油脂日报 | 2025-06-12 棕榈油产量增加，油脂承压下跌 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约7970.00元/吨，环比变化-146元，幅度-1.80%；昨日收盘豆油2509合约7694.00 元/吨，环比变化-64.00元，幅度-0.82%；昨日收盘菜油2509合约9149.00元/吨，环比变化-39.00元，幅度-0.42%。现 货方面，广东地区棕榈油现货价8310.00元/吨，环比变化-180.00元，幅度-2.12%，现货基差P09+340.00，环比变化 -34.00元；天津地区一级豆油现货价格7900.00元/吨，环比变化-70.00元/吨，幅度-0.88%，现货基差Y09+206.00， 环比变化-6.00元；江苏地区四级菜油现货价格9350.00元/吨，环比变化-40.00元，幅度-0.43%，现货基差OI09+201.00， 环比变化-1.00元。 近期市场咨询汇总：MPOB报告显示，5月底马来西亚棕榈油库存为199万吨，连续第三个月增长，为2024年9月以 来的最高库存，主要因为棕榈油产量持续增长，抵消了出口前景的影响。据外媒报道，阿根廷农牧渔业国秘处公 布的数 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期油脂维持震荡运行，套利和期权建议观望 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：豆油2509收盘价7758元，跌8元；棕榈油2509收盘价8116元，跌66元；菜油2509收盘价9188元，涨6元 [4] - 月差收盘价：豆油9 - 1月差60元，跌6元；棕油9 - 1月差36元，跌18元；菜油9 - 1月差142元，涨1元 [4] - 跨品种价差：09合约Y - P价差 - 358元，涨58元；OI - Y价差1430元；OI - P价差1072元，涨72元；油粕比2.56，跌0.01 [4] - 进口利润：24度棕榈油马来&印尼7月船期盘面利润 - 283元，CNF价977元；毛菜油鹿特丹7月船期盘面利润 - 1346元，FOB价1058元 [4] - 周度油脂商业库存：2025年第23周，豆油库存36.4万吨，棕榈油库存37.3万吨，菜油库存76.9万吨 [4] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：马来西亚5月棕榈油出口1387236吨，环比增长25.62%；库存量1990154吨，环比增长6.65%；进口68971吨，环比增长18.32%；产量1771621吨，环比增长5.05% [6] - 国内市场：MPOB报告中性略偏多，棕榈油期价震荡小幅收跌，截至6月6日，全国重点地区棕榈油商业库存37.26万吨，环比增0.86万吨，增幅2.36%，库存处历史同期偏低水平，产地报价稳中有降，进口利润倒挂收窄，关注国内买船及到港情况 [6] - 豆油：期价震荡小幅收跌，上周油厂大豆实际压榨量224.46万吨，开机率63.1%，较前一周下降，截至6月6日，全国重点地区豆油商业库存81.27万吨，环比增5.78万吨，增幅7.66%，基差下跌，关注美国生柴落地情况、产地天气和播种进度 [8] - 菜油：期价震荡小幅收涨，上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量7.2万吨，开机率19.19%，较前一周减少，截至5月30日，沿海菜油库存78.2万吨，环比减0.3万吨，处历史同期高位，欧菜油进口利润倒挂扩大至 - 1300附近，现货市场购销清淡，国内菜油基差稳中有涨，关注菜籽菜油买船情况及政策变动 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：预计短期油脂维持震荡运行 [10] - 套利：观望 [10] - 期权：观望 [10] 第四部分 相关附图 - 展示华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 9 - 1、P 5 - 9、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等历史数据图表 [13][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月以来三大油脂走势分化，豆油表现偏强；国际方面CBOT大豆温和反弹，马棕油受累库预期和马币走强影响反弹受限；国内方面豆油止跌反弹，棕榈油窄幅震荡，菜油价格或进一步下探 [1][5][6] 根据相关目录分别进行总结 一、宏观及行业要闻 - 截至6月3日当周，约16%的美国大豆种植区域受干旱影响，低于前一周的17%，高于去年同期的1% [2] - 6月1 - 7日巴西大豆出口量预计为490.16万吨，高于上周的301.55万吨 [2] - 马来西亚5月1 - 31日棕榈油产量预估增加3.07%，各产区均有不同程度增长 [2] - 2024/25年度迄今，欧盟棕榈油进口量较去年同期显著减少19% [2] - 截至5月29日当周，美国对中国2024/25年度大豆净销售量为负1100吨，当周装运6.5万吨 [2] 二、基本面数据图表 未提及具体内容 三、观点及策略 - 国际方面，6月巴西大豆出口压力减小，6月中旬美国中西部或有干燥天气，中美贸易预期乐观，CBOT大豆温和反弹；马棕油出口需求改善但产量增长，5月库存预计升至201万吨，累库预期和马币走强压制反弹 [5][6] - 国内方面，油厂进口大豆压榨量升高，受美豆高温炒作影响进口成本或上涨，豆油止跌反弹；国内棕榈油基本面变化不大，跟随外围市场窄幅震荡；国内菜油库存处同期高位，中加关系缓和或打破供应收紧预期，价格或进一步下探，需关注加拿大干旱情况 [6]

