报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘冲突影响下能源化工品价格先涨后高位震荡，投资者关注下一个具备参与价值的板块，农产品板块具备接棒上涨的潜力 [3][4] - 农产品接棒化工品有地缘冲突带来的间接影响和“天气市”炒作两方面逻辑 [13] - 不同农产品板块短期和长期表现有差异，行情可能呈现结构性、分化特征，核心驱动力在于供给端的收缩预期 [24][30] 各部分总结 资金与板块轮动：从化工到农产品 - 大宗商品各板块存在轮动规律，传导顺序大致为贵金属→有色金属→能源化工→农产品，当前能源化工板块行情已启动并上涨，农产品板块具备接棒潜力 [4] - 从资金轮动看，多数化工品价格处于历史中高位，农产品价格在相对低位形成估值洼地，吸引资金流入，资金正从贵金属、有色、能源板块流出向农产品板块转移 [8] - 市场交易核心逻辑从化工品的“能源成本”驱动转向农产品的“供给端风险”，主力资金正在农产品上悄悄进场布局 [10] 农产品接棒化工品的逻辑 地缘冲突带来的间接影响 - 地缘冲突推升化肥与尿素价格，导致种植成本上行，国际尿素价格 3 月环比 2 月增加 53.74%，同比增长 83.94%，国内华东地区尿素价格从年初 1700 元/吨涨至 1900 元/吨左右，本轮尿素价格上涨对种植成本直接推升幅度约为 8 - 12 个百分点，油价上涨使农业机械作业支出增加，对粮价形成底部支撑 [14] - 原油价格中枢维持高位，强化生物柴油需求的刚性支撑，生物燃料政策使玉米、大豆、棕榈油等农产品被用于生产生物燃料，消耗库存形成需求底牌 [15][18] “天气市”的炒作或带来机会 - NOAA 预测 2026 年夏季全球极有可能进入厄尔尼诺状态，国内外气候模型对其预测强度有分歧 [19] - 中国主要农产品种植窗口期集中在二三季度，厄尔尼诺可能使我国出现“南涝北旱”，影响旱地作物产量 [20] - 厄尔尼诺若到来将对全球主要农产品产区产生广泛影响，历史数据显示厄尔尼诺次年 CBOT 玉米和小麦价格波动率提升 30% - 50%，棕榈油价格在干旱后 6 - 9 个月内平均上涨 15% - 25%，农产品机会或集中在 4 - 8 月 [21] 重点品种分析与策略展望 油脂油料板块（豆油、棕榈油、菜籽油） - 短期油脂板块处于阶段性高位，价格面临调整压力，呈高位震荡格局；长期生物柴油需求增长、植物油出口管控、种植成本抬升及供给端扰动将支撑价格上行 [24] 软商品板块（白糖、棉花） - 白糖中长期因印度、泰国减产预期和原油价格影响易涨难跌，但短期国内压榨高峰、库存压力大导致糖价下调 [25] - 棉花新年度全球供需趋紧格局逐步形成，棉价中枢有望上移，但短期经历上涨后进入中性估值区间，或维持高位震荡，需关注下游订单、新疆春播进度及美棉产区天气 [25] 谷物板块（玉米、小麦） - 玉米短期承压偏弱，但中期随着深加工补库需求释放回调空间有限，中长期市场整体偏向乐观 [26][28] - 小麦市场稳中偏强运行，国内麦价上涨幅度受限，国际端全球库存充裕压制外盘价格，但需关注美国冬小麦天气风险 [28] 禽畜板块（生猪、鸡蛋） - 生猪市场仍处探底阶段，短期供过于求格局难改，但猪价下行空间有限，7 月及 9 月合约可能阶段性反弹，建议等待产能加速去化后的入场机会 [29] - 鸡蛋近期触底反弹，短期震荡偏强，但供应宽松格局未改，预计 5 月中旬后蛋价或再度承压回调 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期豆油市场核心驱动来自原油价格波动与地缘局势进展，当前外盘豆油走弱、原油大幅下跌叠加整体油脂板块驱动偏弱，预计豆油价格将维持高位宽幅震荡，后续需关注USDA报告对美豆种植面积、库存的指引，以及巴西大豆到港进度 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情简述 2026年4月9日大连商品交易所豆油主力合约开盘报8460元/吨，收盘报8496元/吨，当日涨跌幅-0.68%，盘中最高触及8514元/吨，最低下探8420元/吨 [2] 现货市场情况 截至2026年4月3日，中国豆油总库存量为94.66万吨，分区来看，华北库存量22.77万吨、东北库存量7.3万吨、华东库存量33.31万吨，沿海总库存量86.12万吨，西南库存量1.2万吨，华南库存量26.65万吨，西北库存量0.2万吨；美国粗制豆油FOB价格为67.34美分/磅 [3] 当日主要影响因素分析 