金价暴跌概况 - 国际金价出现近十二年来最大单日跌幅，下跌6% [2] - 金价从每盎司2400美元以上迅速跌至2250美元附近 [2] - 黄金回收业务咨询量激增，一天内接到的电话比过去半个月都多 [2] - 黄金ETF投资者面临显著账面亏损，市场出现恐慌性讨论 [2] 金价下跌原因分析 - 美联储释放鹰派信号，推迟降息并暗示可能继续加息，导致美元走强 [3] - 美元走强对金价构成压力，因黄金与美元通常呈负相关关系 [3] - 国际紧张局势缓和，市场避险情绪降温，减少对黄金的避险需求 [3][4] - 股市表现改善，资金从黄金市场回流至股市等其他投资领域 [4] 市场参与者反应 - 长期持有者因成本较低且视黄金为风险对冲工具，并未恐慌抛售 [4] - 计划购买黄金首饰的消费者将金价下跌视为买入机会，消费意愿提升 [4] - 部分跟风投资者尤其是风险承受能力较弱的群体，出现严重焦虑和后悔情绪 [5] 行业影响与市场观点 - 金价暴跌对黄金相关投资产品（如黄金基金、ETF）造成直接冲击 [2] - 市场对未来金价走势分歧明显，观点围绕美联储政策路径展开 [5] - 此次事件凸显理性投资的重要性，需避免盲目跟风和冲动决策 [5]

黄金价格暴跌行情 - 10月21日黄金早盘从4375美元/盎司开始单边下跌，美盘最低下探至4082美元/盎司，较日内高点下跌近300美元，创下2020年8月以来最大单日跌幅，日线收出大阴线 [1] 基本面分析 - 金价暴跌是多重因素共同作用的结果，包括获利了结与避险情绪退潮，今年金价受地缘政治不确定性、全球央行买入及美联储降息预期支撑涨至历史新高后，积累的大量投机头寸被集体抛售锁定利润 [2] - 国际贸易局势乐观信号、俄乌冲突停火预期及美国政府停摆有望结束的消息，削弱了黄金的避险吸引力 [2] - 10月21日美元指数上涨0.34%至98.98的六日高点，日本新首相当选引发日元贬值进一步支撑美元，增加非美货币投资者购买黄金的成本 [2] - 尽管市场预期美联储10月、12月将各降息25个基点，2026年再降息三次，但短期通胀数据延迟发布、就业市场疲软使市场对利率下调押注趋于谨慎，收益率曲线趋平预示通胀预期降低，对黄金构成压力 [2] - 贵金属市场出现连锁反应，白银同步重挫7%收于48.62美元/盎司，现货铂金和钯金跌幅均超5%，整个贵金属板块受黄金弱势拖累表现低迷 [2] - 未来走势方面，短期内金价可能进入两到三周的盘整期，中长期地缘政治不确定性、经济放缓风险及全球央行买入需求仍将支撑黄金 [3] 技术面分析 - 日线级别形成"吞没形态"，覆盖前期多根阳线实体，近三个交易日构建出"两阴夹一阳"的"空方炮"结构，属于典型强烈看空信号 [4] - 实体大阴线直接跌破5日与10日均线支撑，开盘价持续运行于该组均线下方，标志着行情正式进入调整阶段，前期长期依托5日、10日均线的强势上涨通道被破坏 [4] - 日内上方需重点关注5日、10日均线的反压效果，下方支撑聚焦周线级别MA5均线，目前位于3990附近，成为短期重要防守关口 [4] - 四小时级别显示黄金在周一冲高至4381高点后展开回落，形成"双顶形态"潜在风险，价格从4381高点直接下探，单日最大跌幅达300美元 [6] - 黄金自大跌后进入明确调整浪结构，下方关键支撑位关注3972、3846、3720，分别对应自3311低点上涨至4381高点波段的黄金分割0.382、0.5、0.618回撤位 [7] - 若行情出现反弹，首要关注4180-4190区域的"顶底转换"阻力，其次需跟踪4381高点下跌以来的黄金分割0.5与0.618回撤位阻力 [7]

