文章核心观点 公司2024年全年及24Q4营收大幅提升，25Q1营收利润持续向好 全方位拥抱AI并进行硬件端布局 预计2025 - 2027年业绩有望恢复 维持“增持”评级 [1][2][3][7] 财务表现 - 2024年全年实现营收313.16亿元 同比增长78.13% 归母净利润1.8亿元 同比下降66.21% 毛利率12.46% 销售、管理、研发费用率分别为3.21%、4.88%、2.93% 同比变化-0.08、-2.94、-2.51pct 经营性现金流达7.41亿元 [1] - 24Q4实现营收91.09亿元 同比增长91.79% 归母净利润1.04亿元 同比下降42.49% 毛利率12.88% 销售、管理、研发费用率分别为2.76%、4.46%、2.63% 同比变化-0.45、-3.11、-1.88pct 经营性现金流达15.12亿元 同比增长22.47% [2] - 25Q1实现营收70.11亿元 同比增长28.65% 归母净利润-1.98亿元 去年同期为-2.77亿元 毛利率10.32% 与去年同期持平 销售、管理、研发费用率分别为3.29%、5.35%、3.41% 同比降低0.75、1.34、1.12pct [3] 战略定位 - 围绕AI、数据要素、工业互联网、数智财资等领域 加快创新解决方案研发 拓宽服务覆盖领域 [4] - 基础设施层投入研发DenovoX天元智算服务平台等AI算力基础平台 增强相关能力 构建软硬智能产品能力矩阵 [4] - 平台层专注新型智能技术平台研发 包括AISE软件工程平台等核心产品 [4] - 应用层以咨询为牵引 基于软通天璇MaaS大模型服务平台 加快行业AI原生应用创新 [4] 硬件布局 - 2024年1月完成同方计算机并购整合 11月更名为软通计算机 [5] - 软通计算机是IT基础设施整体方案及产品提供商 具备全方位研发设计能力 提供全套IT基础设施解决方案 [5] - 软通计算机业务包括PC终端业务和企业级业务 PC终端业务产品支持主流技术平台和操作系统 全品类覆盖各类终端机型 企业级业务专注数据中心产品研发等 涵盖四大领域 [6] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年实现营业收入分别为362.43/435.55/533.34亿元 同比增速分别为15.73%/20.18%/22.45% [7] - 预计对应归母净利润分别为3.56/4.32/5.45亿元 同比增速分别为97.23%/21.39%/26.14% 对应EPS为0.37/0.45/0.57元 对应25年PE为155.63倍 [7] - 维持“增持”评级 [7]

业绩总结 - 2024年上半年营业收入为197.3亿元人民币，同比增长2.9%[8] - 2024年上半年税前利润为169亿元人民币，同比增长10.4%[8] - 2024年上半年服务收入为175.7亿元人民币，同比增长2.7%[8] - 2024年上半年营业成本合计为1,847亿元人民币，占营业收入比为93.6%[67] - 2024年上半年管理费用率为3.4%，较2023年同期进一步下降[1] - 每股中期股息为0.2481元人民币，同比增长22.2%[57] 用户数据 - 联网通信用户规模达到106,569万，其中移动出账用户数为33,939万[77] - 2024年上半年5G套餐用户数为27,615万，较2023年同期增长[77] - 2024年上半年物联网终端连接数为56,238万，显示出持续增长趋势[77] 收入来源 - 2024年上半年联网通信业务收入为1251亿元人民币，同比增长2.1%[20] - 2024年上半年算网数智业务收入为435亿元人民币，同比增长6.6%[20] - 2024年上半年联通云收入为317亿元人民币，同比增长24.3%[30] - 2024年上半年数据服务收入为32亿元人民币，同比增长8.6%[36] - 2024年上半年网信安全收入为14亿元人民币，同比增长58.2%[44] - 2024年上半年国际业务收入为60亿元人民币，同比增长8.4%[48] 资本开支与负债 - 2024年资本开支（CAPEX）预计为650亿元人民币，同比下降13.4%[14] - 2024年上半年带息负债为31.7亿元人民币，资产负债率为45.5%[71][73] - 2024年上半年流动资产为1,738.41亿元人民币，非流动资产为4,938.99亿元人民币[76] 新技术与服务 - 智慧客服问题解决率达到98.7%，智能服务占比为84.6%[1] - 2024年上半年销售费用占营业收入比保持稳定，销售通信产品成本为304亿元人民币，占比10.7%[68]

