报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 年初增量资金入场，融资规模大幅走高，市场成交量快速放大，中长期政策支持资本市场态度未变，短期策略以逢低做多为主；债市因经济预期改善面临压力，但资金面有望平稳，一季度受股市春躁行情、政府债供给情况和降息预期影响，预计行情震荡偏弱；贵金属中银价若企稳将延续上涨趋势，金价驱动维持强势，建议关注金银价格支撑力度，逢低做多；有色金属各品种受不同因素影响，价格走势各异，需关注产业供需、库存及宏观因素；黑色建材类商品价格多震荡运行，需关注供需格局、库存变化及政策影响；能源化工类商品受地缘政治、供需关系和成本因素影响，投资策略各有不同；农产品中生猪、鸡蛋、豆菜粕、油脂、白糖和棉花等品种受供应、需求和季节性因素影响，价格走势和投资建议也有所不同 [4][8][10] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：中欧推动电动汽车反补贴案“软着陆”；力鸿一号完成首次亚轨道飞行试验；脑机海河实验室完成“太空脑机接口实验”；多个有色及贵金属期货品种价格创新高 [2] - 期指基差比例：IF、IC、IM、IH不同合约期基差比例各异 [3] - 策略观点：年初增量资金入场，融资规模和成交量放大，中长期政策支持资本市场，短期策略以逢低做多为主 [4] 国债 - 行情资讯：周一TL、T、TF、TS主力合约收盘价及环比变化；加拿大总理将访华；四部门发布政府投资基金相关办法 [5] - 流动性：央行周一进行逆回购操作，净投放361亿元 [6][7] - 策略观点：12月PMI数据显示供需回升，经济预期改善使债市面临压力，但经济恢复动能待察，内需需政策支持；央行呵护资金面，基金销售新规利好债市，一季度关注股市行情、政府债供给和降息预期，预计行情震荡偏弱 [8] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银价格变化；美国10年期国债收益率和美元指数情况；美国对美联储主席鲍威尔进行刑事调查 [9] - 策略观点：银价若企稳将延续上涨趋势，金价驱动维持强势，关注金银价格支撑力度，逢低做多 [10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：白银价格强势，国内权益市场走强，铜价回升；LME铜库存减少，国内电解铜社会库存增加；沪铜现货进口亏损扩大，精废铜价差环比扩大 [12] - 策略观点：美联储降息预期弱化，产业上铜矿供应紧张，短期供应扰动时有发生，铜价支撑较强，预计短期震荡整理 [13] 铝 - 行情资讯：大宗氛围偏强，铝价震荡收涨；沪铝加权合约持仓和期货仓单增加；国内铝锭和铝棒社会库存增加，铝棒加工费走低；LME铝锭库存减少 [14] - 策略观点：贵金属有色高位波动加大，产业上国内库存有累积压力，但海外低库存和现货供需走强对铝价有正向推动，叠加国内下游开工率企稳回升，铝价预计维持高位运行 [15] 锌 - 行情资讯：周一沪锌指数和伦锌3S价格变化；上期所和LME锌锭库存情况；全国主要市场锌锭社会库存较1月8日减少 [16][17] - 策略观点：锌矿显性库存小幅抬升，锌精矿进口TC下滑，锌冶利润缓慢抬升，锌锭社会库存小幅累库；锌价对比铜铝有补涨空间，短期贵金属暴涨后回调风险使锌价波动加剧，预计跟随有色板块情绪宽幅震荡 [18] 铅 - 行情资讯：周一沪铅指数和伦铅3S价格变化；上期所和LME铅锭库存情况；全国主要市场铅锭社会库存较1月8日增加 [19] - 策略观点：铅矿显性库存小幅抬升，铅矿TC维持低位，原生冶炼开工率维持高位，再生铅原料库存下滑，再生冶炼开工率显著抬升，冶炼厂成品库存大幅抬升，下游蓄企开工率下滑；铅价临近长期震荡区间上沿，宏观资金与产业席位资金多空矛盾加大，短期铅价波动加剧，预计跟随有色板块情绪宽幅震荡 [19] 镍 - 行情资讯：1月12日镍价反弹，现货市场各品牌升贴水偏强运行；镍矿价格持稳，镍铁价格跟随镍价大幅反弹 [20] - 策略观点：镍过剩压力较大，盘面库存增加约束镍价上涨空间，但宏观上国内流动性宽松支撑价格，预计沪镍短期宽幅震荡运行，操作建议观望 [20][21] 锡 - 行情资讯：周一锡价大幅上行，缅甸佤邦锡矿产量逐步恢复，云南地区冶炼厂开工率维持高位，江西地区冶炼厂精锡产量偏低；需求端锡价下行刺激刚需补库，但高价抑制部分下游采购；库存方面上周SMM锡锭社会库存大幅减少 [22] - 策略观点：短期锡市需求疲软，供给有好转预期，但下游库存低位议价能力有限，价格预计跟随市场风偏变化波动，操作建议观望 [22] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报价较上一工作日上涨，电池级和工业级碳酸锂均价上涨；LC2605合约收盘价较前日上涨 [23] - 策略观点：周五财政部、税务总局调整光伏等产品出口退税政策，“抢出口”效应带动市场调高需求预期；当前供需侧消息扰动频繁，快速上涨易加大回调风险，建议观望或轻仓尝试 [23] 氧化铝 - 行情资讯：2026年1月12日氧化铝指数日内上涨，单边交易总持仓增加；基差方面山东现货贴水主力合约；海外澳洲FOB价格维持，进口盈亏报-81元/吨；期货仓单增加；矿端几内亚CIF价格下跌，澳大利亚CIF价格维持 [24] - 策略观点：雨季后几内亚发运逐步恢复叠加AXIS矿区复产，矿价预计震荡下行；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，市场对后市供给收缩政策落地预期提高，但持续反弹面临困境，短期建议观望，追多性价比不高，可逢高布局近月空单 [25] 不锈钢 - 行情资讯：周一下午不锈钢主力合约收盘价微跌，单边持仓增加；现货方面佛山和无锡市场价格有变化，基差有变动；原料价格部分上涨；期货库存减少，社会库存下降 [26] - 策略观点：印尼RKAB预期乐观情绪支撑不锈钢价格，现货受原料采购与生产衔接不畅影响到货节奏放缓，需求端补库与调货需求释放，但钢厂接单谨慎，价格剧烈波动使市场博弈加剧，预计价格维持高位震荡走势 