“进展顺利”，股指有所反弹回补部分跌幅，但海外不确定性风险大且内需偏弱抑制股指上行，短期内指数持续上行有阻力；不过市场利好政策托底预期上升，底部支撑充足，重点关注陆家嘴论坛发布的金融政策；短期内建议观望，等待中美贸易谈判结果 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指集体收涨，沪深300指数收盘上涨0.75%，两市成交额回落1599亿元 [4] - 期指方面，IF放量上涨，其余品种均缩量上涨 [4] 重要资讯 - 美商务部长称谈判“进展顺利”，标普纳指刷新日高，中概指数涨幅扩大 [5] - 美国接近达成协议，部分豁免对墨钢铁关税，美国钢铁股盘后跳水，墨西哥比索一度转涨 [5] 策略推荐 持仓观望 [7] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 0.89 | 0.79 | 0.75 | 0.63 | | 成交量（万手） | 11.2125 | 5.3973 | 8.054 | 18.4683 | | 成交量环比（万手） | 1.315 | -0.2866 | -0.5584 | -2.8076 | | 持仓量（万手） | 25.1149 | 8.4003 | 21.9057 | 32.4586 | | 持仓量环比（万手） | 1.2268 | -0.0462 | -0.0028 | -1.3541 | [7] 现货市场观察 | | 名称 | 数值 | | --- | --- | --- | | | 上证涨跌幅（%） | 0.52 | | | 深证涨跌幅（%） | 0.83 | | | 个股涨跌数比 | 1.96 | | | 两市成交额（亿元） | 12554.59 | | | 成交额环比（亿元） | -1599.00 | [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 A股主要指数普遍上涨，三大指数冲高回落，上证指数站上3400点，沪深两市成交额明显回落，行业板块普遍上涨，有色金属、农林牧渔板块明显走强，医药生物、通信、美容护理板块逆市下跌；国内经济基本面价格端物价面临压力，贸易端进出口贸易规模萎缩，政策面中美经贸磋商会议进行，市场期待贸易关系缓和；中美贸易关系缓和短期利多市场，但国内通缩压力、进出口走弱使经济基本面承压，限制大盘上行空间，市场处于政策真空期，增量资金有限，大盘蓝筹股难大幅走强，中小盘科技类股估值偏低短期有望补涨；策略上单边建议暂时观望，套利可尝试多IC/IM空IF/IH [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF、IH、IC、IM主力及次主力合约价格多数上涨，如IF主力合约（2506）涨至3878.8，涨幅34.4 [2] - 各合约价差有不同变化，如IF - IH当月合约价差涨至1196.4，涨幅15.4 [2] - 当季与当月、下季与当月合约价差有不同表现，如IF当季 - 当月为 - 66.6，涨幅0.6 [2] 期货持仓头寸 IF、IH、IC、IM前20名净持仓均增加，如IF前20名净持仓为 - 27,522.00，增加968.0 [2] 现货价格 沪深300、上证50、中证500、中证1000指数上涨，对应主力合约基差多数上涨，如沪深300涨至3894.63，涨幅29.2，IF主力合约基差为 - 15.8，涨幅8.6 [2] 市场情绪 - A股成交额回落至12,866.77亿元，降幅1647.60；两融余额增至18,169.95亿元，涨幅8.68 [2] - 北向成交合计增至1579.54亿元，涨幅166.58；逆回购到期量与操作量为 - 2149.0亿元，操作量增加1640.0 [2] - 主力资金昨日与今日为 - 565.78亿元，减少21.92；上涨股票比例升至63.03%，涨幅39.75 [2] - IO平值看涨期权收盘价涨至23.80，涨幅9.80，隐含波动率降至12.25%，降幅0.12；IO平值看跌期权收盘价降至42.40，降幅24.40，隐含波动率升至12.25%，涨幅0.66 [2] - 沪深300指数20日波动率升至8.91%，涨幅0.42；成交量PCR降至57.59%，降幅4.41；持仓量PCR升至67.65%，涨幅2.19 [2] Wind市场强弱分析 全部A股评分为6.60，涨幅3.30；技术面评分为6.30，涨幅4.00；资金面评分为6.80，涨幅2.60 [2] 行业消息 - 5月国内CPI环比由涨转降，同比降幅与上月持平，PPI同比降幅进一步走阔，进出口贸易规模萎缩 [2] - 英国当地时间6月10日，中美经贸磋商机制首次会议进入第二天 [2] 重点关注 6月11日20:30关注中国5月金融数据、美国5月CPI和核心CPI；6月12日20:30关注美国5月PPI、核心PPI及截至6月7日当周初请失业金人数 