金融机构产品适当性管理办法核心内容 - 金融监管总局发布《金融机构产品适当性管理办法》 明确金融机构销售保险产品需分类分级并加强销售管理 2026年2月1日起施行 [1] - 金融机构需综合考虑保险产品类型 保障责任 保单利益确定性等因素对产品分类分级 [2] - 要求建立保险销售资质分级管理体系 以销售人员知识 合规记录 销售履历为标准分级 与产品分级衔接 [2] - 对不具备适当性的投保人应建议终止投保 若坚持购买需书面确认风险知晓 [2] 投资型保险产品特殊规定 - 销售分红型 万能型 投资连结型 变额型等产品时 四种情况需投保人签名确认：趸交保费超家庭年收入4倍 年期交保费超20% 保费年限加年龄≥75 保费≥预算150% [3] - 金融机构需同时掌握产品特性与客户画像 实现精准匹配 [3] - 对投资类产品采取更严格投资者保护措施 明确销售专项规范及违规处罚权限 [3] 保险销售行为监管趋势 - 2024年监管部门多次强调保险产品分类和销售人员分级 4月18日通知要求建立人身险产品分类和销售分级标准 [4] - 4月25日文件要求加强万能险销售人员分级分类和产品适当性管理 [4] - 保险行业协会编制《保险业适当性管理自律规则》为分级分类管理提供依据 [4] 行业影响与发展建议 - 系列文件旨在建立产品 销售人员 客户三方匹配的适当性管理体系 降低销售误导风险 [4] - 保险公司需以客户需求为导向调整经营策略 适应新监管要求 [3] - 建议监管部门建立动态机制治理销售误导 加强重点人群教育 [5] - 保险公司应将消费者保护与转型战略结合 营造合规文化 规范代理人行为 [5]

深圳低空经济发展经验 - 政府认知到位且政策实施早，率先建设低空智能基础设施 [2] - 应用场景驱动，如美团无人机、顺丰丰翼等低空物流企业已进入常态化运行 [2] - 制度体系保障，通过《深圳经济特区低空经济产业促进条例》实现规范，设立全国首个低空经济发展领导小组及配套专项政策 [2] 低空经济发展方法论 - 低空经济是地面交通向上维度的延伸，具有规模化和区域性特征 [3] - 需依托新型数字化手段建设，避免与传统航空产生冲突 [3] - 借鉴地面交通管理经验，但需改变传统航空管理模式 [3] 低空经济规划与管理 - 基础设施建设需与本地发展水平匹配，避免过度超前 [4] - 深圳日飞行量超1万架次，基础设施需适配并具备前瞻性 [4] - 提出五个发展阶段概念，核心指标为城市能同时支撑的飞行器数量 [4][5] 低空经济安全挑战 - 低空飞行安全因素复杂，需考虑城市空域、楼宇分布、电磁环境等 [6] - 监测技术是当前最大瓶颈，需多种技术融合以满足安全要求 [7] - 航线规划需确保对地面影响最小化 [6] 低空经济投资趋势 - 融资热度波动符合新事物发展规律，短期投资者可能退出 [8] - 长期投资者需关注飞行器、低空飞行及基础设施相关产业链 [8]

产品碳足迹分级管理制度作为我国碳足迹管理体系建设的重要组成部分，旨在对产品碳排放水平进行评 定和分类管理，是促进产品碳足迹"往下减"的重要手段。当前，国际上以欧盟为首的主要国家已实施强 制性产品碳足迹等级信息披露制度，我国在此领域仍处于探索阶段，亟须借鉴国际经验，加快建立符合 国情的产品碳足迹分级管理制度。 国内外碳足迹等级管理政策 全球主要国家和地区正通过多样化的碳足迹分级管理政策推动绿色低碳转型。 欧盟依托《新电池法案》要求电池全生命周期强制分级。《新电池法案》要求电动汽车电池、容量大于 2kWh工业电池和轻型交通工具电池，需分阶段在产品上粘贴体现碳足迹性能等级的标签，欧盟委员会 将根据市场上前三年的电池碳足迹数值分布，得到电池碳足迹最大阈值，对电池碳足迹性能等级进行分 类。 美国采用气候意识标签（Climate Conscious）分级引导低碳消费。美国根据产品从原材料获取、生产加 工、运输、使用直至最终废弃处理全生命周期所产生的碳排放总量多少，将产品由高到低分为金、银、 铜三个等级，等级越高，表明产品全生命周期碳排放量越低，以此引导消费者优先选购低碳产品。 法国通过"环境标签"标注"环境评分"。202 ...

