行业投资评级 - 电子行业投资评级为“看好”（维持）[6] 核心观点 - 量子科学研究成果获2025年诺贝尔物理学奖，有望提升各国政府及头部科技企业对量子技术产业化的关注度，加速量子技术商业化落地进程[3][9][10] - 获奖科学家的研究为基于超导电路的量子比特发展奠定关键基础，使得量子计算、量子通信等技术从理论层面变得可行[9] - 量子技术正从实验室研究迈向面向产业的实用化阶段，例如Digital Realty、OQC与英伟达合作在纽约市安装首台量子计算机，标志全球首个量子-AI数据中心诞生[9] 投资建议与标的 - 建议关注国内量子技术领先企业：国盾量子（未评级）、布局量子安全芯片的国芯科技（未评级）、产品可应用于量子科技项目的腾景科技（未评级）、华工科技（买入）[3][10] 量子诺贝尔奖事件分析 - 2025年诺贝尔物理学奖授予John Clarke、Michel H Devoret及John M Martinis，表彰他们在“发现宏观量子力学隧穿效应和电路中的能量量子化”方面的贡献[9] - 获奖团队在20世纪80年代的实验研究中利用基于“约瑟夫森结”的超导电路，发现了宏观量子隧穿效应和宏观电路的量子化能级[9] - 获奖科学家深度推动产业发展，Michel H Devoret参与设计“传输子比特”，John M Martinis领导谷歌团队在2019年宣布包含53个传输子比特的“悬铃木”处理器，实现量子优越性[9]

高校产学研合作 - 合肥工业大学联合汽车领域相关高校、企业和行业组织发起成立新时代高校“智驱领航 固本铸魂”育人共同体，以智能网联汽车领域关键核心技术攻关为牵引，构建校企共建、共研、共享的育人新生态 [1] - 该校与行业领军企业共建“车联网量子安全通信联合实验室”，将量子通信技术应用于智能网联汽车的信息安全防护体系，致力于攻克“量子上车”核心难题 [1] - 该校智慧交通车路协同工程研究中心团队开展智能网联汽车信息安全基础技术、数据安全与隐私防控、安全通信及入侵检测和车用AI大模型等方面研究，并与省内头部汽车企业合作，其量子安全技术已实现量产应用 [1] 技术研发与突破 - 智能网联汽车通信安全存在数据泄露风险、个人隐私难以保障、恶意远程控车威胁安全等问题 [1] - 杨善林院士团队主持研发的智能微创诊疗装备系统成功应用，打破国内市场微创手术装备被国外品牌垄断的局面 [2] - 杨善林团队联合相关单位研制的非接触式智能生理检测装置随天舟九号上行中国空间站 [2] - 向念文教授团队历经10余年攻关，成功破解高铁雷电防护技术难题，并首次尝试将电磁加热技术引入煤炭运输环节以探索冻煤融冰新路径 [3] 人才培养与理念 - 合肥工业大学作为新中国最早开设车辆工程专业的高校之一，培养了上万名汽车交通行业领军人才和高级技术骨干 [1] - 该校倡导“论文写在产品上、研究做在工程中、成果转化在企业里”的理念，推动构建“工科为主、多科协同”发展格局 [1] - 终身学习能力被视为跟上人工智能重塑汽车产业结构步伐的关键 [2] - 何云瀚研究员新团队师生约50人，平均年龄30岁，主要开展飞行器技术和低空智联网研究工作 [3][4]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖，给予公司"买入"评级 [4] - 基于2026年100倍市销率(PS)，对应目标价为550.41元 [4] - 核心观点：公司作为国内唯一以量子技术为主营业务的上市企业，在政策强力推动下，其量子计算、量子通信、量子精密测量三大业务成长势能强劲，商业化发展路径清晰，有望逐步走出低盈利困局并实现盈利突破 [2][3][4] 公司概况与股权结构 - 公司是国内首家专注于量子科技领域的上市公司，业务全面覆盖量子通信、量子计算、量子精密测量三大领域 [1][15] - 2024年3月通过向中电信量子集团定向增发募集资金17.75亿元，完成后中电信量子集团成为控股股东，持股21.86%，形成"国资主导+科研赋能"的股权结构 [1][18] - 