公司业绩与战略 - 可口可乐公司2025年全年营收增长2%，净利润增长23% [1] - 2025年无糖可口可乐全年销量增长14%，成为核心增长引擎 [3] - 公司给出2026年乐观业绩指引，预计有机营收增长4%-5%，每股收益增长7%-8% [3] 市场与运营动态 - 中国市场被公司强调为长期战略重点，通过产品本土化（如春节限定包装）和供应链升级（如陕西、郑州新厂投产）巩固竞争力 [3] - 公司高层人事调整，原首席运营官柏瑞凯接任首席执行官，其对中国市场的经验被视为应对挑战的关键优势 [1] 装瓶合作伙伴市场表现 - 近7天（截至2026年2月13日），可口可乐装瓶股价区间涨跌幅为3.58%，振幅达8.58% [2] - 该期间累计成交额约2.57亿美元，最高价触及166.48美元，最低价下探152.94美元 [2] - 当前股价为163.39美元，年初至今累计上涨6.76%，跑赢软饮板块同期表现（涨幅0.05%）[2]

公司战略与架构调整 - 拼多多两家关联企业于上海接连成立，合计注册资本高达150亿元，其中上海新拼姆鸿乔电子商务有限公司注册资本100亿元，上海新拼姆朴动电子商务有限公司注册资本50亿元 [2][3] - 两家新公司均由Pujiang Hong Kong Limited全资控股，核心管理团队完全一致，由拼多多联席董事长兼联席CEO赵佳臻出任法定代表人 [2][3] - 此举是公司近期战略调整的重要落地，背景是2025年12月股东大会正式推行联席董事长制度，公司进入赵佳臻与陈磊双核心掌舵的新阶段 [4] 新公司的定位与职能 - 新公司经营范围高度契合，均涵盖货物进出口、互联网销售、普通货物仓储服务、装卸搬运等 [2][3] - 行业分析指出，新拼姆朴动本质上是“Temu的运营大脑”，核心承担供应链管理、采购代理、贸易经纪等职能，是运营与资本层面的风险剥离举措 [5] - 未来Temu将更聚焦供应链优化核心职能，而新公司将承担运营、销售等业务，物流供应链等重资产投资也可能纳入新公司体系，实现专业化运营 [6] 核心战略方向 - 公司战略重心全面转移，拼多多与Temu将集中资源投入中国供应链升级再造，推动供应链能力重构与运营模式整体性升级 [4] - 明确要摆脱低价标签，以高质量、品牌化为核心发展方向，提升Temu的产品质量与品牌价值，增强全球市场竞争力 [4] - 提出“未来三年再造一个拼多多”的野心目标，旨在依托供应链升级红利实现业务规模的再次突破 [4] 潜在业务扩展 - 新拼姆鸿乔经营范围中包含物流相关条目，是为未来业务扩容预留空间，不排除后续涉足本地生活（如即时零售）或加大物流基础设施建设的可能 [6] - 此次架构分拆旨在优化业务架构、降低合规风险，特别是应对Temu业务迅猛发展带来的合规压力 [5] - 通过类似京东拆分京东物流的模式，实现业务的专业化、精细化运营，并进一步完善供应链与履约体系 [6]

世盟股份上市概况 - 公司于2月3日在深交所主板成功上市，发行数量为2307.25万股，占发行后总股本的25.00% [1] - 此次上市标志着公司开启借助资本市场加速发展的新阶段 [1] 政策与行业背景 - 国家层面出台《“十四五”现代物流发展规划》等重要文件，明确了现代物流在国民经济中的基础性、战略性地位 [3] - 政策导向推动物流业从追求规模转向提升产业链效率与韧性，并鼓励物流业与制造业深度融合 [3] - 全国社会物流总额从2012年的177.3万亿元增长至2024年的360.6万亿元，社会物流总费用占GDP的比例则从19.0%下降到14.1% [7] 