股价表现与交易数据 - 10月23日盘中下跌2.30%，报11.05元/股，成交1.49亿元，换手率2.34%，总市值62.00亿元 [1] - 今年以来股价大幅上涨96.24%，近20日涨55.20%，近60日涨93.86% [2] - 资金流向显示主力资金净流入6.90万元，特大单买入509.98万元（占比3.43%），大单买入3136.49万元（占比21.09%） [1] 龙虎榜与市场关注度 - 今年以来已5次登上龙虎榜，最近一次为10月16日，当日龙虎榜净买入-7198.40万元 [2] - 10月16日龙虎榜买入总计5850.42万元（占总成交额6.98%），卖出总计1.30亿元（占总成交额15.56%） [2] 公司基本面与财务表现 - 2025年1月-6月实现营业收入11.21亿元，同比减少26.82%；归母净利润7549.75万元，同比减少46.05% [2] - 主营业务收入构成为：无缝管75.33%，焊管21.60%，管件及其他3.07% [2] - A股上市后累计派现11.40亿元，近三年累计派现5.00亿元 [3] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为工业用不锈钢管及管件的研发、生产与销售 [2] - 所属申万行业为钢铁-普钢-钢铁管材 [2] - 所属概念板块包括超超临界发电、核电、油气勘探、光热发电、海工装备等 [2] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数为1.79万，较上期减少3.48% [2] - 人均流通股31381股，较上期增加3.60% [2]

股价与交易表现 - 10月23日盘中股价下跌2.00%至16.62元/股，成交额1.29亿元，换手率3.51%，总市值61.73亿元 [1] - 当日主力资金净流出510.94万元，其中特大单买卖金额基本持平，大单净卖出约510万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨68.22%，但近5个交易日下跌15.16%，近20日和近60日分别上涨16.39%和38.15% [1] - 今年以来已4次登上龙虎榜，最近一次为10月16日，龙虎榜净卖出1.07亿元，卖出总额2.52亿元占总成交额16.31% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为以变频用变压器为核心的各式特种变压器、电抗器的研发、生产与销售，变压器业务收入占比77.75% [1] - 2025年上半年实现营业收入1.93亿元，同比增长16.10%，归母净利润532.87万元，同比大幅增长49775.01% [2] - A股上市后累计派现1.01亿元，近三年累计派现5112.71万元 [3] - 截至2025年6月30日，股东户数为2.08万，较上期减少1.05%，人均流通股10487股，较上期增加40.29% [2] 行业归属与机构持仓 - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备，概念板块包括变压器、绿色电力、核电、光热发电、海上风电等 [2] - 截至2025年6月30日，十大流通股东中富国优化增强债券C持股202.74万股，较上期减少77.26万股，富国久利稳健配置混合型A退出十大流通股东之列 [3]

公司业务概览 - 公司主要从事余热锅炉、清洁环保能源发电装备等产品的咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包业务 [3] - 目前公司主要包括四部分业务：余热锅炉、清洁环保能源装备、解决方案、备件及服务业务 [3] - 余热锅炉客户群体包括五大电力、钢铁、建材、水泥等高耗能行业企业 [3] - 清洁环保能源装备主要用于垃圾废物处理厂、石化厂、核电站和光热项目等新能源领域 [4] 光热业务优势与业绩 - 公司主要参与光热电站的吸热、换热、储热环节，提供核心设备 [5] - 自2010年进入光热太阳能发电领域，已成功参与17个光热发电示范项目的供货与建设 [5] - 参建的青海德令哈50MW光热项目是中国首座、全球第三座商业化投运的塔式熔盐光热储能电站 [5] - 青海德令哈50MW光热电站在2022年度发电量达1.464亿kWh，成为全球首个达产的塔式熔盐储能光热电站 [5] - 截至2024年底，电站已连续三年实现达产目标 [5] 光热行业发展与规划 - 2024年底青海省优选了3座350兆瓦独立光热电站，给予0.55元/千瓦时的上网电价 [6] - 350兆瓦独立光热电站是目前全球单体规模最大、储能时间最长的光热项目 [7] - 公司将利用自身优势，积极争取3个350MW项目的订单机会 [7] 未来增量市场方向 - 新能源及储能市场：依托熔盐储能核心技术，拓展光热发电、用户侧储能、火电灵活性改造、零碳园区等应用场景 [8] - 核电市场：升级建设核电专用制造清洁车间，提升核电产品制造承接能力 [8] - 海外市场：利用自身优势产品（如燃机余热锅炉）打开国际市场，提升产品国际市场占有率 [8] 核电领域布局 - 公司在核电领域已有20多年发展，取得民用核二三级制造许可证 [9] - 已为全国多座核电站提供186台常规岛压力容器和换热器，以及435台核2、3级压力容器和储罐 [9] - 2025年8月设立合资公司杭州西子核能科技有限公司，作为进军核电领域的重要平台 [10] - 积极拓展三代核电、四代核电，并对接国内可控核聚变实验项目 [10] 海外市场拓展 - 公司产品已经远销至100多个国家及地区 [13] - 主要采用国际国内总包方借船出海和业主直签两种出口方式 [13] - 通过深化与"一带一路"地区客户的项目合作，推动海外业务发展 [14] 钙钛矿投资进展 - 公司持有杭州众能光电6.2281%股份 [14] - 2024年11月，杭州众能光电参与交付的首条100MW钙钛矿全自动光伏组件产线整线正式投产 [14]

