黄金价格飙升背景下的个人资产配置困境 - 黄金价格近期大幅上升并创下历史新高，这引发了拥有一定存款的个人对资产保值增值的重新思考 [1][3] - 金价上涨的主要驱动因素包括全球经济不确定性、地缘政治风险以及通货膨胀压力，这些因素强化了黄金作为传统避险资产的吸引力 [1] 资产保值与增值困境 - 将存款仅存放于银行虽安全，但利息收益往往无法抵消通货膨胀的影响，导致存款的实际购买力逐年下降 [3] - 寻求更高收益的投资渠道如基金、股票等，则需承担相应的市场风险，可能导致本金亏损，这使得许多普通家庭在“安全贬值”与“风险增值”之间陷入两难 [4] - 一个具体案例显示，一位拥有40多万元存款的退休人士因担忧资产贬值而考虑投资，但又害怕损失养老本金，因而承受巨大的心理压力 [4] 生活消费与投资平衡困境 - 拥有存款的个人面临在当期生活消费与为未来增值而进行投资之间的资源分配难题 [6] - 若过度偏向投资，可能牺牲当前的生活质量；若过度消费，则可能错失投资机会，尤其是在黄金等资产价格上涨引发FOMO（害怕错过）心理时，容易做出非理性决策 [6] - 有案例表明，有人因追逐金价上涨而将原计划用于房屋装修的资金全部投入黄金，引发了家庭矛盾并导致事后后悔 [7] 心理压力与决策困境 - 管理一笔数额不小的存款并做出相关财务决策本身会带来显著的心理压力，个人常陷入“不动则贬值”与“动则可能亏损”的矛盾焦虑中 [7] - 市场价格的波动，如黄金上涨或股市下跌，会加剧这种心理波动，导致决策者不断反思和后悔 [7][9] - 持续的焦虑状态体现在日常频繁查看金价和股市行情，这种状态令人感到疲惫 [9] 解决方案与资产配置原则 - 寻求专业理财顾问帮助制定资产配置计划是一个常见解决方案，该方案通常建议将资金划分为应急储备、稳健理财、生活消费及长期投资等不同部分 [9] - 针对黄金投资，专业人士建议不应盲目跟风，而是基于长期规划进行小额配置，将其作为资产多元化的一部分 [9] - 资产管理的核心原则包括：分散投资、依据自身风险承受能力决策、保持理性避免冲动，以及定期检视和调整投资组合 [10] - 实施清晰的财务规划后，个人能获得更强的掌控感，心态趋于平和，无论市场如何波动都能有所准备 [10]

美国个人储蓄率定义与现状 - 美国个人储蓄率是指个人可支配收入中用于储蓄的平均百分比[3] - 根据圣路易斯联储最新数据 截至2025年第三季度 美国平均个人储蓄率为4.8%[3] - 该数据反映了美国民众的财务习惯和优先级 但远低于传统财务建议中为退休和短期目标储蓄约20%收入的水平[4] 历史变化趋势 - 美国个人储蓄率在历史上波动较大 在1960和1970年代稳步上升 于1975年达到15.3%的峰值[6] - 随后三十年持续下降 在2005年房地产泡沫破裂前触底至1.8%[6] - 2020年全球疫情期间 由于居家令和消费机会减少 储蓄率飙升至24.2%的新高[7] - 此后迅速回落 2022年降至2.5% 2025年回升至4.8%[7] 影响因素分析 - 通货膨胀会侵蚀货币购买力 导致必需品支出增加 从而降低储蓄率[9] - 整体经济状况对储蓄率有显著影响 经济前景不佳时储蓄意愿增强 经济信心充足时消费和借贷更自由[9] - 个人收入水平是影响储蓄率的关键因素 收入越高 用于必需品的收入比例越小 可储蓄部分越多[10] - 个人所处的人生阶段会改变其财务优先级和责任 从而影响储蓄能力和意愿[11] 储蓄率计算方法 - 个人储蓄率是个人可支配收入中可储蓄部分的比例[12] - 计算步骤为：首先计算税后月度可支配收入 其次汇总月度总支出 然后从可支配收入中减去总支出 最后将差额除以可支配收入并乘以100得到百分比[13] - 举例说明：若每月税后收入为5000美元 支出为4500美元 则储蓄额为500美元 储蓄率为10%[5] 提升储蓄率的策略 - 从小额开始建立储蓄习惯 逐步提高储蓄率[14] - 设置每月从支票账户到储蓄账户的自动转账 实现自动化储蓄[14] - 优先建立应急基金 储备相当于三到六个月必需开支的资金 以避免高息债务[14] - 追踪月度支出 审查银行和信用卡账单 优化预算分配[14] - 采用“先支付给自己”原则 优先进行储蓄 再消费剩余部分[14] - 在优化支出后若储蓄仍不足 可考虑通过谈判加薪 寻找高薪工作或开展副业等方式增加收入[14]