公司业务模式与市场定位 - 公司是国内领先的一体化供应链物流服务商，专注于为跨国制造企业提供定制化、一站式供应链解决方案 [1][3] - 公司处于合同物流赛道，连接制造业前端的原材料供应与后端成品分销，是提升全链条流通效率的关键环节 [4] - 公司业务以华北为根基，辐射华东、西南等核心区域，网络覆盖天津港、上海港并延伸至内陆生产基地 [6] 核心竞争力与技术能力 - 公司核心竞争力在于一体化物流解决方案，依托数字化运营和实体网络的双重支撑 [5] - 公司通过深度自研并打通OMS、TMS和WMS系统，实现供应链全链条数据可视化与智能决策 [5] - 为北京奔驰、北京现代等客户提供循环取货与准时化配送服务，显著降低客户库存积压与物流管理成本 [5] - 公司为利乐包装、马士基、安姆科等众多知名跨国企业提供服务，并建立了平均超过五年的长期合作关系 [6] - 公司连续获得综合服务型物流企业AAAA级认证、绿色车队等行业资质与荣誉 [6] 财务表现与增长动力 - 公司营业收入从2022年的8.08亿元稳步增长至2024年的10.28亿元 [6] - 公司净利润从2022年的1.12亿元提升至2024年的1.70亿元 [6] - 业绩持续增长源于高端制造业客户对稳定、智能供应链伙伴的迫切需求，以及公司技术能力的转化 [6] 上市募资用途与发展展望 - 本次上市募集资金将主要用于供应链运营网络拓展、运营中心建设以及信息化升级等项目 [7] - 上市将助力公司进一步夯实实体基础设施，并持续加强智慧物流技术的研发与应用，提升一体化服务能力 [7] - 在中国经济转向内需与创新驱动的进程中，能够以数字技术驱动服务创新、以实体网络保障供应链稳定的企业正获得前所未有的发展机遇 [7]

公司战略与市场拓展 - 奥乐齐位于无锡的全新大仓已正式开仓投用，旨在进一步赋能江苏市场并升级华东地区供应链 [1] - 公司自2019年在中国开店以来，始终坚持“植根本土，服务当地”的经营理念，不断深耕本土化需求 [1] - 未来，公司将进一步完善江苏地区“优质低价”服务网的编织，让长三角地区更多消费者享受其服务 [1] 供应链与运营升级 - 无锡新大仓全面支持产品向江苏地区所有奥乐齐门店的配送 [1] - 新仓有效缩短了1小时以上产品配送到店的车程，以快速响应市场需求并提升商品新鲜度 [1] - 大仓位于无锡机场普洛斯物流园的普冷仓内，沿用公司优质的硬件设施和管理服务，以支持更高效的仓储周转和配送，并严格把控产品品质 [1]

公司战略与创始人表态 - 公司创始人贾国龙明确表示不适合打造个人IP，自认容易激动、表情过于丰富且“爹味儿”重，对打造个人IP缺乏信心 [3] - 创始人强调更愿意回归餐饮本质，深耕一线服务与产品，如亲自选食材、考察原料基地以提升菜品品质与控制成本 [3] 门店调整计划 - 公司计划在2026年第一季度关闭全国102家门店，占门店总数的30% [1] - 计划关闭的门店主要集中于上海、北京、深圳等一二线城市，其中上海闭店数量最多达19家，北京和深圳分别闭店10家和8家 [3] - 闭店决策的重要考量因素是这些城市高昂的租金与人力成本 [3] - 整体闭店工作将在2026年第一季度逐步推进，部分涉及清单的门店或在谈判降租，暂未收到明确闭店通知 [3] 财务业绩与经营压力 - 公司预计在2025年9月至2026年3月期间，累计亏损将超过6亿元 [3] - 公司正面临业绩亏损压力 [1] - 公司的经营压力与持续数月的舆论风波密切相关 [4] 舆论风波与影响 - 自2025年9月起，网络大V罗永浩公开吐槽公司“几乎全都是预制菜，还那么贵”，双方围绕预制菜话题爆发争论 [4] - 近期公司大规模闭店消息曝光后，双方再次引发论战 [4] - 争议在人民日报发表“三评”文章后逐渐平息，文章指出自媒体不应混淆公私域界限，网络大V需履行社会责任，同时强调要营造良好舆论环境助力民营经济健康发展 [4] - 此次评论促使双方微博账号被临时禁言 [4] 资本运作与融资进展 - 公司于1月20日完成A轮融资，投资方包括杭州舟轩股权投资合伙企业（有限合伙）等主体，融资金额尚未披露 [4] - 舟轩投资由前蚂蚁集团CEO胡晓明主导，其业务涵盖股权投资、技术咨询及农业科技领域，此次入局被认为将为公司带来数字化转型与上游产业链优化的资源支持 [4] - 新荣记创始人张勇实控的新荣泰投资也参与了本轮融资，有望为公司提供高端餐饮品控与精细化运营经验 [4] - 本轮融资为公司带来了资本纾困的希望 [1] 融资资金用途与业务展望 - 融资资金将主要用于门店结构调整、供应链升级及数字化改造 [5] - 资金将助力公司在闭店收缩后聚焦优质门店，提升核心盈利能力 [5] - 公司尚未披露具体的盈利改善时间表 [5]

行业整体发展趋势 - 2025年受访连锁餐饮企业门店数量总体保持增长态势 但行业发展正从规模优先逐步转向更加注重质量和效益的发展 [1] - 超过30%的受访企业计划将战略重心从外部扩张转向内部优化 提升现有门店的运营效率和盈利能力 [1] - 40%以上的受访企业提及2026年拓展门店计划时表示将酌情扩张 扩张将基于更严格的选址评估 更清晰的单店盈利模型和现金流考量 [1] 茶饮咖啡类连锁企业战略 - 茶饮咖啡类连锁企业将重点布局下沉市场与海外市场 [1] - 将通过数字化管理和供应链升级等进一步提升运营效率 [1] 快餐小吃类连锁企业战略 - 快餐小吃类连锁企业强调“产品升级”“品质提升”“场景融合” [1] - 部分企业提出“餐饮+零售+文旅”多元化发展战略 [1] 正餐类连锁企业战略 - 正餐类连锁企业更强调“降本增效”“勤练内功”“产品优化” [2] - 通过品牌年轻化 文化IP打造等提升品牌附加值 [2] - 相比于门店规模扩张 多数企业表示将侧重于单店模型优化与区域深耕 [2] - 更加注重门店氛围 产品品质 顾客满意度和供应链与组织力提升 [2]

行业核心观点 - 车厘子价格亲民化与销量激增是生鲜零售行业激烈竞争与供应链整体升级的直接结果 [1][4][5] 市场竞争态势 - 主要生鲜零售平台围绕2.5千克2J规格智利车厘子展开激烈价格战，价格普遍进入百元人民币以内区间 [1] - 盒马2.5千克2J智利车厘子礼盒售价99元，为近60天低价 [1] - 美团小象超市同规格产品售价更低至90元每箱 [1] - 京东七鲜同规格产品价格下调至99元，页面显示“直降19元” [1] - 多多买菜上架5斤左右2J车厘子售价99.99元，同时5斤XL号车厘子售价79.99元 [1] - 家家悦超市、物美超市等也将2.5千克2J车厘子价格降至99元以上，使一斤车厘子价格可低于20元人民币 [1] 价格波动与趋势 - 广州江南果菜批发市场进口车厘子价格在1月7日至20日期间波动明显，最高价从每公斤68元人民币上涨至80元，后又回落至68元 [2] - 生鲜巨头降价趋势相对稳定，盒马2.5千克2J车厘子价格从2025年11月的299元人民币，经过近两个月六次调价，一路降至99元 [3] - 嘉兴水果市场2025年数据显示，车厘子交易量同比增长15.84%，市场均价降至32.2元/斤，同比下跌19.39% [5] 销量与市场表现 - 盒马车厘子销量已超过去年整个车厘子季（通常为每年11月至次年2月） [1] - 车厘子交易量增长与价格下跌为其大宗化普及奠定了基础 [5] 供应链与产业升级 - 车厘子价格竞争背后，平台更关注以价换量来带动门店其他产品销售 [4] - 价格战反映了生鲜行业在采购模式、物流、库存周转率等方面的竞争，加速行业洗牌 [4] - 车厘子产业链持续升级助推其“平民化”，包括分级标准细化、包装与冷链技术迭代以及国内经销商存储仓建设 [5] - 盒马车厘子来自智利直采，直采加持与多渠道发力保障了热销 [3] - 支撑持续价格竞争力需要形成全渠道的协同提效 [4]

核心观点 - 广东制造业正经历从传统“耐用实惠”的代工贴牌模式向以“新质生产力”为驱动的“智造”与品牌服务转型 其演进路径反映了中国制造的整体发展趋势 [4][20] 行业转型驱动因素 - 消费升级推动市场需求从单纯追求性价比转向追求质价比与个性化解决方案 [13] - 企业需不断挑战自我 通过产品升级带动整个供应链升级以适应变化的消费习惯 [10] - 仅靠产品质量已不足以在市场竞争中“包打天下” 必须结合创新与服务 [9] 产品战略与创新 - 产品研发聚焦解决用户痛点 致力于打造兼具个性、品质、创意与技术门槛的产品 [13] - 通过物联网和大数据技术连接生产与消费端 快速响应个性化的市场需求 [16] - 产品功能高度集成与智能化 例如卫浴产品集纳冲洗、烘干、杀菌、感应开盖、自动冲水、坐圈恒温等多功能于一体 [16] - 产业范畴从传统的“珠江水、广东粮、岭南衣、粤家电”扩展至无人机、新能源汽车、5G手机等代表新质生产力的领域 [20] 营销与渠道变革 - 营销展示从线下实体陈列转向线上直播间等数字化渠道 以更直接地适应和触达消费者需求 [7][10] - 企业从专注于生产的“流水线”走向前台“聚光灯” 更主动地进行品牌传播与市场互动 [7] 服务与品牌建设 - 行业竞争维度从产品延伸至服务 提供如7x24小时超长待机等周到服务成为关键竞争力 [18] - 品牌建设日益重要 甚至延伸至传统农产品如年桔 为其提供售后服务和品牌打造 [18] - “广货”内涵超越地域商品概念 融合了敢为人先的产品创新与细致严谨的服务精神 [20]

核心观点 - 盒马在2025年通过战略聚焦于两大主力业态、加速新兴市场拓展以及深化供应链与商品力建设，实现了超过40%的营收增长、GMV超过750亿元并首次实现全年经调整EBITA盈利，跑通了可持续的盈利模型 [1][2][3] 财务与运营业绩 - 2025年整体营收同比增速超过40% [1] - 2025财年（截至2026年3月）整体GMV超过750亿元，并首次实现全年经调整EBITA转正 [1] - 预计到2026年3月底的2026财年，GMV有望超过1000亿元 [1] - 双业态（盒马鲜生与超盒算NB）服务消费者超过1亿人 [1] 战略调整与业态聚焦 - 2024年末推动公司成立以来最深刻的战略调整，将资源集中于盒马鲜生与超盒算NB两大主力业态 [2] - 盒马鲜生聚焦中高端市场，以“品质生鲜和即时配送”为核心，布局核心商圈 [2] - 超盒算NB定位“社区折扣店”，提供高质价比选择，三年多时间门店数突破400家 [2] - 