欧洲央行行长拉加德：贸易紧张局势可能会降低经济增长。 ...

欧洲央行：在这种情景分析下，未来几个月贸易紧张局势的进一步升级将导致经济增长和通胀水平低于 基准预测。 ...

欧洲央行对融资环境的评估 - 欧洲央行认为市场对4月份贸易紧张局势波动反应的担忧已经缓解 [1] - 有关不确定性增加对融资环境产生紧缩影响的担忧有所减轻 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 关税不确定性或暂缓但未解除，虽关税较4月2日有所下降但仍高于1月1日，围绕贸易政策的关税仍存在，预计亚洲GDP增速将放缓，2024年Q4至2025年Q4放缓约90个基点 [6] 根据相关目录分别进行总结 贸易紧张局势 - 投资者对贸易紧张局势担忧低于报告方，认为最严峻时期已过，关税不会回到限制贸易峰值水平 [7] - 报告提醒投资者谨慎，增长最大拖累是关税间接影响，不确定性仍存在，美国可能扩大关税问题范围 [7] - 达成贸易协议可降低不确定性，但问题复杂且需时间，不确定性阴影将持续 [8] - 投资者指出软数据和硬数据脱节，软数据好转，亚洲PMI数据略有改善，但硬数据预计6 - 7月开始放缓 [8] 分散化 - 美元持续走弱引发分散投资话题，宏观/固定收益投资者认同美元将继续走弱，股票投资者仍略偏好美国 [17] - 亚洲货币将继续升值，受美元出口收益换汇增加、美元投资组合汇率对冲增加、美元资产回流驱动，亚洲分散化需求或增加 [17] - 亚洲保持经常账户盈余，2025年Q1年化达1.1万亿美元，对45万亿美元国际投资头寸的对冲将增加，但投资组合再平衡可能不持续 [17] 货币宽松 - 报告预测除中国外亚洲将积极货币宽松，遭投资者反对，分歧集中在央行未提供宽松指引、市场担忧货币及降息幅度、利差何时给央行带来问题 [26] - 报告预测基于通胀处于多数央行舒适区、关税拖累增长抑制通胀、油价更弱、亚洲货币走强提供政策空间等因素，印尼和韩国央行行动证实观点 [27] 中国 - 投资者对中国较乐观，讨论集中在人民币是否大幅升值、消费是否复苏及宽松货币政策对股票投资者的支持 [28] - 消费全面复苏难实现，取决于工资增长加速和房地产市场情绪回升，但目前工资增长低迷，城市家庭可支配收入增长率4.9%，制造业出口放缓将拖累工资增长 [29] - 房地产行业缺乏可持续复苏，价格大幅下跌，负财富效应持续，销售疲软和挂牌价格恶化，6 - 7月销售额同比或进一步减弱 [30] - 决策层不太可能允许人民币大幅升值，预计人民币兑美元小幅升值至7.15，相对一篮子货币略有贬值，中国利率将横盘 [36] 印度 - 政府在邦选举前夕执行更多再分配政策，引发政策重心是否从资本支出转向再分配的讨论，但政府总体支出数据无转向迹象 [40][43] - 印度经济状况是亚洲最佳，国内需求复苏，5月商品及服务税征收增长加速至2.5年高点，同比增长16.4%，4月服务出口增速超商品出口 [46][49] 日本 - 投资者对日本央行路线看法更鹰派，市场已反映加息预期，报告日本经济团队假设日本央行2025 - 2026年按兵不动 [52] - 日本不会加息，因潜在通胀路径温和，进口价格下跌，总体通胀率将下降，美国式核心CPI 2026年或维持在1.6%区间 [59] - 外部环境疲软，美日贸易谈判持久，贸易政策不确定性大，预计日本央行长时间维持利率不变，上行风险情境下有9 - 10月加息至0.75%的风险 [61]

美欧贸易谈判进展 - 欧盟贸易专员表示尽管美国加征钢铁和铝产品新关税不利于谈判势头 但美欧贸易谈判正朝着"正确方向"推进 [1] - 欧盟目标是保持谈判势头并取得积极成果 同时准备捍卫自身利益以重新平衡贸易关系 [1] - 美国将钢铁和铝产品关税税率从25%上调至50% 称此举是保护国家安全的必要措施 [1] 欧盟对美贸易反制措施 - 欧盟已批准对210亿欧元美国商品加征关税 目标锁定政治敏感州的农产品包括路易斯安那州大豆 禽类 摩托车等 [2] - 欧盟准备对950亿欧元美国商品加征额外关税 目标涵盖波音飞机 美国制造汽车和波本威士忌等工业品 [2] 贸易冲突影响评估 - 特朗普实施的关税现已覆盖欧盟对美出口的3800亿欧元商品 约占总出口额70% [1] - 经合组织警告特朗普引发的贸易紧张局势显著恶化了全球经济前景 对美国尤其如此 [3]

