报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 各行业市场受宏观政策、供需关系、地缘政治等多种因素影响，表现各异，投资策略需根据不同行业特点制定，关注各行业关键指标和事件变化以把握投资机会和风险 [2][3][4] 各行业总结 宏观 - 国内政策聚焦中游制造和反内卷，7月政治局会议临近市场预期出台稳增长政策，特朗普关税延期缓解短期压力但远期外贸依赖型板块仍受压制 [2] - 四大股指期货主力合约收涨，市场情绪偏暖但成交额缩量，短期关注政策预期和外部风险缓和，中期突破需基本面支撑 [2] - 单边策略关注中小盘指数多头机会，套利策略关注远月深度贴水收敛或IM/IC反套机会 [2] 原油 - 美元指数托底油价，但美国非农数据和OPEC+增产预期使短期油价震荡，夏季旺季一定程度支撑油价 [3] - 关注中东局势、大美法案、夏季需求、美元指数和OPEC+会议情况 [3] - WTI主力关注65美元/桶附近支撑位置 [3] 黄金 - 6月非农数据排除7月降息可能，关税政策扰动使地缘风险支撑黄金避险，中国央行连续增持黄金长期利好金价 [4] - 近期贸易风险暂缓及高利率前景削弱黄金吸引力，中长期财政赤字和关税不确定性凸显黄金对冲价值 [5] - 关注3350美元/盎司多空分界线争夺，下方支撑参考3300美元/盎司，聚焦美联储6月会议纪要 [5] 白银 - 7月8日亚盘现货白银窄幅震荡，美国非农数据显示经济复苏乏力，美联储利率政策和关税政策增加市场不确定性 [6] - 印度实物白银投资增长，白银ETF持仓激增，工业需求增长支撑基本面，金银比创2025年3月新低 [6] - 短期关注36.60 - 36.45美元/盎司区间支撑，聚焦8月1日关税落地前政策博弈 [6] 化工 PTA - 华东现货价格上涨，基差缩小，成本端支撑不强，交易逻辑在自身 [7] - 装置开工恢复，供应压力增加，需求端低迷且有降负预期，关注聚酯端减产兑现情况 [7] - 短期弱势整理，关注原料端扰动及下游减产情况 [7] 乙二醇 - 华东现货价格持平，基差扩大，总体开工负荷下降，煤制开工率上升，产量减少，库存增加 [8] - 沙特和马来西亚装置重启推动进口预期回升，需求端补货积极性不足，市场供需紧平衡但库存压力显现 [8] - 短期震荡偏弱，警惕进口回升压力，激进者可逢高沽空 [8] PVC - 华东5型PVC现货主流价格降低，乙烯法持平，乙电价差扩大 [9] - 生产企业产能利用率下降，需求无明显好转，库存增加，期价回升但基本面未改善 [10] - 基本面无明显改善，短期随市场情绪波动 [10] PP - 各地区PP拉丝现货主流价格降低，上周聚丙烯平均产能利用率下降，中石化上升，产量减少 [11] - 下游行业平均开工下降，生产企业库存量下降，期价回落，基本面无明显驱动力 [11] - 基本面暂无改善，短期随市场情绪波动 [12] 塑料 - 各地区现货主流价格降低，中国聚乙烯生产企业产能利用率增加，下游制品平均开工率有升有降 [13] - 生产企业样本库存量下降，期价回落，基本面无明显改善 [13] - 基本面无明显改善，短期随市场情绪波动 [13] 纯碱 - 沙河地区重碱主流价持平，各区域略有分化，上周纯碱整体开工率和产量下降，厂家库存增加 [14] - 需求端对低价货源刚需补库，对高价抵触，市场基本面新增驱动有限 [14] - 短期以底部区间震荡思路对待，关注市场情绪、库存变动、装置检修及突发事件 [14] 玻璃 - 沙河地区5mm大板市场价持平，各区域略有分化，上周浮法玻璃开工率和产量增加，厂家库存减少 [15] - 需求端持续偏弱，市场基本面驱动有限 [15] - 短期以宽幅震荡思路对待，关注企业库存变化、产线变动及市场情绪 [15] 橡胶 - 橡胶现货和原料价格有不同表现，7月主产区天气好转，新胶上量原料价格下滑，拖拽橡胶价格 [16] - 关注宏观面对资金和下游需求影响，国内和东南亚产区开割，供给宽松，下游轮胎开工率下降 [16] - 关注沪胶下游开工情况，市场共振下震荡为主，反弹高度有限 [16] 甲醇 - 浙江、新疆、安徽现货价格持平，期货主力合约收盘价下降，港口库存总量上涨 [17] - 7月宁夏宝丰等装置检修，行业开工率回落，需求端MTO装置开工率下降，MTBE回升，传统下游需求疲软 [17] - 短期期价偏弱震荡，关注港口库存累积节奏及伊朗装置复工进度 [17] 农产品 玉米 - 东北、华北等地新玉米收购均价有不同表现，外盘USDA报告利多支撑有限，国内处于新旧粮交替期 [18] - 产区存粮减少支撑贸易商惜售，但受小麦替代和政策粮拍卖影响价格震荡下行，下游需求乏力 [18][19] - 短期玉米期价回调测试2300元/吨附近支撑有效性 [19] 花生 - 河南、山东、辽宁等地花生现货价格有差异，当前处于种植季节，预计25年种植面积同比趋增 [20] - 市场消耗旧作库存，进口减少，各环节库存水平不高，下游需求淡季，供需双弱价格难大幅波动 [20] - 短期花生期价区间偏弱震荡，关注8000元/吨附近支撑 [20] 棉花 - 中国棉花现货价格指数和新疆棉花到厂价有相应数值，外盘美国产量预估修正，国内新年度产量预期增加 [21] - 进口偏少，商业库存去库，新棉开秤前供应趋紧支撑棉价，下游纺织企业开机负荷低，需求支撑有限 [21] - 棉价短期震荡运行，关注市场炒作情绪 [21] 生猪 - 主要产销区外三元生猪平均价格下跌，河南生猪价格也下跌，供应端散户认卖意愿上升，猪源供应增加 [22] - 需求端高温无节假日提振，终端需求偏弱，屠企订单量萎缩，开工率低 [22] - 生猪2509合约供需错位，后期行情不确定大，关注出栏情况 [22] 鸡蛋 - 全国主产地区鸡蛋价格下跌，供应端新开产蛋鸡增加，在产蛋鸡存栏高位，供应充足 [23] - 需求端蛋价低下游采购谨慎，部分贸易商抄底囤货，养殖端亏损，淘汰意愿因旺季预期减弱 [23] - 鸡蛋价格低位震荡，关注养殖户淘汰意愿变化，建议观望 [23] 豆粕 - 张家港、天津等地豆粕现货价格有不同数值，国际上关税政策和天气是价格驱动因素，美豆进入种植关键期 [24] - 国内油厂开机率和压榨高位，供给压力凸显，下游需求旺盛，大豆和豆粕库存回升 [24] - 豆粕短线或震荡偏弱 [24] 豆油 - 江苏、广州等地豆油现货价格有相应数值，国际上美豆进入关键生长期，关注产区天气和MPOB月报 [25] - 国内油厂开工率和压榨量恢复高位，供给压力大，消费淡季，下游成交清淡，库存累库 [25] - 豆油短线或震荡偏弱 [25] 金属 沪铜 - 上海1电解铜价格下跌，进口铜矿指数上涨，特朗普关税威胁使美铜波动，国内扶持政策提振市场情绪 [26] - 产业原料冲击扰动加剧，国内铜库存下滑，行情研究分析复杂 [26] - 铜价8万上方回落，择机逢高尝试解除防御 [26] 沪铝 - 上海现货铝报价下跌，宏观上美国ADP就业超预期，美联储7月加息概率上升，美元指数压制风险资产 [27] - 供应端运行产能稳定且接近上限，需求端传统淡季效应显著，出口受关税压制，库存低但淡季累库初显 [27] - 激进者可区间操作，稳健者等待观望 [27] 氧化铝 - 氧化铝全国均价持平，河南现货报价上涨，特朗普关税政策使贸易不确定性升温 [28] - 供应端铝土矿供应紧张但产能过剩，需求端电解铝支撑刚性需求但采购放缓，库存成本方面成本重心下移 [28][29] - 过剩预期未改，短期受消息面刺激，关注3100元/吨压力位 [29] 铸造铝合金 - 铝合金全国现货价格持平，成本端废铝现货偏紧价格坚挺，供给端行业产能扩张，开工率有数值 [30] - 需求端新能源汽车下半年进入淡季，压铸企业按需采购压价，库存延续增加 [30] - 铸造铝合金2511合约或将维持区间震荡 [30] 碳酸锂 - 电池级和工业级碳酸锂市场价不变，电碳与工碳价差有数值，成本端锂矿价格企稳，库存去化，成本支撑加强 [31] - 供给端开工率稳定高位，盐湖提锂成产量增长主力，需求端传统消费淡季，交投清淡 [31] - 激进者可背靠均线轻仓试多，稳健者暂时观望 [31] 工业硅 - 新疆通氧553和421市场报价上涨，预计7月产量维持高位，大型企业减产缩小供应过剩但市场供应量仍高 [32] - 需求端多晶硅和有机硅有相应产量预计，期价短期受减产支撑偏强震荡，中长期企业复产或加剧供过于求 [32] - 保持区间（7.6 - 8.4万元）操作思路，等待关键支撑位与压力位 [32] 多晶硅 - 各类多晶硅现货价格上涨，涨幅超1000元/吨，供给端头部企业报价坚挺，行业复产增产预期发酵但增量有限 [33] - 需求端拉晶企业采购议价主导，市场交投清淡，观望情绪浓厚 [33][34] - 多合约涨停，关注4万元压力位，多单持有者可考虑部分止盈 [34] 黑色 不锈钢 - 冷轧不锈板卷304/2B市场价无锡宏旺持平，盘面反弹围绕日度均线震荡，原料端矿山挺价，镍铁价格平稳 [35] - 供应端国内外压力仍在，淡季需求不佳，库存小幅去化，钢价短期修复 [35] - 低位宽幅震荡运行 [35] 螺纹钢 - 螺纹钢HRB400E汇总价格上海持平，宏观情绪好转，盘面高基差反弹，宏观预期推动资金回流 [36] - 产业链原料反弹，成本支撑强化，淡季需求回升，库存偏低，唐山环保限产刺激供应收缩 [36] - 供应收紧，钢材韧性仍存，短期逢低偏多思路对待 [36] 热卷 - 热轧板卷4.75mm汇总价格上海下降，技术面反弹后回调，宏观情绪好转，资金回流基建 [37] - 产业链原料反弹，成本支撑强化，淡季需求回升，库存偏低，唐山环保限产刺激供应收缩 [37] - 供应收紧，钢材韧性仍存，短期逢低偏多思路对待 [37] 铁矿石 - 铁矿普氏指数和青岛PB粉等有相应数值，2025年1 - 5月进口量微增，澳大利亚和巴西占比超70% [38] - 进口成本支撑价格，环保限产使需求阶段性收缩，港口库存下降，高炉开工率低，需求仍受压制 [38] - 铁矿主力合约短期区间震荡，提示谨慎投资风险 [38] 煤炭 - 日照港准一级冶金焦现货价上涨，焦煤样本煤矿产能利用率、产量增加，库存减少，蒙煤通关低位成交回暖 [39] - 焦炭焦化企业生产亏损扩大，开工负荷下降，钢厂高炉产能利用率回落，需求减少，库存减少 [39][40] - 近期焦煤维持弱稳，焦炭主力合约或偏强震荡，关注钢厂库存去化及政策落地情况 [40]