2025 年 6 月 6 日 棕榈油：产地压力分歧较大，震荡磨底 豆油：豆系驱动不强，区间震荡 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | | 单 位 | 收盘价(日 盘） | 涨跌幅 | 收盘价 （夜 盘） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 棕榈油主力 | 元/吨 | 8,126 | -0.05% | 8,158 | 0.39% | | | 豆油主力 | 元/吨 | 7,676 | -0.16% | 7,704 | 0.36% | | | 菜油主力 | 元/吨 | 9,152 | 0.56% | 9,201 | 0.54% | | 期 货 | 马棕主力 | 林吉特/吨 | 3,904 | -1.16% | 3,921 | 0.46% | | | CBOT豆油主力 | 美 分/磅 | 46.62 | -0.41% | | | | | | 单 位 | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | 棕榈油主力 | 手 | 535,659 | -120,537 | 429,954 | -2,827 | | | 豆 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际上美豆播种收尾且长势好，6月巴西大豆出口预计降，CBOT大豆小反弹；马棕油出口需求改善但产量增，5月库存预计攀升，价格上涨乏力；国内油厂进口大豆压榨量升至高位，豆油承压；国内棕榈油基本面变化不大，跟随外围窄幅震荡；国内菜油库存处同期高位，中加关系缓和或打破进口收紧预期，价格可能下探 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业要闻 - 2025年6月巴西大豆出口量估计为1255万吨，低于5月的1420万吨和去年同期的1383万吨 [2] - 截至6月1日，美国大豆播种进度达84%，高于前一周的76%和五年均值80% [2] - 2025年5月1 - 31日，南马来西亚棕榈油产量环比增3.53%，鲜果串单产环比增1.90%，出油率增0.30% [2] - 5月底马来西亚棕榈油库存预计达201万吨，环比增7.74%，产量可能增至174万吨，环比增3%，出口量预计达130万吨，环比激增17.9% [2] 基本面数据图表 未提及具体内容 观点及策略 - 国际上美国大豆播种收尾且长势好，6月巴西大豆出口预计降，CBOT大豆小反弹；马棕油出口需求改善但产量增，5月库存预计攀升，价格上涨乏力 [4][5] - 国内油厂进口大豆压榨量升至高位，豆油承压；国内棕榈油基本面变化不大，跟随外围窄幅震荡；国内菜油库存处同期高位，中加关系缓和或打破进口收紧预期，价格可能下探 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油产地压力分歧较大，震荡磨底；豆油豆系驱动不强，震荡偏弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格：棕榈油主力日盘收盘价8130元/吨，跌0.81%，夜盘收盘价8118元/吨，跌0.15%；豆油主力日盘收盘价7688元/吨，跌0.05%，夜盘收盘价7666元/吨，跌0.29%；菜油主力日盘收盘价9101元/吨，跌1.84%，夜盘收盘价9136元/吨，涨0.38%；马棕主力收盘价3950林吉特/吨，涨0.41%，夜盘收盘价3925林吉特/吨，跌0.58%；CBOT豆油主力收盘价46.72美分/磅，跌0.19% [1] - 期货成交与持仓：棕榈油主力昨日成交656196手，变动-3248手，昨日持仓432781手，变动-35546手；豆油主力昨日成交356149手，变动3247手，昨日持仓579312手，变动-20106手；菜油主力昨日成交603657手，变动60229手，昨日持仓302979手，变动7796手 [1] - 现货价格：棕榈油（24度，广东）8600元/吨，变动-150元/吨；一级豆油（广东）7980元/吨，变动-30元/吨；四级进口菜油（广西）9170元/吨，变动-280元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）975美元/吨，变动-5美元/吨 [1] - 基差：棕榈油（广东）基差470元/吨；豆油（广东）基差292元/吨；菜油（广西）基差69元/吨 [1] - 价差：菜棕油期货主力价差971元/吨；豆棕油期货主力价差-442元/吨；棕榈油9-1价差44元/吨；豆油9-1价差42元/吨；菜油9-1价差142元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 巴西全国谷物出口商协会预估，巴西6月份大豆出口量料为1255万吨，低于去年同期的1383万吨和5月的1420万吨，维持2025年出口1.10亿吨大豆的展望，若实现将创历史新高 [2][3] - 一大宗商品研究机构称，印尼2024/25年度棕榈油产量料为4880万吨，较上次预估持平，预估区间为4380 - 5380万吨，6月将大范围干燥支持收成和田间工作，今年旱季可能比往年短 [3] - 路透调查显示，预计马来西亚2025年5月棕榈油库存为201万吨，比4月增长7.74%；产量预计为174万吨，比4月增长3%；出口量预计为130万吨，比4月增长17.9% [3] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年6月5日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜油受中加关系消息影响大，加拿大总理相关表态加剧市场看空情绪，菜油期货领跌油脂市场，建议空配，长期需观察远月买船情况 [7] - 市场预期马来西亚棕榈油5月末库存大幅增长，今年来首度超200万吨，库存增长抑制盘面涨幅，但出口强劲支撑盘面，延续区间震荡走势 [7] - 巴西充足大豆供应对市场构成压力，需关注近期大豆进口及压榨情况，供应形势改善可能给豆类油脂带来压力 [7] 根据相关目录总结 行情回顾与操作建议 - 东莞菜油贸易商报价：东莞三菜09 + 50（6月），一菜09 + 250（6月） [7] - 华东市场豆油基差价格：一豆6月上旬09 + 280，6 - 7月09 + 260，6 - 9月09 + 270，10 - 1月01 + 330 [7] - 华东24度棕榈油基差价格：P09 + 450元/吨 [7] 行业要闻 - 5月马来西亚棕榈油产量环比增加3.53%，其中鲜果串单产环比增加1.9%，出油率环比增加0.3% [8] - 船运调查机构SGS公布，马来西亚5月棕榈油出口量为1069643吨，较4月增加29.6%，对中国出口13.19万吨，较上月增加6.27万吨 [8] - 船运调查机构ITS公布，马来西亚5月棕榈油出口量为1320914吨，较4月增加17.9% [8] - 独立检验机构AmSpec公布，马来西亚5月棕榈油出口量为1230787吨，较4月增加13.2% [8] 数据概览 - 包含华东三级菜油、四级豆油、华南24度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差，美元兑人民币、林吉特汇率等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [10][12][15][21][26][27]

油脂日报 | 2025-06-04 中加贸易摩擦或有缓和，菜系价格承压 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约8196.00元/吨，环比变化+136元，幅度+1.69%；昨日收盘豆油2509合约7692.00 元/吨，环比变化+54.00元，幅度+0.71%；昨日收盘菜油2509合约9272.00元/吨，环比变化-76.00元，幅度-0.81%。 现货方面，广东地区棕榈油现货价8650.00元/吨，环比变化+180.00元，幅度+2.13%，现货基差P09+454.00，环比 变化+44.00元；天津地区一级豆油现货价格7920.00元/吨，环比变化+70.00元/吨，幅度+0.89%，现货基差Y09+228.00， 环比变化+16.00元；江苏地区四级菜油现货价格9450.00元/吨，环比变化-80.00元，幅度-0.84%，现货基差 OI09+178.00，环比变化-4.00元。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 近期市场咨询汇总： 据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为1069643吨，较 上月同期出口的8253 ...

证券代码：839979 2025-06-04投资咨询部 | 分析师: | 王明伟 | | --- | --- | | 从业资格号： | F0283029 | | 投资咨询号： | Z0010442 | | TEL: | 0575-85226759 | 油脂早报 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕3月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性 2.基差：豆油现货7950，基差258，现货升水期货。偏多 3.库存：5月23日豆油商业库存88万吨，前86万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空 5.主力持仓：豆油主力多增。偏多 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马 棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量，但国际生柴利润偏低，需求疲软。 国内对加菜加征 ...

2025 年 6 月 4 日 商 品 研 究 棕榈油：印度降税及原油带动，短期情绪偏好 【宏观及行业新闻】 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年5月1-31日马来西亚棕榈油单产增加1.9%， 出油率增加 0.3%，产量增加 3.53%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 油脂基本面数据 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价 (日盘） 8,196 | 涨跌幅 1.69% | 收盘价 （夜盘） 8,198 | 涨跌幅 0.02% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 豆油主力 | 元/吨 | 7,692 | 0.71% | 7,716 | 0.31% | | | 菜油主力 | 元/吨 | 9,272 | -0.81% | 9,262 | -0.11% | | 期 货 | 马棕主力 | 林吉特/吨 | 3,934 | 1.44% | 3,948 | 0.36% | | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 46.81 | 1.15% | | | | | | 单 位 | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | ...