1 行业投资评级 本次研报未明确标注统一的农产品行业整体投资评级 2 核心观点 报告覆盖玉米/淀粉、白糖、棉花棉纱、鸡蛋、苹果、生猪六大农产品品类 梳理2026年9月23日至9月30日的现货价格 基差 利润 仓单等核心运行数据 结合各品类供需基本面变化给出对应行情判断 明确各品类后续重点跟踪的核心指标[2][9][10] 3 分品类内容总结 3.1 玉米/淀粉 - 玉米价格运行数据 2026年9月23日至9月30日 锦州价格从2150元涨至2170元 累计上涨10元 潍坊价格从2234元跌至2196元 蛇口价格从2360元涨至2360元 基差从-34收窄至-17 贸易利润从50元维持在40元 进口盈亏从-176元收窄至-135元[2][19] - 淀粉价格运行数据 2026年9月23日至9月30日 黑龙江现货价维持2750元 潍坊现货价维持2800元 基差从174升至181 加工利润从-91元收窄至-87元[2][19] - 玉米行情分析 国际方面美玉米基本面边际转强 但全球库存约束外盘上行空间 持续性需要产量证伪 需关注南美播种天气 国内短期受新粮上市加陈粮出库压制 现货承压 中期看替代谷物消耗 养殖修复 需求存在季节性回暖窗口 种植成本抬升夯实下方底部 外盘更多是情绪驱动 对国内定价权重有限 重点跟踪东北开秤价 农户售粮节奏 港口库存 饲料冬季补库 深加工开机[2] - 淀粉行情分析 国内短期原料下行预期叠加供应充足 现货承压运行 中期需等待玉米售粮周期结束 原料企稳 观察下游需求季节性回暖 新季综合加工成本抬升 淀粉下方具备支撑 但需求疲软是约束反弹高度的核心 重点跟踪原料玉米价格 淀粉厂库存去库 下游订单及开工情况[3] 3.2 白糖 - 白糖运行数据 2026年9月23日至9月30日 柳州现货价从5220元维持5220元 南宁现货价从5190元跌至5170元 昆明现货价从5095元跌至5085元 柳州基差从-153元收窄至-134元 泰国进口利润从-574元收窄至-540元 巴西进口利润从-403元收窄至-370元 郑盘仓单从27532张降至26649张 累计变化量分别为 柳州0元 南宁0元 昆明-10元 柳州基差-26元 泰国进口利润51元 巴西进口利润50元 仓单-779张[9] - 白糖行情分析 国际市场方面基本面边际转强 厄尔尼诺扰动26/27榨季预期 9月巴西产区降雨远高于历史均值 天气因素干扰压榨 并导致制糖比难以提高 此外雷亚尔走强抬升巴西出口成本 国内市场25/26榨季供需偏宽松 国产糖库存同期高位 产业端现货压力大 中长期市场对26/27榨季仍持丰产预期 配额外进口成本对郑糖影响权重有限 但受辅料成本增加 出糖率可能上涨等综合影响 国产糖成本预计小幅上移 叠加外盘价格中枢上移 因此26/27榨季郑糖底部支撑较上季抬升[9] 3.3 棉花棉纱 - 棉花棉纱运行数据 2026年9月23日至9月30日 3128棉花现货价从16850元跌至16645元 累计下跌165元 CotlookA(FE)从92.2跌至88.4 累计下跌4 进口M级美棉价从93.3跌至89.5 累计下跌4 进口利润从1472元升至1888元 累计上涨466元 仓单加预报量从7735张降至7421张 累计减少64张 越南纱现货价维持2.95元 越南纱进口利润从966元无最新统计 32S纺纱利润从-412元升至-277元 累计上涨113元[10] - 棉花棉纱行情分析 下游旺季表现较差 开机率和订单下滑 棉纱库存接近2023年高点 新棉近期大量上市 叠加新作季上游套保意愿较强 棉价面对的上方压力较大 目前新棉产量还不确定 不过大幅低于预期的可能性较低[10] 3.4 鸡蛋 - 鸡蛋运行数据 2026年9月23日至9月30日 河北现货价从5.00元跌至4.27元 累计下跌0.17元 辽宁现货价从4.93元跌至4.22元 累计下跌0.16元 山东现货价从4.80元跌至3.95元 累计下跌0.20元 河南现货价从5.00元跌至4.15元 累计下跌0.20元 湖北现货价从5.31元跌至4.71元 累计下跌0.11元 期现基差从1000元收窄至602元 累计减少215元 白羽肉鸡现货价维持2.90元 黄羽肉鸡现货价从3.50元跌至3.35元 生猪现货价从16.42元升至16.42元 累计上涨0.18元[12] - 鸡蛋行情分析 上半年高补栏产能陆续开产上高峰 四季度高产蛋鸡存栏进入上升通道 蛋价中枢将对应下移 不过2025年上半年高补栏鸡苗也已陆续进入可淘阶段 调研显示受前期高利润刺激 延养普遍 老鸡占比偏高 受访企业表示农历七月十五至八月十五为传统淘鸡时点 近期淘鸡增多 以550–600日龄老鸡为主 多因蛋壳质量差被动淘汰 后续重点关注淘鸡节奏 若淘鸡持续 屠宰开工维持高位 新开产大码蛋增量不足对冲淘汰端减量 春节备货期间大码蛋供应或趋紧 对11–12月蛋价不宜过分低估[12] 3.5 苹果 - 苹果运行数据 2026年9月23日至9月30日 山东80一二级现货价维持8200元 全国库存从21.26万吨升至98万吨 山东库存从16.56万吨升至57万吨 陕西库存从2.32万吨升至110万吨 1月基差从1088元升至1346元 5月基差从983元升至1270元 10月基差从363元升至400元[17][18] - 苹果行情分析 新季苹果来看 山东早熟品种整体偏弱运行 随上货量价格小幅波动 西部早熟嘎啦剩余好货不多 多以前期订购货源装货为主 白水 铜川等产区早熟富士等待上色 少量订购价格4.0-4.2元/斤 苹果库存果来看 西部产区剩余陕北客商货源着急清库 交易不快 山东产区整体走货减缓 电商及出口调货减少 好货库内剩余不多 部分客商自留发自有渠道[18] 3.6 生猪 - 生猪运行数据 2026年9月23日至9月30日 河南开封现货价从10.78元升至10.28元 累计上涨0.25元 湖北襄阳现货价从10.65元升至10.25元 累计上涨0.20元 山东临沂现货价从10.62元升至10.27元 累计上涨0.20元 安徽合肥现货价从10.90元升至10.55元 累计上涨0.30元 江苏南通现货价从11.00元升至10.65元 累计上涨0.30元 期现基差从-40元走弱至-400元后回升至-400元 累计变化130元[18] - 生猪行情分析 假期现货走低 供强需弱 产能去化持续 但去产不流畅叠加生产效率以及库存扰动 现货暂未摆脱磨底之势 周期上方继续观察产能去化幅度 行业持续深亏加之盘面升水逐渐挤出理论上对远期存在支撑 但情绪转折仍需现货给出信号指引 近端延续供需双增格局 震荡偏弱 关注库存释放情况 养殖端决策以及局部疫病[18]