黄金司法拍卖市场概况 - 国际现货黄金价格在6月5日一度突破3390美元/盎司，较年初涨幅约达29% [4] - 新疆额敏县法院拍卖的200克金条最终成交价155563.2元，折合777.81元/克，较598.6元/克的起拍价溢价30% [3] - 上海黄金交易所AU9999黄金6月4日收盘价779.46元/克，6月5日收盘价781.25元/克 [3] 法拍金条交易特征 - 200克金条拍卖吸引297次出价，延时26次，最终成交价接近当日市场价 [3] - 100克金条案例显示起拍价540元/克，最终560元/克成交，略高于当时市场价 [5] - 20克老凤祥金条起拍价388.1元/克，3分钟内被抬至750元/克 [7] - 部分案例成交价显著高于市场价：1000克金条718.87元/克（市场价717.5元/克），100克金条815元/克（市场价804.11元/克） [8] 市场参与行为分析 - 竞拍者加价幅度从10元至数千元不等，结束前5分钟仍持续出价 [3] - 部分参与者因非理性情绪驱动或长期看涨预期导致高价竞标 [8] - 专业回收人士设定合理价格阈值，超出即退出竞拍 [7] - 存在品牌溢价现象，如熊猫纪念金条具有收藏价值溢价 [11] 平台运营机制 - 阿里司法拍卖平台采用区块链存证、第三方检测等机制构建透明交易环境 [10] - 标的物主要来源于刑事案件查封财产，按国际金价评估后依法拍卖 [10] - 部分标的附带银行原封包装及鉴定证书，如700克金条由东营银行保管 [11] 标的来源案例 - 山东聊城中院拍卖3块金条（200克×2+100克）涉及受贿案件 [10] - 上海杨浦区法院将拍卖700克金条，涉及企业付款违约案件 [11]

美国5月ADP就业数据 - 5月ADP新增就业人数仅为3.7万 远低于预期的11万 创2023年3月以来最低增幅 [2] - 4月数据从8万下修至6万 显示劳动力市场加速降温 [3] - 数据公布后美元指数短线跳水20个基点 跌破99关口至98.9783 现货黄金飙升6美元至3354.52美元/盎司 [2] 劳动力市场与降息预期 - 10年期美债收益率暴跌0.58%至4.421% 反映投资者对经济增长放缓的担忧加剧 [3] - 招聘活动在制造业和建筑业广泛放缓 企业在关税和经济不确定性下收缩招聘计划 [5] - 4月JOLTS职位空缺为740万 每名失业者对应1.03个岗位 比例降至疫情以来最低 [5] - CME Fed Watch工具显示9月降息概率从75%升至87% 部分交易员押注6月议息会议释放宽松信号 [5] 服务业与关税冲击 - 5月ISM服务业PMI降至49.9 为2024年6月以来首次跌破荣枯线 新订单指数暴跌5.9个点至46.4 [6] - 支付价格指数跳升至68.7 创2022年11月以来最高 就业指数从50.2降至49.2 [6] - 特朗普政府上调钢铝关税至50% 欧盟计划7月14日启动报复性关税 [8] - 现货黄金收涨0.56%至3372.18美元/盎司 盘中最高触及3384.52美元/盎司 创近两周新高 [8] 后市展望 - 市场预期5月非农新增12.5万人 失业率维持4.2% 若数据疲软可能推动黄金冲击3400美元 [10] - 黄金技术面显示多头动能恢复 日线级别站稳50日均线 RSI回升至55 MACD红柱放大 [8] - 中长期美联储降息周期与全球经济不确定性将支撑黄金的避险需求 [10]