美国利率走势预测 - 美国利率在今年年底前可能小幅下行，但实质性的降息将出现在明年 [1] - 近期美国贸易关税带来的通胀压力将使美联储的政策反应变得更加复杂 [1] - 预计美联储将采取谨慎态度 [1] - 在2026年通胀压力缓解、增长担忧成为主导因素后，美联储将采取更加果断的降息举措 [1] 经济前景与政策影响 - 经济前景正在转弱 [1] - 通胀压力与增长担忧将成为未来美联储政策调整的关键因素 [1]

白银价格动态 - 现货白银当前价格为36 76美元/盎司 今日开盘于36 74美元/盎司 最高触及36 86美元/盎司 最低触及36 64美元/盎司 [1] - 白银t+d价格为8924元/千克 纸白银价格为8 475元/克 沪银主力价格为8953元/千克 [2] 基本面分析 - 特朗普总统的关税威胁导致贸易僵局 投资者涌向美元避险 美元走强给银价带来下行压力 [3] - 6月强劲就业数据消除了7月降息可能性 美联储政策预期转向鹰派 给白银带来基本面压力 [3] - 马斯克主张市场导向原则 与特朗普保护主义政策形成对比 引发对美国经济前景的担忧 [3] 市场影响 - 特朗普关税政策与马斯克自由贸易主张的冲突 增加了白银市场的不可预测性 [4] - 白银作为对冲工具的作用可能因马斯克对比特币的坚持而复杂化 [4] - 若马斯克政治竞选获得认可 白银市场可能遭遇更大波动 [4] 交易策略 - 白银正测试36 30美元的短期枢轴位 若失守可能跌至35 40-34 87美元支撑区间 [5] - 市场面临获利了结压力 投资者在关税截止前和美联储政策明朗化前重新评估持仓 [5] - 中期趋势受50日均线34 50美元和200日均线32 40美元支撑 维持"逢低买入"模式 [5]