外盘联动拖累，隔夜CBOT豆油期货跌3.28%，外盘走弱对国内豆油市场形成直接利空带动；原油价格大幅下挫，4月9日国内原油期货跌3.67%，隔夜NYMEX WTI原油期货跌14.56%、ICE布油期货跌11.50%，油脂价格和原油走势相关性较高，生物柴油需求预期走弱拖累油脂板块整体表现；行业预期偏空，市场预期2026年美豆种植面积将扩大至8554.9万英亩，高于去年及市场预估，同时巴西新季大豆丰产预期较强，后续到港压力逐步增大，对豆油价格形成压制 [4] 短期市场展望 短期豆油市场核心驱动仍来自原油价格波动与地缘局势进展，预计豆油价格将维持高位宽幅震荡，后续需关注USDA报告对美豆种植面积、库存的指引，以及巴西大豆到港进度 [5]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2026年3月17日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 一、行情回顾与操作建议 行情回顾 |合约|前结算价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |P2605|9586|9676|9748|9240|9462|-124|-1.29%|882044|338561|-46514| |P2609|9572|9502|9650|9210|9426|-146|-1.53%|129002|100023|-8947| |Y2605|8718|8654|8676|8388|8444|-274|-3.14%|502608|610387|-46188| |Y2609|8624|8576|8582|8318|8380|-244|-2.83%|118900|283215|5887| |OI605|9900|9900|9970|9676|9713|-237|-2.38%|287848|257801|-15349| |OI609|9778|9778|9843|9584|9620|-239|-2.42%|39293|55546|-966| [7] 基差报价 - 东莞三级菜油贸易商报价：三菜05 + 120（5 - 6），一菜05 + 860 - 华东豆油基差报价：现货Y2605 + 260；4 - 5月Y2605 + 230；5 - 7月Y2605 + 130；6 - 9月Y2609 + 230 - 东莞贸易商棕榈油报价稳中有跌：广州益海18度05 + 150；东莞各厂24度05 - 40；东莞国标24度05 + 20；东莞各厂52度05 - 350；东莞各厂33度05 + 20 [7] 油脂点评 棕榈油领涨油脂板块，中东冲突及其引发的油价飙升主导油脂油料市场，看涨情绪浓厚，做多为主 近期原油上涨带动生物柴油需求增加是油脂上涨主要驱动 能源危机可能促使印尼加快实施B50，巴西生柴行业呼吁将B15提升至B16及以上 能源价格上涨影响未来农药化肥价格，生产投入成本上升或使未来种植面积下滑 检疫风波冲击巴西大豆对华出口，若清关时间延长，可能拖慢3月至4月到货步伐 需关注美国生柴政策进展以及国际原油价格走势 [8] 二、行业要闻 - 船运调查机构ITS公布，马来西亚3月1 - 10日棕榈油出口量622445吨，较2月1 - 10日增加37.9%，其中对中国出口3.36万吨，较上月同期减少0.29万吨 - 船运调查机构SGS公布，马来西亚3月1 - 10日棕榈油出口量346061吨，较2月1 - 10日增加26.5%，其中对中国出口4.0万吨，较上月的1.8万吨增长明显 - 印度溶剂萃取商协会（SEA）数据显示，2月棕榈油进口量较前一个月增加约11%，至847689吨；豆油进口量增长7%，至299046吨；葵花籽油进口量减少约45%，至145308吨 [9] 三、数据概览 报告展示了华东三级菜油现货价格、华东四级豆油现货价格、华南24度棕榈油现货价格、豆油基差变动、菜油基差变动、棕榈油基差变动、P1 - 5价差、P5 - 9价差、P9 - 1价差、美元兑林吉特汇率、美元兑人民币汇率等数据图表，数据来源均为Wind和建信期货研究发展部 [11][15][19][25][29][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周棕榈油期货整体呈冲高震荡走势，全周录得明显涨幅，持仓量小幅回落，成交量维持高位震荡，多空围绕9500 - 9800元/吨区间激烈博弈，原油联动与产地数据为核心驱动 [1] - 马棕减产落地但库存超预期，出口边际回暖，3月产量仍处季节性低位，库存有望下降，出口延续回暖态势，印度、欧洲刚需支撑外盘；中东地缘冲突使国际原油大概率维持高位，生物柴油需求预期提供成本支撑；国内80万吨高库存是核心压制因素，贸易商降价出货意愿强，现货成交难改善 [2] - 短期棕榈油维持高位震荡偏强走势，建议回调做多，谨慎追高 [2] - 需关注马来西亚棕榈油产量及出口数据和豆棕价差修复变化 [3] 各部分内容总结 行情回顾 - 上周棕榈油期货全周录得明显涨幅，持仓量从3月9日38.51万手小幅回落至3月15日34.01万手，成交量维持高位震荡，多空围绕9500 - 9800元/吨区间激烈博弈，原油联动与产地数据是核心驱动 [1] 展望 - 3月10日MPOB发布2月数据，马来西亚棕榈油库存270.4万吨，环比降3.94%至四个月低点但高于预期；2月产量128.5万吨，环比大跌18.55%，连续四月下滑；出口112.8万吨，环比降22.48%，3月上旬出口数据亮眼，印度刚需是出口核心支撑 [2] - 利多因素为马棕3月产量处季节性低位，库存有望下降，出口数据延续回暖，印度、欧洲刚需支撑外盘；中东地缘冲突使国际原油大概率维持高位，生物柴油需求预期对棕榈油价格形成成本支撑 [2] - 利空因素是国内80万吨高库存，贸易商资金链紧张，降价出货意愿强，现货成交难有实质性改善 [2] - 短期走势为维持高位震荡偏强，操作建议是回调做多，谨慎追高 [2] 关注因素 - 关注马来西亚棕榈油产量及出口数据和豆棕价差修复变化 [3] 本周基本面数据周度变化 - 2026年3月16日棕榈油船期报价及进口利润测算显示，5月船期（24度）华南CNF为1241，远期汇率6.8727，进口成本10064，盘面9996，对盘利润 - 68；9月船期（24度）华南CNF为1212，远期汇率6.8225，进口成本9904，盘面9840，对盘利润 - 64 [4] 各情况分析 - 涉及期现货市场回顾、供应情况分析、需求情况分析、成本利润分析，包含主力合约基差、棕榈油买船数量统计、预计到港量、马来西亚棕榈油局精炼棕榈油产量、中国棕榈油液进口数量合计、马来西亚棕榈油出口数量、棕榈油5月船期对盘利润等图表 [5][7][12][17]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 30 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心内容 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：P2605 前结算价 9256，收盘价 9362，涨 106，涨幅 1.15%；P2609 前结算价 9186，收盘价 9294，涨 108，涨幅 1.18%；Y2605 前结算价 8308，收盘价 8382，涨 74，涨幅 0.89%；Y2609 前结算价 8216，收盘价 8294，涨 78，涨幅 0.95%；O1605 前结算价 9334，收盘价 9446，涨 112，涨幅 1.20%；O1609 前结算价 9264，收盘价 9377，涨 113，涨幅 1.22% [7] - 基差价格：华东 3 月非转一菜 05 + 950；广东菜油 05 + 280（5 - 7 月）；华东一豆现货 Y05 + 420，远月价格 2 - 3 月 Y2605 + 400 等；三级豆油 05 + 380；脱胶毛豆油 05 + 280；华东 24 度 1 月 05 - 20，2 月 05 + 80，精炼 05 + 250，天津 24 度 05 + 120 [7] - 油脂点评：国内油脂期货市场整体延续偏强走势，因投资者预期美国环保署发布最终法规增强生物柴油需求前景确定性，且市场担忧美国对伊朗发动军事袭击致国际原油强劲，提振国内油脂市场，建议以震荡偏强思路对待，短线有进一步向上走强机会 [8] 行业要闻 - 棕榈油产量：1 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油产量环比下降 14.81%，其中鲜果串单产环比下降 15.28%，出油率环比增加 0.11%；2026 年 1 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油产量环比下降 14.43% [9] - 巴西大豆出口：2026 年 1 月份巴西大豆出口量估计为 323 万吨，比去年同期增长 188%，预计 2026 年出口量将达 1.12 亿吨，2025 年全年出口量为 1.0873 亿吨，较 2024 年增长 11.8%，超过 2023 年前历史峰值 [9][10] 数据概览 - 展示图表：包括华东三级菜油、四级豆油、华南 24 度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1 价差，美元兑林吉特、人民币汇率等图表 [12][15][20]

