报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油四季度油籽买船少、蛋白粕进口增加使油厂榨利收敛，利多油脂价格，2601合约多单可持有 [3] - 菜油国内库存自高点回落但仍处高位，三季度菜籽买船少，有去库预期，区间低位可轻仓做多 [3] - 棕榈油10月前增产，但印尼增产或不及预期，库存偏低，多单可持有 [4] - 豆粕因低价进口买船和减量替代，价格大幅下挫，短线偏空调整，多单建议离场 [4] - 菜粕受低蛋白日粮技术和豆粕比价压力，短期偏空调整，可套利多油粕比 [4] - 玉米外盘有丰产压力，国内存在替代与供应收紧矛盾，期价区间预期，空单逢低减持 [5] - 豆一国产豆拍卖溢价但新豆上市供应增加，主力合约暂时观望 [6] - 花生旧季结转库存低、进口少，但新季增产成本降低，远月逢高空 [6] - 生猪期价连续反弹后对现货升水，09合约多单逢高止盈或移仓，中期降温后逢低买入2511合约 [7] - 鸡蛋期价逼近历史低位，谨慎追空，关注91月间逢低正套，激进者可逢低买入09合约 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料：豆一09震荡偏强，暂时观望；豆二09震荡调整，暂时观望；花生10震荡偏空，远月逢高空；豆油01上涨，多单持有 [11] - 油脂：菜油09区间震荡，低位做多；棕榈09震荡上涨，多单持有 [11] - 蛋白：豆粕09下跌，多单离场；菜粕09震荡偏空，多单离场 [11] - 能量及副产品：玉米09震荡整理，空单逢低减持；淀粉09震荡整理，空单逢低减持 [11] - 养殖：生猪09震荡反弹，多单逢高减仓；鸡蛋09震荡寻底，逢低做多 [11] 商品套利 - 跨期：豆粕11 - 1正套；生猪9 - 1、鸡蛋9 - 1逢低正套；其他品种观望 [12][13] - 跨品种：09菜油 - 豆油偏多操作；09豆粕 - 菜粕低位震荡；其他品种观望或偏空操作 [13] 基差与期现策略 - 展示各品种现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [14] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据：展示大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据 [16][17] - 周度数据：展示豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存和开机率情况 [18] 饲料 - 日度数据：展示阿根廷、巴西不同月份进口玉米的成本 [18] - 周度数据：展示玉米及玉米淀粉的深加工企业消耗量、库存、开机率和库存等数据 [19] 养殖 - 展示生猪和鸡蛋的日度、周度数据，包括价格、成本、利润、库存等 [20][21][22][23][24] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 展示生猪主力合约收盘价、现货价格、仔猪价格、白条价格，鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等图表 [25][28][29][31][32] 油脂油料 - 棕榈油：展示马来西亚棕榈油产量、出口、库存等相关图表 [34][36][37] - 豆油：展示美豆压榨、库存、榨利，国内豆油库存、开机率等图表 [48][49][50] - 花生：展示国内花生到货、出货、压榨利润等图表 [55][56][57] 饲料端 - 玉米：展示南方、北方港口库存，玉米售粮进度、进口量等图表 [59][60][63] - 玉米淀粉：展示企业开机率、库存、加工利润等图表 [65][66] - 菜系：展示菜粕、菜油现货行情、基差、库存等图表 [67][69][71] - 豆粕：展示美豆生长情况、国内大豆和豆粕库存等图表 [77][78][79] 第四部分豆粕）饲料养殖油脂期权情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率，玉米期权成交量、持仓量等图表 [80][81] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单数量及持仓量图表 [83][84][85]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 报告对农产品各品种进行分析并给出投资建议，认为粕类长期估值偏低可逢低做多，油脂短期棕榈油或回调中长期仍可做多，玉米新作预计面临季节性卖压可逢高做空，棉花1月合约可关注阶段性逢高空配机会，短中期多配豆粕09、菜粕09，空配鸡蛋09、玉米11及棉花01，中长期多配豆粕、棕榈油，空配生猪 [1][3][83][84][87][88] 根据相关目录分别进行总结 上期策略回顾 - 