行业景气判断 - 国内工程机械市场呈现积极迹象，预计2026年内销市场回暖，行业有望步入上行周期 [1] - 长期复苏动力来自国家“两步走”战略、城市化不均衡投资空间、设备自然更新需求、新能源产业拉动及细分领域增长潜力 [1] - 重大项目落地为行业复苏提供直接支撑 [1] 外销变化与贡献 - 2026年上半年海外收入占比首次突破50%，外销已成为公司增长主要动力 [1] - 营销网络覆盖190余个国家和地区，主要出口区域包括非洲、拉美、东南亚、中亚、欧洲、北美、西亚北非、大洋洲等，单一市场波动影响明显下降 [1] - 出海模式从产品出口转向本地化制造、本地化服务与后市场能力建设，全球产能布局与本地化认证持续完善 [1] - 产品结构上移，高端整机、新能源设备、智能化产品及矿业机械等战略新兴产业加快出海，海外业务盈利质量稳步改善 [1] 外销增长空间 - 上半年海外总收入309亿元，同比增长21% [2] - 非洲、东南亚、南美等全球主要出口区域保持良好态势 [2] - 伴随产品品质、渠道及后市场服务持续升级，海外渗透率稳步提升，海外出口收入有望持续保持良好增长态势 [2] 毛利率提升路径 - 通过“一稳、一降、四调整”体系提升盈利能力，即稳固产品售价，从采购、研发、生产多维度全域降本，同步优化产品、产业、市场、客户四大结构 [2] - 预计2026年及后续较长时间，毛利率将保持逐年增长态势 [2] 分红政策与股东回报 - 公司通过数字化转型、组织架构重构等变革提升盈利能力，加强市值管理 [2] - 已发布全球投资者未来三年（2025-2027）回报计划，每年度累计现金分红总额（含股份回购注销）不低于当年实现可供分配利润的40% [2]

海外业务增长与展望 - 上半年海外总收入309亿元，同比增长21%，海外收入占比首次突破50% [2] - 非洲、东南亚、南美等全球主要出口区域保持良好态势 [2] - 营销网络覆盖190余个国家和地区，提供全链条产品服务与整体解决方案 [2] - 伴随产品品质、渠道及后市场服务持续升级，海外渗透率稳步提升 [2] - 全球化、本地化布局提速，海外出口收入有望持续保持良好增长态势 [2] 电动化布局与进展 - 公司电动化布局较早，已实现全品类覆盖，多条技术路线同步推进 [2] - 上半年新能源整体收入近百亿元，同比增长26%以上 [2] - 电动装载机销量居行业首位 [2] - 未来从扩大优势品类份额、降本提毛利、海内外双线推进、电动化与智能化融合等方向持续发力 [2] 油价上行对新能源产品销售的影响 - 油价上行将有效拉动电动化产品需求 [3] - 东南亚、中亚、南美电动化产品购买意向明显增多 [3] - 依托“三电”核心零部件布局，增强新能源产品竞争力 [3] - 有成熟的电控等核心零部件产业布局及机械产品场景应用经验积累 [3] - 可基于应用场景工况优化改进，构建新能源产品全场景解决方案能力 [3] 应对出海汇兑波动影响 - 上半年汇率损失较大，主要受人民币升值、美元强于多数出口国本币的大趋势影响 [3] - 主动管理措施包括：提升海外工厂本土化率 [3] - 优化结算方式，推广人民币国际化结算 [3] - 专项治理海外应收账款和库存 [3]