基建投资 - “两重”项目（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）作为扩大有效投资、培育新质生产力的重要抓手，将是稳增长政策的重要着力点，有望带动基建投资保持适度增速 [1] 险资配置 - 险资加速涌入不动产领域，不动产项目规模大、期限长，能提供稳定现金流，契合险资资产配置需求，且与股票、债券相关性低，有助于优化投资组合 [2] 离岸人民币债券 - 点心债（中国境外发行的人民币计价债券）市场呈现供需两旺态势，今年以来发行规模已逼近万亿元，腾讯、阿里巴巴等科技巨头成为发行人 [3] - 政策红利、市场需求与资产质量提升共同推动点心债市场扩容，并在支持实体经济、助推人民币国际化进程中发挥关键作用 [3] 外资动向 - 华尔街多家投资机构在第三季度加大对中国资产的配置力度，中国海外互联网ETF（KWEB）获得美国银行、瑞银集团、千禧管理、索罗斯基金等大幅增持 [4] - 机构认为中国资产尤其是科技板块的配置价值正显著提升 [4] 基金行业 - 公募基金正根据《公开募集证券投资基金投资者适当性管理细则（征求意见稿）》调整旗下产品风险等级，以规范销售行为并使产品更适配投资者 [5] 锂电池产业 - 专家预测中国锂电池出货量从2025年至2035年将有超过3倍的增长 [6] - 动力电池与储能市场需求持续旺盛，叠加固态电池等新技术突破，2027（或2028）年至2030年将成为全固态锂电池行业GWh级产能规模化建设重要阶段，行业正从规模扩张向价值创造转型 [6] 银行股增持 - 区域银行频获高管和机构股东增持，例如沪农商行5名高管合计买入25.91万股股票，成交价格区间为9.02~9.08元 [7][8] - 11月以来，常熟银行、苏农银行、青岛银行、齐鲁银行等多家银行披露了股东和高管团队的增持计划或进展 [8] AI应用与科技股 - AI应用概念股大幅上涨，多只个股涨停或大涨超10%，市场热度飙升与巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司首次大规模买入谷歌母公司股票（持仓市值约43.4亿美元）及阿里千问APP开启公测有关 [9] - 年内持续强势的科技股涨势出现减缓迹象，红利股表现开始相对强势，市场对AI浪潮是否存在泡沫的分歧加大 [10] 机器人产业 - 多家A股上市公司通过设立子公司、股权增资、签订合作协议等方式切入机器人赛道，涉及核心零部件研发、细分场景应用等方向 [11] - 核心零部件国产化取得进展、关键技术成本降低及政策支持为上市公司创造了入局窗口，上市公司资本优势与产业化能力正推动机器人产业规模化发展 [11] 专精特新企业 - 区域性股权市场“专精特新”专板三年来共服务企业1.56万家，其中国家级专精特新“小巨人”企业1298家，专精特新中小企业9197家，上市后备企业1098家 [12] 新场景应用 - 国家层面系统性部署加快场景培育和开放，场景建设是打通创新链条的关键桥梁，政策、技术与资本协同共进，正重塑技术、产业与资本生态，为经济高质量发展注入动力 [13]

点心债市场概况 - 今年以来发行规模已逼近万亿元 [1] - 市场呈现供需两旺的发展态势 [1] 主要发行人 - 腾讯、阿里巴巴等科技巨头跻身发行人行列 [1] 债券定义与特点 - 债券类型为中国境外发行的离岸人民币债券 [1] - 以人民币计价并以人民币还本付息 [1] 市场发展的驱动因素 - 政策红利、市场需求与资产质量提升形成多重合力 [1] - 推动点心债市场持续扩容 [1] 市场功能与影响 - 在支持实体经济进程中发挥关键性作用 [1] - 在助推人民币国际化进程中发挥关键性作用 [1]

点心债市场发行主体多元化特征明显。中证鹏元国际研究团队表示，主权和政府类机构近年来常态化发 行点心债，规模稳中有升，其2025年前三季度发行量占比已达18.1%。这类点心债的发行不仅是为满足 实际融资需求，更承载着推动人民币国际化，巩固香港金融中心地位，为离岸人民币市场提供安全、高 信用基准资产的战略使命。 今年以来发行规模已逼近万亿元，腾讯、阿里巴巴等科技巨头跻身发行人行列……作为中国境外发行、 以人民币计价，并以人民币还本付息的离岸人民币债券，点心债正以"供需两旺"的态势持续发展。专家 表示，政策红利、市场需求与资产质量提升的多重合力，在推动点心债市场扩容的同时，更在支持实体 经济、助推人民币国际化进程中发挥着关键性作用。 迎来科技新势力 Wind数据显示，截至11月18日记者发稿时，2025年以来点心债发行规模已突破9800亿元。如今的点心 债市场，已成为中资企业海外融资的重要渠道与人民币国际化进程的关键推动力。 推动人民币国际化 点心债市场蓬勃发展，其产生的价值已超越市场本身——在支持实体经济、推进人民币国际化、促进债 券市场发展等多个维度都发挥着重要作用，为金融开放和产业升级构筑新优势。 张林认为， ...

