公司荣誉与ESG成就 - 卓越商企服务荣获"ESG公司治理卓越企业"奖项，体现其在公司治理领域的突出表现[1] - 该荣誉是对公司长期ESG实践和治理成果的双重认可，反映其在行业中的标杆地位[3] - ESG投入为公司带来价值成长新机遇，契合全球ESG投资浪潮趋势[3] 公司治理体系亮点 - 构建了涵盖董事会、ESG委员会等五大机构的权责分明治理架构，保障战略执行与决策高效性[5] - 通过《不可碰触的10条红线》等反腐制度强化合规风控，建立全链条风险防控机制[5] - 数字化管理赋能显著：E+FM平台和卓品业务商城实现客户服务全流程线上化，提升运营效率20%以上[6] ESG战略与行业机遇 - 全球ESG投资规模预计从2022年30万亿美元增至2025年50万亿美元，增幅达70%，中国市场新增数千亿ESG资金流入[7] - 公司制定低碳环保管理规范，聚焦能源/废弃物/气候变化应对，并建立动态ESG议题评估机制[8] - 未来三大发展方向：治理体系与业务战略协同、数字化低碳生态建设、可持续社区赋能模式扩展[8] 市场定位与价值前景 - 外资机构对ESG领先企业的青睐将推动公司价值重估，当前治理透明度已获资本市场认可[7][9] - 物管行业示范效应显著，公司通过稳健经营和股东回报创造双重价值（企业价值+社会价值）[9]

核心观点 - ESG公募基金新发数量波动显著，近两年整体规模增长但分化明显，ESG策略与环境保护主题增速领先，纯ESG、社会责任及公司治理主题发展平缓 [2] - ESG债券发行金额波动剧烈，2025年4月创峰值，高评级债券共7只，涵盖绿色债与可持续发展挂钩债 [2] - ESG银行理财产品发行量呈“S型”，存续数量增加，纯ESG主题稳步增长，社会责任主题显著提升，环境保护主题疲软 [2] - 不同类型公募ESG产品规模和业绩表现各异，如股基+偏股混基各主题规模有平稳、下滑等不同趋势，6月部分产品收益突出 [2] - 代表性产品6月收益可观，权益仓位、重仓行业和ESG评级各有特点 [2] ESG产品概况 ESG公募基金产品 - 2024年11月、2025年1月和3月新发数量达高峰，2025年2月和4月骤降，发行热度起伏明显 [11] - 2023年6月至2025年6月只数和规模增长，ESG策略和环境保护主题增长明显，纯ESG、社会责任和公司治理主题发展平缓，公司治理产品数量稳定为20只 [11] ESG债券产品 - 2024年6月至2025年6月发行金额波动大，2025年4月创1721.55亿元峰值，6月发行金额第二高为1469.94亿元，1月最低为378.44亿元 [16] - 发行人ESG评级A以上的债券有7只，涵盖中期票据、公司债和资产支持证券，主要为绿色债券和可持续发展挂钩债券 [16] ESG银行理财产品 - 2024年6月至2025年6月发行量呈“S型”，2024年12月达104只高峰后回落，2025年3月开始回升 [23] - 2023年6月至2025年6月存续数量从368只增至948只，纯ESG主题稳步增长，社会责任主题显著提升，环境保护主题表现疲软 [23] 公募ESG产品分类跟踪 公募股基+偏股混基 纯ESG主题 - 2023年6月至2025年3月规模平稳，头部集中，中欧责任投资和兴全社会投资占比约35% [31] - 6月多数产品收益率集中在1%-4%，82只产品正收益，“财通可持续发展主题”收益率12.69%居首 [31] 环境保护主题 - 2023年6月至2025年3月规模下滑，鹏华碳中和主题C规模从0.35亿激增至83.36亿 [38] - 6月390只产品正收益，业绩分化，62只收益＞6%，7只＜-1% [38] 社会责任主题 - 2023年6月至2025年3月规模缓降，格局稳固 [43] - 6月196只产品正收益，收益率分布不均衡，“博时回报严选A”和“博时回报严选C”收益率超15% [43] 公司治理主题 - 2023年6月至2025年3月规模稳定，汇添富价值精选A占比保持35%以上 [48] - 6月24只产品正收益，“华宝核心优势A/C”收益率超17% [48] 公募债券基金 - 2025年一季度环境保护主题规模增长129.94亿元（+88.06%），ESG策略主题增89.63亿元（+51.13%），社会责任主题缩水124.45亿元（-12.22%） [52] - 规模20亿以上且业绩较好的产品中，6月“汇添富双鑫添利A”收益率1.06%领跑 [52] 公募FOF基金 - 2023年6月至2025年3月规模整体下行，“东方红欣悦稳健配置C”成立推高2024年三季度规模后回落 [57] - 规模0.5亿以上且业绩较好的产品中，6月“汇添富核心优选六个月持有A”收益率4.58%居前 [57] 公募REITS基金 - 环境保护主题规模218.83亿元（占比70%），社会责任主题93.59亿元（占比30%） [62] - 6月8个产品正收益，4个产品负收益，“国泰君安济南能源供热REIT”收益率12.1%位居首位 [62] 代表性产品情况 华宝核心优势 - 6月收益17.43%，权益仓位平均约90%，5月以来大体保持在95%，重仓信息技术与工业，前十大持仓占比65.87% [74] - ESG评级稳定BBB级，社会责任和公司治理贡献得分多，重仓股ESG评级集中在BBB级和BB级 [76] 博时回报严选 - 6月收益15.39%，权益仓位稳定在95%，重仓信息技术和可选消费行业，前十大持仓占比50.03% [95] - ESG评级在BB级和A级之间震荡，环境保护和公司治理得分多，重仓股ESG评级集中在BBB级 [103] 华泰柏瑞质量精选 - 6月收益15.48%，5月以来权益仓位降至60%，持仓转向小盘成长，重仓信息技术行业，前十大持仓占比54.28% [112] - ESG评级由AA降至BB级，公司治理得分多，重仓股ESG评级集中在BB级和BBB级 [125]

