能源生产与行业规模 - 2025年11月，规模以上工业原煤生产保持稳定，原油生产增速加快，天然气生产平稳增长，电力生产保持增长 [2] - 我国机械工业规模以上企业数量从2020年底的9.2万家增至2025年10月底的13.7万家 [2] 电力监管与投诉情况 - 2025年11月，12398能源监管热线平台接收投诉2286件，主要集中在用电报装、停电抢修、电表计量等方面 [2] - 从被投诉对象看，国家电网公司1730件，南方电网公司409件，内蒙古电力集团61件，其他电力企业79件，增量配电企业7件 [2] 节能降碳与技术推广 - 工信部发布《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录(2025年版)》，旨在加快推广节能降碳先进技术，加强重点行业技术改造升级和大规模设备更新 [2] 新能源项目进展 - 我国离岸最远海上风电项目——三峡江苏大丰800兆瓦海上风电项目实现全容量并网 [3] - 截至2025年12月15日0时，新疆累计外送电量达10005亿千瓦时，突破1万亿千瓦时，其中新能源外送电量2960亿千瓦时，占比近1/3 [3] - 甘肃白银至宁夏天都山第三回750千伏线路工程投运，使甘肃与宁夏之间的电力交换能力提升至800万千瓦以上，增强了西北电网送电能力并促进新能源消纳 [3] 电网与基础设施建设 - 江苏车坊500千伏变电站超规模扩建工程投运，是江苏今年首个500千伏迎峰度冬电网重点工程，将显著提升江苏电网供电能力 [4] - 海南500千伏主网架工程全面投产，这是我国首个实现数字技术在全省范围主网架集成应用的工程 [4] 能源运输与供应 - 浩吉铁路2025年货运量累计突破1亿吨，较2024年提前14天达到，且为连续第二年突破1亿吨 [4] - 截至2025年12月12日，中国华能集团有限公司煤炭产量连续4年突破1亿吨，其煤炭产量稳居央企第三、全国第七 [6] 全球能源需求展望 - 欧佩克最新能源展望指出，到2050年全球能源需求将增长23% [5] - 从能源结构看，石油仍将是占比最大的单一能源，份额略低于30%；在2024年至2050年间，石油与天然气合计占比预计始终保持在50%以上 [5]

政策公告 - 中华人民共和国工业和信息化部于2025年12月8日发布2025年第37号公告，正式公布《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录（2025年版）》 [1] - 该目录的发布旨在贯彻落实《国务院办公厅关于印发〈制造业绿色低碳发展行动方案（2025-2027年）〉的通知》（国办发〔2025〕21号） [1] - 政策的核心目标是加快推广节能降碳先进技术，并加强重点行业领域的技术改造升级和大规模设备更新 [1] 发布背景与来源 - 此公告及目录的官方信息来源为工业和信息化部网站 [1] - 相关信息经由《中国能源报》进行转载和传播，该报由人民日报社主管主办，定位为能源领域最大的原创内容基地，全年定价480元/份 [2]

基础设施建设与区域发展 - 平陆运河工程已进入通航“倒计时”阶段，目标是2026年底建成通航，旨在构建以运河为纽带的多式联运体系，成为促进高水平对外开放的标志性工程[3] - 北京市科委、中关村管委会将深化区域协同创新，加快推进雄安新区中关村科技园、天津滨海—中关村科技园等共建园区建设，以落实建设北京（京津冀）国际科技创新中心的要求[5][6] - 广东省横琴办将进一步深化“澳门平台+国际资源+横琴空间+成果共享”的产业联动模式，与粤港澳大湾区城市群协同构建现代化产业体系[6] - 海南自由贸易港将于12月18日启动全岛封关运作，将持续优化外商投资准入负面清单和跨境服务贸易负面清单，积极参与服务贸易国际标准制定[7] - 湖北省将加快打造具有全国影响力的科技创新高地，并以武汉都市圈为中心推进长江中游城市群联动发展[7] 产业发展与科技创新 - 外贸企业西格迈股份有限公司得益于政府稳外贸举措，出口订单量和发货量实现双增长，产品销往全球100多个国家和地区，公司将持续加大自主研发创新力度[3] - 