报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米近期储备抛储使供应小幅增加，旧作库存见底支撑价格，中长期警惕进口增加使远月价格走弱风险；淀粉价格受原料支撑但库存偏高压制反弹幅度，中长期下游淡季制约价格上行，可等待利润修复后空配远月合约 [3] - 白糖国际市场受前期天气影响，巴西榨季单产和出糖量下降但制糖比拉升，市场提前交易增产预期，后续关注降雨和霜冻风险，国内跟随外盘 [4] - 棉花库存下降带动价格上行，但上方有套保盘压制，下游需求弱，对高棉价接受度有限，若需求恶化或有宏观风险，棉价或下行，否则将震荡 [5] - 鸡蛋养殖亏损使养殖户淘汰意愿增强，现货价格反弹使淘鸡情绪放缓，预计今年淘鸡力度不及往年，偏高存栏限制季节性反弹高度 [11] - 苹果新作季全国有小幅减产预期，需持续观察，消费进入淡季，表观库存为近五年最低，主产区去库走货放缓，关注新作减产预期兑现情况 [14] - 生猪长期产能去化有限，近端去库有空间，中期价格反弹不利去产去库，期货拉涨需现货验证，短期市场情绪转弱，关注出栏节奏、天气和政策扰动 [14] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 价格数据：2025年6月30日至7月4日，长春玉米价格无变化，潍坊玉米价格降8元，蛇口玉米价格不变，黑龙江和潍坊淀粉价格无变化，玉米基差升10，进口盈亏降8，淀粉基差升14，加工利润无变化 [2] - 行情分析：近期储备抛储进口玉米使供应增加，缓解市场紧张情绪，部分企业下调收购价，旧作库存见底支撑价格，中长期警惕进口增加使远月价格走弱；淀粉因生产亏损部分企业上调报价，原料价格支撑成品价格，但库存偏高压制反弹幅度，下游淡季制约价格上行，可空配远月合约 [3] 白糖 - 价格数据：2025年6月30日至7月4日，柳州、南宁、昆明白糖现货价格无变化，柳州基差降2，仓单降96 [4] - 行情分析：国际市场受前期天气影响，巴西榨季单产和出糖量下降但制糖比拉升，市场提前交易增产预期，叠加中美洲糖源接受度一般，07合约原糖震荡下行，巴基斯坦进口使市场反弹，后续关注降雨和霜冻风险，国内跟随外盘 [4] 棉花 - 价格数据：2025年6月30日至7月4日，3128棉花价格降5，仓单+预报降77，32S纺纱利润升6 [5] - 行情分析：棉花库存下降带动价格上行，但上方有套保盘压制，下游订单、利润和开机均弱，对高棉价接受度有限，若需求恶化或有宏观风险，棉价或下行，否则将震荡 [5] 鸡蛋 - 价格数据：2025年6月30日至7月4日，河北、辽宁、山东、河南鸡蛋价格无变化，湖北鸡蛋价格升0.02，期现基差降86，白羽肉鸡价格降0.1，生猪价格升0.29 [11] - 行情分析：4月下旬起养殖亏损扩大，养殖户淘汰意愿增强，6月现货价格反弹使淘鸡情绪放缓，后蛋价回落但淘鸡未加速，预计今年淘鸡力度不及往年，偏高存栏限制季节性反弹高度 [11] 苹果 - 价格数据：2025年6月30日至7月4日，山东80一二级苹果现货价格无变化，全国库存增24，山东库存增27，陕西库存增25 [13][14] - 行情分析：新作季各产区套袋结束，西部单产增加但伐树严重，山东产区预期减产两成，全国有小幅减产预期，消费进入淡季，表观库存为近五年最低，主产区去库走货放缓，关注新作减产预期兑现情况 [14] 生猪 - 价格数据：2025年6月30日至7月4日，河南开封生猪价格降0.05，湖北襄阳生猪价格降0.15，山东临沂生猪价格降0.05，安徽合肥生猪价格升0.05，江苏南通生猪价格降0.05，期现基差升15 [14] - 行情分析：长期产能去化有限，近端去库有空间，中期价格反弹不利去产去库，期货拉涨需现货验证，短期市场情绪转弱，关注出栏节奏、天气和政策扰动 