彻底退出会员店赛道，将资源集中于更成熟、回报更清晰的业务 [2] - 双业态策略旨在通过精准定位实现资源最优配置，覆盖不同消费层级，并通过供应链协同提升经营效益 [3] 门店网络扩张 - 2025年盒马鲜生进入40个新城市 [1] - 2025年超盒算NB新开门店超过200家 [1] - 截至目前，全国拥有近500家盒马鲜生门店和400家超盒算NB门店 [1] - 超盒算NB在2025年明显加速扩张，正以每月新开20家以上门店的速度抢占市场，其中9月单月新店数量达30家 [6] 市场拓展与下沉策略 - 城市拓展策略在2025年发生显著变化，在保持一线城市密度同时，大举进入新兴市场 [4] - 一线城市主要进行加密布局，例如在北京西南部、深圳西部和杭州东北部等潜力区域加密网点 [4] - 加速向新兴城市拓展，进入天津、石家庄、唐山、洛阳、南阳、濮阳、临沂、宜宾等更多二三线城市 [4] - 布局已延伸至常熟、桐乡等县级市场，超盒算NB也开始下沉到昆山、慈溪等全国百强县 [6] - 新兴城市消费潜力得到验证：广东中山首店开业当天售出105只帝王蟹；山东东营首店烘焙区单日销售额突破40万元；2025年“十一”长假期间，石家庄、洛阳、徐州、宜宾等新兴城市门店被挤爆 [4] 供应链建设与投入 - 未来将围绕“深化供应链韧性、打造极致用户体验、激发组织效能” [8] - 2025年在供应链领域加大投入，11月启动“合盒共生”合作伙伴成长计划，宣布将在三年内扶持10个年销售规模超10亿元的合作伙伴，并助力100家供应商实现销售额增长三倍 [8] - 通过高频补货、小批量、多轮次的运营机制，将生鲜和高损耗品类的库存周期压缩至极短区间 [8] - 已建成8个供应链中心、超过300个直采基地、8个物流中转仓，能够实现国内偏远地区水果和国外新鲜海产“同日抵达” [8] - 供应链技术创新：2025年12月25日，上海新建的水产活鲜仓正式投产，启用自研“控水大师”系统，可暂养70余种水产品 [8] 商品力与产品创新 - 产品创新围绕“新鲜、健康、悦己”三大方向展开 [8] - 草莓盒子蛋糕是创新典范，自2021年问世历经四年迭代，成为单季销售额破亿的现象级产品；蛋糕内含25颗完整红颜草莓，糖度下调90% [9] - 为保证品质，构建了从“鲜果种植—中央工厂—门店运营—用户反馈”的全链路，并在华东自建草莓基地专供红颜草莓苗种 [9] - HPP（高压冷杀菌）果汁系列连续三年保持翻倍增长，自有品牌比例高达90% [9] - 推行“营养可视化”策略：对三明治品类进行营养元素标注后，销售额有较大增长；计划让所有蛋糕甜度“透明化”，将甜度降至8—12度，远低于欧美、日韩常见的20—30度 [11] - 推出小包装商品应对消费场景细分：如3.9元/个的小餐包、7.9-8.9元/个的小蛋糕，顺应“一人食”“悦己”趋势 [11] - 在“干净配料表”趋势下，将“配料表减法”作为全品类迭代方向，如果干采用单一配料或果汁浸泡不添加防腐剂 [11] - 商品策略从追求短期爆款转向稳定品质、明确价格和可重复购买的确定性，致力于长期用户价值经营 [11] 行业趋势与竞争 - 在消费分级加速的背景下，零售业需通过精准的业态定位实现资源最优配置 [3] - 新兴城市的消费潜力被长期低估，随着产业转移带来的收入增长和年轻人口回流，爆发力会很强，零售企业需要通过供应链本地化和商品精准适配挖掘结构性增长机会 [6] - 未来的零售竞争，不仅是价格与效率的竞争，更是商品力与用户关系的竞争 [11] - 零售业需要坚持以用户为中心，通过战略创新、供应链升级和技术赋能，才能在快速迭代的市场竞争中脱颖而出 [12]

