马来西亚经济与中马合作 - 马来西亚致力于推动经济的"第二次起飞"，中国是其最大贸易伙伴和重要投资来源国 [1][2] - 2025年4月中马交换30多份双边合作文本，涵盖数字经济、人工智能、铁路等12个领域 [1] - 马来西亚期待与中国高端科技企业建立技术转移和联合开发关系，特别是在半导体和AI领域 [2][3] 马来西亚产业布局 - 槟城是半导体产业核心聚集地，吉隆坡吸引华为、蚂蚁金服等中企区域总部 [4] - 柔佛与新加坡推动产业链整合，沙捞越计划利用水电资源发展绿色能源经济 [4] - 马来西亚半导体产业全球排名第六，但缺乏完整自主体系，正推动与汽车、医疗等领域的横向结合 [3] 中国企业在马来西亚 - 约10家中国电动汽车品牌进入马来西亚市场，包括比亚迪、奇瑞和吉利（与宝腾合资） [5] - 阿里巴巴、秦淮数据等科技电商企业表现亮眼，海信等白色家电品牌深度布局 [6] - 中国EPC企业参与东海岸铁路等重大基建项目，马来西亚成为中国企业拓展东盟的枢纽 [6] 人民币国际化与金融合作 - 马来西亚市场对人民币债券需求强劲，主要买家包括养老金和资产管理公司 [7] - 人民币使用增长受FDI、双边贸易加深及金融机构购债驱动，林吉特与人民币关联度高于美元 [7] - 渣打银行在马来西亚提供全方位人民币业务服务，支持在岸和离岸人民币外汇交易 [7] 能源转型与电动车发展 - 马来西亚2023年燃油补贴达数百亿林吉特，财政压力大但转型需时间 [11] - 电动车每公里成本0.10林吉特，燃油车0.15林吉特，充电桩目标2025年底建成1万个（已建3500个） [11] - 2024年汽车总销量81.6万辆，政策调整将鼓励BEV和混动车以节省燃油 [11] 中马长期合作机遇 - 中国对马直接投资存量134.8亿美元，仅占中国对外投资总量0.5%，增长空间巨大 [8] - 双方在可再生能源、文化教育等领域高度契合，马来西亚政策稳定性增强投资者信心 [8] - 东盟人口预计20年后达8亿，培育3-4亿中产将形成巨大消费市场 [9]

巴西能源转型与中巴合作 - 巴西东北部凭借丰富风能和太阳能资源成为全国新能源核心区域，占新能源装机容量主要份额[1] - 中国企业如国家电网、中广核、三峡集团、比亚迪积极投资巴西东北部清洁能源项目[1] - 中国可再生能源投资对巴西皮奥伊州等东北部地区具有战略意义，推动风能、太阳能及绿色氢能发展[1] 中国经验借鉴 - 中国"海绵城市"模式被巴西国开行列为重点研究案例，用于可持续水资源管理和防灾规划[2] - 中国可持续城市发展理念与智慧城市建设经验可为巴西能源转型提供参考[1] 巴西国开行信贷支持 - 巴西国开行将提供1000亿雷亚尔（约1270亿人民币）信贷额度，重点支持绿色氢能、生物制药、农业机械等五大领域[2] - 巴西发展协会成员机构信贷量占全国总量的46%，协调34家开发机构推动政策与融资[2] 东北部经济振兴政策 - 巴西总统卢拉宣布拨款100亿雷亚尔支持东北部战略商业计划，面向国内外企业及合作社[5] - 联邦金融机构区域委员会（CORIFF）重启，整合联邦资源推动工业化与能源转型[3][4] - 东北部开发管理局通过税收优惠、信贷支持促进投资与可持续发展[3] 机构协同作用 - 巴西国开行作为最大政策性金融机构，主导基础设施融资和欠发达地区振兴[3] - 巴西发展协会协调联邦与地方开发银行，衔接"新工业化"和"绿色经济"战略[3] - 东北开发监督局和州际联盟为投资项目提供技术援助[5]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 近日国家能源局发布2025年4月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据 2025年4月核发绿证2.16亿个，环比增长23.94%，涉及项目10.43万个；1 - 4月共计核发绿证8.78亿个，其中可交易绿证6.21亿个 [2][37][39] - 燃气方面，我国天然气上下游价格联动有序推进，建议关注新奥股份、九丰能源、新天然气 [2][39] - 火电方面，今年动力煤平均价格同比下行，建议关注华电国际、国电电力 [2][39] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至6月5日，近两周申万公用事业指数下跌1.9%，跑输沪深300指数1.0个百分点，在31个申万行业中排第27名；年初至今，该指数下跌1.1%，跑赢沪深300指数0.4个百分点，在31个申万行业中排第22名 [2][9] - 近两周申万公用事业指数子板块涨少跌多，3个子板块上涨（热力服务涨0.4%、光伏发电涨0.3%、燃气涨0.1%），4个子板块下跌（水力发电跌4.4%、火力发电跌1.9%、电能综合服务跌0.6%、风力发电跌0.5%）；年初至今同样涨少跌多，3个子板块上涨（热力服务涨5.6%、电能综合服务涨4.5%、火力发电涨1.3%），4个子板块下跌（燃气跌5.4%、光伏发电跌4.0%、风力发电跌1.5%、水力发电跌0.3%） [2][11] - 申万公用事业指数包含的131家上市公司中，近两周57家股价上涨，协鑫能科、ST金鸿、南网能源涨幅靠前，分别达20.3%、19.4%、19.3%；73家股价下跌，廊坊发展、西昌电力、陕天然气跌幅较大，分别为18.0%、15.9%、12.3%。年初至今，乐山电力、升达林业、江苏新能涨幅靠前，分别达151.0%、79.0%、48.9%；拓日新能、天壕能源、百通能源跌幅较大，分别为20.4%、19.0%、16.8% [2][14][15] 行业估值情况 - 截至6月5日，申万公用事业板块市盈率估值为18.4倍；子板块中，光伏发电板块740.3倍，热力服务板块31.0倍，电能综合服务板块25.0倍，风力发电板块21.1倍，水力发电板块20.6倍，燃气板块18.8倍，火力发电板块11.9倍 [17] 行业数据跟踪 - 截至6月5日，近两周陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价均值为560元/吨，环比下降1.8%；秦皇岛港动力煤（Q5500）平仓价均值为612元/吨，环比下降1.4% [29] - 截至6月5日，近两周秦皇岛港煤炭库存均值为685万吨，环比下降9.2%；截至5月30日，今年以来秦皇岛港动力煤（Q5500）综合交易价均值为688元/吨，同比下降6.7% [32] 重要公司公告 - 6月5日立新能源股东大会审议通过与新疆能源（集团）投资有限责任公司签署《委托经营管理协议》暨关联交易的议案 [38] - 6月5日明星电力股东大会审议通过2024年度利润分配预案、预计2025年度购电日常关联交易的议案等 [38] - 6月6日南网能源公告2025年投资预计超30亿元，拟投向建筑节能等高端节能服务业务约10亿元，投向工业节能业务约20亿元 [38] - 6月6日太阳能公告2025年末投运、在建、拟建电站及签署预收购协议的电站总规模力争超13.6吉瓦 [38] - 6月6日九洲集团公告在建和已拿到指标容量超1GW，开发阶段项目容量约2GW - 3GW，一季度末与华电合作的巴彦二期100MW风电项目已并网发电 [38] 重点行业资讯 - 5月30日国家能源局发布2025年4月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据，4月核发绿证2.16亿个，环比增长23.94%，涉及项目10.43万个；1 - 4月共计核发绿证8.78亿个，其中可交易绿证6.21亿个 [37] - 6月5日国新办发布会提到以新型电力系统建设为抓手，推动可再生能源高质量发展，推进能源绿色低碳转型 [2][40] - 6月5日江苏省能源委员会会议提出做好迎峰度夏能源电力保供工作，提前储备煤炭物料，组织顶峰发电用气资源等 [40] - 