基金经理侯昊的投资能力 - 招商基金侯昊凭借长期稳健的投资风格和优异的业绩表现赢得市场认可，尤其在消费领域和指数化投资方面表现突出 [2] - 侯昊管理的招商中证白酒指数基金(LOF)和招商中证银行指数证券投资基金成为行业标杆 [2] - 侯昊从风险管理部起步，历经量化投资部淬炼，形成兼具科学性与前瞻性的投资方法论 [3] - 侯昊坚守"挣能力圈内、基于基本面框架的钱"的核心理念，强调对企业内在价值的深刻理解与长期坚守 [3] - 在消费板块投资中，侯昊通过深度产业研究挖掘具有长期竞争力的优质标的，在白酒行业调整期实现超额收益 [3] 招商中证白酒指数基金表现 - 招商中证白酒指数基金(LOF)成立于2015年5月，截至2025年6月累计净值增长率超过300% [4] - 2017-2020年期间该基金年化回报率高达40%以上，2020年收益率113.34%在同类717只基金中排名第3 [4] - 2021年后白酒行业调整期，基金最大回撤显著小于沪深300指数 [4] - 截至6月27日数据显示，该基金近5年收益率143.07%，成立以来收益率36.19% [5] - 基金单位净值1.8008，规模6.55亿元 [5] 招商中证煤炭等权指数基金表现 - 招商中证煤炭等权指数(LOF)A成立于2015年5月20日，截至6月27日基金单位净值1.8008 [5] - 2024年1-3月期间实现10.70%的收益率 [6] - 短期迎峰度夏备库预期或支撑煤价企稳，动力煤价或反弹至630-650元/吨区间 [6] - 长期看煤炭行业向"原料+材料"属性转型可能重塑估值逻辑 [6] 招商中证银行指数基金表现 - 招商中证银行指数A成立于2015年5月20日，基金规模9.45亿元 [10] - 截至6月27日基金单位净值1.7506，成立以来收益率99.05% [10] - 今年以来收益率14.78%，近3个月11.88%，近6个月14.95%，近1年37.11% [8] - 近2年收益率57.98%，近3年51.51%，近5年77.73% [8] - 截至2025年3月31日，A类份额资产规模9.45亿元，C类份额0.88亿元 [10] 银行行业基本面 - 2024年银行业迎来多重政策利好，宏观经济修复带动信贷需求回升 [12] - 存款利率下调缓解银行息差压力，房地产政策优化降低行业风险敞口 [12] - 2025年6月沪农商行、渝农商行等银行股被纳入沪深300指数 [12] - 2024年上市银行净利润普遍实现正增长，资产质量持续改善 [12] - 招商银行、兴业银行等头部银行通过数字化转型提升服务效率 [12]

