公司基本信息 - 证券代码 002437，证券简称誉衡药业 [1] - 2025 年 7 月 16 日 14:00 - 15:00 进行特定对象调研，参与单位包括北京星樾管理咨询有限公司等，上市公司接待人员有董事刘月寅等 [2] 产品医保与集采情况 - 除鹿瓜多肽注射液为自费产品外，收入达 5000 万元以上的其他主要产品均在医保目录范围 [2] - 注射用多种维生素（12）已在多省集采中中选，2024 年销量增长 40%，2025 年有望延续增长 [2] - 银杏达莫注射液因普德药业策略性放弃集采，去年和今年销量同比降低，今年四季度集采周期结束，预计明年有增量 [2][3] - 鹿瓜多肽注射液、氯化钾缓释片此前已集采过，安脑丸/安脑片暂不存在集采压力 [3] 产品拓展与营收资产下降原因 - 公司后续围绕维矿、心脑血管、骨科等优势领域布局 [3] - 公司营业收入下降因注射用多种维生素（12）等产品受集采政策影响，资产规模下降因 2022 年计提资产减值、2023 年出售股权及 2024 年偿还银团贷款 [3] 收入利润预期 - 受药品集采影响，公司预计今年营业收入可能较去年略微下降或持平，扣非后净利润较去年增长，有信心超行业平均增速 [3] - 增长原因包括存量业务增长、新上市产品增量、在研产品获批增量、后续新产品增量及成本费用节降 [3][4] 研发与并购情况 - 2024 年公司研发投入占营业收入比例为 3.97%，未来会加大投入提升至行业可比公司水平 [5] - 公司并购考虑创新找差异化产品，中短期侧重中药、仿制药，中长期侧重创新药；仿制药注重标的质量、潜力等 [5][6] 其他财务问题 - 2025 年一季度末收回投资收到的现金 2.61 亿元为理财产品到期赎回所致 [6] - 第一大股东持股比例下降因 2024 年实施限制性股票激励计划及 2025 年实施股票回购使总股本变化 [6]

一级市场融资概况 - 2025年06月中国一级市场融资事件716个，环比上升13%，同比上升4% [2] - 已披露融资总额332.74亿元人民币，环比上升68%，同比下降15% [2] - 热门融资行业：智能制造（179个）、人工智能（120个，环比上升48%）、医疗健康（68个） [2][5] - 前五行业融资事件占比65%（466个），金额占比46%（154.49亿元） [5] - 金额前五行业：汽车交通、人工智能、智能制造、消费、硬件，合计占比78%（260.53亿元） [7] 地区与城市分布 - 融资事件数量前五地区：广东（133个）、江苏（116个）、北京（94个）、上海（93个）、浙江（83个） [11] - 热门城市：北京（94个）、上海（93个）、深圳（75个）、苏州（54个）、杭州（50个） [13] 融资阶段分析 - 早期阶段占比77.51%（555个），金额占比51.18%（166.25亿元） [15] - 成长期占比18.85%（135个），金额占比38.45%（124.89亿元） [15] - 后期占比3.64%（26个），金额占比10.37%（33.70亿元） [15] 大额融资与独角兽 - 全球新增44个大额融资事件（1042.18亿元），中国占9个（157.13亿元，占比15%） [18] - 全球新增10家独角兽企业，中国占1家 [27] - 中国当前独角兽企业504家，占全球27% [27] 投资机构动态 - 活跃VC/PE机构：顺禧基金（11个）、麓山投资（10个）、京国瑞基金（8个）、合肥国耀资本（8个）、深创投（7个） [31] - 活跃CVC机构：中移资本（4个）、蚂蚁集团（4个）、复星创富（3个）、尚颀资本（3个）、君实生物（3个） [33] IPO市场表现 - 26家中国企业完成IPO，环比上升53%，同比上升73% [36] - 募资总额339.42亿元，环比减少41%，同比增加340% [36] - 热门IPO行业：智能制造（5家）、消费（5家）、传统行业（5家） [39] - 地区分布：浙江（5家）、广东（4家）、江苏（3家） [42] 并购市场分析 - 并购事件21个，环比增加50%，同比减少72% [44] - 已披露金额33.41亿元，环比增加97%，同比减少76% [44] - 数量前五并购行业：能源电力（4个）、生活服务（3个）、传统行业（3个） [45] - 金额前五并购行业：体育（20.79亿元）、能源电力（9.50亿元）、传统行业（1.70亿元） [45]