6月5日银川市发布方案，要建成“绿电园区”，探索新模式，实施多个项目，力争2027年新能源产业规上工业产值达70亿元 [40] - 6月6日河北发改委发布通知，支持民营企业投资智能微电网，探索与大电网责权划分，形成合作共赢模式 [2][40] 行业周观点 - 近日国家能源局发布2025年4月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据，4月核发绿证2.16亿个，环比增长23.94%，涉及项目10.43万个；1 - 4月共计核发绿证8.78亿个，其中可交易绿证6.21亿个 [2][37][39] - 燃气方面，我国天然气上下游价格联动有序推进，建议关注新奥股份、九丰能源、新天然气 [2][39] - 火电方面，今年动力煤平均价格同比下行，建议关注华电国际、国电电力 [2][39]

公司概况 - 公司主要从事可再生能源和新型基础设施领域输配电及控制设备的研发、生产和销售，核心产品为智能变压器、箱式变电站、智能成套开关设备，客户遍布全国，是多家大型企业的核心战略供应商，产品远销全球60多个国家和地区 [2] 经营业绩 - 2024年实现营业收入64.44亿元，同比增长29.62%；归属于上市公司股东的净利润6.63亿元，同比增长33.80%；扣除非经常性损益后的净利润6.54亿元，同比增长33.57% [2] - 2025年第一季度实现营业收入13.06亿元，同比增长26.21%；归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，同比增长25.01%；扣除非经常性损益后的净利润1.10亿元，同比增长23.07% [3] 业务发展 - 在风光储领域保持较强市场竞争优势，推进产品向高附加值、高技术壁垒转变 [4] - 海上风电领域实现海上风电升压、变电、配电一体化解决方案的突破 [4] - 数据中心领域自主研发的预制化低能耗电力模块获互联网头部企业订单 [4] - 电网领域积极开拓智能电网市场，推动高电压大容量产品和GIS新产品研发 [4] 海外市场 - 实施“间接出海+全球化布局”双轮驱动战略，布局欧洲、北美及东南亚地区 [5] - 与欧洲一线风机厂对接，验证产品技术和品牌实力 [5] 订单预期 - 所在电力设备行业传统且规模大，变压器产品呈小型化、模块化、集成化趋势 [6] - 现有优势在可再生能源领域，发力“两海”和电网，储备工业自动化方向产品与市场，中长期订单预期向好 [6]

可再生能源发展态势 - 截至2024年4月底，中国可再生能源发电装机突破20亿千瓦，达20.17亿千瓦，相当于近90个三峡电站总装机，同比增长58% [1][2] - 风电和光伏合计装机15.3亿千瓦，已超过火电装机规模 [2] - 2024年新增可再生能源装机3.73亿千瓦，连续两年突破3亿千瓦，占全球新增装机比例超50% [2] 重点项目案例 - 西北地区乌恰风电场叶轮直径195米，为海拔最高风电场，年发电量约5.4亿千瓦时 [2] - 莱州湾海域建成国内首个桩基固定式海上光伏项目，克服高盐雾、强洋流等施工挑战并实现全容量并网 [2] 技术突破与区域分布 - 海上光伏项目技术实现突破，解决海洋环境施工难点 [2] - 西北地区高海拔风电项目与沿海海上光伏项目同步推进，体现多元化布局 [2]

可再生能源装机容量 - 截至2025年4月底，中国可再生能源发电装机容量达到20.17亿千瓦，同比增长58% [1] - 风电光伏合计装机容量达15.3亿千瓦，历史性超过火电装机，2024年新增装机3.73亿千瓦，占电力新增总装机的86% [1] - 风电光伏装机在“十四五”期间累计增幅超过186%，从2020年的5.35亿千瓦增至2025年2月的14.56亿千瓦，超越同期火电装机（14.48亿千瓦） [1] - 光伏装机容量自2023年7月起同比增速持续保持在40%以上，风电装机自2023年9月起增速保持在15%以上 [1] 发电量与市场进展 - 