宏观环境与资产配置展望 - 在全球与国内流动性预计均处于相对宽松状态的格局下，各类金融资产或均有机会[2] - 从配置性价比与盈利前景看，相对更看好A股权益市场投资机会[1][2] - 当前A股估值不贵，以过去20年的三年滚动收益率衡量的股债相对收益水平处于历史中位数区间[2] - 无风险利率持续下行背景下，机构和居民的配置需求强烈，权益资产性价比日益凸显[2] - 两大核心因素支撑A股：一是内外流动性环境友好，美联储未来可能继续降息，国内货币政策易松难紧；二是盈利周期有望上行，供需格局改善有望推动A股盈利进入上行周期[2] - 2026年A股或具备获取不错回报的条件，但经历前期估值修复后，市场整体或已不便宜，波动可能仍存[3] - 2026年黄金下行风险或较小，但地缘政治事件影响或收敛且前期涨幅已部分反映预期，或难以复制2025年表现，建议聚焦其长期配置价值[3] “十五五”规划下的产业投资主线 - 基于“十五五”规划指引，未来五年产业布局与投资机会可重点关注传统产业升级、新兴行业需求扩张和前沿产业的“主题投资”三大方向[1] - 科技自立自强是战略任务，科技创新与生产效率提升是经济可持续发展的核心驱动力，也是在复杂国际竞争中保持主动的战略必需[4] 传统产业升级方向 - 化工、造船和冶金等传统产业作为经济和工业基本盘，将通过供给侧政策与企业自身优化，推动产业向更高质量、更高效率发展，实现盈利能力系统性提升[5] - 对于渗透率已达一定规模的传统行业，投资逻辑是寻找供需处于底部区间且未来一年供需有望改善的标的[6] - 工程机械、重卡、水泥等传统行业可通过出口与出海获得新增长动能，海外收入与利润占比提升正开启“第二增长曲线”[6] 新兴行业需求扩张方向 - 人工智能、储能等已初具规模且增长迅速的行业，在未来五年有望迎来需求持续释放，带动行业高速发展[6] - 需要紧密跟踪新兴产业景气度的抬升与产业动态变化[6] - 结合当前产业进度，人工智能应用、半导体硬件、生物科技等领域，有望在2026年迎来盈利兑现与规模化应用的突破[6] 前沿产业主题投资方向 - 具身智能、核聚变、量子技术等偏前沿的未来产业，投资逻辑更侧重于跟踪基础科学技术的突破[6] - 这些领域是政策关注的核心方向，可能具备较大的成长空间，适合以主题视角保持关注[6] 科技产业投资策略 - 科技板块具有高成长和高波动特性，波动一方面来自产业自身特性赋予的想象空间及技术发展的非线性特点，另一方面可能与风险偏好较高的资金集中涌入与撤出有关[7] - 对于科技资产的投资，更有效的策略是在认清产业发展趋势的前提下，坚定站在产业趋势一方，不要因为短期波动而频繁择时[7] - 科技产业迭代速度快，需要持续关注产业动态，若产业趋势出现与初始预判不符的实质性转变，则需要及时调整投资策略[7]

市场整体展望 - 农历马年A股与港股有望延续慢牛长牛趋势，市场赚钱效应预计明显提升，板块轮动有望进一步展开 [1] 板块结构分化与轮动顺序 - 市场对不同板块的称呼反映出结构分化：科技股被称为“小登股”，白酒等传统板块被称为“老登股”，新能源、军工、有色（含贵金属）等板块被视为“中登股” [1] - 在慢牛长牛行情中，板块轮动可能呈现“先小登、再中登、后老登”的顺序 [1] 行业配置与关注方向 - 行业配置需结合“十五五”规划编制推进及相关政策导向，重点关注科技创新方向 [1] - 科技领域可重点关注芯片半导体、人工智能、创新药、固态电池、算力算法等方向，以及可控核聚变、量子技术等未来技术 [1] 房地产行业观点 - 全国范围内房地产仍处调整期，但一线城市核心区域因稀缺性与刚需支撑，可能率先止跌反弹，成交量也可能有效放大 [1] - 房地产相关投资与板块配置需回归基本面，基本面改善的区域更具机会 [1] 贵金属行业观点 - 马年贵金属涨幅难以复制过去两年的幅度，因为价格已处较高水平，但长期趋势仍未改变 [2] - 若以5-10年为尺度，在投资组合中配置约20%的黄金类资产，仍是抵御通胀与货币贬值的有效方式之一 [2]

