货币政策立场 - 克利夫兰联储主席哈马克对降息保持谨慎态度 强调需维持适度紧缩政策立场以控制通胀[1] - 哈马克指出通胀已连续四年高于目标水平 必须通过政策控制[1] - 哈马克警告过早转向宽松政策可能重新点燃通胀压力[1] 市场预期与官员分歧 - 美联储主席鲍威尔表示当前形势可能需要政策放松 市场押注9月降息概率接近90%[1] - 哈马克对中性利率的判断高于大多数美联储官员 其今年非FOMC投票委员[1] - 堪萨斯城联储主席施密德同样对降息表示怀疑 其今年是FOMC投票委员[1]

货币政策立场调整 - 劳动力市场指标稳定使美联储能谨慎考虑政策调整 基准前景和风险平衡变化可能需要调整政策立场 [1][4] - 政策利率在5.25%-5.5%区间维持一年有余 限制性政策立场帮助降低通胀并实现总需求与供给平衡 [11] - 政策利率距离中性水平较去年拉近100个基点 为9月会议降息敞开大门 [6][16] 劳动力市场状况 - 劳动力市场因供需双双大幅放缓实现"奇特平衡" 就业下行风险增加 [1][4][12] - 过去三个月就业增长放缓至月均3.5万个 明显低于2024年月均16.8万个 [12] - 失业率上升至4.2% 但仍处历史低位 其他劳动力市场指标变化不大或温和回落 [12] 通胀形势评估 - 7月止12个月总PCE价格上涨2.6% 核心PCE上涨2.9%高于去年同期 [14] - 关税导致商品价格12个月内上涨1.1% 与2024年全年温和下跌形成对比 [14] - 短期通胀风险偏上行 关税影响需时间传递至供应链 可能引发一次性价格跃升 [1][15][16] 关税政策影响 - 关税对消费者价格的影响已清晰可见 预计未来几个月继续累积 [8][15] - 合理基准假设为关税导致物价水平一次性上涨 但影响非一蹴而就 [4][8][15] - 劳动力市场紧张程度不足可能抑制工资-价格螺旋上升风险 [8][15] 货币政策框架修订 - 删除寻求一段时间内达到平均2%通胀目标的表述 [1][5] - 取消以偏离充分就业水平作为决策依据的表述 [1][5] - 强调采取平衡方式推进双重使命目标 考虑目标偏离程度及回归时间跨度 [24] 经济数据表现 - 上半年GDP增速放缓至1.2% 约为2024年2.5%增速的一半 [13] - 移民政策导致劳动力增长骤然放缓 劳动参与率近期下降 [11][12] - 居住服务通胀呈下行趋势 非居住服务通胀水平保持稳定 [14]

货币政策框架调整 - 政策制定者澄清不会仅因失业率较低就加息以抑制潜在通胀 [1] - 官员们一致认为货币政策决策不应仅基于对长期失业率水平的估计 [1] - 2020年政策转变从未旨在永久放弃在劳动力市场强劲且预期通胀上升时加息的能力 [1] 就业政策表述更新 - 删除仅应对充分就业"不足"的措辞 [1] - 新声明明确就业率可能高于充分就业实时评估但不会必然对物价稳定造成风险 [1] - 货币政策战略旨在促进广泛经济条件下的充分就业和物价稳定 [1] 通胀目标策略变化 - 重申2%通胀目标及稳定通胀预期的重要性 [1] - 放弃2020年推出的"补偿策略"方案（该方案要求容忍高于目标的通胀以弥补低于目标时期） [1] - 新框架与之前将低利率描述为"经济格局决定性特征"的措辞形成鲜明对比 [1] 框架批准机制 - 框架更新获联邦公开市场委员会一致批准 [1] - 官员计划每五年审查一次货币政策战略 [1]

