海外收入分析 - 2024年海外收入达10.32亿元，占比47.39%，同比增长30.34%，主要受氨基酸系列产品产销量增长及新产品销售影响 [2][3] - 欧洲区域收入占比最高达41.58%，美洲和亚洲分别占28.51%和29.91%，各区域毛利率差异源于产品结构不同 [3] - 前五大客户销售收入占比40.48%，其中客户1销售额同比增长8,396.94万元，主要因氨基酸产品需求增加 [5] - 审计回函比例达74.73%，境外收入与出口退税、外管局收汇数据匹配差异合理 [9][12][13] 毛利率变动分析 - 2024年整体毛利率24.92%，同比下降15.6个百分点，氨基酸和维生素产品毛利率分别下降13.32和11.45个百分点 [18] - L-缬氨酸和肌醇价格大幅下跌是主因，2024年氨基酸和维生素产品均价同比降17.89%和54.09% [19][22] - 原材料玉米采购价同比下降12.7%，但成本降幅远小于售价跌幅，对毛利率改善有限 [22] - 2025年Q1毛利率回升至24.31%，行业集中度提升有望推动中长期毛利率修复 [29][30] 存货情况 - 2024年末存货4.07亿元，同比增80.09%，其中库存商品和原材料分别增115.02%和81.96% [35][36] - 氨基酸系列库存商品增118.94%，主要因L-丙氨酸和L-缬氨酸销量增长超20%带动备货增加 [37][38] - 玉米原材料库存增187.43%，系新增加工产线及战略备货需求 [40] - 2025年1-4月库存商品销售结转率80.82%，原材料领用率87.16%，显示无积压风险 [47][48] 行业发展趋势 - 精准营养和豆粕减量政策推动氨基酸需求增长，合成氨基酸应用空间扩大 [23] - 全球生物合成维生素市场规模预计2024-2030年CAGR达9.32%，生物法将重塑行业格局 [24] - L-缬氨酸产能过剩加剧竞争，但精确配方饲料需求持续增长，行业集中度提升中 [25] - 肌醇在食品医药领域需求稳步增长，生物发酵法因环保优势市场份额提升 [25]

发行方案 - 本次发行已通过公司2024年第十一届董事会第五次会议、第十一届监事会第五次会议及2025年第一次临时股东大会审议，并获得控股股东华鲁集团批复，尚需上交所审核及中国证监会注册[1] - 发行对象包括华鲁集团在内的不超过35名符合规定的投资者，华鲁集团拟认购23.81%的发行股份（不超过64,201,417股），其他投资者包括基金公司、证券公司等机构[2][3] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，最终价格将根据市场询价确定，华鲁集团承诺接受市场竞价结果[4][5] - 发行数量不超过发行前总股本的30%（不超过269,600,889股），华鲁集团认购部分不参与市场竞价[6] 募投项目 - 募集资金总额不超过12亿元，用于高端制剂智能制造车间建设、生物农药基地建设等项目[7] - 募投项目涉及3款I类创新药研发，均已进入临床试验阶段，存在研发周期长、投入大及不可预测风险[10] - 部分拟投产品种尚未取得上市许可批件，存在注册延迟或失败风险[11] - 项目建成后将大幅扩充人用制剂和生物农药产能，但面临市场开拓不及预期、竞争加剧导致的产能消化风险[9] 行业与竞争 - 全球化学药品市场规模从2016年9,248亿美元增长至2022年11,047亿美元，中国市场规模2016年达8,012亿元，受疫情影响波动后2023年恢复增长[19][20] - 心血管疾病和糖尿病领域市场空间广阔，中国心血管药物市场规模2022年达1,800亿元，糖尿病药物市场未来将稳步增长[21][22] - 抗生素市场受"限抗令"影响但仍保持稳定，中国市场规模从2016年1,450亿元增长至2023年2,080亿元[22] - 