玉米：上期推荐短期对玉米07合约偏多思路，过去两个月玉米价格表现基本符合预期，7月后期货加速下跌，09合约跌破2300元/吨 [13] - 油脂：推荐的“YP09价差做缩”策略表现良好，5月中至7月中价差持续下跌，主要因美国生物燃料配额提案带动国际豆油价格上涨，棕榈油基本面因素推动价格走强 [14] - 强弱配置策略：上期农产品多空配置组合截止6月13日一个月盈利5.7%，粕类涨幅居前，橡胶和鸡蛋表现最弱，白糖如期回落，豆油下跌对冲了菜油多配亏损 [15] 本期策略推荐 单边策略 - 豆粕：偏多，3 - 6个月，关注M2509、M2601逢低做多机会，止损位2850、2950，因进口大豆成本易涨难跌，预计8月豆粕库存见顶后供需面改善 [18] - 棕榈油：偏空，1个月，关注09合约短空机会，止盈位8500、止损位8800，近期上涨驱动基本结束，7月增产或使价格回调，但下行空间有限 [18] - 玉米：偏空，3 - 5个月，关注11合约逢高做空机会，止损位2350以上，止盈位2100左右，25/26年产需缺口或缩减，新作面临季节性卖压，旧作缺口不及预期或使新作下跌拐点提前 [18] - 棉花：偏空，3 - 5个月，关注14000元/吨左右布局1月合约空单机会，止盈位13000 - 13200、止损位14300 - 14500，不看好郑棉9月合约上涨空间及持续性，1月合约面临套保压力 [18] 套利策略 - P2509 - P2601：反套，1个月，关注P91反套机会，止盈位 - 50～ - 100、止损位100，近期09合约强于01合约，7月后09合约或弱于01合约 [20] - CF2511 - CF2601：反套，4个月，止盈位 - 300（针对不能进入交割月的资金）、止损位50，基于内地库高升水高含糖仓单流出难逻辑，预计11 - 1价差走弱 [20] 推荐策略逻辑详述及相关指标跟踪 - 豆粕：四季度进口大豆成本大幅下跌概率低，豆粕供需面将改善，正常年份四季度豆粕库存季节性下降，若不从美国采购大豆，国内豆粕供应将趋紧 [21] - 油脂板块：单边做空棕榈油09合约和P91反套，近期棕榈油上涨略超预期，7月产地进入增产区间，近月上涨驱动消化完毕，价格或回调，但下行空间有限，中长期建议逢低做多 [32] - 玉米板块：关注玉米11合约逢高做空机会，25/26年玉米预计丰产，产需缺口或缩减，新作面临季节性卖压，旧作缺口不及预期可能性提升，若缺口大幅下修，新作下跌拐点提前，跌幅或更大 [39] - 棉花板块：单边关注棉花01合约逢高做空机会，郑棉9月合约上涨空间和持续性有限，对新作带动作用将减弱，1月合约面临套保压力；套利关注11 - 1合约反套机会，基于内地库高升水高含糖仓单流出难逻辑，预计11 - 1价差走弱 [51][61] 农产品品种间强弱排序 农产品各主要品种观点 - 粕类：豆粕单边震荡/向上，操作宜逢低做多，菜粕单边跟随豆粕，关注政策变化 [68][69] - 油脂：棕榈油短期或超涨，中长期建议多配；豆油09合约上涨乏力，01合约倾向偏多配；菜油09合约价格支撑较强 [69] - 玉米：25/26年产需缺口大概率缩减，新作面临季节性卖压，淀粉跟随玉米波动且多数时间弱于玉米 [70] - 鸡蛋：短期季节性需求或带动8、9合约维持高升水，1 - 2月投资周期可维持短多、中空策略 [70] - 生猪：短期受消费旺季不确定性影响合约表现坚挺，中长期适合空配，1 - 2月投资周期可区间操作 [70] - 白糖：国际市场25Q3弱势格局难改，25Q4或阶段性反弹；国内市场25Q3震荡偏弱，25Q4震荡弱反弹 [70] - 棉花：国际市场下半年低位震荡；国内市场7 - 8月郑棉偏强震荡，9 - 12月1月合约区间震荡，可关注阶段性逢高空配机会 [71] - 橡胶：三季度原料拖拽国内天胶下行概率较大 [73] 主要指标跟踪 - 资金面动态：过去一个月农产品期货板块资金净流入，除谷物外其他板块均资金流入，棕榈油、豆油资金流入量排名前二，玉米、菜油资金净流出量排名前二 [74] - 各品种基差及基差率（2025年7月14日）：展示了棉花、白糖等各品种主力合约的期货、现货价格及基差、基差率 [78] - 农产品期货强弱排序及多空配置策略：短中期相对强弱排序为粕类＞油脂＞白糖＞养殖类＞棉花＞玉米类，细分豆粕＞菜粕＞菜油>豆油＞棕榈油>白糖＞生猪＞鸡蛋＞棉花＞玉米；短中期宜多配豆粕09、菜粕09，空配鸡蛋09、玉米11及棉花01；中长期宜多配豆粕、棕榈油，空配生猪 [87][88]