消费者信心指数 - 12月密歇根大学消费者信心指数终值上升1.9至52.9 但低于预期的53.5 [2][6] - 尽管12月有所回升 但消费者信心仍较2024年12月低近30% [2][6] - 现状指标下滑至纪录低点50.4 而预期指标则升至四个月高位 [2][6] 消费者行为与预期 - 消费者对大额商品购买景气度的看法降至历史最低水平 [2][6] - 消费者预计未来一年物价将以4.2%的年率上涨 为近一年来最低水平 [2][6] - 消费者预计未来五到十年通胀率为3.2% [2][6] 影响信心的主要因素 - 高企的生活成本以及对就业市场的焦虑令消费者信心徘徊在纪录低位附近 [2][6] - 对高房价的担忧令消费者信心受抑 [2][6] - 对个人财务状况的担忧 给家庭支出前景带来风险 [2][6] 劳动力市场状况 - 11月失业率升至4.6% 为四年来高点 [2][6] - 近三分之二的受访者预计未来一年失业率将继续上升 [2][6] - 经济学家预计 明年就业增长仍将温和 失业率改善有限 [2][6] 调查信息 - 本次调查的受访时间为11月18日至12月15日 [3][7]

美国通胀数据 - 2025年11月美国核心CPI同比增速意外降至2.6%，为2021年3月以来最低水平，低于预期的3.0% [4][9] - 2025年11月整体CPI同比增速为2.7%，低于预期的3.1%和前值的3.0% [9] - 整体与核心通胀率均较前值下降40个基点，是自2023年以来最大的同比降幅之一 [7] 数据异常与假设 - 2025年10月的CPI通胀报告因政府“拨款中断”导致数据收集失败而被取消 [4][10] - 劳工统计局在计算10月数据时做出大量假设，特别是直接假设当月住房通胀率为0% [10][12] - 2025年10月和11月的详细分项数据因拨款问题而无法获得 [13] 通胀分项表现 - 截至2025年11月的12个月内，剔除食品和能源的核心通胀率为2.6% [13] - 能源价格波动较大，截至11月的12个月内能源通胀率为4.2%，其中汽油价格同比下降0.9% [13] - 住房通胀是近期主要推手，但截至11月的12个月内增速为3.0%，呈现下降趋势 [13][17] - 自2020年以来，美国累计通胀率已升至25.2% [29] 市场与政策影响 - 通胀数据公布后，市场对美联储在2026年1月28日会议上降息25个基点的预期概率升至28%，但维持利率不变的概率仍为70% [26] - 失业率已升至4.6%，为2021年以来新高，劳动力市场需要降息 [24] - 若通胀下降趋势确认，美联储将能更专注于劳动力市场，通货紧缩将全面展开 [24] 大宗商品与资产价格 - 油价已跌至2021年2月以来的最低水平，自特朗普就职以来已下跌25美元/桶 [21] - 特朗普总统的目标是让汽油价格回落至每加仑2美元以下，这将是自2020年以来首次 [22] - 标普500指数持续攀升，目前距离历史最高点仅差2% [33] - 宏观经济格局转变，股票、大宗商品、债券和加密货币均具备投资价值 [31] 行业与公司表现 - 科技服务、金融、零售贸易等行业股票表现活跃，部分科技巨头如META、AMZN、MSFT股价上涨超过2% [34] - 电子技术、健康技术、消费耐用品等行业公司如NVDA、TSLA股价亦有显著上涨 [34] - 能源行业股价表现疲软，下跌0.53% [34]