货币政策立场调整 - 美联储主席鲍威尔指出风险平衡正在发生变化 就业面临的下行风险上升 可能需要降息[1] - 当前政策利率维持在5.25%至5.5%水平超过一年 处于限制性区间 比一年前更接近中性100个基点[4][8] - 失业率稳定在4.2%的历史低位 劳动力市场指标稳定为政策调整提供基础 为9月降息敞开大门[1][5] 劳动力市场状况 - 劳动力市场呈现奇特平衡状态 源于供需双双大幅放缓 就业增长放缓至三个月平均每月3.5万个 远低于2024年每月16.8万个水平[2][5] - 劳动力增长因移民政策收紧急剧放缓 参与率下降 保持失业率恒定所需的盈亏平衡就业创造率大幅降低[5] - 就业下行风险上升 可能以裁员增加和失业率上升形式迅速显现[6] 通胀形势分析 - 截至7月的12个月内总PCE价格上涨2.6% 核心PCE价格上涨2.9% 高于一年前水平[6] - 关税推高商品价格 过去12个月上涨1.1% 与2024年温和下降形成显著转变[6] - 住房服务通胀处于下降趋势 非住房服务通胀仍高于历史2%水平[6] 关税政策影响 - 关税导致物价水平一次性上涨 影响需时间完全体现 未来几个月将继续累积[2][7] - 关税可能刺激更持久通胀动态 包括工资-价格螺旋上升或通胀预期上升 但鉴于劳动力市场不紧张且下行风险增加 这种结果不太可能[7] - 美联储不会允许价格水平一次性增加成为持续通胀问题[7] 经济增长表现 - 上半年GDP增长显著放缓至1.2%速度 约为2024年2.5%速度的一半 主要反映消费支出放缓[6] - 经济增长放缓部分可能反映供给或潜在产出增长放缓[6] 货币政策框架修订 - 修订《长期目标和货币政策战略声明》 移除对有效下限(ELB)的过度关注 强调策略旨在广泛经济条件下促进充分就业和稳定价格[13] - 回到灵活通胀目标框架 取消补偿策略 强调有力行动确保长期通胀预期保持良好锚定[14] - 从声明中移除就业"不足"表述 更精确说明就业可能超过充分就业实时评估而不一定对价格稳定造成风险[15] - 继续将2%长期通胀率视为与双重使命目标最一致 保留约每五年进行一次公开审查的承诺[16][17]

在正式讲话之前，美联储官员的发言往往会提前透出一些信号。施密德在最近的采访中就明确指出，市场对9月降息的预期已经非常高涨——根据CME美联 储观察工具显示，下调25个基点的概率接近80%。不过，他同时提醒，尽管市场已经押注降息，美联储在最终决定是否调整政策利率时，仍然需要非常清 晰、可靠的数据支撑。而从现在到9月之间，还有不少细节和变数需要继续观察和讨论。 施密德坦言，他不认为美联储在实现2%的通胀目标上已经取得足够进展："最后一英里的路很艰难。通胀的最后一点增幅，真的会带来实际成本。我个人认 为，通胀数据可能更接近3%，而不是2%，我们还有工作要做。" 在政治压力方面，美联储也面临诸多挑战。白宫持续呼吁降息，理由是关税不会加剧通胀，同时降息有助于刺激房地产市场并降低政府借贷成本。近期，美 联储还因内部理事涉及抵押贷款争议而登上舆论头条。对此，施密德表示，作为央行专业人士，美联储内部会妥善处理相关事务。 此外，最新公布的7月份会议纪要显示，美联储官员仍然关注通胀和失业问题，而施密德则认为劳动力市场整体稳健。对于政策制定者承受的各种压力，他 用了一个颇有画面感的比喻："钢铁是在烈火中炼成的。让我们开始对话，让公 ...

哈玛克讲话前，周四稍早，今年拥有FOMC会议投票权的堪萨斯城联储主席施密德也在杰克逊霍尔年会现场表态，他对广泛预期的9月降息表现犹豫。 本周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会讲话前，已有美联储官员表现出不看好下月降息的态度，似乎在给期待鲍威尔释放降息信号的人"打预防 针"。 美东时间21日周四，两名美联储官员在杰克逊霍尔年会当地接收采访。其中，明年拥有货币政策委员会FOMC会议投票权的克利夫兰联储主席哈玛克明确表 示，从现有的经济数据看，FOMC可能并不会在9月降息。她还说，如果明天就要做决定，她不会支持降息。 美股早盘尾声时，哈玛克不支持很快降息的讲话传出后，美国国债收益率集体加速上行。 基准10年期美国国债的收益率升约4.7个基点，接近4.34%，美股午盘进一步升至4.34%上方。对利率前景更敏感的2年期美债收益率升超4.6个基点，升破 3.80%，接近三周来高位。 施密德说，他并不确信美联储在降低通胀方面取得了足够的进展。他估计，通胀水平可能更接近3%而不是2%，美联储在实现2%的通胀目标方面仍有工作要 做。 施密德特别强调了实现通胀目标面对的挑战。他说："最后一英里似乎很困难，我和很多人都认为，系 ...