2025年豆油市场回顾 - 2025年国内一级豆油现货年度均价为8314元/吨，较2024年均价上涨3.23% [1] - 价格上涨主要受国际豆油带动，同期CBOT豆油均价为49.27美分/磅，较2024年全年均价上涨11.39% [1] - 国内豆油价格呈现南高北低格局，华南地区价格通常较山东地区高出100至400元/吨 [3] - 2025年南北价差显著缩小，6月份两地价差缩至40元/吨，主因棕榈油价格偏高导致豆棕价差倒挂，刺激华南豆油消费增加，引发“北油南调”使货源充裕 [4] - 下半年因华南油厂有出口订单、企业惜售，供需收紧导致价差再度走阔，但“北油南调”现象因需求有限而减少 [4] 价格驱动因素分析 - 国内大豆压榨企业原料高度依赖进口，大豆进口依存度约90%，国际CBOT大豆价格直接影响国内进口成本和豆油市场走势 [1] - 豆油具备金融属性且是生物柴油主要原料之一，CBOT豆油价格与原油及国际植物油价格联动，与国内豆油市场走势相似 [1] - 近五年CBOT豆油与中国一级豆油现货价格的相关系数为0.80，呈现高度正相关性 [1] - 2025年国际大豆丰产预期导致价格回落，从成本端抑制了国内豆油上涨空间，但国际豆油走高提供了主要助力 [1] 2026年豆油市场展望 - 预计2026年中国一级豆油全国均价将达到8513元/吨，较2025年全年均价上涨199元/吨，涨幅2.39% [6] - 2025/2026年度全球大豆产量预期小幅下降，对国际大豆价格的压制效应减弱，同时消费端增长使供需平衡表收紧，从成本端支撑豆油价格 [6] - 全球生物柴油政策落地推动植物油在生物燃料领域的消费占比提升，进而提振豆油需求并刺激价格 [6] - 国内大豆压榨产能持续扩张，进口大豆量预计维持高位，但开工负荷率提升空间有限，豆油实际产量增幅预期受限 [6] - 国内经济增速放缓，但餐饮需求有韧性，预计豆油国内消费保持增长，市场需求增幅或高于供应增幅，整体供需矛盾不突出，库存压力不大 [6]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 27 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 华东菜油贸易商报价：华东 3 月非转一菜，05+950；广东菜油贸易商报价：05+280（5 - 7 月） [7] - 华东市场一级豆油基差价格：不同时间段对应不同基差，如 2 - 3 月：Y2605+450 等 [7] - 华东 24 度棕榈油不同月份报价不同，如 1 月 05 - 20，2 月 05+80 等 [7] 操作建议 - 今日国内油脂期货市场整体延续偏强走势，三大油脂主力合约均上涨。建议以震荡偏强思路对待油脂期货，短线预期有进一步向上走强的机会 [8] - 豆油受外盘美豆油政策预期拉动偏强运行；棕榈油受印尼政府行动及印度需求支撑；菜油跟随板块上涨，现货供应短期偏紧，远月基差预售成交活跃，需关注加菜籽菜粕买船情况 [8] 行业要闻 - 1 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油产量环比下降 14.81%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降 15.28%，出油率（OER）环比增加 0.11% [10] - 2026 年 1 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油产量环比下降 14.43%，各地区产量有不同程度下降 [10] 数据概览 - 包含华南 24 度棕榈油现货价格、棕榈油基差变动、华东三级菜油现货价格、华东四级豆油现货价格、豆油基差变动、菜油基差变动、P1 - 5 价差、P5 - 9 价差、P9 - 1 价差、美元兑人民币汇率、美元兑林吉特汇率等数据图表 [14][17][23][25][31][32]

