报告行业投资评级 - 石油石化行业评级为强于大市（维持） [1] 报告核心观点 - 伊朗地缘局势高度紧张，2026年2月国际油价震荡偏强，美委关系紧张、中东局势动荡使地缘风险升温成支撑油价主因 [2] - 短期交易伊朗紧张局势，需警惕油价大幅冲高回落风险；中期油价中枢锚定基本面，布油价格中枢预计在55 - 60美元/桶左右 [8][10] - 建议关注持续发力国内油气资源勘探、增储上产目标明确、海外市场开拓潜力较大的油企，如中国石油、中国石化等 [10] 各部分总结 OPEC相关情况 - 2026年1月，OPEC 12国原油产量为28453千桶/日，环减135千桶/日，OPEC+（除无配额限制国）产量合计为37186千桶/日，较上月减少264千桶/日，伊朗、委内瑞拉等国产量环比减少明显；OPEC+计划2026年1 - 3月暂停增产计划，短期伊朗油、俄油供应或受地缘因素扰动 [11] - 2026年1月，Non - OPEC DoC原油产量为13996千桶/日，环减304千桶/日，哈萨克斯坦两大油田因电力分配系统问题阶段性停产致产量下降明显，俄罗斯受欧美制裁影响产量环减58千桶/日；预计2025 - 2027年Non - DoC国家原油供应同比增量分别为93、60、59万桶/日，主要增长动力来自美国等国 [19] - 2026年1月全球钻机总数1892台、环比增加39台，加拿大总钻机数环比增加26台，油砂产量有望提升；2026年1月美国七大页岩油产区新钻井数928口、环比增加6口，新井完工数911口、环比减少41口，库存井5015口、环增18口 [24] - OPEC预计2026年全球石油需求量为106.5百万桶/日，同比增加138万桶/日，中国石油需求量为17.1百万桶/日，同比增加20万桶/日；预计2027年全球石油需求量为107.9百万桶/日，同比增加134万桶/日，中国石油需求量为17.3百万桶/日，同比增加20万桶/日 [25] EIA相关情况 - EIA预计2025 - 2027年全球原油及相关液体燃料供需差分别为 + 270、+ 306、+ 268万桶/日，2026 - 2027年全球原油将继续累库，2026年布油均价降至58美元/桶，2027年降至53美元/桶 [28] - 2026年2月全球原油产量为79.70百万桶/日，环增10.55万桶/日，同增280.33万桶/日；预计2026年和2027年全球石油产量分别同比增加156万桶/日和90万桶/日，OPEC+增产计划2026年完成后2027年增幅或放缓，美国原油产量2027年或同比减少，南美洲新开发项目增量将占主导 [33] - 2026年2月全球石油需求量为104.47百万桶/日，环增178.66万桶/日，同增167.48万桶/日；预计2026年全球石油需求量为104.79百万桶/日，同增120万桶/日，2027年需求量为106.07百万桶/日，同比增加128万桶/日，中国和印度是消费增长主要来源 [36] IEA相关情况 - IEA测算2025年全球石油供应量同比增加310万桶/日，2026年预计同比增加240万桶/日，预计2026年全球原油产量平均为8460万桶/天，同比增加79万桶/天；2026年以来，欧佩克+维持生产配额，极端天气使北美减产，哈萨克斯坦供应中断，俄罗斯1月供应量下降35万桶/天 [37] - IEA预计2025年全球石油需求同比增长约77万桶/日、2026年同比增长约85万桶/日，中国是增长主要贡献者，石化原料产品将占2026年石油需求增长一半以上 [40] 原油及成品油动态数据 - 展示美国汽油库存、航空煤油库存、汽油日需求量等动态数据 [48] - 展示中国原油当月进口量、汽油月产量、山东地炼厂开工率等动态数据 [51] 投资建议 - 短期内伊朗局势和霍尔木兹海峡航运情况或驱动油价上行，但需警惕冲高回落风险；中期油价中枢锚定基本面，布油价格中枢预计在55 - 60美元/桶左右 [56] - 