市场总体规模与地位 - 2025年以来点心债发行规模已突破9800亿元，逼近万亿元大关 [1] - 点心债市场已成为中资企业海外融资的重要渠道与人民币国际化进程的关键推动力 [1] 发行主体结构 - 主权和政府类机构发行常态化，2025年前三季度发行量占比达18.1% [1] - 科技企业批量入局，腾讯、百度、阿里巴巴、美团等科技巨头成为重要发行人 [2] - 科技企业点心债合计发行金额超470亿元，市场认购金额接近1500亿元，认购倍数为3.2倍 [2] 市场发展的核心驱动力 - 政策红利、市场需求与资产质量提升构成市场扩容的核心驱动力 [2] - 境内资金出海渠道优化，“南向通”将投资者范围扩大至券商、基金、保险、理财四类非银机构 [2] - 离岸人民币债券回购机制优化，提升了市场流动性 [2] - 点心债利率高于在岸信用债但低于中资离岸美元债，对发行人和投资人均具吸引力 [3] - 绿色类、科技类等发行主体扩容，资产质量不断改善，增强了对国际投资者的吸引力 [3] 市场的战略意义与作用 - 点心债市场发展有助于提升离岸债券市场的广度和深度，为境外投资者提供更多离岸人民币资产选择 [3] - 支持中资实体海外业务发展，促进人民币在“贸易结算-离岸投资-企业运用”中形成闭环流动 [3] - 以离岸人民币绿色债券、科技债券为突破口，提升中国债券市场与全球市场的融合度及认可度 [3] 市场前景展望 - 一级市场扩容预期较强，短期增长点在于地方政府债、外资金融债及TMT债券 [4] - 二级市场在“南向通”扩容背景下，流动性或持续提升 [4] - 当前各细分券种超额利差较足，处于抢抓投资机会的窗口期 [4]

人民币国际化再现利好。11月18日，北京商报记者注意到，近日，中国银行作为全球协调人先后为阿里巴巴、百度、腾讯、美团等多家科技领军企业在香港 市场发行点心债，合计发行金额超过470亿元。近年来，点心债市场规模壮大的同时，债券品种日益丰富、发行主体呈多元化趋势，尤其是科技龙头企业的 加入，显著提升了市场活力。而这，正是人民币国际化加速推进的重要注脚。 中信证券首席经济学家明明进一步分析，当前人民币在国际货币体系中地位提升，点心债为境外投资者提供了配置人民币资产的渠道。离岸人民币资金池扩 大，国际贸易和投资活动产生大量留存境外的人民币资金，为点心债市场扩容提供资金基础。此外，香港作为全球最大的人民币离岸中心，具备成熟的金融 市场体系和专业服务能力，吸引企业发行点心债，且内地与香港金融市场互联互通加强，中国与国际金融市场融合程度加深。 "按当前节奏，2025年全年点心债发行量有望达1.2万亿—1.3万亿元，2026年或冲击1.5万亿元。"中国企业资本联盟副理事长柏文喜说道。同时，预计利率中 枢仍有下行空间，1—3年期点心债利率将再降20—30bp，与境内倒挂幅度收窄。以点心债为抵押的回购、期货及利率互换即将推出，提 ...

