来源：电商天下 作者 | 李东阳 最近一段时间，与黄金有关的新闻大抵只有两个："金价大涨""金价大跌"。 仿佛身处天平的两端，没有第三条路可走。从大趋势来看，过往黄金的价格仍呈现疯狂上涨姿态，不过昨日的金价给了市场一记重锤： 当地时间10月21日，国际黄金市场急剧下跌。现货黄金一度暴跌超6%，创下自2013年4月以来最大单日跌幅，纽约商品交易所12月交割的黄金期货收跌 5.7%，报每盎司4109.10美元。 ：微博@白鹿视频 要知道在前一个交易日，金价刚创下4381美元的历史新高。 接连震荡的黄金价格，不但刺激着投资人的心脏，还事关一部分黄金商家的存亡，以及每一个普通人的生活。 尽管市场上关于黄金劝诫的话术不停，但随着特朗普再度掀起关税战，投资者的避险情绪仍然高涨，支撑黄金结构性利多因素依然存在。 但这话不是说给想用短期投机赚钱的普通人听的，毕竟疯狂的市场，往往留下的是一地鸡毛。 疯狂的买金人 的确，线下金店过往一直是大妈们的最爱，屯点黄金有利无害一直是这个群体的中心指导思想，何况黄金一天一个价，再不跑步前进就要多掏几万的恐慌 情绪一直在。 ：深圳水贝 黄金爱好者的圈子里，长期流传着这么一句话：今天你不敢入手 ...

每日经济新闻消息，10月21日，黄金，这一古老的避险资产，上演了一场惊心动魄的"高台跳水"。 伦敦现货黄金价格在盘中一度大跌6.3%，最终收跌5.31%，不仅刷新了12年来的单日最大跌幅纪录，也成 为了其有记录以来第15大的单日跌幅。这场突如其来的巨震，甚至被高盛的交易员形容为一场"妖股式的 崩盘"。 从10月21日盘中高点4375.59美元/盎司至今，现货黄金跌去近268美元/盎司，本周累计下跌3.35%，收于 4107.92美元/盎司，结束连续9周的上涨。 然而，这场看似突然的"崩盘"并非毫无征兆。一系列技术指标的警报早已拉响。那么，这究竟是黄金长期 牛市中的一次健康调整，还是狂热彻底逆转的开始？ 《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）通过对历史上14次黄金单日大跌的复盘发现，其后续走势出 现了明显的分化。 四大警报早已拉响 根据过去五年的观察，金价每一次短期快速上涨幅度的上限通常在30%左右，且大涨结束后的一个月平均 回撤4%。从历史上涨幅和速度来看，短期内金价的上涨或已相对充分。国金证券认为，10月21日黄金大跌 的主要原因是前期超买后的技术性回调。 | 序号 | 时间区间 | | 期间涨幅 之后最 ...

