宏观经济表现 - 上半年GDP增速预计维持在5%以上 [1] - 经济呈现持续回升向好态势 [1] 消费市场新趋势 - 情绪价值消费崛起，商品附加文化和社会功能属性 [2] - 潮玩行业表现亮眼：淘宝天猫"6·18"期间产生6个破亿商家、100+千万商家、20+千万单品、1000+百万单品 [3] - 细分品类增长显著：谷子类商品爆发（国产IP游戏电竞周边三位数增长）、毛绒/盲盒品类两位数增长 [3] - 以旧换新政策带动相关商品销售额超1.4万亿元（超2023年全年水平） [5] 区域消费创新举措 - 上海支持原创IP开发及悦己消费业态（健康养生/解压疗愈等） [3] - 北京推动"电竞+次元"文化综合体建设 [4] - 广西应用数字人/AI模型等技术创新数字消费场景 [5] 产业升级与投资 - 机械臂制造企业因技改需求激增出现"爆单"现象 [6] - 高技术制造业外资流入显著：航空航天器（+74.9%）、化学药品（+59.2%）、医疗仪器设备（+20%） [6] - AI大模型/量子通信/半导体等领域技术突破加速产业落地 [6] 政策支持 - 两批1620亿元超长期特别国债资金已下达，第三批将于7月下达 [5] - 证监会强调完善科技创新金融服务体系 [6]

量子技术概念与分类 - 量子技术分为第一次量子革命和第二次量子革命 第一次量子革命已在集成电路、导航、磁共振、手机存储等传统信息技术中广泛应用 第二次量子革命特指"量子信息科技"的发展 [1] - 量子信息科技涵盖三大领域：量子计算、量子通信、量子精密测量（或称"量子传感"） 量子通信已形成广域网络和实用终端产品 量子精密测量在导航、医疗等场景初显应用价值 量子计算仍处于实验室研究阶段 [1] 量子计算发展现状 - "祖冲之三号"超导量子计算原型机实现超导量子体系迄今公开发表的最强"量子计算优越性" 但所有量子计算系统硬件水平距离产业化应用尚有差距 [1] - 量子计算当前主要可能应用是与人工智能结合辅助科学研究 产业化应用预计还需10年至15年发展 核心瓶颈是缺乏适用于现阶段量子计算机的实用算法 2024年谷歌悬赏500万美元寻找实用算法但无人获赏 [2] 量子技术产业化挑战 - 传统领域阻力：量子技术进入传统领域面临既有利益格局阻碍 例如量子保密通信需通过严格标准安全测试 传统技术可能延缓新技术应用 [2] - 行业宣传乱象：部分企业过度宣传未成熟技术 例如量子计算云平台被夸大能力 实际与传统计算机差异有限 炒作会误导公众和投资者损害技术公信力 [2] 量子技术发展建议 - 需政府和民间持续投入与耐心支持 社会各界应形成共识给予技术成长时间和空间 [2] - 需培养既懂量子技术原理又能调试仪器设备的复合型创新人才 [2] - 需支持电子束曝光机、分子束外延、稀释制冷机等仪器设备的自主研制 仪器设备是量子技术发展基石 [3] 量子技术未来展望 - 预计10年左右量子信息技术有望达到新高度 需抓住机遇推动技术稳健发展 [3]

指数表现 - 中证量子通信主题指数当前报3937.50点 [1] - 近一个月上涨9.97%，近三个月上涨1.88%，年初至今上涨9.50% [2] 指数构成 - 指数选取元器件、设备生产、建设运维、运营应用等环节以及与量子通信相关的代表性上市公司证券 [2] - 基日为2012年06月29日，基点为1000.0点 [2] 权重分布 - 十大权重股合计占比35.13%，其中东信和平（4.55%）权重最高 [2] - 深圳证券交易所占比60.57%，上海证券交易所占比39.43% [2] 行业分布 - 信息技术占比40.12%，通信服务占比32.50%，工业占比18.55% [2] - 可选消费占比5.79%，金融占比3.04% [2] 调整机制 - 样本每半年调整一次，分别在6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [3] - 权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况会进行临时调整 [3]

