文章核心观点 - 近期债市窄幅波动，银行二永债舆情事件频发，市场担忧机构调整流动性管理工具并赎回短债产品，导致交易性品种卖盘增加和估值大幅调整 [1] - 中信证券认为不必过度担忧公募基金新规对银行二永债的影响，并指出银行二永债具备配置性价比，建议关注 [1] 市场近期状况与担忧 - 近期债市呈现窄幅波动 [1] - 银行二永债舆情事件频发 [1] - 市场担忧机构投资者调整流动性管理工具，赎回短债产品，从而引发债市交易性品种卖盘增加，估值大幅调整 [1] 对银行二永债的配置需求分析 - 2024年以来，在理财净值化整改背景下，低波动与高收益存在冲突 [1] - 预计到2026年，理财机构可能增加对二永债、证金债等交易性品种的配置需求，以增厚收益 [1] - 在银行净息差日益收窄的背景下，农商行可能增大信用债的配置规模，从而对二永债的实际配置需求相应增加 [1] 市场展望与投资建议 - 央行重启买债后，年末抢跑行情有望助推中长久期信用债走牛 [1] - 3-5年期的国股行二永债具备交易性价比 [1] - 建议采取双线并行的策略，关注银行二永债的配置性价比 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中美经贸谈判进展与美联储降息内外联动，叠加公募基金新规（征求意见稿）出炉，多维度影响经济与市场 [2] - 中美取消部分关税、暂停管制及解决TikTok问题，缓解出口压力，稳定外贸并刺激制造业投资，或支撑Q4经济 [2] - 美联储10月末降息25BP并将于12月结束缩表，或缓解全球流动性压力，可能收窄中美利差并吸引外资回流，或为国内货币政策释放更大操作空间 [2] - 公募基金新规推动业绩比较基准规范管理，优化信息披露等机制，可能主要影响主动权益基金，或使机构提升投研及风控能力，头部机构优势或持续凸显，中小机构产品或需差异化发展 [2] - 当前债市配置价值突出，债券收益率或震荡下行，预判年内10Y国债收益率重回1.65%左右，30Y国债看1.9% [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观要闻 - 中美经贸团队吉隆坡磋商，美方取消对华10%芬太尼关税，24%关税继续暂停一年，暂停出口管制50%穿透性规则、301调查一年，中方与美方妥善解决TikTok问题 [11] - 中国人民银行将恢复公开市场国债买卖操作 [13] - 中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，基金业协会同步发布操作细则征求意见稿 [13] - 2027年底前，通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方销售时免征增值税 [14] - 制造业PMI超季节性下跌，连续7个月位于荣枯线以下，非制造业PMI回升至扩张区间，综合PMI产出指数位于临界点，经济增长压力或加大 [14][15] - 9月银行间债券市场现券成交32.7万亿元，交易所债券市场现券成交4.8万亿元，商业银行柜台债券成交695亿元，境外机构托管余额3.8万亿元 [20] - 美联储10月29日降息25个基点，12月起结束缩表，12月降息25个基点概率降至约63% [22] - 美国参议院终止特朗普全球全面关税政策 [23] 中观高频 消费 - 截至10月26日，当周乘用车厂家日均零售数量同比-9.0%，日均批发数量同比+7.8% [23] - 截至10月31日，近7天全国电影票房收入合计同比-66.0% [23] - 截至10月17日，当周三大家电零售总量同比-32.4%，零售总额同比-35.9% [26] 交运 - 截至10月26日，当周港口完成集装箱吞吐量同比+2.1% [27] - 截至10月31日，近7天一线城市地铁客运量平均同比+4.8% [27] - 截至10月26日，当周邮政快递揽收量同比+9.9%，投递量同比+6.3% [33] - 截至10月26日，当周铁路货运量同比-1.2%，高速公路货车通行量同比+3.5% [35] 开工率 - 截至10月29日，当周全国主要钢企高炉开工率同比+1.8pct [41] - 截至10月30日，当周沥青平均开工率同比-2.0pct [41] - 截至10月30日，当周纯碱开工率同比+1.5pct，PVC开工率同比+0.6pct [45] - 截至10月31日，当周PX平均开工率为88.6%，PTA平均开工率为75.9% [45] 地产 - 截至10月31日，近7天30大中城市商品房成交面积合计同比-36.5% [47] - 