财务表现 - 公司2025年中报营业总收入达7.74亿元，同比增加1.74亿元，涨幅28.97%，实现连续三年增长 [1] - 归母净利润为8400.87万元，同比增加3088.25万元，涨幅58.13%，实现连续三年增长，同业排名第28位 [1] - 摊薄每股收益0.51元，同比增加0.15元，涨幅41.67%，实现连续三年增长，同业排名第17位 [3] 盈利能力 - 毛利率为25.33%，同比提升0.69个百分点，实现连续三年增长，同业排名第14位 [3] - ROE达5.31%，同比提升1.01个百分点，同业排名第16位 [3] - 总资产周转率0.34次，同比提升0.06次，涨幅19.63% [3] 运营效率 - 存货周转率3.26次，同比提升0.30次，涨幅9.94%，同业排名第21位 [3] - 经营活动现金净流入6634.42万元，同业排名第34位 [1] 资本结构 - 资产负债率33.46%，同比下降6.28个百分点，同业排名第25位 [3] - 前十大股东持股比例合计60.96%，其中胜蓝投资控股有限公司持股54.20% [3] 股东结构 - 股东户数2.48万户，前十大股东包括胜蓝投资控股（54.20%）、伍建华（2.14%）、黄雪林（1.83%）等 [3] - 境外投资者持股包括保宁新兴市场中小企基金（0.81%）及香港中央结算有限公司（0.25%） [3]

投资评级 - 维持"买入"评级，当前股价对应2025年PB为0.82倍 [1][10] 核心观点 - 杭州银行1H25业绩符合预期，归母净利润同比增长16.7%，营收同比增长3.9%，拨备覆盖率保持高位（521%）支撑业绩高增，ROE优势显著（年化19.0%）[4][5][7][10] - 资产质量优异，不良率稳定在0.76%，前瞻指标关注率（0.51%）和逾期率（0.61%）均处于绝对低位，拨备厚足保障业绩可持续性 [10] - 信贷结构分化，对公贷款强劲增长（1H25新增784亿元），零售贷款疲弱（1H25压降65亿元），息差降幅趋缓（1H25净息差1.35%）[5][7][10][13] 财务表现 - 1H25营收200.9亿元（+3.9%），归母净利润116.6亿元（+16.7%），信用减值计提同比下降44%，正贡献业绩12.8个百分点 [4][5][8] - 利息净收入对营收正贡献度提升至5.8个百分点（1Q25为4.3%），非息收入同比下降5.0%但降幅收窄 [5][8] - 预测2025-2027年归母净利润增速分别为15.1%、13.1%、13.5%，ROE维持在14.5%-15.2%区间 [6][10] 业务亮点 - 对公贷款聚焦基建（新增336亿元）、制造业（新增246亿元）和租赁商务服务业（新增206亿元），零售端仅按揭小幅增长（新增43亿元）[7][12] - 负债端成本改善显著，1H25存款成本率下降20bps至1.80%，带动息差压力缓解 [10][13] - 核心一级资本充足率提升至9.74%（2Q25），资产规模同比增长12.6%至2.24万亿元 [10][15] 同业比较 - 当前估值低于行业平均，2025年预测PE为6.10倍（A股板块平均7.01倍），PB为0.82倍（板块平均0.69倍）[6][19] - ROE（15.2%）和ROA（0.87%）均高于上市银行平均水平，股息率3.5%具备吸引力 [6][10][19]

