铝价预测调整 - 高盛将2025年下半年铝价预测上调140美元至每吨2,280美元，因市场供应过剩规模小于预期 [1] - 预计2026年初铝价将跌至每吨2,100美元低位 [2] - 预计2026年和2027年平均价格分别为2,230美元和2,500美元，低于之前预测的2,540美元和2,800美元 [2] 铝需求预测 - 将2025年全球铝需求同比增幅预测从1.1%上调至1.8%，因贸易冲突影响小于预期 [1] - 维持2026年需求展望不变，但下调2027年预测 [4] 供应情况 - 预计印尼三座年产量50万吨的冶炼厂将于2026年中期投产，早于之前预期 [3] - 预计2026年印尼将出现100万吨过剩，为2020年以来最大过剩规模 [4] 成本因素 - 氧化铝和能源价格疲软导致成本通缩，将在2026年增加铝价下行压力 [4] 政策影响 - 美国总统特朗普宣布将铝进口关税从25%提高至50%，6月4日生效 [1]

美国企业CEO信心指数 - 美国2025年第二季度首席执行官信心指数从60点暴跌至34点 创2022年第四季度以来最低水平 [4] - 该指数环比跌幅为1976年调查启动以来最大值 低于50点表明CEO普遍对经济前景持悲观态度 [4] - 美联储前副主席指出CEO情绪急剧转向反映政策不确定性加剧 企业面临运营规则不明朗的困境 [6] 摩根大通对债务市场的预警 - 摩根大通CEO警告美国政府过度支出和量化宽松政策可能导致"债务市场崩溃" [8] - 预测市场"裂痕"可能在"六个月或六年"内出现 此前已警示关税/贸易战/通胀/预算赤字的多重冲击 [8] 国际航空运输业影响 - 国际航协将2025年全球航空公司总利润预期从366亿美元下调至360亿美元 [11] - 盈利预期下调主因贸易紧张局势和消费者信心下滑 关税成本将推高航空运输价格并转嫁给消费者 [11] - 行业面临关税成本传导压力 制造商需权衡成本消化与转嫁比例 最终消费者将承担大部分上涨成本 [10]

智通财经6月2日电，欧盟准备与美国展开新一轮贸易谈判，同时警告称如果特朗普执行最新的关税威胁 （包括对钢和铝征收50%进口关税），欧盟可能会加快对美国的报复行动。欧盟委员会周一表示，欧盟 对美国将钢铝关税从原计划的25%大幅上调至50%深表遗憾，美国此举正在破坏解决贸易冲突的努力。 欧盟警告可能加快推进对美国的关税报复 ...

今日，韩国股市开盘后，钢铁股集体下挫，韩国现代制铁盘初一度大跌超5%，浦项制铁一度大跌超 2%。日本股市亦直线跳水，日经225指数一度跌超1.3%。消息面上，美国总统特朗普此前表示，6月4日 起将把钢铁和铝的进口关税从25%提高至50%。业内人士称，美国市场占韩国钢铁及铝制品出口总额的 35%，是韩国重要的出口目的地。据最新消息，韩国产业通商资源部6月2日表示，将回应美国对钢铁产 品征收50%关税的举措，作为与美国持续讨论的一部分。与此同时，针对特朗普的最新关税决定，德国 紧急发声。德国钢铁联合会主席里佩尔当地时间6月1日发表书面声明称，美方这一举动使得跨大西洋贸 易冲突再次升级，将会给欧洲钢铁行业带来巨大压力。(券商中国) ...