四川资阳安岳县柠檬种植面积和产量均占全国70%，常年产量达60万吨，带动30多万果农增收，未来将围绕柠檬特色产业延长产业链、提升附加值[3][4] - 中旅松花湖度假区新雪季接待游客超20万人次，带动周边住宿餐饮营收增长超40%，计划围绕冰雪主题打造50余场特色活动，引入多元业态以扩大优质服务供给[5] - 晋控电力塔山发电山西有限公司通过低碳技术改造电动给水泵，可降低电泵厂用电率0.3%，年节约燃煤约5500吨，未来将继续推动关键工艺流程低碳化改造[6] - 新疆和田县百和镇稻香村将加快推进农田水利设施升级和田园综合体建设，着力打造“农业+文化+旅游”融合发展模式[8] 就业与人才培养 - 山东大学学生就业创业指导中心将深化与华为、比亚迪等多家行业头部企业的定向合作，探索建设产教融合实践中心，创新校城、校企合作新模式以促进毕业生就业[7][8]

行业核心观点 - 纯碱行业面临供强需弱、同质化竞争加剧的困境，需从“卷价格”转向“优价值”以实现转型跨越，转型路径包括技术突破驱动绿色制造、节能降碳打造绿色标杆、生态构建实现协同共赢以及全球布局输出中国方案 [1] 供需格局与市场现状 - **供应端持续增长**：2024年国内纯碱总产能超过4000万吨，2025年前三季度产量达2863.9万吨，同比增加493.1万吨，日均产量10.45万吨，今年以来新增产能已超200万吨，近期仍有350万吨新增产能计划投放 [2] - **需求端后劲不足**：核心下游浮法玻璃占纯碱总需求的35%～40%，受房屋新开工面积同比下降影响，需求增长动力不足，另一重要下游光伏玻璃占需求的10%～15%，因行业利润空间受挤压，对纯碱需求拉动有限 [2] - **库存维持高位**：从2024年3月开始，纯碱库存从40万吨一路上涨，最高峰达190万吨，之后维持在140万吨以上，截至2025年11月27日，厂家库存总量140.9万吨，交割库库存58.38万吨 [3] 行业竞争与盈利压力 - **价格大幅下滑**：重质纯碱价格从2021年10月的历史高点3681元/吨，跌至2025年三季度价格指数波动区间1218.57～1344.29元/吨，轻质纯碱价格指数波动区间低至1152.86～1285.71元/吨 [4] - **行业利润承压**：2024年9月纯碱行业利润首次转负，2025年7月再度陷入亏损，2024年四季度半数上市企业归母净利润为负，到2025年二季度亏损占比仍达25% [4] - **成本结构变化**：天然碱凭借成本优势，产能占比从2022年的5%升至2025年的17%，其单位成本远低于联碱法和氨碱法 [4] 转型路径与价值竞争 - **技术创新驱动**：行业聚焦氨碱法清洁生产、天然碱高效开采及资源综合利用等关键技术研发，例如中盐集团构建智能化生产体系并探索“利用工业废盐制取纯碱”技术，江西九岭锂业利用锂云母提锂副产物生产纯碱实现资源高效利用 [5] - **节能降碳**：通过实施节能技术改造、推广余热回收等装备，行业能耗与排放强度有望显著下降，部分领先企业技改项目预计可实现单位产品综合能耗大幅降低和年碳减排数万吨的目标 [5] - **构建产业生态**：企业从独立运营转向合作共建，例如中盐集团牵头召开产业技术研讨会，联合上下游及科研机构构建协同创新生态，并通过为光伏玻璃等下游企业开发低铁纯碱等高端产品开拓差异化市场 [6] - **全球布局**：中国先进的纯碱生产技术正随“一带一路”合作走向世界，例如采用中国侯氏制碱法（联碱法）的印尼首个纯碱项目已正式开工，实现了工业技术输出 [6]

