文章核心观点 - 中国作为全球最大的钢、铜、铝生产国，通过直接出口和下游产成品间接出口两种方式，向全球输出大量金属资源，报告对2024年及2025年前三季度的钢、铜、铝的直接与间接出口量进行了估算[4] 直接出口情况 - 2024年中国粗钢、电解铜、电解铝产量分别为10亿吨、1364万吨、4401万吨，占全球产量的53%、50%、60%[5] - 2024年钢材、未锻轧铜及铜材、未锻轧铝及铝材的直接出口量分别为11106万吨、129万吨、663万吨，占中国对应金属产量的11%、9%、15%[5] - 2025年第一季度至第三季度，钢材、铜材、铝材直接出口量占产量的比例分别为12%、10%、13%[5] 钢材间接出口情况 - 2024年通过钢铁制品及下游产成品间接出口的钢材量为12848万吨，占中国粗钢产量的13%[6] - 间接出口构成中，钢铁制品4980万吨（占39%）、机械5392万吨（占42%）、家电560万吨（占4%）、汽车971万吨（占8%）、摩托车与自行车合计127万吨（占1%）、集装箱818万吨（占6%）[6] - 2025年第一季度至第三季度间接出口钢材1.1亿吨，占同期粗钢产量的14%[6] 铜材间接出口情况 - 2024年通过铜制品及下游产成品间接出口的铜材量为265万吨，占中国铜材产量的11%[7] - 间接出口构成中，铜制品16万吨（占6%）、家电86万吨（占32%）、汽车21万吨（占8%）、光伏13万吨（占5%）、线缆117万吨（占44%）、漆包线12万吨（占4%）[7] - 2025年第一季度至第三季度间接出口铜材225万吨，占同期铜材产量的12%[7] 铝材间接出口情况 - 2024年通过铝制品（含铝合金车轮）及产成品间接出口的铝材量为736万吨，占中国铝材产量的11%[8] - 间接出口构成中，铝制品420.5万吨（占57%）、家电55万吨（占7%）、汽车103万吨（占14%）、摩托车48万吨（占6%）、光伏90万吨（占12%）、线缆20万吨（占3%）[8] - 2025年第一季度至第三季度间接出口铝材620万吨，占同期铝材产量的12%[8] 直接与间接出口增量贡献 - 2024年钢、铜、铝的直接出口增量分别占其当年产量的2%、1%、1%[9] - 2024年钢、铜、铝的间接出口增量分别占其当年产量的4%、4%、3%[9] - 2024年钢、铜、铝的直接与间接出口合计增量分别占其当年产量的6%、5%、4%[9]

公司业务定位与能力 - 公司是专业的EMS电子制造服务商 [1] - 公司具备制造机械、固态硬盘的能力 [1]

巴西消费市场进口渗透率创新高 - 2024年巴西消费者购买的商品中 进口产品所占比例升至26.7% 创下该机构自2003年开始统计22年以来的历史新高 [1] - 自2003年至2024年 巴西消费市场中的进口商品占比从13.4%提升至26.7% 实现了翻倍增长 [1] 中国产品成为巴西进口增长核心驱动力 - 中国产品在巴西消费市场中的占比已达9.2% 为十年前水平的两倍以上 [1] - 消费者购买中国产品是巴西进口增长的重要推动力 [1] 中国产品在巴西市场的覆盖领域广泛且向高附加值扩展 - 中国产品影响力持续扩大 覆盖领域从混合动力汽车和电动汽车等高附加值产品 延伸至通过国际电商平台购买的服装和日用品 [1] - 在具体品类方面 除纺织品外 中国制造的机械 设备和计算机产品在巴西市场的份额也在持续上升 [1]

文章核心观点 - 美国关税政策导致2025年前三季度德国对美出口大幅下滑，跨大西洋贸易面临巨大压力 [1] - 2025年第三季度的发展情况可能代表德国对美出口的“新常态”，对德国出口模式造成沉重打击 [2] 行业影响分析 - **整体出口下滑**：2025年前三个季度，德国对美国的出口平均下降了7.8%，而2016年至2024年同期平均增长近5% [1] - **重点受冲击行业**：汽车及零部件、机械和化工产品占德国对美出口总额的五分之二以上，下滑尤为严重 [1] - **行业具体数据**： - 汽车及零部件：对美出口较上年大幅下降14%，关税负担是重要原因 [1] - 机械：对美出口下降9.5%，部分受到高达50%的钢铁、铝及相关产品关税税率影响 [1] - **关键领域出口水平**：德国对美国的出口已回落至2022年甚至2019年初的水平 [2] 政策与贸易环境 - **关税协议影响**：在欧盟与美国于2025年8月达成关税协议之前，高关税是导致出口下降的重要原因 [1] - **未来展望**：由于美国进口关税短期内不太可能恢复到以往水平，当前情况可能成为“新常态” [2]

