01 基金经理最新动态 1、今日新聘基金经理11人，离任3人 据东方财富Choice数据统计，今日新聘基金经理11人，涉及22只基金（A/C类分开计算），主要来自博 时基金、华安基金等公司。另外，今日有3位基金经理离任。 02 今日基金新闻速览 1. 公募考核基准变化导致调仓？多位公募人士：该说法不准确、不专业 多位公募业内人士表示，近日关于公募考核基准导致市场调仓的有关分析不准确、不专业，缺乏基本常 识和依据。公募基金近期不存在大规模调仓现象。即使未来要优化业绩比较基准，调整的也是基准本 身，目的是使基金产品更加"名副其实"，根本无需大规模调仓。记者向接近监管部门的专业人士求证， 也印证了前述观点。最近银行股、小盘股行情频繁切换，很可能与个别人借机炒作有关。 2. 恒生指数调入美的集团、中通快递，恒生科技指数调入比亚迪股份 恒生指数公司公布季检结果，恒生指数调入美的集团、中通快递，恒生科技指数调入比亚迪股份。 3. 大空头Q1几乎清空股票组合 对英伟达及多只中概股建立新看空押注 传奇对冲基金经理Michael Burry旗下对冲基金Scion Asset Management在一季度几乎清空全部股票投资 组 ...

记者从中国人寿（601628）集团获悉，鸿鹄基金二期计划近期投资入市，主要聚焦大市值、流动性好和 较高市场影响力的优质上市公司，通过长期持有此类资产，进一步发挥长期资本、耐心资本作用。鸿鹄 基金二期于今年3月获批，规模200亿元，由中国人寿和新华保险（601336）各出资100亿元发起设立， 是第二批保险资金长期投资改革试点的私募证券基金。(人民财讯) ...

纪要涉及的行业和公司 涉及金融行业，包括公募基金、私募基金、北上资金、两融资金、保险资金、银行理财、产业资本等市场主体 纪要提到的核心观点和论据 - **公募基金**：2025 年新成立偏股型基金份额逐月增长，4 月达 571 亿份，主动型偏股基金 4 月新增 74 亿份，3 月以来存量产品净申购 1,551 亿份，4 月存量股票型 ETF 净申购 1973 亿元，资金流入沪深 300 和中证 1000 等宽基 ETF，主动型产品权益仓位上升[1][2] - **私募基金**：2025 年 3 月规模达五万多亿元，但仓位有所回落[1][3] - **北上资金**：4 月日均成交额 1,550 多亿元，环比下降，占权益总成交额比值升至 12.32% [1][5] - **两融资金**：4 月底余额 1.78 万亿元，环比降 6.9%，4 月净流出 1,315 亿元，成交占比 8.64%，活跃度回落，电子、计算机、非银金融等行业净流出领先，汽车、农林牧渔和银行获增配[1][6] - **保险资金**：2024 年四季度持有资产规模净减 80 多亿，全年累计净增 6,300 亿，2025 年 5 月调降股票投资风险因子，完善长周期考核机制，或促进投资增加[1][7] - **银行理财产品**：4 月发行数量近 6,000 只，环比降 3.36%，发行与到期数量 2000 多只，环比增 22%，新发权益类产品比例 0.52%，较前月提升 0.44% [1][8] - **产业资本**：4 月净减值 3.7 亿元，增减持接近持平，减持规模收窄，预计 5、6 月解禁规模分别为 1,100 亿和 2,475 亿元，电子、机械设备及计算机行业解禁压力大[4][10] - **市场风格**：杠杆资金减少，公募基金、银行理财和私募产品健康发展，小票风格或弱化，价值风格可能增强[4][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 三大资金主体指标值为负 0.15，处于 2018 年底以来 26.6%的分位数位置，反映市场情绪谨慎[4][10] - 第一季度银行理财权益比例整体基本持平[8][9]

港股市场整体表现 - 5月14日港股三大指数涨幅均超2%，恒生指数涨2.3%至23640.65点，恒生国企指数涨2.47%至8593.07点，恒生科技指数涨2.13%至5381.78点 [2] - 大型科技股集体走高，百度涨超4%，阿里、京东均涨超3%，腾讯涨近3% [4] - 军工股持续回调，家电股、航空股、半导体股部分走低 [5] 大金融股表现 - 保险股中，中国太平涨近8%，中国太保、中国人寿皆涨超6% [6] - 中资券商股中，弘业期货涨超12%，兴证国际涨超9%，广发证券涨超6%，中国银河涨近5% [6] - 银行股表现强劲，建设银行、中信银行、中国银行、光大银行等股价刷上市以来新高 [4] 互联网医疗股表现 - 京东健康、众安在线涨超5%，阿里健康涨超3%，平安好医生涨超2% [4] 汽车股表现 - 零跑汽车涨超6%再创新高，比亚迪股份、理想汽车涨超4%，小鹏汽车、蔚来涨超3% [9][10] - 行业数据显示4月全球纯电动和插电式混合动力汽车销量同比增长29%，中国市场销量同比增长32%至90万辆 [11] 政策与市场驱动因素 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，公募新规或驱动资金流向券商板块 [9] - 《保险资金运用管理办法》修订放宽权益类资产风险因子，险资对高股息高分红板块配置需求增加 [9]