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现阶段国产大豆供应趋紧，贸易商挺价，关外大豆价格小涨，但下游消化慢，价格回升难；关内大豆进入淡季，新粮上市前市场平静，价格稳定 [2] - 国际上巴西6月大豆出口量预增，美国2025年大豆种植面积低于预期且6月1日库存高于预期；国内三季度大豆到港充足，短期内油厂大豆和豆粕累库，压力凸显，夏季巴西大豆存储不利，压榨量维持高位，市场对四季度买船担忧难支撑现货行情 [3] - 国内油厂豆粕累库加快，供应宽松，开机率高，7月多数计划满负荷开机；下游饲料企业头寸充足，后续补库积极性下降，供需压力凸显 [3] - 油厂正常开机压榨，豆油供应宽松，下游需求清淡，国内豆油库存低位回升，但宏观面稳定偏暖，生物柴油需求增加提振豆油走势，预计震荡偏强 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 豆一期货主力合约收盘价4127元/吨，环比-14；主力合约持仓量190845手，环比-320；前20名持仓净买单量-4728手，环比-911；注册仓单量17500手，环比-12 [2] - 豆二期货主力合约收盘价3601元/吨，环比-10；主力合约持仓量98016手，环比3083；前20名持仓净买单量-11331手，环比3740；注册仓单量4500手，环比0 [2] - 豆粕期货主力合约收盘价2961元/吨，环比0；主力合约持仓量2148616手，环比-15092；前20名持仓净买单量-532700手，环比5004；注册仓单量40300手，环比0；9 - 1价差-42元/吨，环比-4 [2] - 豆油期货主力合约收盘价7972元/吨，环比-12；主力合约持仓量550375手，环比-7148；前20名持仓净买单量-69753手，环比-2875；注册仓单量20582手，环比0；9 - 1价差42元/吨，环比-2 [2] - CBOT大豆期货结算价1027美分/蒲式耳，环比2.25；CBOT豆粕期货结算价289.3美元/短吨，环比0.8；CBOT豆油期货结算价52.75美分/磅，环比0.14 [2] 现货价格 - 国产大豆现货价格3960元/吨，环比0；豆油（日照）价格8110元/吨，环比-20；豆油（张家港）价格8200元/吨，环比0；豆油（湛江）价格8200元/吨，环比-10；豆粕（张家港）价格2840元/吨，环比0 [2] - 国产大豆主力合约基差-167元/吨，环比14；张家港豆油主力合约基差228元/吨，环比12；张家港豆粕主力合约基差-121元/吨，环比0 [2] - 美湾大豆进口成本3772元/吨，环比41；巴西大豆进口成本3762元/吨，环比31 [2] 上游情况 - 美豆产量118.12百万吨，环比0；美豆期末库存8.03百万吨，环比0；巴西产量169百万吨，环比0；巴西期末库存32.31百万吨，环比0.79 [2] - 大豆当周检验量7118千蒲式耳，环比-845；大豆本周出口当周值265612吨，环比-140515；巴西月出口量1527.2万吨，环比1420.3 [2] - 进口大豆港口库存6099290吨，环比-12560；豆粕周库存50.89万吨，环比9.89；全国豆油港口库存85.7万吨，环比5.2；大豆当月进口量1391.84万吨，环比783.78 [2] - 油厂周开工率63.49%，环比0.39；油厂周压榨量225.87万吨，环比1.41 [2] 产业情况 - 广东24度棕榈油现货价8430元/吨，环比30；福建厦门四级菜油出厂价9540元/吨，环比80 [2] - 豆棕价差-230元/吨，环比-30；菜豆价差1340元/吨，环比80；豆菜粕价差264.74元/吨，环比-18.94；菜粕平均现货价2575.26元/吨，环比18.94 [2] - 油厂豆粕周成交量694100吨，环比-1225600；油厂豆油周成交量131450吨，环比-21600 [2] - 黑龙江国产大豆压榨利润-108.55元/吨，环比0；江苏进口大豆压榨利润37.4元/吨，环比0 [2] 下游情况 - 中国大豆年消费总计126.8百万吨，环比5.1；中国豆油年食品用量18800千吨，环比900 [2] - 北京大兴外三元生猪价格15.27元/公斤，环比0.25；生猪养殖周预期盈利32.28元/头，环比-47.82 [2] - 饲料当月产量27621000吨，环比981000；生猪月存栏41731万头，环比-1012；能繁母猪月存栏4042万头，环比4 [2] 期权市场 - 豆粕平值看涨期权隐含波动率18.46%，环比0.95；平值看跌期权隐含波动率18.46%，环比0.95 [2] - 豆粕20日历史波动率13.58%，环比0.11；60日历史波动率15.3%，环比-0.31 [2] 行业消息 - USDA将2025年美国大豆种植面积调整为8338万英亩，低于3月的8349.5万英亩和分析师约8365.5万英亩的平均预估，较2024年减少4.2%；6月1日大豆库存总量为10.08亿蒲式耳，高于市场预期的9.8亿蒲式耳，较去年同期增长3.9% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美豆高位震荡，连粕跟随小幅走高，国内油脂震荡走高，受国际油脂及原油影响大；后市蛋白粕短期偏强但需警惕调整风险，油脂短期震荡偏强，追高需谨慎 [6][70][135] 根据相关目录分别进行总结 蛋白粕市场分析 - 本周行情回顾：美豆高位震荡期价抬升，连粕跟随小幅走高，豆粕现货略有上扬，市场影响因素复杂，连粕偏强 [6] - 美豆出口情况：截至2025年6月12日当周，美豆出口检验量215,803吨，2024/25年度迄今出口检验总量同比增长11.1%，达全年修正后出口目标的90.2% [11] - 美豆播种进度：截至6月16日，美豆播种进度93%，高于前一周但低于预期和五年均值，优良率66%低于上周，出苗率84%高于前一周和历史均值 [25] - 北美天气：落基山脉以东活跃天气致考察延误，南方种植和冬小麦收成受影响，落基山脉以西炎热干燥，西部大草原温暖，曼尼托巴省接近或略低于正常温度 [28][32] - 国内外油籽市场：中国或减少豆粕比例，美国玉米、大豆等种植面积上调，乌克兰维持零出口关税，阿根廷出口税将上调，巴西出口高峰接近尾声，美国5月大豆压榨量创同期最高，俄罗斯允许进口转基因大豆，中国或转向印度采购菜籽粕，5月全国工业饲料产量环比增长0.6%同比增长6.9% [36][37][39][40] - 大豆港口库存及压榨利润：本周国内现货和盘面榨利回升，截止本周末港口进口大豆库存约598.80万吨，预计下周末为504.00万吨 [45] - 大豆进口成本及内外价差：7月船期美湾到港进口大豆成本4627元/吨，巴西3875元/吨，本周巴西升贴水先抑后扬 [48] - 豆粕大豆开工率和豆粕库存：截止6月14日，国内油厂平均开机率65.04%，全国油厂大豆压榨总量242.48万吨，国内豆粕库存量41.3万吨，合同量457.9万吨 [53] - 豆粕、菜粕周度表观消费量：当周（24周）豆粕表观消费量为186.44万吨 [57] - 豆粕基差分析：展示了豆粕区域基差和基差分析相关数据 [60] - 菜粕菜籽开工率及压榨量：截止6月14日，国内进口油菜籽开机率13.45%，全国油厂进口油菜籽压榨总量5.5万吨，进口压榨菜粕库存量1.0万吨，合同量2.2万吨 [63] - 菜粕基差分析：展示了菜粕期限结构和基差分析相关数据 [66][67] 油脂市场分析 - 本周行情回顾：国际油脂大幅走高后冲高回落，国内油脂震荡走高，周五伴随国际原油回落，本周油脂总体走势菜油>棕榈油>豆油，豆棕价差略有回落 [70][109] - 