市场整体表现 - A股市场冲高遇阻宽幅震荡整理 盘中半导体及小金属行业表现较好 软件开发消费电子船舶制造汽车零部件行业表现较弱 [1] - A股市场午后跳水回落 市场热点集中在算力和芯片方向 个股跌多涨少 [2] - 成交额再次突破3万亿元 创业板指创3年新高 [1] 资金流动与政策环境 - 居民储蓄加速向资本市场转移 形成持续增量资金来源 [1] - 美联储释放降息信号 全球流动性预期宽松 美元走弱利于外资回流A股 [1] - 国内广义财政支出明显提升 后续促消费稳基建政策有望接续发力 [2] 盈利预期与行业展望 - 2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正 结束连续四年下滑趋势 [1] - 科技创新领域盈利弹性最为显著 [1] - 芯片股逆势拉升 CPO等算力硬件股表现活跃 创新药概念股走低 房地产板块调整 [1] 市场趋势判断 - 6月底以来大盘累积较大涨幅 上涨斜率加速 短期存在整固需求 [2] - 短期调整属于健康降温 情绪从局部亢奋回归理性 尚未触及恐慌阈值 [1] - 中长期居民储蓄转移政策红利释放盈利周期回升三大动力稳固 中期慢涨格局有望延续 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 A股主要指数收盘普遍下跌，市场出现获利回吐动作 本周上市公司半年报将披露完毕，市场关注半年报状况 低利率环境下居民存款搬家为市场注入流动性，政策助推中长期资金入市优化投资结构 A股估值合理吸引外资流入 因经济数据不佳市场对政策加码仍有预期 策略上建议轻仓逢低买入 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF、IH、IC、IM主力和次主力合约价格环比均下降，如IF主力合约（2509）最新4384.0，环比-76.2 [2] - 各期货合约价差多数下降，如IF - IH当月合约价差1463.8，环比-14.4 [2] - 各期货当季 - 当月、下季 - 当月价差有升有降，如IF当季 - 当月-21.0，环比-0.6 [2] 期货持仓头寸 - IF、IH、IC、IM前20名净持仓环比均下降，如IF前20名净持仓-37,436.00，环比-1340.0 [2] 现货价格 - 沪深300、上证50、中证500、中证1000现货价格环比下降，如沪深300为4386.13，环比-66.5 [2] - IF、IH、IC、IM主力合约基差有升有降，如IF主力合约基差-2.1，环比+1.5 [2] 市场情绪 - A股成交额、两融余额环比上升，北向成交合计环比下降，如A股成交额31,977.88亿元，环比+4879.57 [2] - 主力资金净流出增加，上涨股票比例下降，Shibor下降，如主力资金昨日-776.15亿元，今日-1536.82亿元 [2] - IO平值看涨期权收盘价、隐含波动率下降，平值看跌期权收盘价上升、隐含波动率下降，如IO平值看涨期权收盘价91.00，环比-41.80 [2] - 沪深300指数20日波动率上升，成交量PCR上升，持仓量PCR下降，如沪深300指数20日波动率15.13%，环比+1.42 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股、技术面、资金面评分均下降，如全部A股2.40，环比-2.50 [2] 行业消息 - 1 - 7月全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.7%，营业收入同比增长2.3%，营业成本增长2.5%，营收利润率下降 [2] - 国内ETF规模达5.07万亿元，4个月完成4万亿到5万亿跨越，101只规模超百亿，6只超千亿 [2] - 截至7月底我国公募基金总规模35.08万亿元，7月货币、股票、混合基金规模增长，债券基金规模下降 [2] 观点总结 - A股主要指数收盘普遍下跌，三大指数早盘上行午后回落，沪深两市成交额回升，近4600只个股下跌，行业板块普跌，仅通信板块逆市上涨 [2] - 7月规上工业企业利润降幅收窄，但营收增速不及成本增速，营收利润率下滑，7月经济数据不及预期，金融数据显示居民转向消费 [2] - 已披露半年报上市公司中，沪深300净利增速加快，上证50、中证500净利改善不明显，中证1000净利增速下滑 [2] - 北向资金成交活跃，两融余额攀升，市场获利回吐，关注半年报状况，低利率下居民存款注入流动性，政策助推资金入市，A股吸引外资，市场对政策加码有预期，建议轻仓逢低买入 [2]