蛋白粕 - 周二CBOT大豆跌至10个月低点，因全球供应充足，美国农业部1月供需报告上调美豆库存，同时上调巴西大豆出口及库存[2] - 美国农业部周二公布民间出口商向中国销售16.8万吨大豆，向墨西哥销售15.24万吨大豆[2] - 巴西机构预计其1月大豆出口量为373万吨，高于之前预估的240万吨[2] - 国内方面，昨日113万吨进口大豆拍卖全部成交，价格溢价0-190元/吨，成交火爆反映市场对3-4月供应有担忧，同时油厂积极采购增加市场供应，此次拍卖可能是年前最后一次[2] - 外盘回落打压价格，对豆粕持震荡偏空思路，策略上建议双卖[2] 油脂 - 周二BMD棕榈油下跌，因印尼B50生物柴油掺混政策存在不确定性，但跌幅受到竞争植物油走强及乐观船运数据限制[3] - 印尼经济统筹部长表示该国2026年是否执行B50取决于原油与毛棕榈油价差[3] - 美豆油上涨，市场对生物柴油需求改善有期待，加菜籽上涨则因市场期待加拿大总理访华[3] - 国内油脂价格普涨，棕榈油领涨，菜系偏弱，加拿大总理14日访华可能使加菜籽及产品政策生变，对菜籽构成压力[3] - 策略上建议卖看跌期权[3] 生猪 - 周二生猪期货2603合约日收涨0.51%，报收11795元/吨[4] - 卓创数据显示昨日中国生猪日度均价12.76元/公斤，环比涨0.02元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价13.14元/公斤，环比涨0.16元/公斤[4] - 养殖端出栏节奏缓慢并缩量挺价，支撑现货价格延续反弹[4] - 从已公布存栏数据看，未来大概率保持产能下降趋势，但短期供应相对充足[4] 鸡蛋 - 周二鸡蛋期货主力2603合约日收跌0.99%，报收2990元/500千克[5] - 现货方面，昨日全国鸡蛋价格3.46元/斤，环比涨0.09元/斤，宁津粉壳蛋3.5元/斤环比涨0.2元/斤，浦西褐壳蛋3.53元/斤环比涨0.15元/斤[5] - 春节备货启动，下游备货积极，各环节库存低位，支撑近期蛋价走强[5] - 在供应充足背景下，终端对高价接受能力有限，预计后期反弹空间有限，目前处于周期底部但短期供应充足[5] 玉米 - 周二玉米主力2603合约先跌后涨，价格区间持续上移，合约期价接近2300元整数关口，多头情绪占主导[6] - 现货市场受期货上涨影响，节前备货对期现报价提供支撑，东北近日上量，销区进入节前备货模式[6] - 华北地区玉米价格有涨有跌，主流价格稳定，贸易商对优质玉米建库意愿增强，下游企业库存同比偏低但节前备货压力不大[6] - 节前备货刚需形成支撑，但储备粮持续投放、进口玉米及替代品较多压制价格上涨[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油走势分化，菜籽油最强可布局远月多单，豆油振荡区间下沿可短多介入，棕榈油最弱可等待反弹后沽空 [3] - 两粕盘面完成主力合约移仓，05合约走势偏强，低位多单可继续持有，但鉴于供应充足不预期过大涨幅 [4] 按相关目录总结 农林畜板块三油品种 行情复盘 - 11月28日，受东南亚洪涝影响马棕榈油拉升，带动植物油板块整体走强，各主力和次主力合约价格有不同变化，如豆油主力合约Y2601报收于8244元/吨，日环比上涨0.24% [1] 重要资讯 - 11月26日国际油价收高，NYMEX 1月原油期货合约上涨0.70美元或1.21%，结算价报每桶58.65美元 [1] - 美国政府考虑推迟削减进口生物燃料补贴计划一至两年实施 [1] - 东南亚洪水预警或扰乱油棕收割和运输工作 [1] - 11月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比增加5.49% [1] - 11月1 - 25日马来西亚棕榈油出口量较10月同期减少16.4% [1] - 10月份印度棕榈油进口量降至五个月来最低，2024/25年度进口量下降16% [1] - 截止2025年第47周末，国内三大食用油库存总量周度增加2.31万吨，环比增加0.96% [1] - 研究机构预计2026年全球生物柴油需求强劲增长，支撑植物油价格 [3] 现货情况 - 截止11月28日，张家港豆油现货均价8530元/吨，基差286元/吨；广东棕榈油现货均价8390元/吨，基差 - 138元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10070元/吨，基差298元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘美豆调整后有回升基础带动美豆油，马盘因洪涝灾害和前期利空兑现大幅拉升；国内植物油原料供应和库存良好使豆油基差偏弱，但油厂因亏损有挺价意愿，内盘棕榈油追随马棕榈油，国内菜籽零库存菜油库存去化 [3] 交易策略 - 单边：棕榈油短多反弹参与，长线等待反弹后沽空；豆油振荡区间下沿多单介入；菜籽油偏强，远月多单继续持有，并给出各合约压力位和支撑位 [3] - 套利：暂无 [3] 两粕品种 行情复盘 - 