碳酸锂价格表现 - 10月13日电池级碳酸锂报价为72300元/吨 [1] - 同日长协均价为71950元/吨 [1] - 富宝电碳现货基差指数为-255元/吨 [1] 相关锂产品价格 - 氢氧化锂指数报70500元/吨 [1] - 金属锂指数报587500元/吨 [1] - 金属锂折扣系数为75% [1] 市场状况分析 - 现货市场缺乏新消息指引 [1] - 行业基本面维持平稳 [1] - 价格重心跟随期货盘面继续下移 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 关注矿证变化，节前建议轻仓操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2511合约收盘价73,920元，较T - 1日涨1,040元；成交量465,591手，较T - 1日降15,429手；持仓量251,749手，较T - 1日增3,109手 [1] - 2601合约收盘价73,900元，较T - 1日涨1,080元；成交量130,921手，较T - 1日增20,909手；持仓量174,714手，较T - 1日增720手 [1] - 仓单量41,119手，较T - 1日增790手 [1] - 基差方面，现货 - 2511为 - 370元，较T - 1日增720元；现货 - 2601为 - 350元，较T - 1日增780元；2511 - 2601为20元，较T - 1日增60元 [1] - 原料方面，锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格858美元，较T - 1日涨1美元；锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,875元，较T - 1日持平 [1] - 锂盐方面，电池级碳酸锂价格73,550元，较T - 1日降50元；工业级碳酸锂价格71,300元，较T - 1日降50元 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格73456元/吨，环比上一工作日降35元/吨；电池级碳酸锂均价7.355万元/吨，环比降50元/吨；工业级碳酸锂均价7.13万元/吨，环比降50元/吨 [2] - 华友钴业旗下子公司津巴布韦凯亚科技在阿卡迪亚矿投资4亿美元建设的硫酸锂加工厂进入最后建设阶段，赶在津巴布韦政府2027年1月锂精矿出口禁令前，为企业赢得战略先机 [3] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当日期货盘面宽幅震荡，消费旺季有一定支撑，短期供需格局较好，库存持续去化，盘面有一定支撑，预计短期盘面震荡运行，但后续矿端若复产，消费转弱后，盘面或回落 [3] 市场分析 - 2025年9月25日，碳酸锂主力合约2511开于72980元/吨，收于74040元/吨，收盘价较昨日结算价变化0.93%，成交量为342719手，持仓量为261141手，前一交易日持仓量260654手，基差为350元/吨，当日碳酸锂仓单40309手，较上个交易日变化560手 [1] - 电池级碳酸锂报价73100 - 74400元/吨，较前一交易日变化 - 100元/吨，工业级碳酸锂报价70900 - 72100元/吨，较前一交易日变化 - 100元/吨，6%锂精矿价格830美元/吨，较前一日变化3美元/吨 [1] - 碳酸锂期货价格延续震荡走势，主力合约处在7.27 - 7.45万元/吨之间震荡，当前正值行业需求旺季，下游材料厂国庆节前备货逐步接近尾声，前期在价格相对低位时已释放较多采购需求，目前市场观望情绪渐浓 [1] 供需数据 - 周度产量增加153吨至20516吨，以锂辉石生产产量均小幅增加，周度库存降低706吨，总库存136825吨，下游库存继续增加，中间环节库存以及冶炼厂库存减少，下游逢低补库 [2] 行业动态 - 西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目于2025年9月20日至24日顺利完成120小时的功能考核，标志着该项目正式投产 [2] 策略建议 - 单边：短期区间操作，可逢高卖出套保 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前碳酸锂市场供需双增但需求增速相对偏快，库存持续去化支撑价格，供给端复产预期与需求端“金九银十”备货节奏构成多空博弈主线；未来1 - 2周，若下游节前补库需求加速释放，价格在当前位置支撑明显，但高供给弹性或限制反弹高度；短期市场维持震荡，有小幅上行空间，但涨幅受限 [3][31] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 碳酸锂主力合约9月17日收于73640元/吨，较前一交易日上涨0.63%，基差收窄至 - 