市场研究机构CounterpointResearch此前表示，存储市场已进入"超级牛市"阶段，当前行情甚至超越了 2018年的历史高点。在AI与服务器容量需求持续激增的推动下，供应商议价能力已达到历史最高水 平。预计2025年Q4存储价格将飙升40%–50%；2026年Q1还将再涨40%–50%，2026年Q2预计再上涨约 20%。 智通财经APP获悉，周二，存储板块盘前普涨，美光科技(MU.US)涨逾4%，西部数据(WDC.US)涨逾 2%，SanDisk(SNDK.US)、希捷科技(STX.US)涨逾1%。消息面上，进入2026年，存储市场涨价势头不 减。存储涨价潮蔓延，多家厂商继续涨价，值得注意的是，这一轮涨价潮，正从存储芯片本身，蔓延至 代工与封测环节，甚至被动元器件等基础件也有共振普涨。 ...

核心观点 - 全球存储芯片市场因AI需求激增而出现严重的供需失衡，主要制造商采取激进的定价策略，引领全行业进入价格上涨周期，此轮行情由结构性需求驱动，并已蔓延至产业链中下游 [1][2][3][4] 行业供需与价格动态 - **价格大幅上调**：三星电子在第一季度将NAND闪存供应价格上调了100%以上，远超市场预期 [1] - **全行业集体行动**：市场份额排名第一和第二的三星电子与SK Hynix均采取类似定价策略，显示卖方市场强大议价能力 [1] - **持续上涨预期**：市场预计价格上涨势头将在第二季度延续甚至贯穿全年，三星已着手与客户就第二季度NAND价格进行新一轮谈判 [1] - **历史性涨幅预测**：研究机构Counterpoint Research预计2025年Q4存储价格将飙升40%–50%，2026年Q1再涨40%–50%，2026年Q2预计再上涨约20% [2] - **广泛参与涨价**：即使是市场排名第五的SanDisk也计划将NAND价格上调100%，全行业全面提价已成定局 [2] - **近期价格涨幅**：TrendForce预计常规DRAM在2026年Q1价格环比增长55%-60%，NAND预计环比增长33%-38% [4] - **极端锁价方案**：闪迪曾向客户提出100%现金预付的长期锁量方案，最长或涉及3年合约，其2026年Q1合约价格最高或有近翻倍增长，高于市场30%-40%的预期 [4] 驱动因素分析 - **AI驱动的结构性需求**：本轮上涨由AI算力革命驱动，AI训练与推理服务器对DRAM与NAND的需求量相较于传统服务器往往高出数倍 [3] - **供给端结构性变化**：三星、美光、SK海力士等厂商加速向高端存储产品（如HBM）倾斜，导致中低端NAND与DRAM产能被结构性压缩，放大供需缺口 [3] - **库存处于历史低位**：存储厂商经历了长时间的去库存过程，当前渠道与客户库存均处于历史低位，需求回暖时价格弹性显著放大 [3] 产业链蔓延效应 - **涨价向上游传导**：存储合约/现货价格涨幅超预期后，涨价逐步蔓延至代工和封测等环节 [4] - **封测代工产能吃紧**：以台系封测厂力成、南茂为例，随着美光等大客户需求增长，委外订单比重增加，稼动率持续提升，并计划在2026年陆续给客户涨价 [4] - **国内环节同步紧张**：从国内存储代工和封测渠道了解到，普遍存在产能吃紧和价格上调的现象 [4] - **潜在蔓延领域**：后续可观察与存储紧密相关的配套芯片（如主控芯片、接口芯片）是否会同步出现涨价现象 [6] 公司业绩与市场展望 - **三星电子业绩预告**：2025年Q4预计营业收入约93万亿韩元，同比+23%/环比+8%；预计营业利润约20万亿韩元，同比+208%/环比+64% [5] - **佰维存储业绩预告**：2025年Q4预计营收34-54亿元，中值同比+165%/环比+86.8%；归母净利润8.2-9.7亿元，中值环比+249.6%；扣非净利润7.8-9.2亿元，中值环比+299.1% [5] - **密集财报季来临**：1月末和2月初，海力士、三星、闪迪、西部数据等公司将披露最新业绩和展望 [6] - **机构看好行业周期**：中银国际认为AI与数据扩张推动存储进入新周期，供需紧张致价格持续上涨，HBM等新技术迭代需求旺盛，给予行业强于大市评级 [6] 相关公司业务概况 - **兆易创新**：核心产品涵盖专用型存储芯片（NOR Flash、NAND Flash、利基型DRAM）、MCU等，2024年NOR Flash全球第二、中国内地第一（18.5%市场份额），SLC NAND Flash及MCU均为中国内地第一 [7] - **中芯国际**：第三季度销售收入为23.82亿美元，同比增长9.7%；毛利率为22%，环比上升1.6%；产能利用率上升至95.8%，环比增长3.3%；其嵌入式存储平台向车规、工业MCU领域拓展，特色存储Nor、NAND提供高可靠性平台 [8] - **上海复旦**：业务囊括安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、FPGA四大类产品线，并通过控股子公司华岭股份提供芯片测试服务 [8]

存储板块市场表现 - 周三存储板块持续走强，美光科技(MU.US)和西部数据(WDC.US)股价上涨超过5% [1] - SanDisk(SNDK.US)股价上涨超过4%，希捷科技(STX.US)股价上涨超过1% [1] - 相关公司股价齐创历史新高 [1] 行业周期与需求驱动 - 存储市场已进入"超级牛市"阶段，当前行情甚至超越了2018年的历史高点 [1] - AI与服务器容量需求持续激增，是推动市场的主要因素 [1] - 供应商议价能力已达到历史最高水平 [1] 未来价格预测 - 预计2025年第四季度存储价格将飙升40%–50% [1] - 预计2026年第一季度存储价格还将再上涨40%–50% [1] - 预计2026年第二季度存储价格将再上涨约20% [1]

行业市场表现 - 存储板块持续走强，多家公司股价创历史新高，其中美光科技与西部数据涨幅超过5%，SanDisk涨幅超过4%，希捷科技涨幅超过1% [1] 行业核心观点 - 研究机构Counterpoint Research认为存储市场已进入“超级牛市”阶段，当前行情甚至超越了2018年的历史高点 [1] - 在人工智能与服务器容量需求持续激增的推动下，供应商的议价能力已达到历史最高水平 [1] 行业价格预测 - 预计2025年第四季度存储价格将飙升40%至50% [1] - 预计2026年第一季度存储价格还将再上涨40%至50% [1] - 预计2026年第二季度存储价格将再上涨约20% [1]

公司业绩与奖金 - 公司宣布向全体员工发放人均约1.36亿韩元（约合人民币64万元）的年终绩效奖金，创下公司成立以来最高纪录 [2] - 巨额奖金的直接原因是公司与工会达成新劳资协议，废除奖金上限，改为将年度营业利润的10%纳入奖金池 [3] - 奖金的根本支撑是公司亮眼业绩，市场预期公司2025年营业利润将逼近45万亿韩元（约合人民币2127.15亿元），从而形成约4.5万亿韩元（约合人民币212.72亿元）的奖金池，按3.3万名员工计算得出人均奖金 [3] - 员工可选择将最高50%的奖金兑换为公司股票，持有满一年可额外获得15%现金奖励，以1亿韩元奖金计算，顶格持股可获750万韩元额外收益 [3] 存储市场与公司股价表现 - 全球存储市场经历巨大波动，自2025年7月起，DDR5内存价格涨幅超300%，服务器用高端内存条单价逼近5万元，HBM价格突破5000美元/颗 [3] - 有机构认为存储市场已进入“超级牛市”，行情超越2018年历史高点，在智能汽车、自动驾驶、AI与服务器需求推动下，供应商议价能力达历史最高水平 [4] - 预计2026年一季度内存价格还将再涨50%左右，二季度预计再上涨约20% [4] - 