建议关注持续发力国内油气资源勘探、增储上产目标明确、海外市场开拓潜力较大的油企，如中国石油、中国石化等 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周原油受地缘因素影响震荡运行尾盘大幅走高，美伊冲突担忧仍存，临近周末美伊关系紧张刺激油价走高，资金方面多头回流；美国和以色列对伊朗发动联合军事打击，中东局势升级，霍尔木兹海峡油轮运输停滞，油价短期面临暴涨风险；操作上短线490 - 550区间操作，长线观望 [3][6][7] 根据相关目录分别进行总结 回顾 - 上周纽约交易所主力轻质原油期货价格收于每桶67.29美元，周涨1.48%；伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶73.21美元，周涨2.77%；中国原油期货SC主力合约收至502.4元/桶，周涨3.16% [3] - 周内市场关注美伊局势进展，双方进行两轮间接谈判未取得实质进展，美伊冲突担忧仍存，伊朗举行演习，美国增加军舰部署；俄罗斯、美国、乌克兰三方会谈未取得实质进展 [3] - 临近周末美伊关系愈发紧张，多国预警公民撤离，刺激油价持续走高；2月24日当周布伦特原油期货投机性净多头头寸增加57766张至320952张合约，WTI原油净多头头寸增加31369张合约至172712张合约 [3] - 2月28日美国和以色列对伊朗发动大规模联合军事打击，目标是推翻伊朗政权，伊朗反击，中东局势急剧升级 [3] - OPEC + 原计划4月增产13.7万桶/日，冲突发生后成员国可能批准三到四倍规模增产方案，但增产能力有实质约束，沙特剩余产能约180万桶/日，阿联酋有应急计划可部署至少100万桶/日增量 [4] - 受军事行动影响，霍尔木兹海峡油轮运输停滞，多家石油公司和贸易商暂停船舶通过，多个欧洲国家发布禁令，海峡受阻将冲击全球能源运输命脉 [4] 展望 - 中东局势升级，霍尔木兹海峡航运停滞，石油通行量约2000万桶/日，若中断超一周将影响全球原油陆上库存，引发油价暴涨；红海胡赛武装恢复对航运袭击，油价短期面临暴涨风险 [6] - 操作上短线490 - 550区间操作，长线观望 [7] 基本面数据 - 现货周度价格方面，英国布伦特Dtd、西德克萨斯中级轻质原油(WTI)等品种价格有不同程度上涨，涨跌幅在0.01% - 2.24%之间 [9] - 库欣库存走势显示不同时间点库存有增减变化，如12月5日库存2160.4万桶，增减30.8万桶 [10] - EIA库存走势显示不同时间点库存有增减变化，如12月19日库存42482.2万桶，增减40.5万桶 [11] 持仓数据 - CFTC基金净多持仓方面，2月24日WTI原油净多头头寸为172712张合约，较之前增加31369张合约 [17] - ICE基金净多持仓方面，2月24日ICE原油净多持仓为320952张合约，较之前增加57766张合约 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价震荡加剧，受地缘政治、美联储政策不确定性影响，若无明确减产信号或局势升级，油价反弹高度受限；PX供需预计走宽松，PTA预计价格短期震荡偏空；乙二醇短期预计震荡磨底；纯苯、苯乙烯整体维持谨慎看多 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 本周油价震荡加剧，地缘政治及美联储政策不确定，中东局势和供应中断忧虑提振油价，美国原油产量减少、库存减少及美元指数下跌形成利多支撑 [4] - OPEC+长期增产趋势未改，2026年非OPEC+产油国预计贡献120万桶/日产量增量 [4] - 若缺乏明确减产信号或地缘政治局势再度明显升级，预计油价反弹高度受限 [4] PX&PTA - 国内PX负荷无变化，加工费回落至300美元/吨附近，未来装置检修结束，供需预计走宽松，关注终端补库力度 [4] - 