2025年一季度风电光伏合计发电量达5364亿千瓦时，占全社会用电量比重为22.5%，同比提升4.3个百分点 [2] - 一季度风电光伏发电量同比增加1110亿千瓦时，大幅超出同期全社会用电增量（582亿千瓦时） [2] - 行业进入市场化转型新阶段，新能源上网电量全部进入电力市场，项目收入由固定价格保障性收入转向市场竞争性收入 [2] - 2025年4月国家能源局核发绿证2.16亿个，环比增长23.94%，涉及可再生能源发电项目10.43万个，中国绿证获RE100全面认可 [2] 资本市场表现 - A股风能光伏相关个股共121只，5月以来平均涨幅达4.36%，其中*ST金刚涨幅70.5%，通灵股份、京运通、江苏新能涨幅分别为36.88%、29.41%、23.48% [3] - 剔除负值后，75只相关个股滚动市盈率中位数为26.96倍，8股市盈率不足15倍，捷佳伟创、奥特维、阳光电源最低，分别为6.23倍、9.79倍、9.96倍 [3] - 121只个股中，36股2025年一季报归母净利润同比增长，3股扭亏为盈，17股减亏，报喜比例约46.28%，风电设备领域表现较好，40股中有18股净利润增长，5股增幅超100% [3] - 广大特材一季度归母净利润0.74亿元，同比增长1488.76%，创上市以来同期最好成绩 [3] 行业盈利前景 - 2023年以来行业产能集中爆发导致产业链价格回调，企业利润下滑，部分光伏设备企业出现亏损 [4] - 进入2025年，行业通过自律实现库存良性周转，有望迎来盈利修复 [4] - 机构预测121只相关个股中，48股2025年净利润有望实现增长或扭亏，晶科能源、海力风电、新强联预测增幅居前，分别为999.15%、992.78%、627.47% [5]

军事与国防 - 中央军委主席习近平签署命令发布《军事设施建设条例》，自2025年8月1日起施行 [5] 生态文明与环境保护 - 习近平总书记强调要牢固树立绿水青山就是金山银山的理念，把建设美丽中国摆在强国建设、民族复兴的突出位置 [6] - 我国可再生能源发电装机总规模突破20亿千瓦，同比增长58%，新增装机连续两年突破3亿千瓦 [12] - 西气东输累计向长三角地区供气5500亿立方米，最高日供气量近2亿立方米 [21] 农业与粮食 - 国务院决定于2026年开展第四次全国农业普查 [10] - 全国夏粮小麦收获进度已过半，夏种同步展开 [11] 能源与工业 - 丁薛祥在山西调研高考组织保障和能源改革发展等工作 [7] - 全国人大常委会启动节约能源法执法检查 [15] 物流与数据 - 5月份中国物流业景气指数为50.6%，连续三个月位于扩张区间，家电、通信类商品物流订单增长明显 [17] - 我国将在北京、浙江、安徽等地部署建设10个国家数据要素综合试验区 [17] 教育与文化 - 教育部、中宣部启动实施全国青少年学生读书行动五大工程，包括"每天阅读一小时"行动和支持1万个乡村学校图书馆优化供给 [18] 国际贸易与外交 - 市场监管总局和联合国工业发展组织启动面向共建"一带一路"国家的食品检测能力验证计划，预计有近40家官方检测机构参与 [19][20] - 韩正会见中美高级别二轨对话美方代表团 [8] - 韩正将赴法国出席联合国海洋大会并访问西班牙 [9] 国际冲突与政治 - 俄罗斯称打击133个区域的乌军和外国雇佣兵临时部署点，乌克兰称打击俄境内导弹系统 [22] - 普京称乌克兰系列袭击旨在破坏和谈，泽连斯基称俄方备忘录是最后通牒 [23] - 欧盟、加拿大、墨西哥批评美国提高钢铝关税政策不合理 [24][25] - 由于美国反对，联合国安理会加沙决议草案未获通过 [26] 国际事件 - 伊朗最高领袖哈梅内伊表示拒绝美国胁迫，不放弃铀浓缩 [27] - 加拿大林火过火面积达2.4万平方公里，104处火点失控 [28]