行业规模与地位 - 截至2025年10月13日，甘肃省光热发电装机容量达到62万千瓦，规模位居全国首位 [1] - 省内拥有多个大型光热发电项目，包括首航高科敦煌100兆瓦熔盐塔式光热发电站、三峡恒基能脉瓜州70万千瓦项目等 [1] 技术原理与优势 - 光热发电利用熔盐等介质吸收太阳热能，通过设备和工艺转化为蒸汽能，再驱动汽轮机发电 [1] - 技术可将阳光热能储存，在夜间或阴雨天将熔盐热能转化为电能，弥补光伏发电的间歇性缺口 [1] - 与火电厂类似，光热电站能积极响应电网负荷调整，助力电网调峰调频，但用能和产能全程绿色 [1] 项目运营实例 - 首航高科敦煌100兆瓦熔盐塔式光热发电站利用大规模定日镜场阵列，将太阳光反射至吸热器加热熔盐至540℃—560℃ [1] - 该电站通过高温熔盐与水进行热交换产生蒸汽推动汽轮发电，夏季最高日发电量达200万千瓦时，冬季最低为120万—130万千瓦时 [1]

海外市场表现 - 美股三大股指齐跌，标普500指数跌0.63%，道指跌0.65%，纳指跌0.47% [1] - 金融板块领跌标普，跌幅近3%，地区银行指数跌超6%，Zions和Western Alliance均收跌超10% [1] - 芯片指数两连涨，美光涨超5%，英伟达涨超1% [1] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.91%，世纪互联跌5.84%，新东方跌5.10% [2] - 十年期美债收益率降至半年来低位，再度下破4.0%，两年期美债收益率创三年新低 [3] - 黄金连续四日创新高，首次盘中涨破4300美元，期金曾涨超3%，期银一度涨超4% [4] - 原油三日连创五个月新低，盘中跌近2% [4] 科技与AI动态 - 甲骨文披露AI基建项目订单已超5000亿美元，预期毛利率可达35%，2030财年营收2250亿美元高于分析师预期，股价一度涨5% [1] - 字节跳动大模型token调用量从2024年5月的1200亿增长253倍至今年9月的超30万亿 [11] - 字节跳动2024年资本开支达800亿元，2025年有望达1600亿元，其中约900亿元将用于AI算力采购 [11] - OpenAI在甲骨文服务器上的支出到2030年可能超过在微软服务器上的支出 [5] 国内产业与政策 - "玲龙一号"一回路冷态功能试验成功，是全球首个通过国际原子能机构安全审查的陆上商用模块化小堆，设备国产化率达90%以上，预计年发电量10亿度 [6][10] - 格尔木350MW塔式光热发电项目开工，为全球单机规模最大，总投资约54.35亿元，镜场反射面积330万平方米，计划2027年9月底前全容量并网 [11][12] - 商务部表示将进一步加强政策储备，适时推出新的稳外贸政策 [13] - 工信部开展城域"毫秒用算"专项行动，提供毫秒级算力资源网络通达能力 [12] 公司公告与业绩 - 当升科技拟共同投资7.88亿元设立合资公司，新建"废旧锂离子动力电池绿色循环利用项目" [16] - 光库科技预计前三季度净利润为1.1亿元，同比增长97.00%-117.00% [17] - 奥比中光预计前三季度实现归母净利润1.08亿元左右，同比扭亏为盈 [18] - 藏格矿业第三季度净利润9.51亿元，同比增长66.49% [18] - 仕佳光子前三季度净利润2.99亿元，同比增长728% [19] - 容知日新预计前三季度净利润2640万元至2740万元，同比增长871.30%-908.09% [19] - 广晟有色预计前三季度净利润1亿至1.3亿，同比增长136.29%至147.18% [19] - 福耀玻璃第三季度净利润为22.59亿元，同比增长14.09% [19] 资本市场活动 - 今日有1只新股必贝特申购，科创板，申购价格17.78元/股 [14] - 10月17日多家公司有限售股解禁，陕西华达解禁市值16.44亿元，解禁比例25.58% [21]

