公司荣誉与产品发布 - 荣耀凭借Magic8系列的自进化AI智能体创新实践，成功入选环球网“2025环球趋势案例”之“年度科技创新--AI智能体先锋案例” [1] - 荣耀于2025年10月15日正式推出首款“自进化AI原生手机”荣耀Magic8系列 [3] 产品核心技术创新 - 荣耀Magic8系列搭载MagicOS 10自进化AI智能体操作系统，其全新AI智能体YOYO基于强化学习机制，可在与用户日常互动中持续进化 [3] - YOYO智能体支持的场景在短短三个月内从200多个跃升至3000多个，覆盖购物比价、出行规划、健康管理等高频生活需求 [3] - 公司创新推出“YOYO许愿池”与“MagicOS月月焕新计划”，用户需求建议可直达产品规划决策团队，经采纳后通过月度OTA更新快速落地，形成“双向奔赴”的用户共创模式 [3] - 自进化能力建立在“可成长”的硬件基座之上，通过AI技术与核心硬件深度融合，在影像、性能、续航、通信、安全等关键领域实现全方位突破 [4] 生态体系与行业影响 - 荣耀致力于构建无界智联的生态体系，在Magic8系列上，“荣耀分享”已进化至“荣耀无界智联”，全品牌互传进化至全品牌智联 [4] - 包括鸿蒙和iOS生态在内的全品牌、全设备都可以加入荣耀信任环，实现智能体跨端智联的全新体验 [4] - 该系列产品成为“人工智能+”行动在消费电子领域的实践样本，其价值体现在端侧AI算力突破、全场景体验升维，并构建了“技术深耕+用户共创+生态开放”的良性循环体系 [4] - 公司正持续加码阿尔法战略，凭借Magic8系列等解决方案，推动消费电子行业从“智能迭代”迈向“生态进化” [5]

第六届环球趋势大会概况 - 大会于12月26日在北京环球城市大道电影院举行，主题为“环球相约·智启新程” [1] - 大会聚焦“出海扬帆”与“新质消费”两大关键领域，旨在共探时代趋势 [1] - 主办方环球网总经理单成彪表示，2025年是奋勇突破、创新收获的一年，中企出海已成为企业发展的必选项 [1] 通州区发展优势与投资环境 - 中关村科技园区通州园管理委员会主任高炳仰介绍，通州正以每年超千亿规模的持续投资汇聚发展动能 [3] - 通州区投资促进服务中心党组书记李峥阐述，通州拥有辐射京津冀、联通全球的枢纽区位，以及自由贸易试验区等多重国家级政策叠加优势 [5] - 通州围绕金融商务、文化旅游、城市科技等核心产业，在运河商务区、湾里微度假小镇、张家湾设计小镇等重点功能区已形成协同发展的产业生态 [5] 企业出海战略与实践 - 京东工业国际业务相关负责人强调，供应链的稳定与可靠远比单纯追求扩张速度更为关键，公司通过在全球关键市场布局服务网络，构建覆盖企业出海全阶段的一站式解决方案 [7] - 百度“秒哒”产品总经理朱广翔阐释，该产品通过“说话即编程”的AI原生能力，在国内八个月服务超千万用户、创造超五十亿社会价值，致力于将创意市场拓展至全球数十亿潜在创造者 [9] - 小鹏汽车副总裁陈涵介绍，公司定位已升级为“物理AI世界的出行探索者，面向全球的具身智能公司”，已进入全球52多个国家与地区，覆盖超320家海外销售服务网点，2025年1-11月海外市场交付量达39,773台，同比增长95.0% [11] - 元气森林党委书记、联合创始人王璞表示，品牌通过强化果香口感、优化视觉包装、攻坚清真认证等举措，成功进入全球40余个市场的主流渠道 [14] - 益禾堂国际业务负责人冯蓝萱阐释其“全球本土化”出海哲学，通过精准洞察各国消费者偏好调整配方，并构建“同料不同源”的本地供应链体系 [16] - 通用技术宝石花医疗所属宝石花国际医疗健康有限公司总经理王一龙介绍，公司持续打造以“两个平台、四条业务线”为核心架构的全场景医疗健康保障方案 [12][18] - 汉仪字库与环球网进行战略合作签约，联合发布“汉仪环球体”多语种字体，旨在助力中国品牌在全球构建统一形象 [20] 新质消费与产业创新 - 蒙牛集团副总裁杨晓君阐述，发展乳业新质生产力需在研发创新、数智转型、绿色发展三个维度协同发力，公司通过建设全球液态奶宁夏工厂等数智化实践重塑全产业链效能 [22] - 泰康之家养老社区事业部销售管理部总经理李冠华分享，公司已在全国37城布局47个养老社区项目，并率先规模化落地“一个社区、一家医院”的医养融合模式，未来将通过“旗舰社区-城心机构-社区/居家”三位一体的模式延伸服务 [24] - 鸭鸭股份公司副总裁陆占武揭示，品牌在GMV连续突破百亿、两百亿元并蝉联全球销量领先的背后，是以“数字品牌”新模式对商业闭环的重构，形成了灵活快反的供应链体系 [26][27] - 诚志股份旗下诚志生命科技有限公司董事长高润香提出，健康产业竞争正从规模化制造转向构建“精准价值”生态，转型依托于“价值发现、价值创造、价值验证”三层闭环 [29] - 银联商务浙江创新部高级主管李天德介绍，公司打造的阳光监管平台实现了福利资金与本地线下商户生态的深度融合，使福利金得以在本地商圈以等同于人民币1:1的等值价值使用 [31] - 鄂尔多斯市伊金霍洛旗工业信息化和投资促进局党组书记、局长杨金峰阐述，当地通过推动政策“精准滴灌”、审批“极简革命”等举措，致力于构建“全国一流营商环境” [33] 大会成果 - 大会最后隆重发布了“2025环球趋势案例”，从众多优秀实践中遴选出引领行业发展、彰显时代趋势的标杆 [35] - 环球趋势大会自2018年创办以来，已成为汇聚智慧、洞察趋势、引领发展的重要平台 [35]

会议概况 - 第六届环球趋势大会于12月26日举行 主题为“环球相约·智启新程” 聚焦“新质消费”与“企业出海”两大核心亮点 [1] 营商环境优化实践 - 政策精准滴灌 创新“敲门问诊+智能匹配”服务模式 将涵盖15项政策的惠企清单精准送达企业 [3] - 企业通过“政策计算器”3分钟完成智能匹配 申报材料精简70%以上 政策兑现周期压缩至平均3个工作日内 [3] - 审批极简革命 首创“一库两端一平台”数字治理体系 整合36个部门2548万条数据 打破数据壁垒 [4] - 打造“15分钟便民服务圈” 联动48个银行网点转型“政务驿站” 布设13处自助服务站实现305项服务“24小时不打烊” [4] - 推动987个事项实现“亮证扫码、免于提交” 从“减证便民”向“无证利民”跨越 [4] - 服务暖心升级 与21个省份92个市县建立跨域通办合作 推动339项服务实现“跨省通办” 创新29项“一件事·跨域一次办”服务 [5] - 搭建金融服务平台为中小企业提供一站式融资服务 累计放贷1118笔 规模达22.65亿元 申贷获得率达72% [5] - 诉求闭环快办 创新推出“书记旗长·益企办”线上平台 建立“1天内受理分办、3天内见面核实、7天内回复办理”的全流程闭环机制 [5] - 建立“一函两信双督办”机制 推动解决疑难问题300余项 落实“暖商保”政策主动排查化解企业难题120余件 [5] - 民生幸福升级 构建15分钟医疗服务圈 新建21处社区养老服务点、助餐点 提升居民幸福感 [6] 未来展望 - 伊金霍洛旗将锚定“全国一流营商环境”目标 以精准服务为新质生产力培育注入动能 以优质营商环境激活新质消费潜力 [6] - 致力于为全国地方政府优化营商环境、提升行政效能提供可复制、可推广的“伊金霍洛样本” [6]

行业转型趋势 - 中国健康产业的发展重心正从传统的疾病治疗转向健康促进和主动健康管理[3] - 行业竞争焦点从规模化产品制造能力转向构建以科技为基础、以数据为纽带、以个体需求为导向的“精准价值”生态[3] - 产业转型的关键方向是培育新质生产力与提升个性化、智能化服务能力[3] 精准价值三层逻辑闭环 - **价值发现**：健康需求从大众通用标准转向基于个体差异的精准画像，利用人工智能与多组学技术将微观生命状态转化为可量化、可干预的精准地图[4] - **价值创造**：以合成生物学为核心的颠覆性技术，通过构建细胞工厂提供定向、高效生产目标产物的绿色生物制造工程化路径[5] - **价值验证**：建立严谨的功效检验体系与价值验证标准，通过科学、客观、可重复的证据连接科技突破与市场信任[5] 