智通财经APP获悉，4月28日，国家发展改革委党组成员，国家数据局局长刘烈宏在第八届数字中国峰 会期间主持召开数字经济民营企业座谈会。下一步，国家数据局将深入贯彻党中央、国务院决策部署， 强化数据要素保障，深化数据资源开发利用和开放共享，推动科技创新和产业创新深度融合，打造具有 国际竞争力的数字产业集群，更好激发数字经济创新活力。同时，将持续强化与数字经济民营企业的常 态化沟通交流，了解企业发展情况，听取意见建议，积极帮助企业解决实际困难，为企业发展创造更好 政策环境。 会上，企业家们介绍了本企业和所在行业的发展情况，结合生产经营实际，对国家发展改革委、国家数 据局出台的有关政策落实情况谈了感受和想法，就下一步应对外部风险挑战，加快释放数据要素价值、 激发数字经济创新活力、稳增长稳就业等研提意见建议。企业家们表示，国内稳定的发展环境和政策支 持是企业能做好应对的核心底气，企业有信心在党中央、国务院坚强领导下，将外部压力转化为转型升 级的动力，实现更好发展。 刘烈宏与企业家们深入交流了当前及今后的国内外形势与市场需求变化，对企业关心的问题进行了探讨 和回应。他表示，当前，数字经济已成为国际竞争的主赛道，正在成为 ...

行业背景与现状 - 数字经济成为全球经济增长核心引擎 数据作为新型生产要素赋能传统行业并开拓新场景 [1] - 燃气行业承载能源安全、民生保障和城市韧性建设重大责任 正从"数字化建设期"向"数据运营期"加速转型 [1] - 数据要素流通利用成为推动燃气行业创新变革的核心驱动力 [1] 行业面临挑战 - 数据安全与流通平衡难题 涉及管网运行参数、家庭用能数据等敏感信息 泄露或篡改可能引发系统性风险 [2] - 数据孤岛与标准化不足制约 存在数据标准不统一、系统兼容性差问题 跨主体跨区域数据协同效率低下 [2] - 技术实现与业务场景脱节 数据价值释放需高效智能技术支撑和精准对接如管网调度优化、设备故障预测等 [2] 政策支持与解决方案 - 国家数据局发布《可信数据空间发展行动计划（2024—2028年）》等政策文件 提出数据元件、隐私保护计算等技术路线 [2] - 基于数据元件技术路线的可信数据空间将成为破局关键 实现"数据可用不可见、可控可计量" 确保全程可溯源、不可篡改 [3] - 建立以数据元件为核心的数据流通标准和规则机制 包括完善数据分类分级标准、数据运营规则和收益分配机制 [3] - 构建安全可信数据流通环境 促进多方主体共同挖掘数据价值 形成数据价值共创应用生态 [3] 行业发展趋势 - 可信数据空间将激活燃气行业数据创新动能 赋能行业实现绿色、安全、智能的可持续发展 [3] - 燃气系统在智慧城市建设中成为数字化转型前沿阵地 [1]

新华社福州4月30日电（新华社记者唐诗凝、黄景鸿）电网调度AI负荷预测数据集、乘用车产品智能领 域高质量行业数据集、金融大模型数据集…… 30日下午举行的第八届数字中国建设峰会数据要素安全与流通基础设施分论坛上，中央企业人工智能行 业高质量数据集优秀建设成果正式发布。最新亮相的30项创新实践，将有效推动跨行业、跨领域数据资 源互通。 数据作为新型生产要素，是价值创造的重要源泉。2025年是推进数字中国建设10周年。 近段时间，从中共中央政治局就加强人工智能发展和监管进行第二十次集体学习，到习近平总书记上海 考察调研释放加快人工智能发展的积极信号，凸显党中央对人工智能发展的高度重视。 这场聚焦数据要素安全与流通基础设施的分论坛上，来自中央部门、各行各业专家学者和企业家代表齐 聚一堂，共话数据要素驱动数智未来发展新途径。 "目前掀起的AI热潮主要是源于深度学习取得的突破。我们都能看到数据在其中的价值，智能是数据驱 动带来的。"北京大学信息科学与技术学部主任梅宏说，在算法、算力、数据三要素中间，数据最为关 键，大模型能力的天花板是由数据定义的。 推动数据要素"供得出、流得动、用得好、保安全"，更好赋能新质生产力发展 ...

