2025年07月06日 观点与策略 | 镍：矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：库存轻微消化，钢价修复但弹性有限 | 2 | | 工业硅：上方空间有限，推荐空配 | 11 | | 多晶硅：建议谨慎持仓，关注政策出台 | 11 | | 碳酸锂：盘面利润打开，关注上方压力 | 20 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 二 〇 二 五 年 度 2025 年 7 月 6 日 国泰君安期货研究周报-绿色金融与新能源 镍：矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性 不锈钢：库存轻微消化，钢价修复但弹性有限 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 报告导读： 沪镍基本面：矿端下方支撑边际松动，冶炼端难以给予上行驱动。镍价下方空间取决于成本，7 月整 体火法路径成本仍然偏高，但印尼镍矿溢价边际回调 2 至 25 美金/湿吨，火法现金成本预计轻微下移 1.3% 左右。就预期而言，市场关于印尼配额增加的消息缓和矿端担忧情绪，叠加往年的第三季度常常是印尼配 额释放和镍矿溢 ...

本周价格走势：工业硅盘面宽幅震荡，现货价格亦上涨；多晶硅盘面大幅上涨，现货报价走高 工业硅运行情况：本周工业硅盘面表现偏震荡，周中受新疆工厂复产、减产，"反内卷"市场情绪发酵 等因素影响，盘面涨跌互现，周五收于 7980 元/吨。现货市场价格有所抬升，SMM 统计新疆通氧 Si5530 报 价 8100 元/吨（环比+400），内蒙 99 硅报价 8350 元/吨(环比+450)。 多晶硅运行情况：本周多晶硅盘面大幅上涨，市场交易"反内卷"所带来的政策预期，叠加多晶硅厂报 价大幅上调，周五盘面收于 35510 元/吨。多晶硅现货市场来看，短期暂未有实际成交，关注限价的实际下 游接受情况。 供需基本面：工业硅本周行业库存再次去库；多晶硅上游库存继续累库 二 〇 二 五 年 度 2025 年 07 月 06 日 工业硅：上方空间有限，推荐空配 多晶硅：建议谨慎持仓，关注政策出台 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 报告导读： 工业硅供给端，周度行业库存再次去库。据百川统计，本周云南、四川地区进入丰水期开工继续抬升， 新疆地区工厂开工下降，整体周产有所减少。西北地区 ...