力拓集团第二季度运营情况 - 第二季度铁矿石发运量7990万吨 环比增长13%但低于市场预期的8198万吨 [1] - 低品位SP10铁矿石占比提升至Pilbara矿区总发运量的29% [1] - 重申全年铁矿石发运量预期维持在3.23亿至3.38亿吨区间下限 [1] - 预计2025财年铜产量将达到指引区间上限 单位成本接近区间下限 [1] 力拓集团管理层变动与战略方向 - 任命铁矿石部门负责人西蒙·特罗特为新任CEO 接替雅各布·斯托斯霍尔姆 [1] - 新CEO预计将领导公司聚焦核心业务扩张和资产组合增长 [2] - 公司正在筹划多项资产扩张计划 包括130亿美元铁矿石追加投资 [1] 力拓集团业务多元化进展 - 完成对Arcadum Lithium Ltd的收购 进军电池金属领域 [2] - 持股40%的Aluminerie Alouette投资11亿美元用于魁北克铝厂现代化改造 [2] - 与Hydro-Quebec达成新电力供应协议 应对美国铝关税政策影响 [2] 行业环境与挑战 - 一季度业务受热带气旋影响 铁矿石发运正在逐步恢复 [1] - 铝行业面临美国加征50%进口关税的政策压力 [2] - 蒙古Oyu Tolgoi地下铜矿产能持续提升 [1]

智通财经APP获悉，总部位于英国的全球铁矿石巨头力拓集团(RIO.US)已任命其铁矿石业务负责人西蒙· 特罗特(Simon Trott)为该集团新任首席执行官，接替即将离任的雅各布·施陶霍尔姆(Jakob Stausholm)。 现年50岁的特罗特在上任之前，力拓一直在寻找一位拥有更多矿业经验、能专注于力拓资产组合增长的 领导者。该公司正筹划多项资产扩张计划，包括斥资130亿美元追加铁矿石投资、一系列新的锂项目， 以及继续扩大铜矿增长业务。 尽管力拓曾评估外部人选，但外界普遍认为公司首选仍是内部候选者——其中包括铝业部门首席执行官 杰罗姆·佩克雷斯(Jérôme Pécresse)以及力拓首席商务官博尔德·巴塔尔(Bold Baatar)。 特罗特被视为这一职位的理想人选，因为他领导着力拓销售额规模最大、盈利能力最强劲的业务部门 ——即使他在四年前才接手力拓铁矿石业务。在此之前，他曾任力拓首席商务官，并在公司担任运营及 业务拓展主管等多种职务近二十年。 力拓董事长多米尼克·巴顿(Dominic Barton)在声明中表示："西蒙在我们铁矿石业务面临重大挑战之际加 入并领导我们的铁矿石业务部门，重塑企业文化、加 ...

娃哈哈公司变更与股权变动 - 宗馥莉名下多家娃哈哈公司更名为宏胜，包括贵阳娃哈哈昌盛饮料有限公司、成都娃哈哈昌盛饮料有限公司等 [1] - 宗馥莉关联210余家企业，其中200余家为存续或开业状态，担任董事长、总经理等职务并持有10余家企业股份 [1] - 宗馥莉已接手父亲名下杭州娃哈哈集团有限公司等多家公司，成为杭州娃哈哈集团第二大股东，持股29.4% [1] 科技公司动态与合作 - 英伟达CEO黄仁勋与小米创始人雷军会面，两人在小米SU7 Ultra旁合影，会面为拜访客户非公开行程 [3][5] - 马斯克称不支持特斯拉与xAI合并，特斯拉股东将投票决定，SpaceX已同意向xAI投资20亿美元 [7] - 苹果考虑收购欧洲最大AI初创公司Mistral，估值达58亿欧元，若成功将成为苹果史上最大并购案 [13] 电商与零售行业 - 阿里计划未来100天每周六推"超级星期六"促销，消费者每周可获188元外卖消费红包 [10] - 山姆回应选品质量下滑质疑，称坚持品质优先理念，会同步会员意见至内部部门 [10] - 面包新语成都11家门店全关系加盟合约到期，公司在中国有近200家在营门店 [12] 人工智能与科技投资 - Meta将投入数千亿美元用于AI计算领域，打造超级智能，组建精英团队并扩大Hyperion项目规模 [14] - 理想汽车新建算力资源部，由龙开文管理，整合全公司算力研发资源 [14] - TikTok Shop全面转向AI自动化广告投放，GMV Max将成为唯一支持的广告投放路径 [15] 新能源汽车与智能制造 - 上半年中国新注册登记新能源汽车562.2万辆，同比增长27.86%，占汽车新注册量的44.97% [25][26] - 理想i8纯电SUV黑武士版亮相，支持5C快充，10分钟可恢复500公里续航，将于7月29日上市 [23] - 上汽MG名爵新MG4在南京生产基地量产下线，搭载MG×OPPO智行车机互联系统 [19] 融资与投资动态 - MiniMax完成近3亿美元新一轮融资，估值超40亿美元，新增上海国资等投资方 [18] - 汉阳科技Yarbo完成超亿元B+轮融资，资金用于技术研发和产品迭代 [18] - 朗毅机器人完成数千万元天使轮融资，资金用于具身导航模组量产与技术升级 [18]