本周PTA装置无变化，工厂库存累库，下游开工大幅转弱，2月存在持续累库预期 [4] - 聚酯行业开工率加速下滑，检修力度超去年同期，终端需求疲软，春节前有较大回调预期，价格短期震荡偏空 [4] - 国内PX周均产能利用率89.87%，亚洲PX周度平均产能利用率79.31%，与上周持平，装置基本无变化 [10] - 明年PX新增产能全部在下半年，二季度检修计划多，远端预期较好 [10] - 委内瑞拉重质原油供应未来充足，05合约芳烃调油预期打折扣，近端PX产业层面走弱 [10] - 本周PTA现货市场价5068元/吨，较上周+21元/吨，周均产能利用率76.29%，较上周+0.46% [16] - PTA厂内库存天数3.72天，较上周增加0.16天，加工费在422元/吨，较上周+6元/吨 [16] - 随着未来PTA供应恢复、下游需求转弱，短期价格震荡偏空 [16] MEG - 月初沙特合约大船入库，近端到货多，2月中旬到货量将缩减，1 - 2月季节性累库处2021年以来高位，预期难扭转 [5] - 聚酯需求走弱，乙二醇供需失衡，装置亏损扩大，关注装置临时变动 [5] - 乙二醇价格在3600元/吨附近有支撑，中期供应过剩局面难改，短期预计震荡磨底，关注海外局势变化 [5] - 本周乙二醇华东地区价格3673元/吨，较上周-168元/吨，国内总开工61.98%，环比提升0.48% [25] - 一体化开工63.11%环比+2.25%，煤化工开工60.11%，环比降低1.45% [25] - 煤基合成制生产毛利-863元/吨，环比-149元/吨，一体化制生产毛利-177美元/吨，环比-32元/吨 [25] - 乙二醇本周到港攀升，华东地区港口库存83.6万吨，较上周增加2.4吨，2月海外多套装置停产，进口量预计环比下降 [25] - 未来供需双弱，预计乙二醇价格依旧底部震荡 [25] BZ&EB - 纯苯开工率上升，国内多套相关装置存在重启预期，整体供应量预计上升 [5] - 本周纯苯港口库存持平，仍在高位，预计苯乙烯春节期间降负荷有限，2月整体需求环比持稳，后续进入季节性累库格局，推涨动力有限 [5] - 下游3S整体开工率不高，总体呈去库态势，部分装置复产，纯苯库存高位，谨防回调风险，纯苯、苯乙烯整体维持谨慎看多 [5] - 本周纯苯国内产能利用率75.4%同比+2.4%，苯乙烯工厂产能利用率69.96%，环比+0.78% [38] - 本周纯苯-石脑油价差持稳在170美元/吨附近，江苏纯苯港口样本商业库存总量30.5万吨，较上期持平，仍在高位 [38] - 江苏苯乙烯港口样本库存总量10.86万吨，较上周期增0.8万吨，下游PS、EPS库存去化，ABS库存仍在高位，需求有一定韧性 [38] 聚酯行业 - 中国聚酯行业周度平均产能利用率79.53%，较上周-2.34个百分点，随着春节临近，多套装置检修，产量大幅下滑 [30] - 江浙织造样本企业开工率为22.47%，较上期-19.94%，终端织造订单天数平均水平6.35天，较上周-0.35天 [30] - 终端织造成品库存平均水平为26.08天，较上周减少2.72天，织造行业开工率显著下降 [30] - 原料价格高，下游对明年新单谨慎，多数厂商取消集中备货计划，转向退市观望 [30]

报告行业投资评级 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 短期油价受伊朗局势影响，美伊核谈判分歧大达成一致希望渺茫，需关注进展，伊朗油与俄油竞争激烈，解除制裁是伊朗强烈诉求 [2] 市场要闻与重要数据 - 2月6日沙特将向亚洲买家出售的主要原油等级价格下调至数年最低，沙特阿美把面向亚洲买家的“阿拉伯轻质”油价格下调30美分/桶，与3月基准油价持平，此次降价幅度低于预期，是沙特自2020年底以来最低油价水平 [1] - 英国石油寻找合作伙伴提升中东伊拉克基尔库克油田产量并分担成本，伊拉克原油资源丰富且开采简便成本低，英国石油寻求石油和天然气生产领域国际增长，放弃此前对清洁能源和净零排放的追求，协议达成时间预计持续到明年 [1] - 2月5日因美国和伊朗达成协议将在阿曼举行核谈判，原油价格在亚洲早盘时段下滑 [1] 投资逻辑 - 短期油价受伊朗局势影响，美伊核谈判分歧大达成一致希望渺茫，需关注进展，伊朗油与俄油竞争激烈，解除制裁是伊朗强烈诉求 [2] 策略 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险为俄罗斯、伊朗石油制裁松动和宏观黑天鹅事件 [3] - 上行风险为制裁油供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [3]

地缘政治与外交会谈 - 俄乌美三方于阿联酋阿布扎比举行自2022年2月乌克兰危机全面升级以来的首次安全会谈，会谈持续至24日 [1][2] - 会谈在政治小组层面分歧明显，乌克兰坚持领土问题以当前接触线为基础讨论，俄罗斯主张乌军从顿涅茨克未占领区撤出 [2] - 军事小组讨论取得进展，各方讨论了部队脱离接触、停火监督机制及设立协调中心，并同意准备相关术语定义文件 [2] - 俄罗斯代表团最初反对北约等参与监督，但最终接受由俄乌美三方参与的方案 [2] - 本轮会谈未涉及能源停火议题 [3] - 乌克兰总统泽连斯基称会谈富有建设性，中心议题是结束战争的“可能性方案”，并赞赏美方监督进程 [5][6] - 各方同意回国汇报并协调后续步骤，军方代表确定了下次会谈可能讨论的议题清单 [6] - 预计下一轮俄美乌三方会谈将于2月1日在阿联酋阿布扎比举行 [4] 美国国内事务 - 美国总统特朗普表示，美国预计将获得格陵兰岛上美军基地所在区域的“主权”，谈判“进展顺利” [7][8] - 此举不涉及全面接管格陵兰，目标是使包括皮图菲克太空基地在内的美军设施成为美国主权控制区域，但格陵兰方面表示反对 [8] - 特朗普批准美国十个州因大规模冬季风暴进入紧急状态，联邦紧急事务管理署正与各州合作应对 [9][10] - 冬季风暴侵袭美国，三分之二地区将经历极端天气，已导致超过1.3万架次航班被取消 [11] 原油市场动态 - 受地缘局势升温及美国制裁加码影响，国际油价本周上涨，布伦特原油和纽约原油价格均涨超3%，分别报收65.44美元/桶和61.29美元/桶 [12][13] - 美国财政部于1月23日对与伊朗能源和航运体系相关的多家实体及船只实施新一轮制裁，这是本月内美国第二次对伊朗实施制裁 [13] - 制裁名单新增8个实体和9艘油轮，市场担心美国可能对伊朗发动军事袭击，推动原油地缘溢价提升，同时制裁将从供给端遏制伊朗石油出口 [14] - 哈萨克斯坦部分油田因电力问题暂停生产1~2周，减少通过里海管道联盟的原油出口，1月其装船量下降一半至约80万桶/日，支撑布伦特原油价格及月差走强 [14] - 最新消息显示里海管道联盟管道有望在月底重启，届时欧洲现货贴水和布伦特原油价格存在转弱可能 [14] - 全球原油供应整体充足，俄罗斯最新四周均值发货量约为430万桶/日，低于去年四季度565万桶/日的水平 [15] - OPEC+最新四周均值发货量约2515万桶/日，低于去年四季度2730万桶/日的水平，但两者出口量仍高于近5年同期均值 [15] - 当前全球原油商业库存和炼厂库存量合计约为23.5亿桶，较去年四季度高位下降约4000万桶，全球原油水上库存仍处于13.2亿桶的高位 [15] - 中国去年12月原油进口量环比增长10%，但主营炼厂开工率处于偏低水平，海外炼厂即将进入春季检修期，整体需求缺乏亮点 [15] - IEA最新月报将2026年全球原油需求增幅上调19.4万桶/日，至93万桶/日，预计全年市场过剩量约370万桶/日，供应过剩程度略有收窄 [15] - 市场缺乏单边趋势强劲驱动，供应充足和高库存限制油价上行空间，但地缘局势不确定性提供底部支撑和短期脉冲式上涨可能，预计短期油价以区间震荡为主 [15] - 欧美针对俄罗斯、伊朗等国的制裁会抑制油品供应，加速近端库存消耗，对油价形成一定提振 [16]

