指数发布 - 香港交易所于12月9日宣布推出香港交易所科技100指数 这是香港交易所首只港股指数 [1] - 该指数追踪100家在香港交易所上市的市值最大的科技公司表现 [1] 指数构成与主题 - 指数成分股公司所在行业涵盖六大创新主题 分别为人工智能 生物科技及制药 电动汽车及智能驾驶 资讯科技 互联网和机器人 [1] - 首期成分股包括腾讯控股 阿里巴巴 小米集团 美图公司等 [1] 指数机制 - 指数设有快速纳入机制 符合特定条件的新上市公司在获纳入港股通交易后 可于常规审核周期外快速加入指数 [1]

文章核心观点 - 香港创投市场在2025年末持续火爆，焦点从IPO市场转向一级市场募资端，以香港投资管理有限公司为代表的超级LP开始积极且系统性地布局，通过直接投资、联合高校设立基金以及遴选外部GP等多种方式，构建覆盖企业全周期、聚焦关键产业的创投生态网络，推动香港从资本中转站转变为产业生态的主动构建者 [2][3][4][9][14] 港投公司的近期动作与成果 - 2025年12月3日，港投公司完成“新资本投资者入境计划”下“投资组合”2025资金组别的资产管理公司遴选工作，委任了盘实资本、海阔天空创投、CMC资本、晨壹基金、隐山资本、M Capital、柏骏资本、春华资本、信宸资本/中信资本与远信资本及惠理集团共10家机构 [6][7] - 获选机构背景多元，涵盖风险投资、私募投资、私募信贷及对冲基金，投资主题包括人工智能应用、可持续科技、材料科学、生物科技等多个领域 [7] - “2025资金组别”截至2025年底规模将至少达30亿港元，资金将平均分配给10家获选机构，投资工作预计于2026年第一季启动 [7] - “新资本投资者入境计划”要求申请人投资至少3000万港元于获许投资资产，其中300万港元须投入港投公司管理的“投资组合” [7] - 2025年10月，港投公司联合香港科技大学、戈壁创投成立“Gobi-Redbird Innovation Fund”，作为RIF框架下第二支风险投资基金，重点培育科大孵化的早期初创企业 [8] - 该新基金已锁定3家潜力初创企业，目标投资组合为15到20家企业，目标回报率20%，投资周期约7至8年，聚焦生物科技、工业4.0、人工智能与机械人及金融科技四大领域 [8] - 港投公司直投业务成果显著：截至2025年10月底，已投资超过150个项目，涵盖硬科技、生命科技及新能源与绿色科技三大重点赛道 [9] - 已投资项目中，2家企业已在港上市，另有10余家企业已于2025年提交或计划提交在港上市申请 [9] - 截至2024年年底，港投公司已投入项目的资金占其初始资金规模（620亿港元）少于五分之一，投资收入已录得23亿港元 [9] - 投资项目地域分布：内地项目占比62%，本地项目占34% [9] - 投资项目阶段分布：增长期企业获配69%的资金，成熟期与早期企业分别占21%和10% [9] - 港投公司使命是争取合理回报，并通过汇聚资源支持创科和策略产业发展，增强香港长远竞争力和经济活力 [9] 香港资本市场环境与政策动态 - 2025年香港资本市场快速复苏，港股IPO市场热度攀升，大型IPO项目频频涌现 [5][11] - 截至2025年11月底，港股市场已有91家企业完成IPO，募资总额达2598.89亿港元，时隔四年重回2000亿港元大关，并有望问鼎全球年度募资额榜首 [11] - 香港特区政府推动的100亿港元「创科产业引导基金」已于2025年11月13日进入基金经理公开遴选申请阶段，申请截止日期为2026年1月16日 [11] - 该引导基金投资于生命健康科技、人工智能与机械人、半导体与智能设备、数字化与升级转型及未来与可持续发展五个主题板块 [11] GP对香港市场的战略布局 - 在政策及港投公司等全面加码下，香港对创投机构吸引力增强，内地一级市场VC/PE机构对香港的战略关注度显著提升 [12] - 2025年5月，上海国投旗下孚腾资本在香港注册成立全资子公司孚腾国际 [12] - 以并购见长的晨壹基金在港设立办公室并启动美元基金募集 [12] - 早期投资机构中科创星同样计划落子香港，完善其粤港澳大湾区的投资网络 [12] - 香港本地科创生态在高校资源、引导基金等多方力量推动下日益成熟 [12] - 多家知名机构如晨壹基金、孚腾资本、CMC资本、隐山资本等均已布局或计划布局香港 [14]

