支持工业供应链高质量发展 - 提升工业供应链整体解决能力 支持企业建设覆盖研发设计、采购销售管理、生产排期、履约交付、售后维保全生命周期的解决方案 聚焦人工智能、大数据、区块链等技术 支持AI本地计算集群部署、云服务器租赁、设备购置 构建产业级多模态数据 打造行业大模型 涵盖智能交易、智能选品、智能采购、智能辅助模具设计等功能 [1] - 提升工业供应链系统服务能级 支持企业构建生态数据规范及标准化接口 打造制造管理、物流管理、财务金融、设备管理、销售管理、商业咨询等系统 实现供应链全链路端到端综合服务能力 支持生产供应链设计制造、生产优化、质量监测、成本核价、用户服务五大关键场景 打造柔性产能交易平台 [2] 支持工业物流提升数智化水平 - 加强数智化技术运用 支持企业研发物流核心算法 探索AI大模型在仓储管理、线路规划、智能配载等场景的应用 [3] - 强化工业物流场景建设 支持拓展数智化平台的物流实时调度、仓配一体、可视化跟踪追溯等功能 [3] - 提升全球物流服务能力 重点支持国际物流企业数智化平台建设 实现国内国际工业物流全链路协同 [3]

内容概要：近年来，随着国民收入水平不断提高，消费者对珠宝首饰的需求逐渐增加，不仅注重产品的 实用性，更追求品牌、设计和个性化，电子商务平台为消费者提供了丰富多样的珠宝选择，满足了不同 层次消费者的需求，此外，随着互联网的普及和电子商务的发展，消费者越来越习惯在线上购物，尤其 是年轻一代消费者，他们更倾向于通过网络购买珠宝首饰，享受便捷的购物体验，在此背景下，我国珠 宝电子商务市场迅速崛起，据中国珠宝玉石首饰行业协会数据显示，2023年我国珠宝电子商务零售额达 3397.5亿元，同比增长26.21%，2024年，在我国商品零售市场增速放缓的不利背景下，金银珠宝作为非 必需品，与整体市场走势同频共振，其降幅居所统计的全部商品类别的首位，据中国珠宝玉石首饰行业 协会数据显示，2024年中国珠宝电子商务零售额降至2982.6亿元。 上市企业：曼卡龙（300945）、迪阿股份（301177）、老凤祥（600612）、中国黄金（600916）、航民 股份（600987）、菜百股份（605599）、豫园股份（600655）、萃华珠宝（002731）、周生生 （00116.HK）、潮宏基（002345）、明牌珠宝（00257 ...

公司概况 - 紫光股份成立于1999年，同年登陆深交所，主营业务为ICT基础设施产品及数字化解决方案，涵盖"云－网－安－算－存－端"全产业链 [3] - 公司产品分为数字化解决方案（智能计算及存储、智能联接及安全、云服务及系统集成）和ICT产品分销两大类别，其中数字化解决方案以新华三品牌为主 [3] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为737.52亿元、775.38亿元、790.24亿元，归母净利润分别为21.58亿元、21.03亿元、15.72亿元，2024年净利润下滑主要因收购新华三股权导致财务费用增加及政府补助减少 [4] - 2025年一季度营收同比增长22.25%至207.90亿元，归母净利润同比下降15.75%至3.49亿元，但扣非净利润同比增长19.30%至4.09亿元 [4] - 数字化解决方案收入占比从2022年62.7%提升至2024年70.5%，其中智能计算及存储收入占比从30.7%增至42.1%，ICT产品分销收入占比从37.1%降至29.3% [4][5] 资本结构 - 2024年斥资21.43亿美元收购新华三30%股权，持股比例增至81%，剩余19%股权存在潜在收购义务 [6] - 借款从2022年47亿元飙升至2024年200亿元，资本负债率从15.9%激增至132.0%，2024年财务成本同比增170.1%至8.58亿元 [6][7] - 截至2024年末现金及等价物为73.17亿元，流动比率从1.5降至1.1，速动比率从1.0降至0.5 [7][8] 运营数据 - 存货从2022年189亿元增至2024年340亿元，存货周转天数从111.3天延长至163.8天，主要因增购原材料及数字化解决方案业务增长 [8] 行业前景 - 全球数字化解决方案市场规模预计2029年达4.8万亿美元，2024-2029年CAGR为12.7%，中国市场预计2029年达4.4万亿元，CAGR为18.9% [9][10] 上市计划 - 赴港上市旨在深化全球化战略布局，募集资金将用于研发（智能计算中心、AI数字化解决方案等）、战略投资/收购、海外扩张及营运资金 [11]