美国9月消费者价格指数（CPI）将于周五晚间公布，这是本周最受瞩目的宏观指标。市场预计核心CPI 环比上升0.3%，同比维持在3.1%。由于政府停摆影响部分数据的发布节奏，本次CPI结果将成为10月末 美联储议息会议前的重要信号。分析人士指出，若通胀持续降温，市场对年内两次降息的预期或进一步 升温；反之，一旦CPI高于预期，短线波动可能显著放大，并重新点燃加息押注。 在连续多周刷新纪录高位后，黄金于周五欧洲时段跌破4100美元关口。美元反弹、风险偏好回升以及印 度排灯节结束带来的实物需求降温，促使部分交易员选择获利了结。不过，从中期角度来看，美国财政 僵局与全球地缘风险仍为金价提供支撑。分析认为，只要市场降息预期未被彻底逆转，黄金的结构性多 头仍具韧性。短期支撑关注4050至4000美元区域，上方阻力参考4218美元。 美国财政部长与中国副总理将于马来西亚举行高级别会晤，为下周亚太经合组织（APEC）峰会期间的 两国领导人对话铺路。讨论重点包括稀土出口与技术限制。虽然结果仍具不确定性，但市场普遍认为对 话重启本身释放出积极信号。受此提振，风险资产企稳，避险情绪阶段性降温。 美元指数本周维持在99关口附近的高位 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多头获利了结情绪持续释放，关税局势趋于降温，贵金属市场大幅回调后步入震荡格局，美国联邦政府债务突破38万亿美元且停摆22天提供潜在避险支撑，FOMC多数票委支持重启宽松路径，10月会议降息25基点基本成定局，日元低位震荡对金价上行有潜在压力，地缘风险短期难大幅升温 [8] - 前期金价存在较高溢价，处于超买区间，短期谨防回调风险，伦敦金价4000美元关口有支撑，4150美元附近为关键阻力区，突破有望上行至4200美元关口，金银走势短期以宽幅区间震荡为主，关注周五美国CPI数据，下周沪金2512合约关注区间900 - 1000元/克，沪银2512合约关注区间11000 - 11600元/千克 [8] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 行情回顾：多头获利了结情绪释放，关税局势降温，贵金属市场回调后震荡，美国联邦政府债务与停摆提供避险支撑，FOMC多数票委支持宽松，10月降息基本确定，日元影响金价，地缘风险短期难升 [8] - 行情展望：金价有溢价、处超买区，短期防回调，伦敦金价有支撑和阻力位，金银短期震荡，关注美国CPI数据，给出沪金和沪银合约关注区间 [8] 期现市场 - 价格表现：截至2025 - 10 - 24，COMEX白银报47.52美元/盎司，周跌6.14%；沪银主力2512合约报11332元/千克，周跌7.49%；COMEX黄金报4065美元/盎司，周跌4.72%；沪金主力2512合约报938.10元/克，周跌6.17% [11] - ETF持仓：截至2025 - 10 - 23，SPDR黄金ETF持有量报1052.37吨，环比增加1.72%；SLV白银ETF持仓量报15469吨，环比增加0.30% [16] - COMEX持仓：因美国政府停摆，贵金属COMEX持仓数据未更新，截至2025 - 09 - 23，COMEX黄金总持仓报528789张，环比上涨2.43%，净持仓报266749张，环比上涨0.13%；COMEX银总持仓报165805张，环比上涨1.75%，净持仓报52276张，环比上涨1.43% [17][21] - 基差情况：截至2025 - 10 - 23，黄金基差报 - 0.28元/克，环比上升95.9%；白银基差报 - 89元/千克，环比上升45.9% [24] - 库存情况：截至2025 - 10 - 23，COMEX黄金库存报38958914.92盎司，环比减少0.48%，上期所黄金库存报84606千克，环比增加19.62%；COMEX白银库存报503832524金衡盎司，环比减少2.3%，上期所白银库存报920103千克，环比减少21.3% [30] 产业供需情况 白银产业情况 - 进口情况：截至2025年9月，中国白银进口数量报245749千克，环比增长19.17%，银矿砂及其精矿进口数量报160587998千克，环比减少13.19% [36] - 下游需求：截至2025年8月，当月集成电路产量报4250000块，同比增速报3.20%，因半导体用银需求增长，集成电路产量增速持续抬升 [38][42] 白银供需情况 - 