公司高管团队兼具深厚量子技术研发积淀与科技企业运营经验，董事长吕品拥有电信行业二十余年战略管理经验 [20] 财务表现与成长动能 - 2025年上半年营收达1.21亿元，同比增长74.54% [25]；其中量子计算业务营收5596.05万元，同比大幅增长283.92%，量子通信业务营收5173.77万元，同比增长28.10%，量子精密测量业务营收856.51万元，同比增长13.75% [1][28] - 盈利水平持续改善，2025年上半年归母净利润为-2379万元，亏损同比收窄32.69% [3][25] - 费用管控效果显现，2025年上半年销售和管理费用率分别为10.46%和35.61%，同时研发投入持续加码，研发费用达5063.25万元，同比增长33.23% [3][29] 量子通信业务 - 量子通信是公司优势业务，技术成熟度最高，已率先进入商业化应用阶段 [34]；公司是全球领先的量子通信设备供应商，参与建设国家级"京沪干线"等重大项目 [15] - 国内量子通信市场规模从2020年的540亿元增长至2024年的892亿元，预计2025年将达到937亿元 [40] - 公司实现ToG/ToB/ToC全场景布局：ToG端主导国内量子通信骨干网建设；ToB端深度绑定能源、金融行业头部客户；ToC端与中国电信合作推出的"量子密话"用户已突破600万 [52][55] 量子计算业务 - 量子计算是市场空间最大的量子技术领域，2024年全球产业规模突破50亿美元，预计到2030年将超过2000亿美元 [63][64] - 公司是全球少数可提供超导量子计算整机解决方案的供应商，产品覆盖全产业链 [76]；深度参与国内最先进的"祖冲之三号"（105比特）超导量子计算原型机研发 [82] - 公司持续加码核心组件研发，如稀释制冷机、千比特测控系统等，不断完善国产化自主可控产业链布局 [81] 量子精密测量业务 - 量子精密测量是公司业绩新增长点，其技术可实现指数级精度提升 [84]；全球产业规模预计到2035年将达到44.97亿美元 [88] - 公司的明星产品冷原子重力仪可实现微伽级重力加速度测量，成功打破欧美技术垄断，2025年上半年已交付2台，尚有3台在手订单 [93] - 该业务下游应用前景广阔，涵盖地质灾害监测、大地测绘、资源勘探等多个领域 [98] 盈利预测与估值 - 预测公司2025/2026/2027年营业收入分别为3.71/5.66/9.00亿元，同比增长46.55%/52.47%/59.03% [4][97] - 预测同期归母净利润分别为0.24/0.37/0.87亿元，对应每股收益(EPS)为0.23/0.36/0.84元 [4][8] - 估值采用市销率(PS)法，参考海外可比公司，认为公司作为稀缺标的具有较大成长潜力 [103]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 目标价336.17元 基于2025年动态PS 95倍估值 [4][8] 财务表现与预测 - 2025年上半年营收达1.21亿元 同比增长74.54% 其中量子计算业务收入同比大幅增长283.92% 量子通信增长28.10% 量子精密测量增长13.75% [4][9] - 预计2025-2027年营业收入分别为3.64亿元/4.93亿元/6.40亿元 对应同比增长率43.7%/35.5%/29.7% [3][4] - 归母净利润预计持续改善 2025-2027年分别为-0.26亿元/-0.07亿元/0.24亿元 2027年实现扭亏为盈 [3][4] - 销售毛利率保持较高水平 预计2025-2027年维持在54.2%-54.8% [5] 业务发展亮点 - 量子计算整机商业化取得重大突破 成功向中国电信交付504比特超导量子计算机"天衍-504" 并实现海外市场突破 将交付25比特整机 [4][11] - 量子通信业务与中国电信协同效应显著 正从私有化网络建设向信息安全基础设施建设转变 网络规模效应形成后行业将进入加速发展阶段 [4][10] - 公司是中国唯一上市量子科技公司 量子技术为国家重点发展前沿领域 享有估值溢价 [4][8] 行业与市场地位 - 量子计算在全球科研探索领域的整机商业化方面处于领先地位 虽然应用仍处于早期探索阶段 [4][11] - 可比公司估值显示 公司2025年预测PS为82倍 低于国际同业平均水平(348倍) 但高于2026年预测PS 60倍 [7]