香港投资管理有限公司（港投公司）概况 - 公司被誉为“港版淡马锡”，管理总资产规模约640亿港元 [5] - 公司重点投向硬科技、生命科技及新能源等高成长领域 [5] - 截至2025年10月底，公司已投资超过150个项目，收获两个IPO [5] - 截至2024年12月31日，公司全年实现投资收入23.45亿港元，营运开支0.93亿港元，录得营运利润22.52亿港元 [9] - 目前投入项目的资金占其初始资金规模不足五分之一 [9] “新资本投资者入境计划”与“2025资金组别” - “新资本投资者入境计划”是香港为吸引高净值人士推出的政策，合资格申请人须投资最少3000万港元，其中300万港元需投入由港投公司管理的“投资组合” [6] - 港投公司公布了该计划下“2025资金组别”获委任的十家投资机构 [5] - 获选机构覆盖风险投资、私募股权、私募信贷及对冲基金等多元策略 [7] - 入选机构建议的投资方向聚焦于人工智能应用、可持续科技、材料科学、生物科技等前沿领域 [8] - “2025资金组别”截至2024年底的规模至少为30亿港元，将平均分配予十家机构，并于2026年第一季度启动投资 [8] 投资布局与策略分析 - 硬科技是绝对投资重点，占总投资的71%；生命科技与新能源/绿色科技分别占13%和11% [10] - 投资地域分布上，中国内地项目占比62%，香港本地占34% [10] - 投资阶段分布方面，增长期企业获配69%的资金，成熟期与早期企业分别占21%和10% [10] - 公司强调其“引资效应”：每投资1港元，可带动超过6港元的市场长期资金跟投 [11] - 在已投资项目中，有10余家企业已于2024年提交或计划提交在港上市申请，其中5家在上市前已成为独角兽企业 [11] 具体投资案例与合作 - 隐山资本（普洛斯旗下）获得港投公司委托管理3亿港元基金，聚焦现代物流、数智供应链、新能源及物流科技 [7] - CMC资本与港投公司共同创立“CMC AI创意基金”，并联合领投了中国最大多模态模型与创作社区LiblibAI的B轮融资 [7] - 晨壹基金已在香港进行业务布局，其管理合伙人张勇（阿里巴巴集团前董事会主席）于2024年8月获委任港交所中国业务咨询委员会成员 [7] - 公司投资组合中的两间已上市企业取得了“2至3位数”的内部回报率（IRR），主要增长动力来自生物科技公司 [11]

