记者丨李益文 黎雨桐 编辑丨金珊 编辑丨金珊 | W | 伦敦银现 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SPTAGUSDOZ.IDC | | | | | | | 113.125 | | 昨结 | 111.908 | 总量 | | 0 | | +1.217 | +1.09% 开盘 | | 111.862 | 现手 | | 0 | | 最高价 | 114.381 | 持 仓 | 0 | ット 물 | | 0 | | 最低价 | 110.606 | 报 1 色 | 0 | 内 盘 | | 0 | | 关时 | モ日 | 日K | 周K | 月K | 电子 | (0) | | 暨加 | | | | 均价:0.000 | | | | 114.381 | | | | | 2.21% 卖一 113.183 | | | | | | | | 买一 113.125 | | | | | | | | 9:17 113.115 | 0 | | | | | | | 9:17 113.132 | 0 | | 111 08 | | | | 0.00% | 9 ...

贵金属市场行情 - 北京时间1月28日，现货黄金（伦敦金现）开盘下挫，相继跌破5180美元/盎司、5170美元/盎司、5160美元/盎司关口 [1][5] - 北京时间1月28日，现货白银（伦敦银现）开盘下挫，向下逼近110美元/盎司 [1][5] - 前一交易日（1月27日），伦敦金现盘中最高升破5190美元/盎司，创下历史新高 [1][5] - 前一交易日（1月27日），伦敦银现单日大涨逾7% [1][5] - 芝加哥商品交易所（CME）于当地时间1月27日发布通知，对部分白银、铂金和钯金期货合约的保证金参数进行调整，部分白银合约的新保证金比例约为名义价值的11%，新标准将于当地时间1月28日收盘后生效 [3][4][5] - 摩根大通前首席策略师Marko Kolanovic认为，白银此轮大幅上涨并非由基本面驱动，主要源于投机行为，是“模因交易者”试图主导市场的结果，并预计到2026年晚些时候，白银价格或跌至当前水平的一半 [6] 美股市场表现 - 当地时间1月27日，美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业平均指数下跌408.99点，跌幅0.83%，收于49003.41点；纳斯达克综合指数上涨215.74点，涨幅0.91%，收于23817.10点；标普500指数上涨28.37点，涨幅0.41%，收于6978.60点，盘中刷新历史新高 [4][7] - 大型科技股普遍上涨，英特尔涨幅超过3%，亚马逊、微软涨幅超过2%，苹果、英伟达涨幅超过1% [7] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.48%，金山云涨幅超过8%，爱奇艺、哔哩哔哩涨幅超过3%，阿里巴巴、蔚来小幅上涨 [8] 宏观经济与政策 - 美联储1月议息会议即将召开，市场普遍预期将维持利率不变，根据CME“美联储观察”数据，美联储1月维持利率不变的概率为97.2% [8] - 有分析指出，美联储官员可能自去年9月以来首次维持利率不变，未来降息将取决于劳动力市场是否崩溃或通胀是否向2%的目标显著回落 [8] - 美国总统特朗普释放美元贬值信号，称美元可能像“溜溜球”一样上下摆动，这被视作支持隔夜贵金属价格走强的因素之一 [5] 国际局势与地缘政治 - 巴西总统卢拉与法国总统马克龙通电话，共同谴责美国对委内瑞拉动用武力，并一致认为任何有关和平与安全的倡议都应符合联合国安理会授权以及《联合国宪章》宗旨和原则 [4][12] - 加拿大总理卡尼否认在与美国总统特朗普通话时“收回”了其在达沃斯世界经济论坛上批评美国政策破坏世界秩序的言论 [4][9][10][11] - 美国总统特朗普在社交媒体发文称，如果伊拉克前总理努里·马利基再度当选总理，美国将不再援助伊拉克 [13]