项目规模与地位 - 青海350兆瓦塔式光热发电项目正式开工建设 [1] - 该项目为目前全球单机规模最大的光热发电项目 [1]

美股市场表现 - 美股三大股指本周首度齐收跌，标普500指数跌0.63%至6629.07点，道指跌0.65%至45992.24点，纳指跌0.47%至22562.537点 [1][4] - 金融板块领跌标普，跌幅近3%，地区银行指数暴跌6.2%，Zions和Western Alliance因披露贷款欺诈和坏账问题均收跌超10% [1][9] - 芯片指数两连涨，美光涨超5%，英伟达涨超1%，台积电美股盘初涨超2%后转跌 [1] 债券与外汇市场 - 美债价格拉升，十年期美债收益率下降约6个基点至3.97%，再度下破4.0%至半年来低位，两年期美债收益率下降约8个基点至3.42%，创三年新低 [1][4] - 美元指数三连跌再创一周新低，离岸人民币靠近7.12关口创本月内新高 [1] 大宗商品市场 - 金银齐创历史新高，黄金连续四日创新高，首次盘中涨破4300美元，期金曾涨超3%，COMEX 12月黄金期货收涨2.45%至4304.6美元/盎司，期银一度涨超4%，COMEX 12月白银期货收涨3.73%至53.296美元/盎司 [1][4] - 原油三日连创五个月新低，WTI 11月原油期货收跌1.39%至57.46美元/桶，布伦特12月原油期货收跌1.37%至61.06美元/桶，EIA原油库存不降反增 [1][4] 科技与AI行业动态 - 甲骨文确认与Meta达成云协议并披露优于预期的业绩指引后股价涨超3%，公司披露订单已超5000亿美元，预期AI基建项目毛利率可达35%，预计2030财年营收达2250亿美元，高于分析师预期的1980亿美元 [1][10] - OpenAI算力野心持续膨胀，未来几年采购甲骨文服务器的资本支出将超对微软的投入，为截至2030年的服务器支出准备了高达4500亿美元的预算 [11] - 台积电第三季度净利润达4523亿元台币，同比增长39%，超预期，资本支出达97亿美元，公司对AI大趋势的信心增强，上调全年销售预期和资本支出下限 [2][11][17] 银行业与金融风险 - 两家美国地区银行Zions与Western Alliance披露贷款欺诈和坏账问题，引发投资者对信贷质量的广泛担忧，拥有First Brands风险敞口的投行Jefferies股价收跌10.62% [9] - 华尔街出现"捉蟑螂"论战，摩根大通Dimon警告1.7万亿美元私募信贷市场存在系统性风险，私募机构Apollo、Blackstone等则认为银行追逐高风险借款人才是问题根源 [18] 货币政策与美联储 - 美联储降息步伐现分歧，沃勒主张维持每次25基点的谨慎降息，米兰则呼吁更激进的50基点降息 [9] - 期权市场下注美联储年底前"两次降息"中至少有一次50基点降息，美国两年期国债收益率跌至年内低点3.5%附近 [10] 地缘政治与贸易 - 中国商务部回应中美是否近期会谈称，中方对于相互尊重基础上的平等磋商持开放态度，外交部回应美方有意延长对华关税暂停期换取中方推迟实行稀土出口管制，坚决反对美方动辄拿中方说事 [7][8][16] - 特朗普"施压"美国高院关键的"关税裁决"，若败诉美国平均有效关税税率可能从16.3%降低至少一半，并可能被迫退还数百亿美元税款 [15] 行业与概念热点 - 算力行业获政策支持，工信部开展城域"毫秒用算"专项行动，目标2025年我国算力规模突破300EFLOPS，市场超2000亿元，智能算力占比提升至35% [21] - 光芯片技术取得突破，清华大学研制出全球首款亚埃米级快照光谱成像芯片"玉衡"，在400-1000纳米宽光谱范围内实现亚埃米级光谱分辨率和千万像素级空间分辨率 [22] - 氢能产业获政策推动，国家能源局拟支持41个氢能试点项目及9个区域开展能源领域氢能试点工作，绿氢项目开工率有望逐步提升 [25]