截至10月24日，当周样本9城二手房成交面积同比+5.8% [51] 价格 - 截至10月31日，当周猪肉批发价平均同比-27.1%，较4周前-7.6%，蔬菜批发价平均同比+3.8%，较4周前+11.8% [53] - 截至10月31日，当周北方港口动力煤平均同比-11.1%，较4周前+7.8%，WTI原油现货价平均同比-11.7%，较4周前-4.9% [55] - 截至10月31日，当周螺纹钢现货价平均同比-8.5%，较4周前+0.3%，铁矿石现货价平均同比+3.4%，较4周前+0.2% [60] 债市及外汇市场 - 10月31日，隔夜Shibor、R001、R007、DR001、DR007、IBO001、IBO007较10月27日下行 [66] - 10月31日，1年期/5年期/10年期/30年期国债到期收益率较10月24日分别-9.3BP/-4.8BP/-5.1BP/-6.8BP，国开债相应期限到期收益率较10月24日分别 -5.9BP/-8.9BP/-8.1BP/-6.7BP [69] - 10月31日，地方政府债1年期/5年期/10年期到期收益率较10月24日分别 -5.0BP/-4.2BP/-1.1BP，同业存单AAA1月期/1年期、AA+1月期/1年期到期收益率较10月24日分别-8.5BP/-4.7BP/-8.5BP/-4.7BP [74] - 截至10月31日，美国、日本、英国和德国的十年期国债收益率较10月24日分别+9BP/持平/-3BP/+3BP [79] - 10月31日美元兑人民币中间价和即期汇率较10月24日分别-48/-95pips [82] 机构行为 - 2025-10-31估算的利率债中长期纯债券型基金久期平均数在5.1年左右，中位数在4.4年左右，相较10月24日上升0.1年左右 [85] - 2025-10-31估算的信用债中长期纯债券型基金久期平均数和中位数在2.2年左右，相较10月24日下降0.3年左右 [86] 投资建议 - 中美经贸谈判、美联储降息和公募基金新规多维度影响经济与市场，或支撑Q4经济，为国内货币政策释放空间，影响主动权益基金发展 [87] - Q4经济下行压力可能上升，消费与出口两端或承压，但中美谈判成果或对11、12月外贸有一定支撑 [87][90] - 当前债市配置价值突出，债券收益率或震荡下行，国内Q4政策利率或下调10 - 20BP，全面看多债市，预判年内10Y国债收益率重回1.65%左右，30Y国债看1.9% [10][90]

银行板块表现与资金流向 - 银行指数年内累计涨幅超过16%，较2023年底上涨逾五成 [1] - 银行指数2024年累计涨幅超过34%，6只成份股累计涨幅均超过30% [2] - 九成以上银行股仍处于破净状态，平均股息率在4%左右 [2] 资金流入驱动因素 - 保险资金配置需求不减且有下沉趋势，主动型公募基金定价权边际上升 [3] - 北向资金对银行股持仓市值达2542亿元，较一季度末增加266亿元 [3] - 主动型公募基金重仓银行股比重仅3.8%，欠配明显，增配空间较大 [3] 估值修复基本面支撑 - 新一轮化债政策落地和特别国债注资国有大行提供基本面支撑 [5] - 商业银行不良贷款率从1.59%降至1.51%，36家上市银行不良率低于行业平均 [5] - 存款成本加速下行，部分优质城商行净息差已出现企稳迹象 [6] 银行股战略意义 - 银行股上涨可拉动上证指数、沪深300等核心指数上行 [8] - 分红稳定的银行股将吸引险资、养老基金等长线资金流入 [8] - 银行股价值重估可带动其他央国企蓝筹股估值修复 [8] 银行融资与服务能力 - 估值修复后银行通过定向增发、可转债融资的溢价空间打开 [7] - 多只银行可转债因股价上行触发强赎，未来可能发行新一轮 [7] - 银行融资能力增强将直接提升信贷投放和服务实体经济能力 [7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：金融地产（细分包括非银金融、银行、房地产） - **公司**：中国平安、中国太保、人保、国寿、新华、国信证券、华泰证券、广发证券、同花顺、九方智投、香港交易所、江苏金租、中信银行、农业银行、北京银行、宁波银行、常熟银行、滨江集团、招商蛇口、华润新城、张江高科、中国国贸、华发、越秀、金茂、华润置地 纪要提到的核心观点和论据 非银金融行业 - **业绩表现**：保险行业整体增速放缓，五家上市保险公司净利润同比增长 1.4%基本持平，人保和国寿净利润增长约 40%，新华正增长，中国太保和中国平安分别下降 18%和 