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格震荡走升，主力AD2603合约收盘上涨，加权合约持仓增加，成交量维持高位，仓单减少；AL2603合约与AD2603合约价差环比缩窄；国内主流地区ADC12均价环比调涨，进口ADC12价格上调，成交活跃度一般；国内铝合金三地库存微增 [28] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格偏强，叠加供应端扰动持续，价格支撑较强，而需求相对一般，短期价格预计高位运行 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约收盘价上涨，注册仓单减少，主力合约持仓量增加；现货市场天津和上海汇总价格有变化；热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单不变，主力合约持仓量增加；现货方面乐从和上海汇总价格上涨 [31] - 策略观点：昨日整体商品情绪较好，成材价格延续底部震荡运行，基本面热轧卷板产量增加、需求走弱、库存去化，螺纹钢产量逆季节性回升、需求回落、库存累积；后续需警惕市场传闻扰动，关注热卷去库情况、“双碳”政策对钢铁行业供需格局的影响 [32] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收涨，持仓增加；铁矿石加权持仓量情况；现货青岛港PB粉价格及折盘面基差情况 [33] - 策略观点：供给方面年末矿山发运冲量结束，海外铁矿石发运量环比下滑，近端到港量延续增势；需求方面铁水产量环比回升，部分高炉复产且利用率恢复，钢厂盈利率小幅下行；库存端港口库存累库，钢厂进口矿库存回升但仍处低位有补库需求；预计短期偏高位震荡运行，关注钢厂补库及铁水生产节奏 [34] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：周一下午玻璃主力合约收盘价微跌，华北大板和华中报价持平；浮法玻璃样本企业周度库存减少；持仓方面持买单前20家减仓多单，持卖单前20家增仓空单 [35] - 玻璃策略观点：近期多条产线冷修，玻璃日熔量降至低位，燃料成本上涨支撑价格，现货端厂商提价，经销商拿货情绪尚可，但终端订单增长乏力，库存压力大制约价格上行空间，建议观望 [36] - 纯碱行情资讯：周一下午纯碱主力合约收盘价上涨，沙河重碱报价上涨；纯碱样本企业周度库存增加，其中重质和轻质纯碱库存均增加；持仓方面持买单前20家增仓多单，持卖单前20家增仓空单 [37] - 纯碱策略观点：上周纯碱供应端稳定，部分装置负荷提升，行业开工率回升，阿拉善二期投产，供应压力持续；需求方面光伏和浮法玻璃产能下降，重碱刚需用量减少，下游采购谨慎，成交清淡；企业库存累积，出货压力增加，部分厂家下调报价，市场整体偏弱格局未改 [37] 焦煤焦炭 - 行情资讯：1月12日焦煤主力合约日内收涨，现货端山西低硫、中硫主焦和金泉蒙5精煤报价有变化；焦炭主力合约日内收涨，现货端日照港和吕梁准一级焦报价有变化 [38] - 策略观点：上周焦煤强势受有色及贵金属市场氛围和榆林地区产能核减消息影响；展望后市商品多头情绪可能延续，但需警惕市场情绪冲击和高波动风险；焦煤、焦炭基本面供求相对均衡，榆林地区产能核减影响有限；需求端下游库存偏低有补库倾向，但补库力度取决于政策，预计价格区间震荡 [40][41] 锰硅硅铁 - 行情资讯：1月12日锰硅主力合约日内收涨，现货端天津6517锰硅报价上调；硅铁主力合约日内收涨，现货端天津72硅铁报价上调；日线级别锰硅盘面价格摆脱中期下跌趋势后震荡反弹，硅铁盘面价格阶段性摆脱中期下跌趋势后回落，重回区间震荡 [42] - 策略观点：元旦后商品市场多头情绪带动锰硅、硅铁补涨，后续商品多头情绪可能延续，但需警惕市场情绪冲击和高波动风险；锰硅供需格局不理想，但因素大多已计入价格，硅铁供求结构基本平衡且有改善；未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响，建议关注锰矿端突发情况和“双碳”政策进展 [44][45] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓减少；现货端华东不通氧553和421市场报价持平 [46] - 工业硅策略观点：工业硅震荡收红，基本面12月产量环比持稳，西南地区开炉数降至低位，西北地区开工率高，供应端改善不足；需求侧1月多晶硅排产下滑，某多晶硅头部企业若停产将冲击工业硅需求，有机硅需求短期平稳；工业硅面临累库压力，预计价格承压运行，关注西北供给端扰动因素 [47] - 多晶硅行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓减少；现货端SMM口径N型颗粒硅、致密料和复投料平均价持平 [48] - 多晶硅策略观点：上周反垄断会议纪要冲击价格预期，商品市场调整宣泄盘面情绪；现货价格年前提价，但下游观望情绪加重，上下游博弈持续；某多晶硅头部企业若减产或停产，供应压力将缓解；一季度下游“抢出口”需求刺激现货价格；当前期货持仓量下滑，成交缩量，流动性收缩，预计价格短期弱势盘整运行，建议谨慎操作，关注现货成交和政策信息 [49] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：多个商品大涨，胶价震荡反弹；多头因季节性预期、需求预期看多，空头因需求偏弱、宏观预期不确定等看跌；轮胎开工率边际小幅波动，全钢轮胎厂库存压力增加；中国天然橡胶社会库存增加；现货方面泰标混合胶、STR20及混合、江浙丁二烯、华北顺丁价格有变化 [51][52][53] - 策略观点：商品整体气氛偏多，橡胶季节性偏弱，目前中性思路，若RU2605跌破16000则转短空思路，买NR主力空RU2609建议部分建仓 [55] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨，相关成品油主力期货高硫燃料油收跌、低硫燃料油收涨；欧洲ARA周度数据显示汽油、柴油、石脑油累库，燃料油、航空煤油去库，总体成品油累库 [56] - 