腾讯入股上海晨峦 - 腾讯旗下广西腾讯创业投资有限公司和深圳舟益管理咨询合伙企业分别出资1.50亿元和5013万元入股上海晨峦 [1][4] - 上海晨峦注册资本从4.61亿元增至11.61亿元 [1][3] - 其他新增股东包括无锡晨壹成长股权投资基金(3.51亿元)、珠海众烨投资企业(8036.40万元)、安徽众为中小创业投资合伙企业(6000万元)等 [4] 上海晨峦股权结构 - 执行事务合伙人为晨壹红启(北京)咨询有限公司 [5] - 北京晨壹并购基金(有限合伙)为重要股东 [5] - 公司成立于2022年2月11日 [5] 上海晨峦投资布局 - 2025年1月出资11亿元设立上海挚澄企业管理合伙企业(有限合伙) [7] - 2025年5月出资1.16亿元成立上海挚澄科技有限公司 [7] - 2025年3月斥资约12亿元收购"乐橙"智能家居品牌 [8] 乐橙品牌收购 - 收购标的为杭州华橙网络科技有限公司 [8] - 乐橙品牌涉及安防、互联、机器人、照明等智能家居产品 [8] - 品牌融合AI识别、云平台、移动互联等技术 [8] 刘晓丹背景 - 被称为"并购女王"，拥有20多年金融市场从业经验 [9] - 曾任华泰联合证券行政总裁和董事长 [9] - 2019年创立晨壹基金，聚焦并购市场 [9] - 投资案例包括比亚迪半导体、华兰疫苗等 [9]

腾讯投资晨壹基金 - 腾讯通过旗下子公司广西腾讯创业投资有限公司和深圳舟益管理咨询合伙企业（有限合伙）向晨壹基金旗下的上海晨峦企业管理合伙企业（有限合伙）分别认缴15039万元人民币和5013万元人民币 [6][7] - 上海晨峦企业管理合伙企业（有限合伙）注册资金由4.61亿元增至11.61亿元 [7] - 晨壹基金由"并购女王"刘晓丹创立，首期基金募资68亿元，聚焦医疗与健康、消费与服务、科技与制造三大领域 [3][8] 晨壹基金概况 - 晨壹基金已公开投资事件超40起，涉及宠物医疗、生物医药、半导体、动力电池等领域，包括瑞辰宠物、士兰微、安势信息等项目 [8] - 2024年3月，原阿里巴巴集团董事会主席兼CEO张勇加入晨壹基金担任管理合伙人，随后阿里巴巴集团战投原负责人胡晓也加入 [9] - 晨壹基金与迈瑞医疗合作成立医疗产业基金，与药明康德合作设立医疗并购基金，今年还斥资12亿元收购华橙网络 [8] 并购市场现状 - 2023年并购市场活跃，红杉中国以11亿欧元估值收购Marshall马歇尔多数股权，德弘资本买下大润发，启明创投4.52亿元入主天迈科技 [11] - 各地政府积极推动并购，上海新基金矩阵总规模将达500亿元以上，苏州战新强链并购基金总规模100亿元 [12] - 由于IPO降温，VC/PE机构加强非IPO退出努力，并购被视为重要退出通道 [12] 并购市场前景 - 动荡时期"现金为王"，并购成为企业增强抗风险能力的有效方式之一 [13] - 虽然并购需求强烈，但交易数量尚未呈现井喷式增长，中国并购市场仍处于发展初期 [13] - 业内人士预测未来一两年内并购市场将迎来拐点，涌现大量并购交易 [13]

晨壹基金合伙人变更及腾讯入股 - 上海晨峦企业管理合伙企业新增广西腾讯创业投资有限公司等多家机构为合伙人，注册资本从4.61亿元增至11.61亿元 [1][2] - 广西腾讯创业投资有限公司和深圳舟益管理咨询合伙企业均为腾讯系子公司 [3] - 晨壹基金由前华泰联合证券董事长刘晓丹创立，专注于并购领域投资 [1][3] 晨壹基金投资布局 - 晨壹基金公开投资事件超40起，涉及宠物医疗、生物医药、半导体等多个领域 [3] - 具体投资项目包括瑞辰宠物、士兰微、安势信息、精锋医疗、芯德半导体等 [3] - 与迈瑞医疗合作成立医疗产业基金，与药明康德合作设立医疗并购基金 [3] 并购市场动态 - 2024年上市公司首次披露的并购重组案例数同比增长15% [5] - "并购六条"政策发布后，并购重组案例数同比增长61% [5] - 多地出台并购重组相关政策，包括广东、上海、浙江等地 [5] 晨壹基金并购策略观点 - 并购策略从规模扩张转向核心技术获取和卡位 [6] - 从横向整合转向产业链上下游控制和整合 [6] - 通过并购海外品牌快速打开新市场，实现多元化布局 [7] - 跨界并购基于自身能力复用而非盲目追逐热点 [7] 证券时报创投大会 - 证券时报将举办第十三届创业投资大会 [9] - 大会内容包括生物医药产融对接、机器人展示等 [9] - 活动将于7月24-26日在深圳光明科学城举行 [9]

