报告背景与核心命题 - 报告聚焦于A股机构投资者通过尽责管理赋能上市公司治理升级的实践路径，核心命题为“以尽责管理推动价值创造” [1][11][12] - 此为财新智库机构投资者系列ESG课题报告的第三部，旨在探索ESG理念与中国市场实践深度融合的可行路径 [11] - 研究背景基于2024年全球资本市场波动及中国资本市场改革深化，新“国九条”等政策强调优化公司治理结构 [11] 尽责管理的定义与全球趋势 - 尽责管理是机构投资者利用影响力实现整体长期价值最大化的策略，是ESG投资的核心策略之一 [26] - 全球可持续投资中，采用可持续尽责管理的资产管理规模达8.06万亿美元，占全球可持续资产管理规模的26.6%，为应用最广泛的策略 [26] - 全球PRI签署机构数量显著增长，截至2024年7月已达5296家 [27] - 全球倡议如“气候行动100+”已有700家投资者加入，资产管理规模达68万亿美元 [27] 国内尽责管理发展现状与政策环境 - 截至2024年三季度，A股机构投资者持股市值达16.3万亿元，占A股总市值22.2%，责任投资市场规模已超40万亿元 [1][34] - 2025年5月，《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》出台，标志着中国特色尽责管理制度正式落地 [1][32][38] - 该规则要求自2026年4月起公募基金须披露股东大会投票详情及决策依据，旨在提升透明度与实效性 [38] - 从2017年到2023年，机构投资者开展尽责管理的占比由15.8%升至52.5%，个人投资者关注度由33.2%升至58.8% [35] A股市场尽责管理实践特征与挑战 - 机构投资者主要通过股东大会投票、管理层沟通、股东提案等方式参与治理，投票权行使是最关键路径 [2][50] - 实践中面临股权集中导致话语权受限、机构参与深度不足等挑战，33.52%的上市公司表示机构投资者未参与其治理 [2][40] - 公募基金持有A股总市值6.19万亿元，占6.39%，但在股东大会上的尽责管理表现仍有较大提升空间 [39][40] - 机构投资者与上市公司就ESG主题的沟通现象逐渐增多，但涉及ESG议题的相关尽责管理尚未大范围普及 [39][43] 不同类型机构投资者的尽责管理策略 - 养老金等长期资金更关注企业可持续发展能力，如气候变化、董事会独立性等长期议题 [2][46] - 公募基金和资产管理公司兼顾财务回报与ESG整合，更关注财务稳健性及信息披露透明度 [2][47] - 对冲基金和主动型投资者聚焦短期价值提升，倾向于通过股东提案等方式推动业务重组或优化资本配置 [2][48] - 保险公司和银行等金融机构更重视企业的风险管控能力，尤其是气候风险与合规运营 [48] 机构投资者参与治理的价值创造路径 - 机构投资者参与董事会效能、高管薪酬、经营决策、审计质量等核心治理议题，能提升企业长期价值 [2][24] - 价值创造通过降低代理成本、提供战略资源、增强利益相关者信任等路径实现 [2] - 法国巴黎资产管理公司、南方基金等机构提供了专业化治理架构与三维支撑体系等实践样本 [2][24] 构建中国特色尽责管理生态体系的建议 - 监管层应完善专项制度与激励机制，机构投资者需提升专业能力与策略适配性 [3][13] - 上市公司应建立主动响应机制，同时培育第三方专业服务机构 [3][13] - 未来机构投资者与上市公司将形成“资本注入-治理优化-效益外溢-生态反哺”的正向循环 [3]