文章核心观点 - 新洋丰农业科技股份有限公司执行总裁杨磊接受专访，阐述公司如何响应国家“十五五”规划，通过科技创新、数字化转型和绿色转型，助力国家实现新增千亿斤粮食产能目标，并推动公司自身向“作物营养解决方案提供者”和“双主业”格局转型 [1][2][3][4][5][6] 公司战略与业务布局 - 公司战略从传统的“肥料制造商”转型为“作物营养解决方案提供者”，通过“产品+服务”双核驱动 [1] - 投资构建产业链韧性，形成“双主业”格局：一手稳住磷复肥优势地位，一手探索新能源材料及精细化工作为“第二增长曲线”，例如推动磷酸铁、精制磷酸等新材料业务 [4] - 投资区域优化以夯实保供底座：在全国拥有14大生产基地，并在安徽蚌埠投资建设年产100万吨新型作物专用肥项目，与山东菏泽、江西九江基地形成华东“金三角”，增强在黄淮海和长江中下游区域的市场竞争力 [4] 科技创新与产品研发 - 构建“一院四所”研发体系，承担20余项国家级和省级重大科研项目和课题，拥有260余件专利 [2] - 致力于解决传统肥料利用率低、功能单一的痛点，为农作物提供量身定制的专属营养方案 [2] - 与中国农科院油料所李培武院士团队合作，通过“以肥载菌”方式将ARC技术融入肥料，解决黄曲霉毒素难题，实现花生、大豆等作物的提质增产 [2] - 推出缓控释肥、水溶肥等新型高效肥料，以及针对盐碱地、酸化土壤改良的土壤调理剂、有机肥和化肥系列产品，以提高肥料利用率并间接减少使用量 [6] 数字化与服务体系建设 - 组建超过200人的专业农化服务队伍，每年投入超过4000万元，为种植户提供定制化施肥方案、全程技术指导等一站式服务 [3] - 搭建“洋丰神农慧”数字平台，利用大数据和作物生长模型为农户提供定制化的全程营养解决方案 [3] - 持续推进数字化转型以提升内生动力，例如合成氨等装置自控率已从75%提升至99%，未来将继续加大智能制造和数字化管理投入 [4] - 通过建设高标准示范田和推广测土配方施肥，提高肥料利用率并保护耕地质量 [3] 绿色转型与循环经济 - 秉持“资源吃干榨净”的循环经济理念，将环保压力转化为资源价值 [5] - 推进生产全流程节能降碳，通过技术升级和数字化改造降低能耗与物耗 [6] - 攻坚磷石膏综合利用，已具备年处理磷石膏逾700万吨的能力，2024年产生磷石膏390.45万吨，综合利用362.99万吨，利用率行业领先 [6] - 将磷石膏应用于生态修复（如荆门市废弃矿坑修复项目，可消纳200余万吨，修复土地近7.72公顷）并规模化生产为石膏建材、水泥缓凝剂等高附加值产品 [6]

今日重点推荐：公司跟踪报告 - **炬光科技(688167)**：报告核心观点为上调盈利预测和目标价，维持增持评级[3]。公司公告2025年三季度业绩实现扭亏，上调2025-2027年归母净利润预测至0.02亿元、0.30亿元、1.81亿元，对应EPS为0.02元、0.33元、2.02元[3]。给予2026年8.4倍PB估值，目标价上调至208元[3] - **炬光科技业绩表现**：公司前三季度营收6.13亿元，同比增长33.88%；归母净利润225万元，实现扭亏[4]。单三季度营收2.21亿元，同比增长50.12%；归母净利润0.27亿元，同环比大幅提升[4] - **炬光科技分业务收入**：激光光学元器件前三季度累计收入2.91亿元，同比增长37%[4]。汽车应用解决方案累计收入0.85亿元，同比上升41%，主要来自前照大灯应用放量[4]。全球光子工艺制造服务前三季度累计收入8002万元[4]。光通信业务前三季度收入达3979万元，同比增长109%[4] - **炬光科技盈利能力**：公司前三季度毛利率为37%，同比增长7个百分点[4]。毛利率提升源于汽车压印光学器件生产线迁移降低成本、激光光学高端产品提升以及泛半导体高毛利产品出货较多[4] - **炬光科技业务进展**：光通信V型槽项目取得较大突破，可满足CPO装配高精度要求；模压透镜的多个客户样品订单已完成交付[4] 今日重点推荐：公司首次覆盖 - **航天电子(600879)**：报告核心观点为首次覆盖给予“增持”评级，目标价19.77元[6]。公司作为航天电子与无人系统龙头，受益于产业景气上行，有望实现高速发展[6]。预计2025-2027年归母净利润为5.7亿元、7.98亿元、8.46亿元，EPS分别为0.17元、0.24元、0.26元[6] - **航天电子行业背景**：低轨卫星星座建设进度有望加速，无人装备内需外贸市场持续开拓[9]。航天产业景气上行，航天电子作为产业链上游有望率先受益[9]。无人机与精确制导武器在现代战争使用率提升，无人系统装备市场规模稳定增长[9] - **航天电子公司业务**：公司是航天电子信息领军单位，惯性导航、测控通信产品配套多型号重点任务[10]。