美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一，道指上涨0.47%再创历史新高，标普500指数平收，纳指下跌0.16% [1] - 大型科技股走势分化，亚马逊上涨超过2%，谷歌下跌超过2%，通用汽车大涨约15%，创五年来最佳单日表现 [1] - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.97%，热门中概股多数下跌，阿里巴巴下跌近4%，哔哩哔哩逆势上涨近6% [1] 贵金属市场暴跌 - 现货黄金日内跌幅达6.3%，创2013年4月以来最大跌幅，纽约尾盘收跌5.18%至4130.41美元/盎司 [1] - 现货白银日内跌幅近8.7%，创2021年2月以来最大盘中跌幅，纽约期银跌幅约8.3% [3] - 此次暴跌终结了贵金属此前连续创新高的涨势，黄金在暴跌前已连续六个交易日创盘中历史新高 [1][3][5] 贵金属暴跌驱动因素 - 地缘政治紧张局势预期缓和，欧洲领导人联合声明支持俄乌立即停火，削弱了贵金属的避险属性需求 [6] - 美元走强、技术指标显示超买以及投资者持仓情况不透明共同对价格形成压制 [7] - 美国政府关门导致关键持仓数据缺失，以及印度季节性黄金购买热潮结束，加剧了市场抛售压力 [7] 机构观点分析 - 有分析师警告，由于关键数据缺失，投机性多头头寸可能已大幅累积，使得市场更容易遭遇回调 [8] - 另有观点指出，尽管涨势过度，投资者需求依然强劲，2025年以来黄金累计涨幅已超65% [8] - 当前ETF黄金持有量绝对值未达历史峰值，理论上涨势或持续，但若美国经济数据强于预期，黄金可能面临更大幅度回调 [8][9]

价格表现 - 现货黄金周二盘中大跌6%，日内下跌超过250美元，价格从历史高点4380美元上方一度失守4100美元关口 [2] - 白银价格日内暴跌近8%，从年内累计近80%的涨幅中回落 [2][9] - 黄金出现五年来最大单日跌幅，白银重挫拖累整个贵金属板块 [2][9] 市场动态与驱动因素 - 黄金此前猛烈上涨使相对强弱等指标显示价格已深陷超买区域 [4] - 美元走强使得贵金属对多数买家而言变得更昂贵 [4] - 全球贵金属避险需求似乎有所降温，印度的季节性购金热潮也已结束 [5] - 白银的推动力包括与黄金相似的宏观因素以及伦敦市场的历史性挤压 [9] 交易活动与市场结构 - 与全球最大黄金支持型ETF挂钩的期权合约在上周四和上周五两天成交量合计超过200万张，创下新高 [9] - 在美国政府停摆期间，交易员无法获得商品期货交易委员会（CFTC）的每周持仓报告，投机者可能更倾向于建立异常庞大的头寸 [6] - 持仓数据的缺失发生在微妙时点，黄金与白银的投机性多头可能正在累积，使两者更易遭遇回调 [6][9] 技术分析与市场观点 - 交易员对修正与盘整的担忧升温，市场的真正强度往往在调整期显现 [6] - 白银54美元位置已形成短期顶部，50美元下方市场情绪动摇，但只要黄金保持相对坚挺，白银仍将在剧烈波动中横盘整理 [9] - 历史显示动能终会消退，多数情况下买盘会转化为抛盘，若美国经济数据比预期更稳健，金价可能出现更大幅度回撤 [9]