文章核心观点 - 美国对委内瑞拉的军事行动及后续潜在控制，短期内对全球石油市场的冲击有限，但中长期可能通过增加该国石油产量而成为油价下行压力 [1][3][5] 事件概述与市场即时反应 - 美国总统特朗普表示已控制委内瑞拉总统夫妇，并宣称将让该国石油“恢复正常供应” [1] - 市场已基本将委内瑞拉冲突计入价格，因其当前石油日产量不足100万桶，不到全球产量的1% [1] - 分析师预计布伦特原油价格在事件后可能仅上涨1到2美元左右（甚至更低） [4] 委内瑞拉石油资源现状 - 委内瑞拉拥有全球最大的已探明石油储量，约为3030亿桶，占全球约17%，价值高达17万亿美元 [4] - 但由于管理不善、投资不足和制裁，其当前原油日产量不足100万桶，仅为先前产能的一小部分 [1][4] - 该国大部分探明储量位于奥里诺科重油带，属于高硫重质原油 [6] 短期市场影响分析 - 地缘紧张局势升级会推高风险溢价，叠加供应中断担忧，可能为原油提供上行动力 [5] - 若局势继续发酵，WTI原油和布伦特原油可能分别上冲至60和63美元/桶附近 [5] - 在全球石油市场供应过剩、需求相对疲软的背景下，委内瑞拉供应中断对油价的提振作用有限 [1] 中长期行业影响与潜在变化 - 美国行动背后是对委内瑞拉丰富原油资源的觊觎，局势稳定后可能推动其石油企业重返该国 [5] - 若委内瑞拉解除制裁并吸引外资回归，中期内石油出口量可能接近300万桶/日 [6] - 美国掌握控制权可能增加该国原油产量，从而推高全球原油总供应量，对油价构成长期利空 [1][5][6] 对美国石油行业的具体影响 - 委内瑞拉的重质原油与美国本土的轻质原油具有极强的互补性，尤其符合美国墨西哥湾沿岸炼油厂的设计处理能力 [6] - 雪佛龙是目前唯一在委内瑞拉作业的美国大型石油公司，若该国开放开采，其将成为最大受益者 [7] - 美国炼油厂此前因制裁被迫使用更昂贵或次优的替代重质原油，导致利润空间收窄，未来可能直接受益 [6] 产业投资与重塑挑战 - 伍德麦肯兹估算，在委内瑞拉实现日增产50万桶需投入150亿至200亿美元，凸显重质原油的高资本密集度 [7] - 然而，修复现有油田的每桶产能成本比圭亚那或巴西当前的深水项目低约25% [7] - 在动荡环境下，委内瑞拉石油产业的重塑过程将较为漫长 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油继续震荡运行，整体幅度不大，仍在等待更多信息出炉，俄罗斯部分原油商已开始逐步感受到制裁压力，叠加乌克兰持续不断地骚扰，后续俄罗斯原油存在供应下行的可能，美国两党对政府开门释放乐观信号，部分提振金融市场，油价亦有企稳，目前多空相持继续，中长期依然承压下行，短期继续等待地缘事件进展，SC2512预计在455 - 465区间运行，长线观望 [3] - 行情驱动为短期地缘冲突再度加强，中长期面临供应增加风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2512基本面，美国历史上持续时间最长的政府停摆可能在本周结束，一项旨在恢复联邦拨款的折中议案于周日晚些时候在参议院初步扫清障碍，但该议案要成为法律，还有许多步骤需要完成；俄罗斯在黑海的Tuapse炼油厂在本月早些时候遭遇无人机袭击后暂停了燃料出口，俄罗斯石油生产商卢克石油正面临日益严重的业务中断，因为美国要求企业在11月21日前切断与该公司业务的截止日期临近，整体影响中性 [3] - 11月10日，阿曼原油现货价为65.64美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为64.95美元/桶，基差33.29元/桶，现货升水期货，偏多 [3] - 