零售行业数据资源布局 - 五家零售行业上市公司合计披露数据资源达1837.56万元，涉及医药零售、食品餐饮、母婴童商品等领域 [1] - 药易购、健之佳、五芳斋、光明乳业、孩子王均积极布局数据要素赛道，通过自研或外购方式建立数字化平台 [1] 医药零售企业数据资源整合 - 药易购2024年归母净利润1635.82万元，同比下降72.52%，入表数据资源174.04万元，其中168.50万元纳入无形资产 [3] - 药易购数据资源存储量达99098.39GB，在上海数据交易所上架22款医药数据产品 [3] - 健之佳2024年归母净利润1.28亿元，同比下降69.08% [3] - 药易购利用外购数据资源完善销售客户信用体系，累计授信小微客户5100户，用信2072.48万元 [4] - 药易购研发项目"医药流通大模型与医药上下游产业链数字化"获数据要素×大赛四川分赛一等奖 [4] 食品零售企业数据资产变现 - 光明乳业首次披露数据资源23.32万元计入开发支出，已联合上海数据交易所发布多项数字资产 [6][8] - 五芳斋首次披露数据资产"五芳斋门店经营管理数据分析产品"确认为无形资产100.04万元 [8] - 五芳斋数据产品已上架浙江大数据交易服务平台，定价20000元，包含日均客流、订单类型数量占比等字段 [8] 母婴童商品企业数据资源应用 - 孩子王2024年披露数据资源995.19万元，其中863.10万元计为无形资产 [9] - 孩子王推出智能DTC分析用户数据助力品牌精准会员运营 [9] - 孩子王搭建同城即时零售全链路数字化系统并自主研发KidsGPT智能顾问 [9]

财务表现 - 2025年一季度营业收入6 8亿元 同比增长45 47% [2] - 归属于上市公司股东的净利润8355万元 同比增长896 56% [2] - 扣非净利润6628 8万元 同比增长7054 78% 业绩超市场预期 [2] 战略布局 - 实施"军工+民用"双轮驱动战略 军工业务稳健增长 低空经济等新兴领域取得突破 [3] - 具备完整红外产业链布局 形成"核心芯片-红外热像整机-完整装备系统"全产业链优势 [3] - 2024年民品业务快速补位 验证军民品双轮驱动布局的前瞻性 [3] 产品与技术 - 2024年推出21个系列62个型号热成像新品 覆盖电力 冶金石化 消防 科研及智能制造等行业 [4] - 在智能感知 人工智能 数据要素及低空经济领域有深厚积累 [4] - 依托自主可控芯片研发与装备系统设计能力 打造空天地一体化感知体系 [4] 低空经济布局 - 重点推进"低空+城市 低空+行业"发展策略 [4] - 推出低空飞行器 低空数字塔台 低空飞行服务平台 低空可信数据空间等核心产品与解决方案 [4] - 为低空经济数字新基建注入动力 [4] 行业拓展 - 重点为应急 林草 水利 自然资源 公安等行业打造解决方案 [4] - 国防信息化建设持续推进 民用市场需求释放 公司迎来发展机遇期 [5] - 低空经济作为国家战略 成为公司发展新契机 [5]