金融赋能女性经济发展的核心观点 - 金融正从单点援助转向系统赋能，通过提供公平可及的金融服务，将女性发展潜力转化为持续经济资本，为妇女全面发展注入新动能 [2] - 中国通过数字普惠金融、ESG投资和绿色金融三大创新路径，形成覆盖城乡、衔接生态的多元化支持体系，实现金融活水精准滴灌 [3] - 支持女性可持续发展是实现包容性增长的必由之路，中国通过金融创新为女性发展提供了富有成效的实践答案，并积极参与全球经验分享与合作 [7] 金融角色的范式升级 - 过去对女性发展的支持多侧重于特定项目或直接援助，可持续性与规模效应有限，当前金融角色正从"输血式"援助转向"造血式"赋能 [2] - 研究表明女性经济参与具有显著价值，高级职位中女性比例较高的公司资产回报率明显更高 [2] - 如能将男女薪酬和就业差距缩小一半，或将使发达市场和新兴市场的GDP提高5%至6% [2] 中国实践的创新路径 - 数字普惠金融借助移动互联网与大数据技术突破服务边界，实现对基层女性群体的"无接触式"覆盖，例如四川阿坝州"净土巾帼贷"专项行动通过创新妇女创业担保贷款全额贴息等模式支持妇女创业就业 [3] - ESG投资将"支持女性发展"作为企业价值重要标尺，金融机构通过发行社会价值债券、设立主题基金引导资本流向，部分银行将"女性高管比例"纳入投决标准，使女性主导初创企业融资成功率显著提升 [3] - 绿色金融与女性发展结合增强女性气候韧性，青海省妇联引导妇女发展乡村旅游、高原种养殖等特色产业，"碳小屋"项目不仅研发碳普惠产品，更组建了90%以上为女性的志愿者团队，让基层女性在垃圾分类、低碳推广中实现就业增收 [4] 中国在全球合作中的角色 - 作为理念分享者，中国数字普惠金融经验已成为发展中国家重要参考，通过国际研讨会等平台系统分享"巾帼贷""数字微贷"等模式实操经验，中央财经大学绿色金融国际研究院与联合国妇女署联合举办的沙龙已吸引90余家国际金融机构参与交流 [5] - 作为方案创新者，中国推动"金融+女性发展"与全球议程深度融合，在"一带一路"建设中将性别视角纳入项目评估，赤峰市妇联创新推出"赤诚巾帼金融服务"，依托数字化系统实现"妇联线上推荐、金融机构线上办贷" [6] - 作为资源联结者，中国积极搭建多边合作平台，推动设立"女性绿色创业专项基金"，重点支持发展中国家女性参与可再生能源、生态农业等领域，鼓励银行、保险机构在海外业务中复制"社区金融专员"制度 [6]

文章核心观点 - 房地产市场正经历从金融属性回归居住本质的范式转移 核心是从规模竞赛转向质量突围 是对人居-城市-经济关系的系统性重构 [1] 供给革命 - 三大工程（保障房建设 城中村改造 平急两用公共基础设施建设）构成相互支撑的供给体系 突破传统建房-卖房的线性思维 转向需求-供给-城市功能的立体化解决方案 [3] - 政策通过收购存量商品房转为保障房 形成去库存与补短板的巧妙闭环 平急两用设施将房地产与城市韧性 公共安全网络深度绑定 拓展行业价值维度 [3] 金融重构 - 3000亿元保障房再贷款与项目白名单制度标志着金融逻辑根本转变 金融机构从看规模放贷转向看项目放贷 从追捧地产股转向信任好产品 [5] - 转变倒逼开发商核心竞争力从融资能力与周转速度转向产品力与社区运营能力 购房者态度更理性务实 流行房住要好 精算每平方米的生活品质提升 [5] 需求分化 - 市场呈现显著需求分层 Z世代重通勤便利与社区社交 中年家庭关注学区与面积 银发群体优先无障碍设计与医疗配套 推动行业从标准化生产走向场景化定制 [7] - 需求变化与生活方式消费契合 年轻人追求楼下咖啡店的便利与社区共享花园的社交可能 开发商需像产品经理一样深入理解不同客群生活场景与痛点 [7] 城市博弈 - 取消全国性利率下限将调控主导权下放地方 各城市需根据自身库存 人口流入 产业特点制定差异化策略 市场进入城市个性化时代 [9] - 住房保障体系成为人才竞争重要筹码 武汉 杭州等新一线城市将人才住房保障与产业发展绑定 通过职住平衡的新型社区规划提升人才吸引力 [9] 未来路径 - 未来行业竞争是可持续发展能力的较量 包括绿色低碳建筑 社区适老化改造 财务健康稳健 高杠杆野蛮增长的企业将被淘汰 [11] - 转型契合全球ESG投资趋势 具备绿色建筑认证和良好社区运营记录的开发商更易获国际资本青睐 估值体系重建 环境友好 社会效益 公司治理成为新评分卡 [11] 发展哲学 - 变革重新定义发展内涵 从追求数字增长转向提升民生福祉 政策导向 金融资源 企业战略都指向让人住得更好的目标 [13] - 未来赢家是真正理解家意义的参与者 政府懂得家是社会稳定基础 企业明白家是生活场景集合 个人知道家是生活品质容器 [13]