新华社北京6月30日电 （记者董博婷）团结起来，在矢志奋斗中谱写新时代的青春之歌。中华全国学生 联合会第二十八次代表大会将于2025年7月2日在京开幕，广大青年学生将迎来属于自己的青春盛会。 回眸五年，全国学联在习近平新时代中国特色社会主义思想科学指引下，坚持党的领导、牢记服务宗 旨、锐意深化改革、矢志挺膺担当，紧跟时代步伐，把握青年工作特点和规律，组织动员广大青年学生 听党话、跟党走，为中国式现代化建设添砖加瓦、贡献力量。 加强思想引领，坚定理想信念 今年4月23日，在第30个世界读书日到来之际，共青团中央、全国学联在深圳大学举办"青春年少好读 书"学联读书会活动。 "我们一起学习了《习近平与大学生朋友们》，总书记的教诲指引我们怎么看、怎么办。"读书会上，同 学们围坐而谈，在阅读中夯实理论根基，在问答间生发思想共鸣。 理想指引青春航向，信念决定事业成败。五年来，全国学联不断保持和增强政治性、先进性、群众性， 加强对广大青年学生的思想政治引领—— "青年大学习"网上团课以同学们听得进、学得懂、记得住的方式，借助微电影、微访谈等形式，使党的 创新理论更加可亲可感； 新疆大学研究生会推出"暖'新'计划"，以青少年 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 AI等新兴业务推动光网络发展，相关建设持续推进，光通信变革不断演进 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，新质生产力方向将释放增长动能，通信设施建设有望推进，带来新需求，建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”主线下的企业机遇 [3] 根据相关目录分别进行总结 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（6/13 - 6/26）累计上涨4.14%，跑赢沪深300指数2.75个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第4位；6月累计上涨10.01%，跑赢沪深300指数7.25个百分点；今年累计上涨5.48%，跑赢沪深300指数5.19个百分点 [3][11] - 除电信运营商板块，申万通信板块6个三级子板块近2周整体上涨，涨幅从高到低依次为：SW通信网络设备及器件（+6.62%）＞SW通信终端及配件（+6.14%）＞SW通信线缆及配套（+1.51%）＞SW其他通信设备（+1.01%）＞SW通信应用增值服务（+1.00%）＞SW通信工程及服务（+0.23%） [3][15] 产业新闻 - 谷歌推出Imagen 4/Ultra系列AI文生图模型，每张图片0.04美元起 [3][16] - 工信部公布前5个月通信业电信业务收入累计完成7488亿元 [3][17] - 中国移动20万面TDD天线产品集采，中信科移动等八家中标 [3][20] - 华为常务董事称到2030年全球将有近百亿个人AI Agent [3][21] - 国家互联网信息办公室表示中国已有433款大模型完成备案 [3][22] - 华为轮值董事长称5G车联网占比未来五年将提升至95% [23] 公司公告 - 梦网科技拟12.8亿元购买碧橙数字100%股份 [24] - 中国卫通控股股东航天科技集团因可交换债券换股，持股比例由84.27%减少至83.99% [25] - 中天科技中标国内外通信、电力项目，金额共计36.17亿元 [3][26] 行业数据更新 通信运营用户规模数据 - 2025年5月移动电话用户规模约18.07亿户，同比上升2.71%，环比上升0.20% [27] - 2025年5月互联网宽带接入用户规模约6.82亿户，同比上升5.05%，环比上升0.30% [28] 光纤光缆数据 - 2024年Q4光缆线路长度约7288万公里，同比增长13.31%，环比上升1.46% [29] - 2025年4月光缆产量为2238.10万芯千米，同比下降8.10%，环比上升5.02% [33] 5G发展情况 - 2024年12月中国移动、中国电信、中国联通5G移动电话业务用户数分别约达5.52亿户、3.51亿户、2.87亿户，分别环比上升0.97%、0.60%、0.35% [34] - 2025年5月5G基站总数达448.6万个，比上年末净增23.5万个，占移动基站总数的35.3%，占比较前4个月提高0.4个百分点 [19][36] 通信板块本周观点 - 建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇，建议关注标的有中国电信（601728.SH）、烽火通信（600498.SH）、长飞光纤（601869.SH）、威胜信息（688100.SH）等 [3][40]