保险资金长期投资试点扩容 - 金融监管总局宣布将进一步扩大保险资金长期投资试点范围 近期拟再批复600亿元增量资金 [1] - 截至目前已有8家保险公司获批试点 总金额达1620亿元 新增600亿元后总规模将增至2220亿元 [1] - 国寿资产和中邮保险资管正在积极争取三期试点资格 获批后将积极入市发挥引领作用 [1][3] 试点进展与基金运作 - 首批试点于2023年10月启动 中国人寿和新华保险各出资250亿元设立500亿元规模的鸿鹄基金 2024年3月正式投资 [2] - 鸿鹄基金一期重点投向新能源、生物医药、高端装备制造等战略性新兴产业 风险低于基准且收益高于基准 [2] - 第二批试点新增太保寿险等6家保险公司 新华保险与中国人寿拟各出资100亿元认购鸿鹄基金二期份额 合计200亿元投向中证A500指数成分股 [2] 政策支持与市场影响 - 金融监管总局调降股票投资风险因子10% 降低保险公司权益类资产风险资本占用 释放更多资金入市 [4] - 央行首次提出创设"科技创新债券风险分担工具" 建立"共保体"机制降低科创企业发债门槛 推动科技债市场扩容 [5] - 债券市场"科技板"准备工作基本完成 对标股票市场科创板 通过股债贷联动扩大债券资金支持科创领域范围 [5] 投资方向与战略布局 - 国寿资产表示将推动权益投资规模增长 布局战略性新兴产业与未来产业 围绕新质生产力优化配置 [6] - 重点聚焦科技、养老、消费领域 科技领域参与国家战略性新兴产业投资 养老领域把握人口结构转型机遇 消费领域关注新业态及基础设施升级 [6] - 保险资金具有期限长和风格稳健特性 是支撑股市健康发展的重要力量 加大入市力度有利于减少波动倡导价值投资 [3]

市场整体表现 - 市场共2328只个股上涨，90只个股涨停，2816只个股下跌 [1] - 涨幅分布：>7%个股113只，5-7%个股72只，3-5%个股230只，0-3%个股1913只 [2] - 跌幅分布：0-3%个股2654只，3-5%个股131只，5-7%个股22只，>7%个股9只（含跌停9只） [2] - 涨家数同比减少13.97%，指数量比为1.02 [2] 指数表现 - 沪指涨0.86%至3400点上方，深成指涨0.64%，创业板指涨1.01% [4] 金融板块表现 - 大金融板块午后爆发，中国人保、红塔证券、瑞达期货等多股涨停 [3] - 保险股领涨：中国太保涨8.50%，中国人保涨8.24%，新华保险涨6.50%，中国人寿涨5.32% [5] - 证券股表现强劲：红塔证券涨停（10.01%），锦龙股份涨9.97%，广发证券涨7.58% [5] - 期货及多元金融股活跃：瑞达期货涨停（10.03%），南华期货涨7.42%，永安期货涨6.27% [6] 航运板块表现 - 航运板块延续强势，宁波海运、宁波远洋、连云港等多股涨停 [7] - 国航远洋涨30.00%，中远海发涨10.13%，宁波海运涨10.12%，连云港涨10.02% [10] 市场拉升原因分析 - 公募新规要求主动权益类基金投资组合与沪深300指数的偏离度不得超过10%，当前公募在银行板块低配9.99个百分点 [10] - 《保险资金运用管理办法》修订放宽权益类资产风险因子，险资增配高股息高分红板块 [10] - 中信证券指出，62%主动型基金以沪深300或中证800为基准，但过去3年公募普遍跑输基准10个百分点，低配银行和频繁交易是主因 [11]

市场表现 - A股主要指数早盘小幅震荡午后大幅飙升 沪指涨0.86%报3403点 深证成指涨0.64% 创业板指涨1.01% [1] - 全天成交1.35万亿元 较前一交易日增量239亿元 全市场超2300股上涨 逾2800股下跌 [2] - 大金融板块午后爆发 银行股上午冲破10万亿市值大关 券商和保险午后明显发力 [2] 板块涨跌 - 涨幅居前板块：航运港口 物流快递 海洋经济 数字货币 化纤 小金属 [2] - 跌幅居前板块：光伏设备 航天航空 机器人 电机 贵金属 民爆概念 [2] - 保险板块爆发 中国人保涨停 中国太保涨超8% 新华保险涨超6% 中国人寿 中国平安均涨超4% [3] - 多元金融 证券板块涨幅居前 瑞达期货 红塔证券涨停 南华期货涨超7% 广发证券 华西证券 永安期货 新力金融跟涨 [3] - 农业银行 交通银行 上海银行 成都银行等多只银行股盘中创上市以来最高纪录 [5] 驱动因素 - 山西证券认为资本市场流动性改善及宏观政策托底经济 风险偏好回升 证券公司各项业务有望全面改善 [6] - 华西证券李立峰指出公募新规引导资产配置向沪深300靠拢 主动权益类基金投资组合与业绩比较基准偏离度不得超过10% [6] - 公募在银行板块配置比例3.49% 相较于沪深300指数权重低配9.99个百分点 相较于中证800指数权重低配6.99个百分点 [6] - 《保险资金运用管理办法》修订放宽权益类资产风险因子 险资对高股息高分红板块有天然配置需求 [6]