活动概况 - 中国银河证券与中国证券报联合主办的“星耀领航计划”半年度颁奖典礼于10月29日在江苏南通成功举办 [1] - 活动汇聚了私募管理人、上市公司代表、金融机构高管及知名学者，围绕科技创新、ESG投资等议题进行探讨 [1] - 活动颁发了半年度星耀专业奖五大策略类别的奖项 [1] 行业趋势与观察 - 私募机构在资本市场的决策角色日益重要，例如9月单月有979家私募证券投资基金管理人参与A股上市公司调研，合计调研频次达2789次 [3] - 可持续发展理念深入人心，ESG因素正成为投资决策中不可或缺的维度 [3] - 证券投资类私募管理规模至8月底接近6万亿元，百亿私募管理人达到100家，创近三年新高 [3] - 监管规范效果显现，证券投资类私募存续家数减少，注销家数增加，新注册管理人及新备案产品门槛提高 [3] “星耀领航计划”成果与愿景 - 该计划自今年5月推出，截至10月29日参与私募管理人已超1300家 [2] - 计划围绕“区域产业特色+私募机构交流”，在北京、上海、广州、深圳、成都、厦门等地开展主题活动 [2] - 计划依托“星耀管理人俱乐部”、“星耀企业家办公室”、“银河金熠”三大服务品牌，为私募同业、上市公司、高净值客户提供多元化解决方案 [2] - 计划愿景是打造国内最具影响力的科创类私募赋能平台，推动行业从“服务资本”向“服务科创”升级 [7] 论坛观点分享 - ESG投资方面，A股上市公司ESG报告披露率显著提升，金融、钢铁等行业披露率已达80%以上，ESG正从“选择题”变成“必答题” [4] - 科技创新方面，AI技术应用于金融数据面临训练数据量少、金融数据信噪比低、数据稳定性差三大挑战 [4][5] - 大模型在金融领域的应用方向包括新闻分析与价格预测、金融问答Agent、金融数据分析等 [5] 奖项设置与评价体系 - 半年度奖项设置了CTA策略组、指数增强组、复合策略组、相对价值组和股票多头组五个策略组别 [6][8][9][10] - 评价体系不仅关注投资业绩，更将机构科技创新能力、ESG投资实践、公司治理水平纳入综合维度 [6] - 计划特别注重考察私募机构在投研数字化、风控智能化等领域的实践成果 [6]

活动概况 - 中国银河证券与中国证券报联合主办的“星耀领航计划”半年度颁奖典礼于10月29日在江苏南通成功举办 [1] - 活动汇聚了私募管理人、上市公司代表、金融机构高管及知名学者，围绕科技创新、ESG投资等议题进行探讨 [1] - 活动颁发了半年度星耀专业奖五大策略类别的奖项 [1] 星耀领航计划成果与目标 - 该计划于今年5月推出，聚焦科技金融，致力于打造融合私募、金融同业、企业、高净值客户的生态圈 [2] - 截至10月29日，参与该计划的私募管理人已超过1300家 [2] - 计划通过调研、会议等形式在北京、上海、广州、深圳、成都、厦门等地开展主题活动 [2] - 计划依托“星耀管理人俱乐部”等三大服务品牌，为相关方提供多元化解决方案 [2] - 计划以打造国内最具影响力的科创类私募赋能平台为愿景，推动行业从“服务资本”向“服务科创”升级 [7] 私募行业发展趋势 - 私募机构在资本市场的决策角色日益重要，例如9月单月有979家私募证券投资基金管理人参与A股上市公司调研，合计调研频次高达2789次 [2] - 可持续发展理念深入人心，ESG因素正成为投资决策中不可或缺的维度 [2] - 监管规范效果显现，证券投资类私募存续家数减少而注销家数增加，新注册管理人及新备案产品门槛提高 [3] - 证券投资类私募管理规模至8月底接近6万亿元，百亿私募管理人达到100家，创近三年新高 [3] ESG投资与科技创新 - A股上市公司ESG报告披露率显著提升，金融、钢铁等行业披露率已达80%以上 [4] - ESG正从“选择题”变成“必答题”，优秀公司治理可帮助企业规避风险并提升内在价值 [4] - 将AI技术应用于金融数据面临训练数据量少、信噪比低、数据稳定性差三大挑战 [5] - 大模型在金融领域的应用方向包括新闻分析与价格预测、金融问答Agent、金融数据分析等 [5] 奖项评价体系 - 半年度颁奖设置了CTA策略组、指数增强组、复合策略组、相对价值组和股票多头组五个策略组别奖项 [6] - 评价体系不仅关注投资业绩，更将机构科技创新能力、ESG投资实践、公司治理水平纳入综合维度 [6] - 计划特别注重考察私募机构在投研数字化、风控智能化等领域的实践成果 [6]

活动概况 - 中国银河证券与中国证券报联合主办的“星耀领航计划”半年度颁奖典礼于10月29日在江苏南通成功举办 [1] - 活动汇聚了私募管理人、上市公司代表、金融机构高管及知名学者，围绕科技创新、ESG投资等议题进行探讨 [1] - 活动颁发了半年度星耀专业奖，涵盖五大策略类别 [1] 行业趋势与监管环境 - 私募机构在资本市场的决策角色日益重要，例如9月单月有979家私募证券投资基金管理人参与A股上市公司调研，合计调研频次高达2789次 [2] - 可持续发展理念深入人心，ESG因素成为投资决策中不可或缺的维度 [2] - 证券投资类私募管理规模截至8月底接近6万亿元，百亿私募管理人达到100家，创近三年新高 [3] - 监管规范效果显现，证券投资类私募存续家数减少，注销家数增加，新注册管理人及新备案产品门槛提高 [3] ESG投资发展 - A股上市公司ESG报告披露率显著提升，金融、钢铁等行业披露率已达到80%以上 [3] - ESG正从“选择题”变成“必答题”，优秀公司治理可帮助企业规避产业链风险并提升内在价值 [3] - ESG信息披露填补企业软实力空白，帮助投资者更全面了解企业，将价值充分反映在市场表现上 [3] 科技创新应用 - AI技术可应用于量化投资领域的新闻分析与价格预测、金融问答Agent、金融数据分析等多个方向 [4] - 将AI技术应用于金融数据面临三大挑战：训练数据量少、金融数据信噪比低、数据稳定性差 [4] - 量化机构应用AI技术的核心是在欠拟合和过拟合之间找到平衡点 [4] “星耀领航计划”成果与愿景 - 截至10月29日，参与该计划的私募管理人已超1300家 [2] - 计划通过调研、会议、投资者教育等形式，在北京、上海、广州、深圳、成都、厦门等地开展主题活动 [2] - 计划依托“星耀管理人俱乐部”、“星耀企业家办公室”、“银河金熠”三大服务品牌提供多元化解决方案 [2] - 计划以打造“国内最具影响力的科创类私募赋能平台”为愿景，推动行业从“服务资本”向“服务科创”升级 [5] - 评价体系不仅关注投资业绩，更将科技创新能力、ESG投资实践、公司治理水平等纳入综合维度 [5]

市场规模与增长 - 点心债市场规模在2024年突破1.4万亿元，并于2025年9月进一步攀升至1.5万亿元，较2021年全年的约2500亿元增长数倍 [1] 发行主体结构优化 - 发行主体从最初的央行与金融机构主导，优化为地方政府、产业龙头企业齐聚 [2] - 2023至2024年间城投企业成为发行主力，2024年发行规模接近2000亿元，占比高达28.3% [2] - 2025年城投企业新增发行受政策影响显著降温，同比下降逾五成 [2] - 科技巨头如腾讯、百度、阿里巴巴等企业相继发行点心债，用于AI、云计算等长期战略投资 [2] - 市场正从“金融机构市场”走向“科技与产业共舞”的新阶段，未来产业化国企与头部民企有望成为新的发行力量 [2][3] 产品创新与期限结构 - 财政部持续加大离岸人民币国债发行力度，并于2025年4月首次在离岸市场发行绿色离岸人民币国债 [4] - 2025年以来长期限和超长期限点心债发行规模抬升，例如香港机场管理局发行10年期和30年期点心债，香港特区政府发行20年期和30年期点心债 [4] 投资者结构与需求 - 