国际油脂信息：印度取消部分棕榈油订单，印尼5月棕榈油出口增长，马来西亚出口或受冲突影响，美国5月底豆油库存下降，加拿大大草原或降雨，美国准备袭击伊朗，美国环保署公布生物燃料掺混提案，马来西亚6月1 - 20日棕榈油出口量增加 [75][76][78] - 东南亚天气：6月11 - 13日台风带来强降雨，其他地方季节性季风阵雨，地区持续温暖 [81] - 三大植物油现货价格走势：展示了豆油、棕榈油、菜油现货价格走势 [85] - 油脂内外价差分析：展示了油脂现货和期货内外价差相关数据 [88] - 国内油脂库存：截止2025年第24周末，国内三大食用油库存总量219.58万吨，其中豆油95.66万吨，食用棕油36.79万吨，菜油87.13万吨 [94] - 油脂基差分析：展示了豆油、棕榈油、菜籽油区域基差和基差分析相关数据 [101][104][107] - 油脂间期货价差关系：本周豆类油粕比、菜籽类主力合约油粕比大幅回升，豆菜粕价差略有回升 [115] - 蛋白粕月间差套利关系：本周豆粕9 - 1继续回落，反套少量参与 [119] - 油脂月间差套利关系：本周豆油9 - 1、棕榈油9 - 1间正套逻辑 [122] 后市展望 - 季节性分析：展示了美豆、美粕、连粕、生猪、连豆油、连棕、郑菜油、郑菜粕指数及季节指数相关数据 [125][128][130][132] - 下周市场展望：技术层面各品种短线和中线指标偏多，长期指标缠绕；基本面蛋白粕国际市场关注产区降雨和中东局势，国内豆粕累库延续，连粕短期偏强但警惕调整风险，油脂国际受地缘政治影响波动大，国内短期震荡偏强，追高谨慎 [134][135]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际大豆丰产，后续出口压力大，国内大豆到港及开工压力增加，有累库压力；原糖受供应增加预期拖累走弱，国内郑糖预计跟随；油脂受地缘、报告、天气等因素影响，预计震荡运行；美玉米外盘底部震荡，国内玉米现货短期偏强、期货较强震荡；生猪存栏高，后续价格仍有压力；花生10月短期偏强但反弹空间有限；鸡蛋近月合约或偏弱，远月合约有上涨可能；苹果期货6月大概率震荡略偏强；棉花短期区间震荡，中长期或向下探底 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数跌0.19%至1040.75美分/蒲，CBOT豆粕指数跌0.5%至300.8美金/短吨 [2] - 相关资讯：预计美豆2024/25年度出口净销售10 - 50万吨、2025/26年度0 - 20万吨，美豆粕2024/25年度出口净销售15 - 40万吨、2025/26年度0 - 5万吨；3 - 5月5大主要大豆出口国出口量增450万吨，中国占67%达3600万吨；乌克兰5月葵粕出口量降至31.3万吨；6月6日当周油厂大豆压榨量224.46万吨、开机率63.1%，大豆库存610.29万吨（周增4.7%、年增24.7%），豆粕库存38.25万吨（周增28.36%、年减57%） [2] - 逻辑分析：国际大豆丰产，巴西、阿根廷产量高，美豆新作播种生长好但卖货进度放缓；国内大豆到港及开工压力增加，需求好但有累库压力 [3][5] - 交易策略：单边短线试空；套利M11 - 1正套；期权卖出看涨期权 [6] 白糖 - 外盘情况：ICE美糖主力合约跌0.06（0.36%）至16.42美分/磅 [7] - 重要资讯：白糖期货主力合约中幅下跌，广西南华现货报价下调但刺激买需，24/25榨季上林糖厂清库；预计巴西中南部5月下半月甘蔗压榨量增1.2%、糖产量增4.7%、乙醇产量降5.6%、甘蔗含糖量降3.8%、甘蔗制糖比例51.84%；2024/25榨季截至4月我国进口甘蔗340.61万吨（同比增75.50万吨） [8][9][10] - 