A股市场表现 - 5月14日A股午后集体爆发 三大指数盘中均涨超1% 沪指重回3400点 [2] - 保险指数一度涨近7.8% 证券板块同步拉升 中国人保涨停 中国太保涨超8% 红塔证券涨停 [3] 政策驱动因素 - 我国对原产于美国的进口商品加征关税税率由34%调整为10% 暂停实施24%的关税税率90天 [3] - 公募新规要求主动权益类基金投资组合与沪深300业绩基准偏离度不得超过10% 长期偏离20%以上的基金将被重点监控 [4] - 《保险资金运用管理办法》修订放宽权益类资产风险因子 险资对高股息高分红板块配置需求提升 [4] 行业配置与资金流向 - 公募在银行板块配置比例3.49% 较沪深300指数权重低配9.99个百分点 较中证800低配6.99个百分点 [4] - 券商板块公募持仓显著低配 较沪深300低配9.7个百分点 较中证800低配8.6个百分点 [5] - 年初至5月券商板块下跌9.5% 保险板块下跌2.2% 银行板块上涨7.3% 券商补涨概率较大 [5] 行业基本面 - 42家上市券商一季度净利润合计同比增长83% 日均成交额同比增71% 投资净收入同比增51% [5] - 集运指数(欧线)期货主力合约价格本周累计涨幅达32% 突破1700点创一个月新高 [3]

指数表现 - 中证港股通非银行金融主题指数(931024)上涨3 74% [1] - 成分股弘业期货(03678)上涨16 01% 中国太平(00966)上涨8 85% 中国太保(02601)上涨6 99% [1] - 港股非银ETF(513750)上涨3 92% 近22个交易日累计上涨超20% [1] 流动性及规模 - 港股非银ETF盘中换手12 32% 成交1 97亿元 [1] - 近1周日均成交1 21亿元 [1] - 最新规模达15 66亿元 [1] 估值水平 - 中证港股通非银行金融主题指数最新市盈率(PE-TTM)仅7 65倍 处于近1年10%分位 [1] 产品特征 - 港股非银ETF(513750)为全市场唯一跟踪港股通非银指数的产品 [1] - 主要投资香港保险股(占比超7成)和券商股 指数弹性高 [1][2] 政策动态 - 国家金融监管总局提出扩大保险资金长期投资试点范围 调整偿付能力监管规则 推动长周期考核机制 [2] 行业分析 - 保险行业一季报总体超预期 新业务价值高增长验证头部公司受益市场洗牌 [2] - 分红险转型成效验证类资管商业模式可行性 核心偿付能力充足率大幅改善 [2] - 券商被视为牛市旗手 保险为第二旗手 [1][2]

政策动向 - 国家金融监督管理总局局长李云泽表示保险资金将加大入市稳市力度 前期试点已为股市提供增量资金 [1] - 保险资金权益类资产投资比例上限上调 进一步释放投资空间 [1] - 拟推出三项具体措施支持资本市场：扩大保险资金长期投资试点范围600亿元 调降股票投资风险因子10% 推动长周期考核机制 [1] 行业影响 - 股票投资风险因子调降10%将降低保险公司权益类资产风险资本占用 释放更多资金入市 [2] - 保险资金权益投资比例上限提升政策背景下 行业有望加大对高成长性板块配置 增强市场流动性 [2] - 600亿元长期投资试点额度将为市场引入增量资金 推动保险资金参与基建/绿色经济/科技创新等长期项目 [2] 公司动态 - 中国人寿资产公司表示将利用政策红利 推动权益投资规模增长 加大中长期资金入市力度 [3] - 新华保险表态将优化资产配置结构 强化长期价值投资理念 深化科技/绿色金融/养老等领域布局 [3] - 中国人寿计划发挥鸿鹄基金"四稳"作用 培育长期资本 争取保险资金长期投资试点三期资格 [3] 业务机遇 - 央行创设"科技创新债券风险分担工具" 建立"共保体"机制降低科创企业发债门槛 [2] - 科技保险迎来发展机遇 金融监管总局将制定高质量发展意见完善科技型企业风险补偿机制 [2] - 保险公司可通过参与科技债市场扩容和科技保险业务开辟新增长点 [2]