行业动态 - 中国电信安徽公司举办以"聚战新动能、筑安全基石"为主题的产业及战新(安全)分会，聚焦智算、低空经济、安全和量子等领域的关键技术和创新应用 [1] - 中国电信发布在量子通信、数字安全防护、低空经济等领域的最新科技成果 [3] - 阜阳市数据资源管理局发布数字经济基础设施建设最新成果，包括智算中心建设和数据要素开发运营平台 [5] 技术创新 - 中电信无人科技发布"1+1+3+N"的AI+FaaS产品服务体系，全面赋能低空经济领域 [5] - 中电信量子集团发布量子云印章、OTN量子加密专线、关基设施抗量子密码改造、翼安警信等量子加密新产品 [5] - 中国电信安全公司发布AI安全、低空安全与安全运营相关产品，推动数字安全防护体系进入智能化、立体化新阶段 [5] 战略合作 - 中国电信安徽公司与华为、超聚变、中兴等14家头部厂商签署战略合作协议，共同推动智算、低空、安全领域技术创新 [5] - 中国电信安徽公司与中电信人工智能科技(北京)有限公司成立"人工智能安徽联合创新中心" [7] - 阜阳市成立"阜阳网络安全实践中心"和"阜阳市大数据产业联合会"，加强资源整合和技术互补 [7] 发展规划 - 中国电信安徽公司将继续发挥技术创新和产业链整合优势，加快形成数字产业能力 [9] - 公司将积极推动多方产业融合发展，赋能产业升级，助力安徽数字产业高质量发展 [9]

纪要涉及的行业 量子信息技术行业，细分领域包括量子计算、量子通信和量子精密测量 纪要提到的核心观点和论据 量子计算 - **原理与优势**：利用量子比特叠加和纠缠特性实现并行计算，理论上特定算法可指数级加速，解决经典计算机难处理的复杂问题，如优化、模拟等；信息基本单位量子比特可处于 0 和 1 间状态，多个比特系统能表达 2^n 种状态，每增加一个比特表达能力翻倍，带来巨大应用潜力 [1][5] - **技术路线**：常见实现技术有超导、离子阱、中性原子光镊技术、光子偏振状态表示、半导体和拓扑结构；超导门保真度高、相干时间长，被谷歌、IBM 等采用；离子阱门保真度更高但扩展有困难；中性原子光镊技术对环境要求低但部分操作时间长；英特尔希望用半导体技术制备比特；微软押注拓扑结构但进展小 [1][6] - **发展现状**：产业处于早期，超导技术较成熟，各主要技术路线均有真机；应用场景包括金融、材料、生物医药等行业，重要企业联合探索用量子计算解决计算难题；目前主要应用于教育和科研市场，该市场呈上升趋势 [1][16][21] - **关键问题**：环境噪声影响物理量子，实现逻辑量子纠错困难；上游产业链浅，稀释制冷剂国外禁运，需研发替代品；测控系统设备需优化以适应低温环境；需设计芯片及 EDA 软件进行版图设计和模拟；软件算法方面需开发操作系统、编程框架等支持硬件使用 [1][17] - **未来预期**：2025 - 2030 年，专用型量子计算机将进入使用阶段，特定领域应用逐步实现，通用型量子计算机将发挥一定作用，但全面应用可能要到 2030 年后 [23] 量子通信 - **主要方向**：量子密钥分发（QKD）基于非对称加密概念，用光量子形式解决密钥安全分发问题，传递加密密钥，实际信息仍通过经典通道传递；量子隐形传态利用纠缠粒子特性传递量子态；量子直接通信将经典信息编码到光等载体上传递，已有几百公里长距离传输实验成果；还有量子随机数生成器和抗量子密码学 [9][10] - **发展现状**：量子密钥分发和量子随机数发生器已进入实用化阶段，优先用于政务、大银行、军事国防等特殊场景，未来五年应用将增多；抗抵赖密码标准推进迅速，但存在理论与实际不符问题；直接通信研究难度较小，有望取得更多进展；隐形传态仍处实验室阶段 [24][25][26] - **优势**：理论协议层面比经典协议安全性更高，信息不可克隆、复制，传递信息无法被窃取，但现有技术仍依赖经典通信信道，无超光速信息传递 [15] 量子精密测量 - **应用情况**：涉及原子钟、传感器等测量产品，应用落地较快，产品为专门目的设计，在军事和科研领域有应用，通过微观系统变化获取宏观数据 [2][4][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **量子概念**：“量子”指能量以离散单位发射和吸收的形式，衍生出量子力学，研究微观世界需用量子力学原理 [3] - **量子纠错突破**：谷歌 Sycamore 量子计算机在量子纠错方面取得突破，证明逻辑量子计算机可行性，带动相关股票上涨 [4][54] - **量子比特与算力关系**：量子比特数是影响量子计算机性能的核心因素，数量增加算力指数增加，如 20 个量子比特计算机可用经典计算机模拟，50 个则几乎不可能 [39] - **超导量子计算机价格与成本**：超导技术路线下，不同规模超导量子计算机价格差异明显，20 个和 50 个比特规模价格约相差一倍，百比特规模价格差异更大；成本主要包括吸热制冷剂、芯片、测控系统和低温线缆，吸热制冷剂尤其昂贵 [40][41] - **经典计算与量子计算比较**：两者不能完全替代，经典计算机在四则运算上更快，量子计算机适合解决基于量子力学理论的复杂问题，如新材料研究等 [36] - **量子计算系统代际变化**：代际变化无严格过程，基于功能和技术突破，如第六代商业级量子计算系统量子比特数量增加，对制冷剂需求跳跃式增长 [48] - **国内招标情况**：国内量子计算、通信或测量领域招标标的规模大，多为千万级别，个别达亿元级别，每次招投标单位数量不多 [49] - **经典与量子随机数区别**：经典计算机生成伪随机数可破解，分布可能有规律；量子随机数由物理机制产生，安全性更高，无分布规律问题 [50] - **海外企业资金支持**：海外谷歌主要靠自有资金投入，IBM、IQE 和欧洲 IQM 等获政府项目资金支持 [51] - **超导技术材料**：涉及微纳加工中的铝膜及其他合金材料，高温超导与低温超导使用不同材料 [52] - **英伟达 GPU 与量子计算**：英伟达强调 GPU 在模拟量子计算中的重要性，当前阶段许多问题需借助 GPU 模拟，经典与量子结合是重要方向 [55] - **专用与通用量子计算机**：专用量子计算机专门解决优化问题，通用量子计算机能处理各种类型问题，未来五年专用设备可能率先在优化场景取得突破 [57] - **未来受益领域**：未来几年人工智能领域可能受益于专用或通用型进展，可降低能源消耗，提高经济效益 [58]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [2] 报告的核心观点 - 人工智能推动社会数字化转型升级，受生成式AI等技术驱动，全球新生成数据量规模持续增长，相关云与基础设施建设持续推进 [3][43] - 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将释放增长动能，通信设施建设有望推进，带来新需求，建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇 [3][43] 根据相关目录分别进行总结 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（5/30 - 6/12）累计上涨4.42%，跑赢沪深300指数3.55个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第5位；6月累计上涨5.64%，跑赢沪深300指数4.29个百分点；今年累计上涨1.29%，跑赢沪深300指数2.37个百分点 [3][10] - 除电信运营商板块未纳入统计外，申万通信板块6个三级子板块近2周整体上涨，涨幅从高到低依次为：SW通信网络设备及器件（+10.54%）＞SW通信工程及服务（+4.48%）＞SW通信终端及配件（+4.23%）＞SW通信线缆及配套（+2.23%）＞SW通信应用增值服务（+1.55%）＞SW其他通信设备（-1.69%） [3][13] 