欧盟碳边境调节机制(CBAM)新草案核心内容 - 欧盟委员会于12月17日发布新草案，核心目的是从2028年起将180种钢铁和铝密集型下游产品纳入CBAM覆盖范围，以堵住外国生产商通过出口组装产品规避碳税的风险 [1][6] CBAM覆盖范围扩展 - 草案扩展了CBAM覆盖范围，新增机械、电器和专用工业设备，预计将覆盖7,000名新进口商 [1][7] - 在新覆盖的产品中，94%为工业供应链产品，其平均钢铝含量为79%，主要用于重型机械；其余6%为家用电器产品 [1][7] - 未来，欧盟可能进一步将CBAM范围扩大至水泥、化肥和氢气等行业 [1][7] 排放指标与加价规则 - 排放指标包括默认值和实际值，草案提高了默认排放值，尤其针对印度尼西亚、印度和中国等主要出口市场 [1][7] - 对默认值征收的加价将逐年递增：2026年加征10%，2027年升至20%，2028年升至30% [1][7] - 化肥进口商将每年面临1%的加价 [1][7] 成本影响与不确定性 - 成本影响显著，来自印度尼西亚、中国和印度的进口可能受到最大冲击 [1][8] - 具体案例：从中国进口的热轧卷钢，2026年每公吨额外成本为189欧元，到2028年将增至302欧元，临时基准值低于最初草案，扩大了成本差距 [1][8] - 草案虽澄清了CBAM操作，但企业仍面临不确定性，因为排放值将在2026年和2027年进一步审查，且外国碳价格扣除细节待定，导致成本规划困难 [2][8]

欧盟-南共市自贸协定事件核心观点 - 欧盟与南方共同市场历经20多年谈判后达成自贸协定 但遭遇欧洲农民大规模抗议 导致签署时间被推迟至2026年1月 [1][3] 协定内容与潜在影响 - 协定将促成覆盖7亿多人口的自由贸易区 欧盟将扩大向拉美出口汽车、机械、葡萄酒和烈酒等产品 [1] - 南美的牛肉、食用糖、大米、蜂蜜和大豆等农产品将更便捷地进入欧洲市场 [1] - 协定一旦获欧盟至少15个成员国批准 双方将减免大部分商品关税 [1] - 南美农业出口国资源丰富 生产成本较低 其便宜的农产品更便捷进入欧盟市场 将对欧洲农业生产造成不利影响 [2] - 协定虽然会打击欧洲农业 但将利好工业等其他领域 同时从发展中国家增加农产品进口在一定程度上有助于抑制通胀 [3] 抗议活动规模与诉求 - 2024年12月18日 有7000多名农民、900多辆拖拉机在布鲁塞尔参加示威 工会数据显示示威人数超过1万人 参与者来自法国、意大利、比利时等国 [1] - 抗议农民认为南美农产品价格更低 大量进入欧洲市场将对本地农民造成巨大冲击 协定对欧洲农民非常不利 [2] - 德国农民协会代表支持贸易但强调必须是公平贸易 产品必须符合欧洲标准 否则就是从内部削弱欧洲 [2] - 除布鲁塞尔外 法国农民已连续多日举行全国性抗议 波兰农民全国性抗议始于11月中旬 希腊农民和畜牧业者已连续第三周举行全国示威 [3] 欧盟内部政治分歧 - 法国总统马克龙在为欧洲农业达成保障条款的问题上一直没有让步 认为目前协定内容不足以保护法国和欧洲农业 [2] - 意大利总理梅洛尼明确表态希望推迟签署协定 理由是担心对本国农业造成冲击 [2] - 欧盟委员会最新消息显示 协定签署时间将推迟至2026年1月 条件是意大利到时候必须投支持票 [3]

巴西进口消费趋势 - 2024年巴西消费者购买商品中进口产品所占比例升至26.7%，创下该机构自2003年开始统计22年以来的历史新高 [1] - 自2003年至2024年，进口商品在巴西消费中的占比从13.4%提升至26.7%，实现了翻倍增长 [1] 中国产品在巴西市场表现 - 中国产品在巴西消费市场中的占比已达9.2%，为十年前水平的两倍以上 [1] - 消费者购买中国产品是巴西进口增长的重要推动力 [1] - 中国产品在巴西市场的影响力持续扩大，覆盖领域从混合动力汽车、电动汽车等高附加值产品，到通过国际电商平台购买的服装和日用品 [1] - 在具体品类方面，除纺织品外，中国制造的机械、设备和计算机产品在巴西市场的份额也在持续上升 [1]