公司股价从2024年底约20.4万韩元飙升至2025年底约76万韩元，全年涨幅约275%，成为全球表现最佳芯片股之一 [4] - 摩根大通维持公司“增持”评级，将2026年12月目标价从80万韩元上调至100万韩元，预计未来3至6个月强劲定价动能将推动盈利预期上调，2026至2027财年每股收益有20%至25%向上增长空间 [4] 汽车存储业务增长 - 汽车存储业务需求增速尤为强劲，是公司逆袭刷新营收利润的关键之一 [5] - 智能汽车发展下，车用内存成为“黄金赛道”，自动驾驶、智能座舱等技术发展导致对高性能内存需求呈井喷式增长 [5] - L3级自动驾驶车型的DRAM内存需求量是上一级辅助驾驶车型的若干倍，L4级自动驾驶测试车型的单台车规级存储需求更是非比寻常 [5] - 传统车用内存性能难以满足需求，高端内存凭借高带宽、低延迟优势成为智能汽车“刚需” [5] - 公司汽车内存业务大幅增长源于其深厚技术积累与持续创新，采用双轨并行策略，并已拿下汽车功能安全最高等级ASIL-D认证 [6] - 公司车用LPDDR5X是传统领域产品，而HBM技术则是打入汽车内存新赛道的“奇兵” [6] - 公司全球首发的12层HBM4产品单封装容量高达36GB，带宽突破2TB/s，相比上一代HBM3E性能提升幅度超60% [6] 技术合作与产能布局 - 公司敏锐察觉HBM技术在汽车领域巨大潜力并重点培育，谷歌旗下Waymo已采用其HBM2E内存用于高级别自动驾驶路测 [7] - 与Waymo的成功合作为公司打开与英伟达、特斯拉等其他自动驾驶解决方案巨头合作的大门，有望进一步扩大HBM技术在汽车领域的应用 [7] - 公司在技术创新同时全力推进产能扩张，规划从2023年到2026年三年间大幅增加DRAM月投片量 [7] - 公司将超过三分之一的老生产线进行改造，用于生产高端产品，以优化产能结构并提升整体产能效益 [7] 行业竞争格局与未来展望 - 从L2级到L4级自动驾驶的进阶过程中，车辆对内存性能的需求呈指数级攀升 [8] - 在全球DRAM市场，三星、SK海力士、美光三巨头长期占据主导地位，形成高度垄断格局，共同占据超90%的市场份额 [8] - 在AI与智能汽车需求红利叠加下，公司通过产品涨价策略有望进一步提升利润空间 [8] - 随着AI与智能汽车融合深化，内存市场竞争将愈发激烈，“技术创新+产能布局+生态绑定”或将成为未来市场竞争制胜关键 [8] - 在全球内存市场被三巨头高度垄断的格局下，国产内存企业面临如何突破技术封锁、实现产能扩张、打破市场壁垒的问题 [9]

公司绩效与奖金计划 - 公司计划向全体员工发放人均1.36亿韩元（约合64万元人民币）的绩效奖金，创公司成立以来最高纪录 [1] - 巨额奖金源于公司与工会达成的新劳资协议，废除了奖金上限，改为将年度营业利润的10%纳入奖金池 [1] - 基于市场对2025年营业利润45万亿韩元（约合2127.15亿元人民币）的预期，奖金池总额达4.5万亿韩元（约合212.72亿元人民币），按3.3万名员工计算得出人均奖金 [1] - 奖金发放采用结构化模式：80%于1月底即时兑现，剩余20%分两年递延支付并享受每年10%利息收益 [1] - 员工可选择将最高50%的奖金兑换为公司股票，持有满一年可额外获得15%现金奖励 [1] 公司财务与市场表现 - 2025年第三季度销售额达24.45万亿韩元，环比增长10%，同比增长39% [2] - 2025年第三季度营业利润达11.38万亿韩元，环比增长24%，同比增长62% [2] - 2025年第三季度营业利润率飙升至47%，创历史峰值 [2] - 公司股价从2024年底约20.4万韩元飙升至2025年底约76万韩元，全年涨幅约275%，成为全球表现最佳的芯片股之一 [2] 行业市场动态 - 自2025年7月起，DDR5内存价格涨幅超过300% [2] - 服务器用高端内存条单价逼近5万元，HBM（高带宽内存）价格突破5000美元/颗 [2] - 存储市场已进入“超级牛市”阶段，当前行情超越了2018年的历史高点 [2] - 在AI与服务器需求激增推动下，供应商议价能力达到历史最高水平 [2] - 预计2025年四季度存储价格将飙升40%–50%，2026年一季度将再涨40%–50%，2026年二季度预计再上涨约20% [2] 机构观点与预期 - 摩根大通分析团队维持对公司“增持”评级，并将2026年12月的目标价从80万韩元上调至100万韩元 [3] - 分析师指出未来3至6个月内强劲的定价动能将推动盈利预期上调 [3] - 预计2026至2027财年的每股收益（EPS）将有20%至25%的向上修正空间 [3]

公司内部激励计划 - 公司为员工提供“股东参与计划”，允许员工将年终奖的最多50%以公司股票形式领取 [1] - 员工持有该计划股票满一年，将获得相当于购买金额15%的额外现金奖励 [1] - 该计划于2024年因行业低迷而推出，但因当年未发绩效奖金而未能实施，从去年开始向员工提供选择 [1] - 根据新的劳资协议，绩效奖金发放上限规定（最高1000%）已被废除，改为以上一年度营业利润的10%作为年终奖池 [1] - 新奖金协议规定，奖金池的80%在当年发放，剩余20%分两年递延发放，并享受每年10%的利息 [1] - 鉴于公司2024年全年营业利润预计为45万亿韩元，员工总数3.3万人，预计每位员工绩效奖金约为1.36亿韩元（约64万元人民币） [1] 公司财务与市场表现 - 公司2025年第三季度销售额达24.45万亿韩元，环比增长10%，同比增长39% [2] - 公司2025年第三季度营业利润达11.38万亿韩元，环比增长24%，同比增长62% [2] - 公司2025年第三季度营业利润率飙升至47%，创历史峰值 [2] - 公司股价在2025年内涨幅达275% [2] - 公司表示其2026年的全部芯片产能已售罄 [2] - 摩根大通维持对公司“增持”评级，并将2026年12月目标价从80万韩元上调至100万韩元 [4] - 分析师预计未来3至6个月内强劲的定价动能将推动盈利预期上调，2026至2027财年每股收益（EPS）有20%至25%的向上修正空间 [4] 存储器行业动态 - 自2025年7月起，DDR5内存价格涨幅超过300% [2] - 服务器用高端内存条单价逼近5万元 [2] - HBM（高带宽内存）价格突破5000美元/颗 [2] - 行业分析指出存储市场已进入“超级牛市”阶段，当前行情超越了2018年的历史高点 [2] - 在AI与服务器需求推动下，供应商议价能力达到历史最高水平 [2] - 预计2025年第四季度存储价格将飙升40%–50% [2] - 预计2026年第一季度存储价格还将再涨40%–50% [2] - 预计2026年第二季度存储价格将再上涨约20% [2]

公司绩效与奖金计划 - 全球内存巨头SK海力士将向全体员工发放创纪录的绩效奖金，人均超1.36亿韩元（约合64万元人民币）[1] - 奖金计划源于2024年9月达成的历史性劳资协议，废除了奖金上限，改为将年度营业利润的10%纳入奖金池[1] - 基于市场对2025年营业利润逼近45万亿韩元（约合2127.15亿元人民币）的一致预期，奖金池总额达4.5万亿韩元（约合212.72亿元人民币），按3.3万名员工平均核算[1] - 奖金发放采用结构化模式：80%于1月底业绩公布后即时兑现，剩余20%分两年递延支付并每年享受10%利息收益[1] - 员工可选择将最高50%的奖金兑换为公司股票，持有满一年可额外获得15%现金奖励，例如1亿韩元奖金顶格持股可获750万韩元额外收益[1] - 此项“股东参与计划”曾因2024年行业低迷未能实施，于2025年随业绩回暖正式落地[1] 公司财务业绩表现 - SK海力士2025年第三季度销售额达24.45万亿韩元，环比增长10%，同比增长39%[2] - 