美元走势 - 美元指数周三上涨0 06%至101 04 从早盘下跌中反弹 投资者等待全球贸易战缓解的新信号 [2] - 美元指数周一开盘上涨超过1%并触及一个月高点 因中美达成协议削减互惠关税 [2] - 周二美元下跌 因消费者价格指标低于预期 食品成本下降部分抵消租金上涨影响 [2] 外汇市场动态 - 欧元下跌0 06%至1 1177美元 英镑下跌0 32%至1 3261美元 [2][4] - 韩元兑美元上涨0 84%至1,402 66 此前涨幅达2 1% 美元兑韩元跌至一周最低水平 [2][3] - 美元兑日元下跌0 52%至146 71 盘中跌幅近1 2% [3] 央行政策预期 - 市场预计美联储9月首次降息25个基点的概率为74% 此前预期7月降息 [3] - 芝加哥联储主席称4月通胀数据未反映进口关税影响 需更多数据判断经济走向 [4] - 美联储副主席表示通胀进展良好 但新进口税可能推高价格 前景不确定 [4] 机构观点调整 - 高盛 摩根大通 巴克莱等机构下调美国经济衰退预测及美联储政策宽松预期 [4] - 高盛分析师认为贸易顺差货币在美元疲软环境中有升值空间 [3] - 杰富瑞外汇主管指出贸易仍是市场主要催化剂 美元可能通过非公开安排走低 [2] 国际会谈影响 - 韩国财政部副部长与美国财政部官员讨论外汇市场 缓解韩元波动 [2] - 彭博社报道美国不会就美元走软进行关税谈判 亚洲货币波动缓和 [3]

韩国经济增长预期下调 - 韩国开发研究院将2025年经济增长预期从2%大幅下调至0.8% [1] - 较今年二月1.6%的预期值直接腰斩 [1] - 经济放缓主因贸易环境恶化及特朗普关税行动影响 [1][2] 总统选举与经济政策焦点 - 民主党候选人李在明支持率49.5%领先 国民力量党金文洙支持率38.2% [1] - 李在明计划执政百日优先处理对美贸易谈判 其团队已做准备 [2] - 金文洙主张通过扶持企业重振经济 [2] 贸易与关税现状 - 韩国被美国加征25%全面关税 4月初暂降至10%并维持90天 [2] - 汽车 钢铁和铝制品出口仍面临25%惩罚性关税 [2] - 韩国贸易部长将在亚太经合组织会议期间与美国贸易代表磋商 [2] 经济表现与政策建议 - 韩国第一季度经济已现萎缩 商业活动疲态早于关税全面冲击 [2] - 智库建议实行宽松货币政策以缓解国内外需求放缓压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油预计价格仍偏弱，建议此前空单止盈 [3] - 尿素预计小幅上涨，高位震荡为主，需关注出口事件影响 [5] - 沪铜预计短期震荡偏强 [10] - 碳酸锂短期内基本面偏空，盘面以偏弱区间震荡为主 [12] - 沥青建议观望 [13] - PP预计震荡运行 [15] - 塑料建议空单逐步止盈离场 [16] - PVC预计仍较弱，建议空单逐步止盈平仓 [18] - 豆粕建议轻仓或空仓，谨慎操作 [19] - 热卷短期内价格有一定支撑，长期趋势偏震荡偏弱 [20] - 螺纹钢短期内价格或有微弱反弹，后续需关注关键变化 [22] 各品种总结 原油 - 供给端，OPEC+增产步伐加快，美国原油产量在高位，非OPEC+释放产能，供给压力大 [3] - 需求端，全球贸易战悲观预期未扭转，三大机构下调需求增速预期，5月是消费淡季 [3] 尿素 - 供给端，本周暂无工厂检修，1 - 2家复产，日产预计20万吨左右，出口落地有望减少压力 [5] - 需求端，贸易商拿货积极，农业经销商谨慎，复合肥开工率下滑，终端走货好转，夏季刚需支撑 [5] 沪铜 - 供给端，铜矿供应紧缺加剧，5月多家冶炼厂检修，预计影响量2.1万吨 [10] - 需求端，旺季需求偏高，4月线缆开工率86.3%，5月订单预计环比增8 - 10% [10] 碳酸锂 - 供给端，部分高成本冶炼厂减产、停产，硬岩矿提锂按订单开工 [11] - 需求端，正极材料厂5月排产环比提升，但下游无明显补库，刚需采购 [11] 沥青 - 供给端，开工率环比回升，5月排产增加，出货量减少，炼厂库存上升 [13] - 需求端，下游开工率涨跌互现，实际需求有待恢复 [13] PP - 供给端，下游开工环比下降，企业开工率下跌，标品拉丝生产比例下降，石化累库 [14] - 需求端，下游恢复缓慢，新增订单有限 [15] 塑料 - 供给端，开工率下降，新增产能投产，新增检修装置，石化累库 [16] - 需求端，下游开工率下降，农膜进入淡季，新单跟进缓慢 [16] PVC - 供给端，开工率增加，社会库存略有下降但仍偏高 [17] - 需求端，下游开工回升但同比偏低，采购谨慎，出口受政策影响 [17] 豆粕 - 供给端，巴西大豆到港量多，油厂开机率上升，压榨量提升 [19] - 需求端，未提及明显变化 [19] 热卷 - 供给端，国内产量维持高位，供应压力大 [20] - 需求端，内需疲软，外贸出口面临不确定性，库存压力累积 [20] 螺纹钢 - 供给端，高炉开工率和铁水产量高位，产量虽降但供应仍高 [22] - 需求端，终端需求进入淡旺季转换，表观需求下降，库存压力未缓解 [22] 期市综述 - 5月12日收盘，国内期货主力合约多数上涨，集运欧线涨停，苯乙烯等涨幅较大，沪金跌超2% [7] - 资金流向方面，沪深300、中证1000、上证50流入较多，三十年国债、十年国债、螺纹钢流出较多 [7]