公司是国内四大抗生素生产基地之一，拥有完整产品链，2024年16个品规市场占有率全国第一，位列医药工业企业百强第48位[24][25] 财务与经营 - 2024年主营业务收入61.64亿元，其中人用制剂占比39.51%，兽用药占比40.16%[34] - 采购实行"三分离"原则，通过数字化手段优化流程，对供应商实施动态管理[37][38] - 销售模式包括配送模式（医院终端）和传统经销模式（药店、诊所等），原料药以直销为主[40][41] - 研发投入持续增长，拥有1,013名技术人员（占比15.86%），开展创新药、仿制药等多类型研发[42]

蔗糖是一种常见的大宗药用辅料。在当前全球普遍关注肥胖和糖尿病等代谢性疾病的背景下，医药界开 始寻找安全的代糖产品。阿洛酮糖被业界视为继蔗糖、果糖之后，最可能实现规模化应用的天然健康 糖。合成生物技术让阿洛酮糖的低价量产成为可能，据李响介绍，这也促成了微元合成和国药集团的一 次合作落地。 上述案例是当下医药大健康行业企业"牵手"合成生物公司的一个缩影。近年来，无论是在创新药及创新 疗法、原料药及中间体制造等创新药研发领域还是在前述如阿洛酮糖等"三新"（新食品原料、食品添加 剂新品种、食品相关产品新品种）健康食品领域，我国合成生物技术均涌现出一批创新成果。 2025年上半年，合成生物及生物制造领域投资热情不减，其中市场主力为地方国资。 八包板蓝根颗粒把一名成年男性"送进"ICU。后经诊断，由于短时间内摄入过多糖分，这名有糖尿病和 高血压病史的男性被诱发糖尿病酮症酸中毒。 19日，在2025年"活力中国调研行"期间，微元合成生物技术（北京）有限公司（下称"微元合成"）首席 运营官李响分享了上述这个在国内真实发生的事件。 多地"真金白银"扶持合成生物创新企业 目前，北京、上海等地相继推出了支持合成生物产业发展的一揽子 ...

医保基金结算改革 - 泉州市医保部门推出基本医保基金即时结算模式 建立"日拨付+月结算"高效机制 通过压缩结算周期和增加拨付频次提升资金周转效率 [1] - 泉州市医保基金即时结算系统已上线运行 该模式旨在缓解定点医药机构资金压力 [1] 药械审批进展 - 上海医药普瑞巴林胶囊获泰国药监局批准 用于治疗带状疱疹后神经痛等适应症 [3] - 吉利德Yeztugo（来那帕韦）获美国FDA批准作为HIV暴露前预防药物 适用于35公斤及以上人群 [4] 资本市场动态 - 海正药业拟与辉正国际合资设立合成生物学子公司 注册资本3.5亿元 公司持股74.29% [6] - 诺唯赞拟以500万~1000万元回购股份 价格不超过30元/股 用于股权激励或员工持股计划 [7] - 天康生物控股子公司天康制药完成北交所上市辅导验收 辅导机构为中信建投证券 [8] 行业研发进展 - 百克生物流感病毒裂解疫苗（BK-01佐剂）获临床试验批准 目标人群为60岁及以上老年人 [10] - 迪哲医药舒沃哲®完成全球Ⅲ期临床患者入组 针对EGFR exon20ins非小细胞肺癌一线治疗 [11] - FDA推出"局长国家优先券"计划 可将新药审评时间从10~12个月缩短至1~2个月 [12] 业绩与监管 - 圣诺生物预计上半年净利润同比增254%~332% 达7702.75万~9414.48万元 主要因多肽原料药业务增长 [12] - 国家药监局公布5起"清源"行动案例 包括非法渠道购药等行为 其中惠州某药店被罚130万元并吊销许可证 [14]