产业新闻 - 中国移动40万站5G主设备集采，华为、中兴通讯、爱立信、中信科移动、上海诺基亚贝尔五家企业中标，项目计划采购约39.75万站，采用现网扩容方式建设 [15] - 中国移动17万套数据中心交换机扩容集采，华为、中兴、锐捷、新华三中标，项目预估采购约3.33万台 [18] - 2025年一季度全球腕戴设备市场出货4557万台，同比增长10.5%，中国出货量1762万台，同比增长37.6% [19] - 中国邮政首次内陆长距离固定翼无人机载货运输成功，试飞采用航天时代飞鹏FP98机型，装载600公斤，往返航程1100公里 [20] - 我国成功发射卫星互联网低轨04组卫星 [21] - 预计2025年全球产生213.56ZB数据，2029年达527.47ZB；中国2025年产生51.78ZB数据，2029年增长至136.12ZB，复合年增长率26.9% [22] 公司公告 - 震有科技拟定增募资不超过10.69亿元，用于卫星互联网通信产品研发及产业化等项目 [23][24] - 中际旭创以总股本1,104,700,524股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.00元，合计派发现金红利552,350,262.00元 [25] - 中贝通信向特定对象发行A股股票申请获上交所受理，发行事项尚需经上交所审核通过并报中国证监会同意注册 [26] 行业数据更新 通信运营用户规模数据 - 2025年4月移动电话用户规模约18.03亿户，同比上升2.75%，环比上升0.19% [27] - 2025年4月互联网宽带接入用户规模约6.80亿户，同比上升5.05%，环比上升0.28% [30] 光纤光缆数据 - 2024年Q4光缆线路长度约7,288万公里，同比增长13.31%，环比上升1.46% [31] - 2025年4月光缆产量为2,131.20万芯千米，同比上升2.30%，环比下降6.91% [32] 5G发展情况 - 2024年12月中国移动、中国电信、中国联通5G移动电话业务用户数分别约达5.52亿户、3.51亿户、2.87亿户，分别环比上升0.97%、0.60%、0.35% [37] - 2025年4月5G基站总数达443.9万个，比上年末净增18.8万个，占移动基站总数的34.9%，占比较上年末提高1.3个百分点 [39] 通信板块本周观点 - 建议关注中国电信（601728.SH）、烽火通信（600498.SH）、长飞光纤（601869.SH）、威胜信息（688100.SH）等企业 [43] - 中国电信是领先的大型全业务综合智能信息服务运营商，持续优化算力布局，2023年股息派发增长，未来将提升现金分红比例 [44] - 烽火通信是国内唯一集光通信领域三大战略技术于一体的科研与产业实体，产品覆盖多领域，深入数据安全布局 [44] - 长飞光纤是全球领先的相关产品研发创新与生产制造企业，形成了完整产业链及多元化和国际化业务模式 [44][45] - 威胜信息是能源物联网行业领先企业，产品线覆盖多层，参与海外建设，有望受益于相关投资和建设机遇 [45]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AI、光模块、通信、电子、传媒、稳定币 - **公司**：火山引擎、国能日新、朗新、中际旭创、长飞光纤、中国电信、国盾量子、上扬科技、蓝思科技、快手灵眸 纪要提到的核心观点和论据 AI行业 - **发展趋势乐观**：火山引擎豆包大模型日均调用量从2024年12月的4万亿增至2025年3月的12.7万亿，截至2025年5月底超16.4万亿；AI工具类TOKEN消耗增长显著，编程类增长8.4倍，工具类增长10倍，视觉理解模型在K12教育场景增长12倍，智能巡检视频和视频检索日均TOKEN消耗突破百亿[2][3] - **定价利好行业**：火山引擎豆包1.6定价策略使下游应用成本显著降低，若企业请求集中在0 - 32K范围且输入输出比为3:1，成本可降63%[2][5] - **算力需求提升**：AI时代推动多模态数据处理，对算力需求不断提升，预计七八月份国内头部大模型若有新升级且性能超预期，将带动新一轮行情[6] - **下游应用广泛**：下游应用场景包括消费电子、汽车、金融等领域，与9家智能手机厂商合作，可实现降本增效和业务收入增长[7] 