供需格局：呈现紧平衡格局，截至2024年底，白银工业需求报680.5百万盎司，同比上升4%；硬币与净条需求报190.9百万盎司，同比下降22%；白银ETF净投资需求报61.6百万盎司，上年同期为 - 37.6百万盎司；白银总需求报1164.1百万盎司，同比下降3% [48] - 供需缺口：呈逐年缩小态势，截至2024年底，白银供应总计报1015.1百万盎司，同比上升2%；白银需求总计报1164.1百万盎司，同比下降3%；白银供需缺口报 - 148.9百万盎司，环比下降26% [52] 黄金产业情况 - 价格情况：截至2025 - 10 - 24，中国黄金回收价报939.30元/克，环比下跌3.66%；老凤祥黄金报1228元/克，环比下跌2.84%；周大福黄金报1232元/克，环比下跌2.38%；周六福黄金报1164元/克，环比下跌3.32% [58] 黄金供需情况 - 需求情况：2025Q2黄金ETF投资需求小幅下滑，央行购金节奏放缓，金价高企导致金饰制造需求边际下降 [60] 宏观及期权 宏观数据 - 美元与美债：本周美元指数小幅走高，10年美债收益率走低，10Y - 2Y美债利差收窄，CBOE黄金波动率大幅回落，SP500/COMEX金价比上升 [64][68] - 通胀利率：10年期通胀平衡利率录得2.30%，通胀预期小幅抬升 [71] - 央行购金：2025年10月，中国央行继续增持黄金储备约1.87吨，大幅高于其他国家 [75]

2025年10月，全球金融市场如同被骤然刺破的气球，瞬间弥漫着紧张的气息。金银价格上演了一场惊心 动魄的过山车行情，黄金在短暂突破历史高点后，迅速跌破4200美元的重要关口，白银的跌势更是令人 胆战心惊。 回顾今年以来的表现，黄金价格已累计上涨超过60%，白银更是飙升近80%。如此迅猛的涨势，自然引 发了大量获利盘的套现需求。市场的抛售压力骤增，价格回落也在情理之中。与此同时，印度节日季的 季节性需求减弱，实物黄金买盘萎缩，进一步削弱了金价的支撑力度。 白银市场的疯狂逼空现象尤其引人注目。伦敦市场一度出现无银可交的局面，空头方不得不四处寻求货 源，以履行交割义务。这种多空双方的激烈博弈，无疑加剧了白银价格的短期波动。值得注意的是，在 经历短暂的下跌之后，抄底资金迅速涌入，市场似乎又重新焕发了生机。 美联储降息的预期，如同为金银价格安装了一组强劲的弹簧。市场普遍预期美联储将在10月和12月分别 降息一次。利率走低，持有黄金白银等无息资产的成本将随之降低，从而提振其投资吸引力。此外，美 联储主席鲍威尔近期发表的鸽派言论，暗示缩表政策可能接近尾声，并开始关注就业市场的潜在风险， 这些信号无疑为未来的降息行动埋下了伏 ...

23日国际金价上涨近2% 1 0月23日国际金价上涨近2%，国际油价大涨超5%。 3日国际金价上 当地时间周四，投资者等待即将公布的美国重要通胀数据，以此来判断美联储接下来的货 币政策走向。美国全国房地产经纪人协会当天公布的数据显示，由于美国抵押贷款利率降 至一年多来的最低水平，缓解了购房者对还款压力的担忧，美国9月成屋销量小幅上升， 显示出美国房地产市场出现了回暖迹象。 此外，科技股和芯片股在接连下跌后迎来反弹，推动美国三大股指集体上涨。截至收盘， 道指上涨0.31%，标普500指数上涨0.58%，纳指涨幅为0.89%。 中概股普遍走高，纳 斯达克中国金龙指数上涨约1.7% 。公司方面，周四盘后芯片公司英特尔公布的最新财报 好于分析师预期，公司股价盘后涨超7%。 贵金属市场方面，地缘政治风险加剧再度推升市场避险情绪，叠加金价在此前两个交易日 累计下跌约6.7%后，市场出现了技术性买盘，推动 国际金价周四反弹 。截至收盘，纽 约商品交易所12月黄金期价收于每盎司4145.6美元， 涨幅为1.97% 。 美欧宣布对俄实施新制裁 23日国际油价大涨超5% 原油期货方面，美国日前宣布对俄罗斯最大的两家石油企业实施制 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对原油、橡胶、PTA、螺纹钢、焦煤、白银、生猪、大豆、甲醇、聚丙烯等品种给出阶段性低位偏多思路；对黄金、纯碱给出震荡思路；对棕榈油给出震荡偏弱思路；对中长期国债给出震荡略偏空思路 [1][3][4][5][6][7][8][10][11][12] 各品种短评总结 原油 - 供需仍压制油价，短期地缘政治走向支撑油价，短期低位偏多思路 [1] 黄金 - 避险情绪再度上升，黄金小幅反弹，美元指数高位震荡且进一步下行压力增加利多黄金，贵金属震荡回调，黄金中期或高位震荡，震荡思维对待，关注美元指数对黄金影响 [1] 橡胶 - 我国橡胶库存持续下降，仓单连续走低是中期支撑基础，阶段性宏观压力减轻，轮胎开工率提升驱动行情向上演化，关注中美关税谈判进展，阶段性低位偏多思路 [3] PTA - PTA社会库存下降，检修预期较多，聚酯库存偏低但开工负荷持续性不佳，成本端亚洲及国内PX负荷维持偏高水平，PXN偏承压，原油偏强，阶段性跟随原油低位偏多操作 [3] 碳酸锂 - 期货价格延续震荡偏强走势，主力合约重心上移，下游材料厂开工率持续走高，需求支撑现货成交，供应方面锂辉石端和盐湖端均有新产线投产，10月供应虽稳步增长，但动力与储能领域强劲需求将推动市场进入大幅去库阶段，预计形成阶段性供应偏紧态势 [4] 螺纹钢 - 本周钢材需求继续恢复，产量小幅增加，供需矛盾有所缓解，钢厂铁水产量高位运行，炼焦煤供应偏紧，煤焦市场走强，高成本对钢价有较强支撑，中美经贸磋商有助于平复市场担忧情绪，短期钢价或震荡运行 [5] 焦煤 - 下游焦钢企业开工率维持高位，补库需求逐步释放，焦炭第二轮提涨预期增强，对原料煤价格形成有力支撑，短期炼焦煤供需结构偏紧、市场心态向好，价格或继续小幅探涨 [5] 中长期国债 - 二十届四中全会闭幕，股市短期或有反应，或突破前期震荡区间，关注股债跷跷板，流动性宽松和股债跷跷板共同作用使债市操作难度加大，中期震荡略偏空思维 [6] 白银 - 虽黄金大幅回调，白银跟随下跌，但10月降息基本成定局，白银下跌幅度有限，警惕美国政府运行功能恢复后经济数据的扰动，白银长期依然偏多，短期震荡，下方空间有限，关注做多机会 [6] 生猪 - 昨日全国生猪价格涨势放缓，高价限制二育转为观望，月底前市场出栏压力较小，集中性出栏可能性较低，震荡调整之后或有偏强预期，生猪期货价格止跌企稳反弹，大幅走高动力不足，短期维持底部震荡反弹格局 [7] 棕榈油 - 马棕10月1 - 20日产量环比大幅增长10.77%，库存压力增大，国内供应宽松，走货缓慢，价格维持低位，交投清淡，需求抑制买船，当前买船数量远超需求，无新消息指引，基本面偏弱压制盘面，短期内震荡偏弱运行 [7] 大豆 - 进口大豆现货市场坚挺，农民出售新收获作物数量有限，强劲的国内需求抵消贸易紧张局势压力，短期豆二震荡企稳，后续关注宏观消息，国产新季大豆市场偏稳运行，或有上扬空间，豆一维持偏强格局 [8] 甲醇 - 国内甲醇开工高位，下游需求较稳，港口库存窄幅积累，外轮卸货延续不及预期，华东地区主流社会库提货明显缩量，内地甲醇部分市场略偏强，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差维稳，现货成交一般，预计甲醇01合约短期震荡偏弱，下方支撑2270一线，建议观望或回调短线做多 [10] 纯碱 - 浮法玻璃开工较稳，库存上升，中下游主动备货意愿低迷，多数原片企业产销欠佳，国内纯碱市场弱稳震荡，前期减量装置恢复运行，供应增加，企业新订单接收一般，下游需求不温不火，低价刚需为主，预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1210一线，建议观望 [11] 聚丙烯 - 聚丙烯供应端压力略有减缓，需求端开工小幅回升，商业库存下降，近期现货价跟随原油价格上涨，成交氛围转好，预计PP 01合约短期震荡运行，下方支撑6645一线，建议观望待进一步企稳 [12]

，CPI超预期走强或削弱降息预期，导致金价进一步回调。沪金2512合约关注区间：900-1000元/克；沪银2 免责声明 512合约关注区间：11000-11600元/千克。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 贵金属产业日报 2025-10-23 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪金主力合约收盘价(日,元/克) | 942.28 | -10.28 沪银主力合约收盘价(日,元/千克) | 11467 | 63 | | | 主力合约持仓量:沪金(日,手) | 189131 | -3672 主力合约持仓量:沪银(日,手) | 377229 | -9004 | | | 沪金主力前20名净持仓(日,手) | 109168 | -1528 沪银主力前20名净持仓(日,手) | 97767 | 135 | | | 仓单数量:黄金(日,千克) | 87015 | 0 仓单数量:白银(日,千克) | 663366 ...