于东来的思考与胖东来经营理念 - 胖东来强调企业运营的透明度和公开性 欢迎各方调查 并表达对当前商业环境的不满[3] - 公司倡导科学公平的法律执行 认为完善的法律体系能有效遏制恶意行为 保护个人权益[3] - 指出随意辱骂等行为对人格尊严的伤害 呼吁法律量刑标准需随社会发展进步[3] - 主张网络平台应及时管理违法行为 引导社会向善 认为企业和个人都需承担建设文明环境的责任[3] - 公司反对过度包容 认为这是纵容恶行 会导致更多人受害 强调正义对保护社会的重要性[3] - 胖东来坚持为国家和社会美好而努力的信仰 但会寻求更理性科学的方式继续前行[3] - 公司追求中国优秀文化与瑞士企业管理模式的结合 崇尚科学公平自信自由的世界先进管理模式[4] - 创始人反思二十多年的传道之路 认为理念虽美好但理解需要时间 未来会寻找更合适的方式分享[4] 2025黑马年中精选大课 - 大课邀请香帅卫哲江南春牛文文贾伟章苏阳杨明超等名师参与[4] - 2025年全球贸易战升级 AI重构商业底层逻辑 资本从狂热转向理性 是破局者的黄金时代[5] - 活动提供与优秀企业家AI创业者行业专家深入链接的机会 帮助参与者发现AI时代的新机遇[5] - 年中大课是创业者交流的重要场景 能感受创始人精神创业力量并获得资源对接机会[6] - 活动时间为6月6日-6月8日 地点在上海[7]

协议概述 - 美国总统特朗普宣布美国和英国达成首份完整全面的关税贸易协议，旨在巩固两国长期关系 [1] - 英国首相斯塔默称此为历史性日子，协议将带动两国经贸、开放市场并创造就业机会 [1] - 协议细节将在未来几周内敲定，英国将加速开放市场让美国牛肉、化学品和机械等产品进入 [1] 协议具体条款 - 美国对大多数英国商品保留10%的基准关税，但将25%的钢铝关税降低至零 [4] - 英国制造的前10万辆进口汽车的25%关税降至10% [4] - 英国同意将平均关税从5.1%降至1.8%，并承诺进口更多美国商品 [4] - 英国将向波音公司购买总值100亿美元的飞机 [4] 市场反应 - 特朗普在宣布协议后呼吁人们购买股票，称美国经济将像直线上升的火箭 [6] - 消息公布后美国股指一度触及当日高点，涨幅达2%及以上 [6] - 纳斯达克指数收盘上涨1.1%，道琼斯指数和标普指数均收盘上涨0.6% [6] 协议背景与影响 - 彭博社分析指出美英协议细节可能预示特朗普的全球贸易战方向 [1][4] - 美英双边贸易相对均衡，未出现巨大盈余或赤字 [4] - 协议在两国官员仓促之下达成，范围比较有限 [4]