黄金价格走势 - 现货黄金周二亚市早盘小幅上涨至3345.71美元/盎司，涨幅约0.3% [1] - 金价周一经历探底回升，早盘因美元反弹和地缘政治担忧降温跌至3296.37美元/盎司，后因特朗普关税政策引发美股暴跌，避险需求推动金价反弹至3336.19美元/盎司 [1] - 当前现货黄金报价3335美元/盎司，现货白银报价36.75美元/盎司 [2] 中国央行黄金储备 - 中国央行6月连续第八个月增持黄金储备，显示其对黄金作为战略资产的重视 [1] - 中国作为全球最大黄金消费国，央行持续购金行为对金价形成重要支撑 [2] - 新兴市场国家可能因特朗普关税威胁增加黄金储备以对冲美元波动和贸易风险 [2] 美联储政策与通胀预期 - 市场预计美联储7月维持利率不变概率为95%，9月降息概率约为60% [2] - 特朗普关税政策加剧通胀预期，可能使美联储降息路径复杂化 [2] - 若通胀压力持续上升，美联储推迟降息可能推高美元并对金价构成短期压力 [2] 技术分析 - 黄金当前为价格上涨趋势，可布局支撑多单和压力位空单 [6] - 小时图显示金价在3295支撑位附近盘整，MACD指标显示盘整方向 [6] - 美元指数呈现震荡下跌行情，关注100.00压力位 [6] 操作策略 - 建议3339附近布局空单，止损3346，止盈3310-3300区间 [7] - 市场活跃度减弱，建议轻仓操作并严格设置止损 [6]

黄金市场走势分析 - 黄金价格7月7日呈现下探回升走势 早盘在3343附近受阻下跌至3296 随后企稳上涨至3340 日线收出带长下影线的小实体阳线 [2] - 日线级别显示黄金呈现相对抗跌特征 上周三连阳后周四单阴调整 周五收小阳 均线走平预示短期震荡行情 关键阻力位3365/3366 支撑位3296 [4] - 四小时级别显示黄金完成(2)浪第二波调整 突破3345后关注能否守住3296开启第三波上涨 下方支撑3321/3315 上方阻力3365/3366及3374 [6] 基本面驱动因素 - 特朗普关税政策引发避险需求 宣布对日本韩国等加征25%关税 威胁对金砖国家加征10%关税 导致美股大跌(道指-0.94% 标普500-0.79% 纳指-0.91%) 推动金价反弹 [3] - 中国央行连续第八个月增持黄金 体现战略资产重视 新兴市场国家可能因关税威胁增加黄金储备 [3] - 美联储7月维持利率不变概率95% 9月降息概率60% 特朗普关税或加剧通胀 长期通胀升温及美国赤字膨胀(未来十年超3万亿美元)将增强黄金抗通胀吸引力 [3] 重点关注财经事件 - 7月8日关键数据包括日本5月贸易帐 澳洲联储利率决议 德国法国5月贸易帐 美国6月小型企业信心指数及通胀预期 EIA能源展望报告等 [8]

劳动力市场数据表现 - 截至6月28日当周美国初请失业金人数下降至23.3万人 创六周新低且低于市场预期的24万人 [1] - 续请失业金人数维持在196.4万人的高位 为2021年秋季以来最高水平 [1] - 初请与续请数据出现"首降续升"的背离现象 反映就业稳定性问题 [1] 就业市场结构性变化 - 初请数据下降显示企业仍保持招聘或避免裁员 而续请高企表明失业者再就业难度增加 [3] - 就业市场可能从"职位稀缺"转向"职位匹配难"阶段 劳动力供需结构出现错配 [3] - 制造业持续萎缩 科技和房地产行业招聘放缓 导致跨行业再就业困难 [3] 行业影响分析 - 制造业活动持续萎缩 科技和房地产领域招聘放缓现象未根本扭转 [3] - 特定行业职位流失后 就业者难以在其他行业快速实现再就业 [3] - 就业压力加剧下层收入群体财务负担 可能压制消费支出并拖累服务业与零售业增长 [4] 政策与市场影响 - 续请数据高企为美联储政策路径判断增添不确定性 [3] - 美联储可能将续请数据作为衡量劳动力市场"真实温度"的重要参考 [3] - 就业数据分化表现将使未来政策取向更为谨慎与复杂 [4]