公司业务 - 公司波分复用器等通用光纤器件产品可应用于包括量子通信在内的光通信领域 [1] - 相关量子通信产品营收占比较低 [1] - 相关产品对公司经营业绩影响较小 [1]

文章核心观点 - 2025年中国经济在政策与内需驱动下展现韧性，科技驱动的生产力变革、消费模式转型及金融市场调整为全年核心力量 [1] - 前沿技术如人工智能、量子通信等加速产业化，成为推动行业升级的重要引擎 [1] - 消费市场呈现“性价比消费”主流趋势，“情绪经济”赛道及以旧换新政策成为亮点 [1] - 《财经》新媒体发起第八届“新奖”榜单，旨在通过甄选新科技、新消费、新价值领域的创新，促进技术突破与价值创造 [2] 新科技领域发展 - 人工智能、量子通信、6G通信、脑机接口等技术加速商业化，科技企业在算力竞争中持续加码投入 [1] - 中国AI专利申请量占全球总量60%，保持领先地位 [1] - 新科技榜单关注核心技术、产业应用及社会影响，设置年度科技生态领军者、年度未来场景定义者等类别 [4] - 技术发展将重塑多个行业并为中国经济注入新活力 [1] 新消费领域趋势 - “性价比消费”成为主流，宏观政策通过“两新政策”及创新消费场景扩大内需 [1] - 潮玩、餐饮、文旅等“情绪经济”赛道表现突出，以旧换新政策推动家电、汽车等大宗消费回暖 [1] - 新消费榜单关键词为“AI+体验”“情绪价值”“下沉+国潮”，关注市场趋势洞察与精细化运营 [4] - 榜单设置年度现象级IP、年度AI交互创新、年度新能源汽车品牌全球化先锋等类别 [4] 新价值领域关注点 - 新价值体现技术、需求和社会变迁共同作用下的价值范式转移 [5] - 榜单从经济收益到无形收益（如认同、可持续性）等维度评选产业引领者 [5] - 设置年度前瞻性国资创投机构、年度ESG实践先锋、年度影响力人物等类别 [5] 榜单评选机制 - 评选周期为年度，遴选方式包括用户投票数据、专业数据公司提供的行业数据及移动端数据 [13][14][16] - 行业数据参考产品规模、覆盖用户、项目创新成果、企业效益等多维度 [14] - 移动端数据参考App下载量、排名、评分及公共平台粉丝量和口碑 [16] - 评选原则强调客观、公正、权威，对受监管机构严厉处罚的企业实行一票否决 [12] 主办方与支持机构 - 主办方为《财经》新媒体，旗下拥有财经杂志App、微信公众号、微博等流量端口，并入驻主流门户网站 [5] - 智慧支持机构包括易观分析、中国虚拟现实技术与产业创新平台、中关村数智人工智能产业联盟、清博智能等专业分析及科技机构 [6][7][8][9] - 支持机构在数字商业模式、虚拟现实、人工智能等领域提供数据、技术及行业分析支持 [6][7][8][9]

行业技术进展 - 中国自主研发的量子计算原型机“祖冲之三号”刷新超导体系全球量子计算优越性新纪录 [4] - 中国科研团队制备出保真度达99.4%的新型量子纠缠光源 为更先进量子应用奠定基础 [4] - 中国在量子通信领域成功构建300公里级量子直接通信网络 验证长距离高安全通信可行性 [4] - 中国研制出504个比特数的超导量子计算机 [4] 市场表现 - A股量子科技板块在9月22日开盘后大涨 [1] - 国盾量子（688027.SH）股价当日上涨4.4% [1] - 科大国创（300520.SZ）股价当日上涨3.7% [1] - 神州信息（000555.SZ）股价当日上涨2.5% [1] 国际认可与专家观点 - 国际专家一致认为中国量子技术发展已处于全球领先地位 [1] - “墨子量子奖”获奖者吉辛教授肯定中国在技术应用方面“一骑绝尘” [5] - 吉辛教授建议中国在现阶段应更重视基础科学研究并鼓励年轻学者的好奇心 [5] 研发支持与挑战 - 国家自然科学基金委员会发布项目指南 最高资助经费达每项700万元 旨在开展量子信息科学前瞻性研究 [6] - 原始创新被指出是基础研究中最难的工作 具有难以预测、风险高、耗时长的特点 [6]