公司近况与经营数据 - 元旦期间全国门店客流约为50万人次，整体客流未受停止大额补贴影响 [1] - 北京祥云小镇店1月1日全天客流438人，午餐上座率为144.9%，全天外卖订单约300单 [2] - 北京五棵松万达店1月1日开台数361桌，平均等位时长40分钟-50分钟，1月2日开台316桌等位15-20分钟，1月3日开台270桌等位5-10分钟 [2] - 风波期间（10月、11月）公司70%客流为老客人、老会员 [2] - 截至10月，公司整体客流相较去年同期上涨幅度在5%左右 [6] 舆论风波与危机影响 - 风波始于2025年9月，一场关于“知情权”的全民辩论，议题涵盖现炒与预制、效率与烟火气、透明与信任 [1][3] - 风波导致经营受创，9月10日和11日全国门店日营业额各减少100万元，9月12日损失扩大至200万-300万元，部分门店客流量降幅超七成 [3] - 此次风波被公司创始人称为成立以来“最大的外部危机”，迫使公司停下扩张脚步 [3] 系统性变革与具体措施 - 公司进行了为期113天（约3个月）的“百日变革”，从菜品制作、价格体系、服务透明化到员工福利进行全方位系统性重构 [1][4] - **菜品制作流程改革**：让“风味形成的核心环节回归门店”，十余道核心菜品完成现制化改造，例如儿童餐牛肉酱改为现炒、牛肉饼现做、猪排烩酸菜现切现炒，羊肉串升级为“现切现穿现烤”，鸡汤改为慢熬工艺 [5] - **价格体系调整**：从10月起，全国门店30余道菜品降价，幅度接近20%，客单价从92元下降至75元，创始人承诺降价是长期的 [5] - **定价逻辑转变**：从行业常见的“毛利倒推定价”转为“顾客认知定价” [6] - **服务透明化升级**：在“明厨亮灶”基础上，2025年12月1日起所有门店推行“明厨亮灶+后厨直播”双重机制，每家门店安装6个摄像头覆盖全部操作档口 [7] - **食品安全战略**：提出“食品安全置顶战略”，每家门店配备“食安专员”，并设“食安卫士”星级考核，最高星级每月可得300元奖金，同时要求客人落座后才摆放消毒餐具 [7] - **员工福利与稳定**：从9月起为全体一线员工每月平均涨薪500元，10月起增设多项津贴，每人每月可额外获得300元-800元奖金，公司明确“不允许减排班、不允许裁员” [8] 行业影响与进步 - 风波推动了行业标准的完善，2025年9月13日，《预制菜食品安全国家标准》草案通过专家审查 [3] - 风波推动了三大行业进步：加速预制菜国家标准出台，建立“透明化”行业共识（如后厨直播），重塑“标准化与烟火气”的平衡关系 [9] - 公众对预制菜的认知从“谈虎色变”转向“理性看待”，消费者知情权得到重视，价格更趋合理 [9] - 行业认识到，让消费者接受预制菜的核心是“透明”，需要清晰标注食材来源、加工工艺等信息 [9] 公司策略与市场反馈 - 风波初期，公司采取发放大额补贴活动（如任意消费送100元优惠券及满50返50）进行应对，目前已经停止 [1] - 公司撤掉了“25分钟上菜”沙漏承诺，以适应“门店现制”所需的更长烹饪时间 [5] - 价格调整让“性价比”成为公司新的标签，取代了此前“高端高价”的刻板印象，为取消送券后客流维持高位奠定了基础 [6] - 风波开始至今，公司全国门店接受了各级政府监管部门的80多次检查，没有一起违法违规处罚 [7]