全球宏观经济与货币趋势 - 2026年美联储可能延续降息周期，预计至少降息2次以上，美元指数可能继续回落，美股回调风险加大 [1] - 美元指数已从110左右跌至97，反映投资者对美元信任度下降及避险情绪升温，部分资金转向配置黄金、白银等贵金属 [1] - 美国政府负债高达38万亿美元，每年债务利息支付超1万亿美元，占其财政收入的20%以上，特朗普政策可能使未来10年负债额外增加1万亿美元 [2] - 美国十年期国债收益率高达4.5%，包含较高风险溢价，而中国十年期国债收益率约为1.6% [2] - 去美元化是长期趋势，多国央行抛售美债、增持实物黄金，中国央行已连续14个月增持黄金以提升人民币“含金量” [1] 大宗商品市场动态 - 黄金长期上涨趋势不变，核心逻辑在于美元持续超发及去美元化进程 [1] - 美国在全球大肆收购铜，囤积量已达40万吨，是推升国际铜价的重要原因之一 [3] - 铜价上涨对制造业形成冲击，部分空调厂已准备以铝管替代铜管以降低成本 [3] - 委内瑞拉拥有全球最多的石油储备，其重质石油是重要战略资源 [3] 国内经济与政策环境 - 去年中国GDP增速为5%，完成预定目标，但社会消费品零售总额增速下降，12月同比增速已降至0.9% [3] - 去年CPI零增长，PPI负增长，显示当前经济增长主要矛盾是内需不足 [3] - 中央经济工作会议明确把提升内需作为重要抓手，包括提升居民收入、提振消费及加大投资力度，并对传统行业推动反内卷、去产能 [3] - 2026年是“十五五”规划开局之年，重点支持领域以科技创新为主，包括人形机器人、芯片半导体、算力算法、可控核聚变、商业航天、量子技术等 [4] 资本市场展望与资金流动 - 2026年科技股仍是重要投资方向，大逻辑未变，但行情可能不会像2025年那样极端分化 [4][5] - 今年有高达50万亿元存款到期，过去利率约3%，到期续存可能只有约1%，促使储户寻找更高回报资产 [5] - 当前中国居民存款高达166万亿元，过去五年增加约60万亿元，储蓄转移正从楼市逐步转向资本市场 [5] - 股市站上4000点、牛市走势确立后，储蓄向资本市场转移的速度可能进一步加快 [5] - 去年新开股票账户数超2700万户，累计达4亿户；基金账户达7亿户，慢牛长牛行情有望覆盖亿万家庭 [6] 行业发展趋势 - 科技创新是近两年表现较好的方向，也是未来重点，包括人形机器人、芯片半导体、算力算法、可控核聚变、商业航天、量子技术 [4] - 经济处于转型期，房地产等传统行业面临挑战，而科技创新行业展现出新的活力 [5] - 数据中心建设、新能源汽车等领域需要消耗大量铜资源 [3] - 本轮牛市被赋予提振消费、稳住楼市、支持科技创新企业发展以推动经济转型的三重历史使命 [6]