欧洲ESG基金资金流动 - 1～3月欧洲ESG基金资金净流出12亿美元 为2018年统计以来首次季度净流出[1][2] - 全球ESG基金同期净流出86亿美元 创历史新高 与上季度净流入181亿美元形成明显逆转[2] - 欧洲占全球ESG基金管理资产84% 达3.16万亿美元中的主要份额 美国仅占10%[2] 区域资金流动趋势 - 美国ESG基金连续10个季度净流出 日本连续11个季度净流出[2] - 欧洲ESG基金新成立数量减少40% 美国同期新成立数量为零[3] - 欧洲64只ESG基金关闭 美国20只关闭[3] 行业动态与政策影响 - 英国Impax Asset Management一季度流失87亿英镑资产 规模缩减近30%[2] - 欧盟委员会2月宣布减轻企业环境信息披露负担 引发与ESG目标背离的争议[3] - 安赛乐米塔尔6月因脱碳政策推迟 取消德国两家钢厂氢气炼钢设备计划[3] 市场结构性变化 - 全球一季度新成立ESG基金仅54只 较2024年四季度减少50%[3] - 欧洲加强"洗绿"监管 部分基金因不符合标准被剔除ESG统计范围[3] - 晨星日本分析师预计短期内ESG基金资金外流将持续[4]

市场表现 - 上周A股市场回调，沪深300指数收跌0.45%，ESG300指数收跌0.69%，中证ESG100指数收跌0.35%，科创ESG指数收跌0.81%，全A日均成交额约1.22万亿元，流动性环比收窄[2] 基金产品 - 截至6月22日，本月发行ESG基金14只，发行份额33.19亿份，近一年发行240只，总份额1796.29亿份[2][7] - 市场存续ESG基金893只，ESG策略基金规模占比52.70%，净值总规模达10449.50亿元[2][9] - 上周博时回报严选A回报率居首，近一周回报率3.18%，2025年以来回报率14.44%[2][10] 绿色债券 - 上周新发行绿色债券35只，计划发行规模约534.52亿元，本月发行ESG债券96只，金额达1077亿元，近一年发行1009只，总金额11500亿元[2][14] - 截至6月22日，已发行ESG债券3573只，存量规模5.49万亿元，绿色债券余额规模占比61.39%[2][14] - 上周ESG绿色债券成交额573128.92亿元，银行间市场占78.47%，回购交易占94.46%[2][17] 银行理财 - 截至6月22日，本月发行ESG银行理财产品61只，近一年发行915只，市场存续931只，纯ESG主题占比57.79%[2][19] 风险提示 - ESG政策力度不及预期、数据统计缺乏统一口径、产品发行规模不及预期[2][21]