会议基本信息 - 时间为 2025 年 5 月 21 日 10:30 - 12:00，地点在一心堂药业集团股份有限公司总部，以现场交流方式召开，16 位投资者参与，公司多位管理层接待 [2] 公司业务发展规划 零售业务 - 提升非药品类经营，中期目标非药品销售占比增加到 40% 附近，长期目标 50% 附近，今年内在云南区域至少改造五百多家三代门店，试点门店非药占比从 15% 提升至 35% 以上 [2] 中药业务 - 目前配方颗粒品种备案产品接近 350 个，未来计划再增加约 100 个产品，加快药食同源产品研发与包装升级 [3] 医养业务 - 分为与药店结合的轻诊疗诊所、健康管理中心、与养老中心结合的二级医院加互联网医院三种模式，遵循国家养老的“9073 战略”开展养老服务 [3] 加盟与分销业务 - 加盟业务在一心堂和本草堂两个体系内推进，一心堂加盟业务推进速度加快但占比不大，仍以直营门店升级改造为主；分销业务涉及中药自有产品及基层医疗、中小连锁药店配送业务 [3] 彩票业务 - 截至 2024 年 12 月，在云南、贵州等 8 个省/市四千多家店开通彩票代销业务 [3] 泛健康业务 - 2024 年泛健康类产品稳步提升，美妆品类占比 55.6%，个护占比 23.1%，健康食品及母婴用品合计占比 21.3%，与 2023 年相比，泛健康品类销售同比增长 29.3%，其中功能食品增长 120%，个护品类增长 28.7% [4] 投资者问答 医保政策对非药品种销售限制 - 公司经营的所有省份对经营品类无特别限制，有完善的医保合规监管体系和内部监管系统保障合规经营 [5] 可转型门店占比及商品选品管理 - 所有门店都需转型升级，店型分为专业药房（占比 20% +）和多品类药房（占比 70% +），不同商圈做不同品类结构，集团总部通过数字化管理根据客群选品 [6][7] 专业药房调改成效 - 今年加大特药、肿瘤产品线建设，提升处方药销售和服务能力，专业药房有新增长点 [8] 门店转型升级相关问题 - 转型升级是必然趋势，改造升级以增加产品为主，对财务影响不大，不影响现金流，新业态与供应商共建合作，借助数字化逐步完成门店改造 [9]

钢铁行业运输清洁化政策与成效 行业现状与重要性 - 钢铁行业货运量从2015年36.2亿吨增长至2023年45.6亿吨，年复合增长率3% [1] - 运输环节污染物排放占全厂排放总量20%左右 [1] 超低排放改造政策 - 2019年政策要求钢铁企业大宗物料清洁运输比例不低于80%，新能源或国六标准汽车补足剩余部分 [2] - 部分地方标准更高，如上海要求清洁运输比例不低于85% [2] - 2025年全国目标为80%以上钢铁产能完成超低排放改造，重点区域需全部实现 [2] - 非重点区域如广东、江西计划2025年基本完成全省改造 [2] 超低排放改造成效 - 截至2024年底，全国171家钢铁企业完成或部分完成改造，涉及粗钢产能7.21亿吨 [3] - 清洁运输预计可减排氮氧化物17.1万吨（占运输环节56.4%）和颗粒物2.0万吨（占52.7%） [3] 绩效分级管理政策 - A级钢铁企业清洁运输比例要求不低于80%，B级企业不低于50% [4] - 地方细化标准：辽宁鼓励A级企业厂内车辆采用新能源，河北要求短流程企业2024年底前新能源车辆比例达80% [9] - 激励措施包括环境保护税减免（山西最高50%）、专项资金优先支持等 [9] 绩效分级管理成效 - 截至2023年7月，钢铁等重点行业新能源重卡使用量突破2万辆，占市场一半 [10] - 河北37家A级企业投用1.2万辆电动重卡、300多辆氢能重卡，19家企业实现铁路专用线全覆盖 [10] 未来发展方向 - 政策激励：探索绿色信贷、碳排放权交易挂钩等市场化机制 [11] - 技术应用：构建智慧物流管理平台，强化运输监管 [12] - 区域差异化：沿海地区规划水运设施，内陆加强铁路专用线建设 [12] - 技术创新：针对短倒高频率场景研发大容量电池、氢燃料技术 [13]