公司实践探索 - 在价值发现端，公司借助AI工具解析代谢通路，聚焦“细胞能量”核心靶点，创建了全球领先的“细胞靶向能量解决方案”，并于2025年中国国际健康营养博览会发布《D-核糖白皮书》[6] - 在价值创造端，公司打造了环境友好的绿色生物制造平台，实现了从科学发现到规模化供给的工程化转化[6] - 在价值验证端，公司投入大量资源构建“价值锚定器”，针对核心价值开展了多项临床试验，对象涵盖运动员及心脏病患者，并通过举办专业论坛、积累超过30万人次的医疗级远程心电监测长周期真实世界数据来建立基于客观数据的价值沟通[6] - 基于上述实践，公司构建了“基于科学验证的健康价值实现平台”，为行业提供了从靶点发现到技术平台和验证体系的完整闭环示范[7] 未来生态展望 - 实现从疾病治疗向健康促进的转型需要跨学科、跨产业的开放式共创[7] - 未来的健康生态将是前沿科学探索者、核心技术攻坚者、模式创新实践者与政策制定者智慧耦合的共同体[7] - 呼吁各界同仁携手成为“共同架构师”，共创精准价值的健康生态新未来[7]

大会概况 - 第六届环球趋势大会将于2025年12月26日在北京通州区举行，主题为“环球相约·智启新程” [1] - 大会聚焦“新质消费”与“企业出海”两大核心议题，旨在为中国企业高质量发展注入动力 [1] - 大会已成功举办多届，累计打造10+高峰论坛，吸引200+专家学者、300+参展商及3000+参会者，获得1000+媒体报道，曝光覆盖人群超10亿 [1] 企业出海议题 - 大会将企业出海作为核心议题，汇聚京东、小鹏、元气森林等头部企业代表，探讨品牌、技术、生态出海的综合竞争 [1] - 议题聚焦海外市场本土化运营、跨境供应链协同、国际合规风险防控等核心痛点 [2] - 特别关注智能驾驶系统国际认证、车规级芯片等行业焦点，助力中国车企技术与市场双突围 [2] - 同时探讨数据跨境合规管理、海外工厂与本地供应链协同等关键环节 [2] - 演讲嘉宾包括京东工业越南总经理黄恺、小鹏汽车副总裁陈涵、元气森林联合创始人王瑛等，分享全球化布局与落地经验 [6] 新质消费议题 - 大会聚焦消费结构升级与科技赋能下的新质消费，探讨其作为激活市场活力核心引擎的内涵与发展逻辑 [3] - 议题覆盖智能消费产品创新、绿色环保消费品普及、文化IP衍生消费拓展及智慧养老场景构建等热门方向 [3] - 针对老龄化背景，重点探讨保险科技的长期护理险风控模型、健康数据隐私保护，以及AI监护设备、居家适老化改造等智慧养老方案 [3] - 同时关注医养结合目的地开发、跨境医疗旅游等康养旅游新形态 [3] - 蒙牛集团、泰康保险、鸭鸭股份、诚志生命、银联商务等企业将分享新质消费场景构建、用户需求挖掘及品牌价值塑造的案例 [3] - 演讲嘉宾包括蒙牛集团副总裁杨晓君、泰康之家相关业务总经理李冠华、鸭鸭股份副总裁陆占武等 [6][7] 大会议程与活动 - 大会核心内容板块包括主题演讲、案例分享、品牌签约、分享交流 [3] - 议程包含“出海扬帆”与“新质消费”两大主题演讲环节，以及签约仪式和案例发布环节 [6][7] - 具体签约合作包括“汉仪环球体”字体签约以及环球网与银联商务的合作签约 [6][7] - 大会将发布“2025环球趋势案例”并安排嘉宾合影 [7]

数智赋能新消费论坛核心观点 - 人工智能、大数据等前沿技术为企业带来强力数智赋能，消费市场从价格敏感转向价值敏感，健康、个性、社交成消费新期待 [3] - 企业需从卖产品转向构建价值透明新模式 [3] - 数智传播兴起为文化创意产业带来新发展机遇，文化企业能更好挖掘用户需求开发更具吸引力产品 [11] 雅鹿控股转型实践 - 营销理念重塑需转变视角、突破思维模式、转换营销重点 [3] - 企业面临数智转换行动滞后与组织迭代能力不足痛点 [3] - 转型为数智化生态服务平台，重构商业模式打造"4W"数字生态系统，打破部门隔阂整合上下游资源 [3] - 重塑经销商管理模式，从管控型转向赋能型，视经销商为生态伙伴 [3] 迪尚集团行业观察 - AI可能取代服装工程文件和技术环节相关工作，需结合AI调整高校教育方向 [5] - 技术革新需思考如何结合AI优化工厂布局、采购、产业链重塑，加速设计到交付链条 [5] - 全球化布局调整包括将代工厂向离客户更近地区转移以加快交付 [5] 每日互动数据应用 - 数据驱动成为新消费时代重要特征，企业通过大数据分析深入了解消费者行为习惯和消费心理 [7] - 公司90%收入源于数据深度挖掘与变现，开展基于精准用户画像和实时需求定位的数据营销 [7] - 注重数据敏感性与隐私合规，按最小化原则采集数据 [7] 福瑞达生物医药实践 - AI将深度融入生活，给营销、供应链、研发等带来巨大变化 [9] - 用AI和生物合成缩短新原料技术研发周期，借助AI快速搭建中国人皮肤微生态数据库 [9] - 未来AI可实现大数据筛选的量肤定制，改变研发和营销 [9] - 品牌需有温度，避免过度追求流量而忽视品牌价值和人文关怀 [9] 数文基金投资视角 - 企业发展需科技能力和传播能力这两只"翅膀" [11] - 小投资人愿与企业家共同成长，关注技术和想法在企业中成长并生效 [11] 论坛背景 - 论坛主题为"共创数智传播 聚力新质消费"，聚焦"数智赋能新消费背景下的企业营销理念重塑" [1] - 参与方涵盖医药健康、数字科技、文创投资、纺织服装等多个领域企业负责人 [1] - 主办方包括新华社品牌工作办公室、新华网等机构，合作伙伴含中国文化产业协会等 [14]

广州港资商业发展现状 - 广州高档商业体主要由港资企业运营，包括太古汇、天环、K11、IGC等超级商业IP，这些项目在全国范围内设计包装、品牌意识和招商运营均处于领先地位[1] - 近年来港资企业加速布局广州商业市场，将广州从"商业洼地"转变为港资争抢的"流量码头"[1] - 港资商业在广州消费市场长期占据主导地位，广州太古汇商场租用率达100%，领展中国内地物业组合总收益同比增长29.7%[19] 港资商业新项目动态 - 瑞安新天地首度进入广州，启动占地5万平方米的新青水泥厂工业遗存活化工程，计划2025年完成概念设计，2026年开工[3][5] - 广州聚龙湾太古里将于2027年上半年分阶段落成，将成为全国第五座太古里和粤港澳地区首座滨水太古里[6][8] - 太古汇将进行扩容改造，商场面积从13.8万平增至约20万平[8] - K11 Select项目预计今年开业，定位为"未来生活+"，涵盖住宅、商业、办公等复合业态[10] - 新鸿基在广州南站建设86万㎡的TOD项目ICC，预计2025年起分阶段落成[12][15] 港资商业运营特点 - 港资商业构建沉浸式消费场景，如天环广场以"城市中央公园"形态成为现象级项目[19] - 港资商业注重长期运营能力，将商场生命周期无限延长[19] - 港资企业擅长旧改项目，如瑞安新天地的"天地模式"和广州新青水泥厂改造项目[5][23] 广州商业市场优势 - 2024年广州社会消费品零售总额突破1.1万亿元，近四年平均增速4.5%[20] - 广州拥有272个城中村，2025年计划完成城中村改造投资1000亿元以上，释放大量旧改机会[21][22] - 相比其他一线城市，广州拿地成本更具性价比，并提供政策支持[20] 港资与广州的协同效应 - 港资商业为广州带来高质量发展与创新活力，如天环广场2024年引进25家品牌首店位列广州第一[20] - 广州消费市场潜力与活力吸引港资企业加速布局[20][25] - 港资企业与广州形成"双向奔赴"关系，相互促进发展[16][24]