行业热点 - 固态电池热度持续提升 本周融资资金加仓33股 [15] - 磷酸铁锂大单频现 高端产能不断扩充 [15] - 19家公司连续3个月获机构上调评级 [15] - 上市公司积极参与股权收并购 切入高成长赛道是重要因素 [15] 市场动态 - 微盘股新高后已回撤两日 公募提示"抱团"或出现松动 [3] - 小微盘股行情近两个月快速修复 流动性或为主要原因 [3] - 小微盘股对资金承载力量有限 公募基金难以与行情"共振" [3] - 多家机构对微盘股后市意见存在分歧 支撑因素或出现裂纹 [3] 基金动向 - 6月以来新成立权益类基金47只 多只基金已步入建仓阶段 [4] - 基金经理正抓紧时机加速建仓 A股市场结构性投资机会丰富 [4] - 基金管理人需在基金合同生效后六个月内完成建仓 [4] 货币政策 - 挪威央行突然宣布降息25个基点 此前市场预期维持不变 [5] - 瑞士央行降息25个基点 政策利率从0.25%降至0% [5] - 挪威克朗兑欧元一度下跌1.3% 兑美元大跌近1.7% [5] - 英国央行维持基准利率4.25% 行长称利率"仍处下行路径" [5] 银行业 - 国有大行存款利率集体跌入"1字头" 年中揽储压力大增 [9] - 定期存款揽储规模明显下滑 资金掮客活跃度提升 [9] - 部分银行加大销售银行理财、保险等低风险资管产品 [9] - 年内二永债发行规模逼近8000亿元 接近去年同期水平 [10] - 大行二永债供给预计收缩 中小行续发压力仍不小 [10] 公司动态 - 国信证券收购万和证券96.08%股权项目获交易所审核通过 [12] - 海天味业H股上市首日盘中破发 一度跌破发行价 [13] - 宇树科技完成C轮融资 中移动、腾讯、阿里等领投 [14] - 宇树科技进行股份制改造 引发上市猜测 [14] - 海正药业拟投资3.5亿元成立合成生物学合资公司 [20] - 金种子酒澄清经营范围调整 强调继续聚焦白酒主业 [21] - 山金国际启动H股上市筹备工作 深化全球化战略布局 [24] 业绩表现 - 圣诺生物预计上半年净利润同比增加253.54%-332.10% [25] - 多肽原料药业务表现较好 带动业绩显著提升 [25] 回购计划 - 诺唯赞拟以500万元-1000万元回购公司股份 [26] - 回购价格不超过30元/股 用于股权激励或员工持股计划 [26]

品大事 - 海正药业拟与辉正国际合资设立合成生物学子公司，注册资本3.5亿元，其中海正药业认缴出资2.6亿元（占74.29%），辉正国际认缴出资0.9亿元，旨在整合资源提升决策效率 [3] - 金种子酒澄清经营范围变更系工商登记规范化调整，由"白酒和其他酒生产"变更为"酒制品生产"，强调未变更主业且将继续聚焦白酒业务 [4] - *ST工智股票将于6月20日复牌并进入退市整理期，预计最后交易日为7月10日，退市后将转入全国股转公司退市板块 [5] - 中京电子发布异动公告称生产经营正常，无应披露未披露重大事项，控股股东及实控人未买卖公司股票 [6] - 山金国际拟启动H股发行并在香港联交所上市筹备工作，以深化全球化战略布局 [7] - 康达新材拟收购中科华微不低于51%股权，拓展半导体集成电路领域，标的公司为高可靠集成电路研发企业 [8] - 中盐化工拟同意股东太湖投资减资退出，减资后将持有中盐碱业100%股权，该交易预计构成重大资产重组 [9] - 台基股份实控人变更为湖北省国资委，长江产业集团通过股权转让及表决权委托取得控制权，股票6月20日复牌 [10] - ST易购拟以1元对价出售4家家乐福子公司100%股权，预计增加归母净利润约5.72亿元，旨在减轻债务负担聚焦家电3C核心业务 [11][12] 观业绩 - 圣诺生物预计2025年上半年净利润7702.75万-9414.48万元，同比增253.54%-332.10%，扣非净利润7734.64万-9453.45万元，同比增304.49%-394.38%，主要因多肽原料药业务表现良好 [13] 做回购 - 诺唯赞拟以500万-1000万元回购股份，价格不超过30元/股，用于股权激励或员工持股计划，回购期限12个月 [14] 签大单 - 赛升药业以2000万元受让参股公司华大蛋白NeoAB33新药项目技术，将加速蛋白/抗体药物平台建设，该交易构成关联交易 [15]