策略观点：拉美地缘不构成整体油价足够利多，但重油估值将抬升，上调重质油品估值至多配，预计沥青或燃油裂差具备向上动能 [57] 甲醇 - 行情资讯：区域现货江苏、鲁南、河南、河北、内蒙价格有变动；主力期货合约变动-10元/吨，MTO利润报86元 [58] - 策略观点：当前估值较低，甲醇来年格局边际转好，向下空间有限，虽短期利空压力仍在，但伊朗地缘不稳定性带来地缘预期，具备逢低做多可行性 [59] 尿素 - 行情资讯：区域现货山东、河南等多地价格变动情况，总体基差报-43元/吨；主力期货合约变动6元/吨，报1783元/吨 [60] - 策略观点：当前内外价差打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，尿素基本面利空预期来临，建议逢高止盈 [62] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯和活跃合约收盘价上涨，基差扩大；期现端苯乙烯现货和活跃合约收盘价上涨，基差走强；BZN价差下降，EB非一体化装置利润上涨，EB连1 - 连2价差缩小；供应端上游开工率上升，江苏港口库存去库；需求端三S加权开工率上升，PS开工率下降，EPS开工率上升，ABS开工率下降 [63] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏低，估值向上修复空间较大；成本端纯苯开工中性震荡，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工持续上行；苯乙烯港口库存持续去库，需求端三S整体开工率震荡上涨；截止一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [64] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨，常州SG - 5现货价持平，基差缩小，5 - 9价差扩大；成本端电石、兰炭中料、乙烯、烧碱价格有变化；PVC整体开工率上升，需求端下游开工率上升；厂内库存和社会库存增加 [65] - 策略观点：基本面上企业综合利润中性偏低，供给端减产量少，产量处于历史高位，下游内需步入淡季，需求端承压，出口有淡季压力；成本端电石反弹，烧碱偏弱；国内供强需弱，短期电价在成本端支撑PVC，中期在行业实质性大幅减产前以逢高空配思路为主 [66] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨，华东现货下跌，基差缩小，5 - 9价差缩小；供给端乙二醇负荷上升，合成气制装置部分重启，油化工部分即将投产，海外部分装置停车；下游负荷持平，部分装置检修和重启；终端加弹和织机负荷下降；进口到港预报和华东出港情况，港口库存累库；估值和成本上石脑油制、国内乙烯制利润为负，煤制利润为正，成本端乙烯和榆林坑口烟煤末价格回落 [67] - 策略观点：产业基本面上国外装置负荷意外检修量上升，国内检修量下降幅度不足，整体负荷偏高，进口1月预期回落幅度有限，港口累库周期延续，中期在新装置投产压力下有压利润降负预期，供需格局需加大减产改善；估值同比中性，短期伊朗局势紧张谨防反弹风险，中期国内无进一步减产则需压缩估值 [68] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨，华东现货上涨，基差缩小，5 - 9价差缩小；PTA负荷上升，装置本周变化不大；下游负荷持平，部分装置检修和重启；终端加弹和织机负荷下降；1月4日社会库存去库；估值和成本方面PTA现货加工费上涨，盘面加工费下跌 [69] - 策略观点：后续供给端短期维持高检修，需求端聚酯化纤利润压力大，受制于淡季负荷将下降，甁片因库存压力和下游淡季负荷难上升，预期短期延续去库后PTA进入春节累库阶段；估值方面PTA加工费和PXN修复，明年有估值上升空间，中期关注逢低

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，伊朗装置停车，港口内地共振反弹，基差小幅走强，卸货慢且港口连续两周去库但浮仓多，预计后期回归累库，11月伊朗发运110万，12 - 1月进口下降较难，盘面01给进口无风险套机会，认为01终点仍是高库存，偏向逢高做15反套 [1] - 聚乙烯方面，两油库存同比中性，上游两油和煤化工去库，社会库存持平，下游库存原料和成品均中性，整体库存中性，09基差华北 - 110左右、华东 - 50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 - 200附近无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，需关注LL - HD转产和美国报价情况，2025年新装置压力较大，需关注新装置投产落地情况 [3] - 聚丙烯方面，库存上上游两油和中游去库，估值上基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力到中性 [3] - PVC方面，基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱但低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润 - 100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 价格数据：12月19 - 25日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2157降至2147，华南现货从2115降至2125，鲁南折盘面从2435降至2420后又有变化，西南折盘面维持2485，河北折盘面从2385降至2355，西北折盘面从2508降至2465，CFR中国从249降至250后又有变化，CFR东南亚维持320，进口利润和主力基差有相应变化，盘面MTO利润部分数据缺失 [1] - 日度变化：动力煤期货无变化，江苏现货降25，华南现货降10，鲁南折盘面等部分数据缺失，西南折盘面无变化，河北折盘面无变化，西北折盘面降5，进口利润等部分数据缺失，主力基差升5，盘面MTO利润部分数据缺失 [1] 塑料（聚乙烯） - 价格数据：12月19 - 25日东北亚乙烯部分数据缺失，华北LL从6230降至6240，华东LL从6600降至6525后又有变化，华东LD从8100降至8025，华东HD维持6850，LL美金部分数据缺失，LL美湾部分数据缺失，进口利润有相应变化，主力期货从6320降至6390，基差维持 - 70，两油库存部分数据缺失，仓单维持11265 [3] - 日度变化：东北亚乙烯数据缺失，华北LL降10，华东LL升25，华东LD升50，华东HD无变化，LL美金等部分数据缺失，进口利润等部分数据缺失，主力期货降18，基差无变化，两油库存数据缺失，仓单无变化 [3] PP（聚丙烯） - 价格数据：12月19 - 25日山东丙烯从5890降至5700后维持，东北亚丙烯维持710，华东PP从6150升至6185，华北PP从6058升至6040后又有变化，山东粉料从6020升至6040，华东共聚从6414降至6330，PP美金部分数据缺失，PP美湾部分数据缺失，出口利润有相应变化，主力期货从6213降至6266，基差维持 - 100，两油库存部分数据缺失，仓单从10934升至14935 [3] - 日度变化：山东丙烯无变化，东北亚丙烯无变化，华东PP升75，华北PP升20，山东粉料升40，华东共聚升28，PP美金等部分数据缺失，出口利润等部分数据缺失，主力期货降12，基差无变化，两油库存数据缺失，仓单升3000 [3] PVC - 价格数据：12月19 - 25日西北电石从2400降至2300后维持，山东烧碱从732降至722，电石法 - 华东从4460升至4510后又有变化，乙烯法 - 华东数据缺失，电石法 - 华南数据缺失，电石法 - 西北从4100升至4150，进口美金价（CFR中国）维持640，出口利润有相应变化，西北综合利润和华北综合利润数据缺失，基差（高端交割品）维持 - 20 [3] - 日度变化：西北电石无变化，山东烧碱降10，电石法 - 华东降10，乙烯法 - 华东等部分数据缺失，电石法 - 西北升50，进口美金价（CFR中国）等部分数据缺失，出口利润等部分数据缺失，西北综合利润和华北综合利润数据缺失，基差（高端交割品）无变化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工延续震荡整理，烯烃偏弱，芳烃格局略强 [4] - 化工市场近期最大特征是液体化工持续累库，甲醇和乙二醇累库速度超预期，芳烃的苯乙烯、PX库存压力较小 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 原油 - 过剩预期强化，地缘扰动仍存，短线震荡 [8] - 俄罗斯及委内瑞拉相关风险难证伪，地缘扰动、成品油库存压力缓解及裂解价差强势对原油需求端有阶段性支撑 [8] - 供应方面俄油出口船期波动，OPEC+增产谨慎，预期层面有托底意愿，但当下过剩背景及累库弱现实难改观 [8] 沥青 - 美委局势降温，沥青期价弱势震荡，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加而回落 [8][9] - 欧佩克+增产、巴以冲突结束、俄乌会谈可能重启、美委局势降温，原油下跌但螺纹钢走强，沥青期价在3200压力位下运行 [9] - 沥青-燃油价差震荡，十一月排产大降，需求进入淡季，山东现货价格下跌，供应紧张问题解除，溢价驱动松动 [9] 高硫燃油 - 燃油期价弱势震荡，需关注俄乌局势变动 [9] - 欧佩克+增产、巴以冲突结束，亚太地区11月燃料油供应或因俄罗斯出口下降而下降，俄乌冲突持续升级 [9] - 进入淡季地炼开工大降，炼厂加工需求弱势，美国瓦斯油进料替代渣油进料，中东发电淡季，燃油需求偏弱 [9] 低硫燃油 - 低硫燃油弱势震荡，受绿色燃料替代、高硫替代需求空间不足，当前估值低，跟随原油波动 [9][11] - 低硫燃油跟随原油震荡，面临航运需求回落、绿色能源替代、高硫替代等利空，估值偏低 [11] - 国内成品油出口退税下调、UCO出口退税取消，供应压力大增，减油增化压力传导至低硫燃油，或维持低估值运行 [11] 甲醇 - 高库存现实压制，海外扰动尚不显著，甲醇震荡偏弱 [4][26] - 国内甲醇生产有利润，开工率降幅有限，海外伊朗生产正常，港口到货量高，港口库存周度攀升 [3] - 内地甲醇稳中偏弱，供应充裕叠加进口货倒流冲击，下游烯烃外采需求难改善供强需弱格局 [26] 尿素 - 下游逢低跟进，期价震荡看待，总体处于高库存压制和煤炭成本托底状态，盘面震荡整理 [26] - 市场货源供应充足，日均产量超20万吨，需求端亮点不足，下游对高价货源抵触情绪明显 [26] - 各地现货报价下调后部分成交改善，带动盘面窄幅上行 [26] 乙二醇 - 装置扰动增多，新装置投产逐步兑现，远期累库压力大，价格维持低位区间震荡 [18][21] - 煤强油弱下，乙二醇成本支撑短期略强于其他聚酯品种，中期有累库压力，港口库存持续累库 [21] - 部分煤制装置检修缓解供应压力，但新装置重启出料弥补部分损失量，现货基差趋弱 [21] PX - 二甲苯货源充足，短期内调油对其分化有限，PX负荷持稳，预计短期价格震荡运行 [12] - 国际油价偏僵运行，石脑油稳中有升，日内PX价格震荡下跌，走势偏弱 [12] - 市场二甲苯货源充足，调油对MX分化有限，下游聚酯处于淡旺季转换阶段，出口需求待验证 [12] PTA - 情绪发酵告一段落，关注装置变化节奏，短期价格跟随上游成本震荡，加工费修复高度有限 [13][14] - 上游成本走势震荡，PTA基本面变化有限，装置按计划检修，后续仍有检修计划，供需格局有改善预期 [14] - 涤纶长丝产销率下降，聚酯切片市场观望情绪浓厚 [13] 纯苯 - 调油扰动再现，纯苯反弹后震荡，行情转向震荡混沌期 [15][16] - 近期纯苯价格跌后反弹受美国芳烃调油驱动，美国汽油库存去化至低位，裂差强势，甲苯歧化装置降负停车 [16] - 美韩甲苯套利窗口打开，但美韩纯苯价差不足以打开套利，国内乙苯报价经济性一般，实际无成交 [16] 苯乙烯 - 调油叙事扰动，苯乙烯空头减仓，做多驱动难证实，做空空间偏小，后续走势受调油消息影响 [17] - 目前苯乙烯估值低，欧美汽油库存低位，裂差偏强，调油扰动出现，但对纯苯苯乙烯是否构成实质利好待观察 [17] - 苯乙烯检修多开始去库，但纯苯库存压力再起，11月压力主要在成本端纯苯 [17] 涤短 - 基本面偏弱，涤短维持弱势调整，价格跟随上游震荡，加工费有压缩预期 [22][23] - 上游成本走势僵持，涤短被动跟随，自身供需驱动弱，需求处于旺季尾声，工厂累库压力大 [23] - 短纤价格跟随成本下滑，企业微幅去库，9月出口量减少 [22] 聚酯瓶片 - 成交气氛回落，被动跟随成本，绝对值跟随原料波动，加工费下方支撑增强 [24] - 上游成本走势僵持，聚酯瓶片价格跟随成本下跌，成交气氛回落，供需驱动有限 [24] LLDPE - 上游库存仍有压力，塑料震荡 [27] - 油价震荡，地缘扰动等对原油需求端有支撑，但供应累库弱现实难改观 [27] - 塑料自身基本面支撑有限，上中游有降库存意愿，短期检修支撑有限，产能提升产量压力大 [27] PP - 短期驱动有限，PP仍需关注检修变化，短期震荡 [28] - 油价震荡，供应累库弱现实难改观，PP自身基本面支撑有限，检修较上周回落，产量同比高增，中游库存处高位 [28] PL - 下游成交放量，PL震荡 [28] - 下游检修装置重启，带动需求回升，丙烯企业库存低位，报盘推涨，成交重心小涨，PP - PL价差短期震荡 [28] PVC - 低估值弱供需，PVC偏震荡 [31] - 宏观层面11月扰动消退，12月关注政治局会议、美联储议息；微观层面PVC基本面承压，成本持稳 [31] - 上游11月检修结束产量将提升，下游开工季节性走弱，出口签单延续弱势，电石供需双增，烧碱价格或偏稳 [31] 烧碱 - 现货压力不减，盘面谨慎偏弱，供需预期偏差，盘面偏宽幅震荡 [32] - 宏观层面11月扰动消退，12月关注政治局会议、美联储议息；微观层面烧碱供需预期偏差，关注低利润能否推动减产 [32] - 氧化铝运行产能可能下降，魏桥烧碱库存高，烧碱采购送货时间推迟，非铝开工持稳补库意愿不高，11月检修结束产量环比提升 [32] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了各品种跨期价差数据，如Brent的M1 - M2为0.44（变化值 - 0.03）等 [34] - 展示了各品种基差和仓单数据，如沥青基差 - 12（变化值15），仓单30110等 [35][37] - 展示了各品种跨品种价差数据，如1月PP - 3MA为380（变化值71）等 [37] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种，但未详细给出数据 [38][50][62] 中信期货商品指数 - 综合指数、特色指数、板块指数情况：综合指数2254.19（-0.24%），商品20指数2555.84（-0.42%），工业品指数2228.52（+0.56%），PPI商品指数1348.14（+0.21%）；能源指数1150.61，今日涨跌幅 + 0.11%，近5日涨跌幅 - 0.33%，近1月涨跌幅 + 4.10%，年初至今涨跌幅 - 6.30% [278][279]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃短期受中美关税反复影响震荡偏弱，四季度新装置投产供需宽松，应逢高做空或做月差反套 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 （一）现货价格、期现价差与跨期价差 - 本周产业链库存小幅去化，LDPE和PP现货及主力合约均小幅下跌，基差小幅走强，1/5价差小幅震荡 [16] （二）聚烯烃美金价格及进口利润 - 本周LLDPE美金稳中小跌，人民币汇率小幅贬值，国内价格小幅下跌，低价进口和出口窗口关闭，中国贴水东南亚价差缩窄在45美金；PP美金价格稳中小跌，人民币汇率小幅贬值，国内现货小幅下跌，低价进口窗口打开，出口窗口关闭 [27] （三）聚烯烃产业利润及价差 - 本周上游原油、石油、烯烃单体、聚烯烃价格稳中小跌，原油下跌幅度大于烯烃，烯烃生产利润小幅扩大；煤炭跌幅小于烯烃，烯烃生产利润小幅缩窄；丙烯涨幅小于PP粉料，粉料亏损缩窄，PP拉丝和粉料价差小幅缩窄；丙烷涨幅小于PP，PDH利润小幅扩大；甲醇跌幅小于丙烯，MTP综合利润小幅缩窄；MEG、烯烃、甲醇现货小幅下跌，MTO综合盈利亏损小幅扩大；PE下游生产利润小幅扩大，PP下游BOPP利润小幅回升但仍偏低 [36][41][47] （四）聚烯烃替代相关价差 - 本周LLDPE - HDPE价差小幅缩窄，处于正常偏低水平；LLDPE - LDPE价差小幅回升，处于偏低水平；共聚 - 均聚价差小幅扩大，处于正常水平；HD - PP价差小幅缩窄，处于正常水平；华北LLDPE－华东PP拉丝价差350元/吨；PE新料与PE回料价差、PP新料 - PP回料价差均处于正常水平且小幅缩窄 [56] （五）供需面及产业链库存 - PE下半年供需走弱，四季度压力加大；PP下半年供应压力回升，三四季度供需压力加大，需打掉高成本装置实现再平衡；2025年PE计划检修比2024年增加，二三季度偏多；PP检修比2024年增加，上半年偏多下半年减少；本周PE生产企业、港口、社会库存小幅去化，煤化工库存小幅回升，均处于正常水平；两桶油PP库存小幅去化，港口库存小幅回升，社会库存小幅累计，煤化工库存小幅回升，均处于正常水平；下游农地膜旺季订单回升，下游逐步补库存，BOPP下游逢低补库存 [60][65][70] （六）下游开工率及生产利润 - 本周PP粉料平均开工率35.58%，环比回升1.64%，同比下降16.67%；国内PE下游开工率稳中小涨，农膜开工率环比上涨2%，同比持平，包装膜开工率环比持平，同比持平，单丝开工率环比持平，同比持平，薄膜开工率环比上升2%，同比上升4%，中空开工率环比持平，同比下降1%，管材开工率环比下降1%，同比下降5%；聚丙烯下游企业开工率稳中回升，塑编开工率环比上升1%，同比持平，注塑开工率环比上升2%，同比上升3%，BOPP开工率环比持平，同比上涨6% [88][93][98] 