2025年7月“南向通”投资者范围扩大，新增证券公司、基金管理公司、保险公司和理财公司四类非银机构，为市场引入更活跃的资金来源 [5] - 非银机构如基金和券商交易更为活跃，投资策略更多元，有助于提升整体交易活跃度 [5] - 1年期CNH HIBOR降至1.9%附近，为近年来低点，离岸人民币融资成本明显低于美元，刺激投融资需求 [5] - 香港、澳门及新加坡三地人民币存款合计达1.3万亿元，年化复合增长率约9.5%，为离岸市场提供充足资金池 [5] - 投资者结构优化，中小券商、资管和私募基金参与度提升，保险、养老金等长线资金及中东、欧洲等多国主权财富基金开始加速布局 [5][6] - 绿色债券等新产品吸引了关注ESG的国际机构投资者 [6] 资产属性与吸引力 - 相较境内同等信用等级债券，点心债通常能提供更高收益率 [6] - 与美元债相比，人民币计价的点心债不受弱势美元汇率波动影响，具有汇率防御属性 [6] - 在美元走弱、人民币升值预期升温的背景下，离岸人民币资产更具吸引力 [6] 市场功能与人民币国际化 - 点心债正成为人民币国际化的重要引擎，构筑人民币跨境投融资的“新闭环” [1][7] - 为全球投资者提供了稳定的人民币资产配置渠道，发行方可将募集资金用于境外支付结算、资本开支和供应链投资，增强人民币的储值功能和交易媒介属性 [7] - 推动人民币从贸易结算货币向投资和储备货币演进，是金融市场双向开放和人民币金融体系韧性的体现 [7] 市场发展瓶颈 - 国际投资者持有比例不足三成，市场定价仍以中资机构为主 [8] - 二级市场流动性不足，建议通过扩大做市商队伍、发展回购与衍生品市场来增强交易深度 [8] - 产品创新需突破，区块链代币化债券、多币种结构化产品等有望成为市场下一个增长点 [8]

发行规模与投向 - 今年以来绿色金融债发行规模达4316亿元，已超2024年全年2205亿元的发行水平 [1][6] - 绿色金融债募集资金主要投向基础设施绿色升级、能源绿色低碳转型、生态保护修复和利用、环境保护产业、资源循环利用产业等领域 [1] 增长驱动因素 - 政策支持是重要驱动力，包括《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》和《绿色金融支持项目目录（2025年版）》的出台 [2] - 市场认可度提升，绿色产业经济价值加速释放，债券市场流动性明显改善 [2] - 发行绿色金融债有助于金融机构夯实负债基础，破解期限错配难题，提供稳定低成本的中长期资金 [2] 绿色溢价现象 - 新发绿色债券票面利率普遍低于普通债券，存在“绿色溢价”现象 [2][3] - 具体案例显示，3年期绿色政策性金融债票面利率为1.72%，较同期普通债券1.79%的利率低7个基点 [3] - 绿色信用债相对非绿色信用债存在10至20个基点的发行成本优势 [3] 市场认可与投资价值 - 机构和个人投资者日益重视ESG投资，配置绿色金融债是履行社会责任和优化投资组合的重要方式 [3] - 绿色金融债透明度高，资金用途专项，环境效益易于评估，有助于实现社会价值与经济收益的双重追求 [3] - 市场流动性改善，未来“绿色溢价”现象有望延续 [3] 未来发展方向与建议 - 当前面临绿色金融标准不统一、信息披露体系不完善的问题，存在“漂绿”风险 [4] - 专家建议加快制定和完善全国统一的绿色金融标准体系，推动国内标准与国际主流标准兼容对接 [4][5] - 应加强信息披露与第三方审验，建立全流程披露体系，增强透明度和公信力 [5] - 建议丰富产品类型和期限结构，创新绿色资产支持证券、可持续挂钩债券等产品，并给予税收、资本占用等方面的政策激励 [5]