金融机构数字化转型 - 深圳出台《实施意见》提出18条举措推进数字金融创新 围绕金融机构数字化转型等五个方面 [2] - 要求金融机构建立"一把手"主责机制 推动AI大模型应用和国产推理大模型研究部署 加快核心系统信创改造 [2] - 鼓励大型金融机构通过前海 河套平台开展深港跨境合作 并向中小机构技术输出 [2] 数字技术赋能金融服务 - 运用AI 大数据等技术挖掘企业"技术流"信息 推动"腾飞贷""降碳贷"等特色产品增量扩面 [3] - 探索数据资产增信 数据知识产权质押融资等创新服务 开发标准化绿色债券 保险产品 [3] - 依托跨境平台丰富"区块链+跨境业务"场景 深化深港跨境征信合作 [3] 数字金融特色应用场景 - 推进数字人民币在公共事业 供应链金融等领域应用 参与多边央行数字货币桥项目 [4] - 推动香港转数快与境内支付系统互联互通 打造全域支付示范区 [4] - 加快知识产权 绿色环保等领域信用信息整合 强化"征信+信贷"机制 [4] 金融监管数字化建设 - 已推动15个金融科技创新应用项目测试 探索监管领域数字技术应用 [5] - 利用粤港澳监管合作机制 对接香港 澳门监管沙盒提升数字化水平 [5] - 要求机构完善数据治理体系 提升信息技术自主可控能力 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货日内震荡稍强、IM和IC相对强势，中期蓄力上涨，可持有IM2505多单、买入1手MO2506 - C - 5900看涨期权同时卖出2手MO2506 - P - 5200看跌期权组合 [1] - 国债期货日内需谨慎调整风险，中期高位震荡，建议观望 [3] - 黑色及建材板块的螺纹钢和热轧卷板日内钢价渐进式下跌，中期钢价承压运行，可持有卖出螺纹钢看涨期权RB2510 - C - 3450、持有买入螺纹钢实值看跌期权RB2510 - P - 3150 [5] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 品种为IF、IH、IC、IM，日内观点震荡稍强、IM和IC相对强势，中期观点蓄力上涨 [1] - 参考策略为持有IM2505多单、买入1手MO2506 - C - 5900看涨期权同时卖出2手MO2506 - P - 5200看跌期权组合 [1] - 核心逻辑一是中央政治局会议强调底线思维、财政政策重存量落地、货币政策将创设新工具，明确维护资本市场稳定决心，业绩披露期结束后市场风险偏好有望提升；二是中央政治局集体学习关注人工智能发展和监管，部署构建自主可控的人工智能基础软硬件系统，IC、IM或保持相对强势；三是中美贸易博弈延续，短期不确定性高，风险资产抛压情绪扰动A股市场 [1][2] 国债期货 - 品种为TS、TF、T、TL，日内观点需谨慎调整风险，中期观点高位震荡 [3] - 参考策略为观望 [3] - 核心逻辑一是央行连续3日净投放，银行间市场流动性宽松，存款类机构隔夜利率跌逾5BP至1.55%下方，国股行1年期同业存单成交在1.76%附近且连续多日持稳；二是中央政治局会议提及超常规逆周期调节，MLF大幅超量续作，市场博弈中标利率下移，预计短期降准、降息缺席，结构性工具侧重调整，降息预期后置限制收益率下行 [4] 黑色及建材板块 - 品种为螺纹钢、热轧卷板，日内观点钢价渐进式下跌，中期观点钢价承压运行 [5] - 参考策略为持有卖出螺纹钢看涨期权RB2510 - C - 3450、持有买入螺纹钢实值看跌期权RB2510 - P - 3150 [5] - 核心逻辑一是钢材原料库存压力大，炉料价格和钢材生产成本中期承压，铁矿45港库存总量14352.63万吨、环比增加171.22万吨，港口可贸易库存低品位矿处近5年同期高位，今年几内亚西芒杜铁矿矿区将投产或有6000万吨铁矿石入市，煤焦样本矿山精煤库存333.34万吨、环比 - 0.65%、同比 + 7.05%，洗煤厂精煤库存181.33万吨、环比 - 6.03%、同比 - 2.45%且处近5年同期高位，炉料存货压力或转化为成品钢材增量供给；二是钢材下游需求一般，建材需求拖累五大钢材消费弱于往年，下游建筑项目资金到位情况不佳、施工进展缓慢致建筑钢材消费疲弱，上周螺纹钢消费量259.94万吨、环比 - 5.07%、同比 - 9.74%，五大品种钢材消费量926.25万吨、环比 - 2.36%、同比 - 3.30%，美国加征对等关税对全球消费有冲击且经济利空未完全兑现，下游产业需求支持政策待出台，钢价或渐进式下跌，建议买入看跌期权对冲风险，卖出螺纹虚值看涨期权策略运行顺畅建议继续持有 [5][6]

业绩说明会基本信息 - 活动类别为业绩说明会，于 2025 年 4 月 30 日 15：00 - 17：00 在深圳证券交易所“互动易”平台举行 [1] - 参与人员为社会公众投资者，公司接待人员包括董事、总经理高鸿波等 [1] - 共收到投资者提问 4 条，现场回复 4 条，回复率达 100% [1] 公司 2024 年盈利表现 - IDC 及增值服务业务整体经营相对稳健，传统业务因客户需求结构变化致毛利率下降，云服务业务效益未覆盖资产折旧影响，集成服务业务规模萎缩 [1][2] - 营业总收入 27,789.43 万元，同比减少 0.01%；归属上市公司股东净利润 -12,670.59 万元，同比下降 6.07%；扣除非经常性损益后净利润 -12,652.86 万元，同比下降 3.65% [2] 公司未来盈利增长驱动因素 - 坚持创新促发展理念，紧抓国家推动企业数字化转型等发展契机，保障日常经营平稳并寻求新机会，可参考已披露年报 [2] 本期行业整体及其他企业业绩表现 - 国家加快建设网络强国，发展数字经济，互联网数据中心和云计算分别成为战略性基础设施和推动信息产业融合发展的关键 [3][4] - 行业内企业面临机遇与挑战 [4] 行业未来发展前景 - 国内数字经济大发展，“十四五”时期将转向高质量发展，各要素链走向深度耦合 [4] - 公司将以行业政策为导向完善业务布局，以应用需求为牵引升级云计算，落实轻重资产并举思路，探索创新应用场景 [4]