一、周度展望 - LLDPE短期受中美关税影响震荡偏弱，四季度供需宽松，应逢高做空或做月差反套；PP短期盘面震荡偏弱，四季度供需宽松，应逢高做空或做月差反套；后期关注新装置投放、下游需求、中美加关税、地缘政治、反内卷政策 [100][101]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA预计短期内现货价格跟随成本端震荡关注装置变动及下游产销情况；MEG预计短期市场偏弱运行关注外围以及装置变化 [6][8] - 短期商品市场受宏观面影响大关注成本端盘面反弹需关注上方阻力位 [12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - PTA上周五隔夜原油暴跌周一超跌修复昨日期货低开震荡最终跌幅不大，现货市场商谈氛围一般，基差走弱，11月成交商谈氛围好转 [7] - MEG周一价格重心低位调整，市场商谈尚可，早盘低开后小幅修复，午后现货基差小幅走弱，美金外盘重心回落下行 [8] 每日提示 - PTA基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空；MEG基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空 [7][8] - PTA部分装置检修降幅叠加新装置投产推迟供需预期改善；MEG本周主港到货偏多预计下周初港口库存回升，10月供需格局转向累库且远月有持续累库压力 [6][8] 今日关注 - 关注PTA装置变动及下游产销情况；关注MEG外围以及装置变化 [6][8] 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、聚酯负荷、聚酯对PTA消费、其他对PTA需求、出口、总需求、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [13] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产量、进口、新增产能、总开工率、总供应、供给同比、聚酯产能、聚酯开工率、聚酯对EG消费、其他消费、出口、总消费、需求同比、港口库存、港口库存变化、港口率消比、供需差等数据 [14] - 价格数据展示了2025年10月10日 - 10月13日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货及期货价格、基差、加工费、利润等变动情况 [15] - 还展示了瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA基差，MEG月间价差、基差，现货价差，库存分析，聚酯上下游开工率，PTA加工费，MEG利润，聚酯纤维短纤、长丝生产毛利等数据的历史走势 [16][30][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇仍是交易港口压力传导到内地的逻辑，内地后期有季节性备货需求和联泓新装置备货增量，但港口会持续性形成倒流冲击，目前价格盘面对标内地价格，后期内地行为比较关键，兴兴预计9月初开车但库存仍累积，倒流化解港口压力但会打压内地估值，目前估值和库存一般，驱动也不行，抄底仍需等待，需关注进口变量如印度买伊朗、计划外检修等[2] - 聚乙烯两油库存同比中性，整体库存中性，09基差华北-110左右、华东-50，外盘欧美稳、东南亚维稳，进口利润-200附近，暂时无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，需关注LL - HD转产情况、美国报价情况以及2025年新装置投产落地情况[5] - 聚丙烯库存上游两油去库，中游去库，基差-60，非标价差中性，进口-700附近，出口今年能持续不错，欧美维稳，PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料库存和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力到中性[6] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润-100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工[6] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 甲醇各价格指标：动力煤期货801，江苏现货2267 - 2300、华南现货2263 - 2248、鲁南折盘面2545 - 2508、西南折盘面2535 - 2505、河北折盘面2505、西北折盘面2690 - 2668、CFR中国263 - 260、CFR东南亚326，进口利润-14 - 7，主力基差-108 - -35，日度变化方面动力煤期货0、江苏现货72、华南现货75、鲁南折盘面-12、西南折盘面0、河北折盘面0、西北折盘面0、CFR中国0、CFR东南亚0、进口利润0、主力基差45[2] 聚乙烯 - 聚乙烯各价格指标：2025年9月29日 - 10月13日，东北亚乙烯815 - 785，华北LL7100 - 6950，华东LL7215 - 7150，华东LD9500 - 9375，华东HD7350，LL美金830 - 820，LL美湾785 - 767，进口利润-19 - -42，主力期货7181 - 6983，基差-80 - -50，两油库存56 - 85，仓单12736 - 12729，日度变化方面东北亚乙烯0、华北LL - 30、华东LL0、华东LD0、华东HD0、LL美金0、LL美湾0、进口利润0、主力期货 - 54、基差0、两油库存0、仓单 - 66[5] 聚丙烯 - 聚丙烯各价格指标：2025年9月29日 - 10月13日，山东丙烯6370 - 6200，东北亚丙烯750，华东PP6735 - 6635，华北PP6750 - 6620，山东粉料6700 - 6570，华东共聚7002 - 6916，PP美金835，PP美湾925，出口利润-19 - -33，主力期货6903 - 6693，基差-160 - -90，两油库存56 - 85，仓单14098 - 13970，日度变化方面山东丙烯 - 250、东北亚丙烯0、华东PP5、华北PP - 95、山东粉料 - 30、华东共聚 - 40、PP美金0、PP美湾0、出口利润0、主力期货 - 29、基差10、两油库存0、仓单0[6] PVC - PVC各价格指标：2025年9月29日 - 10月13日，西北电石2550 - 2450，山东烧碱807 - 850，电石法-华东4780 - 4640，乙烯法-华东5500，电石法-华南5450，电石法-西北4400 - 4370，进口美金价（CFR中国）700，出口利润362 - 361，西北综合利润356，华北综合利润-244，基差（高端交割品）-150 - -120，日度变化方面西北电石50、山东烧碱20、电石法-华东 - 20、乙烯法-华东0、电石法-华南0、电石法-西北 - 30、进口美金价（CFR中国）0、出口利润0、西北综合利润0、华北综合利润0、基差（高端交割品）0[6]

报告行业投资评级 - 尿素：绿色星级，代表预判趋势性下跌 [1] - 甲醇：红色星级，代表预判趋势性上涨 [1] - 纯苯：绿色星级，代表预判趋势性下跌 [1] - 苯乙烯：绿色星级，代表预判趋势性下跌 [1] - 聚丙烯：绿色星级，代表预判趋势性下跌 [1] - 塑料：白色星级，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - PVC：绿色星级，代表预判趋势性下跌 [1] - 烧碱：白色星级，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - PX：绿色星级，代表预判趋势性下跌 [1] - PTA：绿色星级，代表预判趋势性下跌 [1] - 乙二醇：绿色星级，代表预判趋势性下跌 [1] - 短纤：绿色星级，代表预判趋势性下跌 [1] - 玻璃：白色星级，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 纯碱：白色星级，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 瓶片：白色星级，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 丙烯：白色星级，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 化工品市场各品种表现分化，部分品种供需有改善趋势，但也面临不同压力和不确定性，需关注各品种关键因素变化及下游需求情况 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约日内下行收跌，丙烯价格跌至阶段性低位，需求有所改善，市场供应增加但企业出货好转，部分企业挺价 [2] - 聚烯烃期货主力合约日内窄幅收跌，聚乙烯需求增加、供应下降，供需缓慢改善；聚丙烯供需改善有限，装置检修或使供应缩减，下游采购积极性受制约 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 国内化工品整体偏弱，纯苯延续弱势，三季度供需或有改善但进口量预期压制市场，低位区间震荡 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内下行收跌，供应端计划外减量，需求端采购平淡，国庆前北方企业或低价促销压制价格 [3] 聚酯 - PTA新装置投产和PX装置检修推迟，PX供需弱化、估值承压，PTA价格承压，涤丝价格低位节前有备货预期 [5] - 乙二醇受新装置预期和外围情绪影响回区间底部，国内开工回升，关注新装置试车动态 [5] - 短纤期价随原料及外围情绪回落，年内新产能有限，旺季需求回升有提振，近月偏多配置 [5] - 瓶片开工率回落、工厂去库、基差回升、加工差修复，但产能过剩限制修复空间 [5] 煤化工 - 甲醇主力合约受伊朗装置消息影响偏强震荡，短期供需差或收窄，中长期关注海外限气情况 [6] - 尿素主力合约持续下跌，国内供需宽松，行情低位震荡，关注刚需推进 [6] 氯碱 - PVC供需宽松、库存压力大，供应压力高位，下游开工提升，关注节前补库及库存下降情况，或震荡偏弱 [7] - 烧碱区域表现分化，装置开工小幅波动，低库存但下游对高价接受度下降，期价或震荡 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱再度累库，供给高压，光伏重碱刚需回升放缓，短期随宏观情绪波动，长期供应过剩 [8] - 玻璃高供应弱需求，库存下滑，产能回升，加工订单改善，期价随宏观情绪波动 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 甲醇高进口开始兑现，累库开始发生，盘面低估值，处于利空兑现期，单边暂不好定方向，估值低，偏向低了做多配 [1] - 聚乙烯整体库存中性，关注LL - HD转产、美国报价和新装置投产落地情况 [8] - 聚丙烯库存上游和中游去库，后续6月供应预计环比略增加，产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力 [8] - PVC基差走强，中上游库存持续去化，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工等情况 [11] 各品种情况总结 甲醇 - 动力煤期货价格维持801，江苏现货从2785降至2455，华南现货从2485降至2465，鲁南折盘面从2430降至2495，西南折盘面维持2550，河北折盘面维持2445，西北折盘面从2543升至2610，CFR中国从280降至277，CFR东南亚维持345，进口利润从220升至230，主力基差从350降至35，盘面MTO利润从 - 1173降至 - 1219 [1] 塑料 - 