核心观点 - 11月CPI通胀数据显著低于预期，为美联储在2026年更早、更大幅度降息扫清了道路，市场反应积极 [1][6][10] - 经济数据疲软（通胀降温、失业率上升、PMI下滑）与可能更为鸽派的美联储主席人选相结合，强化了市场对2026年宽松货币政策的预期 [9][10][13][15] - 尽管存在长期风险（如AI推高电力成本），但近期的疲弱数据被视为促使美联储采取支持性政策的催化剂，为2026年的增长和AI驱动型市场创造了有利环境 [15][17][18][26] 通胀数据与市场解读 - 11月核心CPI（剔除食品和能源）同比增幅为2.6%，低于预期，且较9月的3.0%下降 [2] - 疲软的通胀数据使市场相信，美联储可以将政策重心从对抗通胀转向稳定劳动力市场，这增加了更早、更深降息的可能性 [6] - 数据公布后，市场对降息时点的预期提前：交易员现在认为3月降息25个基点的概率接近47%，降息50个基点的概率接近12% [7] 经济状况与政策压力 - 经济显现疲态：12月S&P全球综合产出指数降至53.0，为六个月低点 [13] - 劳动力市场走弱：失业率已升至4.6%，高于美联储此前预测的峰值（4.1%）以及鲍威尔最近预期的约4.5% [21][22] - 实际工资增长乏力：平均时薪仅增长3.5%，为疫情以来最弱增速，而CPI接近3%，导致实际工资增长几乎停滞 [13] - 历史经验表明，一旦失业率从低于4%升至4%以上，最终通常会升至6%或更高，这给美联储带来了尽快采取行动以防止劳动力市场恶化的压力 [23][24][25] 美联储政策与领导层动向 - 美联储主席人选存在变数，潜在候选人（如克里斯托弗·沃勒）被认为持鸽派立场，可能支持进一步的降息 [8][9] - 有观点预测，2026年可能还会有多达100个基点的降息 [9] - 通胀降温为美联储提供了更快采取行动的政策灵活性，政策背景正朝着对2026年市场有利的方向发展 [10][15] 长期关注点与市场展望 - 电力成本因AI数据中心、云基础设施等需求激增而显著上升，被列为图表中的突出类别，是未来需要关注的长期问题 [4][17] - 到2027年，AI导致的岗位替代和电力成本上升可能引发政治反弹和更严格的监管，但这被认为是12个月以后的风险 [17] - 当前市场保持乐观，疲弱的经济数据有望催生支持性政策，这与人工智能的结合仍被视为强大的投资主题 [18][26]

波黑外国购物者增值税退税情况分析 - 2023年前11个月外国购物者在波黑申请退税的商品总值达8929万马克 较去年同期的8533万马克有所增长[1] - 同期外国人共提交了26.3万份增值税退税申请 申请退税额为1297万马克[1] - 与去年同期相比 今年申请数量减少但申请退税额更高 反映单笔消费金额有所上升[1] 消费增长驱动因素与结构 - 商品总值增长主要受通货膨胀及物价上涨推动 实际消费意愿因边境拥堵和新规实施而呈现疲软[1] - 通胀推高了退税金额统计 但边境长时间等待正日益挫伤消费者积极性 尤其在边境地区[1] - 塞尔维亚、克罗地亚和黑山公民购买量最大 主要集中于基本食品和日常消费品[1] 波黑零售业的相对吸引力 - 尽管存在不利因素 由于价格相对邻国仍具优势 在波黑购物对周边国家居民而言依然具备吸引力[1]

纽约联储行长对通胀数据的评论 - 纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯指出，11月的通胀数据可能因“技术因素”而失真，导致整体读数低于其本应达到的水平[1] - 威廉姆斯认为，数据失真源于数据收集问题，即10月及11月上半月的数据未能收集，这导致部分类别的数据被扭曲，进而可能使消费者价格指数读数降低了约0.1个百分点[2] - 他表示，需要等待12月的数据才能更好地评估数据失真的程度和影响大小[2] 11月CPI数据的具体情况 - 美国劳工统计局延迟发布的报告显示，11月消费者价格指数年化增长率为2.7%[3] - 这一数据低于道琼斯调查的经济学家所预期的3.1%的涨幅[3] - 由于10月CPI报告被取消，11月的报告缺少了通常包含的几个标准数据点，劳工统计局无法回溯收集10月的调查数据，而是依赖“非调查数据源”来构建指数[3] 市场与经济学家对数据的解读 - 鉴于缺乏10月份的数据进行比较，经济学家可能对将此次报告解读为通胀持续下行路径的明确证据持谨慎态度[4]