黄金价格走势 - 现货黄金交投于3370美元/盎司附近，周三上涨近1%，最高触及3384 71美元 [1] - 国内金价暂报781 76元/克，中国黄金基础金价778 1元/克，投资金条零售价794 1元/克 [1] - 黄金昨收3373 72美元，最高3384 15美元，最低3368 25美元，买入价3371 87美元，卖出价3372 07美元 [2] 基本面分析 - 美国5月ISM非制造业PMI降至49 9，为2024年6月以来首次跌破荣枯线，新订单指数骤降5 9个点至46 4 [3] - 美国5月ADP就业人数仅增3 7万，为两年多来最低增幅，服务业占美国经济总量的三分之二 [3] - 美联储理事沃勒警告关税可能在"未来几个月"推高通胀，市场押注美联储9月降息概率升至87% [4] - 特朗普政府将进口钢铁和铝关税从25%提高至50%，美国国会预算办公室预测关税政策将导致2025-2026年通胀年均上升0 4个百分点 [5][6] - 高盛等机构上调黄金年末目标价至3700美元，强调关税不确定性与经济衰退风险的叠加影响 [6] 技术面分析 - 黄金日线级别站稳50日均线，上方3400美元前高压力显著，若突破可能打开历史新高空间 [7] - 黄金小时图显示3369-3385美元区间震荡，15分钟级别中枢上移至3370-3380美元，短期支撑位3350美元，阻力位3385美元 [9] - 白银日线级别收于34 489美元，形成十字星形态，20日均线提供支撑，上方34 80美元阻力较强 [11] - 白银小时级别三角形震荡区间收窄至33 94-34 80美元，需等待方向性突破 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受关税和地缘局势升温影响，沪市贵金属市场全面收涨；特朗普上调钢铝进口关税使市场避险情绪升温，黄金短线大幅拉升；美国4月PCE降温，通胀放缓趋势强化；5月ISM制造业PMI新低或预示经济上行动能不足；美联储官员释放鸽派降息信号，提振降息预期；全球黄金ETF 5月净流出，但央行持续购金部分抵消资金流出；地缘政治风险升温，黄金避险属性持续提振；白银受金价走强影响维持强劲走势，金银比有望阶段性回落；中长期看，美国债务问题或使全球去美元趋势持久化，美元信用受损利好金价，黄金中长期看多逻辑不变，短期内或维持震荡偏强走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价783.1元/克，环比涨11.3；沪银主力合约收盘价8456元/千克，环比涨238 [2] - 沪金主力合约持仓量180833手，环比降413；沪银主力合约持仓量370146手，环比增36120 [2] - 沪金主力前20名净持仓125869手，环比增888；沪银主力前20名净持仓144704手，环比降8409 [2] - 黄金仓单数量17247千克，环比不变；白银仓单数量1068846千克，环比增1961 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价781.3元/克，环比涨14.8；上海有色网白银现货价8425元/千克，环比涨245 [2] - 沪金主力合约基差 -1.8元/克，环比涨3.5；沪银主力合约基差 -31元/千克，环比涨7 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓933.07吨，环比增2.87；白银ETF持仓14351.82吨，环比增48.07 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓174184张，环比增10203；白银CTFC非商业净持仓53012张，环比增2970 [2] - 黄金季度总供应量1313.01吨，环比增54.84；白银年度总供给量987.8百万金衡盎司，环比降21.4 [2] - 黄金季度总需求量1313.01吨，环比增54.83；白银全球年度总需求量1195百万盎司，环比降47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率22.57%，环比增0.36；40日历史波动率27.14%，环比降0.12 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率23.13%，环比降0.28；平值看跌期权隐含波动率23.14%，环比降0.27 [2] 行业消息 - 欧盟对特朗普6月4日起将钢铁和铝关税从25%提高至50%表示遗憾，加剧大西洋两岸经济不确定性 [2] - 特朗普政府请求联邦上诉法院阻止裁定其关税政策“违法”的命令 [2] - 国际金融协会警告美国债务飙升或引发全球债券市场危机 [2] - 美联储古尔斯比称关税对经济直接影响有限，未来12到18个月利率有望下降 [2] - 美国5月ISM制造业PMI为48.5，为2024年11月以来新低 [2]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 贵金属-黄金：美国国际贸易法院阻止“解放日”关税生效，金价周内小幅回落，截至5.30，COMEX金主力合约环比下跌1.33%至3313.10美元/盎司，SPDR黄金ETF环比增加0.8%为930.2吨；短期美国政策、贸易谈判及地缘政治不确定性仍存，避险需求支撑金价，中长期海外宏观不确定性持续，黄金避险属性放大，美元信用走弱，黄金货币属性凸显，看好中长期走势 [3] - 工业金属：国内金属维持库存相对低位，关注6月下游需求情况 [5] - 铜：截至5.30，LME铜主力合约环比下跌1.2%至9497美元/吨，截至5.29国内铜社会库存达13.87万吨，环比去库0.12万吨，LME铜库存达14.99万吨，5月30日进口铜精矿指数报-43.56美元/吨，加工费环比增长0.72美元/吨；5月以来国内铜库存现累库趋势但幅度平稳，海外LME去库向好，上游铜冶炼环节亏损加深，停产预期或发酵，6月传统淡季需跟踪下游需求，若超预期，铜基本面支撑走强，铜价中枢有望上升 [6] - 铝：截至5.30，LME铝主力环比下跌0.7%至2448.5美元/吨，截至5.29，国内铝社会库存达51.1万吨，环比去库4.6万吨，LME铝库存37.25万吨，延续去库趋势；短期国内铝锭库存超预期去化支撑铝价与现货升水，下游细分行业现淡季走弱预期但降幅好于预期，需求有韧劲，需关注库存与需求变化，中长期国内内需有望在政策提振下增长，海外欧洲财政宽松预期升温，二季度铝价中枢有望上移 [6] 根据相关目录分别总结 有色金属指数走势 - 截至2025年5月30日，有色金属指数（000819.SH）收于5077.7点，环比下跌2.2%；贵金属指数（801053.SI）收于17530.03点，环比下跌3.5%；工业金属指数（801055.SI）收于1864.32点，环比下跌2.6%；能源金属指数（399366.SZ）收于1446.32点，环比下跌1.6%；同期，沪深300指数环比下跌1.08% [10] 贵金属-黄金 - 美国国际贸易法院阻止“解放日”关税生效，金价周内小幅回落，截至5.30，COMEX金主力合约环比下跌1.33%至3313.10美元/盎司，SPDR黄金ETF环比增加0.8%为930.2吨；短期美国政策、贸易谈判及地缘政治不确定性仍存，避险需求支撑金价，中长期海外宏观不确定性持续，黄金避险属性放大，美元信用走弱，黄金货币属性凸显，看好中长期走势 [3] 工业金属-铜 - 截至5.30，LME铜主力合约环比下跌1.2%至9497美元/吨，截至5.29国内铜社会库存达13.87万吨，环比去库0.12万吨，LME铜库存达14.99万吨，5月30日进口铜精矿指数报-43.56美元/吨，加工费环比增长0.72美元/吨；5月以来国内铜库存现累库趋势但幅度平稳，海外LME去库向好，上游铜冶炼环节亏损加深，停产预期或发酵，6月传统淡季需跟踪下游需求，若超预期，铜基本面支撑走强，铜价中枢有望上升 [6] 工业金属-铝 - 截至5.30，LME铝主力环比下跌0.7%至2448.5美元/吨，截至5.29，国内铝社会库存达51.1万吨，环比去库4.6万吨，LME铝库存37.25万吨，延续去库趋势；短期国内铝锭库存超预期去化支撑铝价与现货升水，下游细分行业现淡季走弱预期但降幅好于预期，需求有韧劲，需关注库存与需求变化，中长期国内内需有望在政策提振下增长，海外欧洲财政宽松预期升温，二季度铝价中枢有望上移 [6] 投资建议 - 建议关注黄金、铜、铝板块 [7] - 黄金：海外宏观不确定性持续，中期黄金避险属性仍处于放大阶段，长期美元信用走弱，黄金货币属性加速凸显，持续看好中长期走势，建议关注赤峰黄金 [7] - 铜：国内需求逐步回暖，海外新兴市场工业化提速，全球精铜长期需求空间打开，铜精矿紧缺持续发酵，原料端支撑渐显，建议关注紫金矿业 [7] - 铝：电解铝供弱需强格局有望加速发酵，铝价或将持续上行，建议关注天山股份 [7]