港股生物科技新股宝济药业上市表现 - 2025年12月9日，宝济药业在港股暗盘阶段大涨112.28%，总市值达到182.55亿港元 [2] - 公司于12月10日正式登陆港股市场，作为一家尚未盈利的生物科技公司，获得了资本和散户的追捧，融资申购倍数超过2691倍 [1] - 公开募资额为1.00亿港元，融资申购额高达2692.09亿港元，其中富途证券融资申购额达1650.67亿港元，辉立证券为500.00亿港元，老虎国际为293.48亿港元 [1] 公司业务与市场前景 - 宝济药业是一家2019年成立的生物技术公司，战略性聚焦四大领域：大容量皮下给药、抗体介导的自身免疫性疾病、辅助生殖、重组生物制药 [5] - 根据弗若斯特沙利文的资料，到2033年，公司四个战略性治疗领域在中国的临床可触及市场规模合计将达约人民币500亿元 [5] - 公司管线涵盖12款自主开发在研产品，包括3款核心产品（KJ017、KJ103及SJ02）、4款其他临床阶段候选药物及5款临床前资产 [5] 核心产品与商业化进展 - 核心产品SJ02（晟诺娃®）是一种长效重组人卵泡刺激素羧基末端肽融合蛋白，用于辅助生殖，已于2025年8月获得国家药监局NDA批准 [6] - SJ02将是公司商业化的第一步，公司已与安科生物订立独家销售代理协议，授予其在大中华区营销、销售、分销及推广SJ02的独家权利 [6] - 2025年11月，公司已完成交付首批SJ02订单 [10] 财务与经营状况 - 公司目前尚未有产品获批进行商业销售，处于持续亏损状态 [9] - 2023年、2024年以及2024年上半年、2025年上半年，公司收入分别为人民币0.07亿元、0.06亿元、0.02亿元及0.42亿元，收入主要来自销售材料、提供技术服务及许可协议首付款 [9] - 同期，公司净亏损分别为人民币1.60亿元、3.64亿元、1.67亿元及1.83亿元，绝大部分亏损产生自研发开支及行政开支 [9] - 公司预计2025年度将继续录得净亏损 [10] 研发与临床进展 - 2025年7月，公司自国家药监局取得KJ103治疗抗GBM病的突破性治疗药物认定，并在中国开展KJ101的II期试验 [10] - 2025年8月，公司在中国开展KJ103用于等待肾脏移植的对HLA高度致敏患者的III期试验及BJ007的I期试验 [10] - 2025年9月，公司自国家药监局取得BJ009的IND批准，并在中国完成SJ04的I期临床试验 [10] - 2025年10月，公司在中国完成KJ103治疗抗GBM病的II期临床试验 [10] 融资与股权结构 - 上市前，公司已完成6轮增资及股权融资，自首次公开发售前投资筹集合共约人民币15.31亿元，其中73%的所得款项已被使用 [12] - 首次公开发售前投资者包括晟德大药厂、方圆资本及源创多盈等资深投资者，合共持有公司上市前已发行股本总额的约24.43% [12] - 紧随全球发售后，公司一组控股股东（包括一致行动人士及上海罗旭等）合共持有公司已发行股本总额的约40.57% [14] 潜在风险与诉讼 - 公司目前涉及一项与一家生物科技公司的技术转让协议诉讼，该诉讼涉及不属于公司当前及未来管线的药品资产 [14] - 2023年，对方公司提起诉讼，要求终止协议并索赔人民币8020万元；2024年，公司提出反诉，要求对方支付人民币1.17亿元及违约赔偿人民币1350万元 [14] - 2025年5月，一审法院裁定解除协议，并判令公司退还技术转让费人民币1840万元、违约金人民币5510万元及相关诉讼费用人民币40万元 [15] - 公司已提出上诉，目前诉讼仍在审理中，尚未有最终判决 [16]

汇丰私行对内地及香港股市的配置观点 - 基于强劲的盈利增长预期和结构性机遇 对中国内地及香港股市给予“偏高配置”评级 [1] - 亚洲市场吸引力提升 新兴亚洲市场每股盈利增长预计为20% 高于美国标普500指数预计的13% [1] - 继续看好中国股市中的创新相关板块 重点关注AI基础设施、AI应用领域以及生物科技板块 [1] 南向资金流向与趋势 - 北水南下的趋势预计仍将延续 是港股市场的重要支撑 [2] - 截至11月11日 南向资金今年以来累计净流入13098.17亿港元 较2024年同期的8078.69亿港元增长超1.6倍 [2] - 预计2026年创新板块企业盈利增长将持续提升 南向资金加速流入趋势有望持续 [2] 看好的具体板块：高息股 - 看好资产负债表稳健、现金流强劲的高股息股票 在当前内地利率水平较低的背景下配置价值凸显 [2] - 中国在公司治理层面正积极探讨提升股息派发率和股东回报的途径 将增加高息股的投资价值 [2] - 在高息股中尤为看好银行和公用事业板块 [2] 看好的具体板块：银行与公用事业 - 整体经济的稳定为银行业务提供支撑 财富管理业务的增长带来新空间 银行股息派发能力有望保持稳定 [2] - 随着AI应用和商业化步伐加速 对数据中心等基础设施需求上升 为电力等公用事业公司带来确定性增长需求 [3] 全球市场背景与资金流向 - 预期2026年 分散组合风险的需求及相应资金流将进一步增强 [3] - 2025年美国中期选举可能带来政策不确定性 美联储主席变更引发市场对其独立性的担忧 这些因素预计将在2026年持续影响市场 增加波动与不确定性 [3] - 全球市场波动可能推动更多全球投资者采取分散组合风险的策略 [3]