美国截至10月31日当周API原油库存增加652.1万桶；美国至10月31日当周EIA库存增加520.2万桶，预期增加60.3万桶；库欣地区库存至10月31日当周增加30桶，前值增加133.4万桶；截止至11月10日，上海原油期货库存为346.4万桶，减少0.6万桶，偏空 [3] - 20日均线偏平，价格在均线上方，影响中性 [3] - 截至9月23日，WTI原油主力持仓多单，多增；截至11月4日，布伦特原油主力持仓多单，多减，影响中性 [3] 近期要闻 - 两家印度国有炼油企业通过招标从现货市场购买了500万桶原油，以继续寻找俄罗斯原油供应的替代品，印度斯坦石油公司已购买了200万桶WTI原油和200万桶阿布扎比穆尔班原油，预计将于1月份到货，印度芒格洛尔炼油和石化有限公司已购买100万桶巴士拉中质原油，将于1月1日至7日交割，这两家公司均已暂停购买俄罗斯石油 [5] - 美国总统特朗普表示将“在某个时候”下调对印度商品的关税税率，并称美国“非常接近”与新德里达成贸易协议，这些言论是导致美印两国关系恶化的贸易争端可能出现缓和的最新信号 [5] - 一项旨在结束政府停摆的临时拨款法案有望（美东时间）周一晚间在参议院获得通过，参议院多数党领袖约翰·图恩美东时间周一晚就临时拨款措施启动了一系列程序性投票，预计不久后将进行最终表决，除了要在参议院过关，该法案还需众议院批准并经总统特朗普签署才能重启政府 [5] - 美联储官员在是否需要进一步降息的问题上表现出分歧，圣路易斯联邦储备银行总裁穆萨莱姆对进一步宽松的前景持明确怀疑态度，旧金山联邦储备银行总裁戴利则对进一步降息表现出较开放态度，美联储理事米兰再次呼吁12月大幅降息50个基点 [5] 多空关注 - 利多因素包括中美贸易谈判有乐观信号释放、美俄会谈取消对俄制裁增加、OPEC+将在明年一季度暂停增产 [6] - 利空因素包括中东局势缓和、美国政府关停风险、OPEC+考虑继续增产 [6] 基本面数据 - 每日期货行情方面，布伦特原油前值63.63，现值64.06，涨跌0.43，幅度0.68%；WTI原油前值59.84，现值60.13，涨跌0.29，幅度0.48%；SC原油前值456.9，现值460.2，涨跌3.30，幅度0.72%；阿曼原油前值64.63，现值64.99，涨跌0.36，幅度0.56% [7] - 每日现货行情方面，英国布伦特Dtd前值63.67，现值62.60，涨跌 -1.07，幅度 -1.68%；西德克萨斯中级轻质原油(WTI)前值59.75，现值60.13，涨跌0.38，幅度0.64%；阿曼原油:环太平洋前值65.37，现值65.64，涨跌0.27，幅度0.41%；胜利原油：环太平洋前值60.93，现值60.87，涨跌 -0.06，幅度 -0.10%；迪拜原油:环太平洋前值65.00，现值65.62，涨跌0.62，幅度0.95% [9] - API库存走势显示，10月31日API库存为45043.9万桶，较之前增加652.1万桶 [10] - EIA库存走势显示，10月31日EIA库存为42116.8万桶，较之前增加520.2万桶 [12] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓方面，9月23日净多持仓为102958，较之前增加4249 [16] - 布伦特原油基金净多持仓方面，9月23日净多持仓为220579，较之前减少11592 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截止11月6日收盘国内期货主力合约涨多跌少 对二甲苯涨超3% 集运欧线跌近4% 各品种受供需、宏观、政策等因素影响呈现不同走势 部分品种预计近期偏弱震荡 部分品种维持窄幅震荡 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 国内期货主力合约涨多跌少 对二甲苯涨超3% 焦煤等涨超2% 集运欧线跌近4% 沥青跌超2% 沪深300等股指期货主力合约上涨 