26%，业绩波动源于投资端；财险承保端利润因去年低基数同比增长明显；39 家券商扣非净利润同比增长 53%，受益于去年低基数、交易量显著改善、新开户人数增长，零售业务贡献大，机构业务无明显改善[1][2][3] - **公募基金新规影响**：新规将考核导向转向中长期投资者实际盈亏及相对收益率，有望修复信任关系利好行业长期发展，或加剧头部基金公司马太效应；涉及考核与薪酬调整影响存量产品；强化基准约束；渠道降费对银行、券商及第三方代销机构收入有负面影响[1][4] - **配置情况及调整方向**：非银行业是机构欠配比例最高的板块，主动权益基金配置约 1%，远低于万德全 A 权重占比 6.5%，存在约 1500 亿潜在回补量级，预计带来持续性对基准尤其是权重股的配置[1][5][6] - **券商板块表现及预期**：2025 年一季报同比增长 50%，中报预计延续 40%左右同比增长，全年预期增长 25%左右，目前估值处于较低位置，看好零售优势强的国信证券、华泰证券和广发证券，以及金融 IT 公司同花顺和九方智投、受益于港股 IPO 改善的香港交易所[1][7] - **保险行业表现及推荐标的**：负债和投资端边际改善较弱，建议关注低估值的中国太保和中国平安，高股息率的江苏金租，江苏金租全年规模预计小两位数增长，盈利增长确定性强且风险可控[2][8] 银行业 - **一季度业绩表现及全年展望**：2025 年第一季度 42 家上市银行营收增速为 -1.7%，归母净利润增速为 -1.2%，环比下降，主要因息差大幅收窄和债券投资贡献减少；全年息差收窄幅度预计在 10 - 15 个基点之间，逻辑是负债端保护，大行股份行下调存款挂牌利率[9] - **未快速调整 LPR 原因**：银行存款成本相对刚性，快速下调 LPR 易引发资金空转，且存款在大小银行间分布问题严重，大型银行负债短缺，先降小型银行利率为后续 LPR 下调及实体融资成本下降奠定基础[10] - **存款降息影响**：单次降息预计对 2025 年有 5 - 6 个基点支撑，2026 年 3 个基点，2027 年 2 个基点左右，加上重新定价历史高息效果约 8 个基点，预计能使银行净息差降幅超 10 个基点，支撑净息差表现[11] - **中报关注重点**：第一季度非息收入分化大，中报部分银行兑现浮盈压力仍在，利息收入负增长概率大，需关注资产质量问题，总体资产质量可控[13] - **投资建议**：关注稳定股息红利策略，全年表现基本稳定，优先推荐中信银行、农业银行、北京银行，关注顺周期稳增长主线如江苏金租、宁波银行、常熟银行等[14] 房地产行业 - **一季度表现**：因结算周期原因，报表数据差，营收同比下降 7.5%，归母净利润亏损 100 亿元，同比多亏 90 亿元，行业延续缩表进程，总资产规模约 8 万亿，同比下降 11%[15] - **销售情况**：2025 年一季度百强房企整体销售规模 4.2 万亿，同比下降 30%但降幅收窄，部分房企取得不错增长，房企拿地积极性回升至 35%，一线城市和强二线城市成为头部房企集中拿地目标[16] - **未来走势看法**：5 - 6 月行业数据回落，6 月底 7 月初或为重要政策窗口期，看好布局一线和强二线城市基本面好的强信用房企如滨江集团、招商蛇口等，以及商业地产双轮驱动和积极转型的标的[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 券商一季度日均交易量同比增长近 80%，新开户人数同比增长 32%[1][3] - 2025 年一季度信贷需求偏弱，4 月份冲量性质贷款被提前还掉后信贷数值减弱，今年贷款总量预计与去年持平，总体节奏靠前[9] - 存款降息强化红利策略，在无风险利率可能进一步下行情况下，根据 DDM 模型折现估值理论上银行估值能达到一倍以上[12]

报告行业投资评级 - 看好非银金融行业 [1] 报告的核心观点 - 券商板块本周申万券商II指数收涨2.18%，跑赢沪深300指数1.07pct，非银指数冲高回落，板块周成交显著放量，预计《公募基金高质量发展行动方案》约束下或有更多主动权益基金变更/细化业绩比较基准，《上市公司重大资产重组管理办法》修改发布有望加快资本市场优化资源配置、增强市场信心 [2] - 保险板块本周申万保险II收涨3.58%，跑赢沪深300指数2.46pct，重视公募基金新规对投资配置策略的影响，保险板块兼具欠配、高弹性及基本面改善三重特征，中期有望迎来增量资金流入 [2] - 投资分析意见方面，券商推荐中国银河A+H、中金公司A+H、广发证券、中信证券、国泰海通等，保险推荐新华保险、中国平安、中国太保、友邦保险、中国人保 