数据全貌 - 6月非农就业人口新增14.7万人，高于预期的11万人，前值从13.9万人上修至14.4万人，连续第四次超预期 [3] - 失业率意外下滑至4.1%，低于预期的4.3%和前值4.2%，2024年5月以来稳定在4.0%-4.2%区间 [3] - 平均每小时工资月率上涨0.2%，低于预期的0.3%和前值0.4%，年率增长3.7%，较预期的3.9%和前值3.8%回落 [6] - 长期失业者增加19万人至160万人，占失业总人数23.3%，劳动参与率稳定在62.3%，就业人口比率维持59.7% [6] - 边缘性劳动力增加23.4万人至180万人，其中"失望劳动者"激增25.6万人至63.7万人 [6] 市场连锁反应 - 美元指数短线拉升0.47%，收于97.308，现货黄金下挫19美元至3328.04美元/盎司，收跌0.65% [8] - 利率期货交易员放弃7月降息预期，9月降息概率从98%骤降至80%，隔夜指数掉期市场仍显示9月前降息可能性超70% [11] 就业结构 - 政府部门新增7.3万个岗位，州政府教育贡献4万个，地方政府教育增加2.3万个，联邦政府连续第五个月裁员7000人 [12] - 私营部门新增7.4万人，低于预期的10万人，医疗保健行业新增3.9万个岗位，社会援助行业增长1.9万人，建筑业逆势增加1.5万个岗位 [12] - 采矿、制造、零售等行业就业变化不大，私营部门整体新增人数较5月的13.7万人明显回落 [12] 政策与市场观点 - 劳动力市场呈现"招聘缓、解雇缓"特征，硬数据强劲证明美联储按兵不动正确 [15] - 外国出生工人降至3260万，较3月减少110万，连续三个月下滑，移民劳动力萎缩或抑制失业率 [15] - 高盛下调美债收益率预测，预计年底两年期和十年期收益率分别为3.45%和4.20%，较此前下调0.4和0.3个百分点 [16] - 特朗普拟签署3.4万亿美元财政计划可能增加政府借贷，10年期美债收益率当前为4.35%，高于高盛年底预期4.20% [18]

日本央行政策关注 - 日本央行审议委员高田创表示正在密切关注美联储的政策动向 [1] 美国经济展望 - 高田创认为美国经济不太可能出现严重衰退 [1]

美联储政策动向 - 美联储官员巴尔金表示当前没有调整货币政策的紧迫性 [1]

美国就业市场 - 美国6月ADP就业人数大幅减少3.3万，远低于预期的增长9.5万，前值从增长3.7万下修至2.9万，创2020年4月以来最大单月跌幅 [1] - 6月挑战者企业裁员人数为4.8万，月率下降48.84%，年率微降1.6%，较前值9.38万明显回落 [2] - 商品生产企业6月增加3.2万个就业岗位，但服务业就业减少6.6万个岗位，主要因专业/商业服务及医疗保健/教育领域下降 [2] 美元与货币政策 - ADP数据公布后，美元指数与2年期国债收益率同步下跌，欧元兑美元从1.1747反弹至1.1780，美元/离岸人民币走弱 [1] - 81%的策略师预计7月底美元净空头将扩大，市场押注美联储政策滞后及利差收窄 [3] - 美联储主席鲍威尔重申观望策略，强调将评估关税对经济的影响，政策调整依赖后续数据 [2][3] 行业薪资增速 - 金融服务业2025年6月薪资增速年率中值达5.20%，制造业与建筑业均为4.60%，贸易/运输/公用事业和专业/商业服务均为4.20% [4] 欧元区就业 - 欧元区5月失业率升至6.3%（4月为6.2%），反映企业受关税和地缘政治不确定性影响 [6] - 服务业就业增长带动整体就业人数上升，但制造业裁员速度加快 [6] - 欧洲央行预计2025年平均失业率为6.3%，明年经济复苏或改善就业 [6] 英镑与财政政策 - 英镑因英国财政信誉疑虑承压，市场关注首相团队能否稳定人事并明确财政纪律 [7] - 福利改革法案通过但削减幅度缩水，增税预期升温加剧财政赤字压力 [7] 加元与贸易 - 美加贸易谈判前景改善，加拿大撤销对美国科技企业的数字服务税，缓解双边摩擦 [8] 日元与货币政策 - 日本企业预计2025/26财年美元/日元平均汇率为145.72，日本央行计划扩大国债购买规模至3250亿日元（此前为2750亿日元） [9]