香港交易所科技100指数推出 - 香港交易所于12月9日宣布推出其首只港股指数——香港交易所科技100指数 [1] - 该指数旨在追踪香港交易所上市市值最大的100家科技公司表现，属于宽基股票指数 [1] 指数编制规则与筛选标准 - 指数采用流通市值加权法计算，每只成分股的比重上限设定为12% [2] - 成分股每半年调整一次，数据截止日期为每年4月及10月的最后一个交易日 [2] - 成分股需满足过去六个月日均成交额不低于2000万港元的流动性硬指标 [1] - 成分股需满足过去两年研发投入占比超过3%或营收年增长率超过5%的成长性软门槛 [1] - 根据《上市规则》第18A章或第18C章上市的生物科技或特专科技公司可豁免基本面要求 [2] 成分股构成与主题覆盖 - 成分股涵盖六大创新主题：人工智能、生物科技与制药、电动汽车与智能驾驶、信息科技、互联网及机器人 [1] - 首批入选的热门个股包括腾讯控股、阿里巴巴-W、宁德时代、联想集团、小米集团-W、比亚迪股份、美团-W、中芯国际、药明康德等 [1] 指数推出的目的与影响 - 该门槛设计旨在筛选出具备市场热度和成长性确定的科技标的 [2] - 指数推出将进一步推动港股相关产品在中国内地市场的发展 [2] - 此举契合南向资金对科技板块的配置需求，旨在满足内地投资者捕捉港股市场科技投资机遇的需求 [2]

2026财年韩国国家预算案核心内容 - 韩国政府正式审议通过2026财政年度国家预算案 总额为727.9万亿韩元 约合人民币3.5万亿元 较2025财年预算增长8.1% [1] - 相较此前提交的草案 最终版本小幅削减约1000亿韩元 体现出在财政纪律约束下的审慎调整 [1] - 预算案旨在通过提振内需与夯实未来产业基础“双轮驱动” 应对当前经济增长压力 并为长期竞争力构筑支撑体系 [2] 预算安排核心方向 - 预算安排突出两大核心方向 一是强化民生支持 二是加速培育未来增长动能 [1] - “地区爱心商品券”项目获得1.15万亿韩元拨款 该项目是一项面向地方居民的惠民消费补贴计划 [1] - 政府设立“国民增长基金” 专项投入1万亿韩元 重点支持人工智能、半导体、生物等国家战略高新技术产业 [1] - 上述两项关键预算额度与原草案保持一致 未作调整 [1] 科技领域预算调整 - 在整体科技投入框架下 部分细分领域预算有所压缩 [1] - 人工智能相关支援预算、政策性基金及预备费用合计较草案减少约2000亿韩元 [1] - 这一调整表明 尽管政府总体倾向加大对高科技领域的扶持 但在财政资源有限的背景下 仍对具体支出进行了优化与再平衡 [1] 后续程序 - 该预算案后续将提交国会审议 最终执行情况取决于立法机构的批准进程 [2]

公司设立与股权结构 - 英诺赛尔生物科技（上海）有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为陈皓 [1] - 公司注册资本为500万人民币 [1] - 公司由英诺维尔智能科技（苏州）有限公司全资持股，持股比例为100% [1] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围包含卫生用品和一次性使用医疗用品生产以及第二类医疗器械生产等许可项目 [1] - 经营范围还包括第一类医疗器械生产与销售、第二类医疗器械销售、医学研究和试验发展 [1] - 业务涵盖生物化工产品技术研发、细胞技术研发和应用以及各类技术服务、技术开发、技术咨询等 [1] - 公司国标行业分类为“科学研究和技术服务业>研究和试验发展>工程和技术研究和试验发展” [1] 公司基本信息 - 公司注册地址位于上海市宝山区潘泾路2666号3、4幢 [1] - 公司类型为有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资） [1] - 公司营业期限自2025年12月8日起，为无固定期限 [1] - 公司登记机关为宝山分局 [1]