11月28日，美国感恩节休市，国内豆粕主力合约移仓后近月合约上涨带动蛋白板块，各主力和次主力合约价格有不同变化，如豆粕主力合约M2601报收于3044元/吨，日环比下跌0.36% [3] 重要资讯 - 2026年美国大豆种植面积将增加4% [3] - 自11月10日起中国恢复三家美国企业大豆进口许可证 [4] - 截至11月13日，2025/26年度巴西大豆播种完成71% [4] - 2025/26年度巴西大豆产量可能达1.789亿吨 [4] - 11月前三周巴西大豆出口步伐高于去年同期，日均出口量同比增长78.9% [4] - 市场传言澳洲菜籽进口手续问题及俄罗斯相关政策或影响菜粕成本 [4] - 截止2025年第47周末，国内进口大豆库存增加，进口油菜籽库存为0，豆粕库存增加、合同量减少，进口压榨菜粕库存和合同量均为0 [4] 现货情况 - 截止11月28日，豆粕现货报价3104元/吨，基差报价3090元/吨；菜粕现货报价2458元/吨，基差2502元/吨 [4] 市场逻辑 - 外盘美豆回升，国内供需平稳，饲料企业刚需补库，追涨意愿不强；菜粕在美豆买船情绪带动下突破2450元压力位，后续关注美豆复盘情况，现货交投清淡，价格随期货盘面波动 [4] 交易策略 - 单边：豆粕和菜粕前期布局的远月05多单继续持有，并给出各合约压力位和支撑位 [4][5] - 套利：暂无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油脂期价探底回升，外围产地利空基本出尽，市场等待更多消息指引，特别是我国对美豆采购的节奏 [5][9][30] - 国内现货方面，豆油库存有望止增回落，叠加成本支撑相对抗跌，棕榈油与豆油价差缩小利于提升性价比 [9][31] - 油脂市场核心矛盾未扭转，棕榈油高产难持续，生物柴油需求扩张是确定性主线；豆油成本支撑坚实，库存压力可调节；菜油政策风险虽大，但全球油菜籽减产背景下去库趋势未改，预计油脂板块震荡整理 [9][31] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 本周豆油 Y2601 合约上涨 0.69%，以 8184 元/吨报收，棕榈油 P2601 合约下跌 1.19%，以 8660 元/吨报收，菜油 OI2601 合约上涨 1.18%，以 9533 元/吨报收 [5][30] 重要资讯 - 棕榈油：10 月因工作日增多及天气好转，马来西亚棕榈油产量预计环比增长 6%至 195 万吨，增幅高于历史同期；船运机构预估当月出口量 147 万 - 148 万吨；10 月底库存预计累积至 240 万吨以上，马棕榈油下跌 2.26% [7][30] - 豆油：中国 10 月大豆进口量创当月历史新高，达 948 万吨，比去年同期增长 17.2%；今年前 10 个月进口量同比增长 6.4%，达 9568 万吨；10 月进口量比 9 月下降 26.3%，美豆本周上涨 0.20% [7][31] 现货分析 - 截至 2025 年 11 月 06 日，张家港地区四级豆油现货价格 8360 元/吨，较上一交易日涨 10 元/吨，较近 5 年维持在较低水平 [10] - 截至 2025 年 11 月 06 日，广东地区 24 度棕榈油现货价格 8540 元/吨，较上一交易日跌 10 元/吨，较近 5 年维持在较低水平 [11] - 截至 2025 年 11 月 06 日，江苏地区四级菜油现货价格 9850 元/吨，较上一交易日涨 70 元/吨，期货主力合约价格 9564 元/吨，环比涨 157 元/吨，较近 5 年维持在较低水平 [12] 其他数据 - 截至 2025 年 10 月 31 日，全国豆油库存减少 1.80 万吨至 146.20 万吨；2025 年 11 月 05 日，全国棕榈油商业库存减少 1.90 万吨至 62.00 万吨 [16] - 截至 2025 年 11 月 06 日，港口进口大豆库 7956210 吨 [19] - 截至 2025 年 11 月 06 日，张家港地区四级豆油基差 172 元/吨，较上一交易日下跌 40 元/吨，较近 5 年维持在较低水平 [20] - 截至 2025 年 11 月 06 日，广东地区 24 度棕榈油基差 -192 元/吨，较上一交易日下跌 152 元/吨，较近 5 年维持在较低水平 [21] - 截至 2025 年 11 月 06 日，江苏地区菜油基差 286 元/吨，较上一交易日下跌 87 元/吨，较近 5 年维持在较低水平 [23] 综合分析 - 与行情复盘和重要资讯内容类似，再次指出本周油脂期价走势，棕榈油产量、出口、库存情况，豆油进口量情况，以及油脂市场现状和后市展望 [30][31]