第二届合成生物学与生物制造应用大会 九大活动精彩安排 | | 第二届合成生物学与生物制造应用大会 日程安排 | | --- | --- | | 6月19日 上午 | 开幕+主题报告 | | 6月19日 下午 | 未来食品与功效物质开发智造智用专题 | | 6月19日 下午 | SCC细胞健康产业专题 | | 6月20日 上午 | AI+合成生物制造创新发展专题 | | 6月20日 上午 | 精准开发与产业创新专题 | | 6月20日 上午 | 生物医药产业专题暨留・在光明-光明留学人员嘉年华 | | 6月20日 下午 | 大健康与美妆产业智造智用专题 | | 6月20日 下午 | 传统产业与新生物制造交叉创新专题 | | 6月20日 下午 | 创新项目投融资路演 | 免费报名通道 第二届合成生物学与生物制造应用大会 时间: 2025年6月19-20日 上 午 9:00-18:00 地点: 中国·深圳·光明区·卫光生命科学园一楼学术报告厅（导航：卫光生命科学园） 扫码免费报名参会 详细会议流程 大咖嘉宾6月19-20日 相约鹏城 育成绩 物理 www.ziang with and and and and and ...

公司投资决策 - 公司董事会审议通过《关于投资成立合成生物学合资公司的议案》，同意与全资子公司瀚晖制药之香港子公司辉正国际合资设立合成生物学独立子公司 [1] - 合资公司注册资本3.5亿元人民币，海正药业认缴2.6亿元占比74.29%，辉正国际认缴0.9亿元占比25.71% [1][2] - 公司以实物资产出资，评估基准日2025年5月31日市场价值为243,782,624.49元，不足部分以现金补足 [2] 合资公司架构 - 合资公司经营范围涵盖化工产品、食品添加剂、专用化学品、基础化学原料、饲料添加剂、医药研发及技术服务等 [2] - 许可项目包括化妆品生产、保健食品生产、食品添加剂生产、饲料添加剂生产等 [2] - 公司治理结构为股东会为最高权力机构，设1名董事和1名经理 [2] 项目实施安排 - 授权公司管理层负责办理新公司组建及资产出资、交割等具体事项 [3] - 管理层权限包括签订合资合同、办理出资手续、调整出资方式及协助公司登记等 [3] - 合资公司最终信息以工商行政管理部门核准登记为准 [2][3]

润都股份调研纪要 - 润都股份1类创新药盐酸去甲乌药碱注射液研发进展顺利 已提交上市申请并完成现场核查 收到补充资料通知并已提交补充资料 [1] - 该药物商业化推广将采用自有营销团队与合作推广相结合的方式 [1] - Ⅲb期临床试验显示药物安全性良好 不良反应轻微且可快速缓解 [1] - 公司暂不考虑国外商业权益授权 将继续深耕合成生物学领域 [1] - 润都荆门公司总产值大幅提升 实现珠海与荆门两大生产基地协同互补 [1] - 尼古丁销量较去年同期大幅增长 但对公司业绩暂未产生重大影响 [1] 名禹资产机构背景 - 上海名禹资产管理有限公司成立于2009年9月9日 注册资本2000万元 专注股票二级市场投资 [2] - 2014年4月22日获私募基金管理人资格（编号P1000887） 具备自主发行管理私募证券基金资质 [2] - 创始人王益聪证券从业27年 经历四轮牛熊周期 擅长市场趋势研判与策略执行 [2] - 公司拥有5位资深合伙人 平均从业年限17年以上 覆盖消费/科技/医药/周期等领域 [2] - 合伙人团队曾任职大型金融机构研究投资部门 实现跨领域优势互补 [2] - 公司连续5年斩获7座金牛奖 并多次获得英华奖/金阳光等业内权威奖项 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 