作为储能行业内极具公信力与权威性的公益赛事， 依托储能领域数十位顶尖专家组成的评审组建立 了完善的储能技术和项目评价体系，秉承公平、公正、公开的原则，不断树立储能技术和应用的创新 典范，表彰储能产业发展进程中做出突出贡献的个人，通过大赛平台宣传储能创新技术，推广典范商 业模式，树立标杆应用案例，鼓励市场主体勇于创新，帮助优秀的参赛项目对接资本市场和广阔的应 用市场，为储能领域的交流和发展缔结了坚实的纽带，注入了充沛的活力。 第十届国际储能创新大赛（ESIC 2026）已正式启动项目征集，现向全球发出邀请，欢迎来自全 球的优秀储能企业和项目代表来报名参选。让我们一起推动储能产业创新突破，助力国家双碳目 标实现！ 一、大赛介绍 "国际储能创新大赛"由国际储能技术与产业联盟和中关村储能产业技术联盟发起 ，始终致力于推动 储能产业创新发展。自2017年举办以来，大赛吸引了来自全球超过900+参赛项目申报，已成为中国 储能业界极为关注的大事。 二、大赛主题 "创新驱动储能变革，数智赋能零碳未来" ——聚焦储能技术突破、应用场景拓展与产业生态构建，加速全球储能创新成果转化 三、组织机构 主办单位 国际储能技术与产业联盟 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级 [1][4] 报告的核心观点 - 煤炭行业增产空间有限，供需转向紧平衡，对动力煤未来偏强震荡价格走势形成支撑 [4] - 公司煤电化运一体化布局，抵御行业周期性波动，强化企业抗风险能力，熨平业绩周期波动 [4] - 公司资源禀赋优势凸显，高长协保持业绩稳定，预计未来产能将进一步扩张 [4] - 公司现金流充裕，铸就央企高分红典范，预计 2025 年将继续维持高比例分红 [4] - 持续看好公司盈利能力，预计 2025 - 2027 年公司主营业务收入和归母净利润有相应表现，首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、煤炭企业中流砥柱，稳健业绩立潮头 - 背靠国家能源集团，是煤电化运一体化央企，拥有优质矿区和多板块布局，总市值突破 7000 亿元，排名居前 [11] - 以煤炭采掘为起点，布局一体化产业链，煤炭、发电和铁路分部贡献主要营收和利润，各分部盈利能力有差异 [17][18] - 经营业绩稳健，整体呈上升趋势，重视成本控制，费用管控能力较强，分红率保持相对稳定且呈上升趋势 [23][25][31] 二、煤炭行业：供需结构持续调整，缺口缩小有望转向紧平衡 - 供给端新批产能增量有限，供给逐渐呈现刚性，煤炭产量增产动能不足，增速放缓，进口量或已达峰值，预计 2025 年稍有回落 [33][44][53] - 需求端电煤发挥兜底保障作用，用电需求稳步增长，煤电装机规模扩大，动力煤供需转向紧平衡，价格趋势长期向好 [61][72][77] 三、资源禀赋优势凸显，产能规模庞大且增量可期 - 煤矿资源储量丰富，分布集中，品质优异，产销数据稳居国内首位，生产经营稳定性强，可采年限长 [80][83][86] - 待注入资产众多叠加新获探矿权，产能进一步扩张可期，高长协保障业绩稳定，平抑周期波动 [88][94][95] 四、煤电化运一体化布局，强化业绩韧性 - 电力新增装机贡献增量，煤电联营锁定产业链利润，火电行业景气度触底反弹，公司电力业务持续布局，推进煤电清洁发展，采用煤电联营模式 [100][109][132] - 路港航业务稳中有进，紧密服务一体化运营，运输网络高效协同，煤电路港航协同，积极拓宽外部客户 [142][144][151] - 煤化工项目持续拓展，新产能预计带动业绩新增长，营收整体呈上升趋势，在建项目有序推进 [152][156][158] 五、现金流充裕，铸就煤炭央企持续高分红典范 - 积极响应政策引导，分红比例稳中有升，分红率稳定且处于行业领先地位 [159] - 资产负债率较低，短期偿债压力小，远低于行业平均，流动比率位列行业头部 [163][170] - 现金充裕且稳定性强，保障高分红可持续，经营性现金流维持高水平 [171] 六、盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年公司自产煤销量、外购煤销量、煤炭销售均价有相应变化 [175][176] - 预计 2025 - 2026 年发电分部新增装机，售电量和电价有相应表现 [177] - 合并抵消后公司 2025 - 2027 年主营业务收入和归母净利润有相应增长，对应 EPS 和 P/E 有相应数值 [178]

报告行业投资评级 - 光伏行业评级为推荐 [1] 报告的核心观点 - 7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工总投资约1.2万亿元工程电力以外送消纳为主兼顾西藏本地自用需求同日中国雅江集团成立大会举行保障工程建设运营 [3] - 雅江工程利用水能带动周边太阳能、风能资源开发建设水风光互补清洁能源基地装机规模近7000万千瓦年发电量达3000亿千瓦时可替代9000万吨标准煤减少二氧化碳排放3亿吨电力直送大湾区和长三角提升“西电东送”利用率并助力西藏打造“东数西算”节点有望强化算电协同使AIDC算力产业链受益 [3] - 总投资1.2万亿元或上调输变电投资额可达1890 - 3150亿元参考三峡工程和藏木水电站预计项目工期约10年2035年后投产考虑工程难度和不确定性因素实际投资增幅或达5%输变电工程占比15% - 25%电力设备产业链将受益于中长期投资拉动 [3] - 电力设备产业链长期受益水电设备供应商有东方电气、上海电气等特高压设备供应商有国电南瑞、中国西电等水电出线GIL细分赛道步入景气周期中国西电、平高电气等供应商有望受益 [3] - 投资建议关注水电设备及特高压设备产业链东方电气、上海电气等和AIDC产业链麦格米特、金盘科技等 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 7月19日李强总理出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式工程位于西藏林芝采取截弯取直、隧洞引水开发方式建设5座梯级电站总投资约1.2万亿元同日中国雅江集团成立大会举行保障工程建设运营 [3] 助力双碳目标，强化算电协同 - 雅江工程利用水能带动周边太阳能、风能资源开发建设水风光互补清洁能源基地装机规模近7000万千瓦年发电量3000亿千瓦时可满足3亿人1年用电量替代9000万吨标准煤减少二氧化碳排放3亿吨电力直送大湾区和长三角提升“西电东送”利用率助力西藏打造“东数西算”节点2025年6月西藏首个大规模智算中心“雅江1号”开服一期规划2000P算力规模已上线32节点算力集群工程有望强化算电协同使AIDC算力产业链受益 [3] 总投资1.2万亿元有望上调，输变电投资额或可达1890 - 3150亿元 - 参考三峡工程原计划静态投资900.9亿元动态投资2039亿元实际投资2072.76亿元参照藏木水电站预计雅江工程项目工期约10年2035年后投产考虑工程难度和不确定性因素实际投资增幅或达5%输变电工程占比15% - 25%输变电投资额可达1890 - 3150亿元电力设备产业链将受益于中长期投资拉动 [3] 电力设备产业链长期受益 - 水电设备供应商包括东方电气、上海电气等其中东方电气是全球最大水电设备供应商之一白鹤滩水电站16台百万千瓦水轮发电机组中市占率50%单机容量100千瓦发电机组国产化率100%2023年其西藏林芝产研基地开工建设为国首个高原水电机组产研基地国电南瑞在水电智能化控制系统及调度自动化系统覆盖有较高市占率 [3] - 水电配套特高压外送需求确定特高压设备格局稳定龙头优势明显特高压直流核心设备包括换流阀和换流变压器等交流包括组合电器GIS和交流变压器等主要供应商有国电南瑞、中国西电等 [3] - 水电出线GIL细分赛道步入中长期景气周期GIL用于大型水电站、核电站和特高压大容量输电通道建设雅江工程打开GIL成长空间中国西电、平高电气等主要供应商有望受益 [3] 投资建议 - 关注水电设备及特高压设备产业链东方电气、上海电气、哈尔滨电气、国电南瑞、中国西电、许继电气、平高电气、特变电工、四方股份、思源电气、长高电新 [3] - 关注AIDC产业链麦格米特、金盘科技、伊戈尔、科泰电源、中恒电气、禾望电气 [3]

论坛概况 - 第六届企业管理哲学与组织生态论坛暨"李占祥管理哲学优秀论文奖"颁奖仪式于2025年7月12日-13日在厦门举行，主题为"面向新现象、新未来的组织管理理论创新"，聚焦人工智能、数字化转型、新质生产力等前沿议题 [1][12] - 会议由中国人民大学商学院、厦门大学管理学院联合主办，厦门大学管理学院企业管理系、中国人民大学商学院企业管理系承办，东北财经大学中国管理思想研究院协办 [1] - 参会者包括全国高校师生学者、期刊编辑、企业家及企业高管，论坛包含主题报告、圆桌论坛、论文交流分论坛等环节，共研讨40余篇论文 [1][11][12] 行业趋势与管理转型 - 当前管理学面临三大转型机遇：人工智能与大数据冲击、双碳目标下的绿色低碳转型、构建中国自主管理学知识体系 [2] - 厦门大学管理学院推出会计/财务与人工智能双学位项目，加强工商管理自主知识体系构建以应对挑战 [2] - 人工智能将深刻变革管理方式，未来管理者需具备"超级思维"和社会洞察力以适应智能社会的组织模式 [7] 学术研究动态 - 《管理世界》杂志2024年年轻学者（硕博士研究生、讲师等）作为第一作者的论文占比超过20%，体现对青年学者的支持 [3] - 人机交互主体性成为管理学研究新课题，需关注整体性、时间动态性及物体能动性等视角 [7] - 中国创造力研究需关注中西方认知差异、员工创造力影响因素及基础教育特征，强调跨文化差异理解 [8] 中国管理理论创新 - 中国管理思想研究强调本土现象理论化，例如"势"概念对企业成长的启示，需与西方理论对话融合 [8] - 中国式管理思想的独特性源于历史实践与哲学底蕴，需从哲学层面剖析其与西方理论的差异 [9] - 论坛宗旨为"中国问题导向、立足中国管理实践、发问中国管理哲学"，致力于构建自主知识体系 [12] 企业实践案例 - 山国饮艺茶业、信誉楼百货、太古可乐等企业高管分享数字化转型与创新管理实践经验 [10] - 圆桌论坛探讨AI新科技影响下的组织悖论与矛盾管理，涉及企业经营实践与理论创新路径 [10] 论坛成果与展望 - 论坛呈现中国管理学在理论创新与实践探索的最新成果，促进学术前沿碰撞与产学研融合 [12] - 第七届论坛将于2026年7月在深圳大学举办，延续李占祥教授"扎根实践、追求真理"的学术精神 [11][12]

工程概况 - 2025年7月19日雅鲁藏布江下游水电工程在西藏林芝开工，总投资约1.2万亿元，建设5座梯级电站，采取截弯取直、隧洞引水方式，电力外送为主兼顾本地需求[1][10] - 新组建中国雅江集团作为业主，由国资委代表国务院履行出资人职责[1][10] 工程优势与影响 - 工程所处河段是“水能宝库”，预计装机约6000万千瓦，建成后成世界最大水电站和清洁能源基地，每年提供近3000亿度电，占2024年全国发电总量3%、水力发电总量24%[12][15] - 