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 市场表现 - 本周（2025/5/12 - 5/16）沪深300指数报收3,889.09，区间涨跌+1.12%，非银指数报收1,759.36，区间涨跌幅+1.37%，券商、保险、多元金融区间涨跌幅分别变化+1.07%、+2.46%和 - 0.24% [5] - 个股方面，保险板块A股中国人保、中国太保等有不同涨幅，H股众安在线、中国再保险等有不同表现；券商板块涨幅前5为红塔证券、锦龙股份等，仅4个个股下跌 [7] 非银行业重要数据 - 保险行业：截至2025年5月16日，10年期国债和国开债到期收益率分别为1.68%、1.71%，本周分别变化 - 0.87bps、 - 0.94bps；国债和国开债期限利差分别为0.23%、0.21%，本周分别变化 - 3.63bps、 - 3.73bps；1年期和10年期企业债信用利差分别为0.26%、0.50%，本周分别变化 - 6.41bps、 + 2.75bps；沪深300指数和恒生中国企业指数本周涨跌幅分别变化+1.12%、+1.92%，较2025年初分别累计变化 - 1.16%、+16.16%；中债总全价指数、国债总全价指数和信用债总全价指数本周涨跌幅分别变化 - 0.40%、 - 0.49%和 + 0.03%，较2025年初分别累计变化 - 0.78%、 - 0.50%和 - 0.93% [12] - 券商行业：本周沪深北日均股票成交额为12,664.01亿元，环比 - 6.44%，2025年至今沪深北日均成交金额14,324.14亿元，同比上年+34.67%，2025年5月至今日均成交金额13,051.51亿元，环比 - 9.50%；2025年5月15日，融资融券余额为18,085.04亿元，较2024年底 - 3.0%，2025年至今两融日均余额为18,392.48亿元，较2024年全年日均余额+17.4%；截止2025年5月16日，市场质押股数3,144.34亿股，市场质押股数占总股本3.88%，市场质押市值26,562.51亿元，大股东质押股数5,035.93亿股，大股东质押股数占总股本比15.49%，大股东未平仓总市值26,005.80亿元 [16] 非银行业资讯及个股重点公告 非银行业资讯 - 2025.5.16证监会正式公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，在简化审核程序等方面作出优化，创多个“首次” [17] - 2025.5.16沪深交易所修订发布重组审核规则及配套指南，新设重组简易审核程序，明确两类适用情形 [18] - 2025.5.15证监会修订发布《上市公司募集资金监管规则》，强调募集资金使用应专款专用 [19] 个股重点公告 - 南京证券定增获上交所受理，发行规模不超过50.00亿元，发行数量不超过本次发行前公司总股本的30%，资金用途包括投行业务、财富管理业务等，控股股东紫金集团拟认购5.00亿元，不同发行对象认购股份有不同锁定期 [21][22] - 东方财富2024年限制性股票激励计划第一个归属期归属结果暨股份上市，本次归属限制性股票数量1,849.52万股，占本次归属前公司总股本的0.12%，上市流通日为2025年5月21日，授予价格为每股13.75元，业绩考核目标达成 [23][24][25] - 国投资本不向下修正“国投转债”转股价，未来三个月内如再次触及转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案 [27] - 财达证券聘任胡恒松先生为常务副总经理 [28] - 中国太保披露保费收入，2025年1 - 4月子公司太保寿险累计原保险保费收入为1,153.59亿元，同比增长10.4%，子公司太保财险累计原保险保费收入为776.52亿元，同比增长0.7% [29] - 华泰证券A股限制性股票股权激励计划第三个限售期解除限售暨上市，本次股票上市流通总数1242.7万股，约占目前公司总股本的0.14%，上市流通日期为2025年5月20日，董事、高级管理人员解锁股票有锁定和转让限制 [30][31] - 新华保险披露保费收入，2025年1 - 4月累计原保险保费收入为853.8亿元，同比增长27% [32] - 中国平安注销回购股份并减少注册资本通知债权人，2021年回购A股股份10,259万股，支付资金总额50亿元，2025年5月决议注销全部回购股份 [34]