点心债市场整体发展 - 2025年以来全市场点心债发行总金额已达9794.54亿元，2024年全年发行总金额达12786.98亿元，首次突破万亿元[3] - 点心债发行持续快速增长，2023年发行总额为9675.31亿元，2024年同比增长至12786.98亿元[3] - 预计2025年全年点心债发行量有望达1.2万亿至1.3万亿元，2026年或冲击1.5万亿元[5] 近期重大发行案例 - 中国银行作为全球协调人为阿里巴巴、百度、腾讯、美团等多家科技领军企业在香港市场发行点心债，合计发行金额超过470亿元[1] - 该批债券受到市场热捧，合计认购金额接近1500亿元，是发行金额的3.2倍[3] 市场发展的核心驱动力 - 点心债具有显著融资成本优势，平均发行利率较同期限美元债低超2个百分点[4] - 人民币国际化战略推进，离岸人民币资金池扩大，为市场扩容提供资金基础[4] - 香港作为全球最大人民币离岸中心，具备成熟金融市场体系和专业服务能力[4] 发行主体多元化趋势 - 发行主体从传统城投、金融类向科技领军企业及外资机构拓展，非城投、非金融类主体占比提升[6] - 2025年前三季度，央行、主权和政府、城投、金融和TMT板块发行占比分别为44.4%、18.1%、12.4%、12.4%和4.2%[6] - 大型科技企业如腾讯、百度和阿里巴巴为满足全球扩张和AI等长期战略投资需要，在2024-2025年相继大规模发行点心债[6] 产品创新与期限结构 - 债券品种多样化，出现绿色点心债、可持续发展点心债等创新品种[7] - 债券期限从短期到长期都有，主权、政府和大型科技公司新增融资使得中长期限债券发行量增加[6][7] - 以点心债为抵押的回购、期货及利率互换即将推出，提升杠杆与对冲功能[5] 政策支持与市场开放 - 今年7月"南向通"扩容，支持更多境内投资者投资离岸债券市场，扩大境内投资者范围至券商、基金、保险、理财等四类非银机构[7] - 优化措施于8月启动，拓宽了点心债的境内资金流入渠道，从需求端助力市场交易活跃度显著提升[7] 人民币国际化进程 - 点心债市场的扩容是人民币国际化进程加速的体现[8] - 人民币已成为我国对外收支第一大结算货币、全球第三大贸易融资货币和支付货币[8] - 人民银行和32个国家和地区的中央银行或货币当局签订双边本币互换协议[8] 未来展望与预测 - 预计未来点心债发行主体将向产业化国企与头部民企扩散，制造业转型、绿色能源、数字经济等领域企业有望成为新的发行力量[7] - 预计到2030年，点心债市场未偿规模有望突破3万亿元，国际投资者持有比例提升至40%以上[10] - 预计利率中枢仍有下行空间，1-3年期点心债利率将再降20-30bp[5]

中国银行点心债承销业务 - 中国银行作为全球协调人，为阿里巴巴、百度、腾讯、美团等科技领军企业在香港市场发行点心债，合计发行金额超过470亿元 [1] - 这些点心债受到市场热捧，合计认购金额接近1500亿元，认购倍数为发行金额的3.2倍 [1] - 2025年全市场点心债发行总金额已达9794.54亿元 [1] 人民币国际化政策动向 - 中国央行承诺将推动人民币作为融资货币的作用，并支持使用人民币贷款、熊猫债券、离岸人民币债券和贸易融资等多种融资产品 [1] - 央行推动人民币在全球货币体系中角色提升，并愿意向离岸实体提供更多人民币流动性 [3] - 人民币借贷成本便宜，利率远低于美国国债，成为新的卖点 [3] 人民币国际化进展 - 9月份人民币在贸易融资市场中是全球第二常用的货币，结算额占总交易量的7.3% [3] - 人民币国际化进程已取得一些进展 [3]

F FOG hexun.com 和讯财经 和而不同 迅达天下 【11月17日消息，全球协调人助力科技企业香港发点心债超470亿】作为全球协调人，先后助力阿里巴 巴、百度、美团等多家科技领军企业在香港市场发行点心债，合计发行金额超470亿元。这些债券发行 受离岸人民币投融资市场热捧，合计认购金额近1500亿元，是发行金额的3.2倍。点心债即"离岸人民币 债券"，在中国大陆境外发行，以人民币计价，本息均以人民币支付。它为内地及香港企业提供多元化 融资渠道，提升人民币境外流通程度和国际使用范围。自2022年起，点心债发行规模快速增长。数据显 示，2025年以来截至目前，全市场点心债发行总金额达9794.54亿元。 本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 扫码查看原文 ...