财务表现 - 2025年中报营业总收入50.83亿元 在已披露同业公司中排名第3 较去年同期增加9890.50万元 同比上涨1.98% [1] - 归母净利润6993.57万元 在已披露同业公司中排名第7 较去年同期增加77.84万元 同比上涨1.13% 实现5年连续上涨 [1] - 摊薄每股收益0.07元 在已披露同业公司中排名第7 [3] 盈利能力 - 最新毛利率14.63% 较上季度增加2.40个百分点 实现2个季度连续上涨 [3] - 最新ROE为1.85% [3] 资产负债结构 - 最新资产负债率80.99% 较上季度减少0.09个百分点 较去年同期减少3.05个百分点 [3] - 经营活动现金净流出20.76亿元 [1] 运营效率 - 最新总资产周转率0.14次 在已披露同业公司中排名第8 较去年同期持平 同比上涨0.22% [3] - 最新存货周转率2.56次 [3] 股权结构 - 股东户数5.63万户 前十大股东持股数量4.72亿股 占总股本比例46.55% [3] - 控股股东黑龙江省建设投资集团有限公司持股比例44.05% 其余九大股东持股比例均低于1% [3]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入1.10亿元，同业排名第9 [1] - 归母净利润1823.48万元，同业排名第9 [1] - 摊薄每股收益0.03元，同业排名第9 [4] - 毛利率77.11% [3] - ROE为1.15%，同业排名第8，同比下降0.05个百分点 [3] 营运效率 - 总资产周转率0.06次，同业排名第11，同比下降0.01次（降幅9.39%） [4] - 存货周转率0.43次，同业排名第11，同比下降0.12次（降幅21.24%） [4] - 经营活动现金净流入3812.07万元，同业排名第7 [1] 资本结构 - 资产负债率5.51% [3] - 前十大股东持股比例50.20%，其中控股股东上海豪园创业投资持股34.50% [4] 股权结构 - 股东户数3.16万户 [4] - 第二大股东方文艳持股4.12%，第三大股东陈世辉持股2.83% [4] - 机构投资者国泰中证畜牧养殖ETF持股1.00% [4]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入14.36亿元，同比增长1.81%，实现连续5年上涨 [1] - 归母净利润亏损4132.91万元，同比扩大1909.12万元 [1] - 经营活动现金净流出7.17亿元，同比增加1.15亿元现金流出 [1] 盈利能力指标 - 毛利率13.62%，环比提升0.14个百分点但同比下降3.97个百分点 [3] - 摊薄每股收益-0.04元，同比减少0.02元 [3] - ROE为-2.14%，同比下降0.92个百分点 [3] 资产负债结构 - 资产负债率62.31%，环比下降0.63个百分点，同比下降0.52个百分点 [3] - 总资产周转率0.20次，同比下降6.83% [3] - 存货周转率0.44次，同比下降13.01% [3] 股权结构 - 股东总户数5.07万户，前十大股东持股比例40.37% [3] - 中国种子集团有限公司为第一大股东，持股20.51% [3] - 自然人贾桂兰持股6.92%为第二大股东 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入2.32亿元 在同业已披露公司中排名第98 [1] - 归母净利润亏损5408.17万元 同业排名第113 [1] - 摊薄每股收益-0.12元 同业排名第109 [4] - 经营活动现金净流入6635.25万元 [1] 盈利能力指标 - 毛利率53.74% 较去年同期下降2.87个百分点 [3] - ROE为-4.98% 同业排名第113 [3] 资产运营效率 - 总资产周转率0.12次 同业排名第103 [4] - 存货周转率0.61次 同业排名第103 [4] 资本结构 - 资产负债率41.72% 较去年同期上升3.41个百分点 同业排名第83 [3] 股权结构 - 股东总户数3.19万户 [4] - 前十大股东持股比例合计35.97% 持股数量1.64亿股 [4] - 第一大股东海南宏氏投资有限公司持股27.25% [4] - 第二大股东陈惠贞持股1.79% [4] - 第三大股东洪江游持股1.69% [4]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入16.02亿元，在已披露同业公司中排名第9 [1] - 归母净利润9650.48万元，较去年同期增加7616.72万元，同比上涨374.51%，在已披露同业公司中排名第11 [1] - 经营活动现金净流出4858.50万元 [1] - 摊薄每股收益0.11元，较去年同期增加0.08元，同比上涨381.82% [3] 盈利能力指标 - 最新毛利率12.03%，较上季度提升0.85个百分点 [3] - 最新ROE 2.14%，较去年同期增加1.66个百分点 [3] 资产运营效率 - 最新资产负债率37.12% [3] - 总资产周转率0.22次 [3] - 存货周转率1.53次 [3] 股权结构 - 股东户数4.18万户 [3] - 前十大股东持股数量4.67亿股，占总股本比例49.49% [3] - 控股股东安徽华茂集团有限公司持股46.40% [3] - 第二大股东浙江恒河实业集团有限公司持股0.60% [3] - 境外机构投资者UBS AG持股0.21% [3]

财务表现 - 公司2025年上半年营业总收入2.72亿元，同比下降2.79% [1] - 归母净利润2737.86万元，同比下降6.38% [1] - 经营活动现金净流入3.46亿元，同比大幅增长180.66%，实现连续两年上涨 [1] - 摊薄每股收益0.06元，同比下降6.36% [3] 盈利能力指标 - 毛利率19.94%，较去年同期下降13.03个百分点 [3] - ROE为1.60%，较去年同期下降0.14个百分点 [3] 资产运营效率 - 总资产周转率0.12次，同比上升65.02%，实现连续五年上涨 [3] - 存货周转率13.38次，同比大幅上升294.13% [3] 资本结构与股东情况 - 资产负债率20.33%，同比下降8.21个百分点 [3] - 股东总户数3.68万户，前十大股东持股比例63.69% [3] - 控股股东上海申通地铁集团有限公司持股58.43% [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入16.55亿元，归母净利润3.51亿元 [1] - 经营活动现金净流入1.48亿元，同比减少3315.78万元，降幅18.29% [1] - 摊薄每股收益0.59元 [4] 盈利能力指标 - 毛利率25.20%，较上季度微降0.01个百分点，较去年同期下降0.32个百分点 [3] - ROE为10.60% [3] - 总资产周转率0.19次，同比下降0.02次（降幅7.84%） [4] - 存货周转率2.48次，同比下降0.31次（降幅11.13%） [4] 资本结构与股东情况 - 资产负债率61.48%，较上季度上升1.96个百分点，较去年同期上升3.80个百分点 [3] - 股东户数4.72万户，前十大股东持股比例合计72.32% [4] - 主要股东包括RED AVENUE INVESTMENT GROUP LIMITED（49.18%）、Virgin Holdings Limited（13.38%）及舟山市宇彤创业投资合伙企业（3.99%） [4]

核心财务表现 - 营业总收入10.85亿元 在同业公司中排名第37 [1] - 归母净利润5.21亿元 [1] - 摊薄每股收益0.47元 [4] 现金流状况 - 经营活动现金净流入-3.41亿元 较去年同期减少5.16亿元 同比下降294.17% 同业排名第42 [1] 资产负债结构 - 资产负债率57.06% 较上季度上升4.09个百分点 同业排名第33 [3] - 总资产周转率0.12次 同业排名第44 [4] 盈利能力指标 - 毛利率13.51% 较上季度下降5.05个百分点 较去年同期下降23.96个百分点 [3] - ROE 14.78% [3] 营运效率指标 - 存货周转率3.16次 较去年同期减少0.26次 同比下降7.65% 同业排名第24 [4] 股权结构 - 股东户数2.40万户 [4] - 前十大股东持股比例80.35% 持股数量9.04亿股 [4] - 主要股东包括甘肃建新实业集团(41.42%) 国城控股集团(28.27%) 鲸域资产管理(5.06%) [4]