工程带动西藏经济和工业化建设，2024年西藏GDP同比增6.3％、投资完成额增速同比增19.6％、工业增加值同比增18.3%，2025年目标GDP增7%以上、力争8%，投资增15%以上、力争20%，规上工业增加值增16%[17] - 工程建设高峰期带动相关企业发展和服务业繁荣，建成后稳定电力供应推动西藏工业发展，带动多产业升级[23][24] 经济拉动 - 预计建设周期超10年，按每年平均投资1200亿元、1.2倍财政乘数估算，每年新增投资额约1440亿元，正向拉动经济0.1个百分点，带动就业约20万人[2][31] - 水电站投运后每年为西藏形成200亿元以上财政收入，相当于2024年西藏一般公共预算收入的72.2%，减少对转移支付依赖[2][34] 资产配置 - 工程涉及多领域，相关产业链有增长机会，提示关注土建工程、机械与高端装备、建材与材料和电网建设四个方向[3][41][42] 风险提示 - 财政政策落地不及预期、工程进度不及预期[4][47]

零碳园区政策背景 - 国家发改委、工信部、国家能源局联合印发《关于开展零碳园区建设的通知》，支持有条件的地区率先建成一批零碳园区 [1] - 政策旨在推进园区低碳化零碳化改造，助力园区和企业减碳增效，为实现碳达峰碳中和目标提供支撑 [1] 零碳园区建设必要性 - 中国可再生能源发电装机已达20.9亿千瓦，比"十三五"末翻了一番多 [2] - 石化化工行业节能工作进展显著，但能源结构偏重，国内碳排放居世界第一 [2] - 园区是工业活动主要载体，全国石化化工类园区达700家，超过50%行业产值发生在园区内 [3] - 园区在能源梯级利用、物质循环再生、土地集约利用方面具有先天优势 [2] 零碳园区实施路径 - 两条主要路径：用能结构调整和节能降碳 [4] - 需完善规划设计、技术装备和商业模式，实现自我运转和规范管理 [4] - 需调整优化产业结构，布局低能耗、低污染、高附加值产业 [4] - 加强先进适用技术应用，推进科技成果转化，打造示范应用场景 [4] - 提升能碳管理能力，强化用能负荷监控、预测与调配 [4] 零碳园区建设要求 - 以2025年为基准年确定建设期，构建指标体系，明确路线图和时间表 [7] - 零碳园区指标要求比全社会平均吨碳排放量低85%～90% [7] - 首批国家级零碳园区建设期满后需通过省级和国家评估验收 [7] 行业建议 - 建议有条件的化工园区对照《通知》要求，积极申报国家零碳园区 [6][7] - 需地方政府、园区企业、发电企业、电网企业、第三方服务商等多方参与 [5]

"宁波膜智信息科技有限公司"为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 月报订阅： 《中国氢能及燃料电池产业月度分析报告》 势银研究： 势银产业研究服务 势银数据： 势银数据产品服务 势银咨询： 势银咨询顾问服务 重要会议： 2025势银绿氢产业大会（8月27-28日，江苏·无锡） 点此报名 添加文末微信，加 燃料电池 群 7月20日，中车株洲电力机车研究所有限公司（简称"中车株洲所"）在湖南株洲举行国华沧州项目 电解槽发运仪式，13台套自主研制的1000Nm³/h电解槽正式启程，正奔赴国华沧州"绿港氢城"项 目。 据悉，此次交付的电解槽采用柔性制氢技术和多级安全防御方案，全系配备小室巡检和智能控制模 块，按密集功率点对电解槽性能进行标定，为项目柔性调控提供基础支撑。基于本质安全+系统防 御技术，产品研发历经材料-部件-整机-系统严苛测试，所有电解槽均进行了满功率长时运行考核， 同时，开创行业先河，首次在厂内完成"4并1"多槽并联系统联调测试，验证了系统低功率运行、功 率骤升骤降、反复启停、多槽异向调功等复杂工况下的稳定性和协同控制能力，安全性能达国际先 进水平。同时，该产品还具备了多个核心亮点： ...