公司作为核心供应商配套低轨卫星星座激光通信终端[10]。公司“飞鸿”无人机型谱丰富，“飞腾”精确制导武器是国际市场挂载机型最多、型谱最全、出口地区最广的精导武器[10]。子公司航天飞鸿2023年实现营收11.02亿元、净利润0.77亿元，创历史新高[10]。公司2023年定增项目落地，持续推动智能无人系统装备、智能电子及卫星通信产品、惯性导航系统装备产业化建设[9] 行业跟踪报告：建筑工程业 - **政策动态**：12月5日国常会研究进一步做好节能降碳工作[11]。12月3日国务院以“深入推进以人为本的新型城镇化”为主题进行专题学习，再提城市更新和稳楼市[12]。12月1日国家发改委发布《基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)项目行业范围清单(2025年版)》，涵盖15个具体细分方向[13] - **投资建议**：建议关注新型电力系统建设相关机会，如风电、光伏能源施工、分布式光伏、抽水蓄能和新型储能、虚拟电厂、氢能产业链建设等[11]。推荐板块包括：1)顺周期资源品：铜矿中国中铁、镍矿中国中冶、化工中国化学[14]。2)能源电力/储能/氢能/核电/电网：华电科工、中国电建、上海建工[14]。3)低估值高股息/化债/稳增长：中国建筑、中国交建、中国铁建、四川路桥、安徽建工[14]。4)一带一路/国改重组：中钢国际、北方国际、中工国际、中材国际、中国海诚等[14]。5)AI/低空经济：设计总院、华设集团、华阳国际等[14]。6)智能建造：设计华阳国际、装饰江河集团、施工鸿路钢构等[15] 行业跟踪报告：纺织服装业 - **零售数据**：2025年“黑色星期五”美国零售额（不包括汽车）同比增长4.1%，增速较去年同期(+3.4%)加快[17]。黑五服装零售额同比增长5.7%，其中线上增长6.1%、线下增长5.4%[17]。网络促销周（11月27日-12月1日）美国线上总销售额同比增长7.7%[17]。黑五消费呈现三大趋势：消费向线上转移（线上零售额同比增长10.4%，线下仅增1.7%）、量减价增（订单量下降1%、平均售价上涨7%）、消费者对性价比偏好上升[17] - **公司业绩**：INDITEX 25Q3收入98.1亿欧元，同比增长4.9%，超预期[18]。25Q3收入中性增长8.4%，相比25H1(+5.1%)加速[18]。25Q3归母净利18.3亿欧元，同比增长8.9%[18]。毛利率62.2%，同比增加0.8个百分点[18]。归母净利率18.7%，同比增加0.7个百分点[18]。11月1日-12月1日期间收入中性增长10.6%[18] - **出行数据**：10月全球航空出行RPK同比增长6.6%，环比9月(+3.6%)加快，航空景气度改善[18]。11月美国航空出行人数共计7137万人次，同比下降0.7%[18] - **投资建议**：外需短期仍待观察，投资排序优先外贸、其次内需[16]。展望2026，出口制造板块业绩修复逻辑相对更清晰[16]。推荐制造端：华利集团、九兴控股、申洲国际、超盈国际控股[16]。品牌端看好三条主线：1)家纺：罗莱生活、水星家纺、富安娜[16]。2)轻奢：普拉达、新秀丽[16]。3)低估值高股息：波司登、江南布衣、滔搏[16] 今日报告精粹：汽车（人形机器人） - **行业动态**：优必选科技与卓世科技达成战略合作，计划未来5年联合部署1万台机器人，并联合拓展数十亿商业化订单[23]。众擎机器人发布全尺寸通用人形机器人T800，产品定价18万元起，推出四款梯度化产品矩阵[24]。美国特朗普政府在推动人工智能后开始关注机器人，考虑发布关于机器人的行政命令，交通部可能成立机器人工作组[24] - **投资建议**：认为国内和海外人形机器人产业有望共振，商业化进程有望加速[22]。推荐美湖股份、新泉股份、宁波华翔、拓普集团、肇民科技、均胜电子[22] 市场策略周报：债券市场 - **技术分析**：T合约企稳迹象有所显现，TL合约仍处于破位后的空头格局中[25]。