报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品情绪转暖,聚酯跟随上涨;聚酯下游负荷在降负预期下仍维持91.3%水平,但实际产量创新高,7月瓶片和短纤将进入检修周期;PTA现货宽松,到港量增加,因利润压缩聚酯补货意愿不高 [2] 报告数据总结 原料价格 - PTA现货价格从4720涨至4730,涨幅10 [2] - MEG内盘价格从4400涨至4437,涨幅37 [2] - PTA收盘价从4706涨至4714,涨幅8 [2] - MEG收盘价从4351涨至4372,涨幅21 [2] 短纤数据 - 1.4D直纺涤短从6680降至6635,降幅45 [2] - 短纤基差从130降至105,降幅25 [2] - 8 - 9价差从136涨至154,涨幅18 [2] - 涤短现金流从240涨至246,涨幅6 [2] - 1.4D仿大化价格维持5760不变 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从920降至875,降幅45 [2] 瓶片数据 - 华东水瓶片从5909涨至5915,涨幅6 [2] - 热灌装聚酯瓶片从5909涨至5915,涨幅6 [2] - 碳酸级聚酯瓶片从6009涨至6015,涨幅6 [2] - 外盘水瓶片价格维持780不变 [2] - 瓶片现货加工费从399降至384,降幅14.95 [2] 纱线数据 - T32S纯涤纱价格维持10510不变 [2] - T32S纯涤纱加工费从3830涨至3875,涨幅45 [2] - 涤棉纱65/35 45S价格维持16280不变 [2] 其他数据 - 棉花328价格从15180涨至15390,涨幅210 [2] - 涤棉纱利润从1113降至1064,降幅49.55 [2] - 原生三维中空(有硅)从7100降至7085,降幅15 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从390降至354,降幅35.95 [2] - 原生低熔点短纤从7415降至7395,降幅20 [2] 负荷与产销数据 - 直纺短纤负荷(周)从92.30%降至93.00%,降幅0.01 [3] - 涤纶短纤产销从48.00%降至47.00%,降幅1.00% [3] - 涤纱开机率(周)从66.00%降至65.00%,降幅0.01 [3] - 再生棉型负荷指数(周)从51.50%降至46.00%,降幅0.06 [3]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 预计券商板块2Q25E净利润在低基数下延续同比双位数增长，1Q25市场回暖背景下环比增速回正，预计2Q25券商板块实现归母净利润436亿元/yoy+26%/qoq+1% [2] - 流动性宽松、政策端利好、业绩&估值错配三重驱动下关注券商板块布局机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资业务 - 股债市场回暖，自营亮眼表现延续，预计2Q25券商板块合计实现投资收入490亿元，yoy+15%，qoq+1%，贡献主营收43% [3] 经纪&两融业务 - 市场交投边际回落，全年仍处上行通道，预计券商板块2Q25经纪业务收入259亿元，yoy+32%，qoq-21%，贡献主营收23% [3] 投行业务 - 科创板IPO定向松绑，低基数下A股股权融资同环比回暖，预计2Q25券商板块投行业务收入124亿元，yoy+71%，qoq+86% [3] 资管业务 - ETF持续放量+公募高质量发展行动方案指向回报投资者，券商资管业务收入保持韧性，预计券商板块2Q25资管业务收入118亿元，yoy+0%，qoq+16% [3] 港股市场 - 港股市场交投&IPO表现活跃，关注国际业务带来的业绩增量 [3] 投资分析意见 - 推荐3条投资主线，受益于行业竞争格局优化，综合实力强的头部机构，如广发证券A+H、中信证券A+H、国泰海通A+H；业绩弹性较大的券商，如东方财富和招商证券A+H；国际业务竞争力强的标的，如中国银河A+H、中金公司A+H [3]