2025年第三季度营业利润达11.38万亿韩元，环比增长24%，同比增长62%[2] - 2025年第三季度利润率飙升至47%，创下历史峰值[2] 存储器行业市场动态 - 自2025年7月起，全球存储器市场经历前所未有的波动，DDR5内存价格涨幅超300%[3] - 服务器用高端内存条单价逼近5万元，HBM（高带宽内存）价格突破5000美元/颗[3] - 存储市场已进入“超级牛市”阶段，当前行情超越了2018年的历史高点[3] - 在AI与服务器容量需求激增推动下，供应商议价能力达到历史最高水平[3] - 预计2025年四季度存储价格将飙升40%–50%，2026年一季度将再涨40%–50%，2026年二季度预计再上涨约20%[3] 公司股价与市场预期 - SK海力士股价从2024年底的约20.4万韩元飙升至2025年底的约76万韩元，全年涨幅约275%，成为全球表现最佳的芯片股之一[3] - 摩根大通分析团队维持对SK海力士的“增持”评级，并将2026年12月的目标价从此前的80万韩元上调至100万韩元[3] - 分析师指出，未来3至6个月内强劲的定价动能将推动盈利预期上调，预计2026至2027财年的每股收益将有20%至25%的向上修正空间[3]

文章核心观点 - AI算力需求激增引发存储芯片供需严重错配，导致存储芯片价格自2025年下半年起进入“超级牛市”，涨幅远超历史高点，并已传导至消费电子终端产品，行业分析师预计此轮涨价周期可能持续至2026年末甚至2027年 [1][7][8] 存储芯片价格涨幅 - 2025年9月以来，DDR5内存条价格上涨超300%，DDR4内存条涨幅超150% [1] - 内存条与硬盘价格“一天一个价”，有产品与去年相比涨了三四倍，每天约涨40元 [1] - 具体产品方面，铠侠2T硬盘价格从12月初约1000元涨至1500元，金百达32*2内存条从3000元涨至4500元，涨幅均在50%左右 [2] - 海力士DDR5 256GB服务器内存条在10天内两次调价，从38999元/条涨至47999元/条，涨幅约23% [2] - 存储模组厂预计产品在1月份还将上涨10%-15% [3] 对PC及服务器装机成本的影响 - 存储部件价格变动导致一台总价约12500元的电脑，在一个月间装机成本增加25% [2] - 供应链交易条件收紧，厂商建议客户“尽早采购” [2][3] 对消费电子终端产品的影响 - 存储涨价已影响手机、电视等消费电子厂商的产品上架节奏，并可能影响本年度整体出货量 [4] - PC端头部厂商联想、戴尔、惠普等笔电集体调价约500-1500元，多款国产手机新品较上一代涨价约100-600元 [4] - 有售价5000元左右的笔记本电脑涨价500元 [4] - 手机出现配置降级（如内存从16G变为12G）或优惠幅度明显减少的变相涨价现象 [5][6] - 举例：某品牌手机，同内存和存储空间下，2025年上半年款叠加优惠后约1900元，而2026年初新款类似配置售价约2300元，差价达400元 [6] AI需求激增是核心驱动因素 - AI服务器对内存的需求量是普通服务器的8-10倍，目前已消耗全球内存月产能的53% [1][7] - 海量高端存储需求直接挤压了消费级内存的产能分配 [1][7] - 英伟达新一代技术平台引入BlueField-4技术，将GPU显存中的上下文数据转移至SSD，改变了硬件需求结构 [7] - 新平台中，每个GPU在原有1TB内存基础上，额外增加16TB的SSD存储需求 [7] - AI推理瓶颈从“计算能力”转向“上下文存储能力”，驱动数据中心对大容量、高性能企业级SSD需求呈指数级上升 [7] 行业展望与市场预测 - 存储市场已进入“超级牛市”阶段，当前行情超越了2018年历史高点 [1] - 存储价格真正全面、宽基的强上行大概率在2026年兑现，周期核心驱动是需求错配、资本开支与技术迁移，可能持续到2026年末甚至2027年 [8] - 多家投行预测，2026年服务器DRAM的平均销售价格（ASP）最高将同比上涨144% [8] - 花旗预计三星电子2026年营业利润将达155万亿韩元，较去年增长253%；摩根士丹利预计SK海力士2026年营业利润为148万亿韩元，较去年激增224% [8] - 存储芯片供应短缺预计将在2026年持续并维持更久 [10] 相关公司市场表现 - 行业龙头美光科技自2025年下半年起股价从100美元出头涨至超360美元，半年多时间翻了3倍，总市值达到4083亿美元 [8] - 美光科技交出强于预期的FY26Q1财报并给出强劲指引，以美光为代表的存储IDM厂商将大为受益 [10]

核心观点 全球存储市场正经历由AI算力需求爆发驱动的“超级牛市”，存储芯片价格（尤其是服务器内存）因供需格局剧变而飙升，并已传导至消费电子产业链，导致下游产品成本和价格上涨，部分厂商甚至调整了生产和发布计划 [11][15][17][20] 存储市场价格变动 - **消费级存储产品价格大幅上涨**：以华强北市场为例，铠侠2T硬盘价格从12月初约1000元涨至1500元，金百达32*2内存条从3000元涨至4500元，涨幅均在50%左右 [1] - **服务器内存价格涨幅惊人**：海力士DDR5 256GB服务器内存条在10天内价格从38999元/条涨至45999元/条再到47999元/条 [3] - **价格持续快速上行**：自2025年7月以来，DRAM价格多数品类涨幅超过100%，DDR4与DDR5内存年内已涨价2-3倍，进入2026年后涨价节奏加快 [19] - **未来价格预期继续上涨**：调研机构Counterpoint数据显示，2025年Q4内存价格飙升40%–50%，预计2026年Q1再涨40%–50%，Q2预计再上涨约20% [20] 对下游产业的影响 - **个人电脑装机成本显著增加**：因存储部件涨价，一台总价约12500元的电脑装机成本在一个月间增加25% [2] - **下游企业采购成本压力巨大**：一家年采购量近一百万条内存条的计算机设备解决方案公司，因内存条涨价导致采购成本大幅上升 [6] - **消费电子厂商生产与定价承压**：存储涨价已影响手机、电视等消费电子厂商的产品上架节奏，部分厂商选择上调产品价格或推迟、取消新品发布 [3][9] - **终端需求可能受抑制**：电脑组装商因成本上升而提高服务价格，导致部分客户减少采购计划；分析人士认为存储涨价会影响本年度消费电子产品的整体出货量 [3][7] 涨价核心驱动因素 - **AI算力需求爆发引发产能重新分配**：全球AI数据中心建设加码，AI服务器对内存的需求量是普通服务器的8-10倍，目前已消耗全球内存月产能的53% [11][15] - **芯片制造商战略调整**：主要芯片制造商优先生产用于AI数据中心的高带宽内存（HBM），导致全球硅晶圆产能出现战略性转移，挤压消费级DRAM内存的产能分配 [13][15] - **具体项目需求激增**：某半导体存储企业参与的智算中心项目，对内存条的需求量从一期1万多条飙升至二期规划的8万条 [13] - **大模型迭代加速需求**：大模型每六到七个月迭代一次，每次迭代意味着对算力和存储的需求成倍增加 [13] 行业现状与未来展望 - **市场进入“超级牛市”**：存储市场当前行情已超越2018年历史高点，供应商议价能力达到历史最高水平 [17][20] - **业内认为涨价周期仍未触顶**：多位业内人士判断，本轮“史上最强”涨价周期仍未触顶 [19] - **厂商扩产但产能释放需要时间**：多家存储芯片企业公布扩产计划，但由于产能释放需要时间周期，内存紧缺的状态可能还会维持一段时间 [17] - **历史涨幅对比**：TrendForce集邦咨询数据显示，2025年9月以来，DDR5内存条价格上涨超300%，DDR4内存条涨幅也超150% [6]