东北亚乙烯维持850，华北LL维持7200，华东LL从7375升至7350，华东LD从9500升至9525，华东HD从8500降至8000，LL美金维持850，LL美湾维持917，进口利润从 - 73降至 - 115，主力期货从7261降至7282，基差从 - 50降至 - 90，两油库存从72降至71，仓单从5731升至5831 [8] PP - 山东丙烯从6600降至6550，东北亚丙烯维持745，华东PP从7100降至7070，华北PP从7178升至7145，山东粉料从7060降至6970，华东共聚从7392降至7336，PP美金维持880，PP美湾维持1035，出口利润从 - 12升至 - 4，主力期货从7070升至7078，基差从20降至 - 20，两油库存从72降至71，仓单从7404降至7292 [8] PVC - 西北电石从2450降至2350，山东烧碱维持802，电石法 - 华东从4850降至4850（期间有波动），乙烯法 - 华东维持5500，电石法 - 华南维持5450，电石法 - 西北维持4450，进口美金价（CFR中国）从720降至700，出口利润从602降至465，西北综合利润维持356，华北综合利润维持 - 244，基差（高端交割品）维持 - 80 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 甲醇高进口开始兑现累库发生盘面低估值等待淡季预期交易到位，处于利空兑现期，单边方向难定，估值低偏向低了做多配 [1] - 聚乙烯整体库存中性，6月检修环比减少国内线性产量环比增加，关注LL - HD转产、美国报价和新装置投产落地情况 [6] - 聚丙烯库存上游和中游去库，6月供应预计环比略增加，产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力 [6] - PVC基差走强，中上游库存持续去化，6月关注投产兑现及出口持续性，当下静态库存高位持续去化，关注出口、煤价等因素 [10] 各品种情况总结 甲醇 - 动力煤期货价格维持801，江苏现货从2265涨至2322，华南现货从2283涨至2313等，进口利润、主力基差、盘面MTO利润有不同程度变化 [1] 塑料 聚乙烯 - 东北亚乙烯价格维持780，华北LL从7000涨至7070，华东LL维持7200等，进口利润维持在 - 262左右，两油库存等有变化 [6] 聚丙烯 - 山东丙烯从6380降至6350，东北亚丙烯维持745，华东PP从6990涨至7060等，出口利润维持 - 13，两油库存等有变化 [6] PVC - 西北电石维持2250，山东烧碱维持882，电石法 - 华东从4720涨至4760等，出口利润维持622左右，基差等有变化 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇高进口开始兑现，累库开始发生，盘面低估值，处于利空兑现期，单边暂不好定方向，估值低，偏向低了做多配 [1] - 聚乙烯整体库存中性，进口利润-400附近，暂时无进一步增量，2月检修环比减少，国内线性产量环比增加，关注美国报价和新装置投产落地情况 [6] - 聚丙烯库存上游两油和中游累库，估值上基差+10，非标价差中性，进口-500附近，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，产能过剩背景下05预期压力偏大，缓解压力需出口放量或pdh装置月度检修200w吨装置 [6] - PVC基差走强，下游开工季节性，低价持货意愿强，中上游库存持续去化，6月关注投产兑现及出口持续性，当下静态库存高位持续去化，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [10] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年5月22 - 28日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2315变为2255，华南现货维持2275，鲁南折盘面从2470变为2355，西南折盘面维持2520，河北折盘面从2460变为2300，西北折盘面从2630变为2500，CFR中国维持254，CFR东南亚维持327，进口利润维持39，主力基差从45变为25，盘面MTO利润从-822变为-825，日度变化方面动力煤期货为0，江苏现货为5，鲁南折盘面为-35，河北折盘面为-25，西北折盘面为-5，主力基差为-15，盘面MTO利润为3 [1] 塑料 聚乙烯 - 2025年5月22 - 28日东北亚乙烯维持780，华北LL从7260变为6980，华东LL从7450变为7275，华东LD维持8950，华东HD维持7750，LL美金维持855，LL美湾维持917，进口利润维持-224，主力期货从7159变为6972，基差从40变为20，两油库存维持80，仓单维持5259，日度变化方面华北LL为-45，华东LL为-25，主力期货为-35，基差为-20 [6] 聚丙烯 - 2025年5月22 - 28日山东丙烯从6530变为6380，东北亚丙烯维持750，华东PP从7115变为7000，华北PP从7218变为7148，山东粉料维持6970，华东共聚从7396变为7306，PP美金维持870，PP美湾维持1090，出口利润维持-16，主力期货从7001变为6893，基差从80变为120，两油库存维持80，仓单从6260变为4438，日度变化方面山东丙烯为-60，华东PP为-35，华北PP为-15，华东共聚为-4，主力期货为-3，基差为-20，仓单为-40 [6] PVC - 2025年5月22 - 28日西北电石从2500变为2400，山东烧碱从862变为880，电石法-华东从4850变为4700，乙烯法-华东维持5500，电石法-华南维持5450，电石法-西北从4520变为4470，进口美金价（CFR中国）从700变为710，出口利润维持489，西北综合利润维持356，华北综合利润维持-244，基差（高端交割品）从-150变为-120，日度变化方面电石法-华东为-30 [9][10]