文/片 记者 尹睿 济南报道 10月21日晚间,一路狂飙的黄金价格突现"高台跳水",现货黄金在短短七小时内暴跌逾240美元,一度跌破 4100美元/盎司,最终收于4068.7美元,创下自2013年4月以来最大单日跌幅。 引发市场连锁反应 10月22日,A股黄金股开盘集体大跌,湖南白银、盛达资源跌停,晓程科技、招金黄金、西部黄金跌超9%, 中金黄金、山金国际跌超8%,赤峰黄金、山东黄金跌超7%。贵金属板块成为当日A股跌幅最大的板块之 一,三大指数集体收跌,沪深京三市成交额较上一交易日缩量2024亿元。 金价暴跌 有消费者 趁低买入 尽管金价暴跌引发资本市场震荡,实物黄金市场却呈现出截然不同的景象。 "今天一早就来了好几对新人,趁着金价下调把看好的'三金'全拿下了。"济南老庙黄金门店一位工作人员 22日下午对记者表示。虽是工作日,但前来购买黄金饰品的消费者不在少数。 在周大福专柜,一位正在选购金饰的消费者告诉记者:"我一直关注金价,之前觉得太高没下手,今天看到降 价就赶紧来了。长期来看,黄金还是保值的。"门店工作人员表示:"关键是要根据自身财务状况合理配 置。" 此外,该工作人员还向记者透露:"虽然国际金价下跌, ...

当地时间 10 月 21 日，国际贵金属市场上演 "高台跳水"，在连创历史新高后遭遇剧烈回调。现货黄金盘中暴跌超 6%，单日 跌幅达 232 美元 / 盎司，创下自 2013 年 4 月以来最大单日跌幅，纽约商品交易所 12 月交割的黄金期货收跌 5.7%，报每盎 司 4109.10 美元 —— 而就在前一交易日，现货黄金刚触及 4381 美元的历史峰值。 白银跌势更为猛烈，现货白银单日收跌 7.6%，报每盎司 48.49 美元，盘中最低触及 47.85 美元，不仅失守 50 美元大关，更 创下 2021 年以来最大单日跌幅，年内累计涨幅收窄至 70% 一线。国内市场同步承压，沪金期货早盘一度跌近 6%，最低触 及 933.08 元 / 克，上海黄金交易所 Au99.99 合约盘中跌幅超 5%，最终收跌 4% 报 952.5 元 / 克。 多重利空共振触发暴跌 此次贵金属价格急挫并非偶然，而是短期利空因素集中释放的结果。 避险情绪降温成为直接导火索。10 月 21 日，法国总统府发布欧洲多国领导人联合声明，明确支持 "俄乌立即停火并以现有 接触线为谈判起点"，这一地缘政治局势的重大转折，削弱了黄金的避险溢价 ...