540元/吨；主力合约持仓量降至294624手，成交量大幅收缩31.26%至343863手 [1] - 供给端产能利用率维持66.41%，关注焦点转向复产预期，宁德时代枧下窝锂矿若11月复产或增加供给压力，锂辉石原料路线占比超60%，锂云母路线占比降至15%；需求端下游材料价格小幅上涨，电芯价格普遍走强，但9月1 - 7日新能源车零售同比降3%，旺季需求释放待察；碳酸锂总库存连续下降，9月12日当周减少1.13%至138512吨，现货市场去库延续，仓单数据未明确但成交清淡，供需紧平衡预期或支撑价格 [2] - 市场呈现供需双增但需求增速偏快格局，库存去化支撑价格，供给复产预期与需求备货节奏构成多空博弈主线，未来1 - 2周下游补库需求释放则价格支撑明显，需警惕高供给弹性限制反弹高度 [3] 产业链价格监测 |项目|2025 - 09 - 17|2025 - 09 - 16|变化|变化率|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |碳酸锂主力合约|73640|73180|460|0.63%|元/吨| |基差|-540|-1080|540|50.00%|元/吨| |主力合约持仓|294624|300437|-5813|-1.93%|手| |主力合约成交|343863|500267|-156404|-31.26%|手| |电池级碳酸锂市场价|73100|72100|1000|1.39%|元/吨| |六氟磷酸锂|56750|56650|100|0.18%|元/吨| |动力型三元材料|119700|119650|50|0.04%|元/吨| |动力型磷酸铁锂|33540|33470|70|0.21%|元/吨| |碳酸锂产能利用率（2025 - 09 - 12）|66.41%|66.41%|0.00%|0.00%|%| |碳酸锂库存（2025 - 09 - 12）|138512|140092|-1580|-1.13%|实物吨| |523圆柱三元电芯|4.42|4.40|0.02|0.45%|元/支| |523方形三元电芯|0.39|0.39|0.00|1.04%|元/Wh| |523软包三元电芯|0.41|0.40|0.01|2.50%|元/Wh| |方形磷酸铁锂电芯|0.33|0.33|0.00|0.92%|元/Wh| |钴酸锂电芯|6.35|6.25|0.10|1.60%|元/Ah| [5] 产业动态及解读 - 现货市场：9月17日SMM电池级碳酸锂指数价格73116元/吨，环比涨281元/吨，电池级碳酸锂均价7.315万元/吨，工业级碳酸锂均价7.09万元/吨，环比均涨300元/吨，期货主力合约在7.2 - 7.4万元/吨震荡，下游采购意愿不强，成交活跃度不高，需求旺季下游有节前备库需求，锂辉石原料碳酸锂占比超60%，锂云母降至15%，9月供需同步增长但需求增速更快，预计阶段性供应偏紧 [6] - 下游消费：9月1 - 7日全国乘用车新能源市场零售18.1万辆，同比降3%，较上月同期降1%，零售渗透率59.6%，今年累计零售775.2万辆，同比增25%；批发17.9万辆，同比增5%，较上月同期增12%，批发渗透率58.1%，今年累计批发912.2万辆，同比增33% [7] - 行业新闻：9月9日宁德时代控股子公司召开“枧下窝锂矿复产工作会议”，争取11月完成复产，能否如期复产未定论；自8月10日宁德时代江西宜春枧下窝矿区停产，其引发的“蝴蝶效应”波及产业链，在“反内卷”政策驱动下，碳酸锂供给端引发行业洗牌 [7][8] 产业链数据图表 报告给出碳酸锂期货主力与基差、电池级与工业级碳酸锂价格、锂精矿价格、六氟磷酸锂与电解液价格、三元前驱体价格、三元材料价格、磷酸铁锂价格、碳酸锂库存、碳酸锂开工率、电芯售价等图表 [9][12][13][15][17][18][22][24] 附录：大模型推理过程 - 数据部分：9月17日碳酸锂主力合约价格上涨0.63%，基差走强，持仓量降1.93%，成交量降31.26%，市场活跃度降低；供给端产能利用率不变，宁德时代复产或增供给但短期影响有限，需求端新能源车零售略降但批发增长，材料价格微涨，库存连续下降支撑价格 [30] - 资讯部分：9月前七天新能源车零售同比降3%但批发增5%，渗透率近60%，需求有韧性，宁德时代复产影响市场预期，但短期内供给压力或不增加 [31] - 综合信息：主力合约震荡上行，成交量和持仓量减少，市场观望，基差走强；供需上需求增速或快于供给，但下游采购谨慎，现货成交不活跃，复产预期限制价格涨幅；短期供需双增但需求增长快，库存减少支撑价格，复产不确定使市场谨慎，预计未来一周震荡偏强，有小幅上行空间但涨幅受限 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长2.80%高于历史同期，预计下月产量和进口量环比增加；需求端预计下月需求强化库存或去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比增长但低于历史同期，碳酸锂2511在72320 - 74960区间震荡；产能错配致供强需弱下行态势难改 [8][9] - 利多因素为厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行、锂辉石进口量下滑；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位下降幅度有限、动力电池端接货意愿不足 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量19963吨环比增长2.80%，2025年8月产量85240实物吨，预测下月86730实物吨环比增加1.75%，8月进口量17000实物吨，预测下月19500实物吨环比增加14.71% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存95442吨环比增加0.72%，三元材料样本企业库存17529吨环比减少0.65%，预计下月需求强化库存或去化 [8][9] - 成本端外购锂辉石精矿成本75311元/吨日环比增长0.33%，生产所得 - 3227元/吨亏损；外购锂云母成本77345元/吨日环比持平，生产所得 - 7245元/吨亏损；回收端生产成本接近矿石端，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间充足排产动力足 [10] - 基本面中性，基差方面9月17日电池级碳酸锂现货价73150元/吨，11合约基差 - 490元/吨现货贴水期货；库存方面冶炼厂库存36213吨环比减少8.26%，下游库存58279吨环比增加5.56%，其他库存44020吨环比减少3.06%，总体库存138512吨环比减少1.12%，均与历史同期有差异；盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方偏空；主力持仓净空且空减偏空 [10] 基本面/持仓数据 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差方面多个合约价格有涨跌，基差多数为负且有变化，注册仓单39234手环比增加1.06% [14][16] - 上游价格方面锂矿、锂盐、正极材料及锂电池等价格有不同程度涨跌 [16] 供需数据概览 - 供给侧碳酸锂周度开工率66.41%持平，日度锂辉石生产成本75311元/吨环比增长0.33%，月度总产量85240吨环比增加4.55%等 [19] - 需求端磷酸铁月度产量264720吨环比增加4.96%，磷酸铁锂月度产量316400吨环比增加8.84%，月度动力电池总装车量62500GWh环比增加11.81%等 [19] 供给-锂矿石 - 锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量等有不同变化趋势，锂精矿月度进口量有增长，锂矿自给率有差异，周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [26] - 国内锂矿供需平衡表显示不同月份需求、生产、进口、出口及平衡情况 [29] 供给-碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量按等级和原料分类、月度产能、月度进口等有不同表现 [32] - 智利出口至中国碳酸锂量有变化，月度废旧锂电池回收有不同类型的回收情况 [36] - 碳酸锂月度供需平衡表显示不同月份出口、进口、产量、需求及平衡情况 [39] 供给-氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、按来源的月度开工率及产量有变化，中国氢氧化锂出口量有不同年份的表现 [42] - 氢氧化锂供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况 [45] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿等成本利润有变化，锂云母和锂辉石加工成本构成有不同占比，碳酸锂进口利润有波动 [48] - 外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等有不同表现 [50] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等有变化 [53] 库存 - 碳酸锂仓单数量有变化，碳酸锂周度和月度库存按不同来源有不同表现，氢氧化锂月度库存按来源有不同情况 [55] 需求-锂电池 - 电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口量、电芯成本等有不同表现 [59] - 