市场对美联储主席人选的预期变化 - 贝莱德首席投资官里克·里德尔接替鲍威尔的预期日益高涨，在博彩预测市场中已成为美联储下任主席的头号热门人选[1] - 根据预测市场平台Polymarket的数据，里德尔被提名的概率已攀升至47%左右，而此前最热门人选凯文·沃什的概率仅为28%[4] 市场交易活动与降息押注 - 与有担保隔夜融资利率及联邦基金利率挂钩的利率期货市场正涌入大量资金，市场对新交易的兴趣日益浓厚[1] - 7月-8月一个月期联邦基金期货价差以及6月-12月六个月期SOFR价差出现创纪录的成交量[1] - 在SOFR期权市场，近期涌入了大量有望从多次降息中获利的头寸，极限目标指向到年底将联邦基金利率降至1.5%，远低于利率掉期市场反馈的约3.2%的定价[3] 潜在候选人里德尔的政策立场 - 里德尔被视为将为美联储带来以市场为中心的决策思路[2] - 去年9月，他曾主张采取比美联储偏好的25个基点幅度更激进的50个基点降息，并反对美联储通过“点阵图”进行前瞻性指引[2] - 本月早些时候，里德尔表示美联储基准利率应从目前的3.5%-3.75%区间降至3%，这意味着今年降息次数将超过美联储去年12月点阵图预计的一次[2] - Evercore ISI经济学家认为，里德尔预计将采取鸽派利率立场，并可能推动今年降息三次[3] - 杰富瑞策略师表示，里德尔可能比其他候选人略显鸽派，他的任命可能会为美联储主席一职带来公信力[6] 市场对政策路径的预期 - 在利率掉期市场上，业内对美联储2026年降息幅度的预期仍略低于50个基点（两次25个基点的降息）[3]

美联储主席提名与利率决策委员会构成 - 美国总统特朗普最早可能在本周宣布下一任美联储主席提名人选 并期望获提名者推动大幅降息 [1] - 无论谁被提名 都将面对一个新的联邦公开市场委员会决策委员会 该委员会对大幅降息的抵触情绪可能更强 [1] - 美联储官员将于北京时间周四三点公布利率决议 外界普遍预计将维持利率不变 [1] 2024年FOMC投票权轮换与委员立场 - 每年年初 12位地区联储主席中有四位轮换进入具有投票权的利率决策委员会 今年轮换名单包括达拉斯联储主席洛根 克利夫兰联储主席哈玛克 费城联储主席保尔森以及明尼阿波利斯联储主席卡什卡利 [1] - 纽约联储主席以及包括美联储主席在内的所有七名美联储理事会成员拥有永久投票权 [1] - 克利夫兰联储主席哈玛克可能是今年委员会中最“鹰派”的声音 她在去年12月表示利率“可以在这个水平维持一段时间”直到通胀明确回落或就业出现更实质性的疲软 [2] - 达拉斯联储主席洛根也被视为“鹰派” 并暗示她本会在美联储12月降息决定中投下反对票 [3] - 费城联储主席保尔森可能是今年委员会中最“鸽派”的美联储主席 她对降息表现出了更大的开放态度 [4] - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利立场较为中立 他强调美联储的双重使命面临着持续的双重威胁 [6] 当前货币政策观点与分歧 - 在最新的公开评论中 洛根和哈玛克都担忧通胀率连续第五年徘徊在美联储2%的目标之上 这意味着她们不太可能在短期内投票支持降息 [1] - 在去年12月 堪萨斯城联储主席施密德和芝加哥联储主席古尔斯比对美联储降息的决定投了反对票 倾向于维持利率不变 [3] - 保尔森在1月表示对通胀持“谨慎乐观态度” 认为关税潜在影响有限 并预计有很大机会在年底时通胀率会接近美联储2%的目标 [4] - 保尔森预计今年劳动力市场不会出现断崖式下跌 但这不应阻止美联储在2026年至少降息一次 [4] - 保尔森认为如果通胀缓和 劳动力市场企稳 增长率在2%左右 那么在今年晚些时候进行一些适度的进一步利率调整可能是合适的 [5] - 美联储理事米兰继续表示 如果美联储不实施大幅降息 经济将面临衰退风险 [5] - 在去年12月 美联储官员预测2026年仅会有一次降息 [1] 影响货币政策的外部因素 - 特朗普的关税政策以及可能征收的额外关税 可能推高通胀 这使得今年降息超过一次的理由变得难以成立 [2] - 卡什卡利指出通胀风险在于其持久性 关税效应需要多年才能完全传导到整个系统中 同时失业率可能突然飙升 [6] - 与常驻华盛顿的美联储理事相比 地区联储主席受到的政治压力较小 且能更近距离观察地方经济状况 从历史上看 他们更有可能与多数票的意见背道而驰 [3] - 特朗普可能会获得一位与他同样渴望低利率且有影响力的美联储主席 但新任主席仍然只是12人委员会中的一票 委员会将继续根据经济现实做出利率决定 [6]