文章核心观点 - 2025年中央经济工作会议提出将北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区三大国际科技创新中心建设从单一城市点状布局拓展到区域协同一体化发展 旨在通过空间、要素、产业、制度等多方面融合 激活全域创新动能 树立以科技支撑引领中国式现代化的标杆 其建设成效直接关乎我国创新体系整体效能提升和国际竞争力跃升 对加快发展新质生产力、强化科技强国支撑具有重要意义[1] 空间融合 - 全球科技竞争日趋激烈 人工智能、量子技术、集成电路等前沿产业创新链条长、投入大、风险高 单一城市的资源承载力和产业配套力难以支撑完整创新生态的构建[1] - 三大国际科技创新中心扩围 从“单点作战”向“城市群协同”升级 有利于打破行政壁垒 实现创新空间功能互补 塑造比肩全球顶尖创新集群的竞争优势[1] - 《2025年全球创新指数报告》显示 深圳—香港—广州、北京、上海—苏州进入全球百强创新集群榜单的前十名 其中 深圳—香港—广州集群跃居榜首 体现出三大国际科技创新中心的支撑引领和辐射带动作用不断增强[1] 要素融合 - 三大国际科技创新中心所在的城市群拥有全国最优质的创新资源 集聚了相当比重的重点实验室和高新技术企业[2] - 北京全社会研发投入强度连续6年保持在6%以上[2] - 长三角在地方财政科技支出、企业研发投入、企业技术获取和改造支出、高价值专利拥有量等指标上均占全国的1/3左右[2] - 粤港澳大湾区汇聚了大量的跨境创新资源 优质要素高度集聚[2] - 推动国际科技创新中心扩围 有利于实现创新要素全域流动和高效配置 解决创新要素“流不动、用不好”的难题[2] 产业融合 - 三大国际科技创新中心汇聚了全国顶尖的高校、科研院所和企业等创新主体 形成了基础研究、技术攻关、成果转化与产业应用的完整链条 有利于创新成果快速应用落地[2] - 推动三大国际科技创新中心扩围 关键是要优化“产业出题、科技答题、市场阅卷”的协同创新模式 依托科研优势破解产业技术瓶颈 促使科技创新成果真正赋能产业发展[2] 制度融合 - 三大国际科技创新中心所在区域在创新制度探索方面各具优势 京津冀持续完善体制机制探索协同创新共同体建设 长三角首次以协同立法形式强化科技创新协同发展 粤港澳大湾区在跨境人才资质互认、知识产权共享等方面积累了丰富经验[3] - 扩围的一个重点是要整合各地创新制度优势 建立跨区域规划统筹、利益共享、风险共担等机制 打破行政区域分割 破除地方保护 促进协同融合[3] 辐射带动作用 - 扩围后的三大国际科技创新中心是全国产学研融合的“动力源”和“辐射极” 将引领带动科技创新成果赋能全域、惠及全国[4] - 聚焦提升创新链效能 推动核心技术成果向全国扩散 助力各地突破产业技术瓶颈 加快关键技术攻关和国产化替代[4] - 聚焦提升产业链水平 发挥先进制造业产业集群优势 带动中部和西部地区产业配套升级 实现全产业链的创新发展[4] - 聚焦强化要素链 构建贯通全国的创新要素链辐射网络 打通人才、技术、资本、数据等的跨区域流动堵点[4] - 聚焦完善制度链 面向全国推广跨区域协同创新、产研对接、成果转化的成熟机制[4] - 辐射效应持续显现 京津冀带动周边区域航天产业配套领域发展 长三角加快集成电路产业关键核心技术攻关并带动周边区域半导体产业升级 粤港澳大湾区为各地推动高水平国际科技交流合作提供重要借鉴[4] 未来发展方向 - 深化空间融合布局 立足各自区域差异化定位 强化区域内功能互补、区域间协同联动[5] - 打通要素流动堵点 建立跨区域人才资质互认、技术成果共享、资本融通联动、数据合规流通机制[5] - 强化产研融合 围绕人工智能、集成电路、生物医药等战略性新兴产业组建跨区域创新联合体 推动高校、科研机构与企业联合开展核心技术攻关 布局建设跨区域中试孵化平台[5][6] - 构建协同治理机制 统筹好区域内创新政策协同、行业标准衔接 营造开放包容的创新环境[6]

中国在全球技术创新中的贡献与影响力 - 中国已在多个关键技术领域形成具有全球意义的创新与产业化能力 [1][10] - 绿色技术被视为最具现实影响力的方向之一 其影响包括工业电气化 汽车产业转型以及低成本太阳能与电池储能的结合 这些正在深刻改变全球经济结构并为应对气候变化提供可规模化的技术路径 [3][12] - 在人工智能领域 尤其是低成本 开源模型的创新 正在降低AI应用门槛 使更广泛的人群和地区能够分享技术进步红利 [3][12] 未来五到十年中国技术影响力的扩展领域 - 中国的技术影响力有望在既有优势领域持续扩大 包括绿色技术 数字技术和先进制造 [3][6][12] - 量子计算与量子通信是中国具备前沿性进展的新兴方向 [3][7][12] - 生物技术领域随着技术逐步走向标准化 中国在规模化发展和产业落地方面具备独特条件 有潜力推动相关技术更广泛地融入实体经济 [3][7][12] 全球技术治理与标准制定的重要性 - 在人工智能 数据治理和网络安全等领域 避免全球技术体系碎片化尤为关键 [3][12] - 各方通过多边机制参与标准协调 将直接影响技术扩散效率与创新成果的全球共享 [3][12] - 以通信技术发展史（2G 3G 4G 5G到6G）为例 缺乏协调的多边机制（如国际电信联盟ITU）会导致通信效率和技术扩散大打折扣 [7][16] 中国在全球创新生态中的参与与合作 - 世界经济论坛长期与中国企业界 政策制定者和创新群体保持紧密合作 并高度关注中国在电池技术 机器人 人工智能和生物技术等领域涌现的新一代创新企业 [4][8][13] - 构建真正有效的创新生态需要大型企业 中小企业 政府和学术界的共同参与 这也是未来中外合作的重要空间 [4][8][13] - 论坛期待继续深化与中国相关群体在这些领域的合作关系 并进一步加强彼此之间的连接 [8][18] 对中国商业领袖的建议 - “参与”本身非常重要 中国商业领袖和政策制定者直接参与国际对话 分享中国的实践与思考 有助于减少误解 增进理解 [4][9][13] - 这种直接沟通有助于在人工智能等快速演进的技术领域推动更具建设性的全球合作氛围 [9][18] - 参与国际对话与本届达沃斯年会所强调的“对话精神”高度一致 [10][18]