逻辑分析：原糖受供应增加预期拖累走弱，国内夏季备货需求滞后，配额外进口利润走高，加工糖供应压力将兑现，预计郑糖跟随走弱 [11] - 交易策略：单边短期或维持弱势；套利观望；期权虚值比例价差期权 [12][13][14] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动0.63%至48.04美分/磅，BMD马棕油主力价格变动0.05%至3841林吉特/吨 [16] - 相关资讯：6月1 - 10日马来西亚棕榈油单产减16.71%、出油率减0.10%、产量减17.24%；印尼2025年棕榈油出口或达2500万吨（比去年增100万吨）；2025/26年度欧盟27国和英国油菜籽产量预估2040万吨不变，波兰有干旱风险；6月11日油脂总成交37800吨（环比增66.16%） [17][18][19] - 逻辑分析：隔夜原油因地缘因素涨4%，MPOB报告产量增产、出口超预期、库存略不及预期，印度下调毛棕油税率或增加采购；美国天气良好但未来有偏干预期，国内豆油累库，菜油供大于求但底部支撑强 [20] - 交易策略：单边短期预计震荡运行；套利观望；期权观望 [20][21][22] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货主力合约回落1.2%，收盘436.5美分/蒲 [25] - 重要资讯：CBOT玉米期货收盘略跌，基准期约收低0.5%；6月6日北方四港玉米库存305.9万吨（周减25.2万吨），下海量58万吨（周减7.70万吨）；广东港内贸玉米库存101.6万吨（周减13.30万吨），外贸库存0.3万吨，进口高粱44万吨（周增12.50万吨），进口大麦35.8万吨（周增0.10万吨）；6月11日全国玉米淀粉企业淀粉库存136万吨（周降3.13%、月降3.68%、年增28.18%）；6月12日北港收购价涨，华北产区玉米价格偏强 [26] - 逻辑分析：美玉米播种加快、天气好，外盘底部震荡；国内玉米供应少，东北和港口价格偏强，糙米预计拍卖，华北玉米和小麦价格上涨，07玉米反弹，期现价差扩大，预计现货短期偏强、期货较强震荡 [27] - 交易策略：单边外盘07玉米底部震荡，07玉米观望；套利玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入09淀粉空09玉米），买玉米空07玉米持有；期权有现货可谨慎考虑逢高累沽策略 [28][30][31] 生猪 - 相关资讯：生猪价格整体下行，东北地区13.7 - 14元/公斤（跌0.1元/公斤），华北地区13.8 - 14.1元/公斤（跌0.1元/公斤）等；6月10日当周全国7公斤仔猪价格465元/头（较6月6日跌16元/头），15公斤仔猪价格564元/头（较6月6日跌15元/头），50公斤母猪价格1621元/头（较6月6日跌5元/头）；6月11日全国农产品批发市场猪肉平均价格20.28元/公斤（降0.1%） [33] - 逻辑分析：价格回落和政策利好使生猪出栏压力放缓，规模企业、散养户和二次育肥出栏量均下降，但存栏量高、大体重猪源供应宽松，后续价格仍有压力 [33] - 交易策略：单边轻仓试空；套利LH79反套；期权卖出宽跨式策略 [34][35] 花生 - 重要资讯：河南、山东、辽宁等地花生报价不同；费县中粮、开封益海嘉里、金胜油厂到货及报价情况；花生油厂报价偏强，一级普通花生油报价14950元/吨，小榨浓香型花生油报价16850元/吨；花生粕走货少，48蛋白花生粕均价3250元/吨；6月5日国内花生油样本企业厂家花生库存144720吨（较上周减6520吨），6月6日花生油库存40100吨（较上周减200吨） [35][36] - 逻辑分析：花生现货成交少，河南、东北花生价格回落；进口量减少、价格偏强，油厂收购价稳定，下游消费弱；豆粕和花生粕价格稳定，花生油价格偏强，油厂有利润但收购量少；预计新季种植面积增加，10花生短期偏强但反弹空间有限 [37] - 交易策略：单边10花生逢高短空；套利观望；期权卖出pk510 - C - 8800期权 [39][40][41] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区均价2.75元/斤（较上一交易日跌0.03元/斤），主销区均价2.95元/斤（较上一交易日跌0.06元/斤），全国主流价格多数下调；5月全国在产蛋鸡存栏量13.34亿只（较上月增0.11亿只、同比增7.2%），样本企业蛋鸡苗月度出苗量4698.5万羽（环比减4%、同比增1%）；6月6日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1997万只（较前一周减0.5%），淘汰鸡平均淘汰日龄515天（较前一周减6天）；6月6日当周全国代表销区鸡蛋销量8856吨（较上周增1.2%）；6月6日当周生产环节库存0.94天（较上周减0.02天），流通环节库存1.03天（较前一周减0.02天）；6月5日鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.34元/斤（较前一周跌0.07元/斤），5月30日蛋鸡养殖预期利润17.82元/羽（较上一周跌1.53元/斤） [43][44][46] - 交易逻辑：近月07合约因梅雨季消费淡季或偏弱，但下跌空间有限；远月合约若淘鸡量上升供应改善，8、9月旺季合约可能上涨，否则上涨空间有限 [47] - 交易策略：单边6月中下旬梅雨季结束且安全边际高时在远月8、9月合约建仓多单；套利空近月多远月；期权观望 [48] 苹果 - 重要资讯：5月21日全国主产区苹果冷库库存170.85万吨（环比减24.25万吨）；2024年3月鲜苹果出口量9.6万吨（环比增40.8%、同比增1.7%），2025年1 - 3月累计出口25.56万吨（同比增9.5%），2025年3月进口0.95万吨（环比增535.7%、同比增167.1%），2025年1 - 3月累计进口1.33万吨（同比增123.9%）；产地行情变动不大，冷库苹果销售一般，主流成交价格稳定，部分存储商出货积极，下游市场到货减少、出货平缓；山东烟台栖霞苹果价格稳定，80以上一二级货源果农货片红3.5 - 4.0元/斤等；2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.9元/斤（较上周涨0.2元/斤） [51][52] - 交易逻辑：本季苹果库存低支撑早熟苹果开称价格，4月大风高温影响陕西部分地区坐果，10月合约价格跌至7500 - 7700元/吨附近，6月苹果期货大概率震荡略偏强 [53][55] - 交易策略：单边AP10短期逢低建仓多单；套利观望；期权观望 [60] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约跌0.59（0.89%）至65.38美分/磅 [57] - 重要资讯：6月7日当周巴西棉花收割进度1.4%（环比增0.5个百分点），去年同期1.7%；6月8日美棉15个主要种植州种植率76%（较去年同期慢3个百分点）、现蕾率12%（较去年同期慢1个百分点）、优良率49%（较去年同期低7个百分点）；棉花现货交投低迷，销售基差坚挺，部分低基差减少，主流区间变动不大 [58][61] - 交易逻辑：当前交易以宏观为主，关税问题不确定，短期区间震荡，中长期因美国经济压力可能衰退，棉花或向下探底，但美方态度有不确定性 [62] - 交易策略：单边美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉受宏观影响震荡偏强；套利观望；期权观望 [63][64][65]