报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊地缘形势依旧紧张，原油供应紧张格局暂未改变，亚洲地区炼厂维持低开工率，美国炼厂开工率回升，美国原油、成品油库存均下降，盘面继续维持高位震荡可能性大，操作方面，原油、燃料油日内短线交易，SC2607区间参考600 - 700元/桶 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及策略 - 供应方面，4月OPEC+原油总产量3319万桶/日，环比减少173.8万桶/日，欧佩克原油产量1898.3万桶/日，环比大降172.7万桶/日，受霍尔木兹海峡航运受阻影响，中东各产油国储油设施饱和相继减产，IEA将2026年全球石油供应增长预测为 - 390万桶/日，预计欧佩克+产油国产量下降470万桶/日，非欧佩克+产量增加82万桶/日，中东日均原油发货量降至1000万桶以下，欧佩克+虽计划增产但多数成员无法真正实现 [7] - 需求方面，IEA预计2026年全球原油需求增速为 - 42万桶/日，2026年全球炼油厂加工量将下降160万桶/日，欧佩克将2026年全球原油需求增速预期从138万桶/日下调至117万桶/日，EIA预计2026年全球石油需求平均增长20万桶/日，美国炼厂开工率回升，中国炼厂开工率下行，日韩炼厂开工率低位 [7] - 库存方面，中东国家内部库存基本满库容，全球在途原油库存回升、浮仓库存环比去化，美国原油库存去库，成品油库存大幅走低，中国港口库存偏低，IEA警告全球石油库存正以创纪录速度下降，4月原油和成品油库存以每天近400万桶的速度下降 [7] 期现市场 - 国际原油价格高位运行，美伊地缘形势反复，上周原油价格偏强运行，后期需关注美伊地缘形势进展 [15][17] - 国内SC原油走势相对国际原油偏弱，中国原油进口来源多样，运费较前期高位下行、交割品种扩容，总体内盘走势弱于外盘 [21] - B - W价差小幅震荡，中东地缘形势反复现货价格波动大，SC - 阿曼负价差再度扩大 [24] 供给端 - 钻井数量减少，4月全球油气活跃钻机数为1715台，环比减少75台，同比减少96台，美国钻机数量为545台，环比减少5台，同比减少41台 [29] - 霍尔木兹海峡通行量低位，4月中旬短时开放船舶运力回升，随后地缘形势重回紧张，美国封锁海峡出口，过境运力再度回到低位，5月中旬后有所恢复 [33] - 欧佩克原油产量大降，4月OPEC+原油总产量环比减少173.8万桶/日，欧佩克原油产量环比大降172.7万桶/日，沙特原油产量削减超200万桶/日 [36] - 中东主产国原油产量大降，伊拉克原油产量削减至不足150万桶/日，4月伊朗原油产量小幅下降，出口量降幅近70%，到5月下旬日产量可能减少多达150万桶，阿联酋原油产量前期大降，5月产量有所回升 [41][44] - 美国原油产量高位维持，截至5月8日当周，美国原油产量1371万桶/日，环比增加13.7万桶/日，同比增加32.3万桶/日，3月页岩油产量938万桶/日，占原油总产量69%左右 [53] - 中国2026年1 - 3月原油累计产量5480万吨，同比增加1.3%，1 - 3月累计进口原油14692万吨，同比增加8.61% [57] 需求端 - 2026年4月全球原油需求量为1.0315亿桶/日，环比降低0.53%，同比增加0.57%，2026年1 - 3月中国原油表观消费量累计2.01亿吨，同比增加6.91% [64] - 美国炼厂开工率检修结束后逐步回升，截至5月8日当周，开工率91.7%，环比回升1.6个百分点，同比提升1.5个百分点；中国炼厂开工率走低，开工率61.3%，环比降低1.32个百分点，同比降低6.13个百分点，处在近年同期最低位，主营炼厂和独立炼厂开工率均降低 [66][70] - 日本炼厂开工率走低，因进口原油高度依赖中东国家，地缘冲突后进口量大幅下行，国内炼厂预防性降负 [74] - 2026年1 - 3月中国汽油累计产量4066万吨，同比降低2.33%，累计出口114万吨，同比降低30%，3月出口大幅下滑，为保障国内供应安全，出口管控将延续 [76] - 2026年1 - 3月柴油累计产量5149万吨，同比增加3.52%，累计出口171万吨，同比增加17.12% [81] - 2026年1 - 3月煤油累计产量1535万吨，环比增加0.39%，同比增加1.79%，航空煤油累计出口488万吨，同比增加10.41% [84] - 中国2026年1 - 4月汽车累计产量961.4万辆，累计同比降低5.5%，其中新能源汽车累计产量428.5万辆，同比降低3.2%，新能源汽车对传统油品需求有替代效应 [88] 库存 - 5月欧佩克月报显示，经合组织3月商业石油库存环比降低2160万桶，高于去年同期2500万桶，高于近5年均值830万桶，全球在途原油库存反弹、浮仓库存降低 [91] - 截至5月8日当周，美国商业原油库存 - 430.6万桶，库欣原油库存 - 170.2万桶，美国EIA汽油库存 - 408.4万桶，馏分油库存 + 19万桶，美国炼厂开工率回升但出行需求增加，成品油总体持续去库 [93][96] - 中国原油港口库存环比反弹，同比偏低，处在同期最低位，交易所仓单库存持稳 [100] 宏观数据 未总结出有价值信息