公募基金新规 - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，强化业绩比较基准的约束作用 [1] - 对新设立的主动管理权益类基金，将大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式 [1] - 要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重 [1] - 督促基金公司建立健全与基金投资收益相挂钩的薪酬管理机制 [1] 主动权益基金持仓分析 - 当前主动权益基金中57.5%的业绩基准用到沪深300指数，12.2%用到中证800指数 [2] - 主动权益基金相较于业绩基准低配银行（-7.3%）、非银金融（-6.6%）、公用事业（-1.5%）、计算机（-0.8%）、食品饮料（-0.7%） [2] - 个股低配居前的为贵州茅台、中国平安、招商银行、东方财富、兴业银行、长江电力、比亚迪 [2] - 若银行板块配置比例从3.3%提升至5%、7.5%、10%，分别将带来500亿元、1237亿元、1973亿元增量资金，占银行板块自由流通市值的2.8%、6.9%、11.1% [2] - 监管可能允许所有产品在不召开持有人大会的前提下更改一次业绩比较基准，使欠配成为动态概念 [2] 行业表现与券商展望 - 银行是本地公募基金持仓比例最低的行业，但由于基金经理加仓以追赶基准权重，该行业表现显著上涨 [3] - 政治局会议定调持续稳定和活跃资本市场，中央汇金进一步发挥类"平准基金"作用，后续资本市场支持性政策有望持续落地 [3] - 一季度券商板块归母净利润同比增长83%，环比增长19%，经纪及自营表现较好 [3] - 经纪零售业务发力，投行再融资同比高增驱动收入同比正增 [3] - 投资收益率显著改善，融资业务扩表+资金成本压降共同驱动利息净收入增长 [3] - 高景气度下券商板块盈利能力+估值存在预期差，政策端发力稳市+监管定调证券业未来5年、2035年行业格局背景下，看好券商板块 [3] 中资券商港股标的 - 中金公司(03908)、中信证券(06030)、光大证券(06178)、中信建投证券(06066)、弘业期货（03678）、广发证券（01776）等 [4]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 上证指数报3403 95点涨0 86% 深证成指报10354 22点涨0 64% 创业板指报2083 14点涨1 01% 全市场成交额13499亿元较上个交易日放量239亿元 [2] - 大金融板块集体走强 中国人保 红塔证券 锦龙股份涨停 中国太保上涨8 5% 新华保险 中国人寿涨超5% [3] - 航运港口板块延续强势 国航远洋 华光源海以30%幅度涨停 南京港 连云港 宁波海运 宁波远洋 凤凰航运等收获2连板 [5] 行业分析 - 保险行业一季度业绩稳中有进 A股五大上市险企合计实现归母净利润841 76亿元同比增长1 4% 新业务价值高增长验证头部公司受益于市场格局变化 核心偿付能力充足率大幅改善 [3] - 券商板块吸引资金流入 公募基金新规有望驱动资金流向券商板块 当前公募持仓量较低 基金经理可能选择配置基准内权重较高的行业 [3] - 航运港口板块受集运指数(欧线)期货主力合约大涨超15%至1700点上方推动 欧美航线迎来集装箱发运旺季 [5] - 跨境电商概念股走强 方大新材涨超20% 新宁物流 大叶股份 泰鹏智能涨超10% 跨境电商企业通过价格调整 供应链重构及全球化布局应对复杂环境 [5] 机构观点 - 华泰证券表示短期市场或出现阶段性上涨行情 中期走势依赖基本面改善 短期科技 出口链受益于风险偏好改善 [6] - 东兴证券认为市场有望重回活跃状态 政策效果显现 资金充裕 交易活跃度上升 若二季度业绩改善得到验证 指数或开启新上涨周期 [6] - 瑞银证券建议战术性增配成长 小盘股及高贝塔行业 [7]