美股市场表现 - 美股主要指数上涨 道指收涨0.38% 纳指收涨0.72% 标普500指数收涨0.49% [1] - 特斯拉收涨2.21% 英伟达收涨0.24% 谷歌A收涨1.07% Meta收跌0.24% 英特尔收跌3.24% [1] 科技行业动态 - OpenAI计划投入1000亿美元租备用服务器 [2] - 马斯克下周将召开有关擎天柱机器人的会议 [3] - 苹果通知供应商将iPhone 17日产量至少提升30% [3] - 甲骨文与Meta就价值200亿美元的AI云计算交易进行谈判 [3] - xAI推出Grok 4 Fast多模态推理模型 具有2M上下文窗口 [6] - 马斯克旗下xAI按2000亿美元估值融资100亿美元 [6] - 三星电子12层堆叠HBM3E芯片通过英伟达测试 [6] - 伯克希尔哈撒韦确认清仓比亚迪股份 [6] 国内政策与行业规划 - 国务院新闻办公室将举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会 潘功胜 吴清 李云泽 朱鹤新出席 [6] - 国常会研究在政府采购中实施本国产品标准及相关政策 [6] - 工信部研究编制《"十五五"新型电池产业发展规划》防范低水平重复建设 [6] - 国务院食安办等部门积极推进预制菜国家标准制定和餐饮环节使用明示 [6] - 国家医保局发布第十一批集采文件 优化价差控制锚点 有1/4药品锚点相较最低价调高34% 最高提升超170% [6] - 工信部明确加快固态电池产业化 固态电池项目现场签约 [6] 企业投资与合作协议 - 华为未来五年每年投入150亿元用于生态发展 共计750亿元 提供1500P开源算力 [6] - 华为云公布具身智能首批合作伙伴 共同开发云端一体化机器人解决方案 [6] - 蔚来新ES8大定突破今年4万产能上限 [6] - 小马智行2026年初实现关键盈利目标 今年Robotaxis产量有望达到1000辆 [6] - 成都市储能项目运营补贴开启申报 最高1000万元 [6] - 上海地区五家快递公司通知9月22日起上调价格 [6] 券商策略观点 - 兴证策略团队称行情由增量资金和景气优势驱动 轮动是立足景气逻辑与产业趋势的机会扩散 [5] - 中信策略团队强调市场中期线索是中国制造业龙头全球化 将份额优势转化为定价权和利润率提升 [5] - 广发策略团队指出居民情绪爬坡还在初期 光模块均值偏离度12.0% PCB均值偏离度10.0% 创新药均值偏离度-2.2% 科创芯片均值偏离度7.7% [5] - 招商策略团队指出9月美联储降息后A/H股上涨概率较高 国庆节后上证指数 沪深300 中证1000指数上涨概率均超60% [7] 新兴技术领域 - OpenAI与立讯精密签署协议打造消费级设备 歌尔股份或被邀请提供扬声器模块 [7] - 摩尔线程9月26日科创板上会 拟募集资金80亿元投资AI训推一体芯片 图形芯片 AI SoC芯片等项目 [8] - 上海量子人工智能联合体成立 未来五年重点开展量子人工智能学科交叉研究 [9] - 中国科学院院士张杰透露团队致力于2045年前在上海建成50赫兹百万千瓦级激光聚变电站 带动产业链达万亿以上 [10] 上市公司公告 - 向日葵拟购买兮璞材料100%股权等资产 [15] - 嘉元科技5亿元投资武汉恩达通科技持股13.59%拓展光模块业务 [15] - 金帝股份拟收购广州优尼精密获取控股权 [15] - 沃森生物冻干带状疱疹病毒mRNA疫苗临床试验申请获受理 [15] - 兴瑞科技与绿色云图签订战略合作框架协议围绕液冷服务器相关产品生产 技术研发建立合作关系 [15] - 广脉科技控股孙公司签署共建国产万卡算力集群战略合作框架协议总投资不低于3亿元 [15] - 瑞纳智能子公司签订2.25亿元供热老化管道及设施更新改造合同 [15] - 盛和资源收购Peak Rare