绿电直联政策相关公司 - **利好国能日新和朗新**：政策推动新能源就地消纳，提高国能日新在新能源发电功率预测及智能调度领域的竞争优势，其产品和服务有望成刚需[2][9] - **国能日新技术优势**：能参与源网荷储一体化项目规划、建设和运营，为虚拟电厂发展提供基础，还可为大型工业用户和数据中心提供服务[10] 光模块行业 - **市场需求增长迅速**：2025年800G产品需求至少1500 - 1700万支，2026年乐观预期达2500 - 3000万支，1.6T产品明年也会显著增长[2][13] - **看好中际旭创**：作为光模块龙头，市场预期差较大，反弹幅度及持续性更长[2][13] 通信行业 - **国盾量子有潜力**：近期董事长变更及中国电信定位变化带来业绩边际改善可能，6G时代量子通信与AI融入标准起草将打开市场规模[14] 长飞光纤 - **业绩触底反弹**：2025年一季度营收和利润增速恢复至2022年和2021年水平，归因于研发费用增长、三费控制、国际化布局和传统业务景气度提升[15][16] - **空心光纤技术领先**：是未来成长重要突破点，具有弯折度好、时延低等优势，产业化推进明显，公司估值有望提升[17] 电子板块 - **消费电子有机会**：消费电子板块估值较低，有望迎来估值修复，看好苹果折叠屏和可穿戴设备，折叠屏首年销量预计上千万部，智能眼镜赛道2026 - 2027年将爆发[19][23][24] - **国产算力前景好**：目前供不应求，下半年可能涨价，虽英伟达可能重返中国市场，但国产算力仍有增长空间，行情尚未走完[19][20][21] - **算力市场前景广阔**：工业算力领域表现突出，海外算力处于业绩兑现期，对标海外英伟达产业链和国产算力是重点关注方向[22] 传媒板块 - **受新消费关注**：作为可选消费一部分，受新消费和创新药市场关注，AI技术赋能新消费产品，暑期档票房预计同比改善明显[25] - **关注相关标的**：建议关注头部游戏公司、IP新消费供给端新品和暑期档动画片，港股关注快手灵眸等商业化表现不错且估值较低的标的[27] 稳定币市场 - **发展迅速**：在美国及中国香港监管法案推动下发展迅速，是蓝海市场，传媒板块中相关标的值得关注[26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国移动可能面临管理层变动，中国联通在算力方面有业绩增长压力，中国电信表现最为稳健，是下半年运营商板块优选标的[12] - 长飞光纤一季度海外业务在亚太、中东、拉美等与“一带一路”相关区域增长显著[16] - 微软投入超200亿大力发展空心光纤技术，空心光纤价格从10万每千米降至4万每千米[17] - 可穿戴设备中AR眼镜今年销量增长八倍，但基数较低[23]

国盾量子调研纪要 - 公司业务覆盖量子通信、量子计算、量子精密测量三大领域，近期业绩情况被重点讨论[1] - 量子通信技术难点包括高效率低噪声单光子探测等，运营商在光纤和用户资源方面具备优势，可能在6G时代探索量子功能应用[1] - 量子通信设备业务以定制化解决方案为主，主要服务于大项目，与传统密码厂商是融合关系而非颠覆关系[1] - 量子计算机目前仅能解决特定问题，在AI领域的应用仍处于早期发展阶段[1] - 公司采用量子密钥分发和后量子算法双重安全策略[1] - 量子计算芯片加工工艺与经典半导体芯片类似但技术原理不同，公司芯片来源于与中国科大的合作研发[1] - 量子计算机不会大规模普及，更适合作为经典计算机的补充，当前产业格局尚未成型[1] 康曼德资本机构背景 - 公司成立于2013年7月，注册于深圳前海，2013年11月发行首支产品[2] - 2014年3月成为首批在中国基金业协会登记的50家私募基金管理人之一，现为协会特别会员[2] - 2014年12月通过中信证券成功发行首支渠道代销产品[2] - 公司定位为全能型轻资产管理公司，汇聚海内外金融专业人才[2] - 投资策略注重顺应市场大势，精准挖掘投资机会，致力于为客户提供长期稳健的高收益服务[2]