公司融资与担保 - 控股子公司致能公司拟申请总金额约4.93亿元人民币的银团贷款，以降低融资利率、优化融资结构 [1] - 公司为此次贷款按持股比例提供连带责任保证担保，最高担保金额约3.94亿元，同时子公司以自有应收账款等方式提供质押担保 [1] - 该担保议案已获董事会审议通过，尚需提交股东大会审议 [1] 公司财务状况 - 截至2025年9月30日，公司对外担保余额约34.05亿元，占当时归属母公司净资产的67.13% [1] - 包含本次担保后，公司对外担保余额累计将达约37.99亿元，占2025年9月30日归属母公司净资产的74.9% [1] - 截至发稿，公司市值约为53亿元 [2] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：电力占比38.09%，纸及纸制品占比35.81%，机械占比17.19%，其他占比5.66%，热力（供汽）占比3.24% [2]

北京市高校学位授权点动态调整 - 北京市教育委员会于12月5日公示了2025年博士硕士学位授权点动态调整增列名单，涉及12所在京高校 [1][4] - 此次调整共增列了15个学位授权点，涵盖硕士和博士两个层次 [2][6] 新增学位授权点详情 - **北京交通大学** 新增“区域国别学”一级学科硕士点 [2][6] - **北方工业大学** 新增“工程管理”专业学位硕士点 [2][6] - **北京建筑大学** 新增“能源动力”和“交通运输”两个专业学位硕士点 [2][6] - **北京石油化工学院** 新增“安全科学与工程”一级学科硕士点 [2][6] - **北京农学院** 新增“食品与营养”专业学位硕士点 [2][6] - **北京协和医学院** 新增“口腔医学”专业学位博士点 [2][6] - **北京外国语大学** 新增“数字经济”专业学位硕士点和“智能科学与技术”一级学科硕士点 [2][6] - **北京物资学院** 新增“系统科学”一级学科硕士点 [2][6] - **北京信息科技大学** 新增“物理学”一级学科硕士点 [2][6] - **中国矿业大学(北京)** 新增“电子信息”专业学位博士点和“应用统计”专业学位硕士点 [2][6] - **中国石油大学(北京)** 新增“智能科学与技术”一级学科博士点 [2][6] - **北京联合大学** 新增“机械”专业学位硕士点 [2][6] 学科布局与重点方向 - 新增授权点中，与前沿科技和数字经济相关的学科受到重视，例如“智能科学与技术”（北京外国语大学、中国石油大学(北京)）和“数字经济”（北京外国语大学） [2][6] - 多个新增点聚焦于工程与应用领域，如“能源动力”、“交通运输”、“机械”、“工程管理”、“电子信息”和“安全科学与工程” [2][6] - 特色专业与交叉学科也有所体现，如“区域国别学”、“食品与营养”、“口腔医学”、“系统科学”和“应用统计” [2][6]

韩国出口总额创历史新高 - 2025年1月至11月韩国出口总额达到6402亿美元 同比增长2.9% 已超过2022年全年总额 创同期历史新高[4] - 基于强劲表现 预计2025年全年出口额将历史上首次突破7000亿美元大关[1][4] 半导体行业成为核心驱动力 - 半导体行业正处于一轮“全行业超级周期” 主要得益于全球人工智能投资扩张带动的旺盛需求[4] - 2025年11月 半导体出口占韩国总出口额的比例高达28.3% 创年内新高[4] - 本世纪头十年 半导体出口占比长期维持在10%左右 当前依赖度显著提升[4] 剔除半导体后出口表现疲软 - 2025年1月至11月 剔除半导体后的出口额为7876亿美元 同比下滑1.5%[6] - 多个重要产业出口陷入负增长 石化产品下降11.7% 石油产品下降11.1% 钢铁下降8.8% 机械下降8.9%[6] - 显示器、家用电器和二次电池等产品出口降幅均超过9%[6] 其他行业表现分化 - 汽车出口录得2%的增长 船舶出口录得28.6%的增长[6] - 但汽车与船舶的增长未能扭转多数行业下滑的整体趋势[6] 出口结构单一性引发担忧 - 韩国出口增长严重依赖半导体单一行业 暴露了出口结构的脆弱性[1][6] - 半导体行业波动性较大 深受全球科技周期、地缘风险和供应链变化影响[9] - 一旦半导体需求降温 韩国整体经济将面临显著下行风险[9] 出口前景面临挑战 - 全球经济增长放缓、贸易环境不确定性持续以及主要贸易伙伴的关税政策 可能对2026年出口构成压力[9] - 如何培育新增长点 降低对半导体的过度依赖 实现出口结构多元化与均衡化 是韩国经济面临的长期课题[9]