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货日内震荡稍弱，中期区间波动，沪深300指数运行区间[3820,3960]，建议IF2506多单离场，持有卖出MO2506 - P - 5800虚值看跌期权[1] - 国债期货日内窄幅震荡，TS2509运行区间[102.30，102.50]，中期偏强，建议T2509或TL2509多单持有[2][4] - 黑色及建材板块钢价日内偏弱运行，中期整体承压，建议继续卖出螺纹钢RB2510看涨期权（行权价3300 - 3450）[5] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 核心逻辑包括中美对话进展为双边关系注入稳定因素但利多预期兑现；国内稳定和活跃资本市场政策出台优化投资生态；市场风格高低切换频繁，缺乏持续上涨主线机会，短期维持震荡格局，关注结构性配置机会[1] 国债期货 - 核心逻辑包括中美两国元首通话缓解担忧情绪，短期利多预期兑现使债市压力减弱；央行大额净回笼但银行间市场宽松，中长期资金持稳；5月物价水平不佳，低通胀压力强化宽松预期[4] 黑色及建材板块 - 核心逻辑一是钢材原料库存压力大，炉料价格和钢材生产成本中期承压，铁矿石供应压力将加大，煤焦库存处于高位，高炉盈利使钢厂增产，炉料存货压力转化为成品钢材增量供给[5] - 核心逻辑二是钢材下游消费不佳，钢板材出口订单未恢复，加税影响仍在体现，建材进入淡季，地方增量项目配套资金不足，建筑钢材消费量环比和同比均下降，供需压力下钢价上行驱动不足，可持有卖出螺纹虚值看涨期权赚取时间价值[6][8]

股指期货开盘表现 - 沪深300股指期货主力合约上涨0.33% [1] - 上证50股指期货主力合约上涨0.14% [1] - 中证500股指期货主力合约上涨0.26% [1] - 中证1000股指期货主力合约上涨0.38% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日上午股指横盘整理，午后跳水，半导体板块跌幅靠前，稀土板块下午持续拉升，此次股指跳水或与中美经贸磋商机制首次会议有关，市场提前释放风险 [6] - 本轮谈判结果对短期股指走势影响较大，若谈判顺利，股指预计反弹；若谈判失败，股指预计偏弱运行 [6] - 当前管理层稳市场决心较强，陆家嘴论坛将发布金融政策，利好政策预期对指数有支撑，下方空间有限，操作建议保持谨慎 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指午后跳水，大盘股指相对抗跌，两市成交额增加1289.67亿元，IF、IC缩量下跌，IH、IM放量下跌 [4] 重要资讯 - 中办、国办印发意见，提出全面取消就业地参加社会保险户籍限制、支持生育津贴直发给参保人、提高最低工资标准、推进灵活就业人员参加公积金制度、加大保障性住房供给、新建改扩建1000所以上优质普通高中等举措 [5] 策略推荐 - 持仓观望 [7] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | -0.69 | -0.53 | -0.88 | -0.89 | | 成交量（万手） | 9.8975 | 5.6839 | 8.6124 | 21.2759 | | 成交量环比（万手） | 1.0782 | 1.2478 | 0.9742 | 4.0526 | | 持仓量（万手） | 23.8881 | 8.4465 | 21.9085 | 33.8127 | | 持仓量环比（万手） | -0.3841 | 0.0045 | -0.1543 | 1.3583 | [7] 现货市场观察 | | 名称 | 数值 | | --- | --- | --- | | | 上证涨跌幅（%） | -0.44 | | | 深证涨跌幅（%） | -0.86 | | | 个股涨跌数比 | 0.31 | | | 两市成交额（亿元） | 14153.59 | | | 成交额环比（亿元） | 1289.67 | [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数集体收跌，三大指数早盘表现分化午后集体跳水，沪深两市成交额连续两日增加，行业板块普遍下跌 [2] - 国内经济基本面价格端5月CPI环比由涨转降、同比降幅持平，PPI同比降幅走阔，贸易端5月进出口贸易规模萎缩，政策面中美经贸磋商机制首次会议举行，市场期待贸易关系缓和 [2] - 中美贸易关系缓和短期利多市场，但国内通缩压力、进出口走弱使经济基本面承压，限制大盘上行空间，市场处于政策真空期增量资金有限，中小盘科技类股估值偏低短期有望补涨 [2] - 策略上单边建议暂时观望，套利可尝试多IC/IM空IF/IH [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2506）价格3841.0，环比降26.8；IH主力合约（2506）价格2660.0，环比降14.2；IC主力合约（2506）价格5718.2，环比降50.6；IM主力合约（2506）价格6113.8，环比降55.2 [2] - IF-IH当月合约价差1181.0，环比降10.2；IC-IF当月合约价差1877.2，环比降21.4；IM-IC当月合约价差395.6，环比降5.8等 [2] - IF当季 - 当月为 -67.2，环比降1.8；IH当季 - 当月为 -36.8，环比降1.6；IC当季 - 当月为 -182.8，环比降1.0；IM当季 - 当月为 -258.2，环比降3.0 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 -27454.00，环比降3536.0；IH前20名净持仓 -10847.00，环比降987.0；IC前20名净持仓 -5435.00，环比降2264.0；IM前20名净持仓 -31538.00，环比降1057.0 [2] 现货价格 - 沪深300价格3865.47，环比降19.8；上证50价格2676.40，环比降10.4；中证500价格5757.99，环比降47.7；中证1000 A股成交额6161.69亿元，环比降57.3 [2] - IF主力合约基差 -24.5，环比降7.0；IH主力合约基差 -16.4，环比降6.2；IC主力合约基差 -39.8，环比降0.5；IM主力合约基差 +1387.82 [2] - 两融余额18161.27亿元，环比增3.3；北向成交合计1412.96亿元，环比增163.10；逆回购到期量 -4545.0亿元，操作量 +1986.0亿元 [2] 市场情绪 - 主力资金 -265.05亿元，环比降565.78；上涨股票比例23.28%，环比降52.85 [2] - IO平值看涨期权收盘价30.60，环比降14.40；IO平值看涨期权隐含波动率11.80%，环比增0.34 [2] - IO平值看跌期权收盘价35.40，环比增10.20；IO平值看跌期权隐含波动率11.80%，环比增0.34 [2] - 沪深300指数20日波动率8.49%，环比降0.75；成交量PCR 62.00%，环比增2.91；持仓量PCR 65.46%，环比降1.30 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股3.30，环比降4.00；技术面2.30，环比降5.30；资金面4.20，环比降2.70 [2] 行业消息 - 5月我国CPI同比降0.1%，环比降0.2%；PPI同比降3.3%，环比降0.4% [2] - 2025年前5个月我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增2.5%，其中出口10.67万亿元同比增7.2%，进口7.27万亿元同比降3.8%；5月进出口总值3.81万亿元，同比增2.7%，出口2.28万亿元同比增6.3%，进口1.53万亿元同比降2.1% [2] - 当地时间6月9日下午中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，6月10日会议继续进行 [2] 重点关注 - 6月11日20:30关注中国5月金融数据、美国5月CPI及核心CPI [3] - 6月12日20:30关注美国5月PPI、核心PPI及截至6月7日当周初请失业金人数 [3]

股指期货早盘表现 - 沪深300股指期货主力合约上涨0.09% [1] - 上证50股指期货主力合约上涨0.31% [1] - 中证500股指期货主力合约下跌0.21% [1] - 中证1000股指期货主力合约下跌0.43% [1]

股指期货早盘开盘表现 - 沪深300股指期货主力合约小幅上涨0.05% [1] - 上证50股指期货主力合约上涨0.14% [1] - 中证500股指期货主力合约下跌0.11% [1] - 中证1000股指期货主力合约下跌0.18% [1] 市场风格分化 - 代表大盘蓝筹的沪深300和上证50指数期货合约早盘上涨 [1] - 代表中小盘的中证500和中证1000指数期货合约早盘下跌 [1] - 市场开盘呈现大盘股相对强势、中小盘股相对弱势的分化格局 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期内股指维持区间震荡，政策利好预期升温使短期内股指下行风险较小，但海外不确定性风险以及内需走弱抑制股指上行动能，市场变盘节点可关注6月18日陆家嘴论坛的政策指引与市场预期的博弈 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2506短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点区间震荡；核心逻辑是昨日各股指均震荡小幅反弹，最新通胀数据走弱使稳增长政策预期升温，政策利好预期升温使市场情绪积极乐观，短期内股指下行风险较小，海外不确定性风险以及内需走弱抑制股指上行动能 [4]