中国科技资产重估主线行情 - 2024年"924行情"以来港股成为中国核心资产价值发现主战场，科技资产重估成为市场主线 [1] - 互联网大厂到硬科技企业均面临价值重估，凌雄科技因独特业务模式进入观察名单 [1] 技术壁垒与科技价值重估 - 凌雄科技作为DaaS行业头部服务商，通过IT设备全生命周期管理实现资源优化配置，帮助企业降本增效 [2] - 业务各环节融合大数据、AI技术，提升设备周转率与利用率，数字化能力形成竞争壁垒 [2] - 牵头制定《办公电脑回收再使用规范》等4项行业/国家标准，技术话语权获官方认证 [3][4] - 中国DaaS市场复合增长率超30%，2025年规模将破千亿元，AI与循环经济重构行业价值逻辑 [3] 规模效应与盈利结构优化 - 设备全生命周期管理模式具备规模效应：采购量增长带来议价优势，单位设备运营成本递减 [4] - 2024年设备回收客户平均贡献收入6.92万元（同比+6.5%），客户资源共享提升单客价值 [5] - 折旧到期设备账面价值下降但使用价值存续，2024年设备租赁毛利率提升至24.6%，IT技术服务毛利率达59.7% [5] ESG溢价与估值潜力 - 业务模式天然契合ESG：2024年净碳减排量8.37万吨，设备循环利用减少资源消耗 [6] - DaaS模式降低企业设备采购成本70%以上，助力数字化转型同时创造社会就业机会 [6] - 碳中和政策推动碳资产价值凸显，公司潜在碳资产尚未充分反映在估值中 [7]

绿色金融战略转型 - 公司将绿色金融作为战略转型核心方向，探索兼具社会价值与商业可持续的发展路径 [1] - 2021年6月加入联合国负责任投资组织（UNPRI），成为中国第三家加入PRI的保险机构 [3] - 2022年3月泰康保险集团发布《年度负责任投资政策指引》，指导子公司绿色投资转型 [3] 组织架构与治理机制 - 成立ESG绿色金融工作小组，覆盖18个部门及3家投资类子公司，统筹多业务线可持续投资目标 [4] - 工作小组授权各业务条线制定差异化管理策略，提升绿色投资研究水平 [4] - 在固收、权益、非标等多业务线建立可持续投资业务目标 [4] 创新投资实践 - 2024年5月发行市场首单保险资管ABS产品"中电投租赁1号碳中和绿色资产支持计划"，规模12.64亿元 [7] - 将ESG因素纳入投研全流程，建立负面信息分级体系跟踪持仓标的ESG风险 [7] - 通过债券、权益、股权等工具开展绿色投资，支持清洁能源体系建设与高耗能行业转型 [8] 风险管理体系 - 投前建立ESG评分体系和负面清单，投中实施差异化授信，投后持续追踪资产ESG表现 [8] - 非标业务执行ESG尽调程序，在投资协议中增设ESG条款强化风险防范 [8] - ESG风险纳入全面风险管理体系，实现识别、评估、监测、管理闭环 [8] 规模与效益成果 - 截至2024年末管理绿色类固收资产超3200亿元，其中自有资金占比超60% [10] - 股权投资中绿色资产占比超20%，股票投资中绿色资产规模660亿元占比逾20% [10] - 获"年度最佳ESG责任投资保险资管公司"等多项行业荣誉 [10] 未来发展规划 - 以保险资金固收资产为切入点扩大ESG策略覆盖范围 [11] - 打造覆盖ESG核心理念的全面风险管理体系，探索本土化投资实践 [11] - 目标成为国内领先、国际一流的绿色金融投资机构 [11]

青海黄河公司清洁能源项目 - 青海共和县塔拉滩戈壁建成全球最大光伏发电园区，装机容量达6244兆瓦，形成"牧光共生"模式，光伏板间距设计兼顾发电效率与生态修复，植被覆盖率提升80%，100平方公里荒漠变绿洲 [2][3] - 项目由中国人寿资产领投90亿元股权投资，为2019年央企混改第一大单，支持"西电东送"战略，清洁能源装机占比达95.44%，形成抗周期能力 [2][9] - 龙羊峡水电站具有51.8亿立方米调洪能力，洪水削峰率超40%，下游灌溉保证率从56%提升至80%，保障沿黄九省区13.4%的全国粮食产能 [4][5] 清洁能源技术突破 - 拉西瓦水电站配备6台70万千瓦机组，年平均发电量102亿千瓦时，创下750千伏出线电压等多项世界纪录，为西北电网骨干电源点 [6] - 配套建设的贡玛储能电站容量180兆瓦/720兆瓦时，解决新能源消纳难题，通过"青豫直流"输送至华中地区 [6] - 光伏阵列与储能系统形成"光储协同"模式，提升电网调峰调频能力 [6][7] 保险资金绿色投资战略 - 中国人寿资产构建"双线配置"投资体系，绿色投资规模突破4500亿元，重点布局清洁能源、水利工程等民生项目 [9][10] - 推出行业首个ESG投资指导规则，设立国内保险资管领域首只ESG债券与权益指数，实施"绿色引擎"计划 [10] - 通过定制化方案对接实体经济中长期资金需求，平均投资期限达10年以上，匹配险资负债端特性 [9] 社会经济效益 - "光伏羊"模式使牧民年增收数万元，实现"绿电生产、生态修复、民生改善"三重效益 [3][4] - 龙羊峡库区水质稳定达到Ⅱ类标准，湿地扩大600平方公里，提升"中华水塔"水源涵养能力 [5] - 项目累计创造就业岗位超1.2万个，带动库区移民生活水平显著提升 [5][7]