美联储1月议息会议前瞻 - 美联储将于北京时间1月29日凌晨公布利率决议，市场普遍预期将暂停降息 [1][2] - 根据芝商所“美联储观察”工具，截至1月27日，美联储1月降息25个基点的概率仅为2.8%，维持利率不变的概率高达97.2% [2] - 市场关注焦点在于美联储释放的前瞻指引信号，而非利率行动本身 [2][4] 暂停降息的经济背景 - 美国经济展现韧性，2025年第三季度GDP环比年化增长率修正为4.4%，高于初值4.3%和前值3.8% [3] - 通胀表现温和，2025年11月整体与核心PCE物价指数同比均上涨2.8%，环比均上涨0.2%，符合市场预期 [3] - 就业市场增长节奏虽放缓但趋于稳定，降低了美联储通过降息托底经济的紧迫性 [3] - 美联储官员认为需要观察前期连续三次预防式降息（每次25个基点）的政策效果，避免过度宽松引发通胀反弹 [3] 会议关键看点与市场影响 - 会议主要看点是美联储对通胀和就业前景的评估、对当前准备金水平的评估，以及是否需要进一步注入流动性 [4] - 会议政策姿态核心将是“观望”，重点在于政策声明的措辞调整、主席鲍威尔的政策定调以及对未来利率路径的暗示 [4] - 任何关于降息门槛或时间的微妙提示都可能引发市场重定价 [4] 美联储面临的政治角力与人事不确定性 - 美联储面临外部政治干扰，包括主席鲍威尔遭遇刑事指控、理事莉萨·库克解雇案等待最高法院裁决 [5] - 下一任美联储主席人选成为焦点，预测网站Polymarket数据显示，贝莱德高管里克·里德尔以50%概率跃居最大热门 [5][6] - 里德尔的核心政策主张包括呼吁将基准利率下调至3%左右，较当前水平至少需降息50个基点 [6] - 分析认为，即使新任主席持更鸽派立场，具体政策走向仍需经济数据和美联储内部集体决策的支持 [6][7] - 预计鲍威尔若被问及政府威胁，将重申继续履行其职责，并可能暗示在任期结束后以理事身份留任联邦公开市场委员会 [7]

特朗普最新发声，事关降息。 周二（1月27日），美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.83%，标普500指数涨0.41%，纳指涨0.91%。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数收涨0.48%，虎牙涨超19%，金山云涨超8%。 黄金、白银盘中震荡加剧，特别是白银，截至发稿，现货白银再度大幅直线拉升，截至发稿涨逾 0.7%，此前一度跌约1%，现货黄金跌超0.2%。 责编：彭勃 | ( W | | 伦敦银现 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | SPTAGUSDOZ.IDC | | | | | | | 112.559 | 昨结 | 111.908 | | 总量 | | | 0 | | +0.651 | +0.58% 开盘 | 111.862 | | 现手 | | | 0 | | 最高价 | 112.848 博 仓 | 0 | dr | 물 | | | 0 | | 最低价 | 搜 合 110.606 | 0 | 内 | 월 | | | 0 | | 分时 | 五日 日K | 周K | 月K | | | 重义 | | | 證加 ...

利率预期 - 市场与经济学家平均预期美联储未来两年仅再降息两次 均为25个基点 合计50个基点 今年降息后联邦基金利率目标区间将下调至3%—3.25% 并预计维持该水平直到2027年 [1] - 调查结果与联邦基金期货市场定价基本一致 显示市场不认为新任美联储主席会完全遵从总统大幅降息的意愿 [1] - 特朗普总统持续施压美联储 希望将利率降至1% 在约2%的通胀背景下 这相当于希望实现负的实际利率 [2] 经济与通胀展望 - 调查预计美国今年GDP增速为2.4% 明年为2.2% 均高于美联储通常认定的潜在经济增长水平 [3] - 预计失业率到今年年底小幅上升至4.5% 较当前水平增加0.1个百分点 明年略有回落 [3] - 预计消费者价格指数今年年底达到2.7% 2027年回落至2.5% 考虑到CPI通常比PCE高出约0.5个百分点 这意味着美联储将在今年年底接近并在2027年实现其通胀目标 [4] - 未来一年美国经济衰退概率从去年12月调查的30%降至23% 该概率曾在去年5月一度升至53% 后随关税削减而回落 [4] 关税影响评估 - 58%的受访者认为大部分关税影响已被经济消化 [5] - 多数受访者仍认为关税将继续拖累经济增长 就业和零售利润率 同时推高通胀 [5] - 受访者平均预计 今年关税将使通胀率上升约0.3个百分点 [5] 美联储主席人选预期 - 在预测市场中 贝莱德高管里克·里德呼声最高 [6] - 但50%的受访者认为特朗普将选择前美联储理事凯文·沃尔什 [6] - 受访者普遍认为 无论新主席倾向鸽派还是鹰派 联邦公开市场委员会都将对其形成制衡 [6]