市值管理政策与工具 - 《上市公司监管指引第10号——市值管理》发布实施一周年，市值管理工具箱日渐丰富，上市公司积极运用分红回购、并购重组、股权激励等方式提升投资价值 [1] - 市值管理从软约束变为硬指标，上市公司将借力多元化工具提升投资价值 [1] ESG投资与企业价值 - ESG成为影响企业市值定价的关键因素，企业在筹备上市期间对自身ESG评级进行预估 [2] - ESG通过资本配置和舆情管理双重路径重塑企业价值评估体系，是企业规避风险、吸引资本、实现市值长期增长的现实路径 [2] A股市场表现与展望 - 11月以来沪指围绕4000点关口反复震荡，AI、新能源、资源品、大消费等主线均有所表现但持续性有限 [3] - 市场宽幅震荡受海外风险偏好降温及4000点关口阻力影响，机构认为短期内将维持区间震荡，科技成长板块如TMT、先进制造有望成为长期突破主力 [3] 基金市场动态 - 年内新发基金规模已超万亿元，截至11月16日成立1377只新基金，发行规模合计达9959.77亿元 [3] - 权益类基金表现突出，年内成立996只，发行规模合计5173.38亿元，数量和规模均大幅超过2024年全年 [3] - 2025年ETF市场迎来跨越式发展，新成立ETF数量首次突破300只达320只，发行规模达2496.77亿元，超越此前所有年份 [5] - 部分中小基金公司规模出现剧烈波动，个别公司规模从不足30亿元增长至200亿元级别，也有公司规模缩水超90% [5] 锂电产业链合作 - 锂电正极材料企业容百科技与宁德时代签订合作协议，宁德时代将其作为钠电正极粉料第一供应商 [4] - 锂电产业链“长协”“锁单”不断，展现出抢产能的持续需求热潮 [4] 保险资金入市 - 截至三季度末，保险公司投资于股票和证券投资基金的余额合计达5.59万亿元，在资金运用余额中占比14.92%，逼近15%关口 [6] - 该余额规模和占比均创下2022年披露该数据以来的新高 [6] 债券市场与互联互通 - 点心债市场加速扩容，年内发行额已近9800亿元，达9794.54亿元 [7] - 中国银行为阿里巴巴、百度、腾讯、美团等科技企业在港发行点心债，合计金额超470亿元，认购金额接近1500亿元，为发行金额的3.2倍 [7] - 沪港通运行11年，互联互通机制已拓展至债券、ETF和利率互换等资产类别 [7] 跨境ETF发展 - 跨境ETF交易活跃度提升，部分产品出现阶段性溢价，截至11月16日总规模达9237.82亿元，较年初增长超117% [8] - 港股类ETF表现亮眼，投资回报和规模增长领跑，成为跨境ETF重要增长引擎 [8] 黄金消费趋势 - 国际金价高位震荡，国内首饰金价格突破1300元/克，回收价突破900元/克 [2] - 黄金消费出现新趋势，轻克重黄金产品、金条等受到消费者青睐 [2]