锂电池电芯库存、储能中标情况有不同表现 [61] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等有不同表现 [64] - 三元前驱体供需平衡表显示不同月份出口、需求、进口、产量及平衡情况 [67] 需求-三元材料 - 三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等有不同表现 [70][72] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润、产能、月度开工率等有不同表现 [74] - 磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量、月度出口量、周度库存等有不同表现 [77] 需求-新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等有不同表现 [82][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂供需双增承压运行 趋势强度为 -1 表示看空[1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2511 合约收盘价 71160 元 较 T - 1 跌 160 元 成交量 410989 手 较 T - 1 减 15052 手 持仓量 309402 手 较 T - 1 减 14054 手 [1] - 2601 合约收盘价 71260 元 较 T - 1 跌 20 元 成交量 69289 手 较 T - 1 减 15661 手 持仓量 172480 手 较 T - 1 减 996 手 [1] - 仓单量 38625 手 较 T - 1 增 234 手 [1] - 各基差数据有不同变化 如现货 - 2511 为 1290 元 较 T - 1 降 560 元 [1] - 原料方面 锂辉石精矿（6% , CIF 中国）842 美元 较 T - 1 降 2 美元 锂云母（2.0% - 2.5%）1775 元 较 T - 1 无变化 [1] - 锂盐方面 电池级碳酸锂 72450 元 较 T - 1 降 400 元 工业级碳酸锂 70200 元 较 T - 1 降 400 元 [1] - 消费相关材料价格有不同表现 如三元材料 523（多晶/消费型）114075 元 较 T - 1 涨 600 元 [1] 宏观及行业新闻 - SMM 电池级碳酸锂指数价格 72398 元/吨 环比降 406 元/吨 电池级碳酸锂均价 7.245 万元/吨 环比降 400 元/吨 工业级碳酸锂均价 7.02 万元/吨 环比降 400 元/吨 [2] - 紫金矿业旗下锂业科思 3Q 锂盐湖年产 2 万吨碳酸锂项目投产 二期规划产能 4 万吨/年 两期达产后年产能预计 6 - 8 万吨 [3]

报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏空；跨期：无；跨品种：无；期现：无；期权：无 [4] 报告的核心观点 - 9月市场供需同步增长，碳酸锂整体供应偏紧，短期基本面供需格局较好，9月整体或小幅去库，当日盘面大幅下跌受前期停产矿山复产预期影响，矿端扰动减弱，中期过剩周期未扭转，后续若矿端复产、消费支撑减弱，盘面或偏弱震荡运行 [1][2] 市场分析 - 2025年9月10日，碳酸锂主力合约2511开于69040元/吨，收于70720元/吨，收盘价较昨日结算价变化-4.87%，成交量751480手，持仓量340814手，前一交易日持仓量351340手，基差3330元/吨，仓单38101手，较上个交易日变化0手 [1] - 电池级碳酸锂报价71500 - 75400元/吨，较前一交易日变化-1150元/吨，工业级碳酸锂报价70600 - 71800元/吨，较前一交易日变化-1150元/吨，6%锂精矿价格805美元/吨，较前一日变化-45美元/吨 [1] - 碳酸锂期货价格大幅下挫，下游材料厂点价积极性显著提升，当前处于行业需求旺季，下游材料厂有刚性采购需求，价格低位时采购意愿强 [1] - 以锂辉石为原料生产的碳酸锂占比超60%，成为市场供给重要支撑，锂云母原料所产碳酸锂占比下降至15% [1] 策略 - 短期基本面供需格局好，供应端锂辉石生产碳酸锂增加，云母生产碳酸锂短期减产，消费端处于旺季，下游排产好，9月或小幅去库，中期过剩周期未扭转，后续若矿端复产、消费支撑减弱，盘面或偏弱震荡运行 [2]