港股市场整体表现 - 5月14日港股三大指数涨幅均超2%，恒生指数涨2.3%至23640.65点，恒生国企指数涨2.47%至8593.07点，恒生科技指数涨2.13%至5381.78点 [2] - 大型科技股集体走高，百度涨超4%，阿里、京东均涨超3%，腾讯涨近3% [4] - 军工股持续回调，家电股、航空股、半导体股部分走低 [5] 大金融股表现 - 保险股中，中国太平涨近8%，中国太保、中国人寿皆涨超6% [6] - 中资券商股中，弘业期货涨超12%，兴证国际涨超9%，广发证券涨超6%，中国银河涨近5% [6] - 银行股表现强劲，建设银行、中信银行、中国银行、光大银行等股价刷上市以来新高 [4] 互联网医疗股表现 - 京东健康、众安在线涨超5%，阿里健康涨超3%，平安好医生涨超2% [4] 汽车股表现 - 零跑汽车涨超6%再创新高，比亚迪股份、理想汽车涨超4%，小鹏汽车、蔚来涨超3% [9][10] - 行业数据显示4月全球纯电动和插电式混合动力汽车销量同比增长29%，中国市场销量同比增长32%至90万辆 [11] 政策与市场驱动因素 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，公募新规或驱动资金流向券商板块 [9] - 《保险资金运用管理办法》修订放宽权益类资产风险因子，险资对高股息高分红板块配置需求增加 [9]

市场表现 - 三大指数集体上涨 沪指涨0.86%报3403点 深证成指涨0.64% 创业板指涨1.01%领涨 [1] - 全天成交1.35万亿元 较前一交易日增加239亿元 超2300股上涨 逾2800股下跌 [2] - 大金融板块午后爆发 银行板块上午冲破10万亿市值大关 券商和保险午后明显发力 [3] 板块涨跌 - 涨幅居前板块：航运港口 物流快递 海洋经济 数字货币 化纤及小金属 [3] - 保险板块爆发 中国人保涨停 中国太保涨超8% 新华保险涨超6% 中国人寿和中国平安均涨超4% [4] - 多元金融和证券板块涨幅居前 瑞达期货和红塔证券涨停 南华期货涨超7% [4] - 农业银行 交通银行 上海银行 成都银行等多只银行股盘中创上市以来最高纪录 [5] - 回调板块：光伏设备 航天航空 航天电子领跌 机器人 电机 贵金属及民爆概念 [3] 政策与行业动态 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 公募新规或驱动资金流向券商板块 [6] - 《保险资金运用管理办法》修订 放宽权益类资产风险因子 引发险资对高股息高分红板块配置需求 [8] - 公募基金在银行板块配置比例3.49% 较沪深300指数权重低配9.99个百分点 较中证800低配6.99个百分点 [7] - 42家上市券商一季度净利润合计同比增长83% 业绩增速超预期 [7] 机构观点 - 国金证券：公募基金新规有望驱动资金流向低配的券商板块 [6] - 中航证券：券商估值处于历史低位 政策稳定股市 板块景气度和盈利能力有望持续提升 [7] - 山西证券：资本市场流动性改善 宏观政策托底经济 证券公司各项业务有望全面改善 [7] - 华西证券李立峰：公募新规引导资产配置向沪深300靠拢 银行板块存在低配困境下的估值修复逻辑 [7][10] 其他市场动态 - A股新增5只标的入选MSCI全球标准指数：芯原股份 百利天恒 惠泰医疗 光线传媒 海思科 [12] - iPhone 16 Pro系列大降价 最高降2500元 渠道商称可能为"618"大促做准备 [10] - 华强北CPU等产品报价恢复正常 5090D目前报价约2万元 较4月初3万元明显回落 [11] - 现货黄金加速下滑 短期重要支撑位于3225美元/盎司 一旦跌破可能引发进一步抛售 [13][15]

市场表现 - A股市场午后在大金融股带动下震荡走高，沪指收盘站上3400点关口，涨幅0.86%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.01% [1] - 全日市场成交额1.35万亿元，较上一交易日增加239亿元 [1] - 上证指数最高价3417.31，最低价3368.08，近20日涨幅5.12%，市盈率14.7，市净率1.33 [2] 大金融板块 - 银行板块总市值破10万亿元大关创历史新高，农业银行、光大银行、交通银行等多股创历史新高，银行指数年内累计涨幅超7% [3] - 保险指数上涨5.15%，中国人保涨停，中国太保涨8.50%，新华保险涨6.50%，中国人寿涨5.32%，中国平安涨4.25%且总市值重回1万亿元 [4] - 券商指数上涨3.56%，红塔证券、锦龙股份涨停，广发证券涨7.58%，南华期货涨7.42%，东方财富成交额达196.75亿元 [5] 其他行业表现 - 港口、物流股集体大涨，宁波海运等多股涨停，化工股持续活跃，中毅达等涨停 [6] - 证券、互联网服务、保险净流入排名靠前，其中证券净流入43.70亿元 [6] 机构观点 - 华西证券认为公募新规引导资产配置向沪深300靠拢，公募在银行板块配置比例3.49%，较沪深300指数权重低配9.99个百分点 [6] - 国金证券表示公募基金新规有望驱动资金流向券商板块，因当前公募持仓较低且新规要求业绩回报与基准比较 [6]