制造业发展重要性 - 制造业是国民经济的重要支柱 推进中国式现代化必须保持制造业合理比重 [1] - 现代制造业需要科技赋能 要加强技术攻关 走自主创新发展道路 [1] 装备制造业增长态势 - 2024年规模以上装备制造业增加值同比增长7.7% 对全部规上工业增长贡献率达46.2% [1] - 装备制造业固定资产投资保持较高水平 [1] 技术突破与国际竞争力 - 济南二机床成为世界三大数控冲压装备制造商之一 大型数控冲压机床进入国内外主流汽车厂商 [2] - 国产盾构机打破德日垄断 中铁装备产品全产业链自主可控 控制精度达毫米级 具备价格优势 [2] - 2024年全球光伏组件前五大厂商均为中国企业 风电整机制造商新增容量前五中有四家中国企业 金风科技蝉联第一 [2] - 宁德时代和比亚迪位居全球车载锂电池行业前两名 供应链掌控优势不断巩固 [2] 现存问题与挑战 - 部分关键领域存在"卡脖子"现象 如光刻机、航空发动机、高端精细加工机床等 [3] - 关键零部件依赖进口 如数控设备所需的电阻电容、传感器、镜头光源等 [3] - 高端人才短缺 尤其缺乏基础研发人才和高技能产业工人 [3] 智能化绿色化发展趋势 - 高端机器人、高端数控设备、新能源设备呈现智能化绿色化发展趋势 [3] - 需加大智能化绿色化研发投入 建设高水平基础研究平台 完善国家实验室体系 [3] - 加快人工智能、大数据、云计算等技术在生产制造全过程的应用 推动数字化车间和智能工厂建设 [4] - 发展绿色储能、绿色发电等环保装备 完善绿色制造和服务体系 建设绿色工厂和供应链 [4]

行业现状 - 国内时尚鞋服行业销售增幅逐渐放缓 从增量市场转向存量市场竞争 [1] - 消费需求持续分级与分化 受代际迁移、穿着场景变化、消费渠道分化等因素影响 [1] - 行业面临存量竞争和消费需求分化的双重压力 [1] 公司业绩 - 2024年营业收入10 99亿元 同比下降13 74% 归母净利润-9081 41万元 [1] - 2025年第一季度营业收入2 57亿元 同比下降9 73% 归母净利润-96 08万元 同比减亏 [1] - 2024年主营业务毛利率保持稳定 得益于品牌力与产品力提升 以及关停低毛利率的移动互联网业务 [2] - 2024年经营性现金流量净流入 为主营业务可持续发展奠定基础 [2] 公司战略 - 以用户为中心 实施品类聚焦战略、品牌战略与人才战略 [2] - 借助AI设计、智能制造等新质生产力 提升全产业链价值管理和创造能力 [2] - 聚焦打造爆品 利用大数据分析预判潮流爆品 建立敏捷反应机制 [4] - 拓宽运动品类 加大自主研发、生产和营销资源投入 [4] - 推动全渠道战略升级 线下向"优质百货+城市购物中心"转型 线上向"货架电商+内容电商"转型 [4] - 提高产业链协同 加强精细化管理 优化业务流程 降本增效 [4] 核心竞争力 - 差异化定位的时尚多品牌矩阵 包括四个自有女鞋品牌和一个代理品牌 [1][3] - 全渠道运营 涵盖线下实体店铺和线上第三方平台电商业务 [3] - 数字化研发 实现研发标准化、模块化、数字化 [3] - 数字化智造与数字化系统 率先启动自动化智能生产线 自主研发新零售系统和新智造系统 [3] 行业趋势 - 消费需求分化 个性化、多元化、注重性价比和质比趋势明显 [2] - 产品力成为行业竞争重要因素 [2] - 大数据和AI技术持续赋能行业升级 精准分析消费者需求 提升运营效率 [2]