报告行业投资评级 - 碳酸锂行业投资评级未明确提及，但趋势强度为 -1，表明市场对碳酸锂走势偏空[3] 报告的核心观点 - 碳酸锂价格呈偏弱震荡态势，需关注复产实际进展[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 盘面数据：2511 合约收盘价 70,720 元，较 T - 1 日跌 2,180 元；2601 合约收盘价 70,800 元，较 T - 1 日跌 2,100 元等[1] - 基差数据：现货 - 2511 为 2,730 元，较 T - 1 日增 1,030 元；2511 - 2601 为 - 80 元，较 T - 1 日持平[1] - 原料数据：锂辉石精矿（6%,CIF 中国）价格 849 美元，较 T - 1 日降 30 美元；锂云母（2.0% - 2.5%）价格 1,815 元，较 T - 1 日降 50 元[1] - 锂盐数据：电池级碳酸锂价格 73,450 元，较 T - 1 日降 1,150 元；工业级碳酸锂价格 71,200 元，较 T - 1 日降 1,150 元[1] 宏观及行业新闻 - 上海有色网数据显示，SMM 电池级碳酸锂指数价格 73414 元/吨，环比上一工作日下跌 1175 元/吨；电池级碳酸锂均价 7.345 万元/吨，环比上一工作日下跌 1150 元/吨；工业级碳酸锂均价 7.12 万元/吨，环比上一工作日下跌 1150 元/吨[2] - 智利国家铜业公司与智利矿业化工公司将联合在阿塔卡马盐沼开采锂矿，该合作或使智利国家铜业公司收入来源多元化，目前该公司因铜矿产量下降和扩建项目超预算面临资金压力[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受宁德时代枧下窝矿复产消息快于预期影响，早盘碳酸锂大幅低开，虽内部人士表示复产尚未定论，但市场情绪好转有限；下游材料厂旺季有刚性采购需求，价格低位时采购意愿强；矿价松动使盐厂利润好转；产业链过剩，持货商挺价意愿不强，枧下窝矿复产冲击难被需求完全吸收，短期矿端扰动风险未消，建议单边等待风险落地 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 早盘碳酸锂主力最低达68600，几乎收回8月供应端减产涨幅，尾盘勉强站上7万 [9] - 日内电碳跌1150至73450，澳矿跌45至805美元/吨，锂云母矿跌50至1815元/吨 [9] - 外购锂云母盐厂生产亏损缩窄至7321元/吨，外购锂辉石盐厂生产亏损缩窄至1507元/吨 [9] - 建议单边等待宁德时代枧下窝矿复产风险落地 [9] 行业要闻 - 澳大利亚Galan Lithium公司阿根廷HMW锂盐项目一期完成4号池设计，支持4000吨/年碳酸锂当量运营，推进纳米过滤厂建设，中期目标2026年2.1万吨LCE，2028年4万吨，2030年视情况提至6万吨 [12] - 宁德时代控股子公司9月9日召开枧下窝锂矿复产工作会议，争取11月复产，但能否如期复产尚无定论 [12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长，高于历史同期平均水平，预计下月产量和进口量均增加；需求端预计下月需求强化，库存或去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比增长但低于历史同期平均水平，碳酸锂2511在71300 - 74500区间震荡；整体产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [8][9] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量为19419吨，环比增长2.04%，2025年8月产量为85240实物吨，预测下月为86730实物吨，环比增加1.75%，8月进口量为17000实物吨，预测下月为19500实物吨，环比增加14.71% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存为94756吨，环比增加0.28%，三元材料样本企业库存为17644吨，环比减少1.05%，预计下月需求强化，库存或去化 [8][9] - 成本端外购锂辉石精矿成本为75759元/吨，日环比增长0.23%，生产所得为 - 2239元/吨，外购锂云母成本为78868元/吨，日环比持平，生产所得为 - 7348元/吨，回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般，盐湖端季度现金生产成本为31745元/吨，盈利空间充足，排产动力十足 [10] - 基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面偏空，主力持仓偏空 [10] 基本面/持仓数据 - 碳酸锂行情概览中，各品种盘面价格多数下跌，基差部分上涨，上游价格部分持平，正极材料及锂电池价格部分有小幅度增长 [15] - 供给侧数据显示周度和月度开工率部分持平或有小幅度变化，产量和进口量多数有增长，需求端数据显示磷酸铁、磷酸铁锂等相关数据有不同程度变化 [18] - 注册仓单为38101手，较前值增加650手，涨幅为1.74% [17]