美英贸易协定 - 英国成为全球关税战中首个向美国妥协的西方国家 签署新贸易协定 [1] - 协定可能包含对英国不利条款 涉及农产品、金融服务等领域让步 [3] - 英国脱欧后经济压力加剧 急需稳定贸易伙伴 美国作为最大经济体成为优先选择 [3] 英国外交政策分析 - 英国外交高度依附美国 脱欧后更依赖"特殊关系"维持全球影响力 [3] - 政治站队表现明显 在乌克兰危机、对华科技封锁、中东问题上无条件支持美国 [3] - 选择妥协或为避免更严重贸易打击 但引发对其外交独立性质疑 [3] 中国应对策略 - 保持战略定力 不随美英协定改变经济政策 继续深化与欧盟、东盟、非洲合作 [5] - 加速去美元化 扩大与俄罗斯、中东、拉美地区本币结算合作 [6] - 加强科技自主 推动半导体、新能源、人工智能突破 优化全球供应链布局 [7] 其他国家潜在反应 - 欧盟仍对美国加征钢铝关税持强硬态度 短期内不会轻易让步 [9] - 日本、韩国在半导体等领域依赖美国 可能调整政策但不放弃自身利益 [9] - 澳大利亚、加拿大大概率跟随美国 但具体条款需谈判 [9] 全球贸易格局影响 - 英国妥协或引发连锁反应 缺乏独立外交政策国家易沦为大国竞争棋子 [11] - 中国坚持多边主义和公平贸易立场 被认为更具长远发展眼光 [11] - 全球贸易格局仍存变数 自主发展是避免受制于人的关键 [11]

新湖期货 短期沥青盘面价格重点关注原油价格变动 冠通期货 供需双弱下，建议沥青观望 国信期货 沥青基本面呈现供需皆弱格局，价格中枢锚定原油波动 新湖期货：短期沥青盘面价格重点关注原油价格变动 近期盘面基本跟随原油价格变动。山东地区主要品牌沥青仍实行限量发货策略，市场流通资源有限，这 在一定程度上促使价格平缓回落，河北主要炼厂今日另一套装置点火，后期供应或有所提升，今日炼厂 释放6月合同，市场观望氛围浓，成交量暂不多。南方地区资源供应有所增加，华南供应持续处于高 位，而需求尚未出现爆发式增长。短期盘面价格重点关注原油价格变动。 5月7日盘中，沥青期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至3441.00元。截止发稿，沥青主力合约 报3416.00元，涨幅2.18%。 沥青期货主力涨超2%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 机构 核心观点 4月16日，美国财政部制裁购买伊朗原油的山东胜星化工，表示要将伊朗的非法石油出口降至零。美伊 第四轮间接谈判推迟，近期美国持续加大对伊朗的制裁，美国最新制裁从事伊朗石油贸易的实体。关注 美国对伊朗原油的制裁是否会放松。随着全球贸易战的恐慌情绪缓解，只是中美贸易战继续，而且美国 ...

文章核心观点 - 英国央行预计将在本周降息25个基点至4.25%，并可能开启自2009年金融危机以来（除疫情紧急降息外）首次连续降息周期，以应对美国全球贸易战带来的增长与通胀下行压力 [1] 货币政策行动预期 - 市场普遍预期英国央行将在本周四的会议上降息25个基点至4.25%，这将是其自去年加息至5.25%峰值后的第四次降息，也是今年第二次降息 [1] - 巴克莱银行经济学家预测，货币政策委员会可能为6月再次降息25个基点做好准备，若实现，这将是自2009年初以来首次连续降息（排除2020年3月新冠疫情期间的两次紧急降息）[1] - 市场利率预期发生剧烈变化：上周四市场一度预计今年剩余六次会议中将降息四次（每次25个基点）至3.5%，而在3月20日会议后，市场仅预期2025年降息两次至4% [1] - 投票分歧可能释放信号：预计九名委员会成员均将支持降息，但成员丁格拉可能投票支持更大幅度降息50个基点，野村证券认为副行长拉姆斯登和成员泰勒可能加入她的行列，强化鸽派转向 [3][4] 政策转向的驱动因素 - 主要驱动因素是美国的全球贸易战政策，包括对所有国家征收10%的关税，以及对汽车、钢铁和铝征收25%的关税，这构成了重大的不确定性 [2] - 前英国央行货币政策委员会成员Saunders指出，美国关税增加和贸易政策不确定性加剧主要是不利的需求冲击，会降低增长和通胀，这使得英国央行比美联储更容易做出降息决定 [3] - 国内经济数据变化：工资增长比英国央行2月预测更为疲软，英镑走强压低了进口成本，能源价格下跌，中国商品转向英国被货币政策委员会成员格林认为是“反通胀的” [2] - 英国央行行长贝利警告，全球贸易战将对英国这样的开放经济体造成尤为沉重的打击 [2] 经济预测与情景分析 - 绝大多数经济学家预计，英国央行将在周四的预测中下调明年的增长预期 [2] - 牛津经济研究院Hanson预计，由于今年开局强于预期，英国央行将把2025年增长预期从2月预测的0.7%小幅上调至0.8%，但随后将把2026年增长预期从1.5%下调至1%，届时“关税的影响将最为明显” [5] - 为应对高度不确定的宏观背景，英国央行可能在新预测中更多地使用情景分析，例如用三种关税情景（核心情景、贸易报复情景、白宫退缩情景）取代其传统的三种通胀路径情景 [5] - 英国央行在2月的预测中预计今年通胀将达到3.7%的峰值 [2] 政策沟通与前瞻指引 - 巴克莱银行经济学家Meaning认为，英国央行几乎肯定会表示风险平衡已经转移，并可能调整前瞻指引，为连续降息做好准备，为6月降息打开大门但不明确提及 [3] - 为了确认新的宽松倾向，英国央行“渐进且谨慎”的降息指引可能会发生变化，Saunders和Meaning都表示可能会取消“渐进”一词 [3] - 前货币政策制定者Haskel敦促英国央行保持谨慎，认为很难看到美国与其他国家达成协议并大幅降低关税 [5] - Hanson对通胀和较低市场借贷成本的预测意味着，英国央行应在年底前将利率降至至少3.75% [5]