美联储政策会议前瞻 - 预计将在本周暂停自去年9月以来的降息周期，将基准利率维持在3.5%–3.75%区间 [1] - 政策声明预计仅作小幅调整，若保留“进一步调整利率”措辞，则表明尚未准备好释放长期暂停信号 [1] - FOMC目前处于观望状态，大多数官员仍认为今年晚些时候有可能降息，但在具体行动时机上存在分歧 [1] 未来降息路径与决策依据 - 未来进一步降息的门槛已经提高，需要更有说服力的通胀下降证据来形成比去年12月更强的共识 [2] - 降息与否取决于两种风险谁先显现：就业市场明显恶化，或通胀率令人信服地朝2%目标回落 [1] - 若在年中之前降息，几乎必须伴随劳动力市场恶化，因为通胀下降速度可能不足以说服持怀疑态度的官员 [3] 通胀数据与官员分歧 - 通胀率仍徘徊在2.8%左右，高于美联储2%的目标 [1] - 官员们在如何衡量通胀进展上存在分歧：部分认为剔除关税影响后潜在通胀趋势已接近2%，另一些则更关注仍接近3%的官方统计数据 [1][2] - 弥合分歧可能需要数个月的数据，官员将密切关注企业新年重新定价时的涨幅，温和的年度调价可能消除降息障碍 [3] 就业市场状况分析 - 就业增长明显放缓，但失业率已趋于稳定 [1] - 根据美联储工作人员估算，若考虑政府数据可能被向下修正，月度新增就业人数可能更接近零 [3] - 去年私营部门新增就业几乎全部来自医疗和社会援助行业，引发对就业市场健康程度的担忧 [3] 本次会议投票格局预测 - 预计至少会出现一张反对票，来自主张更激进宽松政策的美联储理事斯蒂芬·米兰 [4] - 美联储理事米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒也可能投票支持降息，因他们对就业市场的担忧程度更高 [4] - 即便三人全部支持降息，委员会的分歧程度也将小于去年12月，且反对票将只来自支持降息一方 [4] 人事变动与政治压力 - 白宫正对美联储施加前所未有的政治压力 [1] - 美联储理事克里斯托弗·沃勒是特朗普可能考虑的、接替鲍威尔的人选之一，其投票立场可能影响其竞争前景 [5] - 美国司法部已对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，鲍威尔任期将于5月结束，特朗普可能即将宣布接替人选 [5]

据路透社等报道，2026年来，美元再次遭到抛售。美元指数1月26日创下自去年4月以来最大的三日跌 幅，并一度下探至去年9月以来的最低水平。 路透社指，仅凭这一点，美元对投资者的吸引力就大打折扣，投资者可能会选择将资金投入到利率走高 的地方。 目前，美联储主席鲍威尔一直在抵制特朗普要求加快降息的压力，但他将于5月卸任。贝莱德全球固定 收益首席投资官里德尔(Rick Rieder)有可能成为继任者，他和特朗普一样主张降低利率，这进一步打压 了美元表现。 来源：中国新闻网 作者: 宫宏宇 美元指数走势。数据来源：Wind 就美元目前面临的挑战而言，路透社提到，受美国明尼苏达州居民遭联邦执法人员枪击身亡等事件影 响，本月对美国国土安全部的政府拨款法案可能难以通过，联邦政府1月底部分"停摆"的可能性正大大 增加。 "政府关门的风险进一步加大了美元的下跌压力，为那些正在重新考虑是否投资美国或对冲美元风险的 人提供了又一个理由。"华盛顿Potomac River Capital首席投资官Mark Spindel表示。 此外，市场普遍预计美联储今年至少还将降息两次，而其他主要央行则可能按兵不动或甚至加息。 路透社指，2025 ...