活动概况 - 为推进长三角与成渝地区青年企业家的跨区域交流合作，上海市黄浦区青年企业家商会、松江区青年创业商会、重庆市万州区青年商会、安徽省六安市青年企业家协会于12月5日在上海国际仲裁中心共同举办“青企联动·共创未来”——“沪渝皖”三省四地青年企业家联建交流活动 [2][11] - 上海市工商联党组成员、副主席汪剑明出席并致辞，四地工商联相关领导共同参加活动 [2][11] - 市工商联宣传教育部负责同志、四地青年商会代表共60余人参加活动 [8][18] 官方致辞核心观点 - 官方指出，在新一轮科技革命和产业变革的浪潮下，高质量发展成为时代最强音，加强区域协同、促进青年企业家交流互鉴具有重要而深远的意义 [4][13] - 官方希望四地青年企业家成为红色基因的“传承者”，将个人理想融入国家发展大局，在诚信经营、合规发展等方面做表率 [4][13] - 官方希望四地青年企业家成为创新路上的“追光者”，在人工智能、生物科技、新能源等重塑世界的时代，勇闯“无人区”，敢啃“硬骨头” [4][13] - 官方希望四地青年企业家成为区域合作的“联络者”，通过活动增进友谊，促进信息沟通与产业合作，为三省四地互通架起桥梁 [4][14] 活动核心议程与成果 - 在四地工商联相关领导的见证下，共同签署了“三省四地”青年商会联建协议 [6][16] - 四地商会负责人围绕各自商会发展特点作了风采展示，青年企业家代表依次分享交流了创业经验 [6][16] - 黄浦区淮海中路街道和上海国际仲裁中心分别就黄浦营商环境与惠企政策、国际商事仲裁发展情况作专题介绍 [6][16] - 小红书相关负责人围绕平台运营策略，分享了可落地的实战干货 [6][16] - 活动合作单位中国农业银行上海黄浦支行就金融服务实体经济的创新举措与典型案例作了分享 [6][16] 实地考察与学习内容 - 活动当日，四地青年企业家共赴中共一大会址纪念馆进行参观学习，重温中国共产党诞生历程，感悟初心使命 [6][16] - 四地青年企业家考察了HAI550、TX淮海年轻力购物中心等商业体，实地了解年轻力商业业态发展情况与特色消费场景的打造模式 [6][16]

文章核心观点 - 美国最新《国家安全战略》报告未提及加密货币与区块链技术 这与川普政府此前展现的“加密货币友好”姿态形成剧烈反差 引发市场对政策不确定性的担忧并导致比特币价格下跌[1] - 报告将人工智能、生物科技和量子计算列为维护美国科技领导地位的“核心且至关重要的国家利益” 而加密货币未被置于同等战略高度 暗示其更多被视为金融资产或创新工具 而非直接提升国家核心竞争力的战略性技术[5] - 报告对加密货币的“无视”被市场解读为负面信号 叠加报告呼吁北约盟国将国防开支占GDP比例从2%提升至5%可能引发的通胀与高利率压力 共同导致比特币价格跌破90,000美元[7][9] - 加密货币未被纳入国家安全核心圈 可能意味着其得以继续在金融领域作为创新产品演化 避免了军事级别的严格审查与管制 为行业保留了缓冲地带[10] 政策与战略定位 - 川普政府此前采取了一系列被视为“加密货币友善”的举措 包括签署行政命令撤销部分强硬监管、推动《GENIUS法案》落地、成立“总统数字资产市场工作小组”、禁止发行美国央行数字货币、撤回多起针对加密货币公司的执法诉讼以及高调宣布建立“比特币国家战略储备”[4] - 川普总统本人曾公开表示不希望“中国在加密世界里成为头号玩家” 并希望将所有比特币挖矿活动留在美国 政府官员也曾强调加密货币是技术竞争领域 需确保美国保持优势[4] - 然而《国家安全战略》报告仅在提及维护“美国的金融领域主导地位”时 含糊地指向“数字金融和创新领域的领导地位” 将加密货币的归属权限定在“金融”领域 而非提升至“国家安全”层面[6] 市场反应与影响 - 《国家安全战略》报告发布后 比特币价格应声下挫 一度跌破90,000美元大关[7][9] - 市场恐慌情绪源于两方面：一是战略文件对加密货币的“无视”被解读为负面政策信号 增加了未来政策的不确定性；二是报告要求北约盟国将国防开支占GDP比例从2%大幅提升至5% 这可能推高全球政府债务水平和通胀压力 进而挤压美联储降息空间（市场此前预测降息25个基点的概率高达88.5%） 迫使利率维持高位更长时间 这对高风险资产构成宏观利空[7][9][10] 行业前景解读 - 加密货币未被正式列为“国家安全资产” 避免了可能接踵而至的军事级别严格审查与管制 有利于其去中心化特性和自由市场的演化[10] - 该事件表明 加密货币的命运正日益紧密地与全球宏观经济脉搏同步跳动 投资者需更关注宏观经济棋局而非单纯依赖政治口号[11] - 政治口号与实际战略之间存在温差 加密货币在金融层面获得关注但尚未进入美国国家安全的“核心圈”[11]