项目概况 - 爱尔兰政府将批准一项耗资逾1亿欧元的廷德尔国家研究所扩建计划 [1] - 扩建项目将在科克大学新建一座17,500平方米的先进研究设施 [1] 战略意义 - 该项目标志着爱尔兰打造“硅岛”雄心的重大进展 [1] - 项目将显著提升爱尔兰在半导体、人工智能、量子技术及先进制造领域的实力 [1] 资金构成 - 继续教育、高等教育、研究、创新与科学部将提供该项目所需大部分的国家资金 [1] - 企业、旅游与就业部，公共开支部以及科克大学自有资金也将共同支持该投资 [1] - 去年5月，企业部长宣布已拨出超过7000万欧元的国家和欧盟资金，用于支持廷德尔研究所参与三个欧盟试点项目 [1] - 其中一个试点项目旨在“加速先进半导体技术发展” [1] 机构背景与研究领域 - 廷德尔国家研究所是科克大学、爱尔兰科学基金会和企业部合作成立的机构 [1] - 其研究领域包括化合物半导体、晶圆级和芯片技术、通信、封装与集成、环境传感与能源 [1]

公司技术许可协议 - 公司拟与中国科学技术大学签订两份技术实施许可合同，涉及4项专利、3项软件著作权及2项专有技术 [1] - 相关技术成果的所有权归中国科学技术大学与另一方共同享有，公司亦拟与该另一方所有权人签署内容一致的两份技术实施许可合同 [1] - 公司将根据合同约定支付入门费及销售分成，许可方式、许可期限、许可费用等条款在两份合同中保持一致 [1] 公司经营发展 - 此次签订技术实施许可合同是基于公司正常经营发展的需要 [1]

宏观经济与政策环境 - 2025年中国GDP全年增长5%，季度增速分别为5.4%、5.2%、4.8%和4.5%，经济运行在合理区间内延续恢复与改善的态势[1] - 外需表现突出，贸易顺差历史性突破1.1万亿美元，创历史新高并逼近1.2万亿美元，在关税战背景下体现出口产品竞争力持续增强[1] - 内需主要矛盾在于“供给强而需求弱”，物价平稳反映出需求不足的现实问题，后续稳需求、促消费是政策重要发力方向[1] - 全国居民人均可支配收入为43377元，名义增长5%，与GDP增速持平，为消费修复提供基础支撑[1] 居民收入与消费潜力 - 城乡居民收入呈现分化，农村居民收入实际增速为6%，显著高于城镇居民的4.2%，体现结构性改善[2] - 推动消费品以旧换新及实施补贴带动相关产品销量大幅增长，但社会消费品零售总额增速仍相对较低，需更多政策支持居民收入提升以释放消费潜力[1] - 资本市场走强呈现慢牛长牛走势，提升居民财富效应，有利于释放更大的消费潜力[2] - 释放消费潜力、缩小城乡消费差距的关键在于提升居民收入水平[2] 资本市场与行业表现 - 大盘在经历十七连阳后出现震荡调整但幅度不大，周一两市反弹，成交量维持在3万亿元以上，显示交投活跃[2] - 新能源板块经历三年优胜劣汰、去产能与反内卷后迎来新机会，但行情分化，部分领域盈利改善，亦有公司业绩巨亏[3] - 券商股在本轮上涨中相对缺席，原因在于结构分化导致赚钱投资者占比较少，以及佣金大战下佣金率下调，成交量放大未带来佣金收入大幅增长[3] - 两融余额突破2.6万亿元创历史新高，尽管整体杠杆率低于十年前，但个人两融加杠杆风险仍大[4] 投资策略与未来方向 - 投资需坚持价值投资理念，具体到细分行业与公司进行分析，股价长期走势将与行业发展、公司业绩增长相关[3] - 科技牛仍是主导特征，十五五规划开局之年，人形机器人、芯片半导体、算力算法、低空经济、深海经济、生物医药等科技创新行业是转型受益方向，量子技术、可控核聚变等未来技术亦具想象空间[3] - 当前行情处于震荡调整期，春季攻势或将逐步展开，春节前后市场有望迎来更强表现[4] - 若持有优质股票或优质基金，持股过节问题不大，但对短期涨幅过大且缺乏业绩支撑的题材股、概念股应及时了结[4]