就通胀而言，日本核心CPI通胀持续温和上升，工资上涨转嫁给销售价格的举措仍在继续；就工资而言，继今年的强劲工资增长之后，企业很有可能在明 年继续稳步提高工资。 因此，日本央行从实现2%价格稳定目标的可持续性和稳定性的角度调整货币政策的力度，上调基准利率。 日本总务省19日公布的报告显示，今年11月日本剔除生鲜食品后的核心消费价格指数(CPI)同比上升3.0%，连续51个月同比上升，而且连续44个月保持或 高于日本央行2%的目标。由于日本首相高市早苗坚持积极财政政策加剧日元贬值，此间媒体和专家忧虑其政策将进一步刺激日本物价上涨。 日本央行强调，如果《2025年10月展望报告》中呈现的前景得以实现，该银行将根据经济活动和物价的改善，继续提高政策利率并调整货币政策的宽松程 度。 利率决定公布后，日元兑美元延续跌势，一度跌至156.16，表明加息预期已被市场充分消化。日本10年期国债收益率触及2%，为2006年以来最高水平。 日经225指数进一步走高，收盘上涨1%。 植田和男：仍有可能继续加息 12月19日，日本央行宣布将基准利率上调25个基点至0.75%，创下30年来最高水平。市场预计，在通胀持续上涨背景下，日本央 ...

由此可见，近期日元的走软只是暂时的，日元未来大概率会重新走强，而日本股市也会迎来一波上涨行 情。 不过，日本资本市场的繁荣并不意味着日本经济的健康发展，笔者认为这反而会使得日本经济外强中干 的问题更加严重。 JerryZang 免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。一切有关市 场的准确信息，请以相关官方公告为准。市场有风险，投资需谨慎。 据媒体报道，12月19日日本央行在举行例行的货币政策会议后宣布，加息25个基点，将日本基准利率调 升至0.75%，这是近30年来的高点。 在会议后的记者招待会上，日本央行行长植田和男称，从整体通胀角度来看，日本经济已经处于通胀状 态。在被问及日本央行未来是否还会继续加息时，植田和男称，如果工资上涨继续向物价传导，加息确 实有可能。 近期，日元持续走软，日本经济的通货膨胀也不断攀升。在这样的背景下，日本央行做出加息的决定就 顺理成章。实际上，有些机构认为日本央行的加息举措滞后于市场。 正如笔者在先前文章中阐述的，日本央行的货币政策在相当程度上是在配合美联储的货币政策。当美联 储持续降息之时，日本央行却在不断加息，这实际上是在为有可能流出 ...

日本长期利率突破关键水平 - 日本10年期国债利率于12月19日上升至2.015%，为自1999年8月以来、26年来首次突破2% [2] - 利率较前一日上涨0.045% [2] - 截至12月17日，长期利率已达1.98%，创2007年6月以来最高水平，较2024年末上升0.91% [4] 推动利率上行的核心因素 - 对高市早苗政府领导下财政状况恶化的担忧是推动长期利率上涨的主要原因 [2][4] - 日本央行于12月19日决定加息，将政策利率从0.5%上调至0.75%，此为自1995年以来、30年来的最高水平 [4] - 伴随日元贬值导致的进口物价上涨和通货膨胀加剧，也推动了利率上升 [4] - 美国长期利率的上升也是推高日本国内利率的原因之一 [5] 市场背景与历史比较 - 上次日本长期利率突破2%是在2006年，当时背景是国内经济与物价展望改善，以及日本央行加息预期增强 [5] - 进入12月后，市场对日本央行加息的预期有所加强 [4] - 11月以后，因担心财政恶化，债券市场抛售扩大 [4] - 市场观点认为，伴随日元贬值的通货膨胀持续，未来利率可能进一步上升 [4]