宏观经济表现 - 湖北省上半年GDP达29642.61亿元，同比净增2296.16亿元，按不变价格计算同比增长6.2%，增速高于全国0.9个百分点 [1] - 规上工业增加值增长7.9%，高于全国1.5个百分点 [1] - 固定资产投资增长6.5%，高于全国3.7个百分点 [1] 投资领域 - 全省施工项目19250个，同比增长7.1% [1] - 项目投资（扣除房地产开发投资）增长9.8%，高于全国3.2个百分点 [1] - 制造业投资增长12.5%，高于全国5.0个百分点 [1] 消费领域 - 社会消费品零售总额13073.93亿元，同比增长6.9%，高于全国1.9个百分点 [2] - 全口径批发、零售业销售额分别增长5.9%、8.7%，较一季度加快1.1个、0.3个百分点 [2] - 游客总人次、旅游综合收入分别增长14.7%、16.0% [2] 房地产行业 - 商品房销售面积、房屋新开工面积分别增长5.9%、5.6%，较一季度加快0.6个、3.1个百分点 [2] - 14个市州销售面积实现正增长 [2] 科技创新与高技术产业 - 技术合同成交额增长10.6%，带动高技术产业投资增长8.8% [3] - 高技术制造业增加值增长14.4%，对规上工业贡献率达27.5% [3] - 计算机整机、智能手机、光纤、锂离子电池产量分别增长31.5%、19.9%、25.7%、62.1% [3] 外贸表现 - 进出口总额首次突破4000亿元，达4023.1亿元 [3] - 出口额、进口额分别增长38.5%、7.4%，高于全国31.3个、10.1个百分点 [3] - 机电产品出口同比增长26.8%，电脑及其零部件、手机、集成电路、锂离子蓄电池出口分别增长19%、11.8%、25.3%、1.1倍 [3] 市场开拓 - 对共建"一带一路"国家进出口增长32.6%，占进出口总额的54.9% [3] - 对东盟、欧盟进出口分别增长56.3%、48.2% [3] - 对中东、最不发达国家进出口分别增长45.2%、40% [3]

美联储政策展望 - 美联储理事沃勒表示若核心通胀保持受控且经济增长乏力 则需要进一步降息 [1]

美联储戴利观点 - 金融状况对经济增长产生轻微抑制作用 [1]

美联储戴利：无需使经济增长急剧放缓以实现通胀的最后一公里目标。 ...

经济表现 - 经济实现了稳健增长 [1] - 劳动力市场表现强劲 [1] 价格稳定 - 尚未实现价格稳定 [1]

原油价格反弹 - 原油价格在周四早盘交易中上涨 主要受主要石油消费国经济指标超预期和全球贸易紧张局势缓和迹象推动 [1] - 美国原油库存大幅下降390万桶至4222亿桶 降幅远超预期的552万桶 反映炼油厂运营强劲和供应趋紧 [2] - 汽油和柴油库存意外增加抑制了原油涨幅 显示精炼产品供应过剩 [3] 宏观经济与需求 - 美联储最新经济展望显示近期经济活动温和回升 但整体前景"中性至略微悲观" 企业强调高进口关税带来通胀压力 [4] - 中国二季度经济增长放缓但好于预期 6月原油加工量同比增长85% 显示燃料需求强劲 [5] - 特朗普对解决与主要贸易伙伴争端表示乐观 暗示与中国在毒品问题谈判取得进展 与印度和欧洲可能达成协议 [6] 行业ETF影响 受益行业 - 能源行业SPDR S&P油气勘探与生产ETF(XOP)将直接受益于油价上涨趋势 勘探生产公司可能增产 [9] - 钢铁行业VanEck Vectors钢铁ETF(SLX)有望受益 因油价上涨带动钻探设备建设需求 此前受疫情期资本支出削减影响严重 [10] 受损行业 - 零售行业SPDR S&P零售ETF(XRT)将受冲击 因能源价格上涨挤压消费者在加油站支出 [12] - 炼油行业VanEck Vectors炼油商ETF(CRAK)面临压力 原油成本上升压缩裂解价差和利润率 [13] - 航空业U.S. Global Jets ETF(JETS)业绩与油价负相关 能源成本占行业总成本比重较高 [14] - 金矿开采商VanEck Vectors金矿ETF(GDX)运营边际受压 因能源成本占其生产成本的50% [15]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 2025H1经济整体平稳运行，部分促消费政策带动相关品类消费数据增长，但整体消费信心尚未明显改善 [3] - 25年H1GDP按不变价格计算同比增长5.3%，消费对经济增长拉动作用逐步增强，但消费信心仍处低景气度水平有待提升 [5] 各部分总结 宏观数据 - 6月社零总额4.2万亿元，同比增长4.8%；6月餐饮收入4708亿元，同比增长0.9%；6月服务业PMI为50.1% [1] - 2025H1实现GDP66.05万亿元，按不变价格计算同比增长5.3%；居民人均可支配收入21840元，实际同比增长5.4%，人均消费支出实际同比增长5.3% [1] 经济增长情况 - 25年H1GDP按不变价格计算同比增长5.3%，第一、二、三产业对经济增长贡献率分别为3.6%、36.2%、60.2%，增长节奏符合全年5%增长目标 [5] 消费情况 - 2025H1社零总额达24.55万亿元，同比增长5.0%，二季度增速较一季度提升0.8pct；H1商品零售额同比增长5.1%、餐饮收入同比增长4.3%；上半年服务零售额同比增长5.3%，较一季度提升0.3pct [5] - 以旧换新、国补等政策助力相关消费数据增长，2025H1限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类、家具类商品零售额同比增速分别为30.7%、25.4%、24.1%、22.9% [5] - H1最终消费支出对经济增长贡献率为52.0%，拉动GDP增长2.8pct [5] 人均收入与消费 - 25H1全国居民人均可支配收入达21840元，实际同比增长5.4%；全国居民人均消费支出达14309元，实际同比增长5.3% [5] - 消费类别中，生活用品及服务、交通通信、教育文化娱乐、其他用品及服务增幅较高，分别为9.0%、8.4%、11.8%、10.4% [5] 就业与消费信心 - 25H1全国城镇调查失业率平均值为5.2%，比一季度下降0.1pct，6月全国城镇调查失业率为5.0%，全国企业就业人员周平均工作时间为48.5小时 [5] - 6月制造业与非制造业PMI从业人员指数皆低于临界点，当前用工景气度偏弱 [5] - 5月消费者信心指数为88.0，环比有所提升，但仍处低景气度水平，未来有待提升 [5] 投资建议 - 关注有望受旅游出行消费需求复苏而实现业绩加速恢复的旅游综合服务标的岭南控股、同程旅行，受益于商务和会展业复苏的米奥会展 [3] - 关注受益于商旅出行恢复的演艺、景区、酒店标的如天目湖、丽江股份、宋城演艺、中青旅、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店等 [3] - 关注本土餐饮消费代表同庆楼，演艺演出产业链优质标的锋尚文化、大丰实业，会议会展领域主要标的米奥会展、兰生股份 [3] - 关注受益于促就业政策的北京人力、科锐国际，免税消费相关的中国中免和王府井 [3]