项目签约事件 - 协合新能源与现代建设集团签署介水里21MW光伏项目的电力购买协议（PPA），协议期限为30年 [1] - 项目预计于2026年实现商业化运营 [2] 项目特点与优势 - 项目是协合新能源首个全球RE100认证项目，购电方需100%可再生能源履约 [1] - 协议稳定性与溢价能力高于普通绿电交易 [1] - 30年长约锁定电费现金流，对冲电价波动风险，显著提升收入确定性 [1][2] - 韩国光伏电价高于中国平价项目，叠加RE100溢价，预期项目收益率或将显著高于国内项目 [2] - 项目装机容量为21MW，位于韩国江原道平昌郡，光照资源优越 [2] 战略意义 - 此次合作是公司绿电国际化战略中的关键突破，打开了韩国高端客户入口 [1] - 2024年公司新增海外项目679MW，此合作加速其"重点国别聚焦"战略落地 [2] - 标志着公司从"资源开发商"向"绿电解决方案商"转型的关键一步 [2] - 现代建设作为电力中介方，未来或与公司复制"集团联合PPA"模式，协同开发增量市场 [2] 市场与估值影响 - 韩国是亚洲RE100需求最旺盛市场之一，现代、三星等巨头均设碳中和目标 [2] - RE100项目契合全球ESG投资主线，绿色标签有助于吸引海外长线资金 [1][2] - 海外PPA作为优质底层资产，可支撑项目发行绿色债券或资产证券化产品 [2] - 现代建设集团母公司现代集团是韩国最大综合性财团之一，2024年位列《财富》世界500强第73名，总市值超过600亿美元 [2]

一、践行"双碳"战略，构建绿色金融发展体系 二、丰富绿色金融产品矩阵，释放绿色投资动能 近年来，南银理财持续扩容绿色金融产品货架，精准对接投资者绿色理财需求，同时积极布 局绿色金融与ESG投资，引导资金流向低碳环保领域，切实履行社会责任。目前已推出多款 绿色金融及ESG主题产品，累计募集资金超4 0亿元，持续探索支持我国绿色金融产业发展的 实践路径。 三、616理财节新品：鑫逸稳系列绿色主题产品解析 （一）产品发行概况 值此6 1 6理财节之际，南银理财重磅推出两款"鑫逸稳"系列"绿色金融主题"理财产品： "南银理财珠联璧合鑫逸稳一年2 2 6期"：已于本周成功成立，规模突破2 0亿元。 "南银理财珠联璧合鑫逸稳半年1 3 0期"：目前正处于火热发售阶段。 （二）投资策略与领域 为深度落实"碳达峰、碳中和"战略部署，南银理财紧扣国家"双碳"战略导向，坚持金融工作 的政治性与人民性，将绿色金融与ESG理念深度融入战略规划、产品矩阵、投研体系及企业 文化之中，以系统化布局助力绿色金融生态建设。 产品将严格践行ESG投资理念，将环境（E）、社会（S）、治理（G）因素系统纳入投资分 析框架，募集资金优先投向环保、节能 ...