碳排放双控与绿色金融协同机制 - 碳排放总量和强度双控构成"双碳"目标的制度基石，与绿色金融形成战略协同，构建政策与市场双轮驱动机制[1] - 碳排放双控为绿色金融提供政策锚点，驱动产品创新并量化风险评估，绿色金融则通过资金支持和市场化激励强化双控执行力[1] - 协同效应可使中国在2030年前实现11亿至15亿吨额外减排，同时将GDP损失控制在最优区间[1] 碳排放双控政策关键问题 - 碳达峰后实施总量控制为主、强度控制为辅的双控制度，建立碳中和目标评价考核制度[2] - 能耗双控向碳排放双控转变需解决指标分解、经济协调问题，部分地区存在能源与产业结构不合理挑战[2] - 省间减碳额度交易成为关键破题手段，通过市场机制促进区域协同[2] 省间减碳额度交易机制设计 - 各省边际减排成本差异显著，宁夏每吨60元，北京高达3815元，市场化交易可降低全国总减排成本[3] - 机制标的物为各省年度碳预算目标范围内的可交易排放配额，交易比例需控制在合理范围以避免削弱本地减排动力[4] - 建立省级碳预算、全国碳市场和中央减碳储备三位一体管控体系，三者总和支撑全国双控目标[4] 价格形成与过渡机制 - 过渡期参考全国碳市场年度平均碳价的90%-110%区间定价，例如碳价60元/吨时交易价波动于54-66元[7] - 德国碳市场采用固定价格向市场化过渡的路径对中国具有启示意义[7] - 中央减碳储备"安全储备"可在碳价季度波动超20%时启动以稳定市场[7] 绿色金融支持体系 - 全国碳市场提供基础性碳价信号，但需转型金融标准覆盖能源、工业等多领域低碳融资需求[8] - 2024年各省重大项目清单中绿色项目占比仅13%，显示绿色金融发展空间巨大[8] - 设立以省间减碳额度为资产的产业基金，吸引社会资本参与减碳投资[9] 中央减碳储备机制 - 设立"安全储备"支持减排困难省份，预留全国碳排放总量目标的一部分额度[5] - 储备释放额度需控制比例以避免降低各省减碳内驱力，借鉴欧盟责任共担机制(ESR)经验[5][6] - 各省可储存盈余配额或借贷次年配额(上限7.5%)以调节年度碳预算完成方式[6]

生态修复治理 - 河北省"十四五"期间完成矿山修复治理13572公顷，其中责任主体灭失矿山4436公顷，历史遗留矿山9136公顷 [2] - 唐山冀东水泥石灰石矿采用边坡重塑、土壤重构、植被重建等技术，实施临时覆土循环工程，形成"矿山生态循环修复"新模式 [2] - 沧州南大港湿地通过退养还湿等措施恢复自然湿地结构，现有鸟类272种（国家一级保护17种），生态系统稳定性显著提升 [2] 生态价值转化模式 - 雄安新区千年秀林通过土地经营权流转机制吸引社会资本，国有造林企业累计销售苗木15.6万株实现收入超4000万元 [3] - 邢台市七里河实施"五态"一体化治理形成生态文体产业链，2024年接待游客5482.31万人次（同比+20.76%） [3] - 承德市开发全国首单跨区域碳汇交易（丰宁千松坝项目），围场县构建"林业碳汇+"体系探索"碳汇+金融/旅游"模式 [4] 海洋生态保护 - 唐山曹妃甸区累计修复海草床938公顷，显著提升松江鲈、海参等经济物种资源量 [4] - 河北省系统推进海洋生态保护修复，为海洋生物提供良好生长环境促进渔业资源增殖 [4]

项目概况 - 雅鲁藏布江下游水电工程于7月19日在西藏林芝市开工，包含5座梯级电站，总投资约1.2万亿元[1] - 项目以电力外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求，2024年12月获中国政府核准[1] - 工程投资规模、施工难度、耗时及影响范围均创历史纪录[1] 战略意义 - 新央企雅江集团成立，旨在保障工程建设和运营，落实国家安全观与能源安全战略[1] - 工程将优化全国能源结构，提升非化石能源占比，助力"双碳"目标实现[1][2] - 增强西南水电战略调度能力，支撑"全国一张网"统一电力市场构建[2] 经济影响 - 显著拉动西藏及周边区域经济发展，创造大量就业机会[1][2] - 带动电力设备制造业（水轮发电机组、变压器）、工程建设（建筑施工、工程机械）、输变电行业需求激增[2] - 促进当地旅游、交通、物流等配套产业发展，提升西藏自我造血能力[2] 行业趋势 - 截至2024年底中国水电装机容量4.36亿千瓦，年发电1.42万亿千瓦时，占可再生能源发电量57%[3] - 水电将从"电量型能源"转向"系统型能源"，承担调峰、储能、稳定系统频率任务[3] - "水风光储"一体化成为发展方向，西南水电基地将联合风电、光伏及抽水蓄能构建绿色能源调度网络[3] 技术升级 - 工程标志着水电行业从规模扩张转向技术、生态、资本多维升级[3]