近期，港股创新药板块再掀涨停潮。三叶草生物-B四天暴涨65%，中生制药、石药集团等传统药企纷纷 走强，市场情绪陡然升温。上证创新药指数自4月以来涨幅已超过50%，成为年内最强主题之一。在这 样一片火热中，健康元和旗下丽珠医药的股价涨幅却仅约20%，显得"异常冷静"。但冷静的背后，或许 正孕育一场价值重估的暗涌。 在资本竞逐传统大赛道之际，健康元选择了一条看似"冷门"的吸入制剂之路，却悄然搭建起一个潜力巨 大的呼吸版图。这种"不凑热闹"的坚持，正在随着全球巨头的举动被重新认知。 默沙东收购激起千层浪，健康元踩对"呼吸节奏" 6月，默沙东以100亿美元收购呼吸药企Verona Pharma，成为全球医药圈最轰动的事件。这家标的公司 的核心产品Ohtuvayre?，是20年来首个用于COPD（慢性阻塞性肺病）的新机制疗法——PDE3/4双靶点 吸入抑制剂。收购消息一出，吸入制剂这一相对冷门的领域被瞬间拉入主流视野，投资者也开始将目光 投向那些早已布局此赛道的企业。 健康元便是其中的佼佼者。早在默沙东收购消息之前，公司就已构建出全球领先的吸入制剂矩阵。旗下 PDE4吸入制剂聚焦轻中度COPD患者，旨在精准抑制肺部炎症 ...

公司概况 - 长风药业股份有限公司向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中信证券和招银国际 [1] - 公司专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化，产品组合覆盖广泛患者群体及治疗领域 [3] - 核心产品CF017（吸入用布地奈德混悬液）是中国销量最高的吸入药物类别，2021年5月获批后迅速纳入国家集采，2024年市场份额达16% [3] 产品管线与市场拓展 - 公司正在推进20多个候选产品的全球开发，覆盖中国、美国等主要市场及东南亚、南美等新兴市场 [3] - 探索创新剂型如脂质体及siRNA，并扩展治疗领域至中枢神经系统疾病及抗感染等新领域 [3] - 2024年5月获得FDA批准上市GW006（治疗COPD的阿福特罗雾化溶液） [4] - CF018（氮斯汀氟替卡松鼻喷雾剂）为中国首个获批治疗中重度过敏性鼻炎的药物，2023年纳入国家医保目录后已进入500多家医院 [5] 商业化进展 - CF017覆盖中国超10000家医疗机构 [4] - 2022-2024年收益持续增长，分别为3.49亿元、5.56亿元、6.08亿元人民币 [5] - 同期毛利分别为2.67亿元、4.58亿元、4.91亿元，毛利率维持在80%左右 [5][6] 财务表现 - 2022年亏损4940万元，2023年扭亏为盈实现净利润3173万元，2024年净利润小幅下降至2109万元 [6] - 研发开支占比逐年下降，从2022年的30.7%降至2024年的20.0% [6] - 销售及分销开支占比稳定在38%-40%，行政开支占比从31.5%降至21.2% [6]