政策与宏观经济动向 - 文化和旅游部与教育部发布提醒 建议中国游客和留学生近期避免前往日本或加强安全防范 [2] - 全国人大常委会委员长赵乐际将于11月19日至25日对新西兰、澳大利亚进行正式友好访问 [3] - 央行于11月17日开展8000亿元6个月期买断式逆回购操作 本月净投放5000亿元 [3] - 香港特区政府财政司司长表示香港经济将连续第三年正增长 且明年有望继续增长 [3] - 日本经济刺激计划规模将超过17万亿日元（约1100亿美元） 预计11月21日经内阁会议批准 [12] - 美国财长表示特朗普提出的2000美元关税补贴方案需国会批准 [12] - 美国贸易代表将于11月19日至22日访欧 称欧盟对美国产品关税过高 [12] 产业发展与战略布局 - 中央农办主任文章指出要培育壮大新兴产业 加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等集群发展 推动量子科技、生物制造等成为新增长点 [3] - 住房城乡建设部数据显示1-10月全国二手房交易网签面积同比增长4.7% 占比达45% 上海、深圳等十几个城市增速超10% [9] - 赣锋锂业董事长预测2026年碳酸锂需求增长30%至190万吨 若需求增速超30%价格可能突破15万元/吨甚至20万元/吨 [9] - 国铁集团透露1至10月全国铁路发送旅客39.5亿人次 同比增长6.4% 10月1日发送2313.2万人次创单日新高 [9] - 全球服装市场规模预计达1.84万亿美元 占全球GDP的1.6% [10] - 波音公司计划将737月产量稳定在42架 787月产量稳定在8架 777X认证测试下一阶段获FAA批准 [11] - 俄罗斯新罗西斯克黑海港口已于11月16日恢复石油装货作业 [16] 金融市场与资金流向 - 金融监管总局数据显示三季度末保险资金运用余额37.46万亿元 股票账面余额3.62万亿元 较去年末增1.19万亿元（增幅近50%） 第三季度增5524亿元 [4] - 银行股占险资持仓市值超一半且三季度增持股数居首 钢铁、通信、食品饮料获重点增持 电力设备、有色金属、交通运输遭减持 [4] - 11月以来近770家公司接受机构调研 立讯精密最受青睐 电子、机械设备板块关注度高 [4] - 上周南向资金净流入247.73亿港元 环比降35.95% 连续26周净流入 小米集团-W获净买入43.32亿港元居首 [4] - 科技企业IPO审核节奏加快 部分企业从受理到注册平均用时不到半年 11月已有14家企业上会创年内单月新高 [5] - 2025年ETF市场新成立基金320只 发行规模2496.77亿元 为2004年以来最活跃一年 [6] - 中国银行作为全球协调人为阿里、百度、腾讯、美团等在港发行点心债超470亿元 认购金额近1500亿元（为发行额3.2倍） 全市场点心债发行总额达9794.54亿元 [15] - 债券ETF规模达7062.9亿元创历史新高 年内净流入超4270亿元 [15] - 兴银金融资产投资公司在福州揭牌 为全国首家股份制银行AIC 注册资本100亿元 将支持科创与民企优化资本结构 [11] 科技创新与AI动态 - 华为将于11月21日发布AI突破性技术 可将算力资源利用率从行业平均30%-40%提升至70% 实现英伟达、昇腾等算力统一管理 [11] - 宇树科技CEO指出下一个十年AI将赋予机器人"理解世界"能力 使其从"能运动"走向"能做事" [9] - 苹果计划自2026年起一年两次推出iPhone新品 旗舰机型9月发布 入门及中端机型春季发布 [11] - 三星电子、现代汽车、LG集团承诺未来五年在韩合计投资675万亿韩元（约4640亿美元） 三星将投450万亿韩元重点发展AI基础设施及研发 [12] 机构持仓与投资动向 - 华尔街多家大型对冲基金三季度削减美股"七巨头"持仓 加大应用软件、电子商务及支付领域投资 降低医疗保健和能源领域风险敞口 [13] - 高瓴、景林、高毅等中资机构三季度美股持仓市值大幅增长 增持阿里巴巴、拼多多、谷歌等 看好互联网平台和科技股 [13] - 高瓴旗下HHLR基金大幅增持阿里、百度、拼多多 减持富途和网易 景林与高毅大举买入谷歌母公司Alphabet 景林还大幅增持英伟达和阿里 [13] - 比尔与梅琳达·盖茨基金会信托三季度出售1700万股微软股票（约87亿美元） 微软在组合中权重从超27%降至约13% [14] - 沙特主权财富基金PIF清仓Pinterest等十多家美股 持仓市值降至近一年最低 [14] - 美国总统特朗普在8月底至10月初期间购买至少8200万美元公司债券和市政债券 包括受益于其政策的行业新投资 [12] 上市公司公告摘要 - 容自科技成为宁德时代钠电正极粉料第一供应商 [8] - 国联民生股票期权做市业务资格获批 [8] - 学目股份子公司孚日新能源暂无扩产计划 [8] - 迈赫股份控股股东、实控人、董事长王金平被采取留置措施 [8] - 复旦微电第一大股东将变更为国盛投资 [8] - 众生药业创新药研发项目具有不确定性 [8] - 和顺石油拟控股奎芯科技 布局半导体IP业务 [8] - 恒星科技全资子公司永金矿业取得采矿权 [8] - 罗平锌电全资子公司金坡铅锌矿获批复产 [8] - 真爱美家股权收购方未来12个月内无资产重组计划 [8] - 九阳股份及子公司均不涉及食品、饮料等业务 [8] - 创业慧康筹划控制权变更事项仍在进行 股票17日复牌 [8] - 中国铝业董事落涛拟减持不超5.75万股 [8] - 茶花股份北京厚毅拟减持不超3%股份 [8] - 千里科技重庆江河汇拟定向减持不超2%股份 [8] - 国创高新股东黄宇拟减持不超1%股份 [8] - 高凌信息多名股东拟合计减持不超1.49%股份 [8] - 三星医疗子公司预中标约1.68亿元国家电网采购项目 [8] - 华夏幸福廊坊中院受理公司预重整 [8] 市场展望与行业观点 - A股市场延续整理格局 风格再平衡明显 机构研判短期板块轮动或加快 市场风格将阶段性均衡化 操作宜均衡配置成长及价值风格 [5] - 机构重视涨价资源品、新消费等细分领域 科技成长板块看好存储、AI软件应用等方向 [5]