市场整体表现 - 上证综指收报3800.35点 跌幅1.76% 成交额13268.49亿元 [1] - 深证成指收报12295.07点 跌幅1.43% 成交额18387.16亿元 [1] - 创业板指收报2723.20点 跌幅0.69% 成交额8783.07亿元 [1] 行业板块表现 - 其他电源设备板块跌幅最小为0.02% 成交额342.48亿元 [1][2] - 半导体板块跌幅0.26% 成交额2613.76亿元 [1][2] - 金属新材料板块跌幅0.46% 成交额281.99亿元 [1][2] - 服装家纺板块跌幅最大达3.46% 成交额139.13亿元 [1][2] - 建筑材料板块跌幅3.37% 成交额237.09亿元 [1][2] - 房地产板块跌幅3.32% 成交额325.63亿元 [1][2] 资金流向 - 半导体板块净流入资金24.27亿元 [2] - 通信设备板块净流入31.21亿元 [2] - 化学制药板块净流出122.13亿元 [2] - 房地产板块净流出72.06亿元 [2] - 电力板块净流出83.58亿元 [2]

市场表现 - 创业板指数午后由涨转跌 此前一度上涨近3% [1] - 沪指午后单边回落 下跌近1.4% [1]

市场行情判断 - 市场短期未过度透支行情 对行情高度及持续时间可保持更乐观态度 [1] - 维持指数震荡偏强运行判断 建议积极参与A股市场 [1] 资金面分析 - 金融机构储蓄存款余额与沪深股市流通市值比例达142% [1] - 该比例显著高于2015年及2021年水平 [1] - 居民储蓄存款转移将成为本轮牛市重要资金来源 [1] 市场结构状况 - 市场杠杆水平处于较低水平 支持市场健康发展观点 [1] 投资工具建议 - 无股票账户投资者可通过上证综指ETF联接基金(011320)把握A股投资机会 [1]

市场表现 - A股上证指数短线跳水跌超0.8% [1] - 深成指翻绿 [1] - 创业板指涨幅收窄至1% [1] - 全市场超4000只个股下跌 [1]

公司业绩发布会 - 中国平安于8月27日召开2025年中期业绩发布会 [1] 投资市场观点 - 投资者对A股市场信心不断回暖 [1] - 中国市场当前估值水平仍处合理区间 [1]

两融余额规模突破 - 截至2025年8月26日A股市场两融余额达22076亿元 时隔10年重回2.2万亿元以上[1][3] - 2025年8月5日两融余额首次突破2万亿元大关 为十年后再度突破[2][3] - 历史峰值出现在2015年6月18日 达2.2152万亿元[2] 时间节点与数据对比 - 2015年1月两融余额成功突破2万亿元[2] - 2015年5月20日至6月18日期间两融余额持续增长并创历史峰值[2] - 当前22076亿元规模较历史峰值低约146亿元（0.66%）[1][2]

市场表现 - 三大股指普遍低开 深证指数涨0.26% 上证指数跌0.39% 创业板指数跌0.75% [1] - 沪深两市成交2.68万亿元 连续10个交易日破2万亿元 较上一交易日缩量4621亿元 [1] - 整体呈现窄幅整理之势 放量之后市场出现调整 [1]

A股市场平均股价变化 - 当前A股市场平均股价达26.07元 较去年9月24日启动前14.29元高出逾八成 较今年4月7日18.61元高出逾四成 [2] - 平均股价自1月底19.67元逐级抬升 经历4月7日重挫后再次上行 5月、6月、7月连续站上21元、22元、23元台阶 [2] - 当前股价中位数16.45元 较去年9月24日9.49元高出逾七成 较今年4月7日12.04元高出逾三成 [3] 百元股数量变动 - 当前百元股数量达141只 出现新千元股寒武纪-U 较4月7日67只实现翻倍增长 [4][7] - 百元股数量经历波动：2月底90只 3月底88只 4月7日暴跌后降至67只 5-6月在80-90只区间波动 7月重新突破100只 [4][6][7] - 8月以来市场涨势加速推动百元股数量快速增加 [7] 低价股数量变化 - 当前2元以下股数量缩减至30只 股价低于1元股票已绝迹 较去年9月23日170余只大幅减少 [7] - 低价股数量受行情波动和退市影响：4月一度超过80只 5月降至60只以下 6月降至50只以下 7月在40只上下波动 [7] - 8月市场加速上涨推动2元以下股数量进一步缩减 [7]