豆一市场 - 东北农户余粮少，贸易商收货难，下游需求差，价格无波动 [1] - 销区随用随采，库存可保生产，国产豆成交淡，消费疲软 [1] - 09合约压力位4235-4250元/吨，支撑位4080-4100元/吨 [1] 花生市场 - 新季种植面积河南、吉林、辽宁同比增加，处于近年高位，单产或恢复增长，成本走低，丰产预期施压远月合约 [1] - 大宗油脂油料走低影响花生油、粕消费 [1] - 10合约因余货量低、进口少等因素，回落幅度有限，支撑8004-8020，压力位8380-8392 [1] 豆油市场 - 主力期货价格减仓下跌，市场避险美国农业部报告 [1] - 5-6月大豆进口多，供应足，需求疲软 [1] - 压力位8100-8130，支撑位7830-7850元/吨 [1] 菜油市场 - 原油价格回落利空生柴掺混利润，国内现货供需宽松 [1] - 新季菜籽增产，榨利尚可，新增买船利空价格 [1] - 09合约下行空间收窄，支撑9210-9320，压力9600-9790 [1] 棕榈油市场 - 原油价格回落利空生柴掺混利润，国内6月买船多，库存回升，产地出口需求增幅收窄 [1] - 马棕累库放缓，产地或去库，跌势或放缓 [1] - 支撑8200-8210，压力8566-8592 [1] 豆二、豆粕市场 - 豆粕减仓上行，市场避险美国农业部报告，国内豆粕基本面偏弱，供应增加，需求好转 [1] - 豆粕09合约压力位3100-3150元/吨，支撑位2880-2900元/吨 [1] - 豆二09合约离场避险，压力位3720-3730，支撑位3520-3550元/吨 [1] 菜粕市场 - 水产饲料消费旺季，但性价比不佳，巴西大豆到港、新季菜籽增产等利空价格 [1] - 09合约下行空间有限，期价或震荡，支撑2500-2510，压力2692-2696 [1] 玉米、玉米淀粉市场 - 外盘聚焦种植面积报告，影响温和，供应有压力 [1] - 玉米09合约支撑2330-2340，压力2430-2450 [1] - 玉米淀粉09合约支撑2690-2700，压力2830-2840 [1] 生猪市场 - 周一期货高开低走，近强远弱，2507合约修复贴水 [1] - 本周出栏增加，供应充足，09合约参考区间13600-14200点 [1] 鸡蛋市场 - 周一期货低开高走，阶段性触底，本周07合约交割，南方出梅或改善消费 [1] - 当前消费淡季末端，蛋价跌破成本，08合约或超跌反弹 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 农产品板块中棉花暴涨、白糖劲升、生猪下挫，各品种受不同因素影响呈现不同走势 [1] 各品种总结 棉花 - 主力 2509 合约周一暴涨，受中美经贸高层会谈利好、国内宏观利好及港口库存下降支撑，但纺织品行业淡季纺企需求以刚需为主 [2] - 期价突破近一个月横盘区间，技术转入强势，策略上轻仓多单，支撑 13100，阻力 13300 [3] 白糖 - 主力 2509 合约强劲上涨，受海外原糖期价走高及国内白糖需求旺盛提振，4 月销糖率创 25 年同期最高，新增工业库存同比下降 [4] - 期价收复前期跳空缺口，技术回暖，策略上空单平仓，关注能否向上克服长期均线 60 日均线阻力，支撑 5859，阻力 5900 [4][8] 豆粕 - 主力 2509 合约先抑后扬，震荡较大但未改变下行主趋势，受中美经贸会谈乐观情绪及国内大豆到港、油厂开机率提高影响，下游采购意愿差 [7] - 期价回到上周短期横盘区间内但仍在各均线之下，策略上逢高轻仓空单，支撑 2865，阻力 2912 [7] 棕榈油 - 主力 2509 合约反抽收阳，受原油走强及空头回补提振，但马来西亚棕榈油增产、国内供应增加预期限制反弹空间 [9] - 期价站上 5 日均线但未触及 10 日均线阻力位，下行趋势未改，策略上空单持有，支撑 7940，阻力 8076 [9] 豆一 - 主力 2507 合约反弹震荡，受东北大豆产区基层余豆少提振，但整体市场需求清淡，后续美豆或恢复进口及下游需求淡季限制反弹空间 [11] - 期价受短期均线压制，走势未反转，策略上空单持有，支撑 4127，阻力 4185 [11] 豆油 - 主力 2509 合约震荡上扬，受外盘 CBOT 豆油上涨及中美经贸会谈偏暖气氛带动，但进口大豆到港、油厂开机率回升使供应增加，上升空间受限 [14] - 走势略强，策略上短线交易，支撑 7762，阻力 7852 [14] 玉米 - 主力 2507 合约回落调整，受多头获利回吐及后期美玉米进口预期施压，但产区基层余粮见底、贸易主体惜售及下游需求回升限制调整空间 [15][17] - 期价一度下破 10 日均线，技术调整压力显现，策略上多单平仓，支撑 2360，阻力 2389 [17] 生猪 - 主力 2509 合约震荡下跌，养殖端存栏高位、大猪供大于求，需求端五一假期后需求回落且替代品充足，需求支撑不足 [18] - 期价在均线系统下扩跌，技术弱势凸显，下行空间有望扩大，策略上逢高抛空，支撑 13800，阻力 13930 [18] 鸡蛋 - 主力 2506 合约震荡反弹，受现货价格上涨提振，市场逢低补货及端午节备货需求增加，但蛋鸡存栏高位、供应充足限制反弹空间 [20] - 期价站上 5 日均线，关注 10 日均线阻力作用，策略上空单平仓，支撑 2898，阻力 2940 [20] 苹果 - 主力 2510 合约小幅反弹，节后市场走货放缓、产区交易氛围减弱，新季苹果坐果情况有争议，库存处于五年低位有一定支撑 [22] - 期价在 20 日均线附近反复，关注该位后市能否被克服，策略上空单平仓，支撑 7800，阻力 7903 [22]