2年期国债期货主力合约涨0.01% 5年、10年、30年期国债期货主力合约下跌 [6][7] - 资金流向方面 焦煤2601流入7.64亿 碳酸锂2601流入4.67亿 中证1000 2512流出36.46亿 沪金2512流出7.9亿 [7] 行情分析 - **沪铜**：高开高走 日内上行 美国就业数据转好提振宏观预期 但美元走强压制上方空间 供需紧平衡提供支撑 后续废铜供应或增加 下游需求受铜价上涨抑制 沪铜小幅累库 [9] - **碳酸锂**：低开高走 日内冲高回落 上游生产积极性高 产量增加 需求依托储能电池向好 库存去化 前期大厂复产消息影响未完全消退 谨慎追涨 [11] - **原油**：欧佩克+八国12月增产 明年一季度暂停 加剧四季度供应压力 减轻一季度压力 需求旺季结束 库存增加 供应过剩 但俄罗斯出口受限等因素影响 预计价格震荡运行 [12][13] - **沥青**：开工率环比回升 排产减少 出货量增加 库存下降 受原油价格震荡等因素影响 期价偏弱震荡 [14] - **PP**：下游开工率环比回升 企业开工率中性偏低 标品拉丝生产比例下跌 石化库存中性 新增产能投产 下游旺季但塑编开工回落 预计偏弱震荡 [15][16] - **塑料**：开工率中性 下游开工率下降 石化库存中性 新增产能投产 农膜旺季但成色不及预期 预计偏弱震荡 [17] - **PVC**：开工率增加 下游开工率小幅提升 出口预期减弱 库存偏高 房地产改善需时间 新增产能投产 预计偏弱震荡 [18] - **焦煤**：高开低走 日内上涨 供应端收紧 库存向下传导 下游需求弱 供需双弱 维持高位整理 [19][20] - **尿素**：低开高走 日内偏强 日产回升 供应宽松 下游需求低价补库 厂内库存增加 预计窄幅震荡 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 以色列与哈马斯停火协议、美国政府停摆及特朗普或制裁俄罗斯等因素使原油市场偏空，虽基差显示现货升水期货偏多但库存增加、盘面和主力持仓综合来看原油后市压力大，短线460 - 470区间运行，长线多单离场 [3] 各目录总结 每日提示 - 原油2511基本面受以色列与哈马斯停火、美国政府停摆及特朗普或制裁俄罗斯影响偏空，基差显示现货升水期货偏多，库存增加偏空，盘面20日均线偏下价格在均线下方偏空，主力持仓中性，预期后市压力大，短线460 - 470区间运行，长线多单离场 [3] 近期要闻 - 以色列政府批准与哈马斯停火协议，为暂停敌对行动和释放人质铺平道路 [5] - 纽约联储总裁威廉姆斯支持美联储今年继续降息，美联储理事巴尔认为进一步降息应谨慎 [5] - 美国对约100名个人、实体及船只实施制裁，包括一家中国独立炼厂和码头营运商 [5] 多空关注 - 利多因素为俄乌冲突对炼厂与油田带来威胁 [6] - 利空因素为中东局势缓和、美国政府关停风险、OPEC + 考虑继续增产 [6] - 行情驱动是短期地缘冲突减弱，中长期面临供应增加风险 [6] 基本面数据 - 每日期货行情：布伦特原油结算价从68.58涨至69.22，涨幅0.93%；WTI原油从64.98涨至65.72，涨幅1.14%；SC原油从494.5跌至480.5，跌幅2.83%；阿曼原油从70.61跌至70.53，跌幅0.11% [7] - 每日现货行情：英国布伦特Dtd结算价从70.59涨至72.09，涨幅2.12%；WTI原油从64.98涨至65.72，涨幅1.14%；阿曼原油环太平洋结算价从70.83涨至70.88，涨幅0.07%；胜利原油环太平洋从66.09涨至66.72，涨幅0.95%；迪拜原油环太平洋从70.80跌至70.71，跌幅0.13% [9] - API库存：截至10月3日当周增加278万桶，预期增加225万桶 [3] - EIA库存：至10月3日当周增加371.5万桶，预期增加188.5万桶，库欣地区库存当周减少76.3万桶，前值减少27.1万桶 [3] 持仓数据 - 截至9月23日，WTI原油主力持仓多单且多增；截至9月30日，布伦特原油主力持仓多单且多减 [3] - WTI原油基金净多持仓有增减变化，如7月22日至9月23日期间数值有波动 [17] - 布伦特原油基金净多持仓同样有增减变化，如7月29日至9月30日期间数值有波动 [19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应压力增加及地缘担忧缓解对油价带来较大下行压力，美国政府关门风险大增进一步压制油价，预计今日原油低位运行，短线475 - 485区间运行，长线多单轻仓持有[3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2511基本面受特朗普加沙和平提议获以方支持但哈马斯态度未知、特朗普与民主党避免政府停摆会议无进展、OPEC + 可能10月5日会议批准新一轮至少13.7万桶/日原油产量上调影响偏空[3] - 9月29日阿曼和卡塔尔海洋原油现货升水期货，基差24.46元/桶，偏多[3] - 美国截至9月19日当周API原油库存减少382.1万桶，EIA库存减少60.7万桶，库欣地区库存增加17.7万桶，上海原油期货库存9月26日为540.1万桶不变，偏多[3] - 20日均线偏平，价格在均线上方，中性[3] - 截至9月16日，WTI和布伦特原油主力持仓多单且多增，偏多[3] 近期要闻 - OPEC + 考虑将产量提升至下月计划增加的13.7万桶/日之上，虽可能使市场供大于求，但也让各成员国产能是否到极限受关注，分析师认为10月5日会议决定11月增产13.7万桶/日可能性大，未来增产幅度或低于公布数字，原油仍有望月度和季度上涨，地缘政治紧张支撑油价，战争溢价或部分消除[5] - 周一地缘政治风险下降，特朗普宣布以方同意结束加沙冲突“20点计划”，伊拉克北部原油出口恢复[5] - 沙特预计提高11月对亚洲买家原油售价，旗舰阿拉伯轻质原油官方售价可能上调每桶20 - 40美分[5] 多空关注 - 利多因素为美国对俄能源出口进行二级制裁、中东局势恶化[6] - 利空因素为欧盟内部对俄油禁入未统一意见、美国政府存关停风险、OPEC + 考虑继续增产[6] - 行情驱动为短期地缘冲突回升，中长期面临供应增加风险[6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特、WTI、SC原油和阿曼原油前值分别为68.58、64.98、488.9、70.61，现值为69.22、65.72、489.1、70.53，涨跌为0.64、0.74、0.20、 - 0.08，幅度为0.93%、1.14%、0.04%、 - 0.11%[7] - 现货行情方面，英国布伦特、西德克萨斯中级轻质原油、阿曼原油、胜利原油、迪拜原油前值分别为70.59、64.98、70.83、66.09、70.80，现值为72.09、65.72、70.88、66.72、70.71，涨跌为1.50、0.74、0.05、0.63、 - 0.09，幅度为2.12%、1.14%、0.07%、0.95%、 - 0.13%[9] - API库存7月11日至9月19日有增有减，9月19日库存为44445.3万桶，减少382.1万桶[10] - EIA库存7月18日至9月19日有增有减，9月19日库存为41475.4万桶，减少60.7万桶[12] - 供需平衡表展示了2023 - 2026年各阶段供需缺口、原油产量和Call on OPEC + 数据[19] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓7月22日至9月23日有增有减，9月23日净多持仓为102958，增加4249[16] - 布伦特原油基金净多持仓7月22日至9月23日有增有减，9月23日净多持仓为220579，减少11592[18]