5月PMI总体情况 - 5月制造业PMI为49.5%，较上月上升0.5个百分点，景气水平改善，但仍处荣枯线之下[3] 上升原因 - 5月中美谈判“破冰”调低关税税率，缓解出口下行风险，为PMI上行打开空间[3] - 生产端是5月PMI上升“主力”，生产指数录得50.7%，环比增速+0.9pct，拉动作用大于需求端[4] - 5月新出口订单指数升至47.5%，环比增速+2.8pct，出口下行风险暂时缓解[4] 存在问题 - 经济结构性风险仍存，中国制造业PMI表现不算强，关税反复影响企业决策，加剧有效需求不足[3] - PMI两大价格指标继续下降，原材料购进价格指数为46.9%，环比-0.1pct，出厂价格指数为44.7%，环比-0.1pct，经济运行压力仍存[4] - 美方潜在“施压”导致企业预期未起，生产经营预期指数上行幅度不强[5] 政策建议 - “稳预期”紧迫性高于“稳出口”，企业预期难以短期内修复[5] - 政策性金融工具或成“稳预期”关键政策，还需“稳消费”政策跟进解决有效需求不足问题[6][7] 非制造业PMI情况 - 5月建筑业PMI为51.0%，环比增速-0.9pct，服务业PMI为50.2%，环比增速+0.1pct，景气度不高，需适时推出增量政策[7]

中美贸易摩擦升级 - 美国商务部暂停部分允许美国公司向中国商飞出售产品和技术的许可证，以削弱中国开发C919客机的能力 [1] - 此举是对中国限制关键矿产出口的回应，中国4月宣布对7类中重稀土相关物项实施出口管制 [1] - 中国已恢复部分稀土磁铁发货但数量有限，美国企业仍担心能否继续从中国购得关键资源 [1] 全球商用客机市场格局 - 波音和空客主导全球商用客机市场，生产所有宽体客机并供应过去五年全球九成以上单通道飞机 [3] - 中国商飞正在迅速追赶，C919是中国国产大飞机，2022年12月交付首架，2023年5月商业首飞 [3] - C919已开启常态化商业运营，覆盖北京、上海、广州、杭州等中国城市 [3] C919面临的挑战与机遇 - C919正在挑战波音737和空客A320，但许多零部件仍依赖从美国和欧洲进口 [4] - 由于波音和空客面临大量订单积压，买不到飞机的航空公司可能转向购买中国飞机 [4] - 瑞安航空CEO表示如果C919价格便宜10%-20%就会考虑订购 [4] C919的国际市场前景 - 哈萨克斯坦、越南和印度尼西亚等国家的航空公司已在考虑购买C919 [5] - 截至去年年底中国商飞已交付16架C919，收到上千架订单 [5] - 商飞计划到2029年将C919年产能提高到200架，同时研发C929、C939等新机型 [5] 行业竞争格局变化 - 空客CEO认为中国商飞崛起可能使行业从双头垄断(波音+空客)走向三头垄断 [5] - 巴克莱银行分析师预测特朗普关税政策和波音交付延迟可能推动C919走向国际舞台 [5]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，认为部分品种受市场消息、供需关系等因素影响呈现不同走势，如股指期货受美法院裁定关税无效影响短期上涨后或中性震荡，国债期货受美国关税裁决不确定性影响短期窄幅震荡，部分有色金属、黑色金属、农产品、能源化工及特殊商品期货也因各自供需、成本、政策等因素呈现震荡、偏弱或偏强等不同走势 各目录总结 金融期货 股指期货 - 周四A股早盘高开，主要指数全部拉升走强，期指主力合约随指数上涨且基差贴水收敛 [2][3] - 美法院裁定特朗普关税违法，中方敦促美方取消单边加征关税，白宫可能上诉或援引新法律条款维持关税控制 [3][4] - 5月29日A股交易量环比放量，央行开展逆回购操作实现单日净投放 [4] - 建议观望为主，指数短期受提振上涨，预计波动平复后继续中性震荡 [4] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌，银行间主要利率债收益率纷纷上行 [5] - 央行开展逆回购操作，资金面宽松但需关注存单利率走向，美国国际贸易法院裁决特朗普关税政策超出职权但实施有不确定性 [6] - 建议观望为主，短期债市或窄幅震荡，关注高频经济数据和资金面动态，期现策略关注2509合约正套 [7] 贵金属 - 美国联邦法院裁定特朗普关税越权，相关措施叫停但上诉结果未知，美国公布经济数据，美联储发表声明 [8][9] - 避险情绪提振贵金属价格，国际金价和银价上涨 [10] - 黄金中长期上涨驱动未变，短期或震荡，可做虚值黄金期权双卖策略；白银跟随黄金波动，建议卖出相对虚值看涨期权 [10][11] 集运指数（欧线） - 截至5月29日，各船公司现货报价不同，集运指数有涨有跌，全球集装箱总运力增长，欧元区和美国4月PMI数据公布 [13] - 期货盘中拉升，受美国关税政策影响欧洲港口拥堵或致8月运力紧张，后续中美关税协定走向影响08合约定价 [14] - 预计主力合约在1800 - 2400点维持宽幅震荡 [15] 有色金属 铜 - 5月29日电解铜现货价格和升贴水有变化，端午假期前现货市场采购无明显备货情绪 [16] - 短期宏观环境变化不大，关注美国铜进口关税政策及经济基本面情况，铜矿供应受限预期仍存，精铜产量预计增加，需求端加工和终端开工率有变化，库存有增有减 [17][18][19] - 短期价格震荡，下跌需需求走弱，上行需关税预期反转或美国经济风险释放，主力关注78000 - 79000压力位 [20] 锌 - 5月29日锌锭现货价格有变动，市场成交一般 [20] - 锌矿供应短期有扰动但加工费维持高位，精锌产量预计增加，需求端下游维持稳健但部分企业对出口订单谨慎，库存去库 [21][22] - 中长期锌处于供应宽松周期，若矿端增速不及预期或下游消费超预期，锌价或高位震荡，否则重心下移，主力参考21500 - 23500 [23] 锡 - 5月29日锡现货价格下跌，市场交投表现较好但终端订单一般 [23] - 4月锡矿和锡锭进口量有变化，焊锡开工率改善但持续性需观察，库存有增有减 [24][25] - 考虑供给侧修复和需求预期悲观，空单继续持有，关注供给侧原料恢复节奏 [26][27] 镍 - 截至5月29日，镍现货价格下跌，进口现货升贴水持平 [27] - 精炼镍产量偏高位，需求端下游需求稳定但增长难，库存海外高位国内回落 [27][28] - 预计盘面偏弱震荡调整，主力参考118000 - 126000 [29][30] 不锈钢 - 截至5月29日，不锈钢现货价格有变动，基差下跌 [30] - 镍矿供应偏紧，镍铁价格持稳，5月不锈钢粗钢预计排产减少，库存回落 [30][31] - 预计盘面偏弱震荡，主力运行区间参考12600 - 13200 [32] 碳酸锂 - 截至5月29日，碳酸锂现货价格下跌，市场情绪悲观 [33] - 4月产量减少，5月排产预计小增，需求整体一般，库存有去化 [34][35] - 预计短期盘面偏弱运行，主力参考5.6 - 6万运行 [36][37] 黑色金属 钢材 - 现货反弹，铁元素产量回落，本期表需环比修复，库存去库，利润持稳 [38][39] - 预计后期表需易降难增，钢价前期走弱是需求下滑负反馈逻辑，短期库存压力不大但下半年需求偏空，待铁矿累库是做空机会 [39] 铁矿石 - 主流矿粉现货价格上涨，期货主力合约反弹，基差情况公布 [40] - 全球发运量环比小幅回落，到港量低位，需求端铁水产量回落，库存小幅去库 [40][41] - 预计价格震荡运行，区间参考700 - 745 [41] 焦炭 - 期货震荡下跌，主流钢厂第二轮提降落地，后市仍有提降空间，利润有差异，供应减少，需求下降，库存有变化 [42][43][44] - 建议待反弹后择机逢高做空2509合约，套利多铁矿空焦炭策略择机介入 [44] 焦煤 - 期货震荡下跌，现货市场竞拍走弱，供应煤矿开工产量小幅下降，进口煤价格有变动，需求端焦化开工和高炉铁水产量回落，库存累库 [45][46][47] - 建议待反弹后择机逢高做空2509合约，套利多铁矿空焦煤策略介入 [47] 硅铁 - 现货价格变动，期货主力合约下跌，成本及利润情况公布，供应产量有望下滑，需求端铁水产量回落，非钢需求弱势 [48][49][50] - 预计价格震荡偏弱运行 [50] 锰硅 - 现货价格变动，期货主力合约下跌，成本及锰矿情况公布，供应产量增加，需求端铁水产量回落 [51][52][53] - 预计价格震荡偏弱运行 [55] 农产品 粕类 - 5月29日豆粕和菜粕现货价格有变动，成交和开机情况不同 [56] - 全球大豆供应充足，加工量或低于预期，库存将增加，美豆春播顺利，巴西供应压力兑现，中国暂停从美国进口大豆 [56][57] - 两粕预计震荡运行，美豆单边不具备上涨趋势，豆粕回升关注上方压力 [57][58] 生猪 - 生猪现货价格震荡，出栏量增加，体重稳中下滑，二次育肥滚动出栏，补栏意愿有限 [59][60] - 养殖利润仍在但产能扩张谨慎，猪价有支撑但难涨，关注盘面在13500附近支撑 [60] 玉米 - 5月29日玉米现货价格稳定，全国玉米加工企业库存总量下降，饲料企业库存增加，农户售粮进度快 [61][62] - 基层余粮售尽，价格随贸易商售粮节奏变化，下游深加工亏损降开机，养殖端刚需补库，中长期玉米供应收紧支撑上行，短期震荡 [62] 白糖 - 全球天气利于产量恢复，原糖预计震荡偏弱，国内供需趋松，进口节奏是关注焦点 [63][64] - 维持反弹偏空思路，评级震荡 [64][65] 棉花 - 产业下游刚需有韧性，开机未明显下降，成品库存不高，棉价下方有支撑但上行缺乏驱动 [65] - 短期国内或区间震荡，关注产业下游需求变动 [65] 鸡蛋 - 5月29日鸡蛋现货价格多数稳定，供应新开产蛋鸡增多，需求南方采购谨慎，端午需求增幅不大 [67] - 预计本周全国鸡蛋价格或下跌后走稳 [68] 油脂 - 连豆油夜盘下跌今日反弹，受CBOT豆类影响，国内市场人士对未来不乐观，端午假期交易商谨慎 [69] - 马来西亚棕榈油产量增加，出口量增加，国内食用油库存增加，棕榈油短线有反弹预期，豆油供应过剩猜测令市场挺价心理不强，基差报价有下跌空间 [69][70][71] 花生 - 国内花生市场报价震荡偏强，部分地区基层余货见底，持货商持货待涨心理增强 [72] - 预计花生价格维持震荡偏强格局 [72] 红枣 - 新疆灰枣主产区枣树生长正常，市场到货有变化，库存增加，端午备货结束市场交易清淡 [73][74] - 预计短期现货价格下跌受限暂稳运行，盘面低位运行，关注天气情况 [74] 苹果 - 端午节前备货基本收尾，山东产区冷库中少量客商拿货，西部产区库存货源集中在客商手中，行情稍显混乱 [75] 能源化工 原油 - 截至5月30日，国际油价下跌，中国INE原油期货主力合约有涨跌 [76] - 新加坡中质馏分油库存下滑，亚洲对美国西海岸航空燃料出口量预计增加，伊朗核谈判陷入僵局，日本原油进口量和供应结构有变化，利比亚东部政府威胁关闭石油生产及出口 [76][77][78][79] - 国际油价上涨受宏观和供应端提振，但OPEC+增产预期强化，后市多空拉锯，端午节关注OPEC会议，单边观望，给出各油价波动区间，套利和期权给出相应策略 [79][80] 尿素 - 国内尿素小颗粒现货价格稳定，基差有变化，供应日产稳定但库存增加，需求端处于农需空档期，外盘印度尿素招标有进展，市场博弈焦点集中在中国出口政策和阿拉伯湾生产商定价 [81][82][83] - 目前国内尿素矛盾在于库存去化、交投氛围和需求空档期，6月上旬或迎集港小高峰与农业备肥周期重叠，预计端午节后交易“农业补库+出口脉冲”预期差，期现正套可能推动基差收敛，但价格上涨空间受限，临近端午节加强持仓风险管理，中长期波段思路，短期单边偏空转观望，主力合约波动调整，期权做扩波动率 [84][85] PX - 5月29日PX现货价格涨幅明显，成本及供需情况公布，供应增加但现货偏紧，市场传闻及美国法院消息提振走势，但供需转弱预期下上行空间受限 [87][88][89] - 短期关注6800以上压力，PX9 - 1关注反套机会，PX - SC价差逢高做缩 [89] PTA - 5月29日PTA期货震荡上涨，现货市场商谈氛围尚可，成本及供需情况公布，供应减少需求下降，现货流通偏紧，基差偏强，受原料和消息提振短期支撑偏强 [90][91] - 短期关注4800以上压力，TA9 - 1关注反套机会 [91] 短纤 - 5月29日短纤期货涨幅大，现货大多维稳走货，成本及供需情况公布，供应回落需求疲软，受商品上涨带动但驱动不及原料端，加工费低位，绝对价格随原料波动 [92] - 单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主 [92] 瓶片 - 5月29日瓶片现货价格上调，成本及供需情况公布，供应增加库存减少，需求软饮料产量和瓶片表需有变化，出口量增加，供需双增下短期矛盾不突出，绝对价格随原料波动，关注低加工费下装置开工情况 [93][94] - 单边同PTA，PR主力盘面加工费关注区间下沿做扩机会 [94] 乙二醇 - 5月29日乙二醇价格重心低位震荡抬升，成本及供需情况公布，供应开工率有变化，库存减少，需求同PTA，供应收缩预期下5 - 6月预期去库多 [95] - 单边观望，EG9 - 1逢低正套 [95] 烧碱 - 国内液碱市场成交尚可，价格稳中有涨，开工负荷率上升，库存增加，氧化铝采买价上提带动近月价格，近月最后一个交易日6 - 9正套逢高离场 [96][97] PVC - 国内PVC粉市场现货价格下跌，期货震荡下行，开工负荷率上升，库存下降，基本面长线矛盾突出，近端供应压力有限，需求端BIS延期或延续出口积极表现 [98] - 短期谨慎操作，中线维持高空思路，中线09上方阻力位看5100附近 [98] 苯乙烯 - 华东市场苯乙烯市场震荡走高，纯苯市场价格涨幅明显，成本及供需库存情况公布，纯苯供应和库存增加，苯乙烯供应增加库存有变化，下游产能利用率有变化，宏观和原料带动盘面反弹，但库存止降累库，现货高价货源压力大，中期3S对苯乙烯驱动不足 [99][100][101] - 短期暂观望 [101] 特殊商品 天然橡胶 - 截至5月29日，橡胶原料及现货价格有变动，轮胎开工率下降，库存消化，中泰召开橡胶会议提出相关举措 [106][107][108] - 供应预期稳定增产，需求预期偏弱，预计胶价偏弱震荡，空单继续持有，关注13000一线支撑 [108] 多晶硅 - 5月29日多晶硅现货价格持稳，供应周度产量上涨，需求端走弱概率大但产业链价格有望企稳，库存增加，期货价格企稳，6月供需双弱或有累库风险，部分企业复产或置换产能，6月首次交割价差收敛 [109][110][111] - 若有多单，谨慎持有 [111] 工业硅 - 5月29日工业硅现货价格企稳，供应预计环比增长，需求未见起色，库存下降，期货持续下跌，市场在高供应弱需求背景下承压 [112][113] - 基本面依然偏空，价格仍然承压 [113] 纯碱和玻璃 - 纯碱重碱主流成交价和玻璃沙河成交均价公布，纯碱产量增加库存增加，玻璃产量增加库存减少 [113][114][115] - 纯碱盘面持续下跌，过剩逻辑下处于去利润阶段，中长期检修后累库压力仍在，建议空单持有，月间79正套；玻璃现货价格走弱，市场情绪悲观，4 - 5月需求季节性回升但6月后有淡季预期，预计短期价格承压震荡偏弱运行，短期偏空对待 [114][115]

欧美贸易谈判态势 - 欧盟加速推进与美国贸易谈判 同时准备反制措施 呈现边谈边打态势 [1] - 特朗普政府同意将对欧盟加征50%关税期限从6月1日延至7月9日 [2][4] - 欧盟委员会主席冯德莱恩与特朗普进行首次通话 欧盟承诺迅速果断推进谈判 [5] 德国立场与警告 - 德国总理默茨表示不希望关税争端升级 但若谈判失败将进行反击 [1] - 德国不会单独达成协议 坚持由欧盟处理贸易事务 [2] - 默茨警告美国科技公司在欧盟享有的有利税收环境可能改变 [1][2] 欧盟潜在反制措施 - 欧盟已准备对价值210亿欧元美国商品征收关税 作为对金属关税的回应 [3] - 欧盟正在准备对价值950亿欧元美国产品征收额外关税 针对波音飞机 汽车和波本威士忌等工业品 [3] - 若谈判破裂 欧盟可加速实施反制措施 [3] 关税影响评估 - 特朗普50%关税威胁将影响价值3210亿美元的美欧商品贸易 [3] - 该关税可能导致美国国内生产总值下降近0.6% [3] - 关税措施将使美国物价上涨超过0.3% [3]

金十数据5月26日讯，据外媒报道，德国总理默茨表示，若与特朗普政府的贸易冲突升级，欧盟可能对 美国科技公司采取报复措施。作为欧洲最大经济体的领导人，默茨虽旨在降低关税并缓和与白宫的紧张 关系，但他强调欧盟需保护自身利益，并指出美国在与欧盟的服务贸易中存在顺差。"目前，我们（欧 盟）在税收等方面大力保护美国科技公司，"默茨周一在柏林举行的WDR欧洲论坛会议上表示，"这种 情况可能改变，但我不希望冲突升级，而是希望共同解决问题。" 德国总理：若局势升级 可能对美国科技公司采取报复措施 ...

贸易冲突或将进入2.0时代？黄金上周突破关键位阻力位，特朗普的最新表态会否推动黄金进入新一轮 牛市？ 相关链接 期货热点追踪 ...