数字化转型与科技投入 - 消费金融机构持续增加科技投入，数字化转型水平提升，推动行业高质量发展[1] - 小米消金《数据特征统一管理平台》荣获重庆市银行业数字化转型成果案例竞赛优秀典型案例[1] - 公司以"科技赋能业务发展，数据助力数字化运营"为愿景，利用大数据、人工智能等技术提升金融服务效率和便捷性[3] 产品与服务创新 - 通过精准用户画像和分层，聚焦用户偏好，实现线上化、自动化、智能化的精准数字金融营销闭环[3] - 深耕数据治理和运营，将金融科技运用到旅游、家装、教育等消费场景，满足差异化需求[3] - 构建现金分期、消费分期、循环额度等普惠金融产品，实现全流程服务升级[3] 风控技术应用 - 依托大数据、人工智能优化贷前、贷中、贷后全领域风控模型，整合多维度征信数据实现全自动审批[4] - 建立大数据反欺诈风控体系，包括人工识别、智能图谱、实时反欺诈和群体反欺诈等多重防护[4] 未来发展方向 - 坚持科技和数据双轮驱动，深耕消费场景化和大数据新技术应用[4] - 探索金融科技和大数据的业务场景应用，提供更快捷、高效的消费金融服务[4]

投资者关系活动信息 - 活动时间为 2025 年 3 月 4 日至 5 月 30 日，活动类别包括特定对象调研、券商策略会、线上会议、现场调研等 [1][2][3][4][5][6] - 参与单位众多，累计参与人数达 260 余人，如 3 月 6 日第一场券商策略会有大家资产、诺德基金等 10 人参与，5 月 8 日第一场券商策略会有招银理财、上海证券自营等 40 人参与 [1][2][3][4][5] - 活动地点线上为电话会议，线下在广东省深圳市宝安区新安街道留仙三路 4 号华测检测大楼及券商策略会指定地点 [6] - 上市公司接待人员有副总裁兼董事会秘书姜华女士、证券事务代表欧瑾女士、投关负责人简金英女士 [6] 业务布局情况 高科技和新兴科技领域 - 成立跨部门业务开发小组，针对 AI、人形机器人、银发经济、低空经济等赛道挖掘需求，开发创新服务 [6] - 新能源汽车检测聚焦车载电子可靠性等方向，与众多车企及供应商合作 [6] - 芯片半导体测试为多品级半导体行业客户提供一站式解决方案 [6][7] - 低空经济 2019 年获中国商飞合格供应商证书，开展多项试验服务，拓展无人机等检测能力 [7] - 航天材料检测对各类航天材料性能严格检测评估 [7] - 机器人检测为部分机器人产品提供多维度检测服务，随产业发展优化业务布局 [7] 数字金融科技产品检测 - 构建“硬件安全 + 软件合规 + 数据防护”三维检测体系，分支机构遍布全国，有超百人专业技术团队 [8] - 获客户端软件、嵌入式软件双项国家级检测资质，进军金融科技检测认证领域 [8] - 2023 年并购华测风雪，2024 年整合效果显著，多地完成监管备案并组建团队 [8] 汽车业务 - 新能源汽车领域过去多年加大投资，获国内几乎所有 OEM 厂商认可，2024 年发展态势良好、盈利能力强 [9][10] - 易马公司德国市场有压力，正调整服务策略；国内业务协助厂商建体系，尝试开展外贸零部件测试验证服务 [10] 蔚思博经营 - 处于转型投资期，管理层面完成团队优化，能力建设上 2024 年加大投资和场地搬迁，后续推进供应链优化和产能释放 [11] - 2025 年转入稳健经营阶段，聚焦现有业务深耕，适度扩充产能 [11] 医药医学板块 - CRO 业务签单量企稳回升，进行产能调整和人员补充 [12][13] - 医药检测订单获取良好，聚焦高附加值领域，与稳定客户合作 [13] - 医学领域优化团队规模，发展高端健康管理细分市场 [13] - 医疗器械完成全品类检测能力建设，实验室建设将完成，业务收入和利润稳定增长，组建复合型团队 [13] 未来规划与战略 营收利润与战略规划 - 因宏观经济等不确定性，难以精确量化未来几年营收、净利润，将结合实际制定目标，推进精益管理与“123 战略” [14] - 构建三维增长引擎，形成“现金流业务 + 高增长业务 + 