价格表现 - 现货黄金周二盘中大跌超5%，日内大跌超200美元，失守4130美元，创四年来最大跌幅[2] - 白银日内暴跌超7%，从年内累计近80%的涨幅中回落[8] - 在周一大跌前，现货黄金将历史新高刷新至4380美元上方[2] 市场动态与驱动因素 - 黄金此前的猛烈上涨使相对强弱等指标显示价格已深陷超买区域[2] - 美元走强使得贵金属对多数买家而言变得更昂贵[2] - 全球贵金属避险需求似乎有所降温，印度的季节性购金热潮也已结束[5] - 白银的推动力包括与黄金相似的宏观因素以及伦敦市场的历史性挤压[8] 技术分析与市场情绪 - 交易员对修正与盘整的担忧升温，市场的真正强度往往在调整期显现[5] - 白银54美元位置已形成短期顶部，50美元下方市场情绪动摇[8] - 潜在买盘可能会限制任何回调的幅度[5] 交易活动与数据 - 与全球最大黄金支持型ETF挂钩的期权合约在上周四和上周五两天的成交量合计超过200万张，打破先前纪录[8] - 在美国政府停摆期间，大宗商品交易员失去了CFTC的每周持仓报告，投机者可能更倾向于建立异常庞大的头寸[6] - 持仓数据的缺失发生在微妙时点，黄金与白银的投机性多头可能正在累积，使其更易遭遇回调[8] 行业前景与评估 - ETF所持黄金的绝对规模尚未触及过去的峰值，涨势往往还能持续更久，但历史显示动能终会消退[8] - 若延迟发布的数据最终显示美国经济比预期更稳健，金价出现更大幅度的回撤或许为时不远[8] - 只要黄金保持相对坚挺，白银仍将在剧烈波动中横盘整理[8]

贵金属市场暴跌行情 - 现货黄金价格暴跌超4%，创下四年来最大单日跌幅 [1] - 现货白银价格暴跌超过6% [1] - 白银此前年内累计涨幅近80%后大幅回落 [3] 价格下跌驱动因素 - 市场避险需求降温，因预计中美将化解贸易分歧 [1] - 印度季节性买盘告一段落 [1] - 美元走强令持有其他货币的买家购买黄金成本上升 [1] - 白银涨势受与黄金相似的宏观因素驱动，另有伦敦市场历史性逼仓推波助澜 [3] 市场交易动态 - 交易员开始更多关注回调与盘整担忧，市场真实强度在调整期间显现 [1] - 美国商品期货交易委员会（CFTC）每周持仓报告因政府停摆缺失，投机者更可能在单一方向建立异常庞大头寸 [3] - 上周四和周五两天内，与全球最大黄金ETF相关的期权成交量均超过200万张，双双刷新纪录 [3] - 逢低买盘仍在入场，但金价高位波动的大幅上升发出谨慎信号，或将促使短线获利回吐 [4] 市场结构与流动性分析 - 基准价现高于纽约期货价，促使交易员将白银运往伦敦以缓解紧张 [3] - 在微妙时点缺少持仓数据，使金银两市更易受到调整冲击 [3] - 从绝对规模看，ETF持有的黄金尚未达到以往峰值，但历史显示动能终将衰退，买盘最终会转为卖盘 [3]

美元指数走强背景 - 对冲基金在2025年改变策略 从做空美元转为平仓 推动美元指数当月上涨3% [2] - 全球风险情绪转变 由关税上升 地缘政治不确定性和金价飙升推动 国际投资者将美元视为资本避风港 [2] - 美元走强影响所有资产类别 包括股票 债券和大宗商品的定价 利润率和全球资本流动 [1] 爱彼迎投资机会 - 公司业务遍及220多个国家和地区 超过一半收入来自美国以外市场 对跨境旅游动态和汇率波动有显著风险敞口 [4] - 美元走强通过鼓励更多美国人出国旅游和提高以其他货币计价旅游服务吸引力两方面推动国际旅行 [5] - 华尔街分析师共识目标价为14181美元 较当前12591美元有1263%上行空间 最高目标价20000美元 [4][7] - 机构投资者提前布局 Assenagon Asset Management在10月增持567%头寸 总持仓达1718亿美元 [7] - 美瑞银分析师给予"跑赢大盘"评级 目标价151美元 暗示27%上行潜力 [7] 家得宝投资机会 - 作为主要商品和材料进口商 美元走强降低其销售成本 节省直接转化为利润 [8] - 美元走强提升国内消费者情绪和购买力 可能解冻依赖其产品的DIY项目 [9] - 较低投入成本和较高支出的组合为未来几个季度带来更强毛利率和每股收益 [9] - 华尔街分析师共识目标价为43542美元 较当前39179美元有1114%上行空间 最高目标价49700美元 [8][9] - 尽管股价月内下跌104% Wolfe Research分析师给予"跑赢大盘"评级 目标价497美元 暗示31%上行潜力 [10] 陶氏投资机会 - 股价跌至52周高点的40% 风险回报比高度不对称 [11] - 美元走强降低全球定价材料和运输等投入成本 即使收入无大幅增长 现金流利润率也可能显著改善 [11][12] - 关键指标是自由现金流转换效率 即公司如何将收入转化为可用资本 [11] - 华尔街分析师共识目标价为2911美元 较当前2192美元有3281%上行空间 最高目标价4200美元 [11] 行业趋势信号 - 达美航空报告第三季度跨大西洋单位收入增长 暗示可自由支配支出出现更广泛反弹 [6]

价格暴跌概况 - 国际金价单日最大跌幅超3%（约100美元），失守4200美元/盎司 [1] - 国际银价暴跌超6%，跌破51美元/盎司，创半年最大单日跌幅 [1] - 国内品牌足金报价一夜跌17-28元/克，例如周生生从1281元/克降至1253元/克 [1] - 暴跌前黄金年内累计涨超55%，白银涨逾80%，价格均处于历史高位 [1] 价格跳水核心原因 - 巴以停火协议推进导致避险资金撤离贵金属，转向股市等风险资产 [3] - 美联储释放鹰派信号，美元指数升至两个月新高，压制以美元计价的贵金属 [3] - 投机性多头仓位达历史高位，技术指标显示黄金RSI超85、白银超90，严重超买引发获利了结 [3] - 暴跌发生在亚洲凌晨低流动性时段，算法交易加剧跌幅，例如白银期货遭1亿盎司空单抛售 [3] 市场反应与影响 - 高杠杆交易者出现单日亏损超10万元的情况，部分商户因80倍杠杆爆仓 [4] - 部分投资者借回调入场，深圳水贝市场出现抢购金条现象 [5] - 非婚庆刚需群体延迟购金，期待价格回调至800-1000元/克；婚庆群体转向银行金条加工以替代高溢价金饰 [6] - 国际金价下跌但国内品牌金饰因工艺费（溢价20-30%）仍维持高位，例如周生生报价1218元/克，出现价格倒挂 [6] 后市展望与支撑因素 - 黄金关键短期支撑位看4200美元，若失守可能下探3950-4020美元；白银需守稳50美元关口 [7] - 美国政府停摆持续，经济数据延迟发布加剧市场不确定性 [8] - 长期支撑因素包括央行持续购金（中国连续11个月增持）、美联储2025年或累计降息75基点、白银在光伏及芯片领域工业需求年增超5000吨 [9] - 机构如高盛、渣打看涨黄金目标价至4900-5000美元，白银至65美元 [10]

金价走势与短期驱动因素 - 金价在触及每盎司4300美元以上的历史高点后单日跌幅超过3% [1] - 价格下跌的直接原因是美元指数上涨0.1%以及美国总统特朗普对关税问题的语气更为温和 [1] - 在下跌前，金价一度有望创下自2008年9月雷曼兄弟倒闭以来的最大单周涨幅 [1] 机构观点与价格预测 - 渣打银行大宗商品研究全球主管预计2026年黄金平均价格为4488美元 [1] - 机构认为更广泛的结构性因素将为黄金市场带来进一步的上行风险 [1] 黄金市场长期表现与驱动因素 - 黄金作为避险资产，今年以来价格已飙升超过62% [1] - 推动金价上涨的因素包括地缘政治紧张局势、央行购买、资金从美元流出以及黄金交易所交易基金的大量资金流入 [1] - 对美国降息的预期也支撑了这种非收益资产的价格 