黄金价格创历史新高 - 伦敦现货黄金于1月26日盘中触及5111.17美元/盎司的历史新高，首次站上5000美元/盎司心理大关，随后市场剧烈波动，一度跌破该关口 [1] - 截至1月27日发稿，伦敦金现报5090.78美元/盎司，日内上涨1.61%，年初至今涨幅已超过17% [1] - COMEX黄金期货价格报5089.4美元/盎司，年初至今涨幅也超过17% [1] - 国内金饰价格迅速跟进，1月27日主流品牌足金价格不少超过1580元/克，周大福、周大生、潮宏基足金饰品价格升至1585元/克 [2] 其他贵金属及市场表现 - 伦敦银现价格报112.586，年初至今涨幅高达57.29% [2] - COMEX白银期货价格报112.515，年初至今涨幅为58.52% [2] - 1月26日现货白银价格日内一度大涨超14%，但在美股收盘后几乎回吐当天全部涨幅 [11] - 黄金价格在创下约5111.11美元/盎司的最高纪录后，一度向下跌破5000美元/盎司，随后出现反弹，显示市场短期波动剧烈 [11] 金价上涨的驱动因素：短期与地缘政治 - 地缘政治风险的集中发酵是黄金短期内最直接的推手，包括美韩贸易摩擦、格陵兰岛主权争议、美伊局势升级等事件 [5] - 世界黄金协会指出，黄金已成为市场首选的避险资产，一系列地缘政治风险事件使得市场避险情绪急剧升温，提振了黄金买盘 [5] - 特朗普关于“若欧洲抛售美债将面临重大报复”的关税威胁表态，加剧了市场对跨境资本流动受限的担忧，迫使投资者转向非主权信用资产避险 [5] 金价上涨的驱动因素：中期与宏观政策 - 投资者对美联储宽松货币政策的预期是推动贵金属价格上涨的最重要因素 [6] - 市场押注美联储在“财政主导”压力下被迫妥协，货币政策独立性弱化预期升温，宽货币周期延续与财政赤字货币化担忧形成共振 [6] - 美国、欧洲、日本等多国加大国防开支或其他财政扩张的计划，推高中长期通胀预期，引发法币内在价值下降，凸显了黄金的抗通胀属性 [6] 金价上涨的驱动因素：长期与结构性变化 - 全球央行持续增持黄金储备，去美元化进程加速，美债抛售压力导致美元指数承压，黄金作为“非美元资产”和“终极货币”的配置价值凸显 [6] - 美元储备货币地位的根基正在被美国的一系列行动侵蚀，各国持有美债的动力下降，美元内在价值削弱，黄金的长期配置价值在全球变局中持续提升 [6] - 前高盛策略师认为，黄金此番涨势本质是全球债务危机开端的信号，投资者担心政府会通过通胀稀释失控的债务，纷纷涌入黄金等硬资产 [7] 支撑金价上行的延续性因素 - 地缘政治风险的潜在升温将持续为金价提供避险支撑，例如加拿大总理呼吁集体对抗经济胁迫的倡议增加了新一轮对峙的风险 [8] - 美国法院关税裁决、2026年中期选举带来的政治不确定性，仍可能阶段性推动金价上行，让避险溢价持续存在 [8] - 瑞银预测2026年央行购金量将升至950公吨，同时资金也从ETF和散户稳步流入 [9] - 高盛预计各国央行2026年每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，黄金ETF的持有量也将增加 [9] - 美联储最早可能在本季度启动降息，实际收益率可能进一步下降，在利率走低的环境下，黄金作为无息资产变得更具吸引力 [9] - 在2026年的美国中期大选年，地缘政局不确定性或仍将反复，宽货币与美联储独立性弱化存预期，贵金属投资需求有望延续增长 [10] - 黄金在各部门的资产配置比例比起二战后的高点仍然有数倍距离，在居民部门资产中占比更低，未来配置空间的打开将直接推动价格中枢持续上移 [10] 机构对金价后续走势的预测 - 蒙特利尔银行资本市场预计，在多头情境下，到今年第四季度，黄金期货价格可能突破6000美元/盎司 [10] - 美国银行和法兴银行均已将近期黄金目标价上调至6000美元/盎司 [10] - 高盛在最新研报中将2026年底的金价目标从每盎司4900美元大幅上调至5400美元 [11] - 摩根大通预计2026年第四季度金价均值将达5055美元/盎司，并指出其长期价格有望上探6000美元关口 [11] - 摩根士丹利强调对2026年下半年的牛市情境目标为5700美元/盎司 [11] - 瑞银CIO办公室关注上行情景下5400美元/盎司的目标会否实现 [11] 对短期波动风险的共识 - 短期黄金市场或面临价格回撤压力，零售投资者积极涌入市场在一定程度上推动黄金呈现超涨态势，上涨节奏偏快 [11] - 东方金诚研究发展部高级副总监表示，春节前国际金价有望在4800美元/盎司至5200美元/盎司区间波动 [12] - 若美联储降息节奏不及预期，可能引发金价回调，而当前贸易政策及地缘政治风险可能出现反复，避险情绪仍将对金价形成一定支撑 [12] - 金价已在高位，市场存在一定畏高情绪，投机性多头仓位处于历史高位，一旦有利空消息出现，都有可能引发市场回调，短期需警惕5000美元关口的反复争夺 [12]