巴西能源大会概况 - 2025巴西能源大会在皮奥伊州首府特雷西纳开幕，吸引800多位政界、商界、学界及金融机构代表参与 [1] - 会议聚焦推动巴西可再生能源发展和能源转型促进贫困地区工业化，包含主题论坛、专题研讨、技术博览会等议程 [1] - 皮奥伊州州长称该州99.75%能源来自可再生能源，是巴西清洁能源投资高地 [1] 中广核在巴西的战略布局 - 中广核已在皮奥伊州投资50亿雷亚尔（约65亿人民币），可再生能源装机容量超600兆瓦 [2] - 计划在皮奥伊州建设多能源互补基地，新增装机容量1400兆瓦，投资超30亿雷亚尔（约39亿人民币） [2] - 公司宣布设立中巴清洁能源创新中心，重点研发储能技术、绿色氢能示范项目 [3] 巴西能源转型与投资机遇 - 巴西位列全球可再生能源第五，皮奥伊州被视为能源转型核心区域 [1] - 皮奥伊州投资促进署称会议将加速该州在绿色经济的领导地位，强化政企合作 [4] - 联合国开发计划署指出能源转型可提升民众生活质量，推动可再生能源工业化 [4] 国际合作与行业前景 - 中广核提出"深耕、创新、互利"的中巴能源合作模式，将巴西作为拉美能源转型支柱 [1][2] - 会议展示太阳能、风能、绿色氢能及生物能源成功案例，促进技术交流与商务合作 [1][4]

新华社记者 唐 奕摄 6月1日至2日，第二届中国—乌兹别克斯坦地方合作论坛在乌兹别克斯坦撒马尔罕举办。陕西省作为本 届论坛的中国牵头省份，与乌方一同开展经贸、文化、教育等多个领域的交流活动。 近年来，中国与中亚国家地方间合作如火如荼，取得实打实、沉甸甸的成果。对此，本报采访国务院发 展研究中心欧亚社会发展研究所副所长、中亚研究室主任许涛以及新疆师范大学"天池英才"特聘教授邓 浩，解读中国—中亚地方合作的进展、动能与潜力。 地方往来热络，增进相互了解 【观察】 6月2日，以"和合之美 文化陕西"为主题的第二届中国—乌兹别克斯坦地方合作论坛陕西文化展在乌兹 别克斯坦撒马尔罕开展。凤翔泥塑、华州皮影、耀州瓷等陕西元素纷纷亮相，受到当地民众广泛欢迎。 地方合作作为国家层面合作的一种补充，能够更好发挥中国和中亚国家地方层面的积极性，更加充分地 调动市场因素，并在合作的模式、制度等方面进行有益探索与经验积累，从而推动中国与中亚国家的整 体务实合作更加顺畅、更具可持续性。 近年来，陕西与乌兹别克斯坦等中亚国家多地往来密切。中国陕西省—乌兹别克斯坦撒马尔罕州企业商 务论坛等多项交流活动接连举办，达成众多合作成果。今年，陕西苹 ...

东盟经济一体化进展 - 东盟成员国关系处于历史最好时期，正积极推动经济一体化[1][6] - 东盟公开推进《东盟经济共同体2026-2030战略规划》，目标2030年前成为全球第四大经济体[1] - 过去10年东盟地区平均经济增速为4%至5%，目前为世界第五大经济体[4] 东盟私募市场协会计划 - 马来西亚、新加坡、泰国与印尼组成筹委会推动设立"东盟私募市场协会"，目标年底前完成架构并吸引600亿美元资金[1] - 该平台旨在整合区域内私募股权和风险投资领域，是东盟经济一体化的实质性跨越[1] - 设立背景包括东盟向全球第四大经济体迈进提速，以及希望整合"碎片化"的游资形成合力[4][5] 私募基金设立目的 - 推动东盟私募规则统一，建立统一法律法规框架，减少政策壁垒[7] - 形成东盟私募基金统一评价体系，设立统一登记和数据披露中心[7] - 加速东盟优质企业吸引外部资金，重点领域包括云计算、半导体、医疗健康、基础设施等[7] 潜在受益产业 - 可再生能源：太阳能、储能、绿色建材、碳中和技术等将获投资倾斜[8] - 大数据及AI：东盟数字经济覆盖率预计从2021年25%提升至2028年85%，存在60%缺口[9] - AI健康医疗：东南亚仅23%公司在AI应用方面实现变革，未来发展空间巨大[9] - 高端智能制造：将逐步取代传统制造与贸易出口模式[10][11] 私募基金意义 - 600亿美元私募基金将成为衡量东盟区域投资活跃度的风向标[12] - 标志着东盟经济增长方式转变，从低端制造向科技赋能转型[10][11]