全球主权财富基金投资模式变迁 - 全球主权财富基金资产管理规模从2008年金融危机时期的3万亿美元跃升至当前的约13万亿美元，基金数量从不到30家增长至100余家 [2] - 资产配置策略从保守的公开市场股票、债券投资为主，转向近年加大私募股权、基础设施、大宗商品等另类资产投资力度 [2] - 主权财富基金普遍将ESG因素纳入投资决策框架，对可再生能源的投资连续三年超过传统油气投资 [2] 主权财富基金资金来源与职能演变 - 产油国主权财富基金的资金来源从主要依赖石油、天然气等大宗商品出口收入，扩展到外汇储备盈余、财政盈余、国有资产收益等 [4] - 基金职能从实现资产长期保值增值、代际传承，扩展到服务国家发展、推动产业转型升级、促进技术创新等新职能 [4] - 部分基金希望通过注资中国股权投资基金成为科技企业股东，再吸引中资科技企业前往中东开展产业投资 [4] 主权财富基金投资策略与能力建设 - 主权财富基金大幅提升自营投资比例，公开市场股票自营比例从34%提升至54%，私募股权直投比例从28%提升至50% [5][6] - 基金积极布局清洁能源、环境保护等领域，对绿色产业股权投资基金的投资力度持续增加 [7] - 基金在科技领域的布局不再是纯粹财务投资，而是参与构建未来科技生态，通过系统性布局科技产业链成为全球科技创新推动力量 [10][11] 募资合作新范式与准入门槛 - 新兴合作投资模式兴起，包括“主权财富基金+合作伙伴”、“主权财富基金+主权财富基金”等，体现在资金风险共担、技术优势互补、信息深度共享 [10] - 部分主权财富基金不满足于LP角色，开始转变为GP股东，以股东身份引导投资企业参与本国产业投资建设 [12] - 主权财富基金对股权投资基金设立严格准入门槛，考察团队稳定性、投资业绩、决策流程科学性、信息披露合规性及风险管理独立性 [8] - 基金关注投资策略的资金容量能否承载大额出资，若容量不足会做出撤资决定 [8] 中国市场的投资机遇与挑战 - 中东主权财富基金高度关注中国产业转型升级与技术创新投资机会，甚至考虑使用人民币储备资金注资中国股权投资基金 [1] - 中国绿色技术发展成果与产业发展趋势是吸引主权财富基金出资的重要卖点 [7] - 合作面临ESG理念分歧挑战，部分中东主权财富基金沿用西方ESG理念，要求投资企业强制性减少较高标准碳排放，与中国国情存在差异 [9]

全球主权财富基金投资模式变迁 - 全球主权财富基金资产管理规模从2008年金融危机时期的3万亿美元跃升至当前的约13万亿美元 [3] - 主权财富基金数量从不到30家增长至100余家 [3] - 投资策略从保守的公开市场股票、债券为主转向加大另类资产投资力度 包括私募股权、基础设施、大宗商品等 [3] 主权财富基金职能与资金来源演变 - 产油国主权财富基金的资金来源从主要依赖石油、天然气出口收入 扩展到外汇储备盈余、财政盈余、国有资产收益等 [7] - 基金职能从实现资产长期保值增值、代际传承 扩展到服务国家发展和对外开放需要、推动产业转型升级、促进技术创新等新职能 [7] - 公开市场股票自营比例从34%提升至54% 私募股权直投比例从28%提升至50% [8] ESG投资与绿色产业布局 - 全球主权财富基金普遍将ESG因素纳入投资决策框架 积极布局清洁能源、节能减排、环境保护等领域 [4] - 主权财富基金对可再生能源的投资连续三年超过传统油气投资 [4] - 中东主权财富基金对投资企业有强制性减排要求 关注种族平等、环保减碳等西方ESG理念 [12] 出资准入门槛与尽职调查 - 主权财富基金考察投资团队稳定性、以往投资业绩、投资策略执行效率、投资决策流程科学性、信息披露合规性及风险管理机制独立性 [11] - 主权财富基金关注投资策略的资金容量能否承载其一次性种子期出资款 [11] - 中投公司等机构发布可持续投资政策 建立可持续数据体系并启动公开市场组合碳计量分析 [12] 新型合作投资模式兴起 - 合作模式从传统联合投资向"主权财富基金+合作伙伴"、"主权财富基金+主权财富基金"等深度战略协同演进 实现风险共担、优势互补、信息共享与管理协同 [15] - 部分主权财富基金从LP角色转变为GP股东 以股东身份引导投资企业参与本国产业投资建设 [16] - 主权财富基金通过系统性布局科技产业链 从基础研发到应用转化 参与构建未来科技生态 [15]