中国资本市场转型趋势 - 资本市场功能从融资主导转向重组主导 并购成为解决内卷、实现融资和减持的重要手段 中国千亿级上市公司均通过并购实现规模扩张 [1][7] - 市场逻辑从"制造+市场"转向"创新+资本" 半导体等关键领域存在创新瓶颈 需资本助力突破 科创板平均市盈率达48倍 60倍以上占比超46% [3][4][5] - 中美市值对比显著 美国总市值579万亿元(科技巨头占比40%) 中国97万亿元(金融业占比25%) 中国上市公司数量5300家接近美国5628家 但市值仅为美国16.78% [5][6] 并购市场特征与案例 - 2025年并购交易活跃 日均4-5起 某上市公司累计完成90次并购 海光信息(市值3164亿/PE178倍)收购中科曙光(市值900亿)为典型案例 [6][7] - 并购需遵循长期主义与能力圈原则 "套利"逻辑失效 "产业"逻辑主导 监管部门支持战略导向型并购 反对炒概念和产能过剩资产 [1][8] - 成功案例包括：爱尔眼科通过并购实现收入增长34倍/市值提升18倍 汇川技术收入增长55倍/市值提升14倍 百傲化学7亿收购带来100亿市值增长 [13][14] 上市公司并购方法论 - 战略先行原则 "战略到哪 组织就到哪 并购就到哪" 汇川技术围绕工业自动化细分赛道并购 构建全场景解决方案 [9][14] - 实施路径包括调查研究+推盘演沙体系 如发动机供应链整合项目 系统筛选行业前十标的并阶梯谈判 3月启动8月完成 [11] - 五维风险控制法：学徒法(对赌变共赢)/平衡法(对赌期安排)/KKR法(借鉴基金机制)/精准锁定法(标的画像)/模拟分型法(小规模试协同) [14][15] 行业结构差异与机会 - 中国上市公司市值分布：30亿以下占33% 50亿以下占45% 100亿以下占70% 美国科技巨头主导 中国以金融和央企为主 市值前十中8家为央企 [6] - 科创板企业面临盈利突破需求 需通过并购整合实现增长 中小板公司为满足3亿营收监管要求产生保壳并购刚需 [9] - 第二曲线发展路径：内生增长风险高(试错成本大) 外延并购更平衡 新宙邦通过收购有机氟溶液业务实现45%毛利贡献 [10][14]

腾讯投资晨壹基金 - 腾讯通过旗下子公司广西腾讯创业投资有限公司和深圳舟益管理咨询合伙企业（有限合伙）向晨壹基金旗下上海晨峦企业管理合伙企业（有限合伙）分别认缴15039万元人民币和5013万元人民币 [2] - 上海晨峦企业管理合伙企业（有限合伙）注册资金由4.61亿元增至11.61亿元 [2] - 晨壹基金首期基金募资68亿元，聚焦医疗与健康、消费与服务、科技与制造三大领域 [3] 晨壹基金背景与动态 - 晨壹基金创始人刘晓丹曾带领华泰联合成为投行界并购业务领先机构，2019年创立晨壹基金 [3] - 晨壹基金公开投资事件超40起，涉及宠物医疗、生物医药、半导体、动力电池等领域，包括瑞辰宠物、士兰微、安势信息等项目 [3] - 2024年3月原阿里巴巴集团董事会主席兼CEO张勇和战投原负责人胡晓加入晨壹基金担任管理合伙人 [3] 并购行业趋势 - 并购成为创投圈热门关键词，红杉中国以11亿欧元估值收购Marshall多数股权，德弘资本买下大润发，启明创投4.52亿元入主天迈科技 [5] - 各地国资积极布局并购，上海新基金矩阵总规模超500亿元，苏州战新强链并购基金规模达100亿元 [5] - IPO降温推动VC/PE加强非IPO退出努力，并购被视为重要退出通道 [5] 并购市场前景 - 动荡时期企业倾向剥离非核心资产回笼资金以增强抗风险能力 [6] - 并购需求强烈但交易数量未井喷，中国市场仍有巨大发展空间 [6] - 行业判断未来一两年可能出现并购市场拐点并涌现大量交易 [6]