黄金市场动态 - 国际金价单日大涨2% 主要受多重因素推动 [1][3] - 美元指数跌破99关口 形成对黄金的双重利好 [3] - 全球央行持续增持黄金 上个月净购金量创新高 [3] 贸易政策影响 - 美国将钢铁和铝进口关税从25%翻倍至50% 引发供应链动荡 [3] - 加拿大钢铁协会警告将导致"灾难性失业" 上千工作岗位受威胁 [3] - 欧盟计划采取报复措施 贸易摩擦升级信号刺激避险需求 [3] 地缘政治因素 - 俄乌冲突升级 乌克兰发动冲突以来最大规模袭击 [3] - 俄罗斯实施无人机夜袭 边谈边打局面加剧市场不确定性 [3] - 分析师指出贸易和地缘风险同时出现是金价走高的关键原因 [3] 投资策略建议 - 黄金避险属性在全球经济不确定性增加背景下愈发重要 [4] - 建议采用定投策略 通过每月固定购买实物黄金平摊成本 [4] - 黄金被视为穿越经济周期的"压舱石" 而非短期投机工具 [4]

港股黄金股集体大涨 - 受特朗普关税政策升级影响，全球经济不确定性加剧，6月2日港股黄金股集体大涨 [1] - 潼关黄金涨超17%领涨板块，中国黄金国际涨3.73%，赤峰黄金涨3.42%，山东黄金涨2.45%，紫金矿业涨0.61% [2] 国际金价走势 - 5月30日COMEX黄金期货收涨0.61%至3342.6美元/盎司 [3] - 6月2日现货黄金上涨1.04%至3323.61美元/盎司，COMEX黄金上涨0.85%至3343.7美元/盎司 [3] 避险情绪升温原因 - 特朗普宣布自6月4日起将进口钢铁和铝关税从25%提升至50%，引发市场避险情绪 [4] - 俄乌冲突升级，乌克兰袭击俄罗斯西伯利亚轰炸机基地，造成约70亿美元损失 [5] - 贸易争端和地缘政治冲突导致国际市场不确定性显著增加 [5] 全球黄金需求与央行增持 - 2025年一季度全球央行净购金量达244吨，与过去三年季度平均水平持平 [5] - 中国央行连续第六个月增持黄金，截至4月末黄金储备为7377万盎司，环比增加7万盎司 [6] - 2025年一季度全球黄金总需求达1206吨，同比微增1%，创2016年以来同期新高 [6] - 该季度平均金价为2860美元/盎司，同比大幅上涨38% [6] 机构观点 - 花旗上调未来0-3个月黄金目标价至3500美元/盎司，预计金价将在3100-3500美元/盎司区间盘整 [7] - 高盛建议投资者在长期投资组合中超配黄金以对抗通胀 [7] - 民生证券看好贵金属表现，认为央行购买黄金和美元信用弱化将支撑金价中枢上移 [7]

金价走势 - 5月30日亚洲时段早盘国际金价技术性回调，报3305 09美元/盎司，跌幅0 39%，日内波幅收窄至20美元区间，开盘价3319 06美元/盎司，盘中高位3322 52美元/盎司，低位3302 27美元/盎司 [1] - 5月29日金价上演V型反转，亚欧时段下探3245美元/盎司逾一周低位后反弹，突破3330美元/盎司关键心理关口，最终收报3317 59美元/盎司，单日涨幅达0 9% [3] 技术面分析 - 日线图显示黄金形成带长下影线的锤头阳线，但5日均线与10日均线维持死叉形态，短期趋势存分歧 [3] - 当前需重点关注3335美元/盎司趋势线压力位争夺，若突破可能打开上行空间，下方支撑上移至3300美元/盎司整数关口，失守则警惕回调至3286美元/盎司区域 [3] 市场驱动因素 - 美国联邦巡回上诉法院暂停执行"特朗普关税违宪"判决，涉及数千亿美元贸易流，司法程序要求原告企业6月5日前提交辩护状，政府方6月9日前完成回应，可能绕过常规流程直送最高法院审理 [1] - 特朗普政府对加拿大、墨西哥10%关税及对华25%惩罚性关税政策经历"暂停-复活"司法波折，政策延续性风险强化黄金避险属性 [3] 资金动向 - CFTC数据显示截至5月27日当周，COMEX黄金期货净多头持仓增加12%至18 7万手，显示机构资金持续押注地缘政治风险溢价 [3] 市场预期 - 6月9日司法裁决截止日临近可能放大金价波动率，3300-3340美元/盎司区间突破方向或为下周行情定调 [4]

黄金价格走势分析 - 现货黄金价格在3278美元/盎司附近震荡 较前期高点有所回落 但业内普遍认为此次回调是中长期多头格局中的技术性调整 [1] - 在当前国际政治与经济局势高度不确定的背景下 黄金的避险属性愈发凸显 后市仍具备较强上涨潜力 [1] - 若金价在3200美元上方企稳并伴随成交量放大 下一阶段或挑战3400美元甚至年内高位 [7] 美联储政策影响 - 美联储最新会议纪要显示核心通胀压力依然顽固 政策方向保持观望立场 [3] - 美元维持强势对黄金构成短线压制 但若全球经济因战争、关税或能源价格承压 美联储被迫转向宽松可能为黄金带来新上涨动力 [3] - 美联储政策尚未明朗 黄金的抗通胀价值依然突出 [7] 贸易政策影响 - 美国国际贸易法院裁定特朗普时期部分关税政策属越权行为 引发政策讨论和市场预期变化 [4] - 美国大选临近政治不确定性上升 贸易摩擦存在重燃可能 [4] - 关税政策再起波澜可能推高商品价格和通胀预期 为金价提供长期上涨基础 [4] 地缘政治影响 - 俄乌战争近期出现重大升级 无人机攻击波及莫斯科本土 战争边缘论调加剧全球不安 [5] - 中东局势动荡 以色列对也门发动空袭 美伊关系紧张未解 [5] - 地缘冲突带来的不确定性为黄金价格提供坚实避险需求支撑 黄金作为"硬通货"地位愈加稳固 [5] 投资策略建议 - 建议采取"分批建仓+设置止损"的稳健策略 在当前金价回调阶段逐步布局中长期多单 [7] - 关注俄乌局势、美联储最新表态及贸易政策演变 [7] - 黄金回调背后隐藏复杂宏观变量与市场预期重新定价 中线投资者应看到回调背后的机会 [9]

股东减持与股价波动 - 四川黄金两大股东北京金阳和紫金南方计划减持合计5.5%股份，其中北京金阳减持2.5%（10,500,000股），紫金南方减持3%（12,600,000股），减持原因为股东自身资金需求 [2][3][4] - 减持公告后，5月22日四川黄金股价下跌4.53%至24.25元/股，而同期赤峰黄金、山东黄金等同行股价上涨 [4] - 公司2023年3月上市后股价曾冲高至42.25元/股（发行价7.09元/股），但此后总体下滑，2024年初至今股价回升18%，但涨幅低于同行（赤峰黄金涨81.68%，山东黄金等涨超30%） [4][5] 经营状况与行业对比 - 2024年公司营收6.4亿元（+1.72%），净利润2.48亿元（+17.67%），2024年一季度营收2.08亿元（+9.71%），净利润9587万元（+24.87%），增速低于山东黄金、赤峰黄金等同行（部分同行净利润翻倍） [6] - 公司业绩受露天转地下开采过渡期影响，且黄金生产成本制约利润增幅与金价涨幅的同步性 [6] - 主要依赖梭罗沟金矿（保有金金属量28.13吨），资源储量远低于紫金矿业、山东黄金（数千吨级别），存在单一矿山风险 [7] 黄金行业动态与战略布局 - 当前金价高位震荡，分析师认为中东局势（美伊谈判、以色列潜在军事行动）可能推动金价冲击3400美元/盎司（沪金800元/克），美联储政策不确定性及地缘风险强化黄金避险属性 [8] - 公司正积极寻找新矿产资源并购标的以扩充储备，梭罗沟金矿目前为四川省最大在产金矿（含挖金沟矿段合计金金属量29.46吨） [7]