亚特兰大联储主席博斯蒂克周四表示，他仍认为今年可能降息一次，与6月的预测一致，但补充称劳动 力市场走势"潜在令人担忧"，值得关注。 下任美联储主席候选人之一、前圣路易斯联储主席布拉德周四呼吁今年降息1个百分点，并表示2026年 还有进一步降息空间。 "目前利率略高，我认为在2026年之前我们可以降息约100个基点——我认为这将从9月会议的降息开 始，今年晚些时候可能还会跟进，"布拉德周四在福克斯商业频道表示。 布拉德现任普渡大学商学院院长，他称已与财政部长贝森特就自己的美联储主席候选资格进行过沟通， 计划在劳动节（9月1日）后"可能"安排一次面谈。 至于明年的降息前景，布拉德表示将取决于数据表现。他还提到需要维护美元的储备地位。 相比之下，现任美联储官员的降息立场显得更加谨慎。 美国总统特朗普及其他白宫官员一直在施压美联储降息，坚称关税并未加剧通胀，且需要更低利率来提 振房地产市场、降低政府借贷成本。 "我目前大致仍持这一观点，"博斯蒂克周四在亚特兰大商会组织的活动中提及其6月预测时表示，"但我 想说，在当下，任何预测或展望都存在很大的置信区间，我不会固守任何结论。" 博斯蒂克还表示，他倾向于美联储一旦开始行 ...

中新社约翰内斯堡8月20日电 (记者 孙翔)南非统计局20日公布数据显示，7月消费者价格指数(CPI)同比 上涨3.5%，高于6月的3%，符合市场预期。这一数值达到近10个月新高，降低了央行下月再次降息的可 能性。 通胀走高主要受食品价格上涨及水电费上调推动。南非市政费率通常在每年7月随新财政预算一并调 整。2025年水费上涨12.1%，远高于2024年的7.5%；2025年电费上涨10.6%，略低于2024年的11.5%。 牛津经济非洲公司高级经济学家范德林德表示，7月通胀数据略高于央行偏好的3%水平，南非在压低通 胀预期方面仍面临挑战。南非金融服务公司天达(Investec)预测，2025年底消费者价格指数同比将升至约 4.0%，随后在2026年年中回落至约3.5%。 南非央行货币政策委员会将于9月18日公布下一次调息决定。范德林德预计今年内不会再有降息举措； 而天达首席经济学家安娜贝尔·毕晓普则认为，货币政策前景仍有进一步宽松空间。她表示，如果未来 两年通胀平均维持在3.0%水平，南非储备银行可能会进一步下调利率1.25个百分点。(完) 来源：中国新闻网 南非储备银行(央行)行长卡尼亚戈在7月末调息时表 ...

美联储政策困境 - 美联储面临在支撑疲软房地产市场与抑制过热AI基础设施投资之间的两难选择[2] - 若放松货币政策支撑房地产可能推高科技资本开支狂潮使美联储更难实现2%通胀目标[2] - 若维持高利率抑制AI行业过热则可能让占GDP逾一成的房地产板块陷入更大困境[2] 房地产市场疲软现状 - 美国房屋建商信心指数跌至两年半以来最低水平[3] - 超过三分之一的住宅建筑商降价三分之二推出优惠措施以吸引被高房贷利率吓退的买家[3] - 新房库存接近2007年底以来的水平[3] - 7月总开工许可下降2.8%创五年新低尽管新屋开工有所回升[4] 房地产市场扭曲现象 - 30年期固定房贷利率降至6.67%但仍比现有抵押贷款平均利率高出逾2.5个百分点形成房主僵局[5] - 拥有低息贷款的房主不愿卖房换房因置换需承担更高贷款成本导致二手房中位数售价史上首次超过新房[5] AI投资热潮影响 - 数千亿美元正涌入AI相关数据中心未来承诺投资以万亿美元计[6] - 庞大的AI建设对资本需求巨大加上未来三年联邦财政赤字预计超GDP的6%此时降息可能引发整个经济严重过热风险[6] - 高利率已使住房相关收入和支出承压但美联储依然未能实现通胀目标若降息引发房地产反弹将更难实现目标[6]

吉伦为央行的货币政策辩护，称其有效性可通过信贷和汇率市场观察到。他同时指出，2025年以来外汇 市场走势并无异常，雷亚尔兑美元表现与全球趋势一致。 （文章来源：新华财经） 目前，巴西基准利率维持在15%，这一水平自6月确立并在7月底上一次货币政策会议上保持不变。 新华财经圣保罗8月19日电 巴西央行经济政策局局长迪奥戈·吉伦（Diogo Guillen）18日表示，目前考虑 在货币政策委员会（Copom）会议上下调基准利率（Selic）仍为时过早。 吉伦在巴西沃伦投资公司（Warren Investimentos）举办的"沃伦日"活动上指出，央行仍在寻找最适合实 现通胀目标的利率水平，并强调一旦确定，将维持在这一区间较长时间。 ...