公司业务概览 - 公司历史悠久 1955年建厂 2011年在深交所上市 [2] - 主要业务涵盖余热锅炉、清洁环保能源装备、解决方案、备件及服务四大领域 [2] - 余热锅炉产品服务五大电力及高耗能行业 清洁环保能源装备应用于新能源领域 [2] 光热行业发展计划 - 光热发电进入大容量、低成本、独立装机的3.0时代 具备低碳发电、灵活可调、电网友好等优势 [3] - 青海省3座350兆瓦独立光热电站建设为行业规模化发展提供示范 [3] - 公司计划利用自身优势 积极争取3个350MW项目订单 布局光热4.0模式 [3] 用户侧储能市场探索 - 2025年相关政策鼓励绿电直连与园区低碳改造 [4] - 公司已建成零碳工厂与大型用户侧熔盐储能项目 [4] - 未来将探索绿电直连机制 为客户提供能源整体解决方案 助力园区减碳 [4] 核电领域布局 - 公司深耕核电领域超20年 获得民用核二三级制造许可证 为多座核电站供货 [5] - 2025年公司加大布局 升级制造车间 设立合资公司 [5] - 聚焦核岛设备研发 对接可控核聚变项目 [5] 增量市场与海外发展 - 增量市场方向包括依托熔盐储能技术拓展新能源及储能应用场景 提升核电制造承接能力 [6] - 海外市场集中在东南亚、南美洲及一带一路沿线 凭借优势产品提升国际占有率并拓展OEM市场 [6] - 国产品牌认可度提高 公司增加布点 推出拳头产品 2024年以来海外订单占比上升 成为业绩增量重要部分 [7] 光热业务参与环节与客户 - 公司在光热订单中主要参与吸热、换热、储热环节 [7] - 凭借先发优势 已成功参与17个光热示范项目 [7] - 下游客户包括高耗能企业、五大电力、清洁能源电站及工程设计机构 [7]

公司业务概览 - 公司主要从事余热锅炉、清洁环保能源发电装备等产品的咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包业务 [3] - 业务分为四大板块：余热锅炉、清洁环保能源装备、解决方案、备件及服务 [3] - 余热锅炉产品包括燃机余热锅炉、干熄焦余热锅炉等，客户群体为五大电力、钢铁、建材、水泥等高耗能行业企业 [3] - 清洁环保能源装备包括垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉、熔盐吸热器、核电设备等，应用于垃圾处理、新能源等领域 [4] 光热发电发展 - 光热发电具有"低碳发电+灵活可调+电网友好"三大优势，正成为风光大基地重要支撑 [5] - 青海省优选3座350兆瓦独立光热电站，上网电价0.55元/千瓦时，标志光热进入大容量、低成本、独立装机的3.0时代 [5] - 公司利用市场和技术先发优势，积极争取3个350MW项目订单机会 [5] - 公司自2010年进入光热领域，已参与17个光热发电示范项目，参建的青海德令哈50MW光热电站2022年发电量达1.464亿kWh，是全球首个达产的塔式熔盐储能光热电站 [12][13] 用户侧储能与零碳园区 - 国家发改委、能源局2025年6月印发通知鼓励绿电直连项目，促进新能源就近消纳 [6] - 2025年7月三部门印发通知支持零碳园区建设，助力园区低碳化改造 [7] - 公司已建成国内首个零碳工厂-西子航空零碳工厂、浙江省最大用户侧熔盐储能项目（绍兴绿电模式） [7] - 公司探索绿电直连机制推广绍兴绿电模式，为客户提供能源整体解决方案 [7] 核电领域布局 - 公司在核电领域深耕20多年，取得民用核二三级制造许可证 [8] - 已为全国多座核电站提供186台常规岛压力容器和换热器，以及435台核2、3级压力容器和储罐 [8] - 2025年公司加大核电产业布局，在崇贤制造基地升级建设核电专用制造清洁车间 [8] - 2025年8月设立合资公司杭州西子核能科技有限公司，作为进军核电领域的重要平台 [8] - 公司积极拓展三代、四代核电技术，并对接国内可控核聚变实验项目 [8] 未来增量市场 - 新能源及储能市场：依托熔盐储能技术拓展光热发电、用户侧储能、火电灵活性改造、零碳园区等应用场景 [9][10] - 核电市场：紧抓核电机遇，提升制造能力，推动业务快速发展 [10] - 海外市场：利用优势产品（如燃机余热锅炉）开拓东南亚、南美洲、"一带一路"沿线国家，提升国际占有率 [10][11] 海外市场拓展 - 海外市场集中在东南亚、南美洲、"一带一路"沿线国家（非洲、中东） [11] - 结合国家"一带一路"政策，公司增加海外布点，推出拳头产品，竞争力不断提升 [11] - 2024年以来海外市场新增订单占比不断提升，成为业绩增量重要组成部分 [11] 光热产业链参与 - 光热电站建设分为研发设计、系统集成、聚光、发电、吸热、储换热五大环节 [12] - 公司主要参与吸热、换热、储热环节，提供核心设备 [12] 主要下游客户 - 公司下游客户包括钢铁、建材、石化、水泥、化纤等高耗能企业、五大电力、清洁能源电站、工程公司和设计院等机构 [13]