智通财经APP获悉，由于亚洲部分企业加大液化天然气(LNG)采购规模、加之季节性检修收紧供应规 模，欧洲天然气价格在周二小幅走高。由于亚洲企业们近期大幅增加液化天然气采购规模以及LNG厂 商们季节性维护导致供需市场趋于供应端紧张，欧洲天然气期货价格应声上涨。 欧洲天然气价格自四月份以来已经大幅下跌了15%以上，使得欧洲国家补充耗尽的天然气燃料库存变得 更加容易，但其他国家，尤其是来自亚洲的LNG需求国，比如中国与日本、韩国以及印度，这些重要 的LNG需求国家恢复购买可能会使欧洲天然气重建库存变得更加困难。 最新的交易数据显示，欧洲天然气价格基准——荷兰TTF天然气期货价格盘中一度上涨 1.8%，此前一 交易日曾大举回落。市场焦点转向全球 LNG货运竞争：继数月相对沉寂后，中国进口商们重返现货市 场采购。此外，欧盟即将公布到2027年彻底切断俄罗斯能源供应的计划，也在很大程度上推动欧洲天然 气价格重返上行轨迹，俄罗斯长期以来是欧洲最大规模的天然气供给国，然而自俄乌冲突以来俄罗斯管 道天然气运输几乎枯竭。 挪威季节维护与检修期间供应下滑 此外，欧盟也在推进其"到2027年切断俄罗斯天然气等能源"的相关计划，预计周 ...

英国央行降息预期 - 英国央行预计将在本周降息25个基点，可能为2009年以来首次连续降息铺平道路 [1] - 32位受访经济学家一致预计本周降息25个基点，其中29位认为货币政策委员会将全票通过 [1] - 巴克莱经济学家预测6月可能再次降息25个基点，形成连续降息周期 [1][6] 降息驱动因素 - 特朗普关税政策引发全球贸易战担忧，拖累经济增长并抑制通胀 [1][2] - 英国国内工资增长低于2月预测值，英镑走强压低进口成本和能源价格 [2] - 中国商品转向英国市场可能带来通缩效应 [2] 经济预测调整 - 英国央行可能下调2026年经济增长预期从1 5%至1%，因关税影响显现 [8] - 通胀峰值预测从2月的3 7%下调至Bloomberg Economics的3 3% [5][8] - 2025年增长预期或从0 7%小幅上调至0 8% [8] 政策立场转变 - 货币政策委员会可能删除"渐进"措辞，转向更宽松倾向 [6] - 9名委员预计全票支持降息，部分成员可能提议降息50个基点 [6][7] - 英国央行或采用关税情景分析替代通胀路径预测，增强沟通透明度 [7] 利率路径展望 - 市场预计年内累计降息100个基点，基准利率从4 5%降至3 5% [2] - Bloomberg Economics预测年底前利率至少降至3 75% [8] - 野村证券认为若更多委员支持大幅降息，6月再降息概率上升 [7]