T合约未跌破前期低点及20月均线，显示多头力量仍有支撑[25]。TL合约跳空低开于年内M顶颈线下方，跌破3月低点与20月均线，空头情绪或仍在主导[25] - **量化与机构行为**：过去一周，T合约、TL合约多头占比均明显收缩[26]。TL合约机构行为因子更弱[26]。多空占优度策略偏空[27] - **套利策略**：TF合约IRR相较资金利率优势较高，或存在正套策略博弈空间[27]。T合约基差或存在修复空间[27]。TL合约跨期价差收窄，主因空头力量较强[27]。3T-TL合约跨期价差已到历史高位，但曲线走陡或仍有空间，可等待情绪企稳后尝试布局做平曲线策略[27]

建筑工程行业政策动态与投资机会 - 国常会研究进一步做好节能降碳工作，将其定位为推进碳达峰碳中和、加快发展方式绿色转型的重要抓手，旨在经济发展中促进绿色转型[3] - 建筑板块建议关注新型电力系统建设相关机会，包括风电、光伏能源施工、分布式光伏、抽水蓄能和新型储能、虚拟电厂及氢能产业链建设等[3] - 国务院以新型城镇化为主题开展集体学习，指出新型城镇化是扩大内需、促进产业升级、做强国内大循环的重要载体，“十五五”时期发展空间仍然很大[4] - 深入推进以人为本的新型城镇化，需深入实施城市更新行动，并将其与消除安全隐患、稳楼市、扎实推进好房子建设和房地产高质量发展等工作结合[4] - 国家发改委发布《基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)项目行业范围清单(2025年版)》，涵盖交通、能源、市政、生态环保、仓储物流、园区、新型基础设施、租赁住房等15个具体细分方向[5] - REITs发行范围的拓展旨在更好发挥其盘活存量资产、促进投资良性循环的作用[5] - 报告推荐关注铜钴矿产资源、储能、红利、西部基建、顺周期资源品、能源电力/氢能/核电/电网、低估值高股息/化债/稳增长、一带一路/国改重组、AI/低空经济及智能建造等板块[5] 纺服行业与消费市场数据 - 投资建议认为外需短期仍待观察25Q4北美在假日旺季、高基数、品牌关税后提价等多重因素下的表现韧劲，投资排序优先外贸、其次内需[9] - 展望2026年，出口制造板块的业绩修复逻辑相对更清晰，基于出口美国关税政策落地、与品牌共担关税压力显著减轻、产线分配优化及产能爬坡推进效率改善三方面因素[9] - 品牌端看好三条主线：家纺（大单品策略有望激发换新需求，经销商库存处于低位）、轻奢（客群结构变化与产品创意驱动）、低估值高股息（业绩假设稳健且运营能力强的企业）[9] - 2025年“黑色星期五”美国零售额（不包括汽车）同比增长4.1%，增速较去年同期的3.4%加快，显示消费仍有韧性[10] - 黑五当日服装零售额同比增长5.7%，其中线上增长6.1%、线下增长5.4%，该增速略低于9月美国服饰店零售额6.7%的增速[10] - 网络促销周（11月27日-12月1日）美国线上总销售额同比增长7.7%，其中网络星期一服装零售额同比增长5.2%[10] - 今年美国黑五促销季体现三大趋势：消费向线上转移（线上零售额同比增长10.4%，线下仅增1.7%）、量减价增（订单量下降1%，平均售价上涨7%）、消费者对性价比偏好上升[10] - INDITEX 25Q3收入达98.1亿欧元，同比增长4.9%，超市场预期；归母净利润18.3亿欧元，同比增长8.9%[11] - INDITEX 25Q3收入中性增长8.4%，相比25H1的5.1%加速；毛利率为62.2%，同比增加0.8个百分点；归母净利率为18.7%，同比增加0.7个百分点[11] - INDITEX反馈冬季产品动销良好，11月1日至12月1日期间收入中性增长10.6%[11] - 10月全球航空出行RPK同比增长6.6%，环比9月的3.6%加快，航空景气度改善[11] - 11月美国航空出行人数共计7137万人次，同比下降0.7%，较9月的增长4.0%转降；1-11月美国航空出行人数共计8.3亿人次，同比微升0.2%[11]