关税政策延期与谈判进展 - 特朗普宣布推迟对欧盟酒类加征50%关税的实施日期至2025年7月9日，原定日期为6月1日 [3] - 延期决定源于特朗普与欧盟委员会主席冯德莱恩的会谈，后者请求延长美欧贸易谈判时间 [3] - 欧盟委员会强调愿"快速坚定"推进贸易协定，同时准备价值1000亿欧元的反制措施但尚未实施 [5] 欧洲酒类出口市场影响 - 美国是欧洲葡萄酒最大进口市场，2024年进口量中60%以上来自欧洲，法国、意大利和西班牙为主要出口国 [5] - 法国对美酒类出口额达41亿欧元（占出口总额8.4%），50%关税威胁引发行业高度警觉 [6] - 法国白兰地、意大利利口酒及西班牙白兰地等产品面临高关税风险，可能危及长期稳定的美国市场 [5] 法国支柱产业受冲击 - 法国对美出口以航空航天产品为首（91亿欧元，占比18.8%），酒类与化妆品同样面临50%关税威胁 [6] - 法国贸易部长警告长期维持高关税将导致葡萄酒、化妆品和航空航天等支柱产业"难以承受" [6] 美国国内司法阻力 - 美国国际贸易法院裁定特朗普关税政策越权，要求立即叫停，特朗普政府已提出上诉 [9] - 诉讼由葡萄酒进口商VOS Selections等小企业发起，12个州跟进挑战关税合法性 [11] - 法院裁决覆盖4月2日颁布的全球关税及针对加拿大、墨西哥和中国的关税 [9] 跨大西洋贸易博弈态势 - 当前欧盟输美商品仍需缴纳10%基础关税，7月谈判期限前局势仍存变数 [8] - 欧盟内部对反制措施存在分歧，但强调"所有选项都摆在桌面上" [8] - 关税升级可能双向损害欧美经济，美国软件/通信服务与欧洲汽车/机床等出口将受冲击 [8]

美国总统特朗普4月2日公布了面向全球广泛的对等关税，引发全球贸易市场轩然大波。4月9日，特朗普 暂停了对大多数美国贸易伙伴的对等关税，暂停期限为90天，将高额关税的生效期推迟到7月9日。 据路透社报道，距离对等关税恢复期限仅剩五周，特朗普政府发出紧急信函要求各国在本周三前提交贸 易谈判的最佳方案。 据路透社获得的美国贸易代表办公室的一份信件草案显示，美国政府正在向谈判伙伴施压，要求各国在 关键领域提供最佳方案，包括购买美国工农业产品的关税和配额方案。 报道称，该草案表明，美国政府内部对完成交易存在紧迫感。尽管白宫国家经济委员会主任凯文·哈西 特反复承诺多项协议即将达成，但迄今为止，美国仅与英国这一主要贸易伙伴达成协议，且该协议更像 是持续谈判的框架而非最终交易。报道称，目前尚不清楚这封信会具体发送给哪些国家，但目标是那些 正在进行积极谈判的包括日本、越南、印度等国家以及欧盟。 美提高进口钢铝关税欧盟称将反制 美欧关系近期因美国滥施关税持续紧张。欧盟委员会2日表示，本周将向美国提出强有力的理由，要求 美国降低或取消关税。 欧盟委员会发言人奥洛夫·吉尔2日称，欧盟对美国宣布将钢铁进口关税从25%提高到50%表示强 ...

本周三公布的澳大利亚第一季度GDP增长率将是主要的金融数据发布。如果该数据加速增长，可能会为 澳元提供一些支持，因为这表明尽管国际贸易环境存在不利因素，澳大利亚经济仍能以更快的速度扩 张。本周四公布的4月贸易数据也值得关注，如果澳大利亚4月的贸易顺差扩大，可能会支持澳元。4月 建筑审批增长率的变化也会影响澳元，如果收缩幅度超过3月的-8.8%，可能会对澳元造成压力。此外， 中国5月采购经理人指数（PMI）数据的发布也可能影响澳元，因为中国经济活动的增加，特别是制造 业的改善，可能会增加澳大利亚原材料的出口，从而支持澳元。从货币政策层面看，4月消费者物价指 数（CPI）的下降可能会使澳大利亚央行继续放宽其货币政策。市场似乎预计澳大利亚央行在年底前还 将有三次降息，这种偏鸽派的预期可能会在一定程度上对澳元构成压力。从基本面来看，澳元被视为外 汇市场中的风险资产，因此市场情绪的改善可能会提供支持，而市场的风险规避立场可能会对其造成压 力。目前，贸易紧张局势是澳元面临的主要基本面问题，任何紧张局势的加剧都可能对澳元造成压力。 分析师观点（澳元）："我们强调澳大利亚第一季度GDP数据的发布可能是本周澳洲交易员关注的主要 ...

金十数据6月2日讯，贸易紧张局势再起提振避险需求，黄金期货上涨。 StoneX的Fawad Razaqzada在报 告中说，在5月的大部分时间里，金价因贸易乐观情绪而横盘整理，而在6月一开始，黄金就一路上扬。 特朗普上周五表示将从周三起把钢铁和铝的关税提高至50%。在新的贸易战担忧与美国税收和支出方面 迫在眉睫的争斗之间，市场紧张情绪依然高涨。对债务上限的持续担忧将进一步加剧市场波动。 Razaqzada补充说，避险情绪和财政不确定性的背景对金价非常有利。 贸易紧张局势提振金价 分析师：市场情绪仍紧张 ...

金十数据6月2日讯，贸易紧张局势加剧，投资者避免购买风险资产，比特币下跌。特朗普周五宣布，计 划从周三开始将钢铁和铝的关税提高至50%。市场参与者在等待本周的关键美国数据，包括周五非农就 业数据和欧洲央行的利率决定。比特币日内下跌逾1%，现报104296美元/枚。 贸易紧张局势引发避险情绪，比特币下跌 ...