报告核心观点 - 伊利股份作为乳制品龙头，发展行稳致远，是典型的长久期资产，有望引领行业高质量转型；各行业在不同背景下有不同发展趋势和投资机会，如商贸零售新质消费彰显增长韧性，交通运输快递和航空有望受益“反内卷”等 [7][17][21] 行业与公司分析 伊利股份 - 伊利是股息率定价资产，2021 年收入站稳千亿后战略转向利润优先，加强高附加值产品研发推广，盈利能力提升且分红比例高 [7] - 乳制品需求平稳复苏，预计 2025 年四季度或现供需拐点，中长期 2024 - 2028 年复合增速 1.61%，2028 年行业规模达 6117 亿元 [8] - 伊利构建品牌壁垒，以液奶为基本盘，奶粉提份额，布局低温、奶酪等，短期受益原奶出清盈利有弹性，中长期股息率靠前 [9] - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 1193.38、1224.98、1254.38 亿元，归母净利润 113.09、122.22、131.52 亿元，给予 2025 年 19 - 20xPE，首次覆盖评级“优于大市” [10] 宏观与策略 - 中央城市工作会议召开，城市发展迈入新阶段 [10] - 美国 6 月 CPI 环比整体涨 0.3%、核心涨 0.2%，同比整体涨 2.7%、核心涨 2.9%，通胀温和上涨 [11] - 6 月国内经济增速约 5.2% 高于全年目标，生产与需求背离是政策调控和企业应对共同作用结果，内需基础稳固，下半年有望修复 [12] - 政府债净融资等进度稳步前进，特殊新增专项债 8000 亿额度或三季度发行完毕 [13][14] - 构建国信避险指数衡量市场风险定价，其与宏观经济基本面负相关，经济基本面变化领先资本市场 [16] 商贸零售行业 - 2025 年 1 - 5 月社零总额 20.32 万亿元同比 +5.0%，化妆品、黄金珠宝等有结构性亮点 [17] - 下半年产品内生创新关注 AI + 商业、IP + 商业；政策外延催化关注内需政策和关税贸易政策 [18][19] - 投资建议推荐美妆个护、黄金珠宝、IP 潮玩、跨境出海、百货商超等领域企业 [20] 交通运输行业 - 航运 7 月油运运价走势分化，集运美线企稳反弹、欧线疲软，投资推荐中远海能、招商轮船等 [21] - 航空暑运旺季量涨价跌，预计 2025 年国内扣油票价企稳回升，推荐中国国航等 [22] - 快递“反内卷”政策下无序竞争有望好转，四季度价格和盈利值得期待，无人物流车放量降本，推荐顺丰控股等 [23] 互联网行业 - 人工智能周报涵盖公司动态、底层技术、行业政策等多方面进展 [25] - 英伟达 H20 恢复销售将带动库存出清与国内资本开支增长，利好云厂下游需求，推动模型层迭代，推荐英伟达等 [28][29][30] 房地产行业 - 6 月地产基本面下行，销售量价和投融资指标趋弱，一线城市房价边际下行，推荐拿地积极等优质房企 [30][31] 体育服饰行业 - 安踏体育上半年集团流水双位数增长，库存健康，维持盈利预测和评级 [32][33][34] - 特步国际上半年主品牌中单位数增长，索康尼超 30%，维持盈利预测和评级 [34][35] 腾讯控股 - 预计二季度营收 1801 亿元同比增长 12%，Non - IFRS 下归母净利润 645 亿元同比增长 13%，游戏、广告等业务表现良好，维持“优于大市”评级 [36][37][39] 金融工程 - A 股窄幅整理，医药领涨、CPO 题材回调，还涉及市场情绪、资金流向、折溢价等多方面数据 [39][40][41] 市场数据 - 展示商品期货收盘价及涨跌幅、国内重要信息披露、非流通股解禁明细、全球证券市场统计、沪深港通及 A 股、港股资金流入流出前十等数据 [44][45][46]

2025年上半年消费回顾 - 2025年1-5月社会消费品零售总额达20 32万亿元 同比增长5 0% 整体商品消费延续平稳增长趋势 [1] - 黄金珠宝品类表现亮眼 1-5月社零同比增长12 3% 其中4-5月增速攀升至20%以上 受益于金价高位及产品设计力提升带来的保值与悦己需求 [1] - 化妆品1-5月社零同比增长4 1% 呈现行业平淡但个股强势的特征 [1] - 宠物 潮玩 个护等新消费赛道中 具备产品创新能力的龙头公司逆势表现突出 [1] 下半年产品创新方向 - AI技术赋能领域存在机遇 包括AI玩具 AI眼镜等新品增量 以及AI在电商零售提效中的应用 [2] - IP情绪价值成为品牌溢价关键策略 潮玩 美妆 珠宝等品牌通过IP载体实现存量市场突围 [2] 下半年政策催化因素 - 国内民生保障政策持续细化 育儿 就业 养老等领域政策落地将释放相关人群消费力 [3] - 外部贸易谈判进展为企业提供缓冲期 优质出海企业可通过市场多元化与产品差异化提升经营能力 [3]