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍全球过剩格局难改库存持续增加价格将在平台区间内振荡为主；不锈钢去库结束成本支撑松动下游需求疲软预计价格将保持低位震荡态势 [4][7] 镍市场分析 价格 - 本周沪镍主力合约冲高回落、震荡偏弱价格在121220 - 124880元/吨区间波动最终收于121800元/吨较上周上涨0.49%；金川镍对沪镍2511主流升贴水报价2300 - 2400元/吨较上周下跌50元/吨；金川镍上海地区出价实时折算沪盘升贴水区间2200 - 2420元/吨较上周上涨1100元/吨 [1] 宏观 - 美国联邦政府10月1日停摆全球经济前景不确定性增加；美联储10月降息预期降温美元指数升至106.5人民币汇率承压贬值至7.35；国内出台文旅与基建新政强化新能源与高端制造对关键金属中长期需求预期；市场对四季度“稳增长”政策加码有期待基本金属板块风险偏好显著提升 [1] 供应 - 周内镍矿市场平静价格维稳；菲律宾苏里高等矿区将步入雨季矿山陆续停货；铁厂利润受挫采购谨慎；印尼镍矿供应宽松但政府缩短采矿许可证期限引发2026年及以后供应稳定性担忧 [2] 消费 - 9月不锈钢和电池材料需求稳定合金及特钢耗镍量增加但“金九银十”消费增长不及预期 [2] 成本利润 - 一体化MHP生产电积镍成本116448元/吨利润4.40%；一体化高冰镍生产电积镍成本124802元/吨利润 - 2.60%；外采硫酸镍生产电积镍成本137134元/吨利润 - 10.50%；外采MHP生产电积镍成本137839元/吨利润 - 10.90%；外采高冰镍生产电积镍成本132859元/吨利润 - 7.60% [2] 库存 - 本周上期所沪镍库存33119吨较上周下降504吨；LME镍库存237378吨较上周下降204吨；上海保税区镍库存3700吨与上周持平；中国（含保税区）精炼镍库存45630吨较上周下降1371吨 [3] 策略 - 单边无；跨期无；跨品种无；期现中长线维持逢高卖出套保思路；期权无 [4] 不锈钢市场分析 价格 - 本周不锈钢期货主力合约冲高回落周五收盘价格12805元/吨较上周上涨55元/吨；节后首周现货市场清淡成交差报价波动小 [4] 宏观 - 节中美国政府停摆资金避险需求推动大宗商品期货价格走高；年内美联储仍有两轮降息预期利好大宗商品价格；国庆期间文旅消费刺激政策及基建投资计划增强市场对四季度经济复苏信心；基本金属板块集体走强带动不锈钢期货跟涨 [4] 供应 - “金九银十”接近尾声不锈钢开工率维持高位部分钢厂为完成年度计划满负荷生产；部分停产钢厂恢复生产预计10月产量继续增加 [5] 消费 - 新能源电池壳及光伏支架需求有增长但整体下游需求疲软；家电、机械、建筑等行业采购意愿不强；家电行业受房地产市场低迷拖累产品销量增长缓慢减少对不锈钢板材需求 [5] 成本利润 - 本周高镍铁和高碳铬铁采购价格下跌带动不锈钢成本回落；截止10月10日短流程工艺冶炼304冷轧成本13078元/吨环比 - 0.66%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本14258元/吨环比 - 0.52%；一体化工艺冶炼304冷轧成本13783元/吨环比 + 0.00% [5] 库存 - 8月29日全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1053646吨周环比 + 7.97%；冷轧不锈钢库存总量624731吨周环比 + 6.14%；热轧不锈钢库存总量428915吨周环比 + 10.74%；不锈钢库存连续八周下降基本回到年初水平 [6] 策略 - 单边暂无；跨期暂无；跨品种暂无；期现暂无；期权暂无 [7]