经济增长：脆弱的复苏与地区分化 美联储最新发布的2025年7月《褐皮书》描绘了一幅复杂而微妙的美国经济图景。报告显 示，从5月下旬到7月初，美国经济活动整体呈现"略有增长"，较前一份报告有所改善。然 而，这种温和的扩张并未能驱散笼罩在企业和消费者心头的不确定性，而 关税则成为推动 物价上涨、挤压企业利润的核心因素。 消费与投资：需求疲软与观望情绪 消费者支出方面，非汽车类消费在多数地区出现下降，整体表现疲软。汽车销售在消费者为规避关税而 提前购买后，近期也出现了温和回落。消费者变得更加注重价值，倾向于购买必需品和折扣商品，这进 一步印证了其日益增强的价格敏感性。 在企业投资方面，不确定性同样是主导因素。许多企业推迟了资本支出计划，等待经济和政策前景变得 更加明朗。这种普遍的观望情绪，无疑将对未来的经济增长动能构成抑制。 尽管全国经济活动略有增加，但其基础并不牢固。在12个联储地区中，仅有5个报告了小幅或温和增 长，另有5个地区活动持平，而其余2个地区甚至出现了温和下降。 这表明，经济复苏的步伐并不均衡，且企业普遍保持高度谨慎，将不确定性视为当前最大的制约因素。 这种谨慎态度直接影响了企业的招聘和投资决策，许多 ...

经济增长 - 二季度GDP同比增5.2%，上半年增长5.3%，增速比去年同期和全年均提升0.3个百分点[7] - 二季度最终消费支出对经济增长贡献率52.3%，较一季度边际提升，消费是GDP增长主要驱动[7] 工业生产 - 6月规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，超出市场预期，1 - 6月累计同比增长6.4%[13] - 6月高技术产业增加值同比增长9.7%，41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长[16] 消费市场 - 6月社会消费品零售总额同比增长4.8%，不及市场预期，1 - 6月同比增长5.0%[19] - 促消费政策涉及的重点品类表现亮眼，6月汽车零售额同比较上月上行3.5个百分点至4.6%[23] 投资领域 - 1 - 6月全国固定资产投资同比增长2.8%，不及市场预期，价格是投资增速回落一大拖累[26] - 6月制造业投资同比增速降至5.1%，上半年累计同比回落1个百分点至7.5%[30] 就业情况 - 6月全国城镇调查失业率及31个大城市城镇调查失业率均为5.0%，持平于前值[38] - 本地户籍劳动力调查失业率较前值小幅上行0.1个百分点至5.1%，外来户籍劳动力调查失业率为4.8%，相比前值下行0.2个百分点[38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议保持中低仓位多头合约，待回调后择机加仓，维持哑铃策略不变 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 7月16日，万得全A收涨0.06%，沪深300、上证50、中证500收盘分别下跌0.30%、0.23%、0.03%，中证1000收盘上涨0.30%；指数期货表现强于现货，IF、IH主力合约收跌0.24%、0.14%，IC、IM主力合约分别收涨0.03%、0.33% [6] - 美国6月未季调CPI年率和核心CPI年率高于前值，9月降息概率下调；国内上半年经济数据超预期，GDP同比增长5.3%，二季度增长5.2%，预计7月底政治局会议难有超预期政策 [7] - 上半年内需稳定修复，出口韧性较强，工业生产较快增长，下半年出口有不确定性，内需与基建投资是拉动经济重要抓手 [7] - A股成交整体在1.5万亿左右徘徊，今日缩量，上证指数站稳3500点需量能进一步突破，目前有分歧 [7] - 目前处于上市公司半年度业绩披露阶段，盈利稳定的上证50与盈利修复弹性更高的中证1000或表现更优 [7] 数据概览 - 包含国内主要指数表现、市场风格表现、行业板块表现（申万一级指数）、万得全A成交量、股指现货成交量、股指期货成交量、股指期货持仓量、主力合约基差走势、跨期价差走势、主要ETF基金份额统计、主要ETF成交额统计等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [8][13][15][17][19][20] 行业要闻 - 7月16日，全方位扩大国内需求调研协商座谈会在京召开，王沪宁表示要深入学习领会习近平总书记相关论述，以扩大消费为基础，发挥投资关键作用，重视供给体系提升 [30]