报告核心观点 2025年上半年消费有结构性亮点，下半年关注产品内生创新和政策外延催化 投资建议关注美妆个护、黄金珠宝等板块优质企业 [4][65] 2025年上半年消费回顾 消费数据 - 1 - 5月社零总额20.32万亿元，同比+5.0% 商品消费平稳增长，消费能力和信心有所提升 [4][8] - 必选品类增长良好，可选消费增速分化 化妆品1 - 5月社零同增4.1%，黄金珠宝同增12.3% [4][8] 分业态 - 线下商超增长平稳，零售企业调改持续推进 便利店、专业店零售额同比分别增长8.5%、6.3% 百货和品牌专卖店弱复苏 [14] - 线上各平台消费稳健，呈现三足鼎立格局 1 - 5月网上零售额同比+8.5% 天猫、京东、抖音表现回温 [20] 分品类 - 美妆品类低位增长，1 - 5月化妆品社零同比上升4.1% 618大促表现平淡 [23] - 黄金珠宝低基数下加速表现，1 - 5月社零同比上升12.3% 4 - 5月攀升至20%以上 [23] 出海消费 - 2024年跨境电商进出口约2.71万亿元，同比增长14% 美国关税加征有短期影响，中美关税谈判缓和 [29] 行情回顾 - SW美容护理指数跑赢大盘，截止6月30日较2024年底收盘价上涨6.9% 美护板块业绩有比较优势 [30] - 黄金珠宝指数跑赢沪深300指数，截止6月30日较2024年底收盘价上涨20.0% 二季度行业基本面驱动行情走强 [33] 2025年上半年消费特征总结 多因素导致消费企业持续分化 - 内需市场新消费板块企业洞察新需求，产品升级创新，实现规模扩张 [41] - 外需市场部分出海企业产品差异化，本地化布局，抵御关税扰动 [41] 各行业表现 - 百货商超积极调改经营模式，永辉超市等开启调改转型，注重商品力运营 [44] - 美容护理行业个护赛道异军突起，国货崛起 产品迭代创新、线上渗透提升、竞争格局好 [48] - 黄金珠宝行业金价扰动趋缓，产品模式差异致业绩分化 强化产品设计和自营门店运营 [55] - 跨境出海行业企业盈利分化，对关税敏感 短期受关税影响，头部企业提升抗风险能力 [56] 2025年下半年展望 内生创新 - AI + 商业通过实用技术创新创造产品溢价，如AI玩具、AI眼镜等新品及AI赋能电商提效 [65] - IP + 商业通过附着情绪价值实现产品溢价，是新消费品牌突围重要抓手 [65] 外部催化 - 内需市场政策重视消费，育儿、就业等政策将释放消费力 企业运用政策资本工具打开增长曲线 [65] - 外部市场关注关税贸易政策进展，优质出海企业推进市场多元化和产品差异化 [65] 行业展望 - IP + 商业带动产品差异化，情绪价值成创新抓手 老铺、毛戈平等品牌以IP实现突破 [73] - AI + 在商贸零售板块应用，提效率和创增量 如AI选品、智能客服等及AI创新产品爆发 [80][86] - 政策助力消费刺激政策出台促行业复苏 系列政策有望驱动消费力提升 [88][89] - 资本运作加速外延并购打造第二曲线 政策鼓励并购，企业通过并购实现多品牌发展 [93] 投资策略 新消费投资逻辑 - 新消费有长期布局机遇，消费行业进入新动能释放期 关注企业产品、品牌和经营转型 [98] - 短期关注营销渠道驱动，中期关注产品创新驱动，长期关注强品牌壁垒驱动 [99][101] 投资建议 - 美妆个护推荐登康口腔、若羽臣、毛戈平等 [4][103] - 黄金珠宝推荐老铺黄金、潮宏基、周大福等 [4][103] - IP潮玩推荐泡泡玛特、布鲁可、名创优品等 [4][103] - 跨境出海推荐小商品城、安克创新等 [4][103] - 百货商超推荐永辉超市、百联股份、重庆百货等 [4][103]