核心观点 - 国资委部署“十五五”时期及2026年地方国资国企工作重点 核心目标是提升科技自立自强水平 优化国有经济布局 并深化国企改革 同时强调2026年要着力推进提质增效稳增长 强化重大项目投资以积蓄发展潜力 [1][2] “十五五”时期主要目标 - 科技自立自强水平明显提升 重点领域关键核心技术快速突破 科技领军企业数量稳步增长 [1] - 战略性新兴产业增加值占比大幅提升 [1] - 中国特色现代企业制度和国资监管体制更加完善定型 [1] 2026年重点任务 - 着力推进提质增效稳增长 强化目标引领 提升增长质量 强化市场开拓 挖掘增长潜能 畅通经济循环 [1] - 着力强化国有企业科技创新主体作用 培育科技领军企业 加快成果转化应用 培育良好创新生态 [2] - 着力推进国有经济布局优化和结构调整 紧紧围绕推动国有资本“三个集中” 优化提升传统产业 打造新兴支柱产业 [2] - 着力实施进一步深化国资国企改革方案 完善中国特色现代企业制度 健全市场化经营机制 [3] - 着力推进专业化、体系化、法治化、高效化监管 健全国资监管体系 切实加强境外国资监管 [3] 投资与增长举措 - 推动投资止跌回稳 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕 共支持2300多个项目 项目总投资约7万亿元 [1] - 地方政府债务结存限额中安排了5000亿元 用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资 [1] - 央企要靠前推动一批重大项目落实落地 以有效投资积蓄发展潜力 例如在城市更新、保障性住房、城中村改造建设中释放消费活力 [2] - 智慧物流、充电网络、5G物联网等“消费新基建”将畅通生产与消费链 [2] 产业升级与布局方向 - 加快推动产业升级 推进传统产业巩固提升和新兴动能培育壮大 推动传统产业智能化绿色化融合化转型 [2] - 大力发展战略性新兴产业与未来产业 开辟增长的“第二曲线” [2] - 向战略性新兴产业集中 目的是增强发展动能 提升核心竞争力 掌握发展主动权 [2] - 未来一段时间 国有企业的投资将大量集中在战略性新兴产业和未来产业 例如工业母机、数字技术、人工智能、量子技术、工业机器人、大健康等产业 [2] 国企改革重点方向 - 深化“三项制度”改革 建立更具激励效果的手段多元化的激励制度 [3] - 完善创新机制 优化创新环境 变革创新模式 促进成果转化应用 全面激发创新动能 [3] - 构建统筹国资安全和发展活力的监管模式 既要保障国资安全 更要实现国资增值 [3]

公司融资与股权动态 - 中科酷原科技（武汉）有限公司完成D轮融资，融资额近1亿人民币 [1] - 参与投资的机构包括中国移动 [1] 公司技术与行业地位 - 公司是国内首个同时具备原子量子计算和量子精密测量研发及产业化能力的公司 [1] - 公司是湖北省量子技术产业链“链主”企业 [1] - 公司核心团队来自中科院精密测量研究院，是国内最早开始中性原子量子技术研究的团队之一 [1] - 团队深耕中性原子量子领域超二十年，在量子计算、量子精密测量与应用等方向积累了系统性技术能力 [1]