新质生产力与新兴产业发展 - 1-11月高技术产业销售收入同比增长14.7%，保持两位数增长 [1] - 其中高技术服务业销售收入同比增长17.2%，高技术制造业销售收入同比增长11.1% [1] - 集成电路、工业母机等先进制造业销售收入同比分别增长19.3%和11% [1] 数字经济与数实融合进展 - 1-11月数字经济核心产业销售收入同比增长10% [1] - 全国企业采购数字技术金额同比增长10.2% [1] - 数字产品服务业、数字技术应用业销售收入同比分别增长9.8%和14.3% [1] 传统产业提质升级与创新投入 - 前三季度全国传统产业重点税源企业研发投入同比增长12.3% [1] - 1-11月全国传统产业采购数字化设备金额同比增长7.6% [2] - 1-11月全国传统产业采购自动化设备金额同比增长9.3% [2] 制造业高质量发展亮点 - 1-11月装备制造业销售收入同比增长8.3% [2] - 计算机通信设备制造业、仪器仪表制造业销售收入同比分别增长12.3%和10.3% [2] - 制造业企业采购自动化设备金额同比增长14.2%，采购数字技术金额同比增长11.2% [2] 绿色转型与节能降碳 - 1-11月全国传统产业采购节能环保技术服务金额同比增长33.2% [2] - 1-11月高耗能制造业销售收入占制造业比重较上年同期下降1.2个百分点 [2] - 制造业企业购进环境治理服务金额同比增长6.9% [2] 政策支持力度 - 今年前10个月，支持制造业发展主要政策减税降费及退税16650亿元 [2]

报告行业投资评级 - 黑色建材钢材行业评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 钢材市场处于宏观政策真空期但后期或有预期，供需双弱，市场交易逻辑仍在产业层面，以震荡行情为主，需关注后期市场交易逻辑向宏观预期转变 [1][2] - 预计铁矿继续维持震荡走势，需关注后期主力移仓换月 [2] 根据相关目录分别进行总结 钢材行情复盘 - 周五夜盘螺纹热卷收跌 [1] - 本周螺纹钢震荡走高，主力已从 2601 换月至 2605 合约；本周铁矿石震荡走势，总体下跌 [2] 钢材重要资讯 - 全国 90 家独立电弧炉钢厂平均产能利用率 53.82%，环比上升 1.1 个百分点，同比上升 0.43 个百分点，华东、华南区域小幅上升，华北、华中、西南区域微幅下降，其余区域持平 [1] - 12 月东北螺纹南下计划量为 44 万吨，同比减少 2.1 万吨、环比增加 2.9 万吨，盘线南下计划量 31 万吨，同比减少 0.9 万吨、环比增加 7.7 万吨 [1] - 国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究进一步做好节能降碳工作，要增强节能降碳内生动力等 [1] - 多地启动重污染天气应急响应，12 月 7 日 17 时起洛阳启动重污染天气橙色(Ⅱ级)预警响应，长沙 12 月 7 日 20 时启动重污染天气Ⅲ级响应措施，沧州、邯郸、邢台、西安于 12 月 8 日 12 时启动重污染天气Ⅱ级应急响应 [1] - 商务部部长王文涛表示将促进大宗耐用商品消费，推进汽车流通消费改革试点，全链条扩大汽车消费，促进家电更新消费，培育壮大升级类商品消费，释放绿色、智能等消费潜力 [1] 钢材市场逻辑 - 宏观政策真空期但后期可能有预期，上周螺卷和五大钢材品种产量均下降，螺卷库存继续去库，热卷去库速度缓慢、库存相对高位，利空盘面，高炉开工率环比下降、盈利率提升，钢材表需下降，淡季特征明显，总体供需双弱 [1] - 当前宏观政策真空期，产业逻辑主导市场，钢材市场供需双弱，需求端未明显改善，冬储尚未启动 [2] 钢材交易策略 - 市场以震荡行情为主，螺纹主力 2605 合约压力位 3200，3050 一线为强支撑 [1][2] 铁矿石相关数据及判断 - 本周日均铁水产量 232.3 万吨，环比上周减少 2.38 万吨，同比去年减少 0.31 万吨，钢厂盈利率 36.36%，环比上周增加 1.30 个百分点，同比去年减少 13.42 个百分点，预计铁矿继续维持震荡走势，主力 2601 合约压力位 833，支撑位 750，关注后期主力移仓换月 [2] 钢材供需数据 - 本周五大钢材品种供应 828.95 万吨，周环比降 26.76 万吨，降幅为 3.1%；总库存 1365.59 万吨，周环比降 35.22 万吨，降幅为 2.5%；周度表观消费量为 864.17 万吨，环比降 2.7%，其中建材消费降 5.8%，板材消费降 0.9% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对隔夜夜盘市场走势进行了总结，并提供了宏观、能化、金属、黑色系、农产品等期货领域的重要资讯，还涉及金融市场多个板块的动态，包括金融、产业、海外、商品、债券、外汇等方面，为投资者提供了多维度的市场信息和潜在投资参考 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.36%报4227.7美元/盎司，周跌0.64%；COMEX白银期货涨2.28%报58.8美元/盎司，周涨2.86% [5] - 美油主力合约收涨0.79%，报60.14美元/桶，周涨2.72%；布伦特原油主力合约涨1.01%，报63.9美元/桶，周涨2.44% [6] - 伦敦基本金属涨跌参半，LME期铜涨1.88%报11665.00美元/吨，周涨4.25%等 [6] - 美国三大股指小幅收涨，道指涨0.22%报47954.99点，标普500指数涨0.19%报6870.4点，纳指涨0.31%报23578.13点 [6] - 截至5日23:00收盘，国内期货主力合约涨跌互现，低硫燃料油（LU）涨超1%，焦煤跌超5%等 [8] 重要资讯 宏观资讯 - 国务院常务会议强调做好节能降碳工作，增强内生动力，形成绿色生产生活方式 [10] - 11月全国期货市场成交量为7.70亿手，成交额为66.61万亿元，同比分别增长13.54%和7.11%；1 - 11月累计成交量为81.17亿手，累计成交额为675.45万亿元，同比分别增长14.74%和20.19% [10] - 截至12月5日，上海出口集装箱运价指数报1397.63点，较上期下跌5.50点；中国出口集装箱运价综合指数报1114.89点，较上期跌0.6% [10] - 摩根士丹利预计美联储12月降息25个基点，此前预测为不降息 [11] - 美国银行称市场可能很快积极押注明年1月降息 [12] - 中美经贸中方牵头人与美方牵头人举行视频通话，就落实共识、开展合作和解决关切进行交流 [14] - 俄罗斯希望加快乌克兰危机和谈进程，愿在特朗普团队和平方案基础上“严肃开展工作” [14] - 美国9月核心PCE物价指数年率意外回落至2.8%，创三个月低位 [15] 能化期货 - 自2025年12月9日收盘结算时起，燃料油、石油沥青、原油、低硫燃料油期货合约涨跌停板幅度调整为7%，套保持仓交易保证金比例调整为8%，一般持仓交易保证金比例调整为9% [17] - 截至11月底玻璃行业库存天数上升至近29天，近一周仍上升近2天，预计1月玻璃企业或因高库存压力主动减产 [17] 金属期货 - 广期所新增新疆晶诺新能源产业发展有限公司“晶诺”牌、新疆东方希望新能源有限公司“东方希望”牌为多晶硅期货注册品牌 [20] - 上期所上周铜库存减少9025吨，铝库存增加8353吨等 [20] - 上周中国14港港口镍矿库存减少17.62万湿吨至1469.71万湿吨，降幅1.18% [20] 黑色系期货 - 深圳市住房公积金提取用于首套住房，可提取额不超账户余额且不超购房总价款 [22] - 11月下旬，重点统计钢铁企业日产粗钢环比下降6.4%，全国日产粗钢环比下降6.4%等 [22] - 螺纹产量持续回落，上周五大钢种硅锰周需求环比减少4.22%，厂家供应环比下降3.5% [22] - 11月国家铁路累计发送煤炭1.84亿吨，同比增长0.3%，电煤1.28亿吨，全国铁路直供电厂存煤可耗天数35.8天，同比增加1天 [24] - 河钢12月硅铁招标询盘5600元/吨，招标数量2750吨，较上轮增34吨 [25] - Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量环比增加90.69万吨，日均疏港量降12.13万吨等 [25] - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率环比上周减少0.93个百分点，日均铁水产量环比上周减少2.38万吨 [25] 农产品期货 - 马来西亚11月1 - 30日棕榈油产量预估减少4.38% [27] - 马来西亚12月1 - 5日棕榈油出口量较上月同期减少20.25% [28] - 截至目前，25/26榨季广西已开榨糖厂50家，同比减少17家，日榨甘蔗产能同比减少14.2万吨 [28] - 2025年第49周国内油厂大豆实际压榨量205.58万吨，较上一周减14.50万吨，实际开机率为56.55% [30] - 全球11月粮农组织食品价格指数较10月下跌1.5点（1.2%），连续第三个月环比下行 [30] - 分析师平均预计美国2025/2026年度大豆期末库存为3.02亿蒲式耳 [30] - 截至12月5日当周，自繁自养生猪养殖利润亏损167.69元/头，外购仔猪养殖利润亏损259.39元/头 [31] - 中国贸促会与美国大豆出口协会举行座谈，就加强农业合作交流 [31] - 美国民间出口商报告对中国出售46.2万吨大豆，于2025/2026年度交货 [32] - 俄罗斯自12月10日起将小麦、玉米和大麦出口关税降至零 [32] 金融市场 金融 - 1 - 11月，沪市上市公司新增披露增持计划210家次，计划增持金额上限649.84亿元，较去年同期增长25.43% [35] - 2025年新成立公募FOF达74只，发行总规模776.06亿元，业绩表现是规模增长核心支撑 [35] - 首批8只北证50成份指数型基金成立以来收益均为正，最高达66.65%，截至今年三季度末合计规模超125亿元 [35] - 上周A股震荡回暖，三大股指周线集体上涨，后市短期或以震荡蓄势为主，红利、大市值风格或是较优选择 [36] - 中信证券认为融资规模变化影响市场，未来人民币潜在升值或打破震荡格局 [36] - 四川印发《四川省推进企业上市和上市公司并购重组三年行动方案（2026 - 2028）》 [37] 产业 - 多款罕见病药物和5款CAR - T药被纳入医保或商保创新药目录 [38] - 10月全球半导体销售额同比激增33%，总额达713亿美元，DRAM销售额同比飙升90% [38] - 2025培育钻石产业大会在郑州举行，预计到2030年中国知名培育钻石品牌会超10个 [39] 海外 - 美国总统特朗普下令调查美国食品供应链反竞争行为，计划前往宾夕法尼亚州宣传降通胀努力 [41] - 美国财长贝森特表示美国今年GDP增长率将达3%，预计明年通胀率大幅下降 [42] - 欧盟对社交媒体平台X处以1.2亿欧元罚款，美国谴责，特朗普称若继续将对欧盟加征关税 [42] - 尼日利亚希望未来几年成为金砖国家正式成员 [43] 商品 - 中国人民银行11月黄金储备环比增加3万盎司，各国央行延续“购金热”，国际机构看好明年金价 [44] - 芝商所旗下市场因数据中心人为操作失误中断交易超10小时，凸显对单一数据中心依赖风险 [46] - 过去一周LME铜期货和沪铜期货价格多次创历史新高，花旗集团和中信证券对明年铜价乐观预测 [46] 债券 - 今年以来11个地区披露将专项债资金用于政府投资基金，总规模超800亿元 [47] - 中信证券认为后续大类资产将破局，配置可向权益资产倾斜，债市关注中短久期债券 [47] 外汇 - 中信证券认为中国制造业提升会带来人民币升值，预测2026年人民币对美元有望升值到6.8 [49] 重要时间信息 - 07:50将公布日本10月贸易帐、日本第三季度季调后GDP修正值数据 [51] - 15:00将公布德国10月工业产出，英国央行公布金融稳定报告 [51][53] - 16:00将公布瑞士11月消费者信心指数 [51] - 17:30将公布欧元区12月Sentix投资者信心指数 [51] - 23:00欧洲央行执委奇波洛内发表讲话 [53] - 待定将公布中国11月进出口数据，国内成品油开启新一轮调价窗口 [51][53]