未来储备业务”格局，拓展国际资源，布局前沿领域 [14] - 推行“战略性向外兼容”，通过自建与并购拓展海外网络，优化并购策略，深化投后整合赋能 [15] 数字化智能化检测技术 - 推进数字化转型，融入生成式 AI 技术，开发 AI 智能客服和助手，导入低代码 IT 开发工具 [17] - 构建智能化检测平台，将基于多要素审慎评估技术合作 [17] 并购战略 - 保持积极审慎态度，关注不同产品线和赛道机会，完善服务全球客户能力，优先考虑大消费品等领域海外并购 [18] - 2024 年完成多项收购，近日全资收购澳实分析检测（广州）有限公司，后续将按规定披露进展 [19] 现金分红 - 实施 2024 年度权益分派，每 10 股派现金股利 1 元（含税），增加中期现金分红提案获股东大会通过 [21] - 近三年累计分红占比（含回购股份）达 64.01%，远超法规规定，将权衡多方面关系实现公司与股东利益最大化 [21] 业绩增长策略 - 精益管理方面，借助智能化手段提升检测效率和质量，推行标准化模式，优化运营流程 [23] - 人效提升方面，转变模式，设定多元化指标监控，应用 AI 技术赋能业务 [23] - 收并购方面，秉持“精准并购”策略，围绕“123 战略”布局，设立专项团队推动融合与再造 [24] - 人才发展方面，深化领导力素质模型应用，构建人才成长通道，引入国际化高端技术人才 [24]

国家电网首套自动化建模工具研发 - 国网山东电科院创新研发国家电网公司首套自动化建模工具"基于AutoML的电力大数据自动化建模工具"，实现技术驱动大数据业务应用，赋能电网高质量发展 [1] - 该工具深度融合人工智能、大数据、云计算等前沿技术，实现从数据预处理到模型构建评估的全流程自动化，提升电力数据分析效率与精准度 [1] - 工具部署于公司云平台，高效接入数据中台中历史负荷、分布式光伏出力、气象预报等多元数据，具备需求分析、数据加工、模型构建等功能 [1] 工具功能与应用场景 - 工具成功实现对分布式光伏出力预测、输电线路巡检缺陷分析等10余项关键场景的自动化建模 [1] - 在2024年迎峰度夏期间，工具搭建的模型精准预测峰值负荷发生日期，效率较传统人工建模提升3倍以上，预测精度提升5个百分点 [2] 技术优势与行业痛点解决 - 传统电力数据分析依赖人工建模，存在周期冗长、专业门槛高、模型泛化能力不足等痛点 [2] - 该工具采用AutoML技术，构建覆盖数据清洗、特征工程、算法选择、超参数优化的全方位一站式建模工具，解决行业痛点 [2] 未来发展方向 - 国网山东电科院将持续优化模型，拓展外部特征指标维度，探索更多特征变换、特征组合和特征选择方法 [2] - 将积极拓展自动化建模工具在电网规划、节能减排等业务方面的应用，助力构建清洁低碳、安全高效的现代智慧电网 [2]

生鲜冷链物流管理平台概述 - 基于物联网、大数据、云计算、区块链等技术构建的全链条数字化管理系统，针对生鲜产品在运输环节的温度、湿度、时效等敏感特性进行监控与管理 [1] - 整合冷链运输资源（车辆、冷库、配送网点等），实时采集环境数据（温度、湿度、位置信息等），实现全程监控、智能调度、协同管理与风险预警 [1] - 达成"产品质量可控、运输效率可提、成本损耗可降"的一体化解决方案 [1] 管理模式变革 - 从"经验驱动"转向"数据驱动"，通过GPS定位、传感器数据、历史订单等多维数据生成最优运输方案 [3] - 智能调度系统可降低车辆空驶率30%以上，压缩运输成本20%，例如粤十冷链云的实践案例 [3] - 解决传统物流中"车辆空驶率高""货物积压/缺货并存"等问题 [3] 温控能力提升 - 从"事后补救"转向"实时干预"，IoT温度传感器每2分钟采集一次数据并上传云端 [4] - 温度超出阈值（如肉类高于-18℃）时立即推送预警信息，远程指导调整设备参数 [4] - 某水产企业使用平台后损耗率从25%-30%降至8%以下 [4] 协同效率优化 - 从"信息孤岛"转向"全链贯通"，通过统一数据中台实现订单信息、运输轨迹、库存状态等全链数据共享 [5] - 货主可实时查看货物在途温度曲线，消费者通过微信小程序获取全流程信息 [5] - 京东冷链的"生鲜物流可视化系统"覆盖90%以上自营订单 [5] 质量管控与资源优化 - 采用区块链溯源技术为每件生鲜生成"数字身份证"，30分钟内定位问题环节并启动召回，食品安全事故处理效率提升70% [7] - 整合社会闲散冷链资源构建动态运力池，粤十冷链云接入超2万辆社会冷藏车，旺季运力响应时间从48小时缩短至6小时，车均装载率提升至92% [8] 数据分析与决策支持 - 分析历史运输数据提供库存周转优化、区域需求预测、物流成本分摊等决策依据 [9] - 某连锁超市使用平台后配送成本降低15%，冷藏药品缺货率控制在3%以内 [9] 典型平台案例 - 粤十冷链云：智能温层匹配、异常事件闭环处理效率提升40%、供应链金融赋能中小生鲜企业 [10] - 京东冷链：全国15个冷链物流中心、300+冷藏仓库，"分钟级"时效预测误差控制在30分钟内，"三段式"温控方案确保温度波动不超过±2℃ [11] - 顺丰冷运：1800+条干线冷链线路、5万辆自有冷藏车，多温层共配技术满足商超"一站式"配送，AI能耗管理系统降低单车能耗12% [11] 未来发展趋势 - 5G+AIoT推动自动驾驶冷链车与区块链溯源技术应用，如京东L4级自动驾驶冷链车试运行 [12] - "双碳"目标下加速整合新能源冷藏车，粤十冷链云预计2025年新能源车辆占比达30%，推广循环冷链箱减少包装废弃物80% [13] - 下沉市场渗透，顺丰冷运"县域冷链直通车"将运输时效提升50%，连接全国300+县域 [14] 行业价值与前景 - 重构生鲜供应链价值，从田间到餐桌构建"保鲜网"，推动行业从"跟跑"迈向"领跑"全球市场 [16] - 成为保障"菜篮子"安全、助力乡村振兴的重要基础设施 [16]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价格为 21.59 元 [1][8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为国内数字化科技的行业领先者，前瞻性布局法律金融科技板块，随着基本盘业务反弹、AI 调解提效、多元解纷放量、法院合作深化，未来业绩增速有望超预期 [2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测及投资建议 收入和盈利预测 - 智慧场景解决方案业务：公司不断夯实现有业务产品优势，加速业务叠加升级，积极布局金融法律科技领域，随着业务基本盘复苏和多元解纷平台放量，该业务有望短期内回弹并持续放量，预计 2025 - 2027 年增速分别为 45%、25%、20%，毛利率分别为 30%、32%、35% [12] - 云服务及大数据业务：该业务是公司核心优势业务的纵向延伸，以软件开发和技术服务为主，OSC² 运营平台开创运维服务新模式，提高运维效率和服务质量，预计未来维持较高增速，2025 - 2027 年增速分别为 20%、20%、20%，毛利率分别为 45%、48%、50% [13] - 智慧建筑解决方案业务：该业务以设计、集成、维护服务为主，与建筑房地产等行业景气度有关，预计未来维持稳定增速，2025 - 2027 年增速分别为 10%、12%、15%，毛利率分别为 19%、20%、20% [14] 估值分析 - PE 估值法：选取海量数据、国投智能、千方科技为可比公司，预计 2025 - 2027 年金桥信息归母净利润分别为 0.26/0.99/1.69 亿元，考虑公司优势和业绩增长预期，给予 2026 年 80 倍 PE，合理估值为 79.13 亿元人民币 [19][20] - PS 估值法：仍选取上述三家公司为可比公司，预计 2025 - 2027 年金桥信息收入分别为 9.41/11.53/13.77 亿元，考虑公司行业领先地位和未来收入增长及 AI 技术降本增效，给予 2026 年 7 