平台经济信用建设政策导向 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于健全社会信用体系的意见》，明确提出加强平台经济领域信用建设，为规范行业发展提供政策依据 [1] - 政策强调需与法治监管、智慧监管形成合力，以"依法监管、敏捷监管"为核心建立常态化监管机制 [1][7] 直播行业信用乱象及监管重点 - 直播行业存在虚假宣传（夸大产品功能）、售假、偷税漏税等三大典型失信行为，导致消费者信任度下降 [2] - 《意见》特别点名网络主播、自媒体、MCN机构为信用监管重点对象，要求纳入统一信用记录管理 [2][3] 信用分级管理机制设计 - 提出A级（诚信）、B级（正常）、C级（风险）三级分类标准，依据历史交易数据、用户评价、违规记录等维度动态评分 [3] - A级商户可获流量倾斜、广告优惠等激励，C级商户将面临限流、降权甚至跨平台联合封禁 [4] - 平台需运用大数据算法构建动态评分体系，同时防范信用分级可能引发的不公平竞争风险 [3][4] 跨平台信用信息共享机制 - 当前存在数据标准不统一、接口不兼容等技术壁垒，以及央地管理条块分割的体制障碍 [5] - 由国家发改委、央行牵头制定统一数据标准，明确交换范围、格式及安全要求 [5] - 采用联邦计算、数据脱敏等技术实现"数据可用不可见"，平衡信息互通与隐私保护 [6] 失信联合惩戒与退出机制 - 建立统一企业信用档案数据库，通过API接口实现跨平台信用记录实时更新，防止"换平台洗白" [7] - 严重失信企业退出时需审查未履行责任，同时设置信用修复通道避免"终身失信" [8] 监管与自律协同路径 - 建立实名注册+信用认证的准入机制，对MCN机构实行备案制 [9] - 运用AI技术实时监控内容，建立平台间数据互联的惩戒联动机制 [9] - 行业协会推动签署信用公约，建立行业信用评分标准强化自律 [10]

会议基本信息 - 会议时间为 2025 年 4 月 28 日 15:30 - 16:30，地点在一心堂药业集团股份有限公司总部，以 2024 年年报及 2025 年一季报业绩交流会形式召开 [2] - 参会投资者共 101 人，接待人有副总裁兼董事会秘书李正红、财务负责人肖冬磊和证券事务代表阴贯香 [2] 公司业绩情况 - 2024 年营业收入 180 亿元，同比上升 3.57%；归属上市公司股东净利润 1.14 亿元，同比下降 79.23%；扣非净利润 2.50 亿元，同比下降 65.83%；总资产 168 亿元，净资产 76 亿元，扣除新租赁准则变动影响后资产负债率约 45%；商誉 19.83 亿，减值准备充分 [3] - 2025 年一季度营业收入 47.67 亿元，同比下降 6.53%；归属上市公司股东净利润 1.6 亿元，同比下降 33.83% [3] - 2024 年利润分配预案为每 10 股派 3 元，预计五月底或六月上旬完成权益分派 [4] - 2024 年累计回购股份 10,401,300 股，成交总金额 134,710,701.10 元，已完成注销手续 [4][11] - 2025 年一季度以自有资金 1,500 万元及专项贷款资金 1.35 亿元回购股份 11,475,900 股，占总股本 1.96% [11] 门店情况 - 截至 2024 年 12 月 31 日，门店数 11,498 家，当年新开门店 1,867 家，搬迁 266 家，关闭 358 家 [6] - 2025 年一季度门店净减少 47 家，截至 3 月 31 日门店数量为 11,451 家，分布于云南、四川等多地 [6] - 2025 年以提升存量门店经营质量为主，新开店主要是搬迁和改造门店，推进药店分类分级管理 [6] 业务发展 零售业务 - 包括药店、药妆店与便利店，提升非药品类经营，目标是医保销售占比降至 25%以内，药品销售占比短期降至 60%附近，长期降至 50%附近 [7] - 在云南改造五百多家三代门店，试点门店非药占比从 15%提升至 