Earths Limited股权事项获澳大利亚法院批准 [15] 股票市场表现 - 玉马科技涨幅20.02% 绿岛风涨幅20.01% 腾景科技涨幅14.94% 波长光电涨幅14.6% 西域旅游涨幅12.61% 江波龙涨幅12.25% 德明利涨幅10% 福晶科技涨幅10% 长飞光纤涨幅10% 天普股份涨幅10% 德科立涨幅9.69% 海达尔涨幅8.61% 九丰能源涨幅8.09% 开普云涨幅7.32% 三环集团涨幅6.69% 纽威股份涨幅6.5% 益诺思涨幅6.36% 中创智领涨幅6.31% 徐工机械涨幅5.94% 科华数据涨幅5.29% 有研粉材涨幅4.46% 京仪装备涨幅4.4% 威腾电气涨幅4.31% 华工科技涨幅4.05% 茂莱光学涨幅3.93% 和而泰涨幅3.78% 思源电气涨幅3.59% 汇绿生态涨幅3.1% 工业富联涨幅2.7% 香农芯创涨幅2.68% 奥普光电涨幅2.41% [14][16][17] 限售股解禁 - 锡装股份解禁市值42.39亿元解禁比例73.31% 万辰集团解禁市值30.36亿元解禁比例9.43% 星星科技解禁市值26.70亿元解禁比例26.45% 哈特走漫解禁市值23.64亿元解禁比例43.38% 恩威医药解禁市值23.51亿元解禁比例67.83% 华峰超经解禁市值17.19亿元解禁比例12.89% 何氏眼科解禁市值15.68亿元解禁比例47.42% 思林杰解禁市值14.64亿元解禁比例36.79% 川发龙蟒解禁市值13.91亿元解禁比例6.60% 联动科技解禁市值8.42亿元解禁比例15.94% 众鑫股份解禁市值8.08亿元解禁比例10.14% [18][19]

央视网消息：量子科技除了是我国未来产业的重要发展方向之一，也是会颠覆未来的新兴科技。近年来，我国量子科技领域创新成果不断涌 现。什么是量子科技？都有哪些应用？ 量子技术，是以量子力学的基本原理为基础，利用量子叠加、量子纠缠、量子不可克隆等特性，来实现量子计算、量子通信和量子测量。 面向这一未来，中国已迈出关键步伐。2025年3月，我国自主研发的量子计算原型机"祖冲之三号"问世，刷新超导体系全球量子计算优越性新 纪录。 在通信领域，科研团队成功构建300公里级的量子直接通信网络，验证了长距离高安全通信的可行性。 微观探秘 世界上最小的量子传感器什么样？ 2025年7月，我国科研团队打造出"纳米双光子工厂"，制备出保真度达99.4%的新型量子纠缠光源，为更先进的量子应用奠定关键基础。 量子是现代物理学中描述微观世界基本物理量的最小的、不可再分的单位，也是能量的最基本携带者。科学家们利用量子的特性，研发出强大 的量子精密测量，可以精准地测量到很多非常非常小的东西，被称为是打开微观世界的钥匙。具体是怎么进行的？ 世界上最小的传感器在哪里？就在记者的手上，只不过，可并不是你肉眼能看到的这个器件，而是在这个针尖儿上，它其 ...

如果没有跨洋光纤，油气平台千米井下参数会延迟回传；如果没有跨洋光通信传输，国际量子通信密钥生成速率会大幅下降，关键 数据难保安全；如果没有洲际"数字毛细血管"，北京患者医疗影像传至大西洋彼岸医院，分钟级延迟可能错过黄金救治期；如果没有"海 底高速通道"，"一带一路"国家港口与海关系统无法"秒级同步"，跨境电商小包追踪要等数十小时。 "蓝色基建"不只是贸易民生的"生命线"，更是战略领域的"应急线"。武汉不临海，却靠着硬核光科技，把"数字纽带"铺向深海大洋。 最近，武汉两大"光"巨头接连亮出跨洋传输新本事，为海洋强国建设筑牢"数字海疆"。 国际博弈：凭"光"突围 长飞成功铺设全球首条新型海底光缆 全球海底光缆总长已达140万公里，相当于绕地球35圈，每天承载着万亿级美元的金融数据传输。 长期以来，这一战略基础设施的技术与市场被美、法、日企业垄断。近年来，海底电缆已成国际"科技战"的核心之一。 近日，长飞光纤光缆股份有限公司（以下简称长飞公司）官微发布，该企业联合相关单位在粤港澳大湾区桂山岛与外伶仃岛之间， 成功铺设全球首条7芯光纤海底试验光缆，建立超大容量、超长距离的海底光网络，为海缆"扩容不增粗"提供了革命性解 ...