倍 PS，合理估值为 80.69 亿元人民币，综合两种估值方法，按谨慎取低原则，公司合理估值为 79.20 亿元人民币，对应目标价为 21.59 元 [22][24] 金桥信息：智慧空间信息化解决方案及服务提供商 深耕多媒体信息系统，新兴业务打造第二增长曲线 - 报告研究的具体公司深耕信息系统行业应用 30 年，创新开辟法律金融科技业务，业务面向多行业及大中型企业，打造智慧空间信息化系列解决方案，2022 年底上线运营多元解纷平台，业务爆发 [25] - 公司聚焦智慧场景解决方案、智慧建筑解决方案与大数据及云平台服务，拓展服务广度和深度，形成三大主营业务板块 [28][30] 2024 年业绩低迷，2025 年 Q1 初显困境反转之势 - 2024 年公司业绩整体承压，营收 6.99 亿元，同比下降 24.98%，归母净亏损 0.61 亿元，主要受宏观经济环境等因素影响；2025 年一季度完工验收项目增加，营收 1.01 亿元，同比增长 63.93%，随着政府财政回暖等，业绩有望企稳回升 [32] - 2024 年智慧场景解决方案贡献主要收入，大数据与云平台增速亮眼；毛利率下滑明显，净利率受业绩转亏影响；费用端整体抬升，研发投入相对稳定 [34][36][42] 股权架构多元化，拟注销回购股份增强股东回报 - 公司股权结构多元化，管理层经验丰富，控股股东金国培和堂弟金史平合计持股 19.77%，蚂蚁集团为第二大股东 [44] - 2025 年 2 月 27 日发布《2025 年员工持股计划》，拟持股不超过 1,213,658 股，约占股本总额 0.33%，回购价格 7.76 元/股，考核目标满足其一即可 [47] - 2025 年 4 月 25 日拟注销 112.11 万股回购股份，花费 1942.13 万元，有助于提高每股收益、增强股东回报，彰显公司发展信心 [47][48] 多元解纷持续放量，AI 赋能新兴业务开疆拓土 资源整合叠加行业数智化，多维夯实业务高质量发展 - 智慧政务：公司打造智慧政务解决方案，服务客户覆盖多个省市，实施数千项政务信息工程项目，获得多个重点项目信息化建设承建或运维工作，信息化建设持续推进 [55][57] - 智慧法治：公司聚焦法院物联中台和质效型事务管理系统，为最高人民法院信息管理中心项目建设提供技术支持，利用区块链技术赋能法院审判执行工作，业务边际持续扩展 [58][61][69] - 智慧教育：公司针对性建设“互联网 + 应用 + 云服务”智慧教学空间，构建能力中台，开发智慧教学空间综合解决方案，推进教学场景数字化转型，获得多个重点项目信息化建设承建或运维工作 [70] - 智慧企业：公司围绕轻量化、云端化和服务化打造新型企业会议和协作空间解决方案，通过软硬件提升企业空间服务及使用效率，开展与行业头部企业合作，获得多个重点项目信息化建设承建或运维工作 [74][82] 稳步推进法律金融科技，多元解纷高速放量 - 公司积极布局法律金融科技领域，为金融纠纷提供全生命周期系统解决方案，多元解纷平台案件量高速增长，2024 年调解相关业务收入超 4,500 万元，同比增长超 220%，平台在多地法院落地，入驻特邀调解组织超 20 家，入驻调解人员超 1,800 人，2025 年将继续推广，探索更多业务场景与盈利模式 [86][89] - 公司推进不良资产数字化处置平台，打造全链路一站式解决方案，金融纠纷智能调解平台已上线且运行良好，2025 年计划深化资产端布局，构建不良资产处置全链条服务体系，加速 AI 调解机器人研发 [88][89] 人工智能领航，开辟业务发展新方向 - 公司在人工智能技术领域积极开展战略布局，依托优质合作伙伴搭建司法大模型技术生态，加大研发投入，聚焦两大业务板块创新，引进人才，深化产学研合作 [90] - 公司与阿里云智能集团共建联合创新基地，推出司法行业人工智能大语言模型，参与全国数字法院建设，2024 年中标上海市高级人民法院“数字法院”建设项目，提供“数助办案”和“数助便民”创新业务板块解决方案 [92][94]