40%左右，预计客流增加 50%以上 [7] 中药业务 - 涵盖道地药材、中药饮片等，目前配方颗粒品种备案产品接近 350 个，未来计划增加约 100 个产品，加快药食同源产品研发与包装升级 [7] 医养业务 - 分为与药店结合的轻诊疗诊所等三种模式，遵循“9073 战略”开展养老服务 [7] 加盟与分销业务 - 加盟业务在一心堂和本草堂体系内，本草堂有两千多家加盟门店，一心堂加盟业务推进加快但占比不大，仍以直营门店升级改造为主；分销业务涉及自有产品及加盟门店业务 [7] 市场与经营环境 消费市场变化 - 近年消费市场受线上线下、就业、医保政策等因素影响，高单价可选消费品客单价下降，产品需求改变，不同区域医保和处方药品销售政策不同 [8] 行业竞争与机遇 - 药店数量增长快，单店服务人数和产出降低，竞争激烈；但行业政策规范使部分药店退出，一心堂有并购优化机会，客流有增长空间，医保政策规范等有助于提升行业集中度 [9][10] 投资与项目建设 - 2025 年主要资本性支出包括数字化项目（计划 3 - 5 年建成全面数字化管理体系）、成都物流建设投资（建设中药饮片车间及成都总部）、中药产能扩建项目（已开工建设） [11] 数字化布局 数字化历程与现状 - 采用云服务，覆盖员工管理等多方面 [12] 数字化应用 - 拥有一心助手等数字化、智能化系统，由一心数科团队设计开发及运维，大数据应用于多方面提升内部运营效率 [12] 医保相关 医保政策影响 - 各地医保部门管理加强，审批规范，部分地方暂停或提升新开店医保审批条件，公司认为有整合优化机会；目前医保支付占比约三分之一，多数省份无门诊统筹接入，统筹基金支付占比小 [13] 处方外流与追溯码 - 国家推行电子处方流转平台，但公司涉及省份处方流转少；4 月 1 日起所有产品需有追溯码，有助于规范市场 [13] 问答环节 医保审批与扩张问题 - 医保审批收紧有影响但非核心，行业规范使很多药店退出，公司有整合机会，新开净增长药店数量减少，服务客流有增长空间 [15] 门店调改问题 - 云南约 10%存量门店今年优化调整，大部分在二三季度完成，海南等省份也在做调优方案 [16] - 所有门店有增加新顾客和商品机会，公司按专业药房和泛健康多元化药房定位进行分类分级 [17] - 调改投入主要是商品和员工知识改变，固定资产改造不影响盈利周期，改造周期短，投入带来新机会使盈利周期更短 [18] 股利分配问题 - 2024 年账面净利润 1.1 亿，结存可分配利润高，计划每 10 股派 3 元，现金分红约 1.72 亿，加上股份回购资金合计 3 亿，今年并购投入减少，现金流变好，分红或增加 [19] 数字化应用问题 - 公司数字化始于 2007 年引入 ERP 系统，目前采用云服务，有多个数字化系统，大数据应用提升运营效率，使药店经营更智能、客户管理更多元化 [20] 房租与利润率问题 - 新租赁准则使现金流变好，投入项目用募集资金，折旧摊销增加但正向现金流可覆盖，去年利润基数低，今年增幅高，有内部考核利润且高于去年 [21] 人工与房租问题 - 人工薪酬增加，房租一季度超额完成降租任务，整体房租下降 [22][23] 医保统筹与处方流转问题 - 电子处方流转平台涉及省份外流无大变化，追溯码 4 月 1 日起实施，过渡期后无码不结算；公司统筹基金占比约一个多点，部分地方处方政策导致处方药销售下降 [24] 加盟业务与利润率提升问题 - 加盟业务在一心堂和本草堂体系内，一心堂加盟推进加快但占比不大，以直营门店升级改造为主；减少药品促销，增加泛健康类产品可提升净利率 [25] DTP 药店问题 - 近一半药店有 DTP 产品，专业 DTP 药房少，去年销售产品约 380 多个，销售额不到 3 亿；今年分类分级中 DTP 产品增加，从重庆开始发展快，未来专业药房 DTP 产品销售贡献增加但毛利率低 [26][27] 医保占比问题 - 目前医保占比未稳固，约三分之一，多数省份无门诊统筹，若处方外流不推进，预计医保占比将降至 30%以下 [28]