华安证券化工团队《合成生物学周报》面向一、二级市场，汇总国内外合成生物学企业信息 [3] - 生命科学前沿研究活跃，生物技术融入经济社会，国家发改委印发规划，生物经济万亿赛道将出现 [3] 各部分总结 二级市场表现 - 本周（2025/06/09 - 2025/06/13）合成生物学领域个股整体上涨 9.36%，排名第 1 [17] - 涨幅前五公司为苏州龙杰（+18%）、翰宇药业（+12%）、亿帆医药（+11%）、苑东生物（+11%）、百济神州（+9%），1 家化工、3 家医药、1 家生物医药 [20] - 跌幅前六公司为嘉必优（-7%）、贝瑞基因（-7%）、华恒生物（-6%）、华熙生物（-6%）、莲花健康（-5%）、保龄宝（-5%），4 家食品或生物医药、1 家生物医药、1 家化工 [23] 公司业务进展 - 虹摹生物与易智唯思合作打造“虹摹 - 易智唯思生物制造 AI 智能体创新中心”，推进“AI 工程师生物智造套件”，助力产业智能化转型 [26] - 宜可生物在苏州太湖新城落地，推进 PHA 生物塑料树脂产业化，规划建研发中心与万吨级生产基地，全球 PHA 市场预计 2030 年达 3.67 亿美元 [26] - 中环新能源与霍尼韦尔 UOP 合作，共建可持续航空燃料全产业链，首个项目拟 2027 年前在合肥周边启动 [27] - 巴斯夫完成 Rheovis 系列生物基替代，新产品生物基含量 35%，碳足迹减 30% [28] - 阿斯利康与石药达成超 50 亿美元战略合作，阿斯利康支付 1.1 亿美元预付款，设研发与销售里程碑付款 [29] 行业融资跟踪 - 2025 年以来近百家企业完成新融资 [33] - 景嘉航完成数千万元天使轮融资，用于核心管线开发，有 8 条在研管线，JJH002 进入 IIT 阶段 [34] - Mosanna Therapeutics 完成 8000 万美元 A 轮融资，推进 MOS118 II 期临床开发及管线拓展 [34] 公司研发方向 - 君实生物“二合一”重组蛋白猴痘疫苗 JT118 获 NMPA 受理，有望填补国内猴痘疫苗空白 [39] - 巨石生物抗体偶联药物 SYS6040 获美国 FDA 临床批准，针对晚期实体瘤有广谱杀伤潜力 [39] - 苏尔寿开设 PLA 瑞士创新技术中心，专注可再生生物聚合物工艺开发与规模化生产 [40] - Boss Design 推出生物聚氨酯环保座椅系列，Uma 碳足迹降 75%，Mila 具极简环保特色 [40] 行业科研动态 - 研究在细菌中发现可合成红藻天然产物类二萜的合酶，构建生物合成路径模型 [42] - 提出“溶剂切换”策略，将废弃 PET 高效解聚为 TPA 与 EG，选择性合成 LA 或 GA [42] - 通过改造酿酒酵母代谢，实现氧化还原平衡与 ATP 供应，提升非乙醇产物得率 8 - 11 倍 [42] 周度公司研究 - BioNTech 是德国生物技术公司，以 mRNA 技术为核心，开发癌症、传染病疫苗及再生医学疗法 [43] - 核心研究方向是用 mRNA 技术构建个体化免疫治疗方案，拓展至多种疾病疫苗开发及管线布局 [44] - 2023 年收购 InstaDeep 加强 AI 驱动药物开发能力，交易约 5 亿欧元 [45] - 2025 年拟全股票收购 CureVac，强化 mRNA 抗癌免疫疗法能力 [46] 重点事件分析 - 上海交大倪俊团队构建 iMECS 系统，将木质素转化为多种高附加值天然产物 [50] - 以阿魏酸合成姜黄素，产量提升至传统方法 14.5 倍；合成香兰素，产量 106.0 mg/L，转化率 98.21% [51] - 从对香豆酸合成覆盆子酮，产量达 118.9 mg/L，生产力提升近 48 倍；合成白藜芦醇和柚皮素，产率分别达 211.3 mg/L 与 229.1 mg/L [52]