项目里程碑 - 可胜技术全球单机规模最大的格尔木350MW塔式光热发电项目于10月16日开工，镜场反射面积和储能规模亦为全球最大 [2] - 项目总投资约54.35亿元，采用三塔一机设计，配置14小时熔盐储热系统，镜场总面积约330万平方米 [2] - 项目计划于2027年9月底前全容量并网，预计每年可产生清洁电量约9.6亿千瓦时 [2] 公司上市进程 - 可胜技术于9月24日向港交所递交主板上市申请，中信建投国际担任独家保荐人 [5] - 公司曾计划在A股上市并于2024年2月签订辅导协议，后续转赴港股 [9] - 公司是全球唯一拥有超过1 GW熔盐塔式光热发电项目经验的企业，按项目总设计装机容量与项目数量计，市场份额分别达到57.9%与55% [6][10] 技术与市场地位 - 公司主攻塔式光热发电与熔盐储能解决方案，向电站业主或EPC承包商供应集热系统及储换热系统等核心子系统 [5] - 2021-2024年，公司为中国11座总设计装机容量达1250 MW的光热电站提供了聚光集热系统 [10] - 公司于2013年为中国首座商业化运营的青海中控德令哈10 MW光热电站提供服务 [10] 行业概况与趋势 - 全球光热发电市场规模从2020年的6.69 GW增长至2024年的7.9 GW，年复合增长率为4.2%，预计2030年将达到37.61 GW [12] - 截至2025年9月，中国已建成商业化光热电站21座，累计装机约1.57 GW，但与累计装机达1120 GW的光伏相比规模仍非常小 [12][13] - 光热发电具备调峰和长时储能双重功能，是唯一兼具新能源发电与储能的成熟技术路线 [12][17] 成本竞争力分析 - 中国光热发电平准化度电成本从2016年的1.15元/千瓦时降至2024年的0.55元/千瓦时，降幅达52.5% [16] - 当储能时长≥6小时，光热发电的平准化度电成本显著低于光伏+电化学储能方案 [17] - 储能时长从2小时增至14小时，光热发电平准化度电成本从1.3759元/千瓦时降至0.537元/千瓦时 [18][20] 行业发展阶段 - 行业经历2016-2020年产业化探索和2021-2024年风光热储协同发展后，进入2024年至今的“青海模式” [21] - “青海模式”下青海省优选三座350兆瓦独立光热电站，并明确独立光热示范项目上网电价为0.55元/千瓦时 [21] 公司财务状况 - 公司2022年亏损0.91亿元，2023年、2024年及2025年上半年分别实现净利润2.48亿元、5.4亿元、2.33亿元 [22] - 毛利率由2022年的2.4%上升至2023年的36.1%，2024年为31.7%，2025年上半年为31.9% [23] - 资产负债比率维持在较低水平，报告期数据分别为13.3%、1.5%、4.9%、5.7% [24] 行业挑战与公司风险 - 光热电站初始投资是光伏的3倍以上，技术门槛高，且仅适配西北部分地区 [16] - 公司客户集中度高，2023-2024年及2025年上半年来自五大客户的收